AI领域发展动态 - AI领域正从资本支出主导转向更注重投资回报率 [1] - 国内AI公司上市进程加速 [1] - AI漫剧成为商业化落地较快的应用场景 [1] 云计算与互联网公司 - 云计算业务因收入兑现快、估值性价比高而受关注 [1] - 具备丰富应用场景的互联网公司同样因收入兑现快、估值性价比高而受关注 [1] 游戏行业基本面 - 游戏板块基本面出现改善 [1] - 版号发放增多未导致行业竞争恶化 [1] - 企业通过用户和品类差异化进行竞争 [1] - AI技术正赋能游戏制作与创新 [1] 音乐与内容平台 - 音乐平台需关注中长尾内容的变现能力 [1] - 音乐平台需关注用户社区的培养 [1] - 免费商业模式依赖广告投资回报率的提升 [1] 教育出版行业 - 教育出版行业部分企业出现经营拐点 [1] 科技行业整体趋势 - 科技行业聚焦于AI应用落地 [1] - 科技行业聚焦于游戏基本面的修复 [1] - 科技行业聚焦于内容平台变现效率的提升 [1] 港股科技ETF概况 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数从港股通范围内选取聚焦科技主题的上市公司证券作为样本 [1] - 指数主要覆盖资讯科技、电子零件、互动媒体及服务等领域的证券 [1] - 指数旨在反映通过港股通交易的科技类上市公司证券的整体表现 [1]

港股科技行业投资价值 - 行业估值仍处于低位，中长期有望受益于估值修复 [1] - 板块刚进入业绩释放初期，市场预期尚未完全反映产业增长潜力 [1] - 理论估值水平应低于当前实际值 [1] AI产业发展阶段 - AI产业推进仍处初期 [1] - 算力基建环节业绩已开始爆发 [1] - 下游应用层景气尚未充分扩散，产业天花板预期尚未见顶 [1] - 后续业绩可能继续超预期增长 [1] 港股科技ETF（513020）概况 - 跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数聚焦于通过港股通渠道交易的科技领域香港上市公司 [1] - 从资讯科技、电子零件、互动媒体及服务等行业中筛选市值排名前列的30只证券作为成分股 [1] - 指数编制集中反映港股市场科技成长类企业的整体表现 [1]

合作框架 - 公司全资子公司中国宾利投资有限公司与胡建勇订立不具法律约束力的谅解备忘录 [1] - 双方拟共同设立胡众智算集团有限公司 [1] - 在签署谅解备忘录后将根据其条款及项目实际发展签订正式合营企业协议 [1] 合作业务领域 - 合作专注于在中国建设开发中心、资讯技术服务及人工智慧领域 [1] - 合作同时涵盖云端运算、数位货币及数位产品开发等尖端技术 [1] - 订约方旨在利用各自资源、专业知识和经验发展资讯科技和人工智慧服务 [1] 公司战略意图 - 董事会认为合营协议提供框架以合作进行合营企业项目 [1] - 合作将促进集团进一步扩大建筑业务的业务范围以实现业务多元化 [1] - 合营协议属公司日常业务过程基于正常商业条款订立属公平合理符合公司及股东整体利益 [1]

租赁协议续约 - 公司全资附属公司财丰有限公司于2025年10月22日就九龙九龙湾宏泰道23号Manhattan Place 28楼全层物业订立续租要约书 [1] - 该物业的现有租赁将于2025年12月14日届满，续租后将作为集团办公室用途 [1] 续租决策依据 - 董事认为该物业位于九龙湾商业区核心地段，该区发展良好 [1] - 九龙湾商业区持续吸引金融、保险、资讯科技、专业服务、房地产及其他行业进驻，可大幅提升商业效率 [1] - 维持原址办公可节省翻新费用及搬迁开支 [1]

港股市场展望 - 四季度港股牛市格局不变，AI领域乐观情绪发酵推动互联网板块重回AI叙事 [1] - 结构上AI驱动下港股科技仍是行情主线，互联网巨头受益AI叙事发酵，资产结构优势凸显 [1] - 伴随美联储重启降息，外资回流存在超预期可能，南向资金持续流入有望推动行情向上 [1] - 港股红利受益于政策强化分红叠加低利率，新消费、创新药资产较A股稀缺，下半年值得关注 [1] - AI产业周期向上趋势确认，四季度港股科技龙头有望重拾优势 [1] 资金流向 - 港股科技ETF（513020）近20日净流入超11亿元 [1] 指数与产品 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 该指数聚焦于通过港股通渠道交易的科技相关香港上市公司，涵盖资讯科技、电子零件、互动媒体及服务等前沿领域 [1] - 指数精选市值排名前30的标的构成样本，集中反映港股科技板块核心企业的整体表现，具有显著的行业纯度与龙头特征 [1]

