市场表现 - 8月25日早盘科创50、科创创业50、科创100等指数领涨A股 通信、有色金属、电子行业涨幅居前 [1] - GPU、服务器、光模块CPO、光通信、AI算力等概念板块强势上涨 云计算50ETF（516630）一度涨超3% [1] - 云计算50ETF持仓股中云天励飞、中科曙光涨停 中际旭创、新易盛、拓维信息涨幅居前 [1] 技术突破 - DeepSeek-V3.1采用创新混合推理架构 支持"思考"与"非思考"模式 结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度 [1] - 模型上下文窗口扩展至128K 智能体能力突出 编程与搜索能力卓越 [1] - UE8M0 FP8动态范围大 提升稳定性与效率 适配华为昇腾等国产芯片 实现"低卡高能"部署 [1] 产业生态 - DeepSeek模型开源且API价格下调 优化功能生态建设 [1] - 模型与UE8M0 FP8组合切入关键领域 打破垄断 带动全产业链发展 [1] - 中研网预测2025年中国AI算力市场达1200亿元 UE8M0 FP8技术预计新增240亿元有效算力供给 [1] 产品特性 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851） AI算力含量较高 [2] - 指数覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF为跟踪该指数合计费率最低的ETF产品 [2]

半导体行业 - 半导体炸板但量能未崩时，若全天量能比前一天缩量≤10%且未跌破5日线，可设置30分钟观察窗口，若早盘低开≤2%且10点前拉回5日线上方可多持有一小时，否则按原模式卖出 [1] - 半导体作为主线核心板块，建议配置15%仓位，优先选择昨日反包涨停且量能放大的标的，只要周一开盘不跌破5日线就继续持有 [2] - 若半导体板块再次出现炸板情况，炸板时量能缩量≤10%且未跌破5日线可保留底仓，若量能增加≥30%则直接清仓 [2] AI算力行业 - AI算力板块因英伟达财报临近，建议配置20%仓位，优先选择GPU产业链且30日线向上的标的如通富微电 [2] - 若周一早盘美股英伟达盘后涨幅超5%，可对AI算力板块额外增加5%仓位配置 [2] - AI算力作为主线核心板块，止损线设置为5%，严格执行止损纪律 [2] 稳定币与跨境电商 - 稳定币连板时若满足量能持续放大（比昨日增10%-20%）且5日线牢牢向上，可保留一笔底仓以捕捉主升浪延续2-3天的机会 [1] - 稳定币/跨境电商板块建议配置15%仓位，选择连板后量能未缩的标的，保留底仓等待周一溢价 [2] - 该板块作为主线核心，止损线设置为5%，严格执行止损纪律 [2] 金融行业 - 金融板块受央行6000亿MLF利好影响，建议配置15%仓位，选择券商且5日线向上的标的如中信建投 [2] - 若周一低开≤1%，可对金融板块进行满仓配置 [2] - 金融板块作为补涨辅助板块，止损线设置为4%，因补涨弹性较小需执行更严格止损 [2] 医药行业 - 医药板块因8月28日生物医药峰会临近，建议配置20%仓位，选择创新药且缩量不跌的标的如恒瑞医药 [2] - 医药板块作为补涨辅助，可避免追高主线板块 [2] - 该板块止损线设置为4%，执行严格止损纪律 [2] 消费行业 - 低位消费板块如低度白酒（舍得酒业）建议配置15%仓位，若周一未上涨但只要维持在5日线上方可等待补涨机会 [2] - 消费板块作为补涨辅助，止损线设置为4%，执行严格止损纪律 [2] 仓位管理策略 - 满仓5票不应平均分配，而应按确定性分权重，采用主线核心（50%仓位2-3只）+补涨辅助（50%仓位2-3只）的配置模式 [2] - 若5只票中有2只触发止损，必须将总仓位降至6成，避免连锁亏损 [2] - 主线核心板块（半导体、AI、稳定币）止损线设为5%，补涨辅助板块（金融、医药、消费）止损线设为4% [2] 交易时机策略 - 大盘高开≥1%时，主线股若量能比前日增10%则持有，若缩量15%则减仓10%；补涨股若高开≤2%则持有，若高开≥3%则尾盘2:50减仓5% [2] - 大盘低开≤1%时，主线股若未跌破5日线且10点前拉回则持有，若跌破则减仓15%；补涨股若低开≤2%且量能缩≤20%则加仓5%，若量能缩≥30%则观望 [2] - 交易决策需结合量能与均线判断，未出现放量不涨或跌破5日线的情况可稳定持有 [3]

