报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，各行业表现不一，部分行业如原油、氧化铝等面临供应压力，部分行业如贵金属、液化石油气等有一定支撑，多数行业需关注相关数据、政策及事件发展 [1][2][22] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价下跌，上周美国EIA原油库存超预期增加，后续累库压力或放大，建议持有SC11合约空单并配合虚值看涨期权保护 [1] - 贵金属：隔夜美国经济数据喜忧参半，本周降息预期稳固叠加美联储独立性担忧助推贵金属强势运行，关注今晚美国非农就业数据 [2] - 铜：隔夜铜价收跌，市场关注需求，短线多单可持有，关注7.95万表现 [3] - 铝：隔夜沪铝延续震荡，下游开工季节性回升，短期维持震荡测试上方21000元区域阻力 [4] - 氧化铝：运行产能处于历史高位，供应过剩逐渐显现，弱势运行，关注6月低点2830元附近支撑 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价维持20300元，废铝货源偏紧，现货与沪铝跨品种价差存在进一步收窄空间 [6] - 锌：基本面供增需弱，沪锌放量下跌，空盘面利润仍是大方向，后市看内盘走弱拖累外盘跟跌 [7] - 铅：成本和消费博弈，市场矛盾不足，沪铝震荡看待 [8] - 镍及不锈钢：沪镍走弱，短期低位震荡，等待明朗，关注政治局势对镍产业链价格的影响 [9] - 锡：隔夜锡价走低，沪锡跟调，关注国内社库变动，低位短多依托27 - 27.1万灵活持有 [10] - 碳酸锂：低位震荡，市场交投平淡，期价回调中，整体情绪低迷，震荡看待 [11] - 工业硅：期货维持震荡，基本面存走弱预期，后续关注多晶硅排产，短期暂维持震荡 [12] - 多晶硅：期货围绕5.2万/吨震荡，当前盘面由情绪主导，维持震荡判断 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，下游承接能力不足，内需整体偏弱，出口有望维持高位，关注旺季建材需求环比改善力度 [14] - 铁矿：隔夜盘面震荡，全球发运环比大幅增加，预计铁矿高位震荡为主 [15] - 焦炭：日内价格有所反弹，焦化第一轮提降部分落地，价格受“反内卷”政策预期扰动较大，短期内波动率较大，短期较为承压 [16] - 焦煤：日内价格有所反弹，炼焦煤矿产量微增，价格受“反内卷”政策预期扰动较大，短期内波动率较大，短期较为承压 [17] - 锰硅：日内价格低开反弹，需求端铁水产量维持较高水平，硅锰产量增加，库存未累增，长周期下半年锰矿依旧累库为主，观察硅锰前低支撑力度 [18] - 硅铁：日内价格低开反弹，铁水产量小幅下行，需求整体尚可，供应持续大幅回升，表内库存小幅去化 [19] - 燃料油&低硫燃料油：新加坡和富查伊拉燃料油库存环比增加，LU供应压力缓解，FU基本面缺乏明显驱动，留意地缘冲突给予的阶段性地缘溢价提振 [20] - 沥青：各区现货价格涨跌互现，盘面大幅下调，短期BU基本面矛盾有限，方向跟随原油，可持续关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [21] - 液化石油气：9月CP持稳，燃气淡季结束后体现一定韧性，短期盘面近强远弱 [22] - 尿素：印度NFL尿素招标价格公布，国内日产下降但同比偏高，市场震荡运行，关注印标实际影响 [23] - 甲醇：夜盘上涨，进口量维持高位，港口和内地供应增加，库存累积，但下游开工预期提升，市场预期偏强 [24] - 纯苯：夜盘反弹，周度供需看国内供应增长、需求偏弱，三季度市场供需或有改善，但利多有限，关注需求回升节奏及油价表现 [25] - 苯乙烯：原油和统苯价格偏弱，成本端支撑不足，自身供需表现一般，码头存在高库存压力 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯下游产品成本压力大，需求支撑转弱，聚乙烯供应增加，需求逐步进入旺季但恢复缓慢，市场缺乏单边走势驱动 [27] - PVC&烧碱：PVC偏弱运行，供给增加，内外需疲软，期价或震荡偏弱；烧碱走弱，库存累加，预计宽幅震荡 [28] - PX&PTA：夜盘PX和PTA弱势震荡，终端织造订单回升，需求向好，PX产量增长空间有限，关注油价及PX - 聚酯平衡状态 [29] - 乙二醇：价格反弹后夜盘震荡，国内产量提升，港口库存略有下降，供需多空交织，关注新产能、政策及旺季需求回升节奏 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，中期需求改善可偏多配置；瓶片被动修复利润，但产能过剩是长线压力，关注石化行业政策 [31] 农产品 - 大豆&豆粕：中美贸易不确定，连粕近期或震荡，中长期谨慎看多，关注年底中美贸易情况及明年一季度大豆供应 [35] - 豆油&棕榈油：价格震荡反复，等待新驱动，海外棕榈油四季度减产，国内需求旺季，可择机逢低买入并控制风险 [36] - 菜籽&菜油：加籽面临收割压力，价格承压，国内菜系供需预计紧平衡，期货短期或企稳 [37] - 豆一：国产豆主力合约价格震荡，关注新季大豆开称表现及内外市场贸易政策 [38] - 玉米：夜盘大连玉米期货反弹，新季玉米大概率丰产，预计新粮开秤前后偏强震荡，后续或底部偏弱运行 [39] - 生猪：期货增仓下跌，供应压力主导价格，关注收储政策及二次育肥状态，猪价仍有下行压力 [40] - 鸡蛋：期货10月合约移仓，价格震荡调整，关注现货反弹力度和持续性及产能去化节奏，可考虑布局远月多单 [41] - 棉花：美棉窄幅震荡，郑棉或延续震荡，操作上回调买入为主，关注周度签约数据、月度供需报告及中美谈判情况 [42] - 白糖：隔夜美糖下跌，国内利多不足，预计糖价维持震荡，关注25/26榨季广西食糖产量情况 [43] - 苹果：期价震荡，早熟苹果行情好短期或上涨，中长期供应端利多不足，操作上观望 [44] - 木材：期价震荡下行，国内供应量或维持低位，供需好转但旺季需求未启动，操作上观望 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，供给宽松，需求一般，操作上观望或区间震荡思路对待，关注仓单变化 [46] 金融 - 股指：昨日大盘单边走弱，期指各主力合约全线收跌，短期宏观不确定性增加，股指或由流畅上行向震荡上行转换，配置上增配科技成长板块，关注消费与周期风格龙头 [47] - 国债：期货收盘全线上涨，9月政府债净供给规模较高，关注资金配合，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品、股指、国债等多个行业的期货市场进行分析，对各品种的价格走势、供需情况等进行研判，并给出相应投资建议，整体市场表现复杂，不同品种受不同因素影响，走势分化[1][2][3] 各行业总结 原油 - 隔夜国际油价下跌，布伦特11合约跌0.76%，上周美国EIA原油库存超预期增加241.5万桶，后续累库压力或放大，若OPEC+剩余减产退出，供需面偏空，建议持有SC11合约反弹至495元/桶以上的空单，配合虚值看涨期权保护 [1] 贵金属 - 隔夜美国经济数据喜忧参半，本周降息预期稳固叠加美联储独立性担忧助推贵金属强势运行，聚焦今晚美国非农就业数据指引 [2] 有色金属 - 