市场情绪与基本面 - 近期市场情绪有所降温，但以科技为代表的新经济势头保持强劲，为港股结构性机会提供基本面支撑 [1] - 港股在经历了前期上行后进入震荡阶段，预计四季度利多因素或逐渐积累 [1] 流动性环境与估值 - 外资和南向资金持续流入，港股估值仍具有优势 [1] - 美国通胀逐渐缓和，美联储政策重点转向就业，政府关门危机料将拖累经济增长，加强了市场对降息的预期 [1] - 降息周期打开有利于外资继续流入港股市场，历次美联储开启或重启预防式降息后，港股多表现为上涨 [1] 潜在上行驱动因素 - 科技行业的快速发展、中美贸易争端的缓和、"十五五"规划的产业政策预期、外部流动性改善有望为港股打开新一轮上行区间 [1] 港股科技ETF产品特征 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573），该指数聚焦于通过港股通渠道交易的科技相关上市公司 [1] - 指数涵盖资讯科技、电子零件、互动媒体及服务等前沿领域 [1] - 指数精选市值排名前30的标的构成样本，集中反映港股科技板块核心企业的整体表现，具有显著的行业纯度与龙头特征 [1]

港股科技ETF市场表现 - 10月20日，港股科技ETF（513020）价格上涨超过1.8% [1] 板块投资逻辑与驱动因素 - 港股科技板块处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值 [1] - 底层逻辑受益于新技术变革带来的应用端和内容端爆发，当前处于AI技术周期起点 [1] - 中长期逻辑在于流量红利消退背景下，存量市场的用户数、用户时长争夺，以及商业模型的运营优化 [1] 细分领域景气度分析 - 电商及本地生活板块在政策刺激与经营提效下表现稳健，GMV及广告收入增速趋势向好 [1] - 智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能 [1] - AI硬件领域云端算力与端侧AI持续共振，端侧新品落地加速，供应链需求前置 [1] - 软件应用处于AI赋能初期，看好海外软件业绩发布带来的契机 [1] 指数构成与特征 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数聚焦通过港股通渠道交易的科技相关香港上市公司，涵盖资讯科技、电子零件、互动媒体及服务等前沿领域 [1] - 指数精选市值排名前30的标的构成样本，具有显著的行业纯度与龙头特征，集中反映港股科技板块核心企业整体表现 [1]

市场整体观点 - 所覆盖市场已接近2026年6月牛市情境目标 此轮上涨几乎完全得益于估值倍数扩张而非盈利增长 [1] - 除非全球增长显著加速 否则当前由估值驱动的趋势可持续性存疑 [1] - 亚洲及新兴市场股票估值若无盈利增长再度加速 则难以持续 [1] 宏观经济与货币政策 - 印度经济增长有望回升 [1] - 美元汇价或进一步走弱 [1] - 日本央行仍具加息空间 [1] - 美联储将会大手减息 [1] 地区市场配置 - 对中国和韩国增持后 当前持仓风险已低于往年 [1] - 对日本 新加坡 印度 阿联酋及巴西市场给予增持评级 [1] - 对印尼 沙地阿拉伯等地区市场给予减持评级 [1] 行业配置策略 - 继续偏好金融 国内电商/消费 工业行业 [1] - 保持对能源及原材料行业的低配 但黄金除外 [1] - 在资讯科技板块采取精选策略 [1] 恒生指数目标 - 基本情境下 维持恒指至2026年6月目标24,500点 相当预测市盈率10.6倍 [1] - 牛市情境下 予恒指至2026年6月目标28,000点 相当预测市盈率11.5倍 [1] - 熊市情境下 予恒指至2026年6月目标18,300点 相当预测市盈率8.2倍 [1]

公司财务表现 - 集团取得收益1.04亿港元，同比增加22.47% [1] - 公司拥有人应占亏损6006万港元，同比增加596.03% [1] - 每股基本亏损13.69港仙 [1] 收益增长驱动因素 - 收益增加主要来自资讯科技分部 [1] - 资讯科技分部增长源于收购City Gear及其附属公司 [1] - 增长亦来自公司一家全资附属公司为计算分析及处理中心购置设备 [1]

市场表现与资金流向 - 港股市场上周普跌，恒生指数下跌1.57%，恒生科技指数下跌1.58% [1] - AH股溢价指数大幅扩大至120 [1] - 行业板块涨少跌多，仅原物料板块上涨，综合、地产建筑、必须性消费板块领跌 [1] - 南向资金合计净流入440亿港元，主要流向非必需消费和资讯科技行业 [1] - 外资通过ETF净买入港股5.55亿美元 [1] - 香港本地ETF净流入77亿港元，年初至今累计净流入596亿港元 [1] 投资策略与行业观点 - 投资策略建议聚焦结构主线而非指数点位，长期向上趋势不变 [1] - AI科技和有色金属被列为两大核心投资主线 [1] - AI领域首选阿里巴巴-W(09988)，因其具备全栈AI能力 [1] - 有色金属领域关注铜价上行机会 [1] - 建议增配困境反转板块，例如必需消费行业 [1] - 建议采用高股息策略和关注超跌创新药优质标的 [1] - 提示避免持仓过度集中的风险 [1]