重工财务公司基本情况 - 重工财务公司是经国家金融监督管理总局批准设立的非银行金融机构，成立于2012年6月11日，注册资本40亿元人民币 [1] - 股权结构：中国重汽（香港）有限公司持股37.5%，山东重工集团有限公司持股23.44%，潍柴动力股份有限公司持股19.53%，潍柴重机持股7.81%，山推股份持股7.81%，陕西法士特持股3.91% [1] - 法定代表人申传东，注册及营业地位于山东省济南市高新区 [2] - 经营范围包括吸收成员单位存款、办理贷款、票据贴现、资金结算、委托贷款、债券承销、同业拆借等业务 [2] 内部控制制度 - 建立了健全的风险治理架构，包括党组织、董事会、监事会、高级管理层及各职能部门 [2][3] - 董事会下设风险管理委员会，负责审议风险战略、监督各类风险控制情况 [4] - 高级管理层下设信贷审查委员会、投资管理委员会等8个专业委员会 [5] - 职能部门包括资金结算部、客户服务部等，承担风险管理"第一道防线"职责 [5] - 风险合规部负责全面风险管理与合规管理，审计部负责内部审计监督 [6][7] 风险管理措施 - 建立了信用风险、市场风险、流动性风险等全面风险管理体系 [7] - 制定了《结算业务管理办法》《电子商业汇票业务管理办法》等多项制度 [8] - 资金业务实行严格的不兼容岗位分离，分层级审批 [10] - 信息系统管理方面制定了《信息化管理制度》《数据备份管理制度》等 [11] - 2024年度内部控制评价报告显示不存在重大缺陷和重要缺陷 [11] 经营管理及风险指标 - 2025年6月末资本充足率14.77%，流动性比例77.65%，均高于监管标准 [12] - 贷款余额与存款余额和实收资本之和的比值为35.66%，低于80%监管标准 [12] - 单一集团客户授信集中度61.08%，低于70%监管标准 [12] - 未发生挤提存款、到期债务不能支付等重大风险事件 [12] - 2025年6月末资产总额4,140,182.15万元，净利润13,618.24万元 [14] 关联交易情况 - 2025年6月末对山东重工贷款余额3.225亿元，山推股份贷款余额0.499亿元 [13] - 潍柴重机及其分子公司在重工财务公司存款余额11.4104亿元，占吸收存款总额的3.67% [14] - 股东对财务公司的负债未出现逾期1年以上未偿还情况 [14]

2025年新财富最佳分析师评选动态 - 评选进入关键阶段 8月15日投票数据显著波动 总分较前日增长31.2% 投票量大幅攀升 [1] - 投票人可通过"新财富董秘圈"微信小程序实时查看榜单 掌握评选动态 [2] - 登录方式包括：手机号接收短信密码或机构联系人通过官网查询账号密码 [2][3] 研究领域竞争格局 - 第一名变动较大的领域：5个研究领域榜首易主 [2] - 头名竞争激烈领域：金融工程、银行、非银行金融、批零和社会服务业、机械、能源开采领域第一与第二名分差较小 [2] - 第五名争夺激烈领域：批零和社会服务业、海外市场研究、新能源和电力设备、非银行金融、金属和金属新材料领域第五与第六名分差较小 [2] 新财富系列评选项目 - 涵盖多个金融领域评选：最佳投资顾问(NFIA)、最佳上市公司(NFLC)、最佳IR港股公司(NFIR)、最佳私募(PE/VC)、最佳投行(NFIB)等 [6][9][12][14][15][16] - 其他相关项目：金牌董秘(NFBS)、分析师指数等 [17]

市场走势 - 国内市场主要指数表现分化，上证指数收盘3,666.44点，下跌0.46%，深证成指收盘11,451.43点，下跌0.87%，沪深300指数收盘4,173.31点，微跌0.08%，创业板指收盘2,469.66点，下跌1.08%，科创50指数逆势上涨0.75% [4] 化学原料行业 - 新材料板块本周表现强劲，新材料指数上涨2.57%，跑赢创业板指2.09%，细分领域中可降解塑料涨幅最高达3.34%，半导体材料上涨2.90%，合成生物指数上涨2.17% [6] - 西方石油更新DAC项目进展，预计2025年启动二氧化碳捕集，已签署2030年前多数CDR额度，并与摩根大通等签订新协议，显示市场需求强劲，国内建议关注吸附材料企业蓝晓科技、建龙微纳及设备商锡装股份 [6][7] - 蓝晓科技与Climeworks合作建成碳捕捉样板工程并实现吸附材料规模化供货，建龙微纳开发高效分子筛吸附剂，锡装股份合资推进DAC制可持续航空燃料项目，计划2025年底产出示范油 [7] 非银行金融行业 - 港股IPO定价新规生效，建簿配售最低分配份额由50%降至40%，引入机制A/B选择，提升机构定价话语权，有利于"A+H"上市加速 [9] - 两融余额突破2万亿元创2015年以来新高，周日均成交额1.70万亿元，7月IPO募资同比大增164%至242亿元，券商资管规模二季度环比增长3.82%至5.52万亿元 [9] 卫星化学(002648.SZ) - 2025H1营收234.6亿元（+20.9%），归母净利27.4亿元（+33.4%），功能化学品收入122.2亿元（+32.1%）成为增长主力，毛利率提升2.64pct至19.92% [14] - C2产业链布局完善形成182万吨乙二醇等产能，C3领域建成全球第二大丙烯酸及酯产能，平湖基地80万吨多碳醇项目投产，研发中心计划投入100亿元聚焦新能源材料等领域 [14] 万华化学(600309.SH) - 2025H1营收909.0亿元（-6.4%），归母净利61.2亿元（-25.1%），聚氨酯系列收入368.9亿元（+4.0%），精细化学品收入156.3亿元（+20.4%），石化业务毛利率转负至-0.37% [16] - 纯MDI、TDI价格较Q2末分别上涨5.3%、37.0%，行业库存处于低位，科思创装置不可抗力事件助推涨价，公司MS装置、叔丁胺等项目投产，生物基1,3-丁二醇进入化妆品供应链 [16][17] 天准科技(688003.SH) - 2025H1营收5.97亿元（+10.32%），亏损收窄至1419.2万元，剔除股份支付费用后亏损500万元，Q2单季盈利0.18亿元（+54.07%） [20] - 智能驾驶方案收入增长125.39%至0.65亿元，半导体明场检测设备获40nm工艺订单，具身智能控制器获头部人形机器人1400万元批量订单 [20][21]

中国平安举牌中国太保H股 - 中国平安以每股32.07港元均价增持中国太保H股174万股 耗资5583.89万港元 持股比例升至H股总股本的5.04% 触发举牌 [1] - 这是自2019年中国人寿举牌中国太保后 保险行业再现头部机构交叉持股案例 反映出险资对高股息金融资产的长期配置价值认可 [1] - 华创证券指出 当前港股内资险企股息率优势显著 新华H 阳光保险 平安H股等标的股息率均超5% [1] 港股非银金融板块市场表现 - 港股通非银ETF（513750）盘中涨幅一度超过3% 领涨市场 截至8月13日收盘 该ETF年内涨幅达45.86% 在Wind二级行业ETF回报榜位居前2%分位 [1] - 港股通非银ETF（513750）早盘成交额超17亿元 位居全市场成交额前5 最新规模接近150亿元 较年初增长逾17倍 [1] - 险资举牌强化了投资者对非银板块的信心 直接推动了相关ETF的交投活跃度 [1] 港股通非银ETF产品特性 - 港股通非银ETF（513750）跟踪中证港股通非银行金融主题指数 聚焦保险（权重64.5%） 证券（15.2%）及港交所（13.3%）三大细分领域资产 [2] - 指数成分股中 中国平安（H） 友邦保险（H）和港交所单一个股权重均超13% 前十大重仓股合计占比达78.19% [2] - 截至8月13日 指数市盈率（TTM）为10.3倍 低于近五年中枢水平 具有较好的估值性价比 [2] - 该ETF支持T+0交易且不受QDII额度限制 为投资者高效布局港股非银资产提供了优质选择 [2] 非银金融板块多重利好 - 保险端 预定利率下调政策缓解利差损压力 上市险企2024年分红总额同比提升 [2] - 券商端 两融规模创新高带动利息收入增长 [2] - 港交所受益于IPO新规实施带来的流动性改善 非银板块的戴维斯双击行情有望延续 [2] 港股通非银ETF投资工具属性 - 港股通非银ETF（513750）凭借其稀缺性 高弹性及便捷交易机制 成为资金捕捉行业机遇的重要工具 [2] - 场外投资者可通过其联接基金（A类020500/C类020501）布局 便捷把握非银板块估值修复与业绩增长的双重红利 [2]

