多晶硅行业产能整合 - 行业龙头企业牵头通过"直接出资+债务"模式成立专业管理公司 实现产能出清和产出可控 目标是将硅料价格维持在合理价位 使整个产业链获得合理收益 [1] - 通威及大全在一季度业绩说明会提及产能整合话题 表明行业正走在改善向好的道路上 有望迎来新发展机遇 [1] - 天合光能表示光伏行业中下游环节即将迎来大规模整合 将无序竞争转为深度合作模式 实现资源优化配置与协同发展 [1] - 2024年底中国多晶硅产能共计286.83万吨 年度复投料均价约5.0万元/吨 近期整体均价仅3.4万元/吨 仍有50万吨左右产能暂缓投产或推进中 企业亏损一年有余 [3] 绿色发展路线 - 通威正式加入全球三大新能源权威组织(全球太阳能理事会 国际可再生能源机构行动联盟 太阳能管理倡议) 彰显深度参与全球绿色治理的战略决心 [2] - 协鑫提出绿色分级定价倡议 希望碳值领先产品能拥有更完善配套政策 并与其他商品拉开合理价差 [2] - 协鑫颗粒硅产品碳足迹降至14.441kgCO₂e/kg 达到国际领先水平 为应对国际贸易碳壁垒提供有力支撑 [2] 行业发展趋势 - 多晶硅行业正向着产能整合 差异化发展方向前进 [3] - 在存量产能未受冲击背景下 企业主动降低开工 限制出货等温和行为对市场改善程度有限 比拼电价或降低品质成为近期主旋律 [3] - 多方企业积极促成产业革新 低水平重复建设将彻底成为历史 行业将迎来更健康和可持续的长期发展机遇 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅盘面震荡运行，基本面统计库存小幅去化但总库存预计仍小幅累库，库存结构转变，多晶硅有增产可能但工业硅供应也有增加预期，预计盘面底部震荡，需关注政策端扰动；多晶硅近月合约大幅下跌远月相对较强，光伏三季度或更大力度减产及严控低价销售，预计盘面宽幅震荡运行 [3][7] 工业硅市场分析 - 2025年6月19日，工业硅期货主力合约2509开于7385元/吨，收于7470元/吨，较前一日结算涨35元/吨、涨幅0.47%，收盘持仓310357手，仓单总数55179手，较前一日减441手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨、421硅8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨 [1] - 6月19日工业硅主要地区社会库存55.9万吨，较上周环比减1.3万吨，其中社会普通仓库13.1万吨、环比减0.2万吨，社会交割仓库42.8万吨、环比减1.1万吨 [1] - 有机硅DMC报价10200 - 10800元/吨，本周均价较上周大幅下降，山东单体企业DMC报价10200元/吨、较上周下调800元/吨，国内其他单体企业DMC报价10400 - 10800元/吨，DMC企业降价出货，下游部分企业进场采购，成交量较前期有所恢复 [2] 工业硅策略 - 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年6月19日，多晶硅期货主力合约2507开于33000元/吨，收于32720元/吨，收盘价较上一交易日降2.55%，主力合约持仓27613手（前一交易日30435手），当日成交57380手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价30.00 - 33.00元/千克、致密料28.00 - 32.00元/千克、菜花料报价27.00 - 30.00元/千克、颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料33.00 - 36.00元/千克，n型颗粒硅31.00 - 32.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存减少，多晶硅库存26.20（环比变化 - 4.70%），硅片库存18.74GW（环比 - 3.10%），多晶硅周度产量24500.00吨（环比变化2.94%），硅片产量12.90GW（环比变化 - 1.53%） [5] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.90元/片（降0.01元/片），N型210mm价格1.26元/片（降0.01元/片），N型210R硅片价格1.05元/片（降0.01元/片） [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W [6] 多晶硅策略 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 [2][4] - 不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 [2][4] - 碳酸锂累库有所加速，偏弱震荡延续 [2][8] - 工业硅上方空间有限 [2][11] - 多晶硅需关注市场情绪扰动 [2][11] 各品种总结 镍与不锈钢 基本面数据 - 沪镍主力收盘价118,890，较T - 1变化410；不锈钢主力收盘价12,575，较T - 1变化50等多项期货及产业链相关数据有不同变化 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段 [5] - 印尼某镍冶炼厂产能恢复至70% - 80%，某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修 [6][7] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款，印尼IMIP园区发现环境违规问题 [7] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [7] 碳酸锂 基本面数据 - 2507合约收盘价60,420，较T - 1变化 - 60；2509合约收盘价60,060，较T - 1变化180等多项数据有变动 [8] 宏观及行业新闻 - SMM电池级和工业级碳酸锂均价与上一工作日持平 [9] - 6月19日雅保碳酸锂拍卖成交价格公布 [10] - 碳酸锂周度产量环比增加335吨，行业库存环比增加1352吨 [10] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [10] 工业硅与多晶硅 基本面数据 - Si2509收盘价7,470，较T - 1变化45；PS2507收盘价32,720，较T - 1变化 - 650等多项期货、价格、库存、成本、利润等数据有变化 [11] 宏观及行业新闻 - T1 Energy选定耶茨建筑公司为5GW太阳能电池工厂提供服务，预计2026年底投产 [12][13] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为 - 1 [13]

