印度石油采购策略 - 印度计划在九月份将俄罗斯石油进口量较八月份增加高达100% 这意味着每日新增进口量将达到15万至30万桶 [3] - 印度约40%的石油需求依赖俄罗斯供应 俄罗斯石油在全球海运石油贸易中占比达1.5% 印度稳居全球最大买家地位 [5] 价格与供应动态 - 俄罗斯乌拉尔原油相对于布伦特原油的每桶折扣从八月份的1.5美元扩大至九月份的2至3美元 [5] - 乌克兰袭击导致俄罗斯约17%的炼油产能瘫痪 造成产能下降和库存积压 [5] - 欧盟将俄油价格上限设定为每桶47.6美元 低于当前市场价格约15% [7] 地缘政治影响 - 印度通过增加俄罗斯石油进口展示外交姿态 在多极化世界中寻求独立自主的外交道路 [6] - 制裁措施可能助推俄罗斯以更大折扣向非西方市场倾斜 加速去美元化能源交易体系形成 [7] - 若印度转向其他油源 每日可能减少约100万桶供应 或触发油价短期飙升至每桶100美元 [7] 战略意图分析 - 印度此次采购既是精明的能源交易 也是地缘政治表态 体现国家利益驱动的战略自主 [8] - 全球秩序不再由单一玩家书写 多极化时代正在石油交易和外交斡旋中形成 [8]

美国原油供应 - 6月美国原油日产量达1358万桶创历史记录 较初步周度估算高出15万桶/日 [1] - 6月美国液体燃料总产量达2110万桶/日创历史峰值 较前月增长14.5万桶 [2] - 供应充裕导致汽油价格降至3.15美元/加仑 为五年来劳动节期间最低水平 [2] 原油价格走势 - 特朗普预测原油期货价格将跌破60美元/桶 当前纽约原油价格徘徊64美元/桶 [3] - EIA预计2025年布伦特原油均价67美元/桶 2026年将进一步降至51美元/桶 [10] - WTI原油可能重新测试55美元盘中低点 因近期跌破65美元关键位 [10] 需求端表现 - 6月柴油需求上调至400万桶/日 较初值上修6%且同比增8.3% [6] - 航空燃料需求较初步估计高4.3% 同比增4.2% [6] - 美国四周汽油需求移动平均值约900万桶/日 同比下降1.1% [6] 市场情绪与预期 - WTI原油净多头头寸降至24225手合约 为18年来最低水平 [7] - 空头头寸绝对值创20个月新高 当周净多头减少5461手合约 [7] - 交易员普遍预期供应过剩将在年底出现并延续至明年 [8] 长期供需展望 - 高盛预测2025Q4至2026年底全球每日原油过剩180万桶 [9] - 全球原油库存可能累计增长近8亿桶 OPEC+逐步恢复减产产量 [9] - OECD国家将贡献2.7亿桶库存增长 同时其石油需求持续减弱 [9] 地缘政治因素 - 乌克兰和平协议缺乏进展 制裁与二级关税风险持续存在 [10] - 中东地区局势潜在变化 可能随时引发油价突发波动 [10]

来源：中国金融信息网 新华财经北京8月29日电（郑大伟）截至2025年8月29日，中国能化现货估价指数报876.05点，较前一工作日上涨0.1点，涨幅为0.01%，较基期（2024年7月2 日）下跌123.95点，跌幅为12.4%。 其中，石油行业估价指数报871.44点，较前一工作日上涨2.33点，涨幅为0.27%。 天然气行业估价指数报914.51点，较前一工作日下跌5.68点，跌幅为0.62%。 化工行业估价指数报872.2点，较前一工作日下跌1.23点，跌幅为0.14%。 图为中国能化现货估价指数走势图 今日中国能化现货估价指数微幅收高。俄乌达成和平协议的前景逐渐减弱，令短期内更多俄罗斯供应进入全球市场的可能性下降，国际油价延续反弹，带动 石油品类产品价格坚挺有涨。 表为中国能化现货监测估价情况 单位：元／吨、山东、上海、舟山保税船燃单位：美元／吨 | 行业 | 品类 | 详情 | 当期 | | --- | --- | --- | --- | | 石油 | 原油 | 山东港进口到岸价 | 414 | | 石油 | 汽油 | ギ北地区 | 777 | | 石油 | 汽油 | 山东省 | 755 | | ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★★★，燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级均为★★★ [1] 报告的核心观点 - 国际油价处震荡整理形态，在旺季后宽松供需与短期地缘风险支撑博弈下呈相对稳态，若无明确升级油价进一步上行空间受限 [2] - 燃料油和低硫燃料油维持震荡，虽需求下滑但供应降19%，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差坚挺 [3] - 沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，供应下滑、出货增加、库存下降，对期现货价格有支撑 [4] - 国际LPG市场反弹，国内到岸量回升，短期高化工需求可维持，现货利空释放，盘面近强远弱 [5] 各行业情况总结 原油 - 隔夜国际油价小幅反弹，SC10合约日内上涨0.85% [2] - 英法德重启对伊朗实施联合国制裁程序，地缘风险溢价小幅度升温 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU、LU维持震荡 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存环比增加，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差仍偏坚挺 [3] 沥青 - 今日沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，基差变动不大 [4] - 山东地区多数炼厂转产渣油，供应有所下滑，出货量环比小增，累计出货同比增长8% [4] - 厂库、社会库均下降明显，库存低位对沥青期现货价格有支撑，裂解高位震荡 [4] 液化石油气 - 国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升，前期低价货为主销售压力有限 [5] - 原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求仍可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

路透社周五公布的一项调查显示，由于主要生产国产量增加加剧了供应过剩的风险，且美国关税威胁抑 制了需求增长，油价今年不太可能从当前水平获得太多上涨动力。 LBBW商品研究主管Frank Schallenberger说，"欧佩克+可能仍未结束其增产。目前来看，市场份额似乎 比更高的油价水平更重要，这将导致2025年和2026年石油市场出现巨大的供应过剩，并将压低价格。" 华盛顿试图与莫斯科就乌克兰问题斡旋和平的努力迄今未果。与此同时，美国总统特朗普已对印度加征 了额外关税，向印度施压，要求其停止购买俄罗斯石油。 大多数受访者认为，特朗普对俄罗斯原油购买者的威胁对石油市场影响有限，因为他们预计欧佩克+和 其他替代供应商可以弥补供应缺口。 据该媒体8月份对31名经济学家和分析师进行的一项调查预测，2025年布伦特原油平均价格将为每桶 67.65美元，与7月份67.84美元的预测相差无几。该全球基准原油今年迄今的平均价格约为70美元。WTI 原油价格预计为64.65美元，上个月的估算为64.61美元。 荷兰银行（ABN AMRO）高级能源经济学家Moutaz Altaghlibi说， "随着欧佩克+最近的供应增加以及全 ...

原油周报 关注俄乌和平进程的潜在波动 姓名：肖彧 投资咨询证号： Z0016296 2025年8月29日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01 周度观点 02 周度重点 目录 03 价格、价差、裂解 CONTENTS 04 供需库存平衡表 05 EIA周度报告及其他 01 周度观点 1.1 周度观点 本周主要观点： 风险提示\关注点：俄乌和谈进展、柴油裂解、OPEC+未来产量政策方向的流言。 上周周报观点：原油中长期依然处于大供应叙事的压力下，不过短期数据表现出色或阶段性缓解市场 的悲观情绪，结合俄乌会谈的潜在变化或能够推动一轮高度有限的反弹走势。 本周走势分析：周初油价小幅走弱，市场衡量需求旺季即将退出、美国对印度制裁影响。不过后半周 油价小幅反弹，因EIA周报利多以及市场重新衡量迟迟未有进展的俄乌和谈。 • 基本面：终端需求仍有韧性但大供应打压月差，后续需求重心转向柴油（2.1-2.4） • 俄乌和谈：进展较慢，短期内若无实质进展存引发制裁风险，对油价边际影响偏多（2.5） • 政策面：鲍威尔年会发言鸽中带鹰，关注OPEC+政策窗口期（9月7日前）市场信息（2.6-2.7） • ...