铜：隔夜铜价收跌，沪铜夜盘暂破MA5日均线，关注需求，国内现铜80190元，沪粤升水，洋山铜溢价升至57美元，SMM社库增加8500吨至14.06万吨，短线多单可持有，关注7.95万表现 [3] - 铝：隔夜沪铝延续震荡，下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但铝锭累库拐点未明确，短期维持震荡测试上方21000元区域阻力 [4] - 氧化铝：运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，西北招标价格大幅下降，弱势运行，关注6月低点2830元附近支撑 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价维持20300元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [6] - 锌：基本面供增需弱，SMM锌社库走高至14.89万吨，沪锌放量下跌，下方2.2万关键整数位再临考验，LME锌库存走低，0 - 3贴水转升水，基本面内强外弱，现货进口亏损扩大，内外价差扩大或以锌锭转向净出口结束，空盘面利润是方向，后市看内盘走弱拖累外盘跟跌，反弹空配思路不改 [7] - 铅：精废价差25元/吨，部分地区再生铝减产多、货源紧，下游偏向原生铅采购，SMM铝社库降至6.61万吨，终端消费平平，运输限制解除，国内铝社库有望走升，TC下调，废电瓶价格止跌，成本端有支撑，市场矛盾不足，方向不明，沪铝震荡看待 [8] - 镍及不锈钢：沪镍走弱，市场交投回暖，印尼政局动荡影响消弭，金川升水2250元，进口镍升水350元，电积镍升水75元，高镍铁报价944元每镍点，上游价格支撑稍有反弹，纯镍库存降1400吨至3.95万吨，镍铁库存降四千吨至2.92万吨，不锈钢库存降五千吨至92.9万吨，沪镍短期低位震荡，等待明朗 [9] - 锡：隔夜锡价走低，伦锡库存周内连续微增到2225吨，LME0 - 3月现货升水97.5美元，伦锡关键技术支撑位3.4万美元，沪锡跟调到27.1万，昨日现锡27.22万，对交割月仍有升水，关注国内社库变动，低位短多依托27 - 27.1万灵活持有 [10] - 碳酸锂：低位震荡，市场交投平淡，价格下调后下游接货，贸易商增库2千吨至4.5万吨，中游赌涨，货权转移为上游给下游，澳矿报价880美元，矿端报价回调，期价回调，情绪低迷，震荡看待 [11] - 工业硅：期货维持震荡，情绪端受多晶硅“反内卷”表现支撑，但基本面存走弱预期，9月产量预计环比增5%，需求有减量预期，当前行情依赖情绪驱动，基本面支撑不足，关注多晶硅排产，若排产减量多，期货价格或向8300元/吨靠拢，短期暂维持震荡 [12] - 多晶硅：期货围绕5.2万/吨震荡，现货N型复投料均价5.1万/吨，组件有涨价情绪但终端接受度低，当前盘面由情绪主导，政策新细节披露前，PS2511价格预计在5.3万/吨承压，维持震荡判断 [13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，本周螺纹表需、产量回落，库存累积，热卷需求下滑，产量回落，库存累积，下游承接能力不足，铁水产量高位回落，市场面临负反馈压力，关注唐山等地限产持续性，内需整体偏弱，出口有望维持高位，盘面波动企稳，市场心态谨慎，关注旺季建材需求环比改善力度 [14] - 铁矿：隔夜盘面震荡，全球发运环比大幅增加，澳洲及其发往中国的量偏弱，国内到港量反弹，港口库存暂无累库压力，需求端钢材表需回落，钢厂盈利率收缩，铁水本周阶段大幅减产，但钢厂有利润，阶段限产结束后有复产预期，宏观利好短期兑现，9月面临海外降息窗口，预计投机情绪难消退，铁矿高位震荡为主 [15] - 焦炭：日内价格反弹，行业对提降有抵制情绪，焦化第一轮提降部分落地，利润尚可，焦化日产小幅下降，焦炭整体库存微降，贸易商采购意愿下降，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产降温，焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，受基本面影响，价格短期承压 [16] - 焦煤：日内价格反弹，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，成交价格随盘面下跌，终端库存小幅下降，炼焦煤总库存环比下降，产端库存累增，大事件临近，焦煤挺价短期增加，影响时长短，预计对库存扰动小，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产降温，焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，受基本面影响，价格短期承压 [17] - 锰硅：日内价格低开反弹，需求端铁水产量240以上维持较高水平，硅锰周度产量增加，产量抬升至较高水平，硅锰库存未累增，期现需求较好，锰矿本周价格小幅下调，重大事件临近，厂家提前备货多，天津港出库量高，价格下方空间小，长周期下半年锰矿累库为主，观察硅锰前低支撑力度 [18] - 硅铁：日内价格低开反弹，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际回落，需求整体尚可，硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [19] 能源化工 - 燃料油&低硫燃料油：新加坡陆上燃料油库存与富查伊拉燃料油库存均环比增加，第三批配额发放晚于预期，LU供应压力缓解，LU仓单微降610吨，FU仓单大幅下滑11280吨，FU基本面缺乏明显驱动，留意高硫资源供应国地缘冲突给予FU阶段性地缘溢价提振 [20] - 沥青：各区现货价格涨跌互现但幅度有限，盘面大幅下调致各地基差上行，委内瑞拉与美国地缘冲突发酵，需跟踪观察对石油发运影响，厂库去化乏力、社会库延续下降趋势，符合供需边际收紧预期，短期BU基本面矛盾有限，油价大幅波动时方向跟随原油，可关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [21] - 液化石油气：9月CP持稳，燃气淡季结束后体现韧性，此前下跌释放利空压力，近期东亚化工需求坚挺，国际市场底部支撑良好，进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，偏高仓单水平对盘面有压力，现货端企稳缓和交割压力，高基差格局维持，短期盘面近强远弱 [22] - 尿素：印度NFL尿素招标价格公布，共收到566万吨左右货源，东西海岸最低招标价格大幅回落，关注最终定标量，国内日产下降但同比偏高，农业备肥进度慢，下游随采随用，尿素生产企业库存增加，港口货源集港速度加快，港口累库，供应充足，市场震荡运行，关注印标实际影响 [23] - 甲醇：夜盘上涨，进口量维持高位，本周港口持续大幅累库，秋季检修收尾，前期停车装置复产，内地甲醇供应提升，生产企业小幅累库，现实仍旧偏弱，供应增加，库存累积，但下游装置经济性修复，开工预期提升，叠加国庆长假前下游企业备货预期，市场预期偏强 [24] - 纯苯：夜盘化工品市场企稳，纯苯反弹收于6000元/吨，周度供需看，国内供应增长，需求偏弱，基差及纯苯加工差弱势运行，基于国内检修及需求季节性回升预期，三季度供需或改善，但下游利润不佳，利多有限，关注需求回升节奏及油价表现 [25] - 