不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期采购的多 免责声明 晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 32720 | -650 07-08月合约价差:多晶硅(日,元/吨) | 800 | -505 | | | 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 27613 | -2822 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 2525 ...

股价表现 - 大全能源今日股价下跌3.97%至18.39元 目前处于破发状态[1] - 公司2021年科创板上市发行价为21.49元/股 当前股价较发行价低14.4%[1] - 2022年定向增发价格为51.79元/股 当前股价较增发价低64.5%[2] 首次公开发行(IPO) - 2021年7月22日在科创板上市 发行3亿股 募集资金总额64.47亿元[1] - 募集资金净额60.67亿元 超募10.67亿元[1] - 原计划募集50亿元用于半导体材料项目(1000吨)、多晶硅项目(3.5万吨)及补充流动资金[1] - 发行费用3.8亿元 其中保荐承销费用3.44亿元[1] 定向增发 - 2022年完成定向增发2.12亿股 发行价51.79元/股[2] - 募集资金总额110亿元 净额109.37亿元[2] - 发行费用6322.78万元 资金于2022年6月28日全部到账[2] - 截至2023年底已累计使用募集资金109.53亿元 资金全部投入使用[2] 资金募集总额 - 两次募集资金合计174.47亿元[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格偏强震荡，主要受下游多晶硅开工预期抬升以及整体宏观情绪影响，基本面变化不大，操作上单边区间操作为主，上游逢高卖出套保 [2] - 多晶硅期货盘面价格回落较多，近月合约下跌较多，主要受产量预期增加及消费较弱影响，头部多晶硅企业开复工情况存在一定博弈，操作上单边区间操作，逢高卖出套保 [6] 各品种市场分析总结 工业硅 - 2025年6月18日，工业硅期货主力合约2509开于7390元/吨，收于7425元/吨，较前一日结算涨80元/吨，涨幅1.09%；收盘持仓317763手，当日仓单总数55620手，较前一日减少448手 [1] - 供应端工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨，421硅8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨，以刚需采购为主 [1] - 消费端有机硅DMC报价10400 - 10900元/吨，有机硅开工有所抬升，但消费表现一般，价格承压 [1] 多晶硅 - 2025年6月18日，多晶硅期货主力合约2507开于33960元/吨，收于33370元/吨，收盘价较上一交易日跌2.00%；主力合约持仓30435手（前一交易日43443手），当日成交94724手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价31.00 - 34.00元/千克，致密料29.00 - 34.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 32.00元/千克，N型料34.00 - 37.00元/千克，n型颗粒硅32.00 - 34.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存小幅增加，最新统计库存27.50，环比变化2.23%，硅片库存19.34GW，环比 - 3.40%；多晶硅周度产量23800.00吨，环比变化8.00%，硅片产量13.10GW，环比变化0.40% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片0.91元/片，N型210mm价格1.27元/片，N型210R硅片价格1.06元/片 [3] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W（较之前 - 0.01元/W），N型210mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W（较之前 - 0.01元/W） [5] 策略总结 工业硅 - 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保 [2] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4] - 期权：无 [4] 多晶硅 - 单边：区间操作，逢高卖出套保 [6] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6] 关注因素 - 西北与西南复产及新增产能投产情况 [4] - 多晶硅企业开工变化 [4] - 政策端扰动 [4] - 宏观及资金情绪 [4] - 有机硅企业开工情况 [4]

