公司战略与产品研发 - 公司围绕“领潮植物饮品发展”战略开展经营 [1] - 公司以市场为导向，持续开展产品研发 [1] - 公司致力于为消费者提供更多可信赖的植物饮品 [1]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 贵州茅台关注度最高，共获2次机构买入型评级记录 [1] - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.82%，表现强于沪指 [1] 个股目标价与上涨空间 - 共有11条评级记录给出未来目标价，其中7股上涨空间超20% [1] - 贵州茅台上涨空间最高，华创证券给予目标价2600元，较最新收盘价1448元上涨空间达79.56% [1][2] - 神州数码上涨空间为35.62%，东鹏饮料上涨空间为26.38% [1] 机构评级变动 - 有7条评级记录为机构首次关注，涉及芭田股份、滨海能源等7只个股 [1] - 云南白药最新评级被西部证券调高至“买入”，上次评级为“增持” [2] 个股市场表现 - 机构评级个股中11只股价上涨，杰瑞股份涨停 [1] - 沪光股份今日涨幅为6.83%，索菲亚涨幅为4.29%，神州数码涨幅为3.90% [1] - 跌幅较大的个股有滨海能源下跌9.92%，阿特斯下跌6.92%，中国电建下跌1.66% [1] 行业分布 - 基础化工行业最受机构青睐，有壶化股份、川恒股份等3只个股上榜 [2] - 计算机、汽车行业分别有2只个股获机构买入型评级 [2]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 基本面处于左侧寻底阶段，重点关注下游消费场景恢复 [1] - 展望2026年，食品饮料板块有三个主要判断：红利属性体现，估值仍有空间；C端消费是行业基本盘，但B端和商务场景复苏可能更快；健康创新品类和数字化供应链是重要方向 [3] - 品类基本面延续分化格局，景气度排序为饮料 > 食品 > 酒类 [2] 细分板块观点总结 酒类板块 - 白酒板块红利属性凸显，基本面左侧寻底逻辑不变，当前进入左侧布局阶段 [2][10] - 茅台批价位于1570-1580元，同比下滑30%，性价比突出 [10] - 具备价位和区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒，关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2][10] - 啤酒行业库存良性，静待需求回暖，主要龙头估值回落至25倍PE以下 [2][11] - 推荐燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒，偏好低波高股息的资金可持有重庆啤酒 [2][11] 饮料板块 - 饮料行业景气延续，龙头明显跑赢，无糖茶、能量饮料、大包装增长红利依然存在 [2][14] - 乳制品需求平稳复苏，供给渐进出清，预计2026年需求延续改善 [2][13] - 重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利股份 [2][13] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料，关注表现较优的茶饮龙头 [2][14] 食品板块 - 零食行业进入从渠道驱动变为品类驱动为主的增长模式，重点关注魔芋零食品类红利 [2][11] - 魔芋零食品类红利突出，卫龙美味、盐津铺子竞争优势明显，成长确定性强 [2][11] - 餐饮供应链三季报反映行业竞争格局趋于稳定，行业磨底信号明显 [2][12] - 2025年9月国内餐饮收入实现4509亿元，同比增长0.9%，限额以上单位餐饮收入1347亿元，同比下降1.6% [12] - 推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、安井食品，关注千味央厨 [2][12] 重点公司推荐组合 - 本周推荐组合为贵州茅台、巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖，平均涨幅1.60% [15] - 贵州茅台：预计2025-2027年营业总收入1835.2/1920.6/2021.3亿元，归母净利润905.9/952.1/1005.2亿元 [15] - 东鹏饮料：预计2025/26/27年收入209/259/310亿元，净利润46/58/71亿元 [15] - 卫龙美味：预计2025/2026年营业收入75.3/90.6亿元，归母净利14.7/18.0亿元 [17] - 泸州老窖：预计2025-2027年收入272.2/280.7/311.1亿元，归母净利润113.4/118.3/132.8亿元 [16] 市场行情回顾 - 本周食品饮料（A股和H股）累计上涨0.03%，其中A股食品饮料持平，跑输沪深300约1.64pct [1] - H股食品饮料上涨0.47%，跑输恒生消费指数1.87pct [1] - 本周食品饮料板块涨幅前五分别为海欣食品(45.38%)、佳隆股份(16.29%)、燕塘乳业(15.25%)、阳光乳业(13.83%)和安记食品(12.50%) [1] 周度数据跟踪 - 白酒批价方面，箱装飞天茅台、散装飞天茅台、普五批价下跌，国窖批价持平 [32] - 大众品原材料价格基本维持稳定，棕榈油价格有所回落 [44]

