政策方案概述 - 中共江西省委办公厅与江西省人民政府办公厅联合印发《江西省推进科技创新和产业创新深度融合改革实施方案(2025—2027年)》[1] 产业科技创新平台布局 - 优化产业科技创新平台基地布局 推进航空、种业、材料等领域国家实验室江西基地或网络成员的筹建工作[1] - 争创稀土领域国家技术创新中心 建强在赣全国重点实验室 推进重点产业领域省实验室建设[1] - 强化全省科技创新平台基地统筹管理 开展平台基地清理规范工作 推进各级平台基地有效衔接[1] - 推动容缺布局 完善绩效评价改革 健全“有进有出”的动态调整机制[1] - 目标到2027年 国家级科技创新平台基地达到28家左右[1]

市场表现 - 1月8日沪深两市主要股指普遍低开，沪指低开0.2%，深成指低开0.42%，创业板指低开0.63% [1] - 收盘时沪指报4082.98点，跌幅0.07%，成交额约11832亿元；深成指报13959.48点，跌幅0.51%，成交额约16172亿元；创业板指报3302.31点，跌幅0.82%，成交额约7557亿元 [2] - 科创综指报1766.57点，涨幅1.14%，成交额约3181亿元；北证50指数报1508.38点，涨幅0.81%，成交额约261.49亿元 [2] - 市场整体活跃，沪深北三市有近90股创下历史盘中新高 [1] 行业板块动向 - 军贸概念、商业航天、脑机接口等板块大幅上涨，船舶、航空、军工信息化、海洋经济、卫星导航、可控核聚变、BC电池、短剧游戏等多个细分领域均有显著上涨 [1] - 保险、证券、有色板块则出现较大幅度调整 [1] - 机构认为军工装备板块涨幅居前 [3] 机构观点与投资方向 - 巨丰投顾认为在政策刺激下，A股与经济有望同步出现向上的拐点，A股向好的核心逻辑在于国内经济转型升级持续推进、新质生产力相关产业蓬勃发展以及政策持续发力托底 [3] - 巨丰投顾中线建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、商业航天等领域的增量机会 [3] - 华泰证券通过梳理CES新品情况，发现AI、机器人等技术正快速向智能终端硬件倾斜，在室内清洁、庭院护理、数据存储、智能穿戴等场景中，智能消费品领域或将有亮眼产品落地 [3] - 华泰证券预计本届CES将是AI应用在C端落地的重要观察窗口，看好2026年AI赋能与产品创新下的科技消费企业投资机遇 [3] - 浙商证券指出太空数据中心行业已从技术验证迈入以Starcloud-1、中国“三体计算星座”为代表的商业化星座部署阶段 [4] - 据浙商证券测算，2027年一期算力星座建成后，可直接带动产业链产值超数十亿元，长期看规模有望超万亿元，未来五年内主要星座计划将陆续进行卫星发射 [4] - 浙商证券建议关注辐射散热系统、太空光伏能源系统、抗辐射芯片/服务器封装、及星间激光通信四大细分赛道 [4] 相关行业消息 - 中国载人航天工程办公室发布2025年度《中国空间站科学研究与应用进展报告》，报告显示中国空间站在轨运行稳定，空间科学、应用实验与技术试验项目进展顺利、成果丰硕 [5] - 截至2025年12月，在空间生命与人体研究、微重力物理科学、空间新技术与应用三大领域已在轨部署和实施265项科学与应用项目 [5] - 市场监管总局发布《“高效办成一件事”重点事项“集成办”工作指南》与《政务服务大厅集约化建设指南》两项推荐性国家标准，旨在以标准化手段推进数字政府建设、为基层减负、提升便民利企服务质量 [6]

公司参投企业进展 - 公司参投企业亿维特航空的商业化进程取得实质性突破 [1] - 亿维特航空已签署近500架意向订单 涵盖无人载货 "空中120" 载人机型 [1] 公司业务关系说明 - 公司对亿维特航空仅为参股性质 不主导其经营决策权 [1] 公司分销业务拓展 - 公司分销业务深入拓展无人机领域 [1] - 公司已获取大疆科技 道通科技 纵横股份等行业领先客户 [1]

