事件概述 - 微软在2026年1月的Windows 11例行安全更新中，引发了严重的系统级故障，导致部分设备无法正常关机和通过远程桌面登录 [1] - 问题的严重性促使微软罕见地绕过了正常的月度更新节奏，紧急发布了带外更新以进行修复 [1] 故障具体表现与影响 - 部分Windows 11设备在安装2026年1月累积更新后，系统明确接收关机指令但拒绝执行，导致关机、重启、休眠功能全部失效，设备可能“自行复活” [3] - 笔记本电脑看似关机实则整夜耗电，办公室台式机下班后持续运行，IT运维团队无法远程确认系统状态 [5] - 远程桌面服务同时出现故障，用户登录时凭据验证窗口反复弹出，身份认证进入死循环，严重影响远程办公、运维管理和云桌面场景 [8] - 此次更新还引入了另一个未修复的Bug，导致经典版Outlook的POP账户配置文件可能卡死或冻结 [8] 故障根源与修复措施 - 微软确认问题根源在于1月补丁与一项名为“System Guard Secure Launch”的安全启动加固机制存在严重兼容性问题 [4] - 该机制在企业版、IoT版及部分新设备上默认启用，其与补丁的冲突导致系统无法正确完成关机流程 [4] - 微软于1月17日紧急发布了带外更新KB5077797，专门针对Windows 11 23H2、Enterprise及IoT等环境，以恢复正常的关机、休眠及远程桌面登录行为 [6] 事件反映的深层问题 - 此次更新本意是修复超过100个Bug，其中至少一个漏洞已被确认在野利用，但却制造了更基础的系统故障 [4] - 尽管更新经过Windows Insider Program测试，但仍出现了关机、登录等用户第一时间能遇到的严重缺陷，引发对测试覆盖度和更新节奏的质疑 [9] - 在公众形象本已因强推AI功能而受损的背景下，频繁出现此类低级且致命的更新问题，正在持续消耗用户对Windows 11的信任 [9]

全球大类资产配置观点 - 高盛研究部在2026年全球大类资产配置中，明确高配股票资产[1] - 股票资产内部，高盛最看好新兴市场，并维持对中国股票的高配建议[3] - 在全球大类资产配置中，公司对大宗商品观点中性，但看好黄金等贵金属，唯一明显超配的资产仍是股票[9] 全球宏观经济与市场环境 - 高盛认为今年中国经济增长会是一个相对不错的年份，同时对美国经济增长也相对乐观，全球整体增长较好[2] - 高盛预计美联储在今年会维持相对宽松的货币政策取向，存在两次降息的可能性[2] - 美国未出现衰退且全球流动性充裕，回顾过去50年历史，这样的组合每次出现都对全球股票市场是明显利好[1][2] - 高盛因此对今年全球风险资产，特别是股票，相对更有信心[2] 中国股市整体展望与回报预测 - 高盛认为中国股市的慢牛市场应会持续[1] - 高盛判断2026年对中国股票来说应该还是一个比较“开心”的阶段[1] - 去年港股和A股整体表现不错，大概都有20%到30%左右的回报，但相当一部分来自估值修复[3] - 高盛判断今年整体回报仍有空间，但推动力从估值修复转为盈利主导，预计回报区间大概在15%到20%[3] - 高盛认为未来几年整体盈利增长中枢有可能维持在12%到13%左右[5] 中国股市估值水平 - MSCI中国指数目前的动态市盈率大概在13倍左右，已回到历史平均水平[3] - 沪深300指数市盈率目前大概在15倍左右，基本回到历史中位数[3] - 相较于2024年市盈率一度不到10倍的低水平，目前估值已修复到大概13倍左右，水平相对合理[5] 盈利增长核心主题 - **人工智能**：高盛认为中国的AI发展路径是从算力转向应用再到变现，未来3到5年内，AI每年可为全市场贡献大概2%到3%左右的盈利增长[4] - **出海**：这是未来3到5年非常重要的盈利增长推动力，中国全市场上市公司海外收入占比约16%，远低于标普500成分股的28%，提升空间非常大[1][5] - **反内卷**：对于一些上游行业及部分制造业，目前毛利率处在历史低位，未来一到两年存在修复甚至反转的可能[5] 市场流动性来源分析 - **南向资金**：去年全年约有1800亿美元流入港股，今年预计可能进一步上升到2000亿美元，或创下新高[5] - **海外资金**：对冲基金对中国市场的净配置大概只有8%不到，低于历史高点11%到13%的水平，配置仍有提升空间[1][6] - **海外公募基金**：目前对中国的配置依然是低配，大概低配300个基点左右，但投资者兴趣在上升[6] - **国内资金**：目前超额存款规模仍在50多万亿人民币，高盛保守测算未来12个月个人投资者约有2万亿人民币资金、逾一万亿机构资金可进入股票市场[7] 板块与主题投资配置 - 高配AI相关行业，包括软件、互联网和硬件[8] - 继续高配原材料和保险板块[8] - 重点跟踪的主题包括：民营企业主题、中盘股主题（覆盖23个子行业共50只中盘股）、出海主题、股东回报主题（强调分红和回购）[7][8] 保险板块看多逻辑 - 慢牛市场有利于保险公司对股票资产的配置，保险公司正逐步加大对权益资产的投入，配置比例在提高[1][8] - 保险公司的分红水平不低，且业务能提供较稳定的回报，是参与高分红长期主题的好渠道[9] - 即便近期表现不错，保险板块整体估值仍低于长期平均水平，估值优势明显[9] 中国公司海外收入与全球配置 - 当前标普500成分股公司中，大概28%的收入来自海外，而中国全市场上市公司中，海外收入占比大约只有16%左右[1][5] - 从分散风险的角度看，中国仍然是海外投资者非常重要的一个选择[1][6] 个人投资者资产配置结构 - 国内个人投资者的资产配置中，房地产大概还占到55%以上，股票只有10%左右[10] - 模型显示若未来几年房地产市场平平，债券收益率走低，股票的配置比例明显偏低，理论上应提高到接近40%[10] - 如果通胀预期开始缓慢改善，那么对风险资产的配置需求也会提升[10]