港股通非银ETF表现 - 截至2025年8月13日收盘港股通非银ETF(513750)收涨1.78%自4月10日低点累计上涨56.70% [1] - 港股通非银ETF换手17.57%全天成交26.28亿元市场交投活跃 [1] - 港股通非银ETF最新规模达148.79亿元创成立以来新高年内规模增幅超1785.80% [2] - 港股通非银ETF最新份额达87.22亿份创成立以来新高 [2] - 港股通非银ETF近6天获得连续资金净流入合计17.20亿元年内累计净流入超125.68亿元 [2] - 港股通非银ETF近1年净值上涨94.24%在指数股票型基金排名37/2956居于前1.25% [2] - 港股通非银ETF近6个月超越基准年化收益为8.09% [2] 宏观经济与政策 - 美国7月通胀数据环比上升0.2%同比涨幅2.7%低于市场预期 [1] - 芝商所"美联储观察"工具显示9月降息25个基点概率涨至九成 [1] - 花旗分析师预计美联储或在9月重启降息周期今年剩余时间可能降息三次每次25个基点 [1] - 国内A股两融余额突破2万亿元规模占比和成交额占比相当于2015年峰值一半 [1] - 2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元在两年高增基础上继续增长5.3% [1] 指数与成分股 - 中证港股通非银行金融主题指数前十大权重股合计占比78.19% [3] - 前三大重仓股中国平安(02318)友邦保险(01299)香港交易所(00388)占比均超13% [3] - 中泰证券研报表示保险股具备双面红利股属性 [3] - 中信建投证券研报指出继续看好非银板块投资机遇 [3] 产品特点 - 港股通非银ETF(513750)是市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF不受QDII额度限制 [4] - 该ETF中保险占比超6成 [4] - 跟踪指数从港股通证券范围选取不超过50家非银行金融主题上市公司 [4]

核心观点 - 当前中银多策略行业配置系统仓位最高的行业为综合（8.6%）、电子（7.5%）、有色金属（7.4%）[1] - 行业轮动复合策略今年以来累计收益16.4%，超额基准收益1.9%[3] - 单策略中S4中长期困境反转策略表现最佳，年初至今超额收益6.4%[3] - 本周收益率表现最好的行业是机械（5.4%）、有色金属（4.4%）、国防军工（4.2%）[10] 市场表现回顾 - 中信一级行业平均周收益率1.9%，近1月平均收益率4.2%[10] - 年初至今表现最好的行业是有色金属（33.0%）、国防军工（29.5%）、计算机（23.8%）[11] - 本周表现最差的行业是石油石化（-0.9%）、医药（-0.9%）、综合金融（-0.6%）[10] 行业估值风险预警 - 商贸零售、国防军工、传媒行业当前PB估值高于过去6年95%分位点，触发高估值预警[13] - 计算机行业PB分位数从69.4%上升至91.4%，当月变动22.0%[14] - 食品饮料行业PB分位数仅6.2%，处于历史低位[14] 单策略表现 - S1高景气轮动策略当前推荐行业：有色金属、通信、农林牧渔[16] - S2隐含情绪动量策略当前推荐行业：机械、计算机、纺织服装[19] - S3宏观风格轮动策略当前推荐行业：综合金融、计算机、传媒、国防军工[24] - S4中长期困境反转策略当前推荐行业：综合、汽车、电子、银行[28] - S5资金流策略当前推荐行业：煤炭、综合金融、钢铁、综合[30] - S6财报因子失效反转策略当前推荐行业：纺织服装、电力及公用事业、传媒[35] - S7传统多因子打分策略当前推荐行业：电子、电力设备及新能源、有色金属[41] 策略复合与配置 - 当前复合策略权重最高的单策略为S4中长期困境反转策略（21.3%）[56] - 复合策略近期加仓中游周期和中游非周期板块，减仓医药和地产基建板块[3] - 当前板块配置权重最高的是TMT（21.0%）和消费（19.0%）[58] 业绩回顾 - 本周复合策略收益1.8%，与基准持平[61] - S2隐含情绪动量策略本周超额收益-0.6%，但年初至今超额3.3%[61] - S5资金流策略年初至今表现最差，超额收益-1.6%[61]

