文章核心观点 - AI应用正加速融入生活与生产，用户规模与普及率迅猛增长，2026年有望成为AI应用爆发元年，以AI为核心的科技成长领域或仍是投资主线 [1] - 宏观政策持续聚焦“新质生产力”，为人工智能等科技成长产业提供了坚实的政策与资源支持基础 [1] - 基金经理单柏霖管理的汇安成长优选混合基金通过“产业趋势驱动下的动态再平衡”策略，在2025年取得了显著超越基准的回报，并获得多家权威机构最高评级 [2] - 应对市场波动的核心是锚定产业逻辑与硬数据，避免情绪干扰，并可通过基金定投等方式优化投资体验 [3] 行业趋势与市场前景 - 生成式AI用户规模截至2025年12月达6.02亿人，较2024年底增长141.7%，普及率达42.8%，同比提升25.2个百分点 [1] - AI应用正加速融入生活、生产全领域，业界预计其可能成为继搜索引擎、社交应用、短视频之后新的“超级入口” [1] - 2026年AI应用有望进入爆发元年，需求高增将支撑产业链持续发展 [1] - 人工智能、商业航天、生物制造、低空经济是政策资源倾斜的重点方向，相关产业规划与资金支持正在逐步落地 [1] 投资策略与操作 - 2025年四季度，资金出现从“高确定性的成熟算力”向“高赔率的新兴成长”进行高低切换的趋势 [2] - 汇安成长优选混合基金执行了“产业趋势驱动下的动态再平衡”策略，对前期涨幅大、交易拥挤的光模块、PCB等海外算力板块获利了结 [2] - 同期增持了2026年产业趋势更明确的增量方向，重点配置包括：受益于AI端侧应用落地带来需求外溢的存储芯片、产业化奇点临近的固态电池、伴随具身智能加速落地的人形机器人领域 [2] - 该策略旨在保持科技成长锐度的同时，优化持仓结构并平滑净值波动 [2] 基金表现与评价 - 截至2025年12月31日，汇安成长优选混合A（005550）2025年度收益率达139.91%，同期业绩比较基准为10.98%，超越基准回报128.93% [2] - 该基金获得银河证券与晨星三年期五星评级，以及招商证券三年期、五年期五星评级 [2] - 该基金同时获得天相投顾三年期、五年期五A评级 [2] 投资理念与风险应对 - 应对市场波动的核心策略是坚定看好产业逻辑，股价回调时或是披沙拣金的时机 [3] - 通过“双维度锚定”保持冷静：一是“产业周期锚”，锚定各细分领域的长期产业周期逻辑；二是“数据锚”，跟踪细分领域“营收增速标准差”，若偏离度超过合理区间则逐步调整仓位 [3] - 产业规律和硬数据是决策的“主旋律”，市场情绪被视为“杂音” [3] - 对于聚焦科技成长的基金，短期净值波动在所难免，建议投资者认清科技成长崛起趋势不可逆，避免因短期波动而盲目跟风或频繁买卖 [3] - 可通过基金定投的方式平摊成本、积攒筹码，当前市场震荡分化或是借基布局的较好窗口 [3]

核心观点 - 晨会纪要的核心观点覆盖电子、计算机、银行、食品饮料等多个行业，重点关注AI算力驱动的高端材料需求、Token消耗增长、资产代币化合规化以及部分消费行业的业绩与估值修复 [2][3][4] 电子行业（覆铜板-CCL） - **南亚新材核心观点**：预计公司2025-2027年营收分别为49.48、61.75、73.41亿元，归母净利润分别为2.24、5.11、7.83亿元，给予2026年目标市值229.80亿元，目标价97.88元，首次覆盖给予“买入”评级 [2][7] - **AI驱动高端CCL迭代**：224G高速互联要求CCL的Dk/Df均值由3.2/0.0012严苛至3.0/0.0009，AI服务器CCL用量达传统设备的3-5倍，NVIDIA算力节点已由H100（M7）升级至GB200（M8），2026年M9等级CCL有望大规模放量 [8] - **行业格局与公司机遇**：台光电预计2024-2027年高端CCL以40%的CAGR高速放量，但2024年全球高频市场CR3份额达81.4%，由台光电、斗山、台耀垄断，当前缺货背景下中国大陆厂商迎来导入机遇 [8] - **公司技术突破**：南亚新材是内资首家全系列高速产品通过华为认证的高端CCL厂商，M6-M8产品已批量用于国内头部算力客户，同时针对海外高端场景的送样验证及M6-M9全系列LowCTE材料测试正加速推进 [8] - **供需共振驱动量价齐升**：自2025年12月起建滔、南亚等主流厂商密集发布调价函，覆铜板价格单周最大涨幅达10%-20% [9] - **高阶应用需求强劲**：高阶HDI受益于AI终端集成化，预计2029年全球市场规模将达169亿美元；2030年全球汽车PCB市场有望增至122亿美元；IC载板受存储高景气驱动，BT载板材料交期已拉长至16-20周 [9] - **公司产品线进展**：公司高可靠性HDI材料已获终端认可并进入量产，适配800V快充的CTI600车载材料已实现规模化交付；IC载板材料亦通过ICS认证，2025年进入批量量产元年 [9] 计算机行业（AI与大模型） - **Token需求巨大**：2025年10月，OpenAI宣布ChatGPT周活达8亿，其API每分钟有近60亿tokens产生；2026年2月，谷歌披露其第一方模型每分钟处理的token数已超过100亿个；Gemini应用月活超7.5亿，环比增1亿 [11] - **国内AI应用活跃**：字节豆包在2025年底成为国内首个日活破1亿的AI产品，其大模型日均Token处理量达63万亿，半年增长超200%；阿里“千问”项目月活于2026年1月突破1亿 [11] - **AIAgent加速发展**：AI智能体从“对话消耗”走向“任务消耗”，例如开源项目OpenClaw可让AI自主完成清理邮件、转换文件等任务；阿里千问App推出“任务助理”；Kimi的K2.5引入AgentSwarm功能，可调度最多100个Agent并行工作，支持1500次工具调用，速度比单智能体快4.5倍 [12] - **建议关注产业链**：报告建议关注CDN（网宿科技）、IDC（东阳光、润泽科技、世纪互联、数据港、科华数据）、服务器（浪潮信息、华勤技术、协创数据）、设计服务（芯原股份）、网络监控（恒为科技）等环节 [13] 银行行业（金融科技） - **资产代币化新规落地**：2026年2月6日，证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，允许境内主体备案后在境外合法合规发行资产支持证券（ABS）代币 [15] - **顶层设计与合规底线**：《指引》明确了业务定义，并要求业务必须嵌入现行的跨境投资、外汇管理及网络和数据安全法律体系 [15] - **准入机制严格**：《指引》规定六类不得开展业务的情形，包括危害国家安全、主体存在违法犯罪记录、资产存在权属纠纷等 [16] - **实施备案制管理**：采用证监会主导的事前备案制，要求境内主体在业务开展前报送完整材料，证监会可视情况征求其他部门意见 [16] - **加强持续监控与国际协作**：要求境内主体在发行完毕或发生重大风险时履行报告义务，证监会将加强与境外监管机构的跨境协作和信息共享 [17] - **行业影响**：为持有优质基础资产的企业提供了更多元、标准化的融资渠道；严监管下尽调、发行标准升级，需中介机构同时具备传统金融与金融科技审计能力，或将加速行业出清，头部机构有望获得更大市场份额 [3][17] 食品饮料行业（白酒） - **顺鑫农业业绩承压**：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为-1.2亿至-1.9亿元，同比下降150.2%至181.3%，白酒业务销量同比减少 [19] - **白酒指数表现**：截至2026年2月5日，白酒指数涨幅6.5%，跑赢上证指数（2.8%）、深证成指（2.6%）和创业板指（0.5%），但该指数在2022年至2025年已连续四年下跌 [19] - **行业基本面承压**：白酒产量单月值已连续负增长，行业进入存量竞争，集中度提升、马太效应加剧，消费呈现由“量”向“质”的转变 [20] - **公司积极求变**：牛栏山通过推出新品金标牛进行品牌升级，并借助短剧植入、新媒体营销、“烟火气”活动等方式进行多元化传播和消费者互动 [20] - **盈利预测与评级**：预计公司2025-2027年营收为72.6/79.6/86.7亿元，同比-20.4%/+9.5%/+8.9%；归母净利润为-1.5/0.6/1.7亿元，给予“增持”评级 [4][21] 交通运输行业（快递） - **中通快递业绩增长**：预计2025年收入在485.0亿至500.0亿元之间，较2024年的442.807亿元增长约9.5%至12.9%；2025年包裹量达385.2亿件，同比增长13.3% [23][24] - **季度数据**：推算2025年Q4收入在139.1203亿至154.1203亿元之间，同比增长约7.68%至19.29%；Q4包裹量105.61亿件，同比增长约9.27%，增速超过行业平均（4.97%），在主要快递企业中排名第五 [23][24] - **行业受益反内卷政策**：2025年8-9月，多省份响应反内卷政策，快递价格实现提价，参考2021年情况，价格仍有提升空间 [25] - **盈利预测与评级**：预计2025-2027年EPS分别为11.10/12.07/13.28元/股，维持“买入”评级 [25] 国防军工/科技消费（通用航空） - **西锐发布新品**：发布visionJet G3新品，实现智能化/舒适度升级，包括航电全面升级搭载CPDLC系统、更宽敞的后排空间，以及最大飞行速度、有效载重、飞行高度的略升 [28][31] - **利好订单与产能**：新品落地有望利好订单持续获取，伴随产能扩张，交付结构将不断提升，更高端的产品将适配更高端的服务，带动盈利能力提升 [28] - **盈利预测与评级**：预计公司2025-2027年分别实现净利润1.6/1.9/2.4亿美元，对应PE为18.4/15.3/12.4倍，维持“买入”评级 [28] 家用电器行业 - **海尔集团经营数据**：2025年海尔集团实现全球收入4268亿元，利润322亿元，同比分别增长6.3%和6.7%，连续17年位居大家电销量品牌份额全球第一 [30] - **春风动力面临诉讼**：北极星公司向美国际贸易委员会提出申请，指控春风动力在美销售的特定越野车辆及其零部件违反337条款，试图禁止其产品进入美国市场 [31] - **富世华业绩下滑**：2025年全年运营利润29亿瑞典克朗，运营利润率跌至6.2%（同比-0.4pct），第四季度运营利润亏损8.41亿瑞典克朗，受销量下滑、外汇和关税不利影响 [32] - **投资建议三条主线**：首推白电（海尔智家、美的集团、格力电器）；精选消费科技个股（科沃斯、安克创新等）；出海关注行业beta上行的TCL电子、泉峰控股等 [32] 宏观与策略 - **宏观政策十大动向**：包括多数省份GDP目标定在5%左右；宏观政策基调“稳中求进、提质增效”；2026年以扩内需为首要任务；能耗双控转向碳排放双控，国家电网“十五五”投资4万亿元等 [34][35] - **策略核心观点：楼市重启**：报告认为，美联储可能在2026年中开启QE，将彻底打开中国国内政策空间，中国央行或将快速QE化债，实质性重启楼市 [44] - **行业配置建议**：上半年建议交易PPI，配置石油/化工（大炼化）；下半年交易CPI，配置白酒/恒生科技 [48][49] - **A股估值扫描**：本周A股总体估值收缩，食品饮料行业领涨，当前食品饮料行业整体PE(TTM)处于历史17.1%分位数；算力基建（剔除运营商/资源类）的相对PE(TTM)从上周的3.86倍降至3.73倍 [52] - **估值与盈利比较**：当前农林牧渔、公用事业、非银金融等行业同时具有低估值高盈利能力的特征；建筑材料、电力设备、传媒、电子兼具低估值与高业绩增速 [53] 电力设备与新能源 - **国家超算互联网上线**：国家超算互联网核心节点上线，为全国最大的单体国产算力资源池，将为万亿参数模型训练等场景提供算力服务 [73] - **特斯拉与宁德时代技术进展**：特斯拉干电极工艺实现规模量产；长安汽车将全球首搭宁德时代钠离子电池 [74] - **电网投资与特高压**：国家电网明确“十五五”投资聚焦绿色转型与跨区输电能力提升；青海、内蒙古外送通道建设提速 [74] - **海上风电与储能**：2025年国内海上风电新增并网装机6.12GW；2026年1月国内储能市场共计完成36.3GWh订单，其中宁夏市场完成7.76GWh，位居区域之首 [74][75] - **光伏与专利许可**：爱旭股份拟花16.5亿元向TCL中环购买五年的“背接触”太阳能电池及组件相关的专利许可 [75] 非银金融行业 - **行业周度表现**：本周非银金融指数跌1.33%，跑赢沪深300指数0.73pct；银行指数涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04pct [77] - **保险业态势稳健**：2025年保险业原保费收入6.12万亿元，同比+7.4%；总资产41.31万亿元，同比+15.1%；当前A股保险股估值约0.73倍PEV，向上修复至1倍PEV仍有38%空间 [77] - **居民资金入市趋势加强**：2026年1月上交所A股新开户数为491.58万户，新开户同环比增速高于市场日均交易额和新发权益型基金 [78] - **资产代币化监管指引落地**：证监会发布指引，在严监管前提下为境内合格主体赴境外开展资产代币化业务保留政策空间 [79] 建筑装饰行业 - **政策推动投资止跌回稳**：国务院常务会议指出要促进有效投资，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金 [81] - **专项债发行加速**：截至2026年2月6日，本年累计新增发行专项债5019.55亿元，相比2025年同期增长135.88% [82] - **水泥价格回落**：本周全国水泥市场价格环比回落1%，企业平均出厂价为258.4元/吨，环比下降0.3% [82] - **板块行情**：2026年初至今，建材指数累计上涨14.10%，在30个行业中位居第2 [82]

上周A股市场回顾 - 上周A股市场呈现缩量宽幅震荡格局，先大幅下挫后修复企稳[1] - 上半周受大宗商品价格剧烈波动影响，各板块先抑后扬、涨跌方向趋同[1] - 下半周市场修复过程中行业开始分化，电网设备、石化和化工等订单饱和或涨价的景气方向表现占优[1] - 周内A股交投活跃度下降，日均成交额降至2.41万亿元[1] - 交通运输板块凭借低估值与业绩确定性，吸引主力资金逆势流入[1] - 市场风格整体表现为：消费>周期>金融>成长[1] 市场波动原因分析 - 国内方面，市场波动主要受春节前资金风险偏好收敛、前期涨幅较大板块获利了结影响，属于“结构降温”而非牛市趋势性转折[4][5] - 海外方面，贵金属与AI相关资产的同步调整，是对前期交易拥挤、股价快速上涨的一次再平衡[5] - 在美联储政策预期短期难明、市场对流动性再定价的背景下，海外权益波动更多体现为估值与情绪层面的修正[5] 后市展望与配置策略 - 从时间窗口看，春节前一周至节后两周往往是全年胜率较高的阶段[2] - 短期配置上，大盘价值与防御属性仍具配置意义[2] - 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复[2] - 市场震荡为后续主线再聚提供了更健康的起点[2] 