交易概述 - 公司附属公司南山融资租赁（天津）有限公司作为出租人，与承租人江西宏宇能源发展有限公司订立融资租赁协议 [1] - 交易于2025年10月3日交易时段后达成 [1] - 交易涉及出租人以5000万元人民币代价向承租人购买租赁资产，随后回租给承租人，租期三年 [1] 交易条款 - 租赁资产总账面价值约为1亿元人民币，位于江西省樟树市盐化工基地，为核心生产研发设备 [1] - 租赁总额约为5550.6万元人民币，包含租赁本金及租赁利息总和 [1] - 融资租赁协议预期为集团带来稳定融资租赁收入及现金流量 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4Q25宏观基调对贵金属整体偏向利好但波动性预计提升，美国财政问题与央行独立性变化为黄金提供底部支撑，市场预期差等是价格波动和资产分化关键变量 [1][13] - 4Q25有色金属价格将在宏观宽松预期底部区间与产业基本面压力顶部区间宽幅震荡，不同金属价格表现或分化 [2][45] - 4Q25黑色商品前期价格有支撑，中后期随终端需求不足和原料供需格局演变价格面临下行风险 [3][57] - 4Q25能化商品核心矛盾是宏观宽松预期能否对冲产业周期底部压力，行业仍处于周期底部磨底过程 [4][76] - 4Q25农产品价格受出口国管制、进口国政策、拉尼娜现象及当前供应和需求情况主导 [5][91] 根据相关目录分别进行总结 贵金属：降息“靴子落地”后的风险 - 4Q25贵金属价格走势存在货币政策路径、经济“着陆”形态、供给侧与地缘政治、结构性市场动态变化四重风险集群 [13] - 货币政策路径方面，美联储降息后续路径不确定，当前市场已基本消化年内降息三次预期，国际局势紧张致通胀超预期反弹、美国经济超预期下行、特朗普干预美联储独立性等会引发市场波动，鹰派和鸽派风险分别对贵金属价格产生打压和利好 [14][23][26] - 经济“着陆”形态方面，市场在“软着陆”“硬着陆”和过早复苏三种情景间摇摆，不同情景对贵金属各品种产生分化影响 [29] - 供给侧与地缘政治方面，供给侧风险主要影响铂钯，地缘政治风险加剧黄金和白银波动性且呈现结构性分化 [33][35] - 结构性市场动态变化方面，央行购金需求可持续性存疑，工业领域材料替代是铂钯核心风险和机遇，投资资金流向存在反复 [37][42][44] 有色金属：宏观利好与产业疲弱风险 - 4Q25有色金属价格存在宏观经济叙事、中外政策层面、供给侧瓶颈三方面风险 [45] - 宏观经济叙事方面，“软着陆”是主要预期，不同情景下有色金属价格将分化，中国国内宏观政策力度和落地速度影响内需和有色金属价格 [46][48] - 中外政策层面，国内“反内卷”政策影响多晶硅、工业硅、铝、铜等品种，中美贸易摩擦、几内亚政局、非洲锂矿供应地缘风险影响有色金属价格 [50][52] - 供给侧瓶颈方面，全球铜矿供应紧张支撑铜价，锂矿停产复产情况影响锂价 [53][55] 黑色商品：政策博弈与需求下行风险 - 4Q25黑色商品价格走势存在下游需求结构性分化与总量放缓、供给侧政策、原料端供应端结构性、库存与市场结构性四方面风险 [57] - 下游需求结构性分化与总量放缓方面，房地产拖累建筑用钢需求，制造业需求面临考验，基建投资失速或拖累需求 [58][60][63] - 供给侧政策方面，“平控”政策是否落地及执行力度影响黑色产业链供需格局和利润分配 [66] - 原料端供应端结构性方面，铁矿石供应增加或致价格下行，炼焦煤供应短缺支撑双焦价格 [70][71] - 库存与市场结构性方面，钢材库存面临周期性拐点，铁矿石港口库存存在累积风险 [74] 能源化工：产能出清漫长，磨底持续的风险 - 4Q25能化商品价格存在地缘政治与供应端季节性、库存水平与产业链内部利润、结构性产能过剩与行业盈利周期三方面风险 [76] - 地缘政治与供应端季节性方面，地缘政治风险贯穿全年，北半球冬季天然气供应影响甲醇和LPG价格 [77][81] - 库存水平与产业链内部利润方面，4Q25全球原油市场预计累库，多个化工品面临高库存消化风险，化工产业链利润分配矛盾激烈 [83][84][87] - 结构性产能过剩与行业盈利周期方面，中下游化工品市场产能过剩，产能出清缓慢，低价低利润格局将长期维持 [89][90] 农产品：政策与天气干扰下的风险 - 4Q25农产品价格存在关键国家的政策、终端需求疲软、全球供应周期、全球气候四方面风险 [91] - 关键国家的政策方面，出口国政策影响农产品供应和价格，进口国采购和贸易管理政策决定需求强度和价格上限 [92] - 终端需求疲软方面，全球经济增长放缓削弱农产品需求，中国内部需求变化存在结构性风险，生物燃料政策和油价影响农产品需求 [98][100][103] - 全球供应周期方面，部分农产品处于供应过剩周期，价格面临下行压力 [104][105] - 全球气候方面，拉尼娜现象影响全球农作物供给预期，对大豆、玉米、棕榈油等价格产生上行风险 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [3][4] - 各资产表现不同，股指短期高位震荡、谨慎做多，国债短期震荡、谨慎观望，商品板块中黑色短期震荡、谨慎观望，有色短期偏强震荡、谨慎做多，能化短期震荡、谨慎做多，贵金属短期高位偏强震荡、谨慎做多 [3] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，美国 8 月核心 PCE 物价指数年率维持不变，美元指数回调，全球风险偏好升温；国内方面，8 月消费、1 - 8 月投资和工业增加值同比增长均低于前值和预期，内需放缓，政策支持力度加强但节前市场谨慎，风险偏好降温 [3] 股指 - 受消费电子、人工智能和游戏等板块拖累，国内股市下跌，基本面数据不佳，政策支持但节前市场谨慎，短期谨慎做多 [4] 黑色金属 钢材 - 上周五钢材期现货市场冲高回落，成交量低位运行，临近假期减仓避险情绪增加，欧盟加征关税消息影响盘面，现实需求走弱但螺纹钢需求好转、热卷累库，钢材供给维持高位，节前大概率区间震荡 [5] 铁矿石 - 上周五价格冲高回落，铁水日产回升、钢厂补库延续，需求偏强，全球发运量回落、到港量回升，港口库存增加，短期触发实际负反馈概率不高，价格短期区间震荡，10 月下旬到 11 月存负反馈风险 [6][7] 硅锰/硅铁 - 上周五现货价格持平、盘面价格小幅回落，锰矿成交放缓，硅锰开工率和日均产量下降，钢厂 9 月采购基本结束、10 月招标在即，下游需求有望改善，兰炭市场情绪转好，盘面价格预计区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - 美国、欧元区、日本和英国制造业 PMI 均边际回落，美元反弹，全球第二大铜矿 Grasberg 停产影响产量 27 万吨左右，但有复产时间表，降低市场炒作预期 [9] 铝 - 上周五铝价变动不大，多空优势不明显，预计短期窄幅震荡，铝社库因下游节前补库下降，预计节中库存累积，旺季去库不及预期 [10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺、成本抬升，需求淡季订单增长乏力，预计短期价格震荡偏强但上方空间有限 [10] 锡 - 供应端冶炼开工率低位回升，受云南部分企业检修和矿端偏紧影响，实际影响短期，11 月后缅甸锡矿将大量产出；需求端订单有所好转但终端需求疲软，本周库存下降，预计价格短期震荡 [10][11] 碳酸锂 - 周度产量增加、开工率 50.55%，澳大利亚锂辉石精矿报价不变，社会库存小幅去库，仓单库存增加，供需双增，基本面边际转好，行情震荡偏强 [11] 工业硅 - 周度产量下降，开炉数量减少，社会库存不变，仓单库存增加，周度产量维持高位但丰水期未累库，行情区间震荡 [12] 多晶硅 - 9 月产量约 13 万吨，10 月开工率预计下调，库存高位维持，仓单减少，供给高位、需求低迷，等待收储消息 [12] 能源化工 原油 - 俄罗斯供应风险增加、中东局势紧张，原油底部有支撑，但伊拉克北部出口恢复、OPEC 或增产，年底价格压力大，现货基准价格提升、贴水下行、成交放量，近 9 周结构改善 [13] 沥青 - 