苯乙烯：原油整体偏弱，国内外统苯价格偏弱，成本端对苯乙烯支撑不足，自身供需一般，国产供应有减量预期但体感不明显，码头高库存压力，需求端大部分维持平衡 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯下游产品成本压力大，对原料丙烯价格接受能力降低，下游工厂减采停采，丙烯需求支撑转弱，市场高价成交缩量，生产企业让利出货积极性提升，聚乙烯供应企业产量增量，进口资源现货增加，需求下游进入传统旺季，制品企业订单回暖，两端前期停车装置重启，叠加新增扩能压力，供应整体偏宽松，对价格形成压制，9月进入旺季但实际需求恢复缓慢，市场缺乏单边走势驱动 [27] - PVC&烧碱：PVC偏弱运行，检修少，后续有新增装置计划投产，供给环比增加，内需疲软，外需季节性淡季，行业累库，电石价格暂稳，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，低估值与弱现实博弈，期价或震荡偏弱运行；烧碱走弱，河南、山西地区液碱采购价格上调，华北地区物流管制累库，华东华南去库，整体库存累加，氧化铝刚需支撑强，非铝纸浆、黏胶短纤以及印染近期开工有回升，补库需求支撑，整体库存较低，价格相对坚挺，预计难大跌，但利润好，后续供给有压力，部分下游对高价有抵触情绪，预计期价难大涨，或宽幅震荡格局 [28] - PX&PTA：夜盘PX弱势震荡收十字星，PTA随原料弱势震荡，终端织造订单回升，纺织印染开工小幅提升，需求延续向好势头，MX供应增长致价格偏弱，PX短流程效益好，但缺乏新增产能，产量增长空间有限，关注油价方向及PX - 聚酯平衡状态 [29] - 乙二醇：昨日传炼厂配套新装置投产推迟消息，价格反弹，夜盘震荡，国内产量继续提升，周度预计到港量环比小幅增长，港口库存略有下降，聚酯负荷略有提升，供需多空交织，价格跌至低位，下行阻力增加，关注新产能、政策及旺季需求回升节奏 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，短期基差和现货加工差反弹，盘面加工差震荡，年内新产能有限，旺季需求回升对行业预期有提振，中期需求改善兑现可考虑偏多配置，正套逢低介入，风险在需求表现不及预期；原料回落，瓶片被动修复利润，但产能过剩是长线压力，加工差修复空间有限，关注石化行业政策落地情况 [31] 农产品 - 大豆&豆粕：中美贸易不确定，连粕近期或震荡，多头行情待时机，国际上油脂走强或带动大豆压榨量提升，国内巴西豆升贴水高位，进口成本限制豆粕跌幅，8/9/10月大豆到港量充足，四季度供应问题不大，如年底中美贸易未谈妥，明年一季度国内大豆供应或有缺口，行情短期震荡，先观望，中长期谨慎看多连粕 [35] - 豆油&棕榈油：价格震荡反复，等待新驱动因素，中国大豆明年一季度供应端不确定，影响四季度市场预期，海外棕榈油四季度减产，供应有驱动，四季度国内需求旺季，长期美国和印尼生物柴油发展趋势给价格托底，可择机逢低买入，放大波动空间并控制风险 [36] - 菜籽&菜油：加籽处于收割阶段，预计面临阶段性收割压力，加拿大出口下滑，关注9月6日加拿大萨斯喀彻温省省长访华成果，加籽供需较去年宽松，价格承压，中国菜系进口多元化，供需以紧平衡为主，菜系内强外弱，澳菜籽上市前，中国进口菜籽有限，沿海压榨下滑，下游库存延续下降趋势，期货短期或企稳 [37] - 豆一：国产豆主力合约价格震荡，本周二竞价拍卖成交率下滑，本周五继续拍卖，市场预期拍卖底价或下调，国产大豆长势好，收成预期向好，9月下旬新豆将上市，关注新季大豆开称表现及内外市场贸易政策 [38] - 玉米：夜盘大连玉米期货反弹，国内新季玉米大概率丰产，但旧作结转库存偏少，贸易商对新季玉米有预期，北方港口部分贸易商提前扩充仓库收粮，预计新粮开秤前后玉米偏强震荡，低多可持有，新粮收购热情淡去后，期货或底部偏弱运行 [39] - 生猪：期货增仓下跌，主力11合约跌幅大，远月合约跟随，现货窄幅弱势调整，9月规模企业月度出栏量预计环比增加4%，单日出栏量预计环比增7%，供应压力主导价格，最新一周猪粮比价低于6:1，关注后续收储情况，前期新生仔猪数量回升，供应充裕，中秋和国庆临近，需求有支撑，肥标价差走扩，关注二次育肥状态，整体情绪谨慎，大供应状态下猪价有下行压力，关注政策面及供应释放节奏 [40] - 鸡蛋：期货10月合约向11月移仓，价格震荡调整，现货价格多地上涨，中秋节前需求提振，行业持续亏损，老鸡淘汰价格和淘汰日龄下降，淘汰情绪增强，8月鸡苗补栏量维持低位，预计年底蛋鸡新开产数量明显下降，关注现货反弹力度和持续性以及产能去化节奏，空头减仓规避，下半年是行业加速产能去化关键阶段，可择机布局明年上半年远月多单，近月合约关注空头资金离场问题 [41] - 棉花：美棉维持窄幅震荡，德州天气好转，市场预期美棉产量或上调，关注周度签约数据和月度供需报告，中美展开新一轮谈判，关注后续情况，巴西收获偏慢但丰产前景确定，郑棉或延续震荡走势，下方支撑强，短期上方空间受限，现货成交一般，纺企刚需采购，棉纱市场交投走弱，纺企走货放缓，金九银十需求或好转，操作上郑棉回调买入为主 [42] - 白糖：隔夜美糖下跌，今年巴西甘蔗单产下降，但制糖比例同比增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力，国内今年糖浆进口量偏低，国产糖市场份额增加，销售速度快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定性增加，关注后续天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，预计糖价震荡 [43] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市后价格高，现货市场看涨热情增加，但从套袋数据看，25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动，今年陕西地区果农看涨热情高，留果量增加，新季度冷库库存可能高于预期，短期价格或上涨，中长期供应端利多不足，操作上暂时观望 [44] - 木材：期价震荡下行，外盘报价连续两个月回升，国内现货价格涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量维持低位，原木库存总量偏低，库存压力小，供需情况好转，但旺季需求未启动，操作上暂时观望 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，针叶浆月亮现货报价5400元/吨，价格持稳，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳，截止2025年9月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为206.6万吨，较上期去库1.8万吨，环比下降0.9%，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化，国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或区间震荡思路对待 [46] 股指 - 昨日大盘单边走弱，创业板指盘中跌超5%，科创50收跌超6%，大消费逆势走强，新能源产业链冲高回落，半导体产业链等回调明显，期指各主力合约全线收跌，IC领跌超2%，各主力合约全线贴水标的指数，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美债收益率回落，美元指数小幅反弹，美国8月ADP就业人数远低于预期，强化美联储降息预期，市场押注9月降息可能性接近100%，短期宏观不确定性再起，等待外部环境和内部政策明朗，股指短期或由流畅上行向震荡上行转换，配置上暂时增配科技成长板块，关注消费与周期风格龙头板块机会 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、燃料油等多个期货品种进行了分析，认为多数品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素影响，价格走势呈现震荡特征，部分品种如原油、塑料PP、PVC等价格或承压，而烧碱中期供需预期偏好 [1][3][6][25][30]。 