行业关注方向：科技与制造 - 科技制造方向，有业绩支撑的海外算力、半导体存储、消费电子、风电储能等方向是基本盘，当前这些方向交易拥挤度均未过高，或仍有逢低买入空间[6] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向或也有望轮动到[6] - 考虑到增量资金的风险偏好属性，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、AI应用、智能驾驶、机器人等科技主题[6] 行业关注方向：价值与出口 - 价值方向上，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向[6] - 优先关注出口链中的制造业，如有色、电网设备、工程机械[6] - 与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也值得相对关注[6] - 流动性驱动主导受益的非银板块，如保险、券商、金融IT，或亦有补涨机会[6]

**行业与公司** * 涉及行业：新能源行业，具体包括锂电（含固态电池）、光伏（含太空光伏）、电网设备、风电、AI产业链、有色金属 * 涉及公司：未提及具体上市公司名称 **核心观点与论据** **一、 整体展望与投资逻辑** * 2026年新能源板块是2025年行业积极变化的自然延续，全年看好[1] * 投资逻辑由三大维度驱动：锂电新周期、固态电池产业化、AI能源需求[1] * 强调投资应基于深度产业研究，而非短期主题炒作[1] **二、 核心投资方向与逻辑** **1. 锂电行业：进入新周期，重点布局** * **周期判断**：行业经历三年下行后，于2024年12月确认反转拐点[1] * **复苏证据**：设备端2025年订单已超2024全年[1]；材料端产能利用率提升、加工费上涨[1] * **重点细分领域**： * 六氟磷酸锂：2025年需求紧平衡，预计旺季价格回升[1] * 铜箔：扩产周期长，产能趋于饱和，2025年3-6月旺季可能出现紧缺，有提价动力[1] * **操作建议**：当前性价比高，建议逢低布局[1]；1-2月是溢价期/谈判期，3月排产恢复、成本顺利传导后，行业价值将更明确[1] **2. 固态电池：中长期核心主线** * **产业节奏**：2025年是招标催化年，2026年完成中试并启动样车路试，2027年进入小规模量产[1] * **投资策略**： * 设备端（确定性高）：集中配置[1]；核心瓶颈环节是干法电极设备和等静压设备[1] * 材料端（弹性大）：分散布局[1]；关注硫化锂（需从250万/吨降至30-50万/吨才能产业化）、高镍正极、硅碳/锂金属负极等[1] * **价值量变化**：单位价值量是传统液态电池的约5倍，成本结构从液态的1:1:1变为4:4:2（前中段价值占比大幅提升）[1] * **催化剂**：短期关注固态电池论坛（1月）、工信部专项检查（4-5月）、设备招标公告[1]；中长期关注2026年中试、2027年量产[2] **3. 光伏与电网设备：分化与机遇** * **光伏**： * 地面光伏：仍处产能过剩状态[3] * 太空光伏：属于商业航天主题延续，技术储备领先（HJT/钙钛矿），但处于极早期，需警惕短期炒作过度[3] * **电网设备：强烈看好** * 国内驱动：“十五五”规划超预期，特高压等主网建设需弥补短板[4] * 海外驱动：AI驱动的海外IDC/智算中心建设导致电力需求激增，电力审批成瓶颈，带动变压器、配电设备需求[4]；中国产能有望填补海外供应缺口[4] **4. 其他看多方向** * **AI产业链**：被视为本轮牛市引擎[4]；其带来的电力需求激增，直接推动储能和电力设备的需求[5] * **有色金属**：具备“金融属性+工业需求”双逻辑[6]；贵金属（黄金）受益于美联储降息；工业金属（铜、铝）受益于经济复苏及新能源需求[7] * **风电**： * 海上风电：深海项目发展带动高盈利的海缆需求[7] * 陆上风电：2025年招标量预计维持高位，风机价格稳定叠加零部件成本下降，盈利弹性可观[8] **三、 投资策略与风控** * **配置哲学**：设备先行（格局清晰，集中持仓），材料分散（格局未定，分散配置）[9]；强调产业研究驱动[9] * **操作节奏与风险提示**： * 短期（春节前）：市场震荡期，建议整理持仓[9]；对纯主题炒作（如短期涨幅过大的太空光伏）且已有盈利的标的，可考虑兑现收益[10]；对有基本面支撑但已调整的板块（如锂电），可分批加仓，布局年后机会[11] * 全年展望：看好新能源内部轮动行情，但需警惕部分细分领域的炒作风险与产能过剩问题[12] **其他重要内容** * **基金管理实践**：2024年中报前配置约30-40%固态电池资产，三季度全面转向，四季报形成设备与材料并重的结构[13]；核心优势在于基于深度产业研究进行前瞻性布局[13]；标的筛选关注技术壁垒、成本传导能力、产能周期等核心产业驱动因素[13] * **总结**：投资风格务实，强调在产业拐点前进行研究与布局，并通过“设备集中+材料分散”的策略控制风险、捕捉机会[14]