油价反弹带动沥青价格反弹，但旺季需求过去，过剩压力仍在，基差下降，社库和厂库去化有限，利润恢复、开工回升，后期关注跟涨原油幅度 [13] PX - 主力跟随聚酯板块偏弱震荡，前期利好基本计价，PXN 价差下降，PX 外盘震荡，PTA 加工费回升，PX 偏紧但聚酯回落，或偏弱震荡且有支撑 [13][14] PTA - 联合减产消息有计价但无实质减产，中期供应压力大，短期基差回升、加工费偏低，下游开工旺季回落，上方空间有限 [14] 乙二醇 - 港口库存偏低但企业库存偏高，新投产压力仍在，下游开工低于往年，去库力度有限，大概率低位震荡 [16] 短纤 - 跟随聚酯板块调整价格下降，终端订单季节性提升但幅度有限，开工反弹使库存有限累积，后续上升空间或有限，中期可逢高空 [16] 甲醇 - 周度进口到港减少、港口系统提负，库存下降，内地供应增长但库存环比仍降，节前补库提振需求，国际甲醇开工下滑，价格预计盘整等待新驱动 [16] PP - 装置有重启预期，供应预计增加，下游需求旺季提升不明显，库存压力不大，但投产预期和高供应压制盘面，价格难有起色，关注旺季需求跟进情况 [16] LLDPE - 下游开工提升，农膜订单和开工恢复加快，预计节后转好，但供应压力大且有新增产能释放预期，过剩格局未变，关注农膜开工情况 [16] 尿素 - 国内尿素市场供需格局宽松，供应端检修装置复产，日产量预计重回 20 万吨高位，需求侧农业备货和工业需求均乏力，企业库存累积，国庆临近市场谨慎，价格预计底部震荡 [16] 农产品 美豆 - 上周管理基金净空持仓增加，短期受阿根廷谷物零关税出口冲击、美豆集中上市和中美关税争端风险影响承压，但收割进度偏慢、产区干旱恶化及作物评级下调使 10 月收割单产有调整空间，对 CBOT 大豆维持谨慎乐观 [15][17] 豆菜粕 - 阿根廷补采购降低明年一季度大豆及油粕缺口风险，今年四季度油厂到港大豆收缩，豆粕成本驱动估值修复行情条件成熟，节后美豆行情支撑稳定则豆粕反弹或延续；菜粕供需双弱，受豆粕主导 [17] 油脂 - 菜油进口供应不足，高库存持续去化，价格易涨难跌；豆油供需宽松，双节备货后有累库风险，基差偏弱；棕榈油四季度采购或减少，产区减产、供需双弱但库存低、挺价意愿强，油脂区间震荡行情为主 [18] 玉米 - 旧作库存低，新季玉米开称价格高、盈利预期强，华北收割受天气影响放缓价格反弹，销区市场暂稳，饲料厂库存低但补库情绪低，贸易商关注 10 月中旬至 11 月上市期，期货主力对现货贴水幅度深，支撑强 [18] 生猪 - 双节前猪价持续走弱，10 月散户及二育存栏压力减少但整体供需过剩，双节备货结束后猪价季节性承压风险高，中期养殖端亏损不深、主动去产能不明显，四季度消费旺季时猪价或企稳反弹 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，包括黄金、国债期货、动力煤、铁矿石等，指出各领域的市场动态、影响因素及未来趋势，如黄金短期高位运行波动增加，国债期货短线震荡，部分商品价格受供需、政策等因素影响呈不同走势，投资者需关注相关风险并采取相应投资策略 [14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 多位美联储官员发表讲话，鹰派和鸽派阵营明显，鲍曼鸽派，巴尔金和古尔比斯鹰派，美国 8 月核心 PCE 价格指数环比增长 0.2% [12][13][14] - 周五金价震荡收涨，盘中波动加大，一度再创新高，贵金属和有色金属表现强势，白银涨幅大于黄金，受铜矿消息共振及美国政府关门、特朗普关税风险影响 [14] - 投资建议短期金价高位运行，波动增加，注意放假前减仓操作带来的回调风险 [15] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1658 亿元 7 天期和 6000 亿元 14 天期逆回购操作，单日净投放 4115 亿元 [16] - 下周交易日少，部分机构或因担忧公募债基新规在假期落地持币过节，但扰动有限，近期国债期货震荡筑底，后续债市会逐渐对利空脱敏，重归基本面交易 [16] - 投资建议短线以震荡思路对待 [17] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 月末部分煤矿完成生产任务停产减产，供应缩减，下游接受程度有限，仅刚需采购，部分煤矿下调价格，港口煤价本周滞涨回落 [18] - 需求端疲态，关注煤炭供应政策，预计价格保持在长协价附近 [19] 黑色金属（铁矿石） - 西芒杜项目建设取得突破，本周铁矿石震荡，价格随节前补库结束小幅回调 [20] - 基本面终端需求偏弱但高铁水下原料支撑强，短期买盘或回落，矿价至震荡下沿，但整体震荡市难跌破，关注十一后成材需求和煤炭供应政策变化，预计延续箱体震荡 [21][22] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 9 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比减少 4.14%，油脂市场关注美国生物燃料政策与棕榈油产地情况 [23] - 马棕 9 月产量预计下滑，出口好转，9 月累库压力放缓，关注 10 月印度排灯节补库采购情况，临近国庆假期建议观望 [23][24] 农产品（白糖） - 截至 9 月 24 日当周，巴西港口待运糖量 310.39 万吨，环比减少 17.88 万吨，降幅 5.44%，新疆 25/26 制糖期已有 3 家糖厂开机，受干旱影响产量下调至 70 万吨左右 [25][26] - 市场预期 9 月上半月巴西中南部地区糖产量同比增长 15%至 360 万吨，但后期产量或受不利影响，四季度巴西影响力减弱，关注北半球主产国产量预期验证情况 [28] - 对郑糖主力 5500 以下空间不看好，四季度料存在弱反弹可能 [29] 农产品（棉花） - 印度棉花价格走低，CCI 或无限量收购，2025/26 年度新棉近月预售一口价报价降低，美棉出口签约环比大降、装运维持低位 [30][31][32] - 外盘上方压力大，短期弱势震荡，疆棉即将收获上市，市场关注四季度供应压力，下游纺织旺季订单未改善，关注国庆新花收购量价情况 [33] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，节前焦煤震荡，下游采购积极，现货价格上涨，盘面担忧节后需求，焦炭现货节前偏强，节后需求待验证 [34] - 节前期现走势不一，盘面震荡 [34] 农产品（豆粕） - 预计 10 月国内大豆压榨量为 942 万吨，10 - 12 月到港分别为 949、850、800 万吨，长假期间油厂开机率下降 [35][36][37] - 美豆产区干旱比例上升，优良率下降，预计 USDA 下调单产预估概率高，关注 USDA 季度库存报告、南美产区天气及中美关系发展 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247 家钢厂日均铁水产量增加到 242 万吨，三大白电 2025 年 10 月排产总量同比下降 9.9% [39][40] - 本周五大品种库存略降，建材需求季节性回升但同比降幅扩大，卷板库存变化不大，需求有韧性但供应有压力，预计钢价向上空间有限，关注回调风险，节前轻仓震荡思路对待 [40][41] 农产品（玉米淀粉） - 9 月 22 日黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉企业理论利润分别为 - 55 元/吨、 - 179 元/吨、7 元/吨、 - 82 元/吨 [42] - 华北淀粉开机率提升，节前旺季备货使淀粉库存季节性下滑，下游淀粉糖开机率下滑，需求偏弱，米粉价差或被过度交易，逢低做阔有安全边际 [43] 农产品（玉米） - 截至 9 月 25 日，全国饲料企业平均库存 26.01 天，较上周减少 0.15 天，环比下跌 0.57%，同比下跌 6.94% [44] - 旧作库存下降，东北未大幅上量，华北玉米毒素偏高，对旧作价格有支撑，今年丰产预期或兑现，国庆后东北大量上市，中期偏空，11 合约跌幅或大于 01 合约 [44] 农产品（红枣） - 广州如意坊市场红枣价格窄幅波动，期货主力合约 CJ601 