（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，当地时间7月29日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘多数下跌，原糖期货涨 0.79%报16.56美分/磅，棉花期货跌1.00%报67.66美分/磅，可可期货跌2.04%报8344.00美元/吨，咖啡期 货跌1.41%报297.45美分/磅。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，当地时间7月29日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线下跌，大 豆期货跌0.32%报1008.25美分/蒲式耳，玉米期货跌0.79%报410.75美分/蒲式耳，小麦期货跌1.62%报 529.75美分/蒲式耳。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡走势，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10][12][16] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY09合约收盘价格下跌，CY05合约收盘价格持平；成交量方面，CF01、CF05、CF09合约减少，CY01、CY09合约增加，CY05合约无变化；空盘量方面，CF01、CF05合约增加，CF09、CY09合约减少，CY01合约增加，CY05合约无变化 [3] - 现货价格：CCIndex3128B、涤纶短纤、粘胶短纤价格上涨，CY IndexC32S价格下跌，Cot A、(FC Index):M:到港价价格下跌，印度S - 6、纯涤纱T32S、粘胶纱R30S价格持平，FCY IndexC33S价格上涨 [3] - 价差：棉花跨期价差中，1月 - 5月、9月 - 1月价差下跌，5月 - 9月价差上涨；棉纱跨期价差中，1月 - 5月、9月 - 1月价差下跌，5月 - 9月价差上涨；跨品种价差中，CY01 - CF01、CY09 - CF09价差下跌，CY05 - CF05价差上涨；内外价差中，1%关税内外棉价差、滑准税内外棉价差上涨，内外纱价差下跌 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至7月27日，美棉15个主要种植州现蕾率80%，较去年同期慢6个百分点，与近五年同期平均水平持平；结铃率44%，较去年同期慢8个百分点，较近五年同期平均水平快3个百分点；优良率55%，较去年同期高5个百分点，较五年均值高5个百分点；截至7月26日当周，巴西（98%）棉花收割进度21.7%，环比增加5个百分点，较去年同期慢3.1%；截至7月28日当周，印度棉花周度上市量1.15万吨，同比下滑64%，2024/25年度累计上市量509.3万吨，同比下滑4%，累计上市量达预测平衡表产量的96%，同比持平 [6][7] - 交易逻辑：美棉6月底实际播种面积增加，主产区干旱缓解，优良率尚可，短期略偏弱，但未来谈判和天气因素有潜在利好；目前棉花商业和进口量处于历年同期低位，年度末期供应或偏紧，市场预期增发滑准税配额，中美贸易和关税有不确定性，若缓和对棉花有利多支撑，预计短期棉价维持当前水平震荡 [8] - 交易策略：单边预计美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡；套利观望；期权卖出看跌期权 [9][10][12] - 棉纱行业消息：郑棉走弱，纯棉纱市场报价暂稳，成交价格向报价靠拢，下游订单不足，纺企亏损报价坚挺；全棉坯布市场需求不振，价格平稳偏弱，局部织厂订单改善但单量不大，多数织厂随用随买，部分织厂期待八月中下旬行情起色 [12] 第三部分 期权 - 期权数据：展示了2025年7月29日CF509C14000.CZC、CF509P13800.CZC、CF509P13600.CZC的相关数据，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta、Gamma、Vega、Theta、理论杠杆、实际杠杆等 [14] - 波动率走势判断：今日棉花10日HV为10.0386，波动率较上一日略增，CF509 - C - 13800隐含波动率为13.6%，CF509 - P - 13600隐含波动率为11.8%，CF509 - P - 13000隐含波动率为11.9% [14] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.8595，主力合约的成交量PCR为0.6113，认购认沽成交量均增加；建议卖出看跌期权 [15][16] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [17][21][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货因天气利于丰收收盘下跌，美国大豆优良率高于预期强化丰产预期，短期CBOT大豆期货关注1000美分支撑 [16] - 国内连粕M09合约受外盘和库存压力下跌，短期或下探2920一线支撑位，豆粕现货价格下跌空间有限，将止跌回升维持2850 - 2900区间震荡，基差价格缓慢修复，市场关注中美会谈 [17][18] - 生猪短期供应增加、需求疲弱抑制价格，不过下方空间有限，整体以震荡走势看待，价格随出栏和二育出入场节奏变化 [20] 各目录总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.23%，收于2983元/吨，沿海主流区域油厂报价下跌10 - 