报告公司投资评级 - 首次覆盖给予海兴电力“增持”评级，预计2025 - 2027年归母净利润为10.49、11.55、12.79亿元，对应EPS分别为2.16、2.38、2.63元/股，目前股价对应PE估值分别为12、11、10倍，给予2025年行业平均PE 13倍，对应目标价27.95元 [6][7][194] 报告的核心观点 - 海兴电力具备出海基因，海外产业链和销售渠道完备，智能用电基本盘稳固，新能源业务即将进入新阶段 [6] - 智能电表未来增长潜力大，全球智能电表数量和投资额齐升，行业景气度将提升 [6] - 公司在国内外积极拓展业务，智能配用电产品及系统业务经营稳健，新能源业务有望成为第二增长曲线 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 智能电表出海旗舰 全产品谱系支持转型新能源 - 公司深耕海外市场，经历三个发展阶段，目前已在国内外建立8个生产基地，产品销往全球90多个国家和地区 [20] - 公司股权结构稳定，实控人行业经验丰富，截至2025年一季度，周良璋与周君鹤父子共同持股43.18% [22][24] - 公司构建全球营销网络，推进海外供应链本地化部署，海外智能用电、配电和新能源业务均实现增长 [27][31] - 公司产品分为智能用电、智能配电和新能源三大类，拥有独立完整的体系，注重研发投入，2019 - 2024年平均研发投入占收入的7.62% [32][35] - 公司营业收入和归母净利润呈增长态势，海外收入占比呈微笑曲线，2024年海外收入占比约64.94% [38][41] - 公司整体毛利率较高，2024年主营业务毛利率及海外收入毛利率均突破42%，经营活动净现金流呈上升趋势 [50][53] - 公司控制成本良好，流动比率与速动比率较高，负债率较低，风险控制良好 [57][60][61] 电表：应用广泛 智能化带来降本增效+安全升级 - 电表按工作原理和结构分为机械式、电子和智能电表等，在电力管理和能源利用中发挥多重关键作用 [64][67] - 智能电表推动降本增效和安全升级，实现自动计表和防偷电，普及引领电力管理革命 [72] - 全球智能电表数量增速略有放缓，但投资额显著提升，预计2024 - 2029年复合年增长率为7.81%，2023 - 2032年复合年增长率为8.94% [75][82] - 智能电表普及率在不同国家和地区存在差异，发达地区渗透率普遍较高，新兴地区需求旺盛 [85][89] - 国内电力电网行业投资意愿高，电能表招标规模大，国家政策支持智能电表发展，新能源装机容量快速增长 [97][102][109][115] - 海兴电力智能电表产品种类丰富，加入Wi - SUN联盟董事会，子公司海兴泽科通过CMMI5认证 [119][122][129] - 公司海外盈利能力持续增强，优于同行企业，已完成海外渠道布局，国际认证资格齐全，国内中标实力强 [139][144][153][155] - 海外用户倾向AMI解决方案，海兴电力具备提供AMI解决方案的能力，2024年相关解决方案营收占比超过60% [159][172][175] 公司智能配电业务稳步发展 - 公司配网业务技术实力强，经验丰富，引入先进技术提升配电系统可靠性和智能化水平 [176] - 南京海兴电网荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号，在南方电网配网设备集采招标中中标金额创新高 [179] - 公司智能配电产品收入不断增加，2019 - 2023年保持增长态势，2023年同比高增24.16% [180] - 公司配电业务在南美与非洲地区拓展顺利，重合器产品在海外市场广泛应用，2024年Q1在巴西已有小批量市场化项目中标 [183] 新能源业务将是公司下一个增长曲线 - 公司持续推进新能源业务，实现国内外市场拓展，产品包括逆变器、工商业储能等，国内覆盖30个省区市 [185] - 公司凭借利沃得平台发展新能源业务，提供高质量新能源产品，涵盖逆变器、电池、充电桩等核心领域 [187] - 公司与通威股份合作开拓南非市场，提供绿色电力解决方案，通威将提供高效组件和技术服务支持 [188] 盈利预测及估值 - 预计公司2025 - 2027年主营业务收入分别为50.21、54.65、60.37亿元，YOY分别为7.34%、8.83%、10.47% [192] - 智能配用电产品业务增速将放缓，但毛利率将提升，新能源产品业务预计2025 - 2027年收入增速分别为50%、50%、50% [193] - 选取三星医疗、林洋能源和许继电气等作为可比公司，给予公司2025年行业平均PE 13倍，对应目标价27.95元 [194][195]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 海上风电深远海加速推进，浙江省13GW项目产品与服务陆续开标；六地发布机制电价新政，明确市场化交易比例较高，蒙东蒙西暂时不安排新增机制电量项目；华电新能IPO募资180亿，投向11.3GW光伏和3.9GW风电；国家规划十五五期间253GW光伏治沙项目；美国储能集成头部企业Powin申请破产保护 [1] - 建议关注东方电缆、大金重工、禾望电气 [1] 根据相关目录分别进行总结 海上风电 - 浙江深远海发展加速推进，6月27日浙能集团发布浙江A、B、D海上风电场项目勘察测量（初勘）技术服务中标候选人公示公告，6月13日发布《浙江海风某项目风力发电机组及附属设备（含塔筒）中标结果公告》，东方电气、运达股份、电气风电分别中标1/0.5/0.5GW，总容量2GW [2] 光伏 - 5月以来六地分别下发新能源电力机制电价政策，蒙东、蒙西、新疆136号文省级细则正式下发，山东、广东、湖南136号文省级细则征求意见稿下发，蒙东、蒙西暂时新增项目不安排机制电量，入市后短期市场化交易比例大幅上升，收益不确定性明显提升 [3] - 6月27日华电新能发布IPO招股意向书，正式启动发行，申购时间为2025年7月7日，拟募集180亿元，用于建设合计装机规模15.2GW的项目，总投资804亿元，是2025年A股募资额最高的IPO，项目包含8.5GW集中式光伏，3.88GW风电项目，2.8GW分布式光伏 [3] - 今年6月国家印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025 - 2030）》，规划到2030年新增光伏装机规模253GW，治理沙化土地1010万亩 [4] 储能 - 今年6月美国头部电池储能系统集成商Powin向新泽西州法院申请第11章破产保护，宁德时代、青岛中集、星云科技、拓邦电气在内多家中国企业位列五十大无担保债权人 [5] 重点公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|归母净利润（亿元）（2024A）|归母净利润（亿元）（2025E）|归母净利润（亿元）（2026E）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002487.SZ|大金重工|201|4.7|8.6|12.9|42.4x|23.4x|15.6x|2.7| |603606.SH|东方电缆|347|10.1|17.1|22.2|34.4x|20.3x|15.6x|4.8| |603063.SH|禾望电气|154|4.4|5.8|7.0|34.9x|26.5x|22.0x|3.3| [7]

关税政策调整 - 英国汽车制造商对美出口关税税率从25%降至10% [1] - Rolls Royce Holdings等航空航天企业产品关税从10%降至零 [1] - 钢铁行业关税仍维持25% 未实现零关税协议 [1][2] 行业影响 - 汽车行业每年10万辆配额享受10%优惠关税 捷豹路虎等企业获得竞争优势 [1] - 航空航天产业发动机及零部件关税减免直接利好相关企业 [1] - 钢铁行业谈判陷入僵局 原产地认定问题导致零关税协议搁浅 [2] 政策背景 - 该协议为美总统与英国首相达成经济协议的首批落地措施 [1] - 英国是唯一与特朗普政府达成此类关税优惠协议的国家 [1] - 钢铁行业虽免受全球50%关税 但25%现有税率取消谈判困难 [2] 政府表态 - 英国首相声明称关税削减将保障汽车与航空航天关键产业发展 [1] - 英国商业与贸易部预计该协议将挽救数千就业岗位 [1] - 英国政府表示将继续就钢铁零关税协议与美国磋商 未设定达成时限 [3]