核心观点 - 国信证券发布电力设备新能源2026年2月投资策略 报告核心聚焦太空光伏、AI数据中心电力设备、固态电池产业化、全球储能需求增长及风电行业修复等几大投资主线[1][2] 太空光伏 - 马斯克在达沃斯论坛宣布 计划未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年的光伏产能 其中100GW专供太空AI数据中心及星链卫星[1][2] - 马斯克团队已先后考察中国光伏企业并开展技术交流[1][2] - 国内多家光伏企业已宣布积极布局太空光伏业务 并开始与国内外商业航天企业开展合作[2] - 建议关注光伏设备板块和太空业务布局的头部组件企业 如迈为股份、晶科能源、钧达股份、东方日升等[2] AI数据中心电力设备 - 全球科技巨头持续扩大AI资本开支 带动数据中心加快建设 AI时代电力需求设备呈现爆发式增长[3] - 亚马逊2026年资本开支预计约2000亿美元 同比增长超过50%[3] - 谷歌2026年资本开支预计1750亿至1850亿美元 同比增长91%-102%[3] - Meta预计2026年资本开支1150-1350亿美元 同比增长59%-87%[3] - 重点关注相关企业金盘科技、新特电气、禾望电气、盛弘股份、中恒电气[3] 固态电池 - 固态电池产业化持续推进 涉及材料、设备、应用多端进展[4] - 材料端 恩捷股份相继与恩力动力、国轩高科就固态电池材料领域达成战略合作协议[4] - 设备端 先导智能发布新一代干法涂布解决方案 联赢激光已为两家头部客户中试线提供全固态电池设备[4] - 应用端 中国一汽自研的红旗全固态电池首台样车成功下线 吉利宣布2026年自主研发的全固态电池将完成首个电池包下线并启动装车验证[4] - 关注产业链相关公司厦钨新能、容百科技、当升科技及相关设备企业[4] 全球储能 - 全球储能需求稳步增长 预计2026年全球储能装机需求达到455GWh 同比增长+40%[4] - 国内储能容量电价政策出台 市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长[4] - 美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升[4] - 欧洲电网不稳定情况和现货峰谷价差拉大均带动推动储能需求[4] - 新兴市场各国政府扶持政策频出 储能装机需求有望大幅度提升[4] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份、科陆电子[4] 风电 - 风电主机厂盈利能力修复 出口贡献业绩增长[5] - 2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长 订单饱和价格具有良好支撑[5] - 主机盈利逐季提高 出口放量提振业绩 国内外呈现景气共振态势[5] - 零部件在2026年有望实现“量增价稳”[5] - 重点关注主机、零部件和海风龙头企业 包括金风科技、泰胜风能、三一重能、时代新材、大金重工、东方电缆、海力风电、德力佳[5] 其他行业关注点 - 投资建议还提及关注2026年可控核聚变、绿色氢氨醇行业发展进程、光伏行业供给侧调整进展、电网设备板块景气度回暖情况以及锂电材料涨价带来的收益提升情况[5]

报告行业投资评级 - 报告建议关注新消费、固态电池、创新药三大主题，并继续超配新消费、固态电池、创新药[5] - 报告对新兴产业总体未给出明确的行业投资评级，但指出其基本面偏强、技术面偏弱[16] 报告核心观点 - 报告核心观点认为市场调整便是较好买点，建议继续超配新消费、固态电池、创新药，并关注AI应用的近期催化[5] - 新兴产业总体呈现“偏强基本面+偏弱技术面”的特征，绝对位置回落至120日均线+2倍标准差附近，轮动强度处于相对低位，拥挤度低位抬升，盈利预期略下修[16][17] 主题综合评级与技术面分析 - **固态电池**：综合评级为“超配”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修[5] - **新消费**：综合评级为“超配”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度低位回升，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **创新药**：综合评级为“超配”，技术面评级为“强”，技术指标显示其120日均线低于均值，个股轮动强度处于相对低位，实际拥挤度仍在探底，相对位置偏低，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **人形机器人**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度处于高位有调整压力，实际拥挤度仍在探底，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **算力基建**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