核心观点 - 广元市市场监督管理局近期组织的食品安全监督抽检结果显示 抽检的9大类食品共50批次样品 检验结果全部合格 合格率为100% [1] 抽检概况 - 本次抽检覆盖了食用农产品 饼干 罐头 肉制品 调味品 餐饮食品 蔬菜制品 饮料 速冻食品等9大类食品 [1] - 抽检样品总数为50批次 [1] - 所有50批次样品的检验结果均为合格 [1] 涉及的主要食品品类与生产/经营企业 - **调味品**：抽检了包括加加食品集团（阆中）有限公司生产的“精制老抽酱油”（1.9L/瓶）[2] 广元力兴食品厂生产的“黄豆酱油”（5L/桶）[2] 以及佛山市海天（高明）调味食品有限公司生产的“海天味极鲜酿造酱油”（1.9L/瓶）[2] 在内的产品 - **蔬菜制品**：抽检了四川眉山家好食品有限公司生产的“雪利红芽菜（酱腌菜）”（1千克/袋）[3] - **饮料**：抽检了华润怡宝饮料(成都)有限公司生产的“怡宝饮用纯净水”（2.08升/瓶）[3] - **饼干**：抽检了河南优润食品有限公司生产的“苏打饼干（香葱味）”（45克/袋）[3] 漯河市霞美食品有限公司生产的“华夫小脆饼干（黄油风味）”（散装称重）[4] 漳州市金峰食品工业有限公司生产的“酥脆小圆饼（椒盐味）”（散装称重）[4] 比比赞（山东）食品有限公司生产的“Mini小奥”（100克/袋）[4] 以及武汉真巧食品有限公司生产的“朱古力曲奇”（50g/袋）[4] - **罐头**：抽检了湖北欢乐家食品有限公司生产的“梨罐头”（256克/瓶）[3] 和“橘子罐头”（256克/瓶）[3] 山东欢乐家食品有限公司生产的“黄桃罐头”（256克/瓶）[3] 宿州市清养食品有限公司生产的“黄桃罐头”（312克/罐）[4] 以及福建省泉州喜多多食品有限公司生产的“大块黄桃椰果王双拼”（245克/罐）[4] - **速冻食品**：抽检了莘县新立信食品科技有限公司生产的“满天星鸡排”（1kg/袋）[3] 以及鹤壁春黎食品有限公司生产的“金品油皇鸡（青花椒味）”（1kg/袋）[4] - **食用农产品**：抽检了大量散装蔬菜 包括土豆 黄瓜 大葱 大白菜等 主要来自学校食堂等餐饮单位 [2][3][4] - **餐饮食品**：抽检了学校食堂加工的散装“预制猪肉”[2] “调理肉”[3] “奥尔良鸡腿”[3] “奥尔良鸡架”[3] 以及复用餐饮具（碗）[4] 抽检样本来源 - 抽检样本主要来自广元市内的各类学校及教育机构食堂 包括青川县第一高级中学 青川县关庄镇中心小学校 青川县竹园镇中心小学校 广元市利州区莲花初级中学 广元中核职业技术学院 苍溪神州天立高级中学 四川水利水电技师学院等 [2][3][4] - 部分样本来自校园超市（如四川水利水电技师学院校园超市）[4] 以及社会零售终端（如广元市昭化区糖糖小卖部）[3] 和后勤管理公司（如广元星顺后勤管理有限公司宝轮分公司）[3]

公司资本运作与上市进展 - 东鹏饮料发行H股已获得中国证监会备案，拟发行不超过6644.60万股境外上市普通股并在香港联合交易所主板上市 [1] - 公司已于2025年4月3日向香港联交所递交发行申请，并于2025年10月9日更新了发行申请及部分公司信息和财务数据 [1] - 自备案通知书出具之日起至境外发行上市结束前，如发生重大事项需通过中国证监会备案管理信息系统报告，完成上市后15个工作日内需报告发行上市情况 [1] 上市目的与资金用途 - 本次上市旨在进一步提高公司资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略 [2] - 募集资金部分将用于在海外重点市场（如印度尼西亚、越南和马来西亚等东南亚国家）建立包括仓储在内的供应链基础设施，以满足高速增长需求并最终实现本地化运营 [2] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，东鹏饮料实现营业收入168.44亿元，同比增长34.13% [2] - 2025年前三季度，公司实现净利润37.61亿元，同比增长38.91% [2]

