行业动态 - 2024年MiniLED电视出货量820万台 渗透率3 8% 2025年预计出货1156万台 同比增速约50% [1] - 消费品以旧换新补贴政策自2024年8月实施 促进消费时点提前 带动公司订单快速增长 [1] 公司业务 - 主要服务全球TOP10品牌客户 MiniLED背光模组单位价值因技术方案差异较大 客户老品CostDown影响可通过多种方式化解 [1] - 传统显示终端业务已完成战略目标 未来重点发展车载显示业务 智能座舱域控方案已获品牌主机厂定点 [1] - 2025年一季度MiniLED背光模组收入同比增幅超100% 预计全年显示模组收入12-15亿元 车载显示业务收入0 5亿元 [1] 财务表现 - 2025年一季度净利率达18 05% 通过预算管控和资产管理持续提升盈利能力 [1] 机构背景 - 源乐晟资产管理规模70亿元 旗下"乐晟股票精选"产品自2008年成立累计收益超500% [2] - 2009-2012年连续四年蝉联阳光私募业绩冠军 2011-2013年三度获"金牛"阳光私募管理公司奖 [2] - 服务对象包括高净值个人及大型金融机构 采用灵活调仓 精选个股策略实现跨周期稳健收益 [2]

半导体设备 - 2025年全球半导体设备市场预计达1210亿美元，中国大陆扩产动能强劲，引领全球市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月3370万片（8英寸当量），中国大陆产能保持两位数增长，2025年增至1010万片 [2][8] - 国产半导体设备公司加速追赶高端领域，25Q1部分设备公司营业总收入合计169.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润合计24.9亿元，同比增长34.8% [2][8] - 2019-2024年14家国产核心半导体设备公司合计营收从138.1亿元增长至683.5亿元，CAGR达37.7%，国产化率持续提升 [2][8] 半导体材料 - 2024年全球晶圆制造材料和封装材料销售额分别为429亿美元和246亿美元，预计2028年整体半导体材料市场将突破840亿美元 [3][9] - 13家半导体材料公司2019-2024年合计营收CAGR达18.58%，短期维度下游晶圆厂稼动率低点已过，中长期维度国产供应商料号种类和份额仍有较大提升空间 [3][9] - 平台化布局成为国产半导体材料公司重要战略，打造多维成长空间 [3][9] 半导体零部件 - 2020年起半导体零部件行业营收和利润增长显著提速，2019-2024年部分零部件公司合计营收从67.7亿元增长至223.4亿元，CAGR为27%，归母净利润从6.7亿元提升至26.9亿元，CAGR达32% [4][10] - 海外制裁背景下设备厂商积极导入国产上游零部件，当前国产零部件渗透率仍较低，未来国产化率有望加速提升 [4][10] - 规模效应随营收扩大逐步显现，毛利率保持稳定 [4][10] 封测 - 23Q4至25Q1封测板块连续6个季度营收同比增长，25Q1营收达218亿元，同比增长24%，毛利率13.3%，同比增长0.4个百分点 [5][11] - 先进封装领域研发投入成效显著，长电科技24Q4晶圆级封装等先进封装及高端测试领域实现满产，甬矽电子2024年晶圆级封测营收增长超600% [5][11] - 未来封测大厂将持续攻克2.5D/3D封装技术，助力AI芯片性能提升 [5][11] 算力&互连IC - 25Q1十家公司总收入82.7亿元，同比增长40%，归母净利润合计10.3亿元，同比增长270%，平均毛利率53.4%，同比提升4个百分点 [6][27] - 高研发逐步进入收获期，合同负债高速增长显示订单饱满，预付款项和库存维持高位反映公司积极备货 [6][27] - 国产算力芯片及云端互连芯片性价比持续提升，叠加美国芯片禁令和关税纷争背景下国产化需求提升 [6][27] 存储 - 25Q1存储设计厂商表现分化，模组厂商德明利营收12.5亿元，同比增长54%，毛利率环比24Q4提升4.6个百分点至5.8% [7][28] - 2025年大宗存储减产和利基存储竞争格局优化有望推动价格上行，带动板块业绩修复 [7][28] - 车用高容量MLCC因供需紧张价格坚挺，行业整体复苏迹象明确 [15] 消费电子 - 2024年全球智能手机出货量12.2亿部，同比增长7%，25Q1全球PC出货量6270万台，同比增长9.4%，2024年AI PC渗透率17% [12][33] - 25Q1消费电子板块合计营收4008.5亿元，同比增长22%，行业复苏趋势持续，AI赋能开启新一轮创新周期 [12][33] - 端侧AI落地多终端为行业带来新发展机遇，相关产品价值量将提升，公司盈利能力有望改善 [12][33] PCB - PCB板块2024年全面增长，胜宏科技25Q1营收43.1亿元，同比增长80.