线略低于+2倍标准差，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度位置适中，相对位置中等，盈利预期自12月以来略上修[5] - **AI应用**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度位置适中，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **游戏**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“偏强”，技术指标显示其120日均线接近均值，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度位置适中，相对位置偏低，盈利预期自12月以来下修后平稳[5] - **商业航天**：综合评级为“中性”，技术面评级为“偏弱”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度处于高位有调整压力，实际拥挤度高位回落有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **低空经济**：综合评级为“中性”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度仍在探底，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **可控核聚变**：综合评级为“中性+”，技术面评级为“中性”，技术指标显示其120日均线低于+2倍标准差，个股轮动强度位置适中，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置中等，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] - **深海经济**：综合评级为“低配”，技术面评级为“弱”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后回摆[5] - **军工军售**：综合评级为“中性”，技术面评级为“弱”，技术指标显示其120日均线接近+2倍标准差有调整压力，个股轮动强度处于相对低位有望上涨，实际拥挤度处于高位有调整压力，相对位置偏高，盈利预期自12月以来上修后平稳[5] 主题相对位置与涨跌幅 - 截至报告期，固态电池、创新药、游戏、新消费等主题的相对位置偏低[7] - 从2025年10月29日至2026年2月6日的区间涨跌幅看，固态电池下跌约20%，创新药下跌约8%，游戏上涨约4%，新消费上涨约16%，人形机器人上涨约28%，AI应用上涨约40%，算力基建上涨约25%，低空经济上涨约15%，可控核聚变上涨约10%，深海经济上涨约5%，军工上涨约0%，商业航天下跌约10%[8] - 从2026年2月2日至2月6日的本周涨跌幅看，固态电池上涨约2%，创新药上涨约1%，游戏下跌约1%，新消费上涨约0.5%，人形机器人上涨约3%，AI应用上涨约5%，算力基建上涨约2%，低空经济上涨约1%，可控核聚变上涨约0.5%，深海经济下跌约1%，军工下跌约0.5%，商业航天下跌约2%[8] 近期产业核心聚焦事件 - **商业航天**：SpaceX于1月31日申请发射100万颗卫星构建轨道AI数据中心；天仪研究院于2月2日启动上市辅导，欲冲击A股上市[10] - **人形机器人**：特斯拉于2月2日官宣第三代Optimus人形机器人于2026年量产，目标年产百万台[10] - **算力基建**：国家超算互联网核心节点于2月5日上线试运行，提供超3万卡国产AI算力[10] - **AI应用**：阿里千问于2月5日成为奥运史上首个官方AI大模型[10] - **创新药**：必贝特BEBT-701于2月3日获NMPA批准开展I-II期临床；恒瑞医药的卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼一线肝癌BLA申请于2月2日获得FDA受理[10] - **游戏**：谷歌于1月29日发布世界模型(Genie 3)，引发行业冲击[10] - **低空经济**：成都eVTOL企业沃飞长空于2月2日完成新一轮近10亿元融资[10] - **固态电池**：鹏辉能源于2月1日冲刺港股IPO，拟发行H股[10] - **可控核聚变**：能量奇点洪荒70于2月2日完成1337秒等离子体稳态运行[10] 下周重要事件展望 - **2月10日（周二）**：中芯国际盘后披露2025年第四季度业绩[12] - **2月11日（周三）**：公布中国1月CPI和PPI数据；全球半导体行业博览会(SEMICON KOREA 2026)召开[12] - **2月12日（周四）**：思科发布中报；Applovin发布年报；2026法国戛纳国际人工智能节展览会（World AI Cannes Festival 2026）召开[12] - **2月13日（周五）**：Coinbase发布年报[12] - **2月14日（周六）**：特斯拉停止FSD的“一次性付费模式”[12] - **2月15日（周日）**：ISSCC(国际固态电路会议)召开[12]