济宁市工业经济发展成效与未来规划 - 2025年济宁市将工业经济作为“头号工程”，建立“1915”工作机制和以“链长制”为核心的协同推进体系，聚力推进新型工业化，实现工业经济质效双升、位次前移 [1] - 2025年全市规上工业增加值同比增长7.9%，位居全省第3位，较年初大幅提升12个位次 [1] - 2025年有251个项目纳入省技改导向目录，连续4年位居全省首位 [1] - 2025年新增省级以上专精特新、单项冠军企业189家，总数达1378家 [1] - 2025年兖州区高端橡胶制品、金乡县高端化工、汶上县工程机械配件3个集群获评省级特色产业集群，入选数量并列全省第一 [1] 2026年构建现代化工业体系规划 - 坚持传统产业、新兴产业、未来产业并举，智能化、绿色化、融合化并进，加力实施工业经济“头号工程” [2] - 优化提升产业链“链长制”，培优做强“232”优势产业集群，加快建设新型工业化强市 [2] - 深入实施“链长制”，推动产业链上下游、左右岸互联互通、紧密合作 [2] - 以提速技术改造为抓手，计划实施1000个左右工业新上和技改项目 [2] - 健全绿色制造梯度培育体系，加快传统产业全链条、全方位提档升级 [2] - 培育壮大新兴产业和未来产业，推动山东时代新能源电池、小松全球智能制造基地、新能船业二期、莱赛尔纤维等项目投产达效 [2] - 着力提升邹城智能机器人加速园建设服务水平 [2] 2026年科技创新与产业创新融合规划 - 夯实企业创新主体地位，积极推进研发平台建设，加强产学研合作 [3] - 推动关键核心技术攻关，全年计划实施技术创新项目100个以上 [3] - 加强产业创新领军人才引育，实施经营管理人才素质提升行动，建立多层次企业家培训体系 [3] - 加大服务型制造典型模式宣传推广，支持企业争创工业设计中心、制造业中试平台 [3] 2026年实体经济与数字经济融合规划 - 高标准编制机器人产业发展规划，壮大工业机器人、电子元器件、封装测试等优势产业 [3] - 深入实施软件“三名”工程，做强数字经济核心产业 [3] - 发挥中小企业数字化转型试点城市建设带动作用，推广“小快轻准”的数字化解决方案和产品 [3] - 培育一批具有较强技术优势和服务能力的数字化转型服务商 [3] - 全力推动“人工智能+工业”深度拓展 [3] 2026年工业运行与优质企业培育规划 - 健全多部门数据监测体系，联动分析工业用电、税收、贷款等指标，精准研判运行态势 [3] - 动态调整更新“准规上”企业培育库，用足用好工业企业升规纳统的专项激励政策 [3] - 持续强化优质企业培育，力争新增创新型、专精特新、单项冠军企业100家以上 [3] 2026年产业园区发展能级提升规划 - 将产业园区作为推动全市工业经济倍增发展的主战场 [4] - 突出规划引领、强化梯次培育、实施重点突破、创新运营机制 [4] - 优化“1+15+N”产业园区发展布局，加快形成“优势互补、协同联动、错位发展”的良好格局 [4] - 目标是为全市绿色低碳高质量发展铸强引擎、建强高地、打造新增长极 [4]