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长339.2% [13][34] - AI等高端产品放量显著提升经营业绩质量，胜宏科技AI算力卡、AIDataCenterUBB & 交换机市场份额已达全球第一 [13][34] - 高端产能紧缺背景下，大陆PCB公司有望实现供应链突破，中国头部PCB公司从"做大"迈向"做强" [13][34] 面板 - 25Q1十家A股面板公司总收入1118.97亿元，同比增长5.36%，归母净利润20.12亿元，同比增长1425.71%，毛利率6.40%，同比提升4.40个百分点 [16][36] - 中国大陆面板企业合并市占率突破72%，接近80%，将持续受益于行业复苏 [16][36] - 渠道健康存货水位将为面板价格提供支撑，存货周转天数自2024Q2均在60天以下 [16][36]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和OPEC+增产影响，油价下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 氯氰菊酯反倾销落地，我国相关企业有望量利齐升，建议关注扬农化工；氮肥施用旺季结束，国内外尿素价差大，建议关注心连心、华鲁恒升、云天化 [3] - 本周油价上涨煤价下跌，海外天然气价格底部震荡，化工PPI数据缓慢回升，4月制造业PMI环比下降，当前重视价差底部库存偏低周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受多因素影响下跌空间有限，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [4] - 4月全部工业品PPI同比-2.7%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至5月9日，Brent原油期货价格收于63.88美金/桶，较上周上涨4.7%；WTI价格收于61.05美金/桶，较上周上涨4.9%；美元指数收于100.44，较上周上涨0.39% [9] - PTA - 聚酯行业，本周PTA价格环比上涨3.4%，MEG价格环比上涨1.6%，POY价格环比上涨2.3%，PTA供需结构向好，涤纶长丝市场价格上涨但下游跟进不足 [9][10] - 化肥方面，尿素本周出厂价1830元/吨，环比上涨2.8%；一铵价格3350元/吨，环比上涨1.5%；二铵价格3600元/吨，环比持平；盐湖钾肥95%价格2600元/吨，环比下跌5.5% [11] - 农药方面，本周内贸应季补货、外贸市场交投，市场阶段性盘整，除草剂草甘膦价格下调，杀虫剂和杀菌剂价格基本持稳 [11] - 氟化工方面，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，本周萤石粉市场均价3625元/吨，环比下滑2.0%，氢氟酸市场均价11375元/吨，环比持平，制冷剂供应偏紧，价格环比持平 [11] - 氯碱及无机化工方面，本周乙炔法PVC价格4615元/吨，环比下跌1.6%；乙烯法PVC价格5085元/吨，环比下跌0.9%；轻质纯碱价格1400元/吨，重质纯碱价格1450元/吨，环比均持平；钛白粉价格14400元/吨，环比下跌1.7%；DMC价格12000元/吨，环比持平，硅(3303)价格10450元/吨，环比下跌6.3% [11][13] - 化纤方面，本周粘胶短纤(1.5D)价格13000元/吨，环比下跌1.1%；氨纶(40D)价格23500元/吨，环比持平 [13] - 塑料方面，本周聚合MDI价格15750元/吨，环比上涨4.7%；纯MDI价格17350元/吨，环比上涨1.5%；PC价格13300元/吨，环比下跌0.7%；BOPP价格8483元/吨，环比下跌0.5% [13] - 