今日聚焦 - 杉杉股份控股股东杉杉集团等签署《重整投资协议》 若重整成功 公司控股股东将变更为安徽皖维集团 实际控制人将变更为安徽省国资委 [2] - 永太科技拟以发行股份方式购买宁德时代持有的永太高新25%股权并募集配套资金 交易完成后宁德时代将成为公司股东 公司股票自2026年2月9日起停牌 [2] - 神剑股份发布异动公告 公司2025年第三季度营业总收入为18.34亿元 其中航空航天类收入为1.39亿元 占比7.59% 截至2025年底商业航天应用领域收入为371.24万元 占2025年度营业总收入比例不足1% [3] - 安路科技公告 第四大股东国家大基金等7家股东拟合计减持不超过4%公司股份 其中国家大基金拟减持不超过801.7万股 占总股本不超过2% [4] 投资与签约 - 赛力斯与重庆市沙坪坝区人民政府签署合作协议 以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司 沙坪坝区政府持股约33.5% 公司及指定主体持股约32% 员工持股平台持股约16% [5] - 明冠新材决定终止与肥东县人民政府签订的太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资协议 该项目总投资预计50亿元 终止原因为光伏行业产能过剩、价格竞争加剧 2024年和2025年度行业普遍亏损 [5] - 国联民生拟向民生证券增资2亿元 增资后持股比例不变 [6] - 瑞立科密正在筹划发行股份购买程毅持有的控股子公司武汉瑞立科德斯汽车电子有限责任公司16%股权 交易完成后武汉科德斯将成为公司全资子公司 公司股票自2026年2月9日起停牌 [7] 增减持与回购 - 林洋能源控股股东启东市华虹电子有限公司计划在未来12个月内增持公司股份 拟增持金额不低于5000万元且不超过1亿元 [8] 经营与业绩 - 众生药业控股子公司众生睿创的一类创新药昂拉地韦项目两项III期临床试验获积极结果 药物在2-17岁甲型流感患者中表现出积极疗效和良好安全性 [8] 合同与项目中标 - 天成自控全资子公司武汉天成自控汽车座椅有限公司收到国内头部某汽车企业乘用车座椅定点通知 项目为平台型项目包含三款车型 预计2026年10月开始量产 生命周期5年 预计总金额23亿元 [9] 股价异动 - 金富科技正在筹划支付现金收购佛山市卓晖金属制品有限公司51%股权及佛山市联益热能科技有限公司51%股权 标的公司主营液冷散热产品 与公司主营业务属不同行业 交易对方承诺标的公司2026年净利润不低于1.1亿元 2027年及2028年累计净利润不低于2.8亿元 [10] 其他 - 云路股份公告 公司董事长兼总经理李晓雨已解除留置措施 恢复正常履职 [11] - 湖南白银公告 公司董事荣起因工作调整原因辞去董事及董事会战略委员会委员职务 [12]

市场整体表现 - A股三大指数缩量震荡、小幅收跌 上证指数走势相对稳健 深证成指和创业板指受科技成长板块调整拖累 [3] - 个股呈现涨多跌少的结构性行情 上涨家数2748家 下跌家数2549家 [4][5] - 两市成交额温和缩量至1万亿元 环比下降1.39% 但超2万亿元显示市场整体流动性依然充裕 [6] 板块与资金动向 - 板块分化明显 上涨板块主要集中在资源品和新能源成长赛道 具体包括石油石化、化工、能源金属、人形机器人、固态电池 [5] - 下跌板块则以大消费和国防军工为主 具体包括白酒、零售、旅游 [5] - 主力资金净流出 机构操作呈现“弃高就低、避险为主”的特征 资金从前期涨幅较大的消费、军工板块撤离 转向石油石化、基础化工、电力设备、人形机器人、能源金属 [7][8] - 散户资金净流入 偏好中小盘成长股 呈现“持续净流入、尾盘加速流入”的正向走势 [7][8] - 分市场看 沪市成交额缩量 深市成交额逆势增长 主要因前期涨幅较大的权重蓝筹出现资金获利了结 低位的中小盘成长股获得资金青睐 形成结构性轮动 [6] 散户情绪与仓位调查 - 散户情绪指标为75.85% [9] - 在仓位操作上 21.00%的受访散户选择加仓 19.64%选择减仓 59.36%选择按兵不动 [12] - 受访散户的平均仓位为67.95% [17] - 具体仓位分布为 满仓占47.22% 重仓占28.67% 半仓以下占17.63% 空仓占6.48% [18] - 对于下一交易日市场涨跌的预期 58.44%的受访散户看涨 41.56%看跌 [14][15] 散户盈亏状况 - 受访散户中 已实现盈利的合计占比为35.08% 其中盈利50%以上占4.54% 盈利20%至50%占5.11% 盈利20%以内占25.43% [20] - 处于亏损状态的合计占比为64.92% 其中套牢20%以内占41.32% 套牢20%至50%占12.71% 套牢50%以上占10.89% [20]

