战略合作签约 - 湖南广播影视集团与张家界市政府、张家界市经济发展投资集团于12月1日举行战略合作签约仪式，标志着湖南广电正式入局*ST张股重整 [1] - 合作是推进*ST张股及其旗下大庸古城重整盘活工作的关键行动，旨在推动张家界文旅产业转型升级、加快建设世界知名旅游目的地 [1] 重整投资概况 - 17家投资方拟共同投资约15.86亿元助力*ST张股重整 [1] - 首批8家重整投资人拟以3.96元/股的价格合计认购3.25亿股转增股份，总投资金额约12.87亿元 [5] - 电广传媒、芒果文旅、芒果超媒、达晨财智等湖南广电旗下公司是投资主力，均隶属于湖南省文资委 [5] - 另外9家财务投资者拟以7.3元/股的价格合计受让4100万股转增股份，总投资金额约2.99亿元 [5] *ST张股资产与困境 - *ST张股是张家界市内最大的旅游集团和唯一的上市平台，旗下拥有大庸古城、环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、张国际酒店等资源，形成多要素资源综合体 [2] - 公司因多方面原因深陷困境，张家界中院于去年10月16日决定对其启动预重整，并于今年11月3日裁定受理重整申请 [2] 大庸古城盘活计划 - 盘活大庸古城是重整的重中之重，湖南广电将尽快完成合资公司组建，全面启动提质改造工程，确保项目在2026年7月1日开园 [2] - “青春大庸城”将打造系列产品矩阵，包括我国首个“生态幻境”、芒果IP加持的“好6街”场景、山海艺术中心、产业创新工厂“开物志”以及“亲爱的客栈”“芒果青旅”住宿品牌等，通过注入芒果综艺和音乐资源，将其打造成年轻潮流新地标和文旅融合新物种 [3] 湖南广电战略意图 - 湖南广电将“推动文化和旅游深度融合”上升为集团核心战略之一，此次参与重整旨在以芒果IP优势激活张家界核心文旅资产，助力湖南文化强省、旅游强省建设 [4] - 通过旗下两家上市公司将内容创作、数字科技转化为文旅新业态，构建“IP+场景+消费”闭环，拓宽自身盈利边界，实现省域战略落地与企业发展的双向共赢 [4] - 湖南广电此前已通过《爸爸去哪儿》《亲爱的客栈》《去有风的地方》等项目为多地文旅产业注入活力，并以电广传媒为主体实施“三湘星光行动”，在湖南省内8个地市布局10个文旅项目 [3]

初冬的齐鲁大地，消费市场暖意涌动。淄博泉龙社区的以旧换新服务台前，居民围着家电展区咨询补贴；青岛啤酒博物馆内，游客体验工业旅游与文创消 费；济南老商埠数字导览屏前，年轻人扫码解锁传统商圈新玩法。 从社区"焕新便利"到城市商圈"品质升级"，从本土企业"订单扩容"到产业生态"链式升级"，山东以"以旧换新"与"实体筑基"双向发力，为实体经济高质量发 展注入动能，书写消费升级与产业提质同频共振的时代答卷。 以旧焕新：政策红利激活消费新蓝海 以旧换新政策催生出千亿级消费增量。山东省商务厅牵头实施提振消费专项行动，通过补贴激励、政企联动，推动存量资产转化为消费增量。截至2025年10 月底，全省以旧换新补贴资金超200亿元，带动销售额超1700亿元，形成规模消费热潮。 汽车与家电作为核心赛道的表现尤为亮眼。截至10月31日，全省汽车报废更新申请47.8万辆、置换更新申请43.1万辆，相当于每天近3000人申请汽车更新； 家电领域同样成果丰硕，家电以旧换新销售新家电1015.4万台，相当于每天3.3万人申请家电换新；3C数码产品购新补贴销售589.4万件，电动自行车以旧换 新114.4万辆，家装厨卫"焕新"18.7万件，政 ...

12月1日，据俄罗斯总统普京签署命令，至2026年9月14日中国公民可免签证前往俄罗斯。多名网民在社 交平台分享称，因免签政策出台，计划前往俄罗斯旅行。旅游行业从业者马先生称，免除签证费将降低 游客的旅游支出。此前，中国宣布对俄罗斯单方面免签政策，俄罗斯持普通护照人员可免签入境。 ...