根据相关目录分别进行总结 原油期货 - 昨日WTI2510合约63.48美元/桶，环比-0.77%；Brent2511合约66.99美元/桶，环比-0.90%；SC2510合约483.6元/桶 [1] - 美国上周初请失业金人数增加，8月民间企业招聘放缓，7月贸易逆差扩大32.5% [1] - OPEC增产前景不明，油价上方有压力，关注周五美国非农数据，地缘局势不明，供应端有扰动，短期Brent主力合约运行区间在66.2~67.2附近 [2] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利汽油和柴油裂解平稳，期权观望 [2] 沥青期货 - 昨日BU2511夜盘收3432点（-0.29%），BU2512夜盘收3385点（-0.21%），山东沥青现货跌10至3540元/吨 [3] - 本周四国内沥青开工40.22%，较本周一上升6.69%，炼厂库存26.45%，较本周一上升0.21%，社会库存32.28%，较本周一下跌0.69% [4] - OPEC增产预期尚存，油价偏弱，沥青成本支撑弱，供应回升，现货价格缺乏上行驱动，BU2511合约运行区间预计在3400~3500 [4] - 交易策略为单边震荡偏强，套利沥青 - 原油价差震荡，期权观望 [5][6] 燃料油期货 - 昨日FU01合约夜盘收2757（-0.68%），LU11夜盘收3394（-1.39%） [6] - 截至9月3日当周，新加坡燃料油库存攀升至2740万桶，本周进口量升至100万吨以上 [6] - 高硫供应及库存高位维持，需求端季节性发电需求回落，进料需求有支撑；低硫供应回升且需求无驱动 [7][8] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利低硫近月反套建议继续持有 [8] PX期货 - 昨日PX2511主力合约日盘收于6680（-1.91%），夜盘收于6686（+0.09%） [8] - 截止本周四，PTA开工率72.8%，周环比上升2.4%，聚酯开工率91%附近，周环比上升0.7% [9] - OPEC计划10月增产，油价回落，PX成本重心下移，亚洲PX开工率继续提升，下游PTA开工率回升，短期价格震荡 [9][10] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [11] PTA期货 - 昨日TA601主力合约日盘收于4656（-1.61%），夜盘收于4650（-0.13%） [11] - 截止本周四，PTA开工率72.8%，周环比上升2.4%，聚酯开工率91%附近，周环比上升0.7% [11] - OPEC计划10月增产，油价回落，PTA成本重心下移，9月开工率整体向上修复，四季度有累库预期 [12][13] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [14] 乙二醇期货 - 昨日EG2601期货主力合约收于4357（+0.60%），夜盘收于4353（-0.09%） [14] - 截至9月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.12%（环比上期下降1.01%） [14] - 新疆和内蒙古部分装置检修，中下旬开工率预期提升，9月中下旬进口库存预计回升，四季度进口量有上升预期，供需维持紧平衡 [15] - 交易策略为单边震荡整理，套利基差正套，期权观望 [16] 短纤期货 - 昨日PF2510主力合约日盘收6410（-0.43%），夜盘收于6362（-0.75%） [16] - 昨日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3 - 4成，直纺涤短平均产销39% [16] - 昨日原料PTA价格下行，短纤价格走弱，下游纯涤纱维持亏损，9月部分短纤工厂有减产计划，价格跟随原料波动 [17] - 交易策略为单边震荡整理，套利和期权观望 [18] PR（瓶片）期货 - 昨日PR2511主力合约收于5892（-0.30%），夜盘收于5834（-0.98%） [19] - 聚酯瓶片工厂出口报价多小幅下调 [19] - 昨日原料PTA价格下行，瓶片期货价格走弱，供应方面部分装置重启和停车，市场货源充裕，下游需求向淡季过渡，9月部分工厂减产，加工费预计有支撑 [19] - 交易策略为单边震荡整理，套利和期权观望 [20] 纯苯苯乙烯期货 - 昨日纯苯苯乙烯期货合约BZ2503主力合约日盘收于5970（-0.58%），夜盘收于6022（+0.87%）；EB2510主力合约日盘收于6985（-0.78%），夜盘收于7043（+0.83%） [20] - 昨日中石化化工销售纯苯挂牌价格下调100元/吨，截止本周四，纯苯中国开工率81.45%，周环比上升0.06%，下游综合开工率80.02%，周环比下降0.17% [21] - 纯苯本周供增需减，港口库存上升，价格预计仍将承压；苯乙烯本周供需双降，港口库存上升，仍面临到港增加和库存偏高压力，后期有累库压力 [22][23] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [23][24] 丙烯期货 - 昨日PL2601主力合约收于6392（-0.36%），夜盘收于6391（-0.02%） [24] - 截至9月4日，国内丙烯开工负荷在76.02%，环比上升0.27%，丙烷及混烷脱氢周度开工在72.16%，环比上周下降0.32% [24] - 供应方面部分装置检修和重启，市场供应量增加，下游需求支撑相对稳定但利润一般，后期市场趋于宽松，丙烷上游原料端支持较强 [24] - 交易策略为单边震荡整理 [25] 塑料PP期货 - 塑料现货市场LLDPE部分价格走软，PP现货市场华北、华东、华南拉丝主流成交价格下跌 [25][26][27] - 昨日PE检修比例16.7%，环比增加1.9个百分点，PP检修比例13.3%，环比增加1个百分点 [27] - 8月PE无新产能投放，PP月末投产宁波大二期一线45万吨装置，01合约仍有新产能投放预期，需求端旺季成色预计偏差，供需预期仍弱，价格震荡偏弱 [28] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权暂时观望 [28] PVC烧碱期货 - PVC现货市场维持小区间弱势震荡，烧碱现货市场液碱价格持稳 [30] - 