大幅拉涨，新疆产区红枣正常生长，南北分销区现货价格小幅松动，成交良好 [45] - 今日红枣仓单流出，南方销区成交转好，下游消费抬头，新季减产预期使多头情绪足，但需警惕价格过高抑制消费、期价冲高回落风险，建议短线操作，关注产区枣果发育和下游消费情况 [46][47] 有色金属（碳酸锂） - 龙蟠时代 9 月 25 日停产，预计 11 月复产，盐湖股份 4 万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车，天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目竣工投产 [48][49][50] - 当下处于去库阶段，国庆假期下游备货或支撑价格，四季度供应高位需求季节性见顶，复产预期使盘面承压，旺季内价格下跌空间有限，年末累库压力下价格或下跌，建议偏空思路，短期谨慎追空，中线关注反弹沽空和反套机会 [50] 有色金属（铅） - 9 月 26 日【LME0 - 3 铅】贴水 41.63 美元/吨，持仓增加，LME 库存累降，沪铅高位震荡，上周铅锭社库去化，双节临近需求边际下滑，再生供应复产 [51][52] - 预计沪铅短期震荡，单边可逢低布局中线多单，套利可关注正套机会，节前做好仓位管理 [52] 有色金属（锌） - 9 月 26 日【LME0 - 3 锌】升水 39.84 美元/吨，持仓增加，周五内外锌价下跌，国内空头情绪释放，节前沪锌波动率放大，LME 库存去化，现货挤仓风险下降 [53] - 短期锌基本面不支持深跌，下跌空间有限，单边观望，套利关注中线正套机会，内外维持正套思路，出口窗口开启后逢低分批止盈，节前做好仓位管理 [54] 能源化工（PX） - 东北一工厂重整装置计划 9 月 27 日停车检修 10 天左右，近期部分 PX 装置检修推迟，Q4 扩能或使负荷提升，PTAQ4 检修计划增加使 PX 库存预期由去库转累库 [55] - PX 跟随成本有小幅反弹，基本面大涨难度大，短期价格震荡调整 [56] 能源化工（PTA） - 今日 PTA 现货市场商谈转淡，基差松动，终端订单小幅提升但弱于前两年，产业库存压力集中在下游，化纤产销阶段性放量但持续性难乐观 [57][58] - PTA 近月装置检修计划增加，九至十月小幅去库，累库节点推迟至十一月，Q4 累库幅度修正，单边价格支撑不足，震荡行情，波段策略为主 [58][59] 能源化工（烧碱） - 9 月 26 日，山东地区液碱市场价格局部下调，供应充足，下游氧化铝接单一般，非铝下游备货清淡，需求不佳，淄博地区价格下调，其他地区成交维稳 [60][61] - 当前市场积极去库，价格多稳定，但氧化铝下游接单不佳，价格有下行可能，烧碱现货价格下跌，盘面由贴水转升水，考虑氯碱利润，盘面继续下行空间不大 [61][62] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格以稳为主，个别市场上探，上海期货交易所主力合约震荡偏弱，进口针叶浆走货缓，阔叶浆挺价，本色浆和化机浆需求有限 [63] - 阔叶浆外盘提涨，但纸浆基本面不佳，预计行情震荡偏弱 [64] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格偏弱整理，期货窄幅震荡，贸易商报盘下调，高价难成交，下游采购积极性不高，成交偏淡 [65] - PVC 基本面持续偏弱，但极低估值和价格使盘面下行困难，关注国内政策利好情况 [65] 能源化工（苯乙烯） - 本周期，中国苯乙烯主体下游消费量 26.59 万吨，较上周 - 1.24 万吨，环比 - 4.46%，台风影响 EPS 和 PS 工厂需求，ABS 工厂稳定 [66] - 今日苯乙烯盘面窄幅震荡，近端基差走强，换月有升水成交，关注石化行业稳增长文件对苯乙烯情绪面的提振，四季度基本面整体偏弱 [66][67] 能源化工（纯碱） - 9 月 26 日华南市场纯碱价格维稳震荡，碱厂装置恢复生产，库存低位，下游企业适量补库，低价成交，今日纯碱期价下跌，市场趋稳震荡，装置震荡调整，供应小幅下降，下游需求刚需补库 [67] - 