20元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约上涨25元/吨，收于14150元/吨，全国外三元生猪出栏均价为13.89元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降1.00%，收于1012美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，土壤墒情良好，未来天气有零星至分散性阵雨，本周初高温潮湿天气升级，冷锋过境带来阵雨和雷暴，良好墒情和降雨缓解作物压力 [3] 宏观、行业要闻 - 2025年第30周，全国主要油厂大豆库存645.59万吨，较上周增加0.52%，同比减少0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.48%，同比减少22.50%；未执行合同423.01万吨，较上周减少14.76%，同比减少5.43%；豆粕表观消费量为170.19万吨，较上周减少0.42%，同比增加15.6% [4] - 7月29日，美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4140元、3895元、3670元，较上日分别跌37元、25元、19元 [4] - 7月28日，国内主流油厂豆粕成交量为116000吨，较上日增加38500吨，成交均价为2910.57元/吨，较上日下跌25.03元/吨 [5] - 阿根廷政府宣布降低农产品出口税，大豆出口关税从33%下调到26%，豆粕和豆油出口关税从31%下调到24.5% [5] - 截至7月27日，美国大豆优良率为70%，高于一周前的68%和上年同期的67% [5] - 2025年7月第4周，巴西累计装出大豆1044.72万吨，日均装运量为54.99万吨/日，较去年7月增加12.41% [5] - 截至2025年7月24日当周，美国大豆出口检验量为409714吨，本作物年度迄今累计为47203279吨 [6] - 2025年6月份，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3006万头，环比减少6.5%，同比增加23.7%，今年前6个月累计屠宰量为18355万头，同比增加14.5% [6] - 2025年上半年，全国社会物流总额为171.3万亿元，同比增长5.6%，增速高于同期GDP增速0.3个百分点 [6] - 美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%；9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为2.0% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][14][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆因天气利于丰收下跌，国内连粕受外盘和库存压力下跌，短期关注支撑位，现货价格下跌空间有限，市场关注中美会谈，若无法进口美豆可能进口阿根廷豆粕 [16][17][18] - 生猪方面，供应增加、需求疲弱抑制价格，但下方空间有限，价格随出栏和二育出入场节奏变化 [20]

农产品日报（2025 年 7 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周一，玉米 | 9 | 月合约减仓调整，1 | 月合约持仓增加，资金向 | 1 | 月市场转移，玉米 | 加权合约持仓规模继续萎缩。现货市场方面，8 | 月新、陈交易进入到关键期，储 | | | | | | | | | | 备粮轮换预期增加 | 8-9 | 月陈粮供应，阶段性的供应压力加大。周初，东北玉米价 | 格暂较为平稳，市场购销活跃度稍显一般，贸易商对市场略显观望，下游库存相 | | | | | | | | | | | | | | 对充足，采购积极性不高。周末华北地区玉米价格维持稳中偏弱运行，本地贸易 | 商继续出货，东北贸易商继续装车，市场供应尚可，基本满足企业用量，部分企 | | | | | | | | | | | | | | | | 玉米 | 震荡偏弱 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应仍偏紧但下游需求仍较弱，短期花生价格相对偏弱，10花生低位震荡，交易新作可能炒作天气，预期种植面积增加、成本下降，仍会窄幅震荡 [5][9] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可 [9] - 日照豆粕现货偏弱，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价8048，跌6（-0.07%），成交量29（-70.41%），持仓量212（1.44%）；PK510收盘价8102，跌40（-0.49%），成交量70017（-41.26%），持仓量102299（0.63%）；PK601收盘价8026，跌22（-0.27%），成交量3631（-38.56%），持仓量11382（4.14%） [3] - 现货与基差：河南南阳花生9000元/吨、山东济宁8400元/吨、山东临沂8400元/吨，价格均稳定；日照花生粕3300元/吨、日照豆粕2850元/吨、花生油15000元/吨、日照一级豆油8260元/吨，豆油涨20元/吨；进口苏丹米8250元/吨，价格稳定 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差-22（-16），PK04 - PK10价差-54（34），PK10 - PK01价差76（-18） [3] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.4元/斤，辽宁昌图4.4元/斤，河南产区白沙通货米4.4 - 4.45元/斤，山东莒南4.1元/斤，进口苏丹精米8300元/吨 [5] - 大部分花生油厂停止采购，主流成交价格7650 - 7700元/吨，油厂理论保本价8110元/吨，国内一级普通花生油15000元/吨，小榨浓香型花生油17000元/吨，价格均稳定 [5] - 日照豆粕现货2840元/吨，较昨日跌10元/吨，48蛋白花生粕报价3250元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生低位震荡，短期观望 [10] - 月差：观望 [11] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [12] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [14][21][22]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [4][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，郑棉上行有驱动但中长期产业端缺乏持续上涨动力，新棉上市或压制棉价 [3][4] - 全球糖市处于增产周期压制原糖价格，郑糖短期区间震荡，长期偏空 [5][6] - 纸浆基本面改善有限，短期浆价难脱离底部，可关注逢高做空机会 [8][9] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约14075元/吨，较前一日变动-95元/吨，幅度-0.67% [2] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15473元/吨，较前一日变动+54元/吨，全国均价15609元/吨，较前一日变动+60元/吨 [2] - 截至2025年7月17日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花277.5万吨，达到年度预期出口量的108.00%，累计装运棉花253.9万吨，装运率91.51% [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5845元/吨，较前一日变动-31元/吨，幅度-0.53% [5] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5915元/吨，较前一日变动-5元/吨 [5] - 巴西7月前四周出口糖3,175,734.56吨，日均出口量为167,143.92吨，较上年7月全月的日均出口量增加2% [5] - 截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约91万吨，较去年同期增加约19万吨，低于近5年同期均值水平 [5] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5360元/吨，较前一日变动-160元/吨，幅度-2.90% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨，山东地区俄针现货价格5360元/吨，较前一日变动-15元/吨 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际棉市消息平淡，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价预计延续震荡 [3] - 国内棉花商业库存去库快，进口量预计低位，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约其上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [3] 白糖 - 全球糖市增产压制ICE原糖价格，但短期巴西制糖比及估产变数、印度政策等因素使原糖下方受限且外盘或有反弹机会 [5][6] - 本榨季国产糖产销快、库存低支撑国内糖价，但外盘下跌、进口利润高及后续到港或压制郑糖，新旧榨季交替或局部库存偏紧，新榨季增产将增大糖价下行压力 [6] 纸浆 - 短期反内卷政策提振纸浆盘面，但供应上进口量上半年增、下半年产能投产且港库高，需求端国内外均乏力，下半年供应压力和需求改善有限 [8] 各品种策略 棉花 - 中性，远月01合约上方空间受限 [4] 白糖 - 中性，短期区间震荡，长期偏空 [6] 纸浆 - 中性，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [9]

| 指标 | CNF到岸价: | | | 申万期货品种策略日报- | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 | | 2025/7/28 | 油脂油料 | | | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；交易咨询号:Z0019570） | | | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 8144 | 8936 | 9457 | 3021 | 2670 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -22 | -168 | -35 | -4 | -1 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.27% | -1.85% | -3.15% | -0.13% | -0.04% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 ...