橡胶方面，本周顺丁橡胶价格11650元/吨，环比持平；丁苯橡胶价格12113元/吨，环比上涨0.2%；天然橡胶价格14800元/吨，环比上涨1.4%；半钢和全钢行业开工率分别约为58%和45%，受假期影响下滑 [13][15] - 染料行业，成本端支撑较好，终端需求未好转，本周分散染料市场价格18元/公斤，环比持平；活性染料市场价格23元/公斤，环比下调1元/公斤 [15] - 新能源汽车行业，本周金属锂市场价格64万元/吨，环比下调0.5万元/吨；碳酸锂市场均价6.52万元/吨，环比下调0.27万元/吨等 [15] - 维生素行业，本周VA市场报价73元/公斤，环比持平；VE市场报价110元/公斤，环比下调3.5元/公斤等 [15] 重点公司估值表 - 报告给出农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等行业多家公司的评级、市值、归母净利润、PE、BPS、PB等估值数据 [17][18] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 价格跟踪涵盖原油与成品油、石化烯烃与芳烃、石化衍生物、聚氨酯、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、精细化工、钛白粉、有机硅、油脂化工、新能源产业链、铬化工等产品价格及变动情况 [20][21][22] - 价差跟踪包括国内与国际油品不含税价差、炼油价差、烯烃与石脑油价差等 [26]

国产晶圆代工行业 - 中芯国际2025年一季度销售收入达22.472亿美元，同比增长28.4%，毛利率环比持平，经营利润3.9571亿美元，同比增长12,766.6%，产能利用率提升至89.6% [3] - 中芯国际预计二季度收入环比下降4%到6%，毛利率指引为18%到20%，下半年机遇与挑战并存 [3] - 中芯国际看到工业与汽车领域触底反弹信号，产业链本地化转换走强，晶圆代工需求回流本土，关税政策对行业影响小于1% [3] - 华虹半导体一季度销售收入5.409亿美元，同比增长17.6%，毛利率9.2%，同比上升2.8个百分点 [4] - 华虹预计二季度销售收入5.5亿至5.7亿美元，毛利率7%至9%，面临客户需求、采购成本、产业链格局不确定性 [5] 面板行业 - 5月面板大厂加大控产力度下调稼动率，预计价格进入平稳运行状态，国内企业已做好应对市场变化准备 [2][6] - LCD TV主流尺寸面板价格2025年1月起全面上涨至3月，二季度采购需求预计降温，价格保持稳定，LCD IT面板价格温和上涨 [7] - LCD行业平均稼动率自2024年11月回升，2025年一季度保持在80%以上，二季度将灵活调整产线稼动率 [7] - 京东方对收购彩虹股份8.6代线股权持开放态度，TCL科技完成收购LGD广州工厂，中国三大厂商液晶面板全球市占率将达66% [7] 汽车行业 - 吉利汽车计划全资收购极氪智能科技，目前持股65.7%，合并后各品牌保持独立定位与差异化发展 [8] - 合并旨在聚焦汽车主业，整合资源减少重复投入降低成本，提升智能新能源汽车领域全球竞争力 [8] - 极氪定位全球豪华科技品牌，领克定位全球新能源高端品牌，吉利银河和中国星定位全球主流品牌 [8]

面板厂商2025年4月营收表现 - 友达光电4月营收231.38亿新台币（约55.37亿元人民币），同比减少2.65%，累计营收952.40亿新台币（约227.91亿元人民币），同比增长14.41% [1][2] - 群创光电4月营收189.97亿新台币（约45.46亿元人民币），同比减少1.34%，累计营收749.29亿新台币（约179.31亿元人民币），同比增长7.43% [3][4] - 瀚宇彩晶4月营收10.06亿新台币（约2.41亿元人民币），同比增长41.09%，累计营收39.06亿新台币（约9.35亿元人民币），同比增长20.19% [6][7] - 凌巨科技4月营收7.21亿新台币（约1.73亿元人民币），同比增长24.59%，累计营收27.68亿新台币（约6.62亿元人民币），同比增长7.54% [8][9] - 铼宝科技4月营收3.75亿新台币（约0.90亿元人民币），同比增长57.48%，累计营收11.53亿新台币（约2.76亿元人民币），同比增长45.43% [10][11] - 