核心观点 - 工业和信息化部发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，旨在通过一系列具体行动，到2028年显著提升“人工智能+工业互联网”的融合赋能水平，核心量化目标包括推动超过5万家企业实施升级改造，并在20个重点行业打造高质量数据集 [1] 基础底座升级行动 - **网络升级**：支持工业企业综合运用5G/5G-A、工业光网、时间敏感网络（TSN）、单对线以太网（SPE）、边缘计算、云化控制等技术，推动工业网络向控网算一体化演进，以适应智能装备协同生产、工业模型训练推理等新需求 [1] - **产品攻关**：加快5G可编程逻辑控制器（PLC）、AI路由器、工业算网交换机等产品攻关，并滚动发布新型工业网络产品目录，以推进重点行业网络改造，形成自组网、自管理、自优化、自修复等智能化网络能力 [2] - **平台智能化**：基于深度学习、大模型等技术强化工业互联网平台的要素连接、智能分析、资源配置能力，鼓励平台企业加快基于人工智能的低代码、无代码技术创新以提升开发效率 [3] - **模型与智能体**：探索依托工业互联网平台打造“模型池”，培育上线工业模型产品，推动平台底层架构与人工智能适配兼容，发展“工业互联网平台+智能体”等创新模式，打造面向生产网络优化、人机交互等典型场景的工业智能体应用 [4] - **算力供给**：加快工业互联网与通算中心、智算中心、超算中心融合应用，鼓励公共算力服务商向工业企业提供服务 [5] - **边缘与端侧部署**：引导工业企业加快边缘一体机、智能网关等设备部署，鼓励在生产设备、传感器、无人运输车辆（AGV）等部署轻量化算力模块以提升实时处理能力，同时加快构建全国一体化算力网络，推动智算云服务在工业领域应用，提升工业智算供给和利用效率 [6] 数据模型互通行动 - **数据汇聚共享**：鼓励工业企业加快信息模型应用以推进多源异构数据联通共享，依托国家工业互联网大数据中心等基础设施汇聚供应链、工业基础、“双碳”等数据，推动建立全国工业数据目录，并发挥工业互联网标识解析体系作用提升数据协同能力 [7] - **数据流通机制**：鼓励龙头企业建立工业数据可信流通空间以促进产业链端到端数据共享，健全工业数据确权授权和收益分配机制，探索数据资产登记与价值评估模式，并开展数据要素应用场景征集以构建需求场景图谱清单 [8] - **数据集建设**：面向工业模型训练需求，鼓励企业联合开展工业数据清洗、标注、合成、评估，支撑通识类、行业通用类、行业专用类数据集建设，引导龙头企业带动上下游开放数据资源打造高质量行业数据集，并加强数据标注、训练、安全等方面关键技术攻关 [8] - **模型开发部署**：引导工业互联网平台企业加快工业机理、知识经验模型化封装，提升工业模型的逻辑推理、跨模态数据处理等能力，助力形成面向原材料、高端装备等重点行业的工业大模型，以及面向质量检测、智能控制等场景的专用小模型，并探索开发模型互联接口以优化大模型与小模型协同效率 [9] 应用模式焕新行动 - **模式变革**：鼓励工业企业利用工业互联网打通消费与生产、供应与制造等数据流，基于人工智能加快平台化设计、智能化生产、个性化定制、网络化协同、服务化延伸、数字化管理、精细化投融、可视化治理等应用模式变革 [10] - **具体应用**：加快设计方案、物料清单等资源汇聚以实现设计图纸、三维模型、指令代码自动生成，降低研发周期和成本，打造基于人工智能的虚拟产线以增强设备状态预测、工艺调优等自主决策能力，并加快工业设备运维模型、知识图谱等产品研发以打造无人智能巡检、故障实时自愈等服务 [10] - **重点行业推广**：实施工业互联网与重点产业链“链网协同”工程，在钢铁、航空、船舶、工程机械、农机装备、电子信息制造、电力、石化化工、有色金属、纺织服装、医药、轻工等重点行业编制、发布、更新、推广一批融合应用参考指南 [11] - **供需对接**：分行业梳理融合应用的典型场景、技术产品清单、供应商名录等，加快场景培育与开放，建立解决方案资源池，并开展人工智能与“链网协同”典型案例征集，遴选一批系统集成水平高、连接元素广、链式转型效益好、智能化水平高的项目 [12] 产业生态融通行动 - **企业培育**：推动工业企业、工业互联网企业、工业软件企业、人工智能企业加快打造具备智能系统集成能力的解决方案，鼓励龙头企业孵化行业级智能化解决方案供应商，支持供应商向智能化转型，并培育一批在工业数据、工业模型等领域的专业化服务商及民营科技领军企业、优质中小企业 [13] - **技术产品创新**：鼓励人工智能企业、工业互联网企业、工控企业联合推进工业通信芯片、工业传感器、工业终端、工业控制系统等智能化升级，逐步深化人形机器人应用 [14] - **软件与工具**：利用人工智能优化工业软件开发流程和模式以降低开发门槛和成本，研发智能生产调度管理软件、工艺参数自优化软件等通用工具产品 [15][16] - **标准与安全**：加强工业互联网与人工智能标准体系衔接，完善融合人工智能的工业互联网体系架构，并推动人工智能赋能网络安全技术创新 [17] - **公共服务**：统筹推动创新中心、实验室等载体建设，推动行业数据集、工业模型评测等公共服务平台建设为中小企业提供低成本智能服务，支持建设开源项目和社区鼓励成果共享，并持续开展“百城千园行”、供需对接深度行等活动加强宣传推广 [18]

纪要涉及的行业或公司 * 房地产行业、交运行业（快递、油运、航空、集运）、汽车行业（上汽集团）[1] * 具体提及的公司包括：华润置地、新城控股、建发国际、中海、中通、海能（港股及A股）、招商轮船、中银航空租赁、春秋航空、京沪高铁、上汽集团、上汽大众、上汽通用、华域、地平线、Momenta、长安汽车[10][11][18][30][35][40][42][45] 房地产行业核心观点与论据 * **2026年市场展望**：整体维持下行趋势，但跌幅相比2024和2025年将有所放缓[2] * **政策判断**：政策基调与2025年相似，以“止跌回稳”为主，但具体政策推出将保持谨慎和被动；上半年政策可能相对真空，下半年若有政策也将是反应式的，需看到更差数据或风险显性化才会执行[2][3] * **销售与价格预测**： * 一手房和二手房销售量预计将出现中单位数同比下降，与2025年跌幅相近[3] * 新房销售同比下降幅度可能为高单位数（2025年下降约10%）[3] * 二手房销售同比下降幅度预计维持在3%到5%[3] * 二手房价预计在2026年将下跌高单位数（2025年为低单位数下跌），主要因挂牌量高居不下，业主可能采取以价换量策略[4][5] * **开发投资预测**：考虑到土地销售疲软（中指300城截至2025年11月土地销售同比下降13%）将传导至新开工，结合在建工程萎缩，判断2026年开发投资同比下降幅度与2025年相近，维持在15%-16%左右[6] * **出清周期判断**：在政策相对真空或被动的情况下，一线和主流二线城市房价可能需等到2027年下半年才会平缓，前提是宏观环境平稳有韧性[7] * **开发商挑战**：行业流动性危机已基本完成，但毛利率端压力巨大，因房价处于下行周期，即使购买优质土地的国企毛利率恢复水平也可能不及预期；民企2026年主要任务仍是保交付和降杠杆，在买地端保持谨慎[7][8] * **投资建议**：建议关注Alpha行情，聚焦有自救故事的个股[8][9] * **主线一**：能分拆商业物业、享受“十五五”规划刺激内需的商业运营商，推荐华润置地和新城控股[10] * **主线二**：住宅市场持续整合者，通过优化土储使毛利率和利润重回正增长，推荐建发国际和中海[11] 交运行业核心观点与论据 * **快递（中通）**： * 2025年四季度利润预计同比持平，2026年全年盈利增长展望约10%（基于10%上下的量增和持平的单位利润）[13] * 行业增速在2025年12月进一步放缓至1-2%，但“反内卷”带来的提价使份额向头部集中[15] * 中通已连续三个月增速超行业，2025年12月估计超行业5个百分点，实现高单位数件量增长；认为其重新获取份额的趋势对估值是支撑，甚至可能带来扩张动力[16][17] * 若2026年单位成本下降且公司未完全让利，盈利增长可能超过中性假设的10%[17] * **催化剂**：每月初的第三方行业数据（观察份额变化）；2026年1月20日中通网络大会（关注份额增长目标）[27][28] * **油运**： * 发布对海能（港股/A股）和招商轮船的正面报告，看好30天内绝对正收益[18] * 