市场表现 - 沪指达3825点 单日成交额2.58万亿元[1] - 半导体板块单日涨幅达12% 寒武纪市值与中芯国际持平[1] - 北向资金连续15日净流入 两融余额突破2.1万亿元创十年新高[3][8] 资金动向 - 五类资金涌入A股：债市资金（收益偏低）、楼市资金回流、外资加仓、居民存款转移（7月减少1.1万亿元）、产业资金（钢铁煤炭过剩产能）[3] - 公募基金仓位降至71.4% 创20季度新低[7] 行业机会 - 半导体设备（北方华创）与AI算力（中科曙光）持续看好[6] - 华为鸿蒙大会8月30日开幕 关注智能座舱供应商与鸿蒙PC独家开发商（如常山北明去年涨幅达7倍）[6] - 高股息板块（长江电力）与消费龙头（李宁）出现轮动补涨机会[7] 风险因素 - 下周31只个股面临234亿元解禁 容百科技（57亿元）、振华风光（53亿元）占比近半 宣泰医药解禁比例达68.6%[4] - 8月底中报披露期 高估值题材股（如寒武纪PE达4000倍 利润仅3.55亿元）存在业绩暴雷风险[4][6] - 外部环境波动：特朗普称拟对华芯片加征300%关税 美联储9月降息预期可能推迟[5] 操作策略 - 建议维持6成仓位（科技40%+防御20%） 若沪指放量突破3850点可加至7成 跌破3750点需降至5成[8] - 避免杠杆操作 尤其警惕券商股追高风险[8] - 重点关注业绩扎实标的 规避估值过高题材股[6]

市场表现 - 上证指数突破3800点续创近十年新高 科创50指数大涨5.25%创近三年半新高[1] - A500指数累计上涨14.72% 优于沪深300同期12.79%涨幅[1] - 半导体产业链井喷 海光信息飙涨17% 寒武纪大涨逾12% 中芯国际涨超8%[1] 资金动向 - A股成交额与两融余额连续第7日双双突破2万亿元 历史上共出现12个双"2万亿"交易日[1] - 摩根大通估计潜在资产轮动可能为股市注入额外14万亿元人民币流动性[1] 行业板块 - AI算力强劲反弹 人工智能AIETF上涨4.61% 覆盖AI芯片/算力基础设施/算法应用全产业链[1] - 创业板人工智能ETF上涨3.97% 权重股包含新易盛/中际旭创/天孚通信/润泽科技等CPO相关企业[1] - A500ETF基金上涨1.41% 覆盖35个中证二级行业500只成分股 包含贵州茅台/宁德时代/中国平安等龙头企业[1]

8月22日，三大股指早盘持续拉升，其中数字经济板块大幅上涨。截止上午10:00，数字经济ETF(560800)涨4.05%。相关成分股中，海光信息涨 16.87%、寒武纪涨12.74%、中科曙光（603019）涨9.26%，北方华创（002371）、海康威视（002415）、中芯国际等小幅跟涨。(所列示个股信息 仅为展示指数成分股构成情况，取自市场公开信息，不构成任何的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向) 8月21日午间，DeepSeek官方宣布V3.1版本正式发布，带来多项重要升级。新版本采用混合推理架构，支持思考与非思考模式的自由切换，响应 效率显著提升，Agent能力也进一步增强。受此消息影响，近期算力、半导体等板块持续走强。 对此，国盛证券表示，当前算力板块迎来宏观、中观和微观三维共振。整个AI算力行业"算力基建投入→应用变现→垂类领域扩张→再投资"的逻 辑闭环再次得到强化，同时"算力优势→AI应用优势→市场优势"强调巨头算力军备竞赛紧迫性，两条逻辑链交叉印证下产业景气度清晰明确，算 力将成为未来重要资源之一。 风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的 ...