核心观点 - 流动性驱动行情仍有增量资金支撑，交易型资金是主要来源，上周两融余额时隔10年重回2万亿元，占A股流通市值比重明显回升但未达极致水平 [3] - 权益类公募基金是居民存款搬家重要途径，7月中旬以来偏股基金报会数量底部回暖，2020~2021年主动权益募集规模缩减64.4%至1.02万亿元，距发行点位第二尖峰压力位仍有17~25%空间 [3] - 配置型外资转为净流入，险资或稳步入市，构成增量资金另一拼图 [3] 宏观经济与政策 - 7月PPI同比触底环比降幅收窄，"反内卷"政策初现成效，商品期货价格上涨但现货价格滞后，低基数效应下PPI同比有望底部回升 [4] - 6月规上工业企业单月利润率改善，应收账款周转天数下降反映政策推进效果，7月周期品、风电、汽车、物流、养殖等重点行业景气回升 [4] - 中美关税豁免期8月12日到期，美国对进口芯片及半导体征收约100%关税（建厂企业豁免），新一轮贸易谈判或引发政策变数 [5] 市场配置策略 - 战术配置关注景气改善的补涨品种：存储、软件、通用自动化、部分化工品、保险、煤炭及股息率具性价比的白电 [6] - 中期战略配置看好大金融、医药（行情或从创新药向医疗器械扩散）、军工 [6] - 中报密集披露期市场波动或放大，但下行空间有限，9月3日阅兵等催化有望支撑情绪，交易拥挤度消化后或再度上攻 [6] 全球市场表现 - 八月第二周纳斯达克（+3.9%）、德国DAX（+3.1%）领涨全球股指，恒生指数年内涨幅达23.9%，沪深300同期涨幅4.3% [9] - 美债利率上行，2年期国债收益率+3BP至3.76%，10年期持平；COMEX黄金创历史新高3491美元/盎司，年内涨幅30.8% [9] - A股行业层面国防军工（+5.93%）、有色金属（+5.78%）、机械（+5.37%）表现强势，周期板块年内累计涨幅15.32%领先 [10] 流动性指标 - 国内银行间资金价格下行至1.44%，10年期国债收益率降至1.69%，信用利差小幅上行 [14][18] - 中美利差扩大至2.58%，美元指数回落至98.27，离岸人民币汇率稳定在7.19 [17][18] - 美债隐含通胀预期上升至2.39%，期限利差收窄至0.51% [19]

财务公司基本情况 - 财务公司是北控集团所属的非银行金融机构，成立于2013年10月23日，注册资本经过两次增资扩股后达到36.8498亿元人民币 [1] - 2022年完成第二次增资扩股，7家股东按持股比例出资，其中北京控股集团有限公司持股35.14%，北京市燃气集团有限责任公司持股24.80%，北京燕京啤酒股份有限公司持股11.08% [1] - 财务公司办公地址位于北京市朝阳区化工路59号院2号楼3层及5层 [1] 业务范围 - 财务公司获准经营多项本外币业务，包括吸收成员单位存款、办理成员单位贷款、票据贴现、资金结算与收付等 [2] - 其他业务包括同业拆借、票据承兑、成员单位产品买方信贷、固定收益类有价证券投资等 [4] - 可提供委托贷款、债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务 [2] 公司治理结构 - 设立股东会、党的委员会、董事会、监事会及经营管理层的公司治理结构 [2][3] - 股东会是最高权力机构，负责决定经营方针、投资计划、董事监事任免等重大事项 [2] - 董事会设11名董事，下设战略与风险管理委员会、审计委员会和薪酬管理委员会 [5] - 经营管理层设总经理1名，副总经理2-6名，实行总经理办公会制度 [6] 组织架构与部门职责 - 主要业务部门包括信贷业务部、金融市场部、结算业务部等 [6] - 风险管理部负责全面风险管理、内控合规、法律事务等 [6] - 稽核审计部负责纪检、稽核审计工作 [6] - 结算业务部负责资金归集、结算平台搭建及成员单位账户管理 [7] - 金融市场部负责有价证券投资、同业管理及资金运作 [7] 内部控制体系 - 制定《内部控制管理办法》《授权管理办法》等制度，涵盖结算、资金、信贷、投资等业务 [8] - 实行不相容岗位分离、授权审批、会计系统等控制措施 [8] - 各部门岗位职责明确，建立职责分工和岗位责任机制 [9] - 每季度形成经营情况报告，监控资金集中度、信用风险、流动性风险等 [9] 信息系统管理 - 核心业务系统为"财务公司业务运营管理系统"，涵盖支付结算、信贷、网上银行等模块 [10] - 财务核算系统选用"用友U8财务系统"，实现总账、报表、固定资产等功能 [10] - 系统实时对接外部银行及监管部门，获得国家网络安全等级保护三级认证 [10] 经营与监管指标 - 2025年6月末资产总额240.20亿元，负债总额未披露，自营贷款余额120.69亿元 [11] - 资本充足率29.67%，流动性比例108.05%，贷款比例65.99%，均符合监管要求 [12] - 投资比例50.43%，固定资产比例0.03%，集团外负债总额为0 [12][13] 存贷款情况 - 截至2025年6月30日，燕京啤酒在财务公司的存款余额为6.80亿元，贷款余额为0元 [14] - 公司制定了风险处置预案以保证存款资金安全 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年8月4日至8日绿色债券周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交和估值偏离度前三十位个券情况 [1] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券16只，规模约109.13亿元，较上周增加43.13亿元 [1] - 发行年限多为5年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA +级，地域涉及多省市，债券种类丰富 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额474亿元，较上周增加4亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为250亿元、164亿元和43亿元 [2] - 分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约84.93% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为197亿元、111亿元和16亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市、湖北省、广东省，分别为163亿元、54亿元和41亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为20常鼎绿色债02（ - 1.6355%）、25桂林银行绿色债01（ - 0.6405%）、25赣锋锂业MTN001(科创票据)（ - 0.4830%），主体行业以金融、交运设备、建筑为主 [3] - 溢价率前四的个券为25水能G1（1.2430%）、鲲鹏17A2（0.5261%）、24华能水电GN004(乡村振兴)（0.4529%）、25银宝集团MTN001(碳中和债)（0.1345%），主体行业以金融、交运设备、公用事业为主 [3]

研究框架培训日程安排 - 2025年8月18日至8月26日举办为期4天的全领域研究框架培训，每天9:00-17:40 [3][14] - 培训分为四大主题：消费篇（8月18日）、总量篇（8月19日）、周期篇（8月25日）、医药+科技+先进制造篇（8月26日）[5][8][10][11] - 地点设于上海黄浦区国泰海通金融外滩广场B栋1楼报告厅 [19] 消费篇（8月18日） - 覆盖食品饮料（含美妆）、批零社服、纺织服装、互联网应用、家电、农林牧渔、造纸轻工、非银行金融、银行等细分领域 [15] - 各领域研究时长45分钟，从9:00持续至16:45 [15] - 参与分析师包括农业联席首席、互联网联席首席、社服/零售分析师等 [6][7] 总量篇（8月19日） - 包含宏观研究、策略研究、海外策略研究、固定收益研究、基金评价与研究、金融工程研究、中小市值与创新股权研究、新股研究 [15] - 各环节研究时长45分钟，时间安排与消费篇一致 [15] - 参与分析师包括策略首席、固定收益领域负责人、宏观首席、金融工程首席等 [9] 周期篇（8月25日） - 涵盖非金属类建材、有色金属、公用事业、建筑工程、基础化工、交通运输、煤炭开采、石油化工、房地产等领域 [16][17] - 研究时长45分钟/场，13:00起新增房地产研究至17:30 [17] - 由周期组副所长领衔，包括钢铁首席、基础化工首席、有色金属联席首席等分析师 [10] 医药+科技+先进制造篇（8月26日） - 包含生物医药、传播文化、电子、海外科技、计算机、通信、机械、军工、汽车、电力设备与新能源、环保等前沿领域 [16][17] - 研究时长调整为40分钟/场，新增17:00-17:40环保研究时段 [17] - 参与分析师包括医药科技组首席、汽车首席、电力设备与新能源首席、军工首席等 [11] 活动组织 - 活动主题为"洞察价值，共创未来"，强调全领域覆盖和深度框架分析 [19] - 采用分主题连续举办模式：8/18-8/19聚焦总量+消费+金融，8/25-8/26侧重周期+医药+科技+制造 [19] - 报名方式包括扫码或联系对口销售 [19]