华凌光电4月营收1.84亿新台币（约0.44亿元人民币），同比减少4.70%，累计营收7.00亿新台币（约1.68亿元人民币），同比增长5.85% [13][14] 友达光电业务动态 - 子公司达擎与元太科技设立合资公司，投资3.9亿新台币（约0.93亿元人民币）建设电子纸模组生产线，预计2025年第四季投产 [2] - 展示全球最薄17.3英寸双面透明Micro LED显示器、16英寸防窥显示器、65英寸8K广色域节能FSC色序型显示器等多款产品 [2] 群创光电技术进展 - 展示204英寸色转换自由拼接巨幕、Micro LED浮空珠宝盒、AI智能透明翻译机等前沿技术 [5] - 扇出型面板级封装（FOPLP）今年可实现量产，持续推进chip first、RDL first与TGV三项主要制程技术开发 [5] 瀚宇彩晶业务亮点 - 环保显示业务良率已步上正轨，预期持续改善 [7] - 车载营收比重持续提升至约35%，发展抬头显示器、电子后视镜两大产品市场，产能预估今年第四季放量 [7] 凌巨科技业务结构 - 工控占营收比重约3成，今年成长力度有望加大 [9] - 消费电子持续回温，拍立得翻红及打印机需求增加对运营有所助益 [9] - 车载业务展望乐观 [9] 铼宝科技战略转型 - 子公司电池柜销售完成客户验收后确认收入 [10][11] - 与台普威合作的储能案场进入建置期，第二季将进入营收认列高峰 [11] - 与Smartkem合作开发全球首款基于OTFT的AMOLED显示器，目标2025年下半年启动量产 [12] 华凌光电产能规划 - 台湾地区产线扩建计划涵盖OLED面板及LCD、TFT、OLED模组产能，预计2025年底陆续开出新产能 [14] - 逐步推动订单转移至台湾地区生产，有望迎来更多美系客户转单效益 [14] 行业趋势总结 - 面板厂商营收表现分化，头部企业略有减少，中小厂商实现增长 [15] - 多元化布局与技术迭代成为应对市场波动的主要策略 [15] - 电子纸模组、FOPLP量产、新能源储能项目、产线扩建等为未来增长创造可能性 [15]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 受终端需求复苏及AI创新推动，电子行业2024年及2025Q1业绩向好，消费电子、PCB/CCL、面板制造等细分领域业绩表现亮眼 [2][6][166] - 后续重点关注在AI算力硬件高景气驱动下，业绩持续释放的PCB/CCL领域 [2][166] - 中长期来看，消费电子结构创新永不停歇，AI加持的手机、PC、眼镜等智能终端有望加快落地 [2][86][166] - 面板制造有望通过按需定产策略维持市场供需动态平衡，实现面板价格挺价 [2][153][166] 根据相关目录分别进行总结 电子行业2024及25Q1业绩向好 - 统计样本以SW电子行业成分为基础，剔除部分公司后合计258家，并划分五个细分领域 [14] - 2024年行业营收28,036.40亿元，同比增17.04%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为957.03和784.60亿元，同比分别增24.10%和36.12%；毛利率、净利率分别为13.21%和3.20%，同比分别降0.59和0.07个百分点 [6][15] - 2025Q1行业营收6,949.32亿元，同比增18.47%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为256.86和216.29亿元，同比分别增26.92%和32.12%；毛利率为13.10%，同比降0.32个百分点，净利率为3.67%，同比升0.38个百分点 [6][23] 细分领域业绩表现亮眼 消费电子领域 - 2024年全球智能手机出货量约12.2亿部，同比增约7%；全球PC出货量约2.63亿台，同比增1.08% [35][40] - 2024年行业营收同比增21.32%至15,050.67亿元；归母净利润、扣非后归母净利润分别为538.97和485.64亿元，同比分别增15.60%和15.87% [42] - 2025Q1全球智能手机出货量同比增3%；全球PC出货量为6,270万台，同比增9.4% [52] - 