基本面逻辑主导，纯碱维持逢高沽空思路，关注供给端扰动 [68] 能源化工（浮法玻璃） - 9 月 26 日沙河市场浮法玻璃价格环比上涨，玻璃期价震荡，现货偏强，华北市场涨价，东北部分上调，华东止涨企稳，华中多数企业价格上调 [69] - 01 合约升水现货，升水幅度偏高制约期价上行空间，当前单边风险大，推荐多玻璃 2601 空纯碱 2601 套利机会 [70] 航运指数（集装箱运价） - 欧盟法规改变船用替代燃料经济格局，“扼杀”甲醇动力船舶需求，LNG 重获地位，节前欧线波动加剧，多家船司上调 10 月中下旬报价，但挺价落地可能性低，对 10 估值影响有限 [71][72] - 市场阶段性见底叠加涨价预期使欧线盘面反弹，资金和情绪扰动大，建议短期观望，周末巴以和谈或扰动市场，注意风险管理 [72][73]

国资央企在“AI+能源”融合中的战略角色 - 国资央企是能源安全压舱石和数智化转型国家队，正推动人工智能与能源产业加速融合 [1][2] - 能源行业数字化转型是技术革新必然选择，央企凭借产业链完整和应用场景丰富优势快速追赶 [2] - 化石能源在“十五五”期间仍是中国主体能源，需借AI技术提升利用效率并优化能源结构 [2] “AI+能源”融合的核心价值与应用目标 - AI核心价值包括算法模型与应用场景深度耦合、释放数据要素价值、推动能源全链路系统性变革 [3] - AI需完成从技术应用到模式重构的深层革命，才能成为支撑能源战略的核心力量 [3] - 浙江省能源集团计划到2027年形成“1+2+4+N”人工智能总体布局，覆盖生产运维、能源服务等四大赛道 [3] 人工智能在能源各细分领域的规模化应用案例 - 在油气勘探领域，中石化长城大模型AI判断与专家判定高度一致，中国石油GeoEast系统应用AI后国际招标中标率达70%-80% [4] - 招商局与中船合作的智能风帆系统借助AI实现340度风向利用，在固定航线上节油15% [4] - 南方电网AI负荷预测系统准确率从97.7%升至98.4%，电力调度智能体将决策时间从分钟级缩至秒级且策略有效性超90% [4] - 国家电投借助AI使风光预测准确率提升10%，光储协同系统提升并网应用小时15%，无人机巡检降低运维成本40% [5] - 浙江能源财务管理业务自动化流程超99%，招投标监管事件追溯时间从4小时缩至几分钟 [5] 行业面临的挑战与未来协同发展方向 - 行业存在原始数据量大但有效数据不足、数据孤岛、装备与智慧大脑具身智能等问题待解 [6] - AI需通过安全质量、降本增效、经验沉淀“三把尺子”考验，避免应用浅层化和数据价值未能充分释放 [6] - 能源生产领域大模型仍处于探索阶段，技术融合深度、可靠性及标准体系有待提升和完善 [7] - 突破瓶颈需政产学研用多方协同，国资央企应与科技企业共创数字生态 [7] - “AI+能源”高价值场景发展研究课题启动，将构建国内首个覆盖能源全产业链的高价值场景体系 [7]

2025年9月27日，由中国企业改革与发展研究会主办，中国企业改革与发展研究会企业管理工作委员会与天津爱波瑞科技发展有限公司共同承办，中国核工 业集团有限公司、中国铁路通信信号集团有限公司提供特别支持的"2025精益数字化创新大会"在天津隆重开幕。大会以"精益数智化驱动新型工业化，共创 新质生产力"为主题，汇聚来自政府部门、行业协会、顶尖高校、产业链链主企业、制造业领军企业及新闻媒体的千余名代表，共商AI大模型、大数据等技 术浪潮下，中国制造业精益管理与数字技术深度融合的创新路径与发展前景。 由中国企业改革与发展研究会、工业和信息化部电子工业标准化研究院、天津爱波瑞科技发展有限公司、清华大学、天津财经大学联合制造企业编写的 《2025中国制造业精益数字化发展报告》在大会主论坛上隆重发布，大会总结数十个重点行业、百余家企业的实践经验，剖析AI驱动下的精益管理趋势与 挑战，为制造业精益数字化转型及发展提供指南。 大会系列活动环环相扣，丰富多元，涵盖2025中国精益数智化创新大赛全国总决赛、一场开幕式暨主论坛、六场主题闭门会、十二场平行论坛以及多场资源 对接沙龙，并通过《2025中国制造业精益数字化发展报告》发布仪 ...