反内卷与定价权 - 反内卷是国际现象 夺取定价权是核心目标 价格联盟是常见实现形式 [1] 价格联盟特征 - 卖方来自发达国家 成员少且市场集中度高 [2] - 买方数量多且高度分散 难以形成合力博弈 [2] - 产品需标准化 易于储运且无替代品 [3] OPEC成功案例 - 通过公开协议分配市场份额 制定统一价格 限制产品供给 [5] - 维持全球最高综合产油量 灵活调整联盟规则 [5][6] - 设立规范议事机制如月度产量报告 会议 发展基金支持能源增长 [6] - 减产调整量占参考产量比重约4.45%-4.74% 伊朗增产2.26% [7] - 沙特阿拉伯参考产量10,544 tb/d 利润达117,671,040美元 [7] 新兴资源联盟 - 锂三角国家推进建立锂OPEC 印尼提议成立镍集团 俄罗斯卡塔尔探讨天然气OPEC [9] 制造业竞争力策略 - 上游资源及出口制造业采用配额+限价锚定定价权 避免超产低价竞争 [16] - 光伏新能源等优势制造业通过集体议价增强谈判能力 [16] - 反内卷联盟需调整竞争模式 跟踪宏观环境 设立产业基金支持供应链 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油市场多空因素交织，短期扰动与长期压制并存，油价震荡偏弱 短期地缘政治反复是核心扰动因素，基本面边际转弱压制油价 中长期在OPEC+增产和需求放缓双重压制下，供需宽松格局未改，油价上行受限，但页岩油成本提供支撑，预计延续宽幅震荡走势 策略上建议关注WTI原油59 - 66美元/桶区间，若地缘风险缓解可尝试布局空单 [55] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月原油价格先跌后涨，整体偏弱 月初美俄总统拟会晤，地缘缓和，风险溢价回落，供增需弱预期压制油价；后页岩油成本支撑及地缘扰动再起，为油价提供上涨动能，但市场对特朗普制裁威胁脱敏，反弹空间有限 中长期在供增需减预期下，油价受压制，但页岩油成本支撑及地缘不确定性或使油价宽幅震荡 [6] 宏观分析 - 地缘政治主导油价走势且存在反复可能 美俄特使促成“普特会”，但双方未达成协议，特朗普再次威胁制裁俄罗斯 月初“普特会”缓解供应担忧，风险溢价回落，近期威胁制裁重新点燃供应中断担忧，但市场脱敏，反弹空间有限 俄乌冲突短期难解决，地缘反复将持续干扰原油供应预期 [7] - 7月美国非农数据低于预期，下修5、6月数据，7月CPI整体符合预期 就业数据公布后，美联储9月会议降息25个基点概率从45%升至75% [10] - 鲍威尔鸽派发声，降息预期升温 特朗普撤销美联储理事库克职务，库克提出诉讼 市场对美联储9月降息基本计价，预计降息落地影响有限 [13] 供需分析 - OPEC+ 9月延续增产，提前一年完成增产目标 目前增产已被市场定价，关注增产落地速度、规模及后续是否开启新一轮增产 [16] - 哈萨克斯坦未有效执行减产，7月产量超配额，后续减产空间小，或使OPEC+减产协议名存实亡，引发价格战担忧 [17] - 8月IEA、EIA及OPEC对原油供需增长预期有分歧 IEA上调供应增长预期、下调需求增长预期；EIA和OPEC维持上月预测 [19] - OPEC 7月原油产量环比增加，主要因沙特增产，伊拉克减产 增产计划有望四季度末兑现，供应端压力大 [22] - 7月非OPEC成员国原油产量环比增加，主要来自俄罗斯增产 [24] - 至8月22日美国当周EIA原油产量环比增加，近期结束下降趋势，连续4周环比增加 页岩油技术和政策支持将支撑美原油产量维持高位，但提升空间有限 [26] - 至8月22日美国当周石油钻井总数环比减少，企业生产意愿不强，已钻未完井降至2013年以来最低 [28] - 7月中国原油表观消费量环比下降，1 - 7月同比增加 国内石油消费预计2027年前后达峰值，未来需求增长或放缓，消费波动由加工量主导，新能源汽车普及使汽油消费增长放缓 [34] - 7月中国制造业PMI和综合PMI环比下降，抢出口回落后制造业采购经理指数下降 [40] - 截止8月22日美国炼油厂开工率环比下降，8月呈前高后低态势，处于近几年同期高点 三季度末需求或由强转弱，开工率出现拐点 [41] - 7月美国ISM制造业PMI创今年以来新低，芝加哥PMI回升 [45] - 截止8月22日美国当周EIA原油库存环比减少，处于往年同期低点 旺季需求对原油消费有拉动，但旺季尾声需求拉动有限，库存下降空间或有限 [50] 后市研判 - 原油市场多空交织，短期地缘政治反复扰动，基本面转弱压制油价 中长期供需宽松，油价上行受限，页岩油成本支撑，预计宽幅震荡 建议关注WTI原油59 - 66美元/桶区间，若地缘风险缓解可尝试空单 