上市概况 - 铸造铝合金期货及期权于6月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 期货于上午9时挂牌 期权于当日21时挂牌 [1] - 首批上市7个期货合约 挂牌基准价均为18365元/吨 [1] - 上市首日期货合约全天成交5.73万手 成交金额110.11亿元 持仓1.15万手 [1] - 主力2511合约收报19190元/吨 涨幅4.49% [1] 行业意义 - 铸造铝合金期货及期权上市是我国再生金属产业的里程碑大事 是产融结合推动有色金属期货品种全覆盖的最新成果 [1] - 对提升铝产业国际影响力 助力产业构建风险管理体系 满足企业多元化需求 推进再生铝高质量发展有重大意义 [1] - 我国首个再生金属期货和期权品种 是期货市场以绿色金融服务新质生产力发展的里程碑 [2] - 铝系列期货和期权以紧密的产融协同为铝工业高质量发展提供重要保障 [2] 企业参与 - 上市首日已有立中四通轻合金集团 重庆顺博铝合金股份等9家知名企业参与首批交易 [2] - 铝合金期货为铝产业链企业提供精准风险管理工具 改变此前铝期货对铝合金保值效果欠佳的状况 [2] - 贸易商可通过期货合约锁定价格 推动行业定价机制革新 改变现货市场区域价差大 定价透明度低的问题 [2] 期货公司服务 - 期货公司可依据标准化场内合约设计个性化场外产品 为实体企业提供定制化风险管理服务 [3] - 风险管理子公司可通过现货业务 基差业务 帮助产业企业以最简单方式参与期货市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金市场淡季特征显著，价格或小幅下调，相对电解铝继续偏弱，短期单边价格有压力，或偏弱运行 [3][5] - ADC12消费淡季程度更甚，相对电解铝的价差仍有下降空间，中长期跨品种套利可在淡季尾声布局多AD空AL头寸，等待Q3消费旺季驱动获利，上市后月差结构交易或遵循淡旺季逻辑，可关注跨期正套头寸 [5] 供应端——废铝 - 废铝产量和进口处于高位，但进口同比增速下滑，社会库存处于历史中高位 [8][9] - 废铝价格下调，精废价差回升，在需求负反馈下价格承压，合金厂原料成本松动，但需求限制下后续开工率预计继续下调 [5] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期小跌，ADC12 - A00收敛显著，区域价差方面西南表现偏弱，有一定季节性规律 [19][22] - 铸造铝合金开工率小幅下调，月度开工处在历史低位，ADC12成本以废铝为主，当下陷入亏损 [27][32] - 铸造合金显隐性库存累增，进口窗口暂关闭 [34][35] - 再生铝棒方面，报告给出了产量、库存情况及各地区产量和厂内库存占比 [38][39][40] 需求端——终端消费 - 终端消费中燃油车产量下滑，传导至压铸消费，下游压铸企业订单有限，补库谨慎，以刚需采购为主，铸造铝合金市场成交氛围偏淡，淡季或延续 [5][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格承压，价格区间为20000 - 20500元/吨，ADC12匡算亏损加剧，ADC12 - A00有望延续下滑趋势 [3][4][5] - 供应端废铝供需双弱，合金开工率下移，消费淡季下游刚需采购，铸造铝合金价格或承压，ADC12 - A00基差或继续收敛，可关注跨品种套利机会 [7] 各部分总结 供应端——废铝 - 废铝产量和社会库存处于高位，进口处于高位但同比增速下滑，价格坚挺，精废价差收窄 [10][12][16] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期横盘，ADC12 - A00收敛显著，西南区域表现偏弱有季节性规律 [22][25] - 再生铝开工率和月度产量数据呈现一定变化，铸造铝合金开工率小幅下调且处于历史低位 [30][31] - ADC12成本以废铝为主，当下亏损加剧，铸造合金显隐性库存累增，进口窗口暂关闭 [33][36][37] - 再生铝棒有产量、库存及占比相关数据 [41][42][43] 需求端——终端消费 - 终端消费中燃油车产量下滑，传导至压铸消费，新能源汽车、摩托车、小家电等产量及相关指数有相应数据体现 [47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金消费疲弱下承压运行，相较于A00价差收敛，强弱分析显示偏弱，废料价格相对坚挺 [3] - 供应端废铝供需双弱，合金开工率下移，消费淡季下游刚需少量采购，价格上方承压，中期或偏弱运行，ADC12 - A00基差或继续收敛，可关注跨品种套利机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 供应端——废铝 - 废铝产量、出货量和社会库存处于高位，进口量也处高位但同比增速下滑，价格坚挺，精废价差低位小幅回升 [9][11][15] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期横盘，ADC12 - A00继续收敛，西南区域表现偏弱，开工率小幅下调，月度开工处历史低位，成本以废铝为主且陷入小亏损，生产端开工率小减，显隐性库存累增，进口窗口暂关闭，再生铝棒有相应产量和库存情况 [22][25][30][32][35][39][43] 需求端——终端消费 - 终端消费中汽车上半年消费旺季程度偏弱，传导至压铸消费 [48]

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年5月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：承压运行，相较于A00继续偏弱 强弱分析：偏弱 废料价格相对坚挺 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 元/吨 佛山破碎生铝精废价差（右轴） 元/吨 佛山破碎生铝含税价 佛山A00 ADC12-A00有望延续下滑趋势 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦铝合金、ADC12及其生产工艺，阐述铝合金分类，介绍ADC12定义、性质、生产工艺、用途及现货定价模式，为了解铝合金行业提供基础信息 [1] 根据相关目录分别进行总结 铝合金简介 - 基本性质：铝合金具轻质、高强度、易加工优点，多数呈银灰色，密度2.63 - 2.85g/cm³，抗拉强度110 - 650兆帕，比强度接近高合金钢，比刚度超钢，有良好铸造、塑性加工、导电、导热、耐腐蚀和焊接性，应用广泛 [7] - 分类：按成分和加工方法分铸造和变形铝合金；按用途分工业、航空、民用和导电铝合金；按生产出处分原生和再生铝合金；按合金化元素种类和数量用1XXX - 9XXX系列表示牌号，不同牌号铝合金性质和用途不同 [8][11][14][16] ADC12简介 - 定义：ADC12用于制造压铸部件，也叫A383，成本低、工艺简单，是再生铸造铝合金代表性牌号，2023年产量占我国再生铸造铝合金约75% [18][20] - 成分：符合日标JIS H 5302 - 2006中的ADC12.1，含Fe、Si、Mn等多种元素 [20][21] - 性质：典型Al - Si - Cu系再生铸造铝合金，熔点580°C，沸点2519°C，密度2.7g/cm³，有低熔化温度、高流动性、轻量化、良好导热和耐腐蚀性能、机械加工性和抗热开裂性能等 [21] - 生产工艺：再生铝多为再生铸造铝合金，ADC12占主导，我国约70%再生铝加工成铸造铝合金。生产流程包括废铝预处理、熔铸和深加工，铸造工艺分压力铸造（高压和低压）和重力铸造 [23][24][27] - 用途：在交通工具、机械制造、建筑装饰等领域作用重要。在交通工具领域，汽车制造中使用占比超用铝总量70%，摩托车和电动车领域应用广泛；在建筑装饰领域，是理想绿色建筑结构材料；在机械制造领域，可降低成本，推动绿色发展 [33][34][37][38] - 现货定价模式：受市场供需和期货市场价格影响。基于市场供需关系，价格受供求、生产成本、库存水平、环保政策和行业发展策略等因素影响；基于现货市场价格，定价基价分现货和期货价格，当前以现货为主，参考上海有色网等报价 [41][45]

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年4月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：短期震荡，ADC12-A00价差缩窄 强弱分析：中性，价格区间：20500-20800元/吨 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 01-02 01-13 01-24 02-05 02-16 02-27 03-10 03-21 04-01 04-13 04-24 05-08 05-19 05-30 06-10 06-21 07-02 07-13 07-24 08-04 08-15 08-26 09-06 09-18 09-29 10-17 10-28 11-08 11-19 11-30 12-11 12-22 元/吨 ADC12利润 2022 2023 2024 2025 ADC12-A00有望延续下滑趋势 - ...