公司基本信息 - 公司名称为海南虹诚能源化工有限公司 [1] - 公司法定代表人为马启德 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 经营范围为一般经营项目 [1] - 业务包括专用化学产品销售（不含危险化学品） [1] - 业务包括石油制品销售（不含危险化学品） [1] - 业务包括化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 业务包括润滑油销售 [1] - 业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1]

战略重组公告 - 河南省政府决定对河南能源集团与平煤神马集团实施战略重组 涉及平煤股份 神马股份 易成新能 硅烷科技和大有能源5家上市公司 [1] - 重组不会对上市公司生产经营活动产生重大影响 实际控制人仍为河南省国资委 控制权不发生变化 [1] - 资本市场反应积极 9月26日5家公司股价集体上涨 其中平煤股份涨至8.22元/股 神马股份11.06元/股 易成新能4.9元/股 大有能源4.06元/股 均实现涨停 硅烷科技上涨7.54%至12.27元/股 [1] 公司规模与产业布局 - 平煤神马集团2025年营收1688.45亿元 位列中国企业500强第159位 产业聚焦煤焦 尼龙化工 新能源新材料 装备制造和建工建材 [2] - 河南能源集团2025年营收1210.51亿元 排名第221位 拥有煤炭资源储量284亿吨 化工产品产能近1000万吨 产业覆盖煤炭 化工新材料 电力及新能源 现代物贸 [2] - 两家集团合并后总营收达2898.96亿元 平煤神马集团目标2030年实现主营收入3000亿元 利税总额300亿元 工业产值超2000亿元 [2] 行业整合趋势 - 省级能源平台整合成为行业趋势 四川能源发展集团2025年2月通过新设合并组建 总资产超3900亿元 [3] - 湖南省能源投资集团2024年3月成立 定位为省级综合性能源投资建设运营平台 [3] - 贵州能源集团2023年3月由盘江煤电集团更名成立 2025年9月获批吸收合并贵州乌江能源集团 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各期货品种给出了投资策略，如股指中长期看好逢低做多，国债保持观望等[1] 报告的核心观点 - 不同期货品种受多种因素影响，走势和投资策略各异，如宏观金融、黑色建材、有色金属等板块的各品种，需综合供需、宏观政策、成本等因素判断[1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，A股市场走势分化，成长板块强势，微盘股提示指数或震荡蓄势[5] - 国债保持观望，利率债市场宽幅震荡，恐慌情绪释放后或进入震荡筑底阶段[5] 黑色建材 - 双焦震荡，多因素推动煤炭“金九”行情，煤价全线上涨，采购节奏加快[7] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，估值略有提升，关注10月需求，逢回落做多[7] - 玻璃逢低做多，基本面表现一般，旺季需求有支撑，宏观和环保政策有利好，维持01多头策略[8] 有色金属 - 铜高位震荡，矿区事故扰动供应，消费或回升，库存低位，宏观因素影响大，节前或维持高位[10][11] - 铝中性，产能有变化，需求进入旺季，库存去化，建议逢低布局多单或考虑套利策略[11] - 镍中性，镍矿价格坚挺，精炼镍过剩，镍铁和不锈钢价格受限，硫酸镍价格走高，建议逢高适度持空[16] - 