核心观点 "AI+"逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，应积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线，相关受益标的包括互联网&科技行业的阿里巴巴 - W、腾讯控股等，以及内需消费的泡泡玛特、老铺黄金等[4]。 周观点 老乡鸡冲击“中式快餐第一股” - 7月9日将启动中国香港上市管理层NDR，此前传交易规模约1.5亿美元 ，今年1月递表港交所主板，中金公司和海通国际为联席保荐人，后委任国元证券为整体协调人[1][8] - 2023年交易总额计在中国中式快餐行业位列第一，打造以鸡汤及鸡类菜品为核心的家常菜单 ，形成“直营 + 加盟”门店网络，截至2024年9月30日有1404家门店，覆盖9个省[1][8][9] - 2024年前三季度注册会员和付费会员人数在中国中式快餐公司中均排名第一，2024年前三季度每位活跃会员平均下单约7.4次，付费会员平均每月购买频率为5.3次[9] 六部门印发消费指导意见 - 6月24日央行等六部门联合印发，从六方面提出19项重点举措，强化结构性货币政策工具奖励，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元[2][9] - 加大债券市场融资支持力度，支持相关企业发行债券；推动扩大商品消费，做好消费品以旧换新金融服务；支持发展服务消费，加大信贷支持和投放，创新融资模式[9][10][12] - 助力培育新型消费，探索支持新型消费的渠道和方式；支持消费基础设施建设，探索创新金融产品和融资模式；持续优化支付服务，推进支付便利化建设[12] 电商巨头加码即时零售 - 京东外卖上线4个月日订单突破2500万，品质餐饮门店入驻超150万家，全职骑手突破12万人；淘宝闪购日订单突破6000万，饿了么并入阿里中国电商事业群[3][4] - 美团6月23日宣布全面拓展即时零售，调整涉及拓展闪购品类、加码小象超市、美团优选转型升级、开拓海外市场[4][13] 美团零售业务板块调整 - 拓展闪购品类，携手伙伴拓展门店和闪电仓，优化3C家电等品类体验，闪购频道分九大板块[16] - 加码小象超市，已在20个城市开设近千个前置仓，今年农产品销售额预计超200亿元，将扩大覆盖区域，加强供应链数字化能力[17] - 美团优选转型升级，利用供应链及仓配网络聚焦优势区域，退出部分亏损区域，供应商和合作商将转变为其他业务线的[17] - 开拓海外市场，小象超市海外版Keemart首站锁定沙特阿拉伯，复用国内前置仓模式，借力外卖业务降低冷启动成本[18] 市场回顾 港股走势 - 本周恒生指数上涨3.20%，恒生科技指数上涨4.06%，恒生中国企业指数上涨2.76%[19] - 12个恒生行业指数中，非必需性消费业（+2.15%）和必需性消费业（+1.83%）分别排名第7位和第9位[20] - 港股通标的涨幅前五为国泰君安国际等，跌幅前五为联合能源集团等[23] 中概股走势 - 本周道琼斯工业指数等主要美股&中概股指数均上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨3.49%[26][27] - 10个wind中资股行业指数中，中资股日常消费（+4.40%）和中资股可选消费（+2.83%）分别排名第1位和第5位，涨幅最大为中资股日常消费和金融，跌幅最大为中资股医疗保健[27] - 中概股涨幅前五为天成科技等，跌幅前五为奥斯汀科技等[32] 公司公告和新闻资讯 餐饮 - 第八届世界厨师艺术荟“出海出圈”中餐主题对话6月27日在海南三亚举行，探讨中餐国际化发展路径与挑战[37] 旅游 - 安徽省印发《文旅与广电深度融合双向赋能工作指引》，围绕三方面提出10项举措，推动文旅与广电融合发展[38] - 辽宁省出台《辽宁省促进银发经济发展若干政策》，支持养老产线智能改造、社区支持的居家养老等，有效期至2027年12月31日[41] 酒店 - Holidu获4600万欧元融资，收购Cybevasion，增强在法国影响力，将用于发展AI计划等，为房东和住客提供更好体验[42][44][45] - 河南省举办旅游民宿服务质量提升活动，90余名民宿主人和管理人员参加培训，围绕多方面设置课程，提升学员能力[45][47] 人服 - 稳就业政策持续加码，各地各部门加大稳岗扩岗支持力度，加强就业公共服务，运用数字化手段创新就业服务[48][49] - 直播带岗成为解决就业难题的重要抓手，打破地域限制，实现跨省就业协同，2024年跨省流动就业比2022年提升36.2%[50][52] - 政策发力培育新业态扩展就业空间，拟增加多个新职业和新工种[53] 科技&互联网 - 匠人多与极智数科战略合作，完成底层架构重构，BIM建模效率提升50%，使用成本为行业均值70%，采用创新商业模式[54] - 方舟健客谢方敏深耕互联网医疗，应用AI等技术，通过H2H服务平台带来便捷服务体验，拓展行业合作版图[56][57]