一揽子财政金融协同促内需政策核心观点 - 财政部、央行、金融监管总局等多部门联合出台一揽子财政金融协同政策，旨在通过加大贴息力度、扩大支持范围、延长实施期限等方式，全面提振消费和激发民间投资活力 [1] 优化实施个人消费贷款与服务业主体的“双贴息”政策 - **贴息力度显著加大**：个人消费者单笔消费可获贴息额从500元大幅提高至3000元；服务业企业单户享受贴息的贷款额度从100万元大幅提高至1000万元，贴息金额相应从1万元提高至10万元 [2] - **实施期限延长**：个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策的实施期限均延长至2026年底，到期后可视效果研究延长 [2] - **支持消费领域大幅拓宽**：个人消费方面，将信用卡账单分期业务纳入贴息范围，并取消了原有政策中对消费领域的限制；服务业方面，在原有餐饮住宿、健康、养老等8类领域基础上，新增数字、绿色、零售3类消费领域 [2] - **经办机构覆盖面大幅扩展**：经办机构从原有的20余家全国性机构，扩展到500多家经办机构 [3] 激发民间投资活力的信贷、贴息与担保措施 - **优化设备更新贷款财政贴息**：经营主体实施设备更新，中央财政对其相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，贴息期限不超过2年；将2026年起新发放的科技创新类贷款也纳入中央财政贴息支持范围，政策实施至2026年底并可延长 [4] - **实施中小微企业贷款贴息**：对2026年1月1日起发放的符合条件的中小微民营企业固定资产贷款等，中央财政按贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息，单户贴息贷款规模上限5000万元，政策暂定实施1年并可延长 [5] - **明确重点支持产业领域**：贴息政策支持领域包括新能源汽车、工业母机、医药工业、人工智能等新兴领域，以及科技服务、物流服务等生产性服务业和农、林、牧、渔等产业 [5] - **设立民间投资专项担保计划**：计划额度为5000亿元，分两年实施，旨在通过政府性融资担保增信分险，引导金融资源精准支持民间投资 [5]

文章核心观点 - 辽宁软件和信息技术新型工业化院正式成立 旨在构建高效协同创新体系 培育创新生态 提升软件赋能新型工业化水平 推进产业链现代化并增强自主可控能力 [1] - 该院的成立是辽宁省深入贯彻落实国家新型工业化战略 积极把握数字经济发展机遇的重要举措 [1] 机构成立背景与目标 - 该院由辽宁省工业和信息化厅 东北大学 辽宁省软件协会 沈阳国际软件园及行业龙头企业共同建立 [1] - 辽宁作为工业大省 拥有雄厚的工业基础和丰富的应用场景 在智能制造和工业数字化转型等方面需求迫切 为软件产业与实体经济深度融合创造了有利条件 [1] 核心平台建设规划 - 重点建设四大核心平台以激活工业产业发展新动能 [2] - 建成数智化人才培养平台 重点培育复合型软件人才 输送高质量毕业生 并围绕企业需求开展员工技能培训 [2] - 打造工业软件技术创新平台 重点突破产业关键核心技术 积极孵化科技型创新企业 [2] - 建立产业赋能服务平台 充分发挥软件企业技术优势 助力企业数字化转型 同步推进标准规范制定工作 [2] - 建设省域协同创新平台 促进高校专利成果向企业转移转化 组织校企技术对接活动 构建“软件产业创新综合体” 吸引上下游企业集聚发展 [2]