2025Q1行业营收为3,708.13亿元，同比增24.54%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为128.01和107.72亿元，同比分别增18.48%和13.45% [54] - 苹果产业链2024年营收4,106.02亿元，同比增16.61%；2025Q1营收955.40亿元，同比增16.04% [65] PCB领域 - 2024年行业营收2,015.90亿元，同比增17.56%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为146.38和135.98亿元，同比分别增19.68%和27.21% [97] - 2025Q1行业营收532.57亿元，同比增24.62%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为47.51和44.74亿元，同比分别大幅增54.57%和59.50% [108] - 聚焦AI领域的公司业绩表现更突出，如胜宏科技2024年及2025Q1业绩大幅增长 [119] - 海外CSP业绩超预期，算力需求仍将保持高位，PCB/CCL作为核心部件有望持续迎来业绩释放 [120] CCL领域 - 2024年行业营收316.63亿元，同比增19.48%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为17.29和15.02亿元，同比分别大幅增106.98%和114.29% [122] - 2025Q1行业营收85.53亿元，同比增26.33%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.27和6.17亿元，同比分别增64.71%和66.01% [132] 面板制造领域 - 2024年行业营收3,632.03亿元，同比增4.10%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为68.87和41.35亿元，同比分别大幅增44.62%和964.42% [142] - 2025Q1行业营收906.74亿元，同比增5.69%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为26.27和23.10亿元，同比分别增114.63%和246.05% [153] 投资建议 - 关注在AI算力硬件高景气驱动下，业绩持续释放的PCB/CCL领域 [2][166] - 中长期关注AI加持的消费电子智能终端落地情况 [2][86][166] - 关注面板制造按需定产策略对市场供需平衡及价格的影响 [2][153][166] - 给出多家重点公司盈利预测及投资评级，均为买入且维持评级 [169][171]

报告核心观点 - 美国经济、通胀和降息前景充满不确定性，衰退交易向滞胀交易发酵；全球Robotaxi加速发展，智能驾驶持续推进；建筑业2024年业绩整体下降，一带一路国际工程公司相对略好；中国航空业未来两年盈利恢复与中枢上行可期；面板行业和LED行业有望增长；医药多个细分板块或迎来拐点；人形机器人具身智能落地打开成长空间；一揽子金融政策利好非银基本面；AI端侧、AI芯片和车规CIS芯片前景好；有色金属行业持仓回升，Q2内需向好；兆威机电业绩有望持续放量；老板电器期待国补拉动；顾家家居25Q1业绩修复；华帝股份25Q1毛利率回升；瑞幸咖啡经营全面向好 [2][7][11][17][28][32][37][39][44][48][56][59][63][66][71] 宏观 - 美联储议息会议关键词是“不确定性”，根源是关税政策及对经济影响机制的不确定性 [4] - 短期经济和就业数据韧性延后降息预期，通胀压力掣肘降息时间和幅度 [5] - 预计衰退交易向滞胀交易发酵，美债利率先下后上，短期美股或下行 [6] 汽车 - 2025年美国Waymo、特斯拉及国内小马智行、文远知行推进业务并布局全球，美政策放宽，国内多地出台细则 [7] - Waymo订单数高增并计划开城，特斯拉开始内测 [8] - 小马智行推出降本方案、规划千台规模且全球化布局加快 [9] 建筑 - 建筑业2024年收入、净利润等下降，负债等增加，25Q1基建投资增速为11.5% [11] - 八大建筑央企2024年和25Q1净利润增速为-11.7%、-9.4% [13] - 