锡中性，供应偏紧，消费回暖，预计价格有支撑，建议区间交易[16] - 白银中性，美联储降息等因素影响，价格偏强震荡，建议区间交易[17] - 黄金中性，受美联储降息等因素影响，价格偏强震荡，建议区间交易[18] 能源化工 - PVC中性，成本利润低，供应高，需求受地产和出口影响，库存偏高，预计短期震荡[20] - 烧碱中性，宏观预期向好，供应库存回升，需求有增加，总体预期偏震荡[22] - 苯乙烯中性，成本利润受原油和纯苯影响，库存充裕，需求有限，预计盘面偏弱震荡[24] - 橡胶中性，产区台风扰动不及预期，原料价格趋弱，库存有变化，预计短时胶价偏弱震荡[26] - 尿素中性，供应增加，需求分散，库存累库，关注装置检修和出口政策[27] - 甲醇中性，供应减少，需求有变化，库存有增减，预计价格偏弱震荡[28] - 聚烯烃中性，供应有增减，需求开工率提升，库存去化，预计价格低位震荡[28][29] - 纯碱空01多05套利，受玻璃带动期碱上涨，库存下降，远兴二期将有产量，过剩明显[31] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，全球棉花供需有调整，现货坚挺但旺季不旺，新棉增产或使价格下跌，建议套期保值[33] - PTA震荡，原油影响价格，现货成交清平，供需双减，累库，关注区间4550 - 4800[33][34] - 苹果中性，早熟果价格坚挺，关注终端成交、天气等因素，有望维持偏强走势[35] - 红枣中性，市场清淡，关注天气对新果影响，预期价格震荡反弹[35] 农业畜牧 - 生猪整体承压，现货疲软，供应偏大，价格反弹弱，关注空单止盈和套利机会[37][38] - 鸡蛋反弹承压，现货预计反弹承压，逢高介空，关注近端淘汰和环保政策[39][40] - 玉米区间震荡，新作上市缓解供应，偏空思路，关注政策和替代品情况[41][43] - 豆粕偏弱震荡，关注支撑位，已有多单逢高减仓，关注中美贸易和船期采买[43] - 油脂筑底小幅反弹，阿根廷关税事件利空出尽，各油脂有不同情况，建议观望或逢低多，关注套利[44][50][51]

战略重组公告 - 河南省委省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 [1] - 5家A股公司公告称重组不会对生产经营产生重大影响 实控人仍为河南省国资委且控制权不变 [1] 市场反应与公司表现 - 公告后易成新能20cm涨停 神马股份和大有能源10cm涨停 硅烷科技涨超10% 平煤股份涨超4% [2] - 易成新能2025年上半年营业收入20.69亿元（同比增长9.71%） 归母净利润亏损1.70亿元（同比减亏61.65%） [4] 集团背景与规模 - 中国平煤神马集团由原平煤集团和神马集团重组而成 2024年营收1688亿元（河南省第二） 旗下有平煤股份/神马股份/易成新能/硅烷科技4家上市公司 [2] - 河南能源集团由永煤/焦煤/鹤煤等企业重组而成 拥有煤炭储量284亿吨 化工产能近1000万吨 2024年营收1210亿元（河南省第四） 旗下上市公司为大有能源 [2] 易成新能业务与财务 - 公司主营业务涵盖石墨电极、全钒液流储能电站、锂电池、太阳能边框及光伏电站建设运营 [3] - 2024年营业收入34.22亿元（同比大幅下滑） 归母净利润-8.51亿元 主因电池片收入仅3.90亿元（同比下滑93.74%） 营收占比从62.97%降至11.39% [4] - 2024年8月以8.74亿元向平煤神马集团出售平煤隆基新能源80.20%股权 同年11月完成交易 [4]