市场表现 - 过去十年间全市场1053只权益类基金中正收益产品数量达958只占比超过90%仅95只收益为负 [1] - 华商新趋势优选基金近十年累计单位净值增长率达456.21%大成高鑫A基金达373.82%易方达瑞享I基金达370.95% [2] - 东吴移动互联A基金近十年回报率达370.79%年化回报达16.25%在灵活配置型基金中排名第2 [4] 基金业绩 - 东吴移动互联A基金今年以来回报率达46.06%在2308只同类基金中排名第108近一年回报率达73.17%近三年回报率达115.01%近五年回报率达246.29% [4] - 该基金2020年回报率达66.13%2021年达51.06%2023年达44.92%2024年达32.40%2025年达46.06%2022年跌幅为-33.80% [4] - 基金历史上最高连续6月回报达80.56%最大回撤为-34.22% [4] 管理团队 - 东吴移动互联A基金自成立以来仅经历两任基金经理管理人均任职年限达5.63年 [6] - 现任基金经理刘元海自2016年4月管理以来总回报达364.24%年化回报17.90%大幅超越基准322.95%在同类基金中排名第6 [6] 持仓结构 - 截至2025年6月30日基金前十大重仓股全部集中在科技行业重点配置AI算力汽车智能化等方向合计市值36.01亿元 [8] - 中际旭创持仓市值4.20亿元新易盛持仓4.17亿元沪电股份持仓4.12亿元豪威集团持仓4.11亿元 [8][9] - 德赛西威大幅加仓增幅达37.56%新易盛减仓-38.78%沪电股份减仓-35.47%水晶光电减仓-27.71% [8][9] 投资策略 - 基金经理判断美股市场或已接近阶段性底部A股市场有望同步企稳 [10][11] - 当前A股市场处在历史相对三重底估值底政策底和业绩底中长期具备较显著投资价值 [11] - 基金继续关注AI算力链投资机会判断AI算力需求未来可能不断超市场预期 [11] 行业展望 - 下半年科技创新药新消费等可能存在比较大机会 [12] - 科技行业关注海外AI算力链汽车智能化技术拐点AI硬件包括果链和AR眼镜等产业趋势 [12] - 基金下半年将继续关注AI科技领域等行业投资机会 [12]

AI算力行业景气度 - 海外科技巨头持续加码AI算力设施建设 Meta宣布建造全球最大数据中心集群 Open AI计划筹集数万亿美元建设数据中心[2] - 科技巨头资本开支显著增长 谷歌2025年二季度资本开支224亿美元 全年指引上调至850亿美元 亚马逊二季度资本开支314亿美元同比增长90% 微软二季度资本开支242亿美元同比增长27% META二季度资本开支170.12亿美元同比增长101%[3][4][5] - 算力产业高景气度逻辑闭环强化 "算力基建投入→应用变现→垂类扩张→再投资"链条与"算力优势→AI应用优势→市场优势"链条交叉印证[2] 资本市场表现 - AI算力概念股股价大幅上涨 工业富联8月19日涨停市值超9700亿元 新易盛4月9日至8月18日涨幅超247% 多只个股实现翻倍行情[1][6] - 基金重仓布局AI算力板块 33只概念股被30只以上基金共同重仓 12只被上百只基金重仓 6只基金持股市值超100亿元[6] - 新易盛成为最受基金青睐标的 636只基金重仓持有 持股市值达312.02亿元 持股总量24565万股[7] 细分领域持仓分布 - CPO光模块领域持仓集中 新易盛(636只基金)、中际旭创(596只基金)、天孚通信(186只基金)位列持仓前列[7][8] - AI芯片领域基金参与度高 海光信息(407只基金持股市值363.02亿元)、寒武纪(403只基金持股市值379.01亿元)[8] - PCB板块获基金重点配置 胜宏科技(454只基金持股市值198.53亿元)、沪电股份(334只基金持股市值122.70亿元)[7][8] 基金业绩表现 - 26只重仓算力概念基金实现翻倍收益 自4月9日至8月18日累计收益超100%[10] - 中航机遇领航混合发起A阶段性领跑 累计收益超145% 年内收益近85% 前十大重仓股均为英伟达概念股[15] - 易方达瑞享混合I长期业绩突出 成立10年累计收益466.15% 年化收益超18% 重仓股集中配置英伟达概念股[16]

