“十五五”规划核心经济目标与增长路径 - 规划核心是推动高质量发展，首要目标是“高质量发展取得显著成效”，经济增长需保持在合理区间，全要素生产率需稳步提升，居民消费率需明显提高，内需需成为经济增长主动力 [2] - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平（约2万美元以上）的远景目标，2025年至2035年十年间GDP年均增长需至少达到4.17%，“十五五”期间GDP增速预计在5%左右，潜在经济增速高于5%，考虑通胀后名义增速或达7%左右 [4] - 中国长期向好的基本面未变，综合创新能力全球排名从2020年的第14位提升至2024年的第10位，支撑未来增长 [5] 现代化产业体系建设与重点行业机遇 - 规划强调“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”，为多个行业领域带来发展机遇 [3] - 明确提及的重点行业包括：矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑、新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信 [3] 居民收入与消费提振策略 - 将实施城乡居民增收计划，重点增加工资性收入，并提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重，促进“技高者多得、创新者多得” [7] - 规划旨在多渠道增加居民财产性收入，随着经济稳定和市场预期改善，财产性收入在居民收入中的比重预计将增加 [7] - 提振消费主要依靠消费补贴、增加低收入群体收入等普惠政策，而非“全民发钱” [8] - 当前经济面临的主要问题是有效需求不足，导致产能利用率降低和价格“内卷”，解决关键在于释放增长潜力、提高产能利用率，而非单纯减少供给 [9] 投资导向与“人”的价值提升 - 规划坚持“投资于物和投资于人紧密结合”，明确要提高民生类政府投资比重，使投资与“人”直接相关 [11] - 新型城镇化是重要切入点，当前户籍人口与常住人口城镇化率相差约18个百分点，填补此缺口相当于新增约2.5亿个城镇消费主体，将带动大量相关投资 [12] - 政府的投资将跟随人口流动，意味着“人”作为流动要素将承载更多投资价值 [12] 资本市场发展与居民财富 - A股投资者总数已接近2.5亿，稳定股市有利于增加居民财产性收入和增强市场信心 [14] - 资本市场需要增强内在稳定性，吸引保险资金、社保基金等长期资金投入，特别是支持“投早、投小、投硬科技”，以形成新质生产力发展与投资收益提高的良性循环 [15] - 需防范“伪创新”企业炒作概念套利离场，关键在于深化市场化、法治化、国际化方向的监管改革，建立健全长效机制 [16][17] - 培育拥有国际竞争力的高质量科技上市公司，需要创造良好的投融资环境，利用超大规模市场红利和政策支持，形成科技企业与资本市场相互促进的生态 [17][18] “中国人经济”与全球化布局 - 在关注GDP的同时，也要重视国民总收入（GNI），做大做强“中国人经济” [13] - 支持企业从“走出去”向“走进去”转变，提升全球资源配置能力，推动产业链供应链国际合作 [13] - 规划明确提出要“拓展双向投资合作空间”、“引导产业链供应链合理有序跨境布局” [13]

活动概况与成果 - 黄冈市2025年度民营企业专项职称评审“直通车”服务系列活动已圆满收官 活动由市人社局统筹组织 各县市区人社部门具体承办 [1] - 全年共开展评审活动7场 累计为779名民营企业工程技术人才评定职称 [1] - 评审专业涵盖机械 化工 生物制药 建筑 水利等34个专业 基本实现工程领域主要行业全覆盖 [1] - 近年来 人社部门已累计服务企业超过500家 助力近6000名专业技术人才取得相应职称 [18] 服务模式与政策宣讲 - 政策宣讲坚持多渠道 多形式开展 通过线上线下解读 专场宣讲 发放政策指南等方式 确保政策精准直达 [3] - 设立“人社专员服务岗” 为重点企业和人才提供一对一全程代办与精准指导 变“人才跑”为“专员跑” 大幅压缩办事时间 [5] 评审机制创新 - 创新实施“面试答辩+材料审核+线上表决”三位一体评价模式 [10] - 面试考察实操与认知能力 材料审核聚焦专利 技术突破等实际贡献 线上表决确保全程留痕可追溯 [10] - 该模式从能力 成果 流程三方面把关 实现了专业 公正与高效的统一 [10] 活动意义与未来计划 - 此次活动是市人社部门深化“放管服”改革 优化营商环境的一项重要举措 [18] - 活动有效推动了民营企业人才结构优化与创新活力释放 [18] - 下一步 人社部门将为更多有需求的企业开展职称评审“直通车”服务 不断创新完善人才评价机制 [20] - 未来计划将职称评定向企业延伸 与产业融合 同人才对接 为企业提供有温度的评价服务 [20]