魔芋市场供需与价格 - 中国魔芋产量占全球总量63%，2004 - 2020年种植面积从73万亩增至287万亩，2021 - 2024年降至242万亩[5][6] - 2004 - 2024年鲜白魔芋价格从1.3元/斤涨至8.8元/斤，2002 - 2024年白魔芋粉价格从3.8万元/吨涨至10.5万元/吨，花魔芋粉从2.6万元/吨涨至9.4万元/吨[2][9] - 2011 - 2024年我国魔芋消耗量从14.8千吨增至54.84千吨，复合增速10.6%[2][15] 一致魔芋经营情况 - 2024年营收6.17亿元（yoy + 28.76%）、归母净利润8671.66万元（yoy + 64.41%）；2025年一季度营收1.52亿元（yoy + 35.03%）、归母净利润2270.19万元（yoy + 36.95%）[2][30] - 2024年魔芋粉占总营收70.3%，营收同比增速19.6%，毛利率25.15%（yoy + 3.8pcts）[27] 北交所消费服务股表现 - 2025年6月23 - 27日，北交所消费服务产业企业区间涨跌幅中值为 + 4.90%，34家公司上涨（占比92%）[2][34] - 本周北交所消费服务产业企业市盈率中值由50.5X升至52.4X，总市值由1167.06亿元升至1216.82亿元，市值中值由21.71亿元升至22.10亿元[2][35][40] 行业估值变化 - 泛消费产业市盈率TTM中值由70.3X升至73.7X；食品饮料和农业由43.2X升至47.3X；专业技术服务由25.5X升至28.2X[2][46][47][50] 公司公告 - 锦波生物向养生堂定向发行不超7,175,660股（占发行前股份总数6.24%），发行价278.72元/股[2][54] - 盖世食品派发现金红利14,051,581.40元；宏裕包材股东拟减持2%；美之高员工持股平台拟分别减持1.6339%和0.1450%；秋乐种业股东拟减持不高于1.9975%[54][55]

6月30日，广州上半年最后一场住宅用地出让开启。广州地铁地产、力迅地产分别以总价21.83亿元、 3.13亿元竞得白云区槎头车辆段一期地块和荔湾区小梅大街7号AL011408地块。 承接2025年6月29日地铁12号线东、西段开通的重磅利好，广州地铁地产以21.83亿元成功竞得白云区槎 头车辆段一期地块，折合计容楼面地价约1.9万元/㎡。 广州地铁地产此次竞得的白云区槎头车辆段（一期）地块优势显著，东侧紧邻地铁13号线二期凰岗站， 距12、13号线换乘站西洲站直线距离约800米，西侧临珠江，未来将联动华为等企业推动产业集聚，打 造"居住、教育、商业、地铁、休闲"为一体的综合功能区，成为广州城市规划中的"湾区新岸"。 资料显示，地块规划为道路与交通设施用地兼容二类居住、商业及中小学用地，宗地面积 118,665㎡， 其中出让宗地面积 98,616㎡，计容建筑面积≤114894㎡，容积率≤1.18。住宅部分面积达 100334㎡，公 服设施 13960㎡，商业 600㎡。根据要求，竞得人须按规划代建54班九年一贯制学校（一期36班），与 同为广州地铁地产开发项目——江语上品配建12班幼儿园，构筑12年一站式优质教 ...

望城经开区党工委书记、望城区委书记秦国良表示，当前望城经开区正全力抢抓数字时代红利，坚定不 移推动企业降本增效、产业转型升级、数字经济发展壮大。未来，经开区将继续助力企业推动技术革新 和管理升级，提升企业核心竞争力。 中化新网讯 近日，在湖南省长沙市举行的望城经开区推进"智赋万企"暨实施"数智赋能强企"三年行动 计划启动仪式上，《望城经开区实施"数智赋能强企"工作三年行动计划（2025—2027年）》（以下简称 《行动计划》）和《望城经开区实施"数智赋能强企"工作若干政策》（以下简称《若干政策》）发布。 据了解，望城经开区计划到2027年底，推动3000余家企业上云上平台，打造600余个智能制造工位、300 余条智能制造产线、200余个智能制造车间、100余个智能工厂，新增数字经济规模产值200亿元以上， 打造10个"链式"转型典型案例。 为实现上述目标，《行动计划》提出，深入实施数智基础夯实行动、数字转型赋能行动、智能水平提升 行动、数智要素保障行动四大行动，落实指引构建转型场景、推动规模企业全面覆盖、强化技术支撑等 12项重点任务，进一步深化"智赋万企"行动，推进规模企业全覆盖、行业领域全覆盖。《若干政策 ...