俄罗斯法律信息网12月1日发布的文件显示，俄总统普京签署关于中国公民临时入境俄罗斯的法 令，作为对中方9月试行的俄罗斯公民来华免签政策的对等回应。 俄罗斯将如何对中国公民实施免签？俄中两国业内人士如何看待此举？俄罗斯将如何迎接中国游 客？ 新华社莫斯科12月1日电 热点问答｜俄罗斯如何对中国公民实施免签？ 新华社记者陈汀 李奥 该法令不适用于因劳动工作（包括新闻工作）、教育、在俄居住或从事国际公路运输及担任随车翻 译人员等原因进入俄罗斯的中国公民。 中国外交部此前宣布，自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政 策。俄罗斯持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证 入境。 新疆维吾尔自治区旅行社协会会长吴锋表示，两国互免签证政策对于促进中俄旅游业发展，增进人 员往来和互相交流，拉紧民心相通纽带，推动务实和人文合作迈上新台阶将起到重要作用，"中俄旅游 业合作大有可为"。 俄罗斯将如何迎接中国游客？ 如何免签？ 俄罗斯经济发展部多边经济合作与特别项目司司长孔德拉季耶夫此前曾表示，俄罗斯高度重视与中 国开展旅游合作，计划到2030年将入境外 ...

福建省入境旅游市场持续升温 海丝国际文旅节将添新动能 中新网福州12月1日电 (郑江洛)福建省文旅厅党组成员、副厅长肖长培1日在福州召开的新闻发布会上表 示，今年以来，福建省出台促进入境旅游高质量发展的若干措施，全省入境旅游市场热度持续攀升。今 年前三季度，福建全省接待入境旅游人数和旅游花费同比增长60%、62.2%。 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 据了解，近五年来，福建全省旅游总人数、游客总花费实现年均两位数以上的快速增长，文旅经济增加 值占GDP的比重提升至10%以上。 2025年海上丝绸之路国际文化旅游节将于12月9日至15日在泉州举办。 肖长培介绍，本届海丝国际文旅节以"丝路交响·融通世界"为主题，"国际共融"是三条主线之一，拟邀 请联合国旅游组织等超过40个国家和地区的40多个文化团体及旅游组织、百余位境外重点旅行商、30多 家文旅头部企业以及众多专家、国际友人等 ...

会议现 场。周佩琳 摄 会议现场，福耀玻璃工业集团股份有限公司创始人(下称"福耀玻璃")、终身荣誉董事长曹德旺分享了传 统产业提升竞争力和可持续发展的问题，提示传统制造业在应对时代的发展变化时，要有穿越周期的信 心与定力，并建议大家要积极拥抱新技术、不断完善自我。 曹德旺介绍，如今，福耀玻璃已成为全球最大的汽车玻璃专业供应商，在中国18个省市和全球13个国家 设有生产基地和研发中心，占全球市场份额近40%。 "中国企业家从来不曾忘记一种精神，那就是'先天下之忧而忧，后天下之乐而乐'。"曹德旺表示，企业 不仅仅是为了赚钱，一定要为国家、社会和人民创造属于自己的价值。他75岁时，拿出100亿元，创办 福耀科技大学。 中新网广州12月1日电 题：海内外企业家羊城共话中国经济韧性与新质生产力 中新网记者 王坚 2025年"读懂中国"国际会议(广州)正在羊城举行。其间，海内外多位企业家齐聚一堂，共话中国经济韧 性与新质生产力，并分享自己对中国经济发展的切身感受。 有同样见解的还有正佳集团董事长谢铁牛。"旅游的本质是文化，文化的核心是精神，而精神的根源则 是国家的历史和文明。"他在会上表示，希望通过打造以"华夏五千年，读 ...

12月1日，湖南广播影视集团与张家界市政府、张家界市经济发展投资集团在长沙举行战略合作签约仪 式，标志着湖南广电强势入局张旅集团重整。 湖南广播影视集团（湖南广播电视台）党委副书记、总经理、副台长蔡怀军，张家界市委副书记、市人 民政府常务副市长钟君，张家界市领导曾若冰、吴文海、闫瑞增，湖南广播影视集团（湖南广播电视 台）领导朱皓峰、杨贇、秦好，电广传媒（000917）党委书记、董事长、湖南经视党委书记王艳忠，张 家界市经投集团、张旅集团党委书记、董事长张坚持等出席仪式，共同见证这一"广电湘军"与"山水标 杆"深度融合的重要时刻。 媒旅融合：助推世界旅游目的地建设 此次战略合作是全面落实省委省政府关于大庸古城重整盘活工作要求的标志行动，是推进张家界文旅产 业转型升级、加快建设世界知名旅游目的地的重大举措。 签约仪式上，钟君表示，张家界拥有世界绝版的山水风景，每年吸引超过四千万海内外游客，文旅消费 场景丰富，市场转化潜力巨大。湖南广电集团拥有强大的平台矩阵与创新能力，在"文化和旅游融合"领 域具备独特的媒创实力与产投能力。本次战略携手，必将开创"传媒+文旅"融合发展崭新局面。 蔡怀军在致辞中指出，文化和旅游深度融 ...