逻辑：地缘政治（如委内瑞拉局势）将促使更多不合规运力退出市场，灰色市场运力转向合规市场，增加对合规油轮的需求[19] * **催化剂**：春节前VLCC运价反弹趋势；春节后淡季的运价反弹；2026年一季度业绩（预计表现良好）[29] * **航空**： * 2026年新年假期（三天）需求强劲，客流量同比增长约10%，票价表现强劲（高单位数至低双位数增长）[20] * 积极信号：需求增10%的同时，运力投放仅增约2%，推动客座率高单位数上升，显示供给侧约束明确[21] * 供给端：往2026-2027年看，供给难以放出，受飞机交付、维修、发动机备件等全产业链产能扰动影响，有效产能增长将持续低于需求增长[22] * 需求端：政策鼓励扩大春秋假试点、发放文旅消费券，旅游消费有望成为亮点；商务旅客占比下滑过程或已结束，对定价形成支撑[23][24] * “反内卷”政策方向确定，可能进一步细化以避免非理性竞争[24] * **催化剂**：一月底三大航业绩预告（预计年度扭亏）；春运（2026年2月3日开始）票价数据[25][26] * **估值**：中国航司按市值/机队规模看，在全球可比同行中非常便宜，主要因盈利处于周期底部拐点；随着盈利好转、现金流改善，高净债务水平（导致EV/机队规模较高）有望下降[31][32][33] * **集运**：短期运价正面（春节前季节性因素）；对2026年欧线合约谈判预期谨慎，因行业可能略供过于求，且叠加红海绕行结束的风险[30] * **其他催化剂**：提示关注中银航空租赁、春秋航空、京沪高铁可能在年报中提高派息比率[30] 汽车行业（上汽集团）核心观点与论据 * **整体判断**：经过2024-2025年调整，各业务条线均有改善，最差时期已过，个别业务已/将展现明显改善趋势[35][40] * **自主品牌**：名爵及与华为合作推出的“上界”品牌，帮助国内市场份额从2024年的1%-2%提升至2025年的1.4%；低基数下，2026年份额仍有较大提升空间，上界品牌将推出新车型丰富产品线[36] * **海外市场**：在竞争加剧及欧盟关税政策背景下，仍能维持小幅增长，对长期品牌塑造重要[37] * **合资品牌**： * 上汽大众：2025年依赖燃油车，销量下降约10%；2026年将有密集新能源产品投放，低预期下或存惊喜[38] * 上汽通用：2024年进行大幅调整（资产减值约70-80亿元），2025年销量企稳回升（月销4-5万辆）；甩掉包袱后，有望在新能源转型中更迅速[39] * **全产业链协同价值**： * **上游（华域）**：积极拓宽客户（从特斯拉、比亚迪到问界、小米等），切入头部新能源车企，保持稳健利润贡献[40] * **下游（汽车金融）**：随着销量恢复，汽车金融业务有望捕捉更多金融服务需求和利润，发挥利润稳定器作用[41] * **对外投资**：得益于行业地位（整体市占率约15%），在汽车产业链有丰富投资布局；例如，2025年来自地平线的投资收益预计约40-50亿元；Momenta等投资也反映其行业地位，长期看是盈利能力的重要组成部分[41][42][43] * **利润与估值**： * 改革相关支出（如资产减值）将回归正常水平，对利润有较大帮助[44] * 当前股价对应2026年预测盈利约10倍PE；参考长安汽车完成转型后估值从6-7倍回升至15倍，上汽大力发展自主品牌及推动合资电动化转型，预计估值也有明显回升潜力[44][45] 其他重要内容 * 会议性质为摩根士丹利面向机构客户及财务顾问的内部电话会议[1] * 会议依次讨论了房地产、交运、汽车三个行业[1][12][34]

行业与公司概览 * 本次电话会议纪要涉及房地产、交通运输（快递、航运、航空）及汽车（上汽集团）等多个行业[1] * 房地产行业是讨论重点，对2026年的市场趋势、政策、投资及具体公司进行了详细分析[1][3][4][5][6] * 交通运输行业细分领域中，分别讨论了中通快递、航运（海能、招商轮船）及航空业的近期表现与未来展望[1][7][8][10][11] * 汽车行业以上汽集团为具体案例，分析了其业务复苏情况与前景[2][14] 房地产行业核心观点与论据 * **整体趋势**：2026年房地产市场整体仍将维持下行趋势，但跌幅可能较2024年和2025年有所放缓[3] * **政策预期**：预计2026年政策整体语调与2025年相似，即“止跌回稳”，但具体政策推出将保持谨慎和被动，上半年可能出现政策真空，下半年政策也将是反应性地根据市场情况进行调整[3] * **销售预期**：预计2026年一、二手房销售量将继续以中单位数下降，与2025年跌幅相当[1][4] * 新房销售量在2025年下降10%后，预计2026年会出现高单位数的同比下降[4] * 二手房销售量可能继续维持3%至5%的同比下降[4] * **房价预期**：预计2026年二手房价将继续以高单位数下跌，相比2025年的低两位数跌幅略有放缓，但不会明显改善，主要制约因素是二手房挂牌量依然高居不下[1][4] * **开发投资**：受土地销售疲软影响，预计2026年新开工项目维持中等程度下降，开发投资同比降幅预计与2025年持平，维持在15%-16%左右[1][5] * **股票投资策略**：建议关注两条主线[1][6] * 能够分拆商业物业并受益于内需刺激的商业运营商，如华润置地、新城控股[1][6] * 住宅市场持续整合者，通过优化业务实现毛利率和利润水平正增长，如建发国际、中海地产[1][6] 交通运输行业核心观点与论据 快递（中通快递） * **近期表现**：中通快递连续三个月增速超过行业平均水平，并实现了高单位数份额增长，这种份额扩张对估值有支撑作用[1][7] * **未来展望**：预计明年（2026年）盈利增长10%左右，包括10%的量增长及单位利润持平[1][7] * **潜在超预期**：如果未来几个季度能持续看到份额扩张，中通盈利增长或超过10%的假设[7] 航运 * **核心逻辑**：地缘政治因素导致不合规运力退出市场，将增加合规运力需求，委内瑞拉局势变化支持这一需求方向[1][8] * **投资观点**：对海能、招商轮船等公司发布正面观点，认为去年年底股价调整后，目前位置仍具备绝对收益空间[8] * **短期风险**：需关注春节期间存在运价再次下调的风险，但目前离春节尚远[1][8] 航空 * **近期数据**：新年航空数据表现积极，需求强劲，客流量增长了10%，票价也表现出高单位数到低双位数的涨幅[10] * **供给瓶颈**：运力投放仅增长了2%，导致客座率明显上升，表明行业供给侧存在明确局限性[10] * **周期信心**：供给侧的局限性增强了对供给驱动上行周期的信心[10] * **未来积极因素**：[11] * 供给难以大幅增加，有效产能增长将低于需求增长 * 多部委提出促进消费政策（如扩大春秋假期试点、发放旅游消费券）将刺激旅游需求 * 商务旅客占比下滑趋势已结束，并有望维持或上升，有利于航空公司定价 * 反内卷政策推动理性竞争 * **潜在催化剂**：[12] * 一月底三大航业绩预告预计年度扭亏为盈 * 春节期间票价表现可能成为正向催化剂 * 春运从2月3日开始，高产能利用率和政策支持背景下票价数据可能带来积极影响 * **估值与前景**：中国航司市值除以机队规模来看相对便宜，但盈利处于周期底部[12] * 随着盈利和现金流好转，高债务水平将合理下降[12] * 2026年预计票价上升、盈利改善，将促使市场更仔细推算潜在盈利空间[13] 汽车行业核心观点与论据（上汽集团） * **业务复苏**：公司经过2024年调整及2025年执行推进，各个业务线条都有一定程度改善[14] * **自主品牌**：逐步提升国内市场份额，新推出的品牌帮助提升市场地位；海外市场保持稳定，小幅增长[14] * **合资品牌**：上汽大众依赖燃油车销量有压力，但新能源产品投放密集或带来惊喜；上汽通用经过调整后销量企稳回升，有望轻装上阵加速新能源转型[14] * **全产业链价值**：公司全产业链布局（包括零部件子公司、汽车金融业务、对外投资收益）为其提供了更多价值创造机会[2][14] * **估值与前景**：公司当前股价约为2026年预测盈利的十倍PE水平，相比长安汽车完成转型后的15倍PE水平，上汽具有明显回升潜力[2][14] * 认为公司最差时期已过，各业务线条展现出改善趋势，未来发展前景乐观[14] 其他重要内容 * 