一带一路国际工程公司业绩相对略好，设计公司业绩最差，新疆和黑龙江地方基建龙头最好 [14][15] 交运 - 中国航空业具长逻辑，未来两年盈利恢复与中枢上行可期，2025年供需继续恢复 [3] - 五一假期出游需求旺盛，航空客流、客座率、票价上升，盈利改善 [18][19][20] - 航空需求长期空间大，2025年将稳健增长 [20] 电子元器件（显示行业） - 看好2025年面板行业产能等增长，大陆面板厂集中度提升后有望持续盈利 [28] - 2025Q1面板龙头企业营收及净利同比表现良好，4月下旬部分面板价格持稳或上涨 [28][29] - 行业竞争格局优化，大陆企业市占率有望提升 [30] 电子元器件（LED行业） - 2025Q1，LED芯片/封装/直显企业营收分别同比+28%/+6%/-4%，预计2025年产值达130.03亿美元 [31] - Micro LED等为潜力成长方向，关注新技术对行业景气度的影响 [31] 医药 - 持续推荐创新药、CXO、器械国产替代与消费医疗复苏主线 [32] - 2024年及2025Q1医药各细分板块业绩分化，创新药带动制药板块景气向上 [33][34] - 多个细分板块有望迎来拐点，如原料药、CXO等 [35] 汽车电子 - 人形机器人高速发展，具身智能是商业化核心，市场空间超万亿 [37] - 多模态等提升运控性能，感知传感革新，通信、算力升级增强实时控制 [37] - 高性能多模态大模型发布和运动算法性能突破是催化剂 [38] 金融 - 一揽子增量政策利好非银基本面，推荐证券、多元金融和保险个股 [39] - 央行货币政策举措提振市场信心，证监会和金融监管总局“稳市”组合拳引入增量资金 [39][40][41] 电子元器件（AI相关芯片） - 看好AI端侧、AI芯片和车规CIS芯片，推荐相关标的 [44] - AI端侧SoC板块业绩强劲，后续场景成长将带动业绩高增 [46] - AI芯片板块业绩逐步兑现，GPU放量，ASIC项目落地，后续将进入增长快车道 [47] - CIS芯片受益于汽车智驾渗透率提升，后续有望拓展增长快车道 [48] 有色金属 - 维持有色行业增持评级，25Q1持仓回升，Q2看好工业金属、稀土磁材、超导材料 [48] - 25Q1有色板块跑赢大盘，归母净利润大幅上涨，细分板块中贵金属表现最佳 [49] - 25Q1机构持仓超配，全球货币政策转向宽松，国内经济复苏预期增强 [50] 兆威机电 - 公司持续受益于下游需求，业绩有望放量，上调目标价，维持谨慎增持评级 [56] - 2024年和25Q1业绩稳健增长，盈利质量稳定，主营业务结构优化，财务费用管控好 [56][57] - 2024年在机器人核心部件领域突破，灵巧手技术产业化进程提速 [57] 老板电器 - 以旧换新有望拉动收入增长，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [59] - 24年业绩有波动，工程渠道拖累收入，25Q1毛利率改善，在手现金充裕 [59][60] 顾家家居 - 调整盈利预期，维持“增持”评级，下调目标价 [63] - 25Q1业绩增速显著修复，沙发业务正增长，境外收入正向贡献 [64] - 减值项影响2024年盈利水平，25Q1部分指标改善 [65] 华帝股份 - 以旧换新有望拉动增长，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [66] - 24年业绩增长，25Q1有所下滑，24年线下渠道增长，25Q1毛利率回升 [67][68] 瑞幸咖啡 - 维持增持评级，上调2025 - 2027年净利润预测，给予2025年23倍PE，目标价41.10美元 [71] - 2025Q1收入和利润同比大幅增长，经营全面向好 [71]