12月1日晚，千味央厨公告，为建立长效、多样的股东回报机制，感谢广大股东长期以来对公司的支 持，同时让股东更好地了解和体验公司产品，提高股东对公司内在价值的理解与认识，公司将开展"股 东回馈活动"。 公告显示，符合条件的股东可以凭有效信息验证股东身份参与活动。公司将根据验证成功的股东，赠予 价值200元公司产品礼包作为回馈。 根据公告，2025年12月1日下午收市时在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的持有 公司股份100股（含）以上的股东，可以参与本次股东回馈活动。自然人股东须本人申请可领取1份公 司产品礼包；法人股东须指定一人申请可领取3份公司产品礼包（若同一持股主体有多人报名，以先收 到的申领信息为准）。 值得注意的是，11月28日晚，峨眉山A也发布公告，公司将开展股东回馈活动。2025年12月1日至 2026年1月31日（国家法定节假日除外），活动期间，持有"峨眉山A"股票500股及以上的个人股东 （每次可携2名随行家属）和法人股东代表（每家法人股东可指定5名代表)， 符合条件的个人股东和法 人股东代表享受峨眉山景区进山门票免票回馈，享受免费乘坐万年索道回馈；个人股东的随行家属享受 景区进 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 张力制图 峨眉山A股价的涨停并非毫无征兆。 11月28日，在A股收盘后，峨眉山A突然公告称，其将开展股东回馈活动：于2025年12月1日至2026年1月31日期间，凡是持有500股以上的个人股 东享受峨眉山景区进山门票免票，个人股东的随行家属享受峨眉山景区进山门票成人票当期执行价5折优惠（个人股东每次可携2名随行家属、法 人股东代表（每家法人股东可指定5名代表）。 除了门票优惠，景区内的索道、酒店、温泉、滑雪、购物等项目也均有优惠。 对于上述举动，峨眉山A表示，是为践行上市公司股东回报责任，深化"与股东共享发展成果"的理念，让股东沉浸式体验金顶云海、冰雪温泉、 禅茶雅韵等核心文旅资源，直观感受公司"科技+文化+生态"的发展魅力。 受此"利好"消息刺激，峨眉山A一扫此前跌跌不休的颓势，股价迅速反攻上涨。 12月1日，峨眉山A的股民迎来了美好的冬日暖阳。 当日，峨眉山A（000888.SZ）股价以14.16元一字板开盘，虽然盘中有打开过，但迅速回封，尾盘13万手的封单稳稳顶住了抛压，全天换手率 9.51%。 现在看来，峨眉山A这次打着回馈股东的活动，它在营销上是非常成功 ...

报告行业投资评级 - 本次评级为增持 [177][181][186][190][194][199][202][208][213][218][223][227][232][238][243][248][252][257][260][261] 报告的核心观点 - 全球市场方面，上周全球大类资产价格多数上涨，美国经济有喜有忧，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储降息预期大幅上升 [5][6][7][8] - 中国市场方面，经济结构分化，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] - 资产配置上，维持对 A/H 股战术性超配、国债战术性标配、工业商品战术性超配、美元战术性低配的观点 [20][21] - 行业表现各异，科技、新能源等行业受关注，部分传统行业面临挑战但也有修复机会 [23][29][45][62][67] 各行业报告总结 宏观研究 - 上周全球大类资产价格多数上涨，主要经济体股市、大宗商品上涨，债市和外汇市场有不同表现 [5] - 美国经济制造业新订单增长、房价涨幅放缓、消费增速放缓，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储 12 月降息预期大幅升至 80% [6][7][8] - 中国经济结构分化，消费、投资、进出口、生产、物价和流动性均有不同表现，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] 资产配置 - 维持对 A/H 股战术性超配观点，因多重因素支持中国权益表现，资本市场处于估值回升和大发展周期 [20] - 维持对国债战术性标配观点，融资需求与信贷供给不平衡，流动性改善有利稳定债市情绪 [20] - 维持对工业商品战术性超配观点，工业金属供需不平衡或推高价格 [21] - 维持对美元战术性低配观点，美联储货币政策修正与经济收敛使美元承压 [21] 策略研究 - 全球风险偏好回升，股市与商品同步上涨，权益、商品与美债价格整体上行，白银与铜价格创历史新高 [23] - 热点主题交易热度平稳，谷歌产业链带动科技主题回归，商业航天主题持续活跃，资金净流入 AI 与通信 [29] 行业研究 - **钢铁**：需求环比下降、库存环比下降、盈利率环比下降，预计需求企稳、供给收缩，维持“增持”评级 [45][48][49] - **公用事业**：江苏 12 月集中竞价交易价格回落，预计电价跌幅有限，26 年长协电比例预计降低 [52][55] - **房地产**：第 48 周成交回升，现房销售有助行业健康发展，维持行业“增持”评级 [57][58] - **食品饮料**：近期 CPI 数据催化板块预期回暖，成长为主线，重视供需出清下的拐点机会 [62] - **机器人**：海外发布全尺寸人形机器人，国内优必选获大额订单，产业布局持续加码，投资关注整机厂商及核心零部件供应商 [67][68][69] - **机械行业**：液氩价格上涨、稀有气体周均价持平，工业气体周度开工负荷率环比上行，推荐相关标的 [73][74] - **保险**：2025 年 10 月产寿保费边际回落，看好 26 年开门红增长，维持行业“增持”评级 [83][85][86] - **农业**：玉米粮价上涨，看好种植景气修复，宠物食品出口承压但国内增长强劲，生猪养殖关注疫情和需求变化 [88][89][90] - **纺织服装业**：9 月美国服饰零售同比增长，海外 K 型消费趋势持续显现，投资排序优先外贸、其次内需 [93][94][95] - **金融**：地产对上市险企影响有限，非银板块蓄势待发，继续看好非银板块投资机会 [98] - **能源**：《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》颁布，推动油气基础设施开放 [100][101] - **煤炭**：动力煤和炼焦煤价格有跌有涨，库存有增有减，后续煤价止跌看冬季需求，2026 电煤长协新机制公布 [104][105][118] - **海运**：油运运价维持高位，干散运价继续上涨，集装箱运价止跌企稳，维持油运增持评级 [109][110][114] - **商业银行**：10 月部分省市信贷同比增速领先，企业贷款、住户贷款有不同表现，银行板块有补涨机会 [121][122][124] - **核电设备**：中国发布燃烧等离子体国际科学计划，2025 年我国 ITER 合同金额已超 1.2 亿欧元，关注关键环节核心厂商 [127][128][129] - **有色金属**：流动性预期重回乐观，贵金属和铜价或上行，铝价高位震荡，能源金属锂板块需求旺盛供应走低 [131][132][134] - **社会服务业**：上周消费者服务和商贸零售板块涨幅居前，看好出行产业链、黄金珠宝、新消费和 AI+等 [136][137] - **汽车**：维持行业“增持”评级，看好人形机器人、车型差异化竞争、数据中心电力等方向 [140][141][142] - **医药**：继续推荐创新药械及产业链，维持相关 A 股和 H 股标的增持评级 [144] - **运输**：日本线客流回落，机场免税引入竞争，航空和油运推荐相关公司，机场免税招标引入竞争助力价值体现 [148][149][150] - **计算机**：中美太空算力竞争加速，中国企业实现应用与理论双突破，维持计算机板块“增持”评级 [154][155][156] - **传播文化业**：传媒指数上涨，11 月游戏获版号数量创新高，阿里千问有望构建 AI 应用生态，推荐相关标的 [159][160][161] - **乳制品**：原奶价格企稳筑底，26 年上行确定性较强，能繁母牛持续去化，肉奶周期共振盈利弹性较强，推荐牧业龙头 [169][170][171] - **消费电子**：苹果 AI 加速追赶，豆包探索 AI 大模型对手机赋能，推荐相关标的 [174][175] 公司报告总结 - **天孚通信**：下调盈利预测和目标价，维持增持评级，业绩略低预期但需求向好，盈利能力稳定且持续扩产 [177][178] - **光库科技**：上调盈利预测、目标价和增持评级，营收大幅增长，数通驱动较快，OCS 趋势明确有望布局 [181][182][183] - **天康生物**：维持“增持”评级，上调目标价，养殖成本降低，动保和饲料业务景气度抬升，并购若落地成长可期 [186][187] - **博汇纸业**：调整盈利预测，维持“增持”评级，公司产能布局合理，与金光纸业形成南北布局，盈利有望修复 [189][190][192] - **阿里巴巴 - W**：调整公司营收和净利润预测，维持“增持”评级，中国电商业务稳健，即时零售推进减亏，云业务收入提速 [194][195][196] - **索菲亚**：调整盈利预测，维持“增持”评级，实控人拟转让股权，盈峰溢价受让反映价值认可，公司盈利有望修复 [199][200] - **中国交建**：维持增持，下调预测 EPS，Q3 归母净利润下降但扣非增长，经营净现金流改善，新签合同额增长 [202][203][205] - **新城控股**：维持“增持”评级，创新融资方式，商业资产优质，境内外融资通畅，REITs 通道打开 [208][209][211] - **同程旅行**：维持增持评级，上调经调整归母净利润预测，业绩超预期，酒店及交通业务增速环比改善 [213][214] - **波司登**：上调归母净利润预测，维持“增持”评级，主品牌同店表现亮眼，全渠道精细运营稳步推进 [218][219][220] - **协创数据**：维持“增持”评级，上调目标价，收入利润高增，构建算力服务技术能力，携手英伟达布局具身智能 [223][224][225] - **元利科技**：维持“增持”评级，Q3 业绩有韧性，项目储备丰富，产能建设有序推进，科技创新激发活力 [227][229][230] - **归创通桥**：首次覆盖给予“增持”评级，神经及外周介入两翼齐驱，商业化能力突出，海外布局增长 [232][233][235] - **理想汽车 - W**：维持“增持”评级，下调营收和净利润预测，25Q3 盈利能力受召回扰动，i 系列供应链瓶颈缓解，2026 年有产品改款和芯片自研计划 [238][239][240] - **中国电建**：维持增持，下调预测 EPS，前 3 季度营收增但归母净利润下降，经营净现金流改善，水电、风电订单高速增长 [243][244][245] - **杰瑞股份**：维持增持评级，上调目标价，挺进北美数据中心市场获超 1 亿美元订单，加大发电业务布局，天然气业务主业发展快 [248][249][250] - **六福集团**：维持“增持”评级，预测归母净利润，内地同店销售改善，加快海外市场拓展，金价和定价首饰占比提升驱动毛利率提升 [252][253][255] - **博彦科技**：维持“增持”评级，预计归母净利润，业务结构调整优化，获阿里云认证深化大厂合作，深耕鸿蒙生态服务金融科技转型 [257][258] - **建设银行**：维持增持评级，预测净利润增速和 BVPS，给予目标估值和目标价，中期分红分派，业绩、规模和资产质量有不同表现 [261][262][263] 金融工程 - **红利风格择时**：本周红利风格择时模型综合因子值基本持平，未发出正向信号，美债利率和分析师行业景气度对红利打分有负贡献，市场情绪和红利动量因子有正贡献 [265] - **高频选股因子**：高频因子普遍反弹，多粒度因子多头表现明显改善，AI 增强组合走势分化，500 增强组合超额显著 [268][269][270] - **量化择时和拥挤度预警**：下周市场维持震荡可能性较大，从量化指标、宏观因子、日历效应和技术分析等方面来看，市场流动性、交易活跃度、情绪等有不同表现 [273][274] - **低频选股因子**：沪深 300 指数增强组合 2025 年 YTD 超额收益 5.53%，基金重仓股、PB - 盈利、小盘成长组合有不同收益率表现，小市值、高估值和高增长因子表现较优 [277][278][280] 市场策略 - **地方债发行**：上周 16 个省市发行地方债，规模 3513.59 亿元，发行利差上行，特殊再融资债年内剩余额度 0.07 万亿 [283][284] - **债市波段博弈**：11 月下旬债市调整是 10 月过度定价利好后的反转，超跌后可能回调反弹但走强幅度难超 10 月，建议“快进快出”博弈结构性机会，12 月债市难重现趋势性走强行情，除 10 债外 30 年期国债修复力度可能偏弱，二永债和中长普信债有机会 [286][288][290] - **信用债利差**：一级发行净融资增加，二级交易中票与国开债利差整体走阔，上周无评级调整和新增违约主体，新增展期债券一只 [292][293][294] - **商业不动产 REITs**：过去一周 REITs 指数下行，新型基础设施和保障房类表现较好，中国证监会发布商业不动产 REITs 试点公告，商业不动产 REITs 或将驱动市场加速扩容 [295][296] 专题研究 - 2025 年可转债市场发展有底仓转债稀缺化、配置工具指数化、估值逻辑偏股化特点，牛市催化下转债缩量显著，供需偏紧或加剧 [299] - 展望 2026 年，转债市场估值将维持高位，支撑来自对权益市场偏乐观预期，但市场自身缩量和估值居高是不利因素，仓位把控建议中性偏积极，进攻端关注精选转债、参与新券、挖掘促转股个券，产业趋势和主题投资聚焦科技成长、能源驱动、反内卷和低波底仓 [300][301]