产品概述与市场热度 - 白桦树汁是一种近期在互联网爆红的网红饮料，主流零售价在8元至30元之间，部分高端或特殊包装产品可达50元以上 [3] - 该产品频繁出现在超市、便利店货架以及各大带货主播的直播间 [3] - 多位知名人士如老罗、樊少皇为其进行宣传，定位为高端饮料 [1] 宣称功效与成分争议 - 品牌宣传称其富含17种氨基酸、8种微量元素及多酚类、黄酮类等物质，被冠以“液体黄金”、“解酒神器”、“抗疲劳”等养生功能标签 [5] - 有媒体和专家指出其宣称功效缺乏科学依据，核心作用仍是补充水分，药用价值属于过度宣传 [5][9] - 营养成分数据显示，白桦树汁中维生素B含量为0.038-0.06mg，维生素C含量为0.034-0.048mg，部分矿物质如铁含量为0.9-1.6mg，但专家认为其维生素含量较低，其他营养素含量并不突出 [12] 市场规模与销售表现 - 2024年6月至2025年6月一年间，白桦树汁产品销量已破百万、销售额破亿元 [5] - 全网已有超过2万名达人参与带货 [5] 主要厂商产品策略与定价 - 汇源推出NFC白桦树原汁，选用60年树龄白桦树汁，主打无添加，200ml*10瓶售价59.9元，单瓶约5.99元 [13] - 元气森林推出低糖白桦树汁复合饮品，添加膳食纤维，定价12元/瓶，主打年轻消费群体 [13] - 养生堂（背靠农夫山泉）推出100%天然原汁，300毫升/瓶，单瓶售价为8.6元，在山姆会员店销售 [14] - 大窑推出白桦树汁汽水，白桦树汁含量≥2.5%，330mL装活动价为8.9元 [14] - 市场价格差异悬殊，盒马鲜生一款产品售价15.9元/瓶，而有品牌245mL装产品价格仅1.6元/瓶 [16] 原料成本与供应链挑战 - 白桦树汁原料价格从约1700元/吨被炒至6000元/吨，差价达3倍 [16] - 采集存在门槛，需在每年特定两周内完成，且一株白桦树每三年才能采集一次，采集后需6小时内冷藏处理 [18] - 原料需求激增与白桦树生长周期、采集限制形成供给瓶颈，可能影响品质稳定性并对生态环境带来威胁 [19] 行业驱动因素与发展趋势 - 产品精准契合健康消费风口，消费者对高糖、添加剂过多的传统饮料偏好下降，转而追捧“天然”、“纯净”、“养生”标签的饮品 [16] - 大品牌布局可丰富健康饮品矩阵，填补植物饮料细分赛道空白，契合品牌向高端化、天然化转型的战略方向 [18] - 大品牌凭借规模化采购、自建林场等方式压缩成本，结合品牌溢价获得比大众饮品更高的利润回报 [18] - 行业需推动标准完善，平衡原料采集与生态保护，回归“补充水分+少量营养素”的健康饮品本质 [21]

股价表现 - 股价尾盘跌超4%，低见16 55港元，较招股价27 8港元已跌超40% [1] - 截至发稿，股价报16 56港元，成交额1934 81万港元 [1] - 基石投资者的禁售期将于2025年12月29日结束，距离大规模解禁仅剩一个月时间 [1] 市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心，旗下主要拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约为34% [1] - 市场占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] 行业竞争与前景 - 椰子水行业处于快速增长阶段，但竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，品质为先营销发力 [1] - 现阶段虽受到竞争冲击，但市场地位仍相对稳固 [1] - 未来需提升渠道掌控力作为对长期成长性的支撑 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘下跌超过4%，低见16.55港元，较招股价27.8港元已累计下跌超过40% [1] - 截至发稿，股价报16.56港元，成交额为1934.81万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心业务，旗下拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 据灼识咨询报告，公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年排名第一，2024年市场占有率约为34% [1] - 公司市场占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] 行业竞争与前景 - 椰子水行业处于快速增长阶段，但竞争正在加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，并坚持品质为先、营销发力的策略 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击，但市场地位仍相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力，以支撑其长期成长性 [1] 股东结构 - 公司的11位基石投资者的股份禁售期将于2025年12月29日结束 [1] - 距离大规模解禁仅剩一个月时间 [1]