市场行情概览 - 市场整体表现疲软，主要指数收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.25%、0.33%、0.73%，市场整体涨跌互半，三市累计成交量缩水至2.1万亿[4] - 市场呈现低开反弹特征，资金风险偏好低，主动做多或追高意愿不足，但低开高走现象频现，导致低吸策略可能获利[14][15] - 题材板块快速轮动，中药板块高开低走，PCB、固态电池、钠离子电池、太空光伏、算力、有色等板块盘中走强，而AI应用、零售、白酒等板块跌幅居前[3][4] 阿里千问活动影响 - 阿里千问上线“春节30亿免单”活动，提供25元以下奶茶免单，活动火爆导致千问服务器一度崩溃[7] - 活动带动相关概念股异动走强，算力概念股数据港加速拉升涨停，亚康股份、宏景科技等脉冲上涨，港股茶饮股如茶百道、沪上阿姨、古茗等也出现盘中拉升[7] - 与此相反，阿里概念零售股如三江购物、新华都早盘双双大跌一度跌停[7] AI应用板块动态 - AI应用板块大幅下跌，催化因素是美国AI企业Anthropic发布新一代旗舰大模型，推进“AI赋能职场”战略，引发市场对AI技术颠覆传统软件商业模式的忧虑[9] - 海外市场拖累A股，纳斯达克指数出现2025年4月以来最严重三日连跌，相关公司如FaceSet跌超7%，汤森路透跌超5%[9] - A股AI应用概念股早盘集体低开重挫，包括浙文互联、三维天地、昆仑万维等，此前爆炒的AI营销板块收盘大跌2.74%[9] 有色金属板块波动 - 受隔夜国际市场影响，纽约及伦敦金银价格出现暴力下跌，导致沪银、沪金早盘补跌大幅跳水，黄金、白银竞价分别低开4.8%、5.6%[13] - 有色股集体大幅低开，湖南白银、盛达资源、兴业银锡、白银有色均一字跌停开盘，但开盘后板块迎来集体反弹，湖南黄金涨停（炸）[13] - 截至收盘，板块情绪回暖，有色钨、钼、碳酸锂等集体大涨，黄金收涨0.76%，白银仅收跌1%[13] 个股异动：田中精机 - 田中精机在前天尾盘竞价阶段出现异常波动，一笔2000多万的卖单将股价从9%砸至-11%收盘[19] - 该股随后连续两日强势上涨，昨日大幅高开后快速涨停，今日再度高开并拿下20CM二连板，使得即使在前日高点买入的投资者，若非隔日清仓也能获利[19] - 市场猜测此次波动可能是资金有意为之，旨在吸引市场关注度[19]

市场整体表现 - A股三大指数调整，上证指数跌0.25%，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [2] - 化工、油气等周期股走强，大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，AI应用端走弱 [2][6] 油气行业 - 油气股回暖，洲际油气、准油股份涨停，其中洲际油气上演“地天板”，股价报5.5元/股，最新市值228.2亿元，成交额超44亿元，今年以来股价累计大涨76.28% [4] - 《2025年国内外油气行业发展报告》发布，2025年国内油气产量达4.2亿吨油当量创历史新高，石油消费量比上年增长1.1% [5] - 报告预测2026年我国石油消费总量将基本保持稳定，化工原料需求成为增长新引擎，天然气消费量将稳步增长 [5] 化工行业 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工等涨停 [6] 固态电池行业 - 固态电池概念震荡走高，皇庭国际、鼎胜新材等多股涨停 [6][8] - 分析认为全固态电池已进入百MWh级中试验证和工艺优化阶段，非车用领域已小批量应用，车用领域预计2027年左右投入实际使用 [11] - 多家企业正加快量产和商业化进程：吉利控股集团宣布自研全固态电池将在2026年完成首个Pack下线并进行装车验证 [11] - 亿纬锂能计划于2026年实现全固态电池生产工艺突破，推出一款用于混合动力领域的高功率、高环境耐受性全固态电池，将于2028年推出400Wh/kg的高比能全固态电池 [11] - 东风汽车已建成0.2GWh固态电池中试线，预计350Wh/kg固态电池将于2026年9月正式量产上车，助力整车实现1000公里超长续航 [11] - 第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛将于2月7日—8日在北京召开 [12] - 业内认为2026年将成为固态电池产业化的重要分水岭，技术路线和商业可行性将接受集中检验 [12] CPO（共封装光学）行业 - CPO概念表现活跃，智立方“20CM”涨停股价创历史新高，科瑞技术涨停 [6][14] - 相关成分股表现：智立方最新价80.33元，涨幅20.00%，5日涨幅17.10%；科瑞技术最新价28.78元，涨幅10.02%，5日涨幅26.73% [15] - 消息面上，Tower半导体宣布与英伟达合作开发用于AI数据中心的先进硅光子技术，用于为英伟达网络协议设计的1.6T数据中心光学模块 [16] - 智立方表示已与多家光模块、光芯片及产业链客户形成订单，相关技术可应用于智能制造场景，与机器人产业具备较强协同性 [16] - 中国银河证券表示看好光通信板块及光模块上游光芯片、光器件产业链，认为CPO的高速发展将呈现较大供应链机遇 [16]