会议提及快递领域每月初第三方数据讨论头部玩家份额变化，以及中通网络大会讨论减量份额目标等，可作为行业跟踪点[12] * 航空业新年数据因假期安排不同（今年元旦连休三天 vs 去年一天），与去年数据不可直接比较，需注意基数效应[9]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：商社板块（涵盖消费服务、零售、教育、旅游、酒店、航空、餐饮、茶饮、黄金珠宝、免税、跨境电商、出口制造等）[2] * **公司**：中国中免、老铺黄金、潮宏基、华图山鼎（华图教育）、中国东方教育、安克创新、巨星科技、小商品城、涛涛巨星、春风动力、长白山、峨眉山、三峡旅游、永辉超市、汇嘉时代、小菜园、锅圈、绿茶、雪王等[1][6][8][9][10][14][20][22] 核心观点与论据 一、 2026年总体投资策略 * 策略分为**内需**与**出海**两条主线[2] * **内需方面**：重点关注顺周期贝塔、高端消费、性价比大众消费和逆周期行业四大领域[3] * **出海方面**：预计2026年下半年机会更多，关注具备阿尔法属性的龙头企业[1][9] 二、 内需细分领域投资机会 * **顺周期贝塔（出行链）**： * 优先关注需求改善明显的**航空、酒店、旅游**等行业，受政策催化大，已带动估值提升，航空业已体现弹性[1][5] * **服务型消费**（如酒店旅游、中高端餐饮茶饮）弹性大、见效快、无库存且劳动力密集，对促进就业和经济复苏作用显著，回暖迹象良好[4][11] * 中国服务消费占个人消费支出比例约**55%**，较美国的**70%** 仍有提升空间，优质服务供给是增长关键[12] * 2025年四季度服务零售累计增速已逐渐提升，预计2026年持续，在商品补贴效应减弱下贡献新需求增量[13] * 中低频率服务弹性更大，如酒店、景区、教育[14] * **旅游**：元旦期间人均支出同比增长**1.1个百分点**；景区如长白山、峨眉山受益于冰雪经济和交通改善；三峡旅游游船业务具牌照和银发经济潜力[14] * **酒店**：中高端连锁持续复苏，商旅复苏驱动中高端以上酒店单店RevPAR修复[15] * **高端消费**： * 重点推荐**免税**和**高端黄金珠宝**，市场看好涨价预期，具估值与业绩双驱动特征[1][6] * 高端零售和奢侈品市场自2025年Q2/Q3同比转正或修复，主因高净值人群数量趋稳，财富效应驱动消费情绪回升[4][16] * **免税**：受益于高净值人群需求恢复，未来中产阶级信心改善将带来边际增量[17] * **黄金珠宝**：预计2026年金价高位稳定，暴跌风险小，消费者对金价上涨预期常态化，看好头部公司[21] * **性价比大众消费**： * 当前需求边际改善不明确，供给不稀缺，复苏较晚，更依赖收入提升或PPI、CPI数据改善[1][7] * 应寻找**竞争格局改善的细分行业龙头**，如性价比餐饮和商超百货调改[7] * **茶饮**：具备出海空间，且补贴退坡后竞争格局改善，效率高的头部公司将继续获益并扩张份额[18][19] * **餐饮**：关注小菜园、锅圈、绿茶等，增长逻辑在于通过良好单店模型进行复制和规模化扩展[20] * **商超**：看好地域性龙头，如永辉超市；汇嘉时代在新疆及三四线城市成本及调改成本低，且有出海扩张计划潜力[22] * **逆周期行业（教育）**： * 需求刚性较强，**职业教育、公考培训**景气度稳中有升，供给侧龙头格局清晰[1][3][8] * AI技术应用是效率催化剂[1][8] * 在就业压力大背景下呈现逆周期特征，需求旺盛[26] 三、 出海业务趋势与机会 * 预计2026年下半年有更多机会，出口具韧性，美国实际需求好于预期[1][9] * 看好**性价比消费品**以及**线上化率持续提升**带来的机会[23] * 线上消费保持高景气度，若未来降息刺激地产需求，将进一步促进消费[23] * 供给端库存健康，出口是2026年业绩重要支撑[23] * **跨境电商**属于出口链后端，投资节奏滞后，但头部品牌和平台前景良好[10] * **服务型消费品出海**（如餐饮、茶饮、黄金珠宝）可能成为亮点，例如雪王、绿茶等计划规模化扩张[9] 四、 宏观与外部因素分析 * **汇率影响**：人民币汇率在**6.8以上至7之间**波动对出口企业影响可控；若大幅升值至**6.8以下**将造成较大压力，但在央行严格监管下大幅升值可能性不大，汇率预计相对稳定[24] * **原材料价格**：不同行业影响不同，目前上游到中游传导不畅，供给过剩，原材料价格不是太大问题，无需过度担忧[25] 其他重要内容 * **中产阶级消费信心**：是奢侈品消费的重要力量（贡献**60%** 销售额），政策支持下其信心边际改善显著，有望带来中长期边际增量[16] * **上海消费数据**：上海社零数据恢复领先全国，表明高净值人群需求向上[16]

文章核心观点 - 江苏省正通过高强度投资与系统性建设，加速构建现代化综合交通运输体系，以支撑高质量发展[1] - 行业投资规模巨大，“十四五”期间交通基建投资达1万亿元，2026年计划投资2400亿元，保持高位推进[1][2] - 发展目标明确，计划到2030年基本实现交通运输现代化，总体发展水平居全国前列[1] - 战略路径清晰，通过强基拓网、降本增效、数智赋能三大方向，构建立体交通新格局、畅通经济循环、塑造未来交通新形态[2][4][7] 强基拓网：交通基础设施投资与建设规划 - **投资规模**：“十四五”期间全省交通基础设施建设完成投资1万亿元，是投资力度最大、网络拓展最迅速的五年[1] 2026年计划完成交通固定资产投资2400亿元[2] - **公路建设**：2026年将新增高速公路112公里，完成改扩建158公里[2] 新改建农村公路400公里，改造农村公路桥梁300座[2] “十五五”末高速公路总里程目标达6100公里[3] - **过江通道与铁路**：2026年建成江阴靖江长江隧道、建宁西路过江通道，开工建设苏通第二过江通道[2] 加快推进北沿江、通苏嘉甬等多条在建高铁项目，确保合宿铁路泗县至宿迁段开工[2] “十五五”末目标铁路营业里程达5700公里，其中高铁3600公里，过江通道累计建成28座（较2025年底新增7座）[3] - **水运与航空**：水运方面将加快淮河入海水道二期配套通航工程等重点项目，开工宿连二级航道连云港段等工程及3条“小快灵”航道[2] 航空方面建成投运无锡机场改扩建工程、高邮通用机场工程，完成常州、扬泰机场改扩建工程，加快实施淮安机场改扩建工程[2] 降本增效：物流体系优化与多式联运发展 - **模式创新与成本节约**：连云港港首创“保税+出口”混拼模式，平均每单为企业节省73%的物流成本，发运等待时间缩短15天以上[4] 泰州市姜堰区通过创新模式织就“1小时物流圈”，实现日均25万件包裹高效投递[4] - **多式联运成果显著**：“十四五”期间建成多式联运型货运枢纽42个、国家级多式联运示范工程5个，稳定运行152条多式联运线路，重点培育63条精品线路[4] 开通124条内河集装箱航线，内河集装箱吞吐量突破200万标箱，铁水联运量平均增幅超过15%[4] 全省水路货运量占比约38.9%，高出全国平均水平约21.4个百分点[4] - **农村物流网络完善**：县乡村三级农村物流服务中心（站、点）覆盖率分别达到100%、95%、90%以上[4] 5个案例入选交通运输部农村物流发展典型案例，13个品牌入选交通运输部农村物流服务品牌，数量均为全国第一[4] - **2026年具体目标**：稳定运行60条多式联运精品线路，完成集装箱多式联运量300万标箱[5] 高标准建设中欧班列连云港—徐州集结中心，开辟1条新线路，新增1个海外仓，打造连云港—霍尔果斯—塔什干等品牌线路[5] - **“十五五”期间规划**：推广“一单制”“一箱制”多式联运组织模式，力争集装箱多式联运量年均增长率超7%[6] 畅通“新三样”产品运输通道，大力发展新能源汽车整车铁水（海铁）联运与滚装运输模式[6] 规划建设城市三级配送网络，推广农村物流“货运班车”[6] 数智赋能：智慧交通与数字化转型 - **人工智能融合应用**：2026年将深化“人工智能+交通运输”典型场景应用，高标准落地50个典型应用场景[7] 加快构建行业可信数据空间，打造垂直模型和智能体[7] - **低空经济发展**：开展标准化低空起降场、低空公共航路试验性建设，尽快启动长江低空公共航路南京试验段建设[7] 