2025年A股与港股IPO市场概览 - 2025年A股市场有115只新股上市，首发募资额1309.65亿元，接近2024年全年募资额的2倍 [1][3] - 2025年港股市场有117只新股上市，首发募资额超过2860亿港元，重回全球交易所榜首位置 [1][5] - 港股市场流动性大幅回升，2025年前11个月平均每日成交金额2558亿港元，较2024年同期的1309亿港元上升约95% [6] A股IPO市场表现 - A股首发过会率为95.61%，全年117家公司上会，109家成功过会 [4] - 上市新股行业分布集中于硬件设备(18只)、汽车与零配件(16只)、电气设备(15只)、机械(11只)、化工(10只)和半导体(8只) [3] - 新股地域分布以江苏(28只)、广东(21只)、浙江(17只)为首 [3] - 首发募资额地域排名靠前的包括福建(224.47亿元，含华电新能募资181.71亿元)、江苏(200.95亿元)、北京(199.08亿元) [4] 港股IPO市场表现 - 上市新股行业数量以医药生物(20只)、软件服务(19只)、医疗设备与服务(8只)最多 [5] - 首发募资额较高的行业包括电气设备(446.27亿港元)、有色金属(427.81亿港元)、医药生物(288.43亿港元) [6] - “A+H”公司贡献显著，19家A股公司赴港上市募资约1400亿港元，接近港股总募资额一半，宁德时代以410.06亿港元募资额位列榜首 [2][6] - 截至2025年12月28日，年内有547家公司递表港交所主板，其中A股上市公司超过100家，占比近20% [6] 制度竞合与政策改革 - 港股市场推出“科企专线”服务机制，并依托《上市规则》第十八A章和第十八C章吸引科技企业，自实施以来共有88家相关公司在港上市 [8] - 2025年有16只新股以第十八A章规则上市，另有37家公司已通过该规则递表 [8] - A股市场推出“1+6”政策措施，增强科创板制度包容性，禾元生物成为科创板第五套标准重启后首家成功过会企业 [9] - 政策改革旨在构建识别和滋养长期创新的市场生态，竞争焦点从“融资供给”转向“价值发现与风险定价” [2][11] 二级市场与一级市场互动 - A股市场“打新”活跃，年内已上市的111只新股无一首日破发，99只首日涨幅超过1倍，占比近九成，大鹏工业首日涨幅达1211.11% [12] - 地方国资参与早期融资收获回报，例如成都国资投资海光信息、摩尔线程和沐曦股份获得巨大回报 [12] - 国家创业投资引导基金启动，重点投资种子期、初创期、早中期企业，预计撬动万亿元投资资金规模 [12] - 二级市场估值提升给一级市场带来估值压力，导致部分并购重组终止，如芯原股份、思瑞浦、帝奥微等半导体公司 [12][13] - 估值逻辑错位在于二级市场给予“流动性溢价+情绪溢价”，而一级市场投资“不确定性+时间成本”，交易双方认知差距导致交易难以达成 [13] 市场前景展望 - 德勤中国展望2026年香港新股市场融资额有望再创纪录，至少为3000亿港元 [7] - 美联储降息、中国内地企业出海及对硬科技领域的支持，以及港股市场持续改革，均有助于吸引更多超大型新股 [7]

人民币汇率与贸易顺差的“分裂式”表现 - 人民币对美元汇率再次进入“7”以内，保持相对稳定甚至偏强走势 [1] - 但人民币对欧元、日元及不少新兴市场货币呈现明显的阶段性走弱，形成“分裂式”表现 [8] - 这种精细调节旨在对美元稳住金融预期，对非美货币留出贸易弹性，并非简单的市场自发波动 [9] 出口结构变化与汇率影响机制 - 中国出口目的地高度分散，美国重要性下降，东盟、欧盟、非洲和拉美成为新增长来源 [7] - 出口结构已发生变化，电子设备、机械、化工等核心行业大量使用进口零部件和原材料 [11] - 人民币相对稳定时，以外币计价的中间品成本下降，形成对出口企业的天然缓冲 [11] - 汇率在高度嵌入全球产业链条件下，不再是单向压制出口的杠杆，而是需要精细操作的调节器 [13] 万亿美元顺差与企业利润的反差 - 2025年前11个月，中国贸易顺差首次突破1万亿美元，这是一个极具分量的数字 [15] - 但规模以上工业企业利润几乎停滞，11月份出现明显下滑 [17] - 纺织、服装、制鞋、家具等传统出口行业成为压力最集中的领域 [17] - 顺差构成发生变化，过去靠大量低价商品堆出的顺差正退出，被高技术产品、关键中间品及供应链不可替代部分取代 [18] 经济结构调整中的行业阵痛 - 旧行业订单减少、利润压缩真实存在，而新行业门槛更高、集中度更强，不能一对一吸纳原有企业和就业 [20] - 国内需求偏弱，应收账款回收周期拉长、库存周转变慢，企业难以恢复“跑量赚钱”状态 [21] - 国家层面竞争力在增强，但企业层面体感在变冷，这是结构调整过程中必然出现的摩擦 [20][21] 内部运行规则转向“反内卷”与产业升级 - 经济框架下的“反内卷”意味着深层转向：不再以压价换规模，而是重新把利润和升级放回核心位置 [24] - 电子设备、半导体装备、智能终端、智能车载系统等领域的盈利能力快速提升，资源正向更具长期竞争力的方向集中 [26] - 新的取舍出现：订单可以少一点但价格必须站得住，节奏可以慢一点但必须为升级留下空间 [27] - 传统行业加速出清，而高技术制造业利润大幅增长 [27] 供应链地位变化带来的新结果 - 对欧美市场，出口价格上涨更多转化为对方的通胀压力 [29] - 对新兴市场，随着人民币国际化推进及更多贸易以人民币结算，交易反而更加稳定 [26][29] - 这是供应链地位变化带来的自然结果，并非刻意设计的对抗 [29] 转型的本质与未来关注点 - 人民币破7、顺差破万亿、利润承压是同一场转型的不同侧面，并非互相否定 [31] - 顺差说明中国仍在全球竞争中占据关键位置，利润下滑则表明旧的增长方式正在退出 [31] - 真正值得关注的是新动能能否以足够速度成长，接住旧动能退出的空间 [33] - 中国正在经历的是一场决定未来十年格局的结构性换轨，方向已经清晰 [33]

核心观点 - A股市场经过周期性上涨后仍有部分板块与风格较为低估，中国资产在2026年具备全球配置吸引力，投资需更注重安全边际与确定性[2][3] - 2026年权益市场重点关注四大投资主线：具备全球竞争力的制造业龙头、未来供需格局趋于改善的行业龙头、估值底部且基本面可能有高变化的行业、长期盈利回报高但估值不匹配的行业龙头[2][5][6] 2026年权益市场整体展望 - 当前A股市场成交量和换手率活跃，但IPO发行和减持行为克制，使得市场上行行情持续时间较长[3] - 市场已出现较大分化，部分股票估值已不便宜，但仍有板块与风格较为低估，如地产、内需等行业尚未修复，红利资产估值也不算贵[3] - 未来配置权益资产应更注重安全边际与确定性，适当结合未来赔率，不宜盲目博取弹性[3] - 国内政策空间具备，财政政策可能根据海外情况相机而动，降息可能成为财政扩张的先导信号[3] - 提高名义经济增长是重要使命，需尽快拉动经济中的价格因素，在此情形下股票相对债券机会更大，中国企业有望盈利筑底回升，明年关注点在于价格弹性[3] 全球配置视角下的中国资产 - 中国资产在2026年具备全球相对配置吸引力，一方面中国股票尤其部分港股相对便宜，另一方面当前全球整体低配中国[4] - 随着海外新一轮经济周期的启动，海外资金大概率会溢出到A股、港股的优质股票[4] - 居民风险偏好有待长期机制解决，过去一段时间权益配置增加的主要是波动较小的权益或“固收+”产品[4] - 未来随着地产逐渐企稳，居民有可能逐渐增加配置波动相对较大的权益资产[4] 海外经济与政策环境 - 美国经济当前没有那么好，为应对明年中期选举，特朗普可能会在财政与货币政策上发力[3] - 美国及海外可能通过降息来启动新一轮经济周期，但利率和通胀仍有掣肘，时间点或出现在明年下半年[3] 2026年四大投资主线机遇 - **主线一：具备全球竞争力的制造业龙头**：包括电力设备、电池、电动车、家电、化工、机械等行业龙头[5] - 通过东南亚调研观察，东南亚和印度的基础设施、供应链相较中国差距很大，对中国制造业的长期竞争力具备充分信心[5] - **主线二：未来供需格局趋于改善的行业龙头**：包括房地产、养殖、化工、轻工等行业龙头[5] - 中国大部分制造业过去几年在全球地位持续上升，未来在世界占据一定份额后，有望通过提高价格和利润增长，在全球范围进一步巩固竞争力[5] - **主线三：估值处于底部且基本面可能有较高变化带来赔率的行业**：包括化工等细分行业龙头公司等[6] - 类似于过去几年的煤炭、钢铁、有色等行业，从无人问津到成为表现领先的行业[6] - **主线四：长期盈利回报较高且估值严重不匹配的行业龙头**：包括机场航空服务、保险服务、非白酒的食品等龙头，整体ROE较高但股票关注度较低[6] - 回顾过去十几年，ROE超过20%的公司比例有所下降，但现已处于历史较低的估值位置[6] - ROE小于0%的股票占比持续提升，但当前已经不算便宜[6] - 机会或出现在高ROE的大盘股，可关注企业质地高质量、偏红利的资产方向[6] 需关注的风险因素 - 人民币目前被低估，过去每一轮出口大幅上升后伴随人民币升值，未来出口产业链可能面临一定压力[6] - 明年下半年股票市场较大的风险之一是通胀，过去每一轮商品牛市中，农产品和油价都在周期末期上涨，最终利率上行可能刺破泡沫，因此需要降低风险敞口[6] - AI的长期风险值得关注，包括AI理论突破与应用突破的关系、AI与劳动力替代及社会伦理风险、AI导致的科技竞争格局变化风险等[6]