核心交易公告 - Palantir与韩国造船巨头HD现代达成一项价值数亿美元、为期数年的重要新软件协议 [1][2] - 该协议在达沃斯世界经济论坛上宣布，标志着双方合作的重大扩展 [1][2] 合作背景与基础 - 新协议建立在始于2021年的合作基础之上 [1][2] - 通过利用Palantir的软件，HD现代已报告其造船业务的制造速度提高了约30% [1][2]

核心观点总结 - 摩根大通认为当前围绕格陵兰的地缘政治紧张局势是美国有意的谈判策略，旨在制造噪音和杠杆以主导谈判，最可能的结果是达成一项满足美国实质利益的“谈判安排” [1][3] - 高盛同样预判结局将是“最后一刻的妥协”，并指出当前市场的真正风险在于极端拥挤的仓位结构，而非地缘政治结果本身 [2][3] 摩根大通观点解读 - 使用“交易的艺术”框架解读格陵兰局势，将美国的极端言行定性为有意的谈判策略，旨在制造噪音、创造杠杆和紧迫感以触发并主导谈判 [3] - 警示地缘政治冲击发生在市场风险指标（如TPM、牛熊指标）已亮起“橙色警示灯”的危险时点，股市本身存在回撤风险 [3] - 情景分析结论认为，最可能的结果是达成一项满足美国在安全和经济上实质利益的“谈判安排”，而非正式的领土出售或更极端的入侵 [3] 高盛观点解读 - 对事件的基准判断是结局将为“最后一刻的妥协”，与摩根大通的“谈判安排”结论一致 [3] - 提出两大支撑理由：一是国内民意约束，援引民调数据指出该行动在国内仅17%支持，极度不受欢迎，在中期选举年推行可能性极低；二是符合“先极端升级、再达成交易”的已知谈判模式，真实目标在于矿产资源、军事存在等实际利益 [3] - 对市场的关键警告在于当前市场的真正问题在于极端拥挤的仓位结构，而非地缘政治结果 [3] - 提供数据佐证：美国市场总敞口、净敞口、期货持仓均处于多年高位 [3] - 观察到资金正从美国轮动至欧洲和顺周期板块，而美国科技股（尤其是软件）正遭遇剧烈抛售 [3] - 隐含结论：无论地缘政治如何解决，市场本身因仓位极端拥挤而非常脆弱，任何风吹草动都可能引发基于仓位调整的剧烈波动 [3]

截至收盘，科创50指数下跌1.6%，科创100指数、科创200指数、科创综指均下跌1.7%，科创成长指数下跌3.0%。盘面上，软件、商业航天概念股集体下 挫，半导体板块部分个股强势上涨，中微半导涨停，颀中科技涨超16%，英集芯涨超12%，佰维存储涨超8%，神工股份、国芯科技涨超7%。 科创综指ETF易方达 低费率 科创200ETF易方达 FFE = 22 跟踪上证科创板200指数 该指数由科创板中市值偏小、流动 性较好的200只股票组成,聚焦小 市值"成长潜力"科创企业,电子、 医药生物、机械设备行业合计占比 近70%,其中电子行业占比较高 令日 该指数污 性较好的100只股票组成,聚焦中 小科创企业,电子、电力设备、医 药生物、计算机行业合计占比超 75%,其中电子、电力设备行业占 比较高 该指数污 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成, 全面覆盖大、中、小盘风格,聚焦 人工智能、半导体、新能源、创新 ▽日 该指数: 每日经济新闻 ...

证券日报网讯1月20日，中望软件在互动平台回答投资者提问时表示，公司向包括德国、法国、意大 利、西班牙等国在内的多个欧盟成员国销售公司旗下产品，公司在海外市场的产品销售主要通过渠道网 络进行，同时公司还在部分国家设立有子公司，具体情况敬请关注定期报告中的相关内容。 ...