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内沥青市场基本面供需双弱，成本端受地缘政治影响，预计盘面围绕原油宽幅震荡，可关注BU2510合约3400 - 3630元/吨区间 [68] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月沥青盘面震荡偏弱，基本面供增需减、成本端向下驱动，产量因炼厂开工率回升攀升，需求受降雨影响转弱，社库处年内高位，原油地缘风险回落叠加基本面走弱压制油价 [6] 宏观分析 - 美俄关系方面，美俄特使促成“普特会”但未达成协议，特朗普再次威胁制裁俄罗斯，8月地缘政治主导油价走势，月初“普特会”缓解供应担忧，近期制裁威胁重燃担忧，但市场脱敏，油价反弹有限，俄乌冲突短期难解决，地缘政治反复干扰原油供应预期 [8] - 美国经济数据方面，7月非农数据低于预期且下修5、6月数据，就业数据公布后市场认为美联储9月降息25个基点概率从45%升至75%；7月CPI整体符合预期，核心CPI同比创2月以来最高 [11] 供需分析 - OPEC+方面，9月延续增产54.7万桶/日，预计四季度末完成兑现，其还有近365万桶/日减产可恢复；哈萨克斯坦7月超配额生产，减产空间小或使减产协议名存实亡引发价格战担忧；8月IEA上调供应增长预期40万桶/日、下调需求增长预期1.9万桶/日，EIA和OPEC维持上月预测 [14][15][17] - 供应方面，8月国内沥青累计产量245万吨，环比降10万吨、降幅3.9%，主营炼厂持平、地炼下降；截止8月27日，样本企业开工率29.3%，较上周期降1.4个百分点、较上月同期降3.7个百分点，华东、山东及西北下降明显，预计开工率保持平稳 [20][29] - 需求方面，8月出货量179万吨，环比减7.7万吨，降雨使终端施工受限需求走弱，降雨结束后出货量环比增加；截止8月29日，改性沥青周度产能利用率17.14%，较上月回升0.9个百分点，长期需求增长空间有限 [30][33] - 进出口方面，7月进口38.05万吨，环比升0.48万吨、同比增16.53%，1 - 7月累计进口210.55万吨，累计同比降7.50%；7月出口5.57万吨，环比增2.62万吨，1 - 7月累计出口33.49万吨，累计同比增46.45% [40][43] - 库存方面，截止8月29日，厂库库存67.4万吨，当周环比减4.2万吨、较上月同期减2.6万吨，华东及山东降幅大；社会库存127万吨，当周环比减2.2万吨、较上月同期降7.3万吨，仍处年内高位 [52][59] - 价差方面，截止8月29日，加工稀释周度利润 - 593.1元/吨，环比降118.4元/吨，基差197元/吨，截止8月25日，沥青原油比54.25；本月裂解价差窄幅震荡，基差先走弱再走强，需求端对价格支撑弱 [66]

2025中国民营企业500强榜单发布 - 全国工商联在沈阳发布2025中国民营企业500强、制造业民营企业500强及服务业民营企业100强榜单 并同步发布调研分析报告[1][4] - 民营企业500强入围门槛增至270.23亿元 营业收入总额43.05万亿元 较上年增长2.72% 资产总额51.15万亿元 增长2.62% 净利润1.80万亿元 增长6.48%[1] - 天津市共有5家企业入围民营企业500强 8家入围制造业民营企业500强[1] 静海区民营企业表现 - 静海区2家企业入围民营企业500强 包括天津友发钢管集团和天津源泰德润钢管制造集团[1] - 静海区5家企业入围制造业民营企业500强 新增天津市宝来钢业、爱玛科技集团和天津新能再生资源有限公司[1] - 静海区企业在钢管制造、新能源和科技装备领域表现突出 呈现多元化发展格局和强劲增长势头[2] 重点企业行业地位 - 天津友发钢管集团连续三年稳居行业龙头 位列民营企业500强第224位和制造业500强第162位[1][2][3][4] - 爱玛科技集团在电动车市场占有率持续提升 位列制造业500强第385位[1][2][4] - 天津新能再生资源有限公司在绿色低碳转型中发挥示范作用 位列制造业500强第490位[1][2][4] 天津市上榜企业行业分布 - 黑色金属冶炼和压延加工业代表企业包括天津荣程祥泰（民企500强第68位）、天津源泰德润（民企500强第491位）和天津市宝来钢业（制造业500强第349位）[3][4] - 有色金属冶炼和压延加工业代表企业为天津华北集团 位列民企500强第173位和制造业500强第125位[3][4] - 商务服务业代表企业云账户技术位列民企500强第75位 金属制品业代表企业天津友发钢管位列制造业500强第162位[3][4]