开展省低空飞行服务平台二期建设，指导苏州市做好城市空中交通管理试点[7] - **基础设施数字化**：2026年完成2900公里公路、1700公里航道数字化提升，770公里高速公路实现智慧扩容[7] 建设普通国省道桥梁结构监测系统600座、视频监控300座[7] 建成240个高速智慧收费站点，实现高速公路“手机+”e路畅通无卡便捷通行[7] - **“十五五”智能感知网规划**：到2027年实现高速公路和普通国省道重点监测桥梁结构健康监测全覆盖，到2029年实现全部高速公路和普通国省道桥梁监测全覆盖[8] 累计建成约3000公里航道智能感知设施，逐步实现“两纵五横”干线航道网智能感知设施基本覆盖[8] 等级航道电子航道图覆盖率达100%，全面建成智慧船闸[8]

上海科技投资计划 - 上海浦东新区宣布一项百亿美元投资计划 涉及50个重点项目 总投资额超过700亿元人民币[1] - 投资资金将大部分流向芯片 人工智能 生物医药 智能汽车等重点产业[1] - 该计划凸显中国城市推动本地创新和核心技术自主的雄心 是对北京号召的响应[1] 上海科技产业现状与优势 - 浦东新区聚集了众多中国顶尖科技企业 包括芯片制造商中芯国际和人工智能巨头商汤科技[1] - 该区域拥有张江高科技园区 聚集了生物医药 芯片 AI 机器人及芯片制造设备领域的初创企业[1] - 2025年人工智能“上海方案”年度任务全部完成 前三季度全市394家规上人工智能企业营收达4354.92亿元 同比增长39.6%[1] - 上海作为金融贸易中心 其完整产业链能更快地将新技术投入生产 为科技企业提供资金支持[2] - 上海是中国商飞C919客机的主要生产基地 在中国航空业扮演关键角色[2] 中国城市科技竞赛背景 - 中美科技竞赛升温 其实质是加州与中国上海 深圳等城市之间的较量[2] - 中国地方政府在科技发展中发挥更积极作用 政府深度参与被视为实现前沿技术突破的独特优势[2] - 深圳等中国主要城市也推出类似计划提振科技产业 例如深圳提出支持人工智能大规模应用的战略[2]

文章核心观点 - 飞行汽车、量子计算和核聚变等前沿科技正加速从科幻概念向商业现实转化 人工智能是推动这些领域取得突破的关键赋能技术 [1][6] 飞行汽车 (eVTOL) 行业 - 以电动垂直起降飞行器为代表的低空经济成为新经济蓝海 美国企业乔比航空计划于2026年年初在阿联酋迪拜推出“空中出租车”服务 [2] - 行业总市值大幅增长 乔比航空及多家主要上市竞争对手的总市值已达200亿美元 是2024年9月的3倍多 [2] - 中国一家eVTOL制造商的市值从一年前的60亿美元增长到120亿美元 市值已超过法国汽车制造商雷诺集团和美国网约车平台Lyft [2] - 技术突破主要源于工程改进 如更轻的电池和更高效的电动机 以及监管进步 监管部门倾向于将这些飞行器视为适航飞行器 [2] 量子计算行业 - 技术取得显著进步 谷歌公司在2024年证明 使用更多物理量子比特来创建单个“逻辑”量子比特可以降低错误率 缓解了人们对量子计算机实用性的担忧 [3] - 行业商业价值凸显 美国三家上市量子计算公司Rigetti Computing、IonQ和D-Wave的总市值高达330亿美元 较2023年底增长12倍 [4] - 资本市场关注度提升 杰富瑞金融集团在2024年12月开始关注这三家公司的股票 并给予其中两家“买入”评级 [4] - 商业化进程加速 估值110亿美元的初创公司Quantinuum在纽约发布新型商用量子计算机 并已开始销售及通过云端提供访问服务 其投资者包括英伟达、摩根大通和霍尼韦尔等企业巨头 [4] 核聚变行业 - 技术持续改进 自20世纪60年代托卡马克装置问世以来 其改进速度比半导体行业的摩尔定律还要快 即将实现产生的能量超过自身消耗能量的重大突破 [5] - 突破关键源于“高温”超导体的研发 其工作温度约为-200°C而非-270°C 冷却所需能量更少 并能产生更强的磁场 [5] 人工智能的赋能作用 - 人工智能是推动前述多项“未来科技”发展的第四项关键技术 可帮助设计电池材料、纠正量子误差以及控制核聚变装置中的等离子体等 [6]