摘要：【图】2025年4月黑龙江省石脑油产量统计分析 2025年1-4月石脑油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，黑龙江省规模以上工业企业石脑油产量累计达到了29.9万 吨，与2024年同期的数据相比，增长了1.0%，增速较2024年同期低9.9个百分点，增速放缓，增速较同 期全国高2.6个百分点，约占同期全国规模以上企业石脑油产量2612.7万吨的比重为1.1%。 图表：黑龙江省石脑油产量分月（累计值）统计 图表：黑龙江省石脑油产量分月（当月值）统计 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 2025年4月石脑油产量分析： 单独看2025年4月份，黑龙江省规模以上工业企业石脑油产量达到了7.1万吨，与2024年同期的数据相 比，4月份的产量下降了8.7%，增速较2024年同期低15.5个百分点，增速较同期全国低4.3个百分点，约 占同期全国规模以上企业石脑油产量623.8万吨的比重为1.1%。 石油化工行业最新动态 石油的现状和发展趋势 化工行业现状与发展趋势 日化市场现状及前景分析润滑油市场调研与发展 ...

400余万人想看周杰伦济南演唱会。 今年9月,周杰伦演唱会的霓虹将连续3天点亮济南夜空。上一个周末,超400万人在线争抢这3场演唱会的 门票。"周杰伦+周末+热门城市"的超级组合,不仅点燃了歌迷的热情,更或将引发一场文旅消费"革命"。 能否借力明星效应激活城市消费新密码,是对济南,也是对更多城市文旅的一场新考验。 记者 陈晨 路董萌 济南报道 一场演唱会如何点燃 一座城的消费热情 因9月下旬,周杰伦连续3天的演唱会,济南成为全国焦点。 线上购票平台显示,超400万人标注"想看"。而演唱会举办场地济南奥体中心体育场,仅有6万个坐席。 开票当日,"周杰伦演唱会"的话题轮番登上热搜。社交媒体上,幸运抢到票的歌迷开始求攻略和晒攻略,内 容包括济南的景点、济南的美食等一切值得吃喝玩乐购的地方。 这并非个例。青岛举办的演唱会上,12万名观众中70%来自外地,直接带动"吃住行游购娱"全链条消费。 青岛文旅局打出"跟着演出去旅行"的口号:凭演唱会门票可享十余家酒店入驻优惠、景区折扣,还能领取5 折打车券与免费接驳大巴服务。场馆外的文旅展位前,游客排队领取青岛文旅吉祥物与演唱会周边大礼 包,城市形象在音乐与旅行的碰撞中被重新定 ...

中化新网讯 近日，山东省化工专项行动和加快高耗能行业高质量发展工作专项小组办公室发布《暂停 高密仁和化工产业园化工园区资格的通知》（以下简称《通知》）。 根据《通知》，2025年5月27日，高密仁和化工产业园内山东友道化学有限公司发生重大生产安全事 故，造成多人死伤。按照《山东省化工园区管理办法》有关规定，决定暂停高密仁和化工产业园化工园 区资格。 《通知》提到，该园区从即日起，除安全隐患整治、环境污染治理、智能升级改造项目以外，不得办理 新建改建、扩建和技术改造项目相关手续；已办理相关手续尚未开工的，一律不得开工建设。同时，按 照《山东省化工园区扩区调区管理办法》有关规定，两年内不得扩区调区。下一步，将视相关问题整改 情况，决定恢复或取消园区资格。 该专项小组相关负责人表示，这起事故造成重大人员伤亡和财产损失，影响极为恶劣，教训极其惨痛。 各市要深刻汲取事故教训，牢固树立以人民为中心的发展思想，统筹协调有关部门和单位，加强园区管 理，加大监管力度，强化源头管控，推动园区规范化建设、科学化管理、安全化发展。各化工园区要着 力强化风险意识和底线思维，深入细致开展风险隐患排查整治，落实落细安全防控措施，督促企业扛 ...