深天马泰国显示模组工厂投资 - 公司拟投资10.8亿元人民币在泰国建设显示模组工厂 其中5.4亿元为自有资金 剩余5.4亿元通过泰国子公司银行贷款解决 [1] - 该项目通过新加坡设立两家子公司 再由其在泰国设立控股子公司实施 [1] - 设立泰国工厂是为了更好地落实公司发展战略 [2] 面板行业全球化布局趋势 - 行业已形成"本地化生产+本地化服务"模式共识 厂商纷纷加快海外扩张步伐以提升市场响应能力 [3] - 印度和东南亚成为主要投资目的地 包括面板端和模组端布局 [4] 主要厂商海外布局案例 群创光电 - 2023年2月与Vedanta集团签订技术转让协议 在印度建设第8.6代面板厂 原计划投资40亿美元 [4] - 采用2250mm*2600mm玻璃基板 初期产能60K/月 2024年初已完成所有授权准备程序 [4] TCL华星 - 2018年启动印度模组项目 整合大尺寸电视屏及中小尺寸移动终端显示屏生产 [4] - 总占地28万平方米 一期投资15.3亿人民币 配置11条生产线 [4] - 规划年产出800万片大尺寸电视面板及3000万片小尺寸手机面板 [4] - 2019年底完成主厂房封顶 2022年3月实现首批产品出货 [5] HKC惠科 - 2024年6月与Dixon签署意向书 拟在印度建立合资企业 [8] - 合资公司将从事LCM、TFT-LCD模块生产及终端产品销售 [8] 龙腾光电 - 2024年10月在越南河南省设立新公司 从事薄膜液晶显示屏生产 [8] - 预计2025年第二季度投产 2025年4月已完成设备调试和首片模组产品点亮 [8] 京东方 - 2024年4月越南智慧终端二期项目开工 总投资20.2亿元人民币 [8] - 规划年产300万台电视、700万台显示器及4000万电子纸等终端产品 预计2025年量产 [8] - 二期项目建成后将打通"屏-模组-终端"产业链 满足亚太、欧盟及北美市场需求 [11] - 京东方精电越南车载基地首条生产线于2024年12月完成首次试产 覆盖车载显示模组全流程工艺 [11] 行业布局战略意义 - 通过海外布局实现稳定供应链、开拓新市场及降低地缘政治风险 [12] - 随着项目推进和投产 企业竞争力有望进一步加强 [13]

市场表现 - 5月6日A股三大股指高开高走，沪指涨1.13%，深证成指涨1.84%，创业板指涨1.97%，沪深两市成交额1.336万亿，较前一交易日放量1600多亿，上涨股票超4900只[1] - 5月6日上证净流入202.07亿元，深证净流入153.38亿元，主力资金流入前三板块为IT服务、通用设备、通信设备，流出前三为城商行、国有大型银行、贵金属[5] 消息面 - 4月财新中国服务业PMI降至50.7，为七个月来最低[6] - 国家药监局支持鼓励研发端用AI辅助药物设计，生产端构建智能化生产和质控体系[7][8][12] - 香港金管局称港元走强受股票相关需求推动[9] 行业动态 - 今年“五一”假期出入境人数1089.6万人次，同比增长28.7%，内地、港澳台、外国人出入境人数分别同比增长21.2%、37.1%、43.1%，查验交通运输工具45.6万架（艘、列、辆）次，同比增长18.1%[10] - 2025Q1全球大尺寸液晶电视面板出货量63.0M片，同环比分别上涨11.5%和4.8%，出货面积46.7M平方米，同环比分别上涨13.8%和3.4%[11] 基金动态 - 4月119只新基金发行，合计募集901.56亿份，股票型基金募集435.53亿份，占比48.31%，4只FOF基金平均募集规模22.21亿份[13][14] - 首只险资私募证券基金鸿鹄志远一季度末重仓3只A股股票，第二批保险系私募证券基金正快速推进[15]

全球大尺寸液晶电视面板出货量、出货面积双增长；国内面板企业业绩"开门红"；部分厂商一季度出货 创新高......今年一季度，电视面板行业出现回暖迹象。 业内分析认为，进入第二季度，国内头部品牌厂商已经放缓并下修了二季度的采购订单计划，面板厂也 按惯例降低稼动率，确保供需和谐。预计第二季度，全球液晶电视面板市场的出货量同环比均将下降。 超大尺寸面板出货量大幅增长，部分厂商出货创新高 5月6日，洛图科技最新发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，今年第一季度，全球大尺 寸液晶电视面板出货量为63.0M片，同环比分别上涨11.5%和4.8%；出货面积达46.7M平方米，同环比分 别上涨13.8%和3.4%。 对于面板出货量的上涨，洛图科技分析称，一方面是高世代液晶面板产线稼动率处于高位，另一方面是 厂商对一季度面板涨价和经营业绩追求的决心，维持了各自高水平的面板采购订单。 与此同时，面板出货的平均尺寸进一步向上升级。一季度，全球液晶电视面板的平均尺寸为49.5英寸， 较去年同期增加了0.2英寸。其中，75英寸及以上的超大尺寸液晶电视面板出货量同比大幅增长了 45.4%，合并市场份额进一步提升2.6个百分点， ...