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.2%，较上周环比+1.8%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.78万吨，环比上调2.17% [31] - PVC供应端面临新装置投产压力，内需受房地产影响，出口存走弱预期，库存压力大，价格承压；烧碱中期供需预期偏好，近端博弈较大 [33][34] - 交易策略为PVC维持空头思路，烧碱近端观望，中期关注低多机会，套利和期权暂时观望 [34] 尿素期货 - 昨日尿素期货震荡，报收1714（-1.47%），现货出厂价平稳 [35] - 9月4日，尿素行业日产18万吨，较上一工作日持平，今日开工77.96%，较去年同期下降4.83% [35] - 部分装置检修，日均产量下滑，需求端印标对市场情绪有提振，但国内供应宽松，需求下滑，企业库存增加，短期国内需求量有限 [35] - 交易策略为单边、套利和期权观望 [36][37] 甲醇期货 - 昨日期货盘面震荡走高，报收2408（+1.18%） [37] - 截至2025年9月3日，中国甲醇港口库存总量在142.77万吨，较上一期数据增加12.84万吨 [37] - 国际装置开工率稳定，进口陆续恢复，港口加速累库，国内供应宽松，下游需求稳定，甲醇供应增加和库存创新高背景下以逢高做空为主 [38] - 交易策略为单边高空不追空，套利观望，期权卖看涨 [38] 胶版印刷纸 - 双胶纸市场暂稳运行，山东地区停机产线计划复产，供应端压力仍存，下游印厂维持刚需采买 [39] - 本周双胶纸开工负荷率在48.22%，环比下降0.47个百分点，库存天数较上周四上升1.32% [39] - 停产企业未完全恢复排产，行业盈利承压，需求偏刚需，成本支撑有限 [39] 原木 - 原木现货价格小幅下行，本周中国12港新西兰原木预到船6条，较上周减少9条，到港总量约20.8万方，较上周减少33.3万方 [39][40] - 截至9月2日，样本建筑工地资金到位率为59.4%，周环比上升0.18个百分点 [40] - 短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，中长期需关注新西兰供应、地产政策及基建落地情况 [41] - 交易策略为11月合约区间操作，关注11 - 1正套，期权观望 [41] 纸浆 - 期货市场偏弱运行，SP主力11合约报收5026点，下跌-0.51% [41] - 7月，非针木片进口量连续3个月增长至134.1万吨，阔叶浆进口量减少至135.2万吨，针叶浆进口量连续4个月减少至72.7万吨 [44] - 交易策略为SP主力11合约观望，关注周三高位处的压力，套利观望 [45] 天然橡胶及20号胶 - RU主力01合约报收16055点，上涨+0.60%；NR主力11合约报收12880点，上涨+0.70% [46][47] - 台风“剑鱼”致海南橡胶部分橡胶生物资产及生产设施受损，预计全年干胶减产约0.25万吨 [47] - 国内全钢和半钢轮胎产线开工率连续2周下滑，7月国内乘用车市场优惠额度下降至2.76万元/辆，同比提高+3.4% [48] - 交易策略为RU主力01合约和NR主力11合约观望，套利持有RU2511 - RU2601，期权观望 [48][49] 丁二烯橡胶 - BR主力11合约报收11855点，上涨+0.64% [49] - 山东青岛西海岸新区一家橡胶轮胎生产商即将搬迁，当地积极谋划橡胶轮胎产业协同发展 [50] - 国内全钢和半钢轮胎产线开工率连续2周下滑，7月美国橡塑制品业库销比连续2个月去库至1.39%，同比去库-0.6% [51] - 交易策略为BR主力11合约在手空单止损下移至周四高位处，套利和期权观望 [52]

报告行业投资评级 - 单边策略评级为中性 [3] 报告核心观点 - 市场氛围不佳，EG延续弱势，期现货价格下跌，生产利润下降，库存去库 [1] - 供应端国内负荷回归高位，9月合成气负荷或回落，海外供应损失多，9 - 10月进口量有下修空间；需求端呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，8 - 9月平衡表松平衡，供需矛盾不大 [2] - 单边策略中性，8 - 9月关注成本变动，跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 乙二醇华东市场现货价4434元/吨，较前一交易日变动 - 19元/吨，幅度 - 0.43%；EG主力合约收盘价4331元/吨，较前一交易日变动 - 8元/吨，幅度 - 0.18%；EG华东现货基差（基于2509合约）89元/吨，环比 + 3元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 60美元/吨，环比 - 10美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 91元/吨，环比 - 51元/吨 [1] - 国内乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷可能回落 [2] 国际价差 - 文档未提及具体国际价差数据，但有乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关图表 [19] 下游产销及开工 - 当前需求呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，关注后期订单集中下达时间 [2] 库存数据 - 根据CCF每周一数据，MEG华东主港库存为44.9万吨，环比 - 5.1万吨；根据隆众每周四数据，MEG华东主港库存为41.3万吨，环比 - 8.5万吨；上周主港实际到货总数5万吨，到港偏少，周度港口库存去库；本周华东主港计划到港总数9.8万吨，到港量中性 [1]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎看多| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|低位震荡| |纯碱|低位震荡| 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG成本端上行乏力，上方承压；L成本支撑好转，逢低试多；PP成本支撑好转，止跌企稳；PVC低估值支撑，盘面减仓反弹；PX供需紧平衡预期宽松与宏观预期宽松并存，谨慎看多；PTA供需紧平衡叠加市场风险偏好提升，关注低多机会；乙二醇供应端压力预期上升与消费旺季预期并存，谨慎看空；甲醇基本面依旧维持弱势与短期扰动并存，关注01高空机会；尿素基本面维持弱势但出口较好且存炒作预期，关注低多机会；沥青估值偏高，维持偏空观点；玻璃深加工订单天数好转，谨慎追空；纯碱企业库存连续2周去化，谨慎追空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升2.47%，Brent上升1.45%，SC上升0.28% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加不确定性，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：哈萨克斯坦8月产量增至188万桶/日，美国6月产量创历史新高；截至8月20日当周，印度进口量降至130.4万桶/日；截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶，战略原油储备增加80万桶 