核心观点 - A股市场经过周期性上涨后仍有部分板块与风格较为低估 中国资产在2026年具备全球配置吸引力 投资需更注重安全边际与确定性[2] - 重点关注四大投资主线：具备全球竞争力的制造业龙头、未来供需格局趋于改善的行业龙头、估值处于底部且基本面可能有较高变化的行业、长期盈利回报较高且估值不匹配的行业龙头[2] 市场整体展望 - 当前A股市场成交量和换手率比较活跃 但IPO发行和减持比较克制 使得市场上行行情比较长[4] - 市场已出现较大分化 部分股票估值已不便宜 但仍有部分板块与风格较为低估 尚未出现修复的行业包括地产、内需等 红利资产也不算贵[4] - 未来配置权益资产需更注重安全边际与确定性 适当结合未来赔率 不宜盲目博弹性[4] - 美国经济当前没有那么好 为应对明年中期选举 特朗普可能在财政与货币上发力 美国及海外可能通过降息来启动新一轮经济周期 但利率和通胀仍有掣肘 时间或出现在明年下半年[4] - 国内政策空间具备 财政政策等可能会根据海外情况相机而动 降息可能为财政扩张的先导信号[4] - 提高名义经济增长是更重要的使命 意味着要尽快拉动经济中的价格因素 在此情形下股票相对债券机会更大 中国企业有望盈利筑底回升 明年关注点在于价格弹性[4] - 2026年中国资产具备全球相对配置吸引力 一方面中国股票尤其部分港股相对便宜 另一方面当前全球整体低配中国 随着海外新一轮周期的启动 海外资金大概率会溢出到A股、港股优质股票[5] - 居民风险偏好有待长期机制解决 过去一段时间权益方面增加的主要是波动相对较小的权益或是“固收+” 未来随着地产逐渐企稳 有可能逐渐增加配置波动相对较大的权益资产[5] 四大投资主线机遇 - **主线一：具备全球竞争力的制造业龙头公司** 包括电力设备、电池、电动车、家电、化工、机械等行业龙头[7] - 通过近期东南亚调研观察 东南亚和印度的基础设施、供应链相较中国差距很大 对中国制造业的长期竞争力具备充分信心[7] - **主线二：未来供需格局趋于改善的行业龙头公司** 包括房地产、养殖、化工、轻工等行业龙头[8] - 中国大部分制造业过去几年在全球的地位持续上升 未来在世界占据一定份额后 有望通过提高价格、利润增长 在全球范围进一步巩固竞争力[8] - **主线三：估值处于底部且基本面可能有较高变化带来赔率的行业** 包括化工等细分行业龙头公司等 类似于过去几年的煤炭、钢铁、有色等 过去几年从无人问津到成为表现领先的行业[8] - **主线四：长期盈利回报较高且估值严重不匹配的行业龙头** 包括机场航空服务、保险服务、非白酒的食品等龙头 整体ROE较高 但股票关注度较低[8] - 回顾过去十几年以来股票质地结构变迁 ROE超过20%公司的比例有所下降 但现在已经处于历史较低的估值位置 ROE小于0%的股票占比持续提升 但当前已经不算便宜[8] - 机会或出现在高ROE的大盘股 可关注企业质地高质量、偏红利的资产方向[8]

新质生产力 - 2025年围绕科技创新和产业升级加快培育发展新质生产力，新动能不断积聚 [2] - 工信部发布钢铁、建材、机械、石化等十大行业稳增长行动方案，推动传统产业向数字化、智能化、绿色化转型升级 [2] - 新能源汽车、光伏、锂电池等优势产业培育壮大，量子科技、生物制造、脑机接口、具身智能等未来产业实现新突破 [2] - 2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施“人工智能+”科学技术、产业发展等专项行动 [2] - 2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”，要求推进农业科技力量协同攻关，种业创新取得新进展，国产先进农机装备加快普及 [3] 扩大内需 - 2025年围绕消费和投资出台并实施了一系列精准扩大内需的政策，大力提振消费，让居民“能消费、敢消费、愿消费” [4] - “两新”政策成效亮眼，“购在中国”等活动有力提振消费，同时优化收入分配、完善社会保障体系以提升消费意愿 [4] - “两重”建设持续推进，政府资金引导带动社会资本参与重大工程和补短板领域建设 [5] - 加快建设全国统一大市场，着力破除地方保护和市场分割，清理妨碍消费和投资领域的不合理规定 [5] - 