中国证监会境外发行上市备案确认 - 11月28日晚，中国证监会对10家企业的境内境外发行上市予以确认，其中骅升科技为赴台上市备案，其余为赴港上市备案 [1] 东鹏饮料 - 拟发行不超过66,446,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司于2025年4月3日及10月9日向港交所递交上市申请，已于2021年5月27日在A股上市 [3] - 公司从事饮料研发、生产和销售，聚焦功能饮料，产品覆盖能量饮料、运动饮料、茶饮料等多个品类，拥有9大生产基地及逾420万家终端销售网点 [3] - 2022至2024年及2025上半年，公司营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元、107.32亿元，净利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元、23.75亿元 [3] 圣桐特医 - 拟发行不超过12,298,300股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [3] - 公司于5月30日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [5] - 公司专注于特殊医学用途配方食品的研发、生产与销售，产品覆盖婴儿特医食品领域 [5] - 2022至2024年，公司营收分别为4.91亿元、6.54亿元、8.34亿元，净利润分别为8389万元、1.7亿元、9114万元 [5] 优乐赛 - 拟发行不超过26,833,500股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [6] - 公司于6月13日向港交所递交招股书，曾于2024年11月18日递交过上市申请 [8] - 公司是中国领先的一体化循环包装服务提供商，为汽车行业提供可循环包装解决方案和智能物流系统服务 [8] - 2022至2024年，公司营收分别为6.48亿元、7.94亿元、8.38亿元，净利润分别为312万元、6415万元、5074万元 [8] 林清轩 - 拟发行不超过16,061,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [8] - 公司于5月29日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [10] - 公司是一家高端护肤品牌，专注于植物基护肤产品的研发、生产和销售，以红山茶花为核心原料 [10] - 2022至2024年，公司营收分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，净利润由2022年亏损593万元转为2023年盈利8452万元及2024年盈利1.87亿元 [10] 金浔股份 - 拟发行不超过42,280,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [10] - 公司于6月1日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [11] - 公司从事有色金属新能源材料的开发、冶炼、选矿加工及全产业链运营，核心业务包括阴极铜生产、钴产品加工，并在非洲布局冶炼项目 [11] - 2022至2024年，公司营收分别为6.37亿元、6.76亿元、17.70亿元，净利润分别为0.84亿元、0.29亿元、2.02亿元 [11] 牧原食品 - 拟发行不超过546,276,700股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [11] - 公司于11月28日向港交所递交招股书，曾于5月27日递交过上市申请 [12] - 公司从事生猪养殖全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰及肉食加工等环节 [12] - 2022至2024年，公司营收分别为1248亿元、1109亿元、1380亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元 [12] 基本半导体 - 