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，关注60美元页岩油盈亏平衡点；日线反弹但风险释放后仍有压缩空间，空单继续持有，SC关注【490 - 500】 [7] LPG - 行情回顾：9月2日，PG主力合约收于4333元/吨，环比上升1.58%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [8][9] - 基本逻辑：自身供需矛盾不大，价格锚定成本端油价，原油消费旺季将结束且OPEC增产，成本端有下探空间；仓单环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢下移，走势跟随油价；技术上5日均线上方但上行动力不足，空单持有，PG关注【4400 - 4500】 [11] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨，华北宁煤为7190元/吨，仓单增加 [14][15] - 基本逻辑：成本支撑好转，华北现货止跌企稳；9月旺季将临，供需双强；本周装置重启预计产量增加4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，关注库存去化节奏 [16] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [16] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨，华东拉丝市场价为6895元/吨，仓单增加 [19][20] - 基本逻辑：成本支撑好转，期现同跌，基差走强；装置重启叠加新产能释放，供给承压；旺季需求启动，厂库及贸易商库存回落；中期供需宽松，上行驱动不足，仓单压制反弹，但绝对价格低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4888元/吨，常州现货价4680元/吨，仓单增加 [24][25] - 基本逻辑：绝对价格偏低，现货止跌企稳，夜盘减仓反弹；动力煤下跌，成本支撑转弱；供强需弱，社会库存连续10周累库；企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：低估值支撑，短线偏多，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014元/吨，PX11合约日内收盘6966元/吨 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费低、检修量高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但库存仍高；PXN不低；宏观上国内化工“反内卷”预期、国际地缘冲突、美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖出看跌期权，PX511【6800 - 6920】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740元/吨，TA01日内收盘4784元/吨，现货、基差走弱 [31] - 基本逻辑：加工费整体偏低，装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产和检修装置复产使供应压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，呈回暖迹象；8 - 9月供需紧平衡，四季度预期宽松；叠加美联储9月降息概率增加，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调买入机会，TA01【4730 - 4790】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512元/吨，EG01日内收盘4474元/吨 [35] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，但本月中旬到港量预期回升，供应端压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，9月累库压力不大；煤价走弱，油价偏空，成本端支撑弱化；库存偏低支撑盘面价格 [34][35] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01【4330 - 4390】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266元/吨，主力01合约日内收盘2361元/吨，主力合约持仓量增加但仍处同期低位 [37] - 基本逻辑：检修装置恢复，开工回升，海外装置负荷提升，进口量偏高，供应端压力增加；需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置，传统下游偏弱；社库累库且处近五年同期偏高位置，仓单整体偏高；成本支撑弱化 [38][39] - 策略推荐：关注01逢高布局空单机会，MA01【2360 - 2400】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720元/吨，主力合约日内收盘1746元/吨 [42] - 基本逻辑：本周日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松；需求端内冷外热，国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库且处近五年同期高位，成本端支撑走弱 [43][44] - 策略推荐：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1730 - 1760】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月2日，BU主力合约收于3551元/吨，环比上升0.31%，山东、华东、华南市场价有不同表现 [47][48] - 基本逻辑：OPEC+增产使成本端有压缩空间，沥青原料充足，裂解价差处于高位，供给端压力上升，中长期价格承压；综合利润下降，产能利用率和周产量下降，社会库存有降有升 [49] - 策略推荐：裂解价差及BU - FU价差高位，估值偏高，随着OPEC扩产和加拿大原油进口增长，原料充足，需求不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1134元/吨，湖北市场价为1070元/吨，仓单减少 [51][52] - 基本逻辑：深加工订单天数好转，现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库累库；日熔量维持16万吨，煤制及石油焦工艺有利润，企业超预期冷修难现，供给承压；7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足 [53] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，FG【1130 - 1170】 [53] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1267元/吨，沙河重质纯碱市场价为1175元/吨，仓单减少 [55][56] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走弱；企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏；上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位；需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [57] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，SA【1250 - 1300】 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加；内地企业库存因西北地区新一轮长约开始、车辆匹配节奏影响提货及部分检修项目恢复正常生产而增加；港口库存因外轮集中卸货大幅累库，虽本周外轮到港量略有缩量但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计继续累库；中石化中原乙烯烯烃装置重启使上周国内甲醇制烯烃开工率提升，各企业装置运行稳定，预计本周继续小幅增长；MA2601合约短线预计在2325 - 2400区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2372元/吨，环比降13元/吨；甲醇1 - 5价差为0元/吨，环比升5元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为807495手，环比增8187手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 107545手，环比增3658手 [3] - 仓单数量甲醇为9516张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2235元/吨，环比升25元/吨；内蒙古甲醇价格为2042.5元/吨，环比降2.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为192.5元/吨，环比升27.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 137元/吨，环比升38元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为257美元/吨，环比升1美元/吨；CFR东南亚为322美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹为293欧元/吨，环比升2欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 65美元/吨，环比升1美元/吨 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.02美元/百万英热，环比升0.03美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为88.9万吨，环比增18.28万吨；华南港口库存为41.03万吨，环比增4.05万吨 [3] - 甲醇进口利润为1.62元/吨，环比降4.03元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比降11.75万吨 [3] - 内地企业库存为333400吨，环比增22600吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比升0.93% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为42.04%，环比无变化；二甲醚开工率为7.02%，环比无变化 [3] - 醋酸开工率为85.24%，环比降3.77%；MTBE开工率为63.54%，环比无变化 [3] - 烯烃开工率为85.35%，环比升0.76%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 973元/吨，环比升17元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.69%，环比降0.16%；历史波动率40日甲醇为18.12%，环比降0.01% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为16.6%，环比升1.11%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为16.6%，环比升1.12% [3] 行业消息 - 截至8月27日，中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，较上期增2.26万吨，环比涨7.27%；样本企业订单待发21.70万吨，较上期增0.96万吨，环比涨4.64% [3] - 截至8月27日，中国甲醇港口库存总量129.93万吨，较上一期增22.33万吨，华东、华南地区均累库 [3] - 截至8月28日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.41%，环比升0.71% [3]

PX/PTA跟随成本震荡运行 成本端，俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，油价在震荡中小幅走低，原油盘面仍处于多空僵持状态，市场等 待局势进一步明朗。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港， 使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结 束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。 PX方面，上上个交易日PXN252美元/吨(环比变动-3.50美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后， 预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡， 基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购， PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。 市场要闻与数据 1、福化PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。 其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。——PX工厂检修有所延长，不过仅1周，对现货市场影响有限 ...