前11个月，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通信器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [6] - 前11个月，服务零售额同比增长5.4%，增速比前10个月加快0.1个百分点 [6] - 前11个月，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长15.3%和22.4%，太阳能、风力、核力、水力发电投资增长7.4%，信息服务业投资增长29.6% [6] 高水平开放 - 2025年在全球贸易增速放缓背景下，中国外贸韧性在提质增效中不断增强，稳步扩大制度型开放 [7] - 商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，从财税、金融、便利化等方面加大力度促进服务出口 [7] - 商务部印发《关于拓展绿色贸易的实施意见》，是绿色贸易领域首个专项政策文件 [7] - 2025年4月发布《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，在准入准营、要素流动等领域加快试点实施节奏，扩大试点地域 [7] - 2025年12月发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，进一步优化对外商投资的方向性引导 [7] - 2025年5月，商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》，对国家级经开区进一步赋权赋能 [8] - 前11个月，中国对东盟进出口同比增长8.5%，对非洲、拉美和欧盟进出口分别增长18.7%、5.6%和5.4% [8] - 中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判 [8] 风险化解 - 2025年持续推进重点领域风险防范化解，推动高质量发展和高水平安全良性互动 [9] - 地方政府债务方面，加强常态化监管，法定债务“闭环”管理制度体系有效运行，有序化解存量、坚决遏制增量隐性债务 [9] - 各地发行再融资债券用于置换存量隐性债务，大幅减轻还本付息压力 [9] - “一省一策”推进中小银行改革化险，推动高风险中小银行数量较峰值明显压降，农信社改革中过半省份组建省级法人机构 [9] - 保险、资管等机构加快回归本源，功能定位不断增强 [9] - 房地产领域保交房任务全面完成，推动房地产市场止跌回稳，优化调整首付比、房贷利率等多项政策，降低存量房贷利率 [9] 适度宽松 - 2025年以来实施适度宽松的货币政策，金融总量较快增长，前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，已超过2024年全年 [10] - 社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点 [10] - 9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款余额同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [11] - 支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元 [11] - 前三季度，装备制造业增加值增长9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速明显快于整体经济增速 [11] - 全国中小微企业资金流信用信息共享平台自2024年10月上线以来，在不到1年时间里已助力融资超1.1万亿元 [11] - 9月末，已有近280家主体在银行间债券市场发行科技创新债券近6700亿元，其中37家股权投资机构发行科创债券275亿元 [11] 绿色转型 - 2025年围绕绿色低碳转型密集出台政策，推动经济社会全面绿色转型 [14] - 《2025年能源工作指导意见》明确提出“以更大力度发展非化石能源，推动煤电向支撑调节性电源转型” [14] - 2026年全国能源工作会议提出，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，重大水电项目有序推进，核电积极安全有序发展 [14] - 2025年《政府工作报告》指出“协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型” [14] - 截至目前，中国现存绿色经济相关企业超218.7万家，其中2025年新增注册约9.2万余家 [14] - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》明确，到2027年基本覆盖工业主要排放行业，并率先将钢铁、水泥、铝冶炼纳入全国碳市场 [15] - 截至11月，中国碳市场配额成交均价回升至59.27元/吨，环比上涨约30%，行业覆盖范围扩大后，纳入的重点排放单位增加1300多家，覆盖二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上 [15] - 4月25日印发的《2025年数字化绿色化协同转型发展工作要点》部署22项任务，赋能电力、冶金、交通等八大领域绿色转型 [15]

关税调整方案概述 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起调整部分商品的进口关税税率和税目 [1] - 调整涉及关键零部件、先进材料、能源资源品、智能仿生机器人等商品 [1] 对石化行业的影响 - 生物航空煤油税目调整，2025年1月至10月其产量比2024年增长了4倍，显示石化行业绿色低碳转型的巨大潜力 [1] - 关税政策调整对支持相关行业企业转型升级、创新发展、开拓国际市场有积极作用 [1] 对机械工业的影响 - 增加智能仿生机器人和清洁机器人税目，为新兴产品增列税目 [1] - 此举有助于行业与企业精准掌握贸易数据，研判海外市场发展趋势 [1] 对产业发展的综合影响 - 针对性地调整国内急需急缺的装备、中间产品及重要可循环原材料的关税税率税目 [1] - 调整旨在通过更低的成本来助力国家相关产业的发展 [1]

公司IPO进展 - 北京金万众机械科技股份有限公司的IPO申请状态于2025年12月29日发生变更 [1] - 公司IPO状态从“已受理”更新为“已问询” [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，涨幅0.71%，量仓收缩，供应回升需求走弱，基本面偏弱，商品情绪偏暖，预期现实博弈下钢价延续震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，涨幅0.55%，量仓扩大，需求改善供应低位，供需格局好转但需求韧性存疑、库存高，上行驱动不强，走势预计震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价强势上行，涨幅2.58%，量仓扩大，受益于现货矛盾和商品情绪高位运行，但需求走弱供应高位，基本面偏弱，上行驱动不强，后续高位震荡，关注钢厂生产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，机械工业主要涉及行业大类利润总额5增，通用、专用、汽车、电气机械和器材、仪器仪表制造业分别增长4.8%、4.6%、7.5%、4.2%、3% [7] - 2026年1月空冰洗排产合计3453万台，较去年同期增长6%，家用空调、冰箱排产分别增长11%、3.6%，洗衣机排产下滑1.8% [8] - 12月27日14家钢企进行超低排放改造和评估监测进展公示，截至目前264家钢铁企业已公示 [9] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及变化，如螺纹钢上海3270、天津3170、全国均价3326，热卷上海3280、天津3180、全国均价3294等 [10] - 展示PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等价格及变化，如PB粉山东港口799，海运费澳洲8.89、巴西23.43等 [10] 期货市场 - 展示螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格相关信息，螺纹钢收盘价3130，涨跌幅0.71%；热轧卷板收盘价3287，涨跌幅0.55%；铁矿石收盘价796.5，涨跌幅2.58% [14] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、电炉开工率、盈利钢厂占比等）相关图表 [16][21][29] 后市研判 - 螺纹钢供需弱稳，周产量环比增2.71万吨，需求延续弱势，供应回升需求走弱基本面偏弱，商品情绪偏暖，钢价延续震荡，关注钢厂生产情况 [37] - 热轧卷板供需格局好转，周产量环比增1.63万吨，需求表现尚可但韧性存疑、库存高，上行驱动不强，走势预计震荡，关注钢厂生产情况 [37] - 铁矿石供需走弱，港存攀升，钢厂生产趋稳，需求走弱供应维持高位，基本面偏弱，上行驱动不强，后续高位震荡，关注钢厂生产情况 [38]