拟发行不超过39,357,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [13] - 公司于5月27日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [15] - 公司专注于碳化硅功率器件研发与产业化的集成电路设计，产品应用于光伏储能、轨道交通、工业控制等领域 [15] - 2022至2024年，公司营收分别为1.17亿元、2.21亿元、2.99亿元，净亏损分别为2.42亿元、3.42亿元、2.37亿元 [15] 骅升科技 - 拟发行不超过9,100,000股普通股并在台湾证券交易所上市 [16] - 公司专注于电子连接器及相关产品的制造，业务涵盖连接器、连接线、光纤组件、RF天线、汽车线束与车载天线等 [17] 先通国际 - 拟发行不超过9,259,900股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [17] - 公司于5月26日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [19] - 公司是以医药研发、生产、销售为核心的综合性企业，管线聚焦肿瘤学、神经退行性疾病、心血管疾病三大领域 [19] - 2022至2024年，公司营收分别为1023万元、4406万元，净亏损分别为3.09亿元、1.56亿元 [19] 五一视界 - 拟发行不超过77,600,840股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [19] - 公司于5月30日向港交所递交招股书，目前招股书已失效 [21] - 公司专注于数字孪生技术研发，核心业务包括构建全要素场景、物理模拟、工业仿真、人工智能等技术融合的数字孪生应用生态 [21] - 2022至2024年，公司营收分别为1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元，净亏损分别为1.9亿元、0.87亿元、0.82亿元 [21]

文章核心观点 - 白桦树汁作为一种新兴高端健康饮料，在市场上迅速走红，吸引了多家饮料巨头入局，但其宣传的保健功效存在争议，被部分媒体和专家质疑为营销噱头 [5][7] - 尽管功效存疑，但该品类精准契合健康消费趋势，市场潜力巨大，销量和销售额增长显著，同时原料成本飙升，为具备规模优势和产业链控制力的大品牌提供了可观的利润空间 [7][20][21] - 行业面临原料供给瓶颈、产品质量参差不齐、可持续性挑战以及消费者复购率不确定等问题，长期发展需依靠产品创新、品控提升和回归健康饮品的本质，而非过度依赖保健宣传 [23][26] 市场表现与规模 - 2024年6月至2025年6月间，白桦树汁产品销量已突破百万，销售额破亿元，全网有超过2万名达人参与带货 [8] - 产品主流零售价在8元至30元之间，部分高端或特殊包装产品可达50元以上 [5] 产品功效与争议 - 品牌方宣传白桦树汁富含17种氨基酸、8种微量元素及多酚类、黄酮类等物质，并冠以“液体黄金”、“解酒神器”等养生功能标签 [7] - 专家和媒体指出，其维生素含量较低，其他营养素含量不突出，声称的药用价值属于过度宣传，核心作用仍是补充水分 [12][15] - 网络博主实测显示，饮用后血糖、尿酸等指标的保健效果收效甚微 [10] 主要厂商产品策略 - **汇源**：推出NFC白桦树原汁，选用60年树龄原料，主打无添加，200ml*10瓶售价59.9元（单瓶约5.99元），定价具竞争力 [17] - **元气森林**：推出低糖白桦树汁复合饮品，添加膳食纤维，定价12元/瓶，主打年轻消费群体 [17] - **养生堂（农夫山泉）**：在山姆会员店推出100%天然原汁，300毫升/瓶售价8.6元，包装设计凸显天然感 [18] - **大窑**：推出差异化产品白桦树汁汽水，白桦树汁含量≥2.5%，330mL活动价8.9元 [18] - 市场价格差异悬殊，盒马鲜生一款产品售价15.9元/瓶，而另有品牌245mL装产品价格仅1.6元/瓶 [20] 原料成本与供应链 - 白桦树汁原料价格从约1700元/吨被炒至6000元/吨，涨幅达3倍 [20] - 采集存在高门槛，需在每年特定两周内完成，且每株白桦树每三年才能采集一次，采集后需6小时内冷藏处理 [21] - 大品牌凭借规模化采购、自建林场等方式保障供应并控制成本 [21] 行业机遇与挑战 - 品类精准契合消费者对“天然”、“纯净”、“养生”标签饮品的需求转变，是品牌布局高端饮品赛道的重要选择 [20] - 原料供给存在天然瓶颈，可能影响当地生态环境，部分企业为争抢原料可能降低标准，影响品质稳定性 [23][26] - 当前消费者购买多出于尝鲜心理，广泛人群的复购率尚未得到验证，若仅靠炒作维持热度，增长可能快速消退 [26]