论坛概况 - 2026年CES期间，Silicon Landing Forum在拉斯维加斯举办，主题为“硅谷创新 × 亚洲产业实力 × 全球资本配置”，旨在连接硅谷创新、亚洲产业与全球资本，推动前沿科技从概念走向规模化应用 [1][20] - 论坛由全球科技与产业连接平台Silicon Landing主办，硅谷风投CHAP Global Capital、Hat-Trick Capital及AI营销平台BrandPal联合协办 [3][20] AI的未来与产品组织重塑 - AI的本质是能力平权，通过将专家能力模型化，使高质量服务得以低成本规模化，中国的优势在于庞大的场景与数据，推动AI走向极致个性化和普惠 [5][22] - 中国AI创业擅长在具体场景中深耕，例如云鲸智能将产品从需要人操作的扫地机器人转变为任务驱动的家庭保洁员，AMIRO觅光在美业领域通过AI实现从卖“标准化硬件”到提供“个性化服务”的跨越 [5][22] - AI将深刻改变企业形态，带来中层的坍塌和管理幅度的极大扩展，未来企业会变小，个人能力在AI加持下增强，出海企业需要更扁平、更敏捷的组织结构 [7][24] 中国AI硬件全球化挑战 - 中国AI硬件全球化的三大挑战是研发效率、上市节奏和数据合规，其中数据安全与隐私合规需在产品设计初期就嵌入 [7][24] - 创始人深入一线、直面用户，是跨越文化鸿沟、理解本地化需求的根本 [7][24] 投资视角：中美路径分野与泡沫 - 中美风投逻辑存在根本差异：美国风投更关注技术的颠覆性与梦想，中国风投更注重技术的硬实力与产业安全，中美AI已走上差异化路径 [8][25] - 早期适度泡沫对吸引人才与资本、促进产业繁荣具有积极作用，但需警惕结构性泡沫以及未来五年AI对二级市场上市公司价值体系的重构风险 [8][25] - 中国供应链能力结合全球化营销，正在除奢侈品外的广泛品类中争夺定价权，组织能否快速本地化是全球化成功的关键 [9][26] - 关于AI泡沫，大模型已形成商业闭环，估值相对扎实，而人形机器人等领域则存在明显的早期估值泡沫 [9][26] 硬件创新趋势 - 硬件投资需回归第一性原理，寻求突破性解决方案，具身智能在能源效率和成本控制上仍有长路要走 [11][28] - 精准的产品定义是硬件初创公司的生命线，大语言模型为机器人智能化带来新可能，但需技术积累与商业模式探索并行 [11][28] - 中国硬件出海的核心竞争力已从渠道运营效率转向研发创新密度，许多AI硬件存在“伪需求”，产品必须解决手机无法替代的真实痛点，该领域历史淘汰率高 [11][28] - 下一代交互是多设备协同的“个人矩阵”，所有硬件创新都应始于解决具体问题，优秀的AI硬件首先必须是体验出色的硬件 [11][28] 软件生态重塑 - AI Agent正驱动软件价值从提供功能转向交付业务结果，行业出现拐点，未来将出现全环节由AI驱动的全球化公司，需建立AI Agent行为的可解释性与责任共担信任机制 [13][30] - 软件的关键在于通过AI将优质经验转化为可复用工作流，实现“能力平权”，其价值在于切入企业决策场景，提供覆盖市场、流量、合规与利润的智能仪表盘 [13][30] - AI Agent的本质是成为能交付结果的“数字员工”，软件出海的最大挑战是对目标市场用户习惯与文化本质的深度洞察，中国创业者的优势在于极致的迭代速度与用户反馈响应 [13][30] - 在联盟营销等领域，AI负责提升流程效率与匹配规模，而品牌的审美、价值观与人性化信任仍需人的主导，护城河在于将复杂运营经验通过AI系统化实现人效倍增 [14][31] 企业出海新阶段 - 出海最常见的认知偏差是简单复制国内经验，成功需尊重本地市场节奏、深入实地洞察，中东、非洲等新兴市场存在巨大机遇 [16][33] - 出海的本质是中国“企业家精神与组织能力的外溢”，是将服务超大规模市场锤炼出的高效体系应用于全球 [16][33] - 当AI Agent普及并自主完成交易时，支付将从“人的行为”变为“系统的行为”，未来的金融基础设施必须是可编程、能管理多资产的可信协议，面向AI时代的钱包与链上银行将成为核心 [16][33] - 出海成功没有标准公式，关键在于根据市场实际情况动态平衡供需，进军主流市场应在已选择的细分领域建立起足够的运营深度与用户忠诚度之后 [16][33]