农产品日报 | 2025-07-29 现货价格小幅下调，豆粕偏弱震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2990元/吨，较前日变动-31元/吨，幅度-1.03%；菜粕2509合约2660元/吨，较前 日变动-15元/吨，幅度-0.56%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09-80， 较前日变动+21；江苏地区豆粕现货2840元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-150，较前日变动+31；广东地 区豆粕现货价格2840元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M09-150，较前日变动+21。福建地区菜粕现货价格 2610元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差RM09-50，较前日变动-5。 近期市场资讯，美国农业部周五表示，私人出口商报告对墨西哥销售14.25万吨美国大豆，在2025/26年度交货。上 一次宣布单日销售为7月16日对未知目的地销售12万吨美国大豆。阿根廷总统周六宣布降低大部分农产品出口关 税。其中大豆出口关税将从33%降至26%，豆粕和豆油将从31%降至24.5%，葵花籽将从7%降至4%。 市场分析 昨日豆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受前25日出口数据大幅回落影响，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位回落，国内或跟随马棕震荡上涨，维持近强远弱观点；豆油因美豆丰产预估及出口数据疲软，成本端拖累CBOT豆油，国内短期内维持高位，8月需求增加或使现货基差报价上涨 [1] - 玉米方面，7月29日进口拍卖对市场影响减弱，短期供需双弱，盘面震荡，中长期三季度供需偏紧支撑价格，四季度或宽松 [2] - 白糖方面，国际市场暂无新驱动，原糖价格预计短期见底但整体偏空；国内6月进口数据放量但仍处同期偏低，需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市使报价松动 [7] - 棉花方面，供应端压力边际增加，需求端弱化力度边际转弱，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [10] - 鸡蛋方面，本周鸡蛋需求量或先减后增，下周部分地区蛋价或下滑，空间0.10 - 0.20元/斤，现货仍有上行空间，期货上行空间有限 [15] - 粕类方面，美豆底部震荡，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大，建议观望 [19] - 生猪方面，现货偏弱运行，当前供需双弱，短期猪价难言乐观，预计现货底部震荡，近月09合约上方压制强，远月受政策影响大 [22] 根据相关目录分别总结 油脂产业 - 价格表现：7月28日，江苏一级豆油现价8350元，期价Y2509为8120元；广东24度棕榈油现价8970元，期价P2509为8946元；江苏四级菜籽油现价9540元，期价01509为9406元 [1] - 基差变化：豆油Y2509基差230元，较7月25日降6元；棕榈油P2509基差24元，降40元；菜籽油01509基差134元，升21元 [1] - 价差情况：豆油跨期09 - 01为44元，涨4元；棕榈油跨期09 - 01为14元，涨6元；菜籽油跨期09 - 01为49元，降7元 [1] 玉米系产业 - 玉米：2509锦州港平舱价2319元，涨8元；基差31元，降18元；9 - 1价差93元，涨13元 [2] - 玉米淀粉：2509合约2683元，涨18元；基差 - 3元，降18元；9 - 1价差76元，涨18元 [2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5702元，跌4元；2509合约5845元，跌31元；1 - 9价差 - 143元，涨27元 [7] - 现货市场：南宁6050元，持平；昆明5915元，涨35元；南宁基差205元，涨31元；昆明基差70元，涨66元 [7] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [7] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约14075元，跌95元；2601合约14065元，跌20元；9 - 1价差10元，降45元 [10] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15473元，涨54元；CC Index: 3128B为15609元，涨60元 [10] - 产业情况：轧花厂库存254.24万吨,降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [10] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约3576元/500KG，跌52元；08合约3360元/500KG，降162元；9 - 8价差216元，涨110元 [14] - 现货市场：产区价格3.20元/斤，降0.13元；基差 - 372元/500KG，降82元 [14] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.88元/羽，持平；淘汰鸡价格5.64元/斤，涨0.84元；养殖利润 - 32.98元/羽，涨8.52元 [14] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2850元，降10元；期价M2509为2990元，降31元；基差 - 140元，涨21元 [19] - 菜粕：江苏现价2560元，降20元；期价RM2509为2660元，降15元；基差 - 100元，降5元 [19] - 大豆：哈尔滨现价3960元，持平；豆一主力合约期价4153元，降71元；基差 - 264元，涨71元 [19] 生猪产业 - 期货市场：主力合约生猪2511为14385元，涨175元；2509合约14385元，涨20元；9 - 11价差0元，降155元 [22] - 现货市场：河南14160元/吨，降40元；山东14440元/吨，涨40元；四川13570元/吨，降30元 [22] - 产业指标：样本点屠宰量 - 日为137328头，涨538头；白条价格 - 周20.63元/公斤，持平；自繁养殖利润 - 周62元/头，降28.7元 [22]