(责金属) 美联储降息预期升温叠加美联储独立性担忧助推贡金属偏强运行,国际金价有望刷新历史高点,维 持多头持有。重点聚焦周五美国非农就业数据,如果延续疲软则将是对降息的确认,若表现偏强则 可能引发调整。今晚关注美国8月ISM制造业PMI。 【铜】 隔夜内外铜价震荡收跌，美股休市、美元指数疲软、责金属继续拉涨。昨日沪铜增仓，现铜79900 元，上海升水235元。铜市中短线易受美联储9月降息兑现、国内精铜消费替代效应、板块间资金共 振影响，短线冲击8万整数关、扩大涨势的概率加大。短线多单依托MA5日均线个人持有，同时关注 2510合约执行价8.2万买入看涨期权权利金涨势。 (铝) gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年09月02日 【原油】 隔夜布伦特11合约上涨1.04%，美盘因劳动节假期休市一天。原油中期供需偏向宽松，但短期基金 净多持仓低位仍令油价对地缘利多相对敏感，据悉沙特及伊拉克国家石油公司已暂停向此前被欧盟 制裁的印度炼厂销售原油,美国财长亦表示将联合欧洲共同抵制印度购买俄油。中期策略关注SC11 月合约的逢高做空机会，届时可配合虚值买权进行保护。 隔夜沪铝震荡 ...

报告行业投资评级 - 单边中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4427元/吨较前一交易日变动-39元/吨幅度-0.87%，EG华东市场现货价4507元/吨较前一交易日变动-27元/吨幅度-0.60%，EG华东现货基差基于2509合约77元/吨环比+13元/吨；周一乙二醇港口库存继续下降至45万吨附近，现货基差走强，但成本端焦煤大幅下跌，同时仓单集中注册，EG价格偏弱运行 [1] - 乙烯制EG生产利润为-47美元/吨环比+3美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-16元/吨环比+18元/吨 [1] - 根据CCF每周一发布的数据MEG华东主港库存为44.9万吨环比-5.1万吨；根据隆众每周四发布的数据MEG华东主港库存为41.3万吨环比-8.5万吨；上周主港实际到货总数5万吨，到港偏少，周度港口库存去库；本周华东主港计划到港总数9.8万吨，到港量中性 [1] - 供应端国内乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷可能回落；海外供应近期损失较多，九至十月内乙二醇进口量存在下修空间；需求端当前需求呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，关注后期订单的集中下达时间；整体8 - 9月平衡表松平衡，供需矛盾不大 [2] - 单边策略中性，8 - 9月平衡表松平衡，供需矛盾不大，低库存下关注成本变动；跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 介绍乙二醇华东现货价格及基差情况，如昨日EG主力合约收盘价4427元/吨较前一交易日变动-39元/吨幅度-0.87%，EG华东市场现货价4507元/吨较前一交易日变动-27元/吨幅度-0.60%，EG华东现货基差基于2509合约77元/吨环比+13元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-47美元/吨环比+3美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-16元/吨环比+18元/吨；国内乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷可能回落 [1][2] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差美国FOB - 中国CFR相关内容，但文档未详细说明价差数据 [19] 下游产销及开工 - 需求端当前需求呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，关注后期订单的集中下达时间 [2] 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据MEG华东主港库存为44.9万吨环比-5.1万吨；根据隆众每周四发布的数据MEG华东主港库存为41.3万吨环比-8.5万吨；上周主港实际到货总数5万吨，到港偏少，周度港口库存去库；本周华东主港计划到港总数9.8万吨，到港量中性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周初纯苯及苯乙烯库存均回升，苯乙烯有高库存压力，纯苯结束前期小幅去库周期 纯苯到港集中且下游开工回落，CPL - PA6 - 锦纶产业链和苯胺下游的MDI有库存压力，苯酚产业链双酚A及PC降负 苯乙烯现实高开工、港口到港压力大，9月上旬EB检修计划关注兑现进度，港口库存有望见顶，但9月苯乙烯检修若兑现会拖累纯苯需求，单边价格仍偏弱震荡 EB下游EPS及ABS开工回落，PS开工回升，三大硬胶成品库存回升，苯乙烯生产利润再度偏弱运行 策略上，纯苯和苯乙烯谨慎逢高做空套保，基差及跨期、跨品种均观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与主力期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，以及EB主力合约走势&基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等图表 [9][12][18][21] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涵盖石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国等图表 [23][26][32][36][37] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、开工率、华东商业库存、工厂库存等图表 [41][43][46] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS的开工率和生产利润相关图表 [52][54][57] 五、纯苯下游开工与生产利润 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸的开工率和生产毛利，以及PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等图表 [62][66][73][75][86][87]