新质生产力与现代化产业体系建设 - 调研陕西有色天宏瑞科多晶硅产业升级项目、长庆油田上古天然气"269"工程项目、欣晟绿能二氧化碳乙烷耦合羰基一体化项目，强调提升自主创新能力和产品市场竞争力 [1] - 要求各级部门做好服务保障，提高园区循环发展水平 [1] - 以创建能源革命创新示范区为契机，因地制宜发展新质生产力，强化创新引领和项目支撑 [2] - 加强区域产业协同和技术协作，推动产业向精细化工延伸，实现上中下游有效衔接 [2] 能源化工产业发展 - 陕北地区作为重要能源化工基地，坚持稳煤、扩油、增气并举，保障国家能源安全 [2] - 统筹优势产业巩固、传统产业转型和新兴产业布局，加快构建陕西特色现代能源产业集群 [2] 生态环境保护与整改 - 督导检查绥德县淤地坝整改工作，强调科学论证、从严从实整改 [1] - 推进山水林田湖草沙一体化保护，实现人与自然和谐共生 [2] 乡村振兴与农文旅融合 - 调研绥德县郝家桥村，强调用好红色资源，促进农文旅深度融合 [2] - 详细了解米脂县高西沟村水土流失治理和村民生产生活情况 [2]

多晶硅价格下降 - n型复投料成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27% [1] - n型颗粒硅成交均价3.35万元/吨，环比下降2.90% [1] - p型多晶硅暂无批量成交 [1] 价格下跌原因 - 下游硅片产品售价急速下跌导致原料价格预期下调 [1] - 下游企业储备硅料库存，新签单压价严重 [1] - 硅料企业产能置换展开，短期内产量增加 [1] - 部分企业为保现金被迫低价去库，下游心理价位已形成 [1] 行业现状 - 多晶硅在产企业数量11家，基本全部降负荷运作 [1] - 本月部分产能即将恢复生产，6月产出预期环比上调约8% [1] 市场表现 - 光伏展后多晶硅签单数量较少 [1] - 一线大厂接近无法成交，其余企业价格松动严重 [1]

报告基本信息 - 报告日期为2025年06月18日 [2] 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约低位震荡，PS2508收盘价34010元/吨，涨幅1.93%，成交量62835手，持仓量51277手，净减5586手 [4] - 供需矛盾未因“抢装”结束激化，终端压力将向上游传导，6月第2周产量2.2万吨，折算月度产量10万吨左右，丰水期增产难兑现缓解远月供应压力，减产落地将托底期现价格 [4] - 弱现实体现在下游光伏终端“抢装”尾声，终端光伏需求回落至40GW左右，硅片和电池片周度数据未快速下降但库存连续9周累库，政策真空期无需求端利好消息 [4] - 07合约贴水复投料价格区间反映资金悲观预期，继续下行阻力递增，减产量未增加基本面难提供持续反弹驱动，区间弱势运行为主 [4] 行情要闻 - 截至06月17日，多晶硅仓单数量2600手，较上一交易日无变化 [5] - n型复投料成交价格区间3.60 - 3.80万元/吨，成交均价3.75万元/吨，环比持平 [5] - n型颗粒硅成交价格区间3.40 - 3.50万元/吨，成交均价3.45万元/吨，环比持平 [5] - p型多晶硅成交价格区间3.00 - 3.30万元/吨，成交均价3.13万元/吨，环比持平 [5]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-18 仓单持续流出，工业硅盘面暂时企稳 工业硅： 市场分析 2025-06-18，工业硅期货价格震荡为主，主力合约2509开于7360元/吨，最后收于7360元/吨，较前一日结算变化（80） 元/吨，变化（1.10）%。截止收盘，2509主力合约持仓318893手，2025-06-17仓单总数为56068手，较前一日变化 -755手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8000-8300（0）元/吨；421#硅在8400-9000 （0）元/吨，新疆通氧553价格7500-7700（0）元/吨，99硅价格在7500-7700（0）元/吨。昆明、黄埔港地区硅价个 别走低。天津地区553#硅价格小幅上升，3303#硅价格走低。新疆、四川、上海、西北地区硅价暂稳。97硅价格同 样暂稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10400-10900（-100）元/吨。SMM报道，有机硅单体企业开工持续增多， 西南、华东地区单体装置检修结束，华北地区检修装置也即将恢复，行业有机硅单体开工率预计将逼近7成。有机 硅开工情况较好，但消费表现一般，价格 ...