核心观点 - 指数短期或延续震荡格局 情绪强分歧或是低吸良机 [1] 行情回顾 - 美股三大指数收盘涨跌不一 纳指跌1.46% 标普500指数跌0.59% 道指涨0.02% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.9% [1] - A股三大股指全天宽幅震荡 收盘均微跌 日K线报收十字星 [1] - 个股涨多跌少 涨跌比为2984:2255 [1] - 沪深两市全天成交额2.59万亿 较上个交易日缩量1758亿 成交额连续5个交易日超2万亿 [1][4] - 上证指数单边成交10609亿元 深成指单边成交15275亿元 [4] 板块表现 - 涨幅居前板块：动物保健、钨、白酒、机器人、减速器等 [1] - 跌幅居前板块：保险、兵装重组概念、地面兵装、钴、玻璃玻纤、半导体材料、航空装备等 [1] - 资金主要流向白酒板块 驱动因素为高层强调提升宏观政策实施效能及激发消费潜力 [1] 资金动向 - 行业板块资金净流出前三：军工装备(-1.20%)、证券、半导体(-0.39%) [6][7] - 其他净流出板块：软件开发(-0.07%)、计算机设备(-0.14%)、元件(+0.64%)、工业金属(-0.02%)、医疗服务(-0.88%) [6] - 行业板块资金净流入前三：小金属、白酒、房地产 [9] - 其他净流入板块：零售、饮料制造、银行等 [9] 技术分析 - 上证指数报收十字星阴线 MACD红柱放长 多头趋势保持良好 [12] - 创业板指数下跌0.17% 连续两个交易日形成上影线 MACD指标敞口放大 [12] 操作策略 - 市场属于良性震荡 震荡走高趋势更加健康 [7] - 重点关注事件：杰克逊霍尔全球央行年会(8月21-24日) 美联储7月货币政策会议纪要(8月21日凌晨2:00) [7] - 建议逢低做多 情绪端强分歧时考虑低吸或加仓 [7] 重点方向 - 光伏反内卷：六部门联合召开光伏产业座谈会 [8] - 人形机器人：英伟达与鸿海合作开发产品预计11月亮相 宇树科技发布新款预告 智元机器人8月21日召开合作伙伴大会 [8] - 商业航天：广东发布商业航天三年规划 真金白银补贴基建端 [10] - AI算力/DeepSeek概念：2025中国算力大会8月22-24日举行 DeepSeek模型升级至V3.1 上下文长度拓展至128k [10] - 非银金融：证券、多元金融、互联网金融、期货概念等 [10]

20日早盘，光模块等算力硬件股集体调整，创业板人工智能新高后回调逾2%，资金逢跌大举吸筹！成份股多数飘绿，光库科技领跌逾7%，联特科技、新易 盛、中际旭创、兆龙互连均跌超4%。 热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）昨日创历史新高后，今日开盘一度下探近4%，现场内跌幅收窄至2%， 实时成交额超2.5亿元。资金果断进场吸筹，159363已获资金实时净申购超2亿份，表明对创业板人工智能赛道后市信心。 | 分时 多日 1分 = | | | | | | F9 盘前盘后 叠加 九转 画线 工具 & (2) » | | | | | | | | 创业板人工智能时代学 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.759 | | | | 159363[创业板人工智能ETF华宝] 10:03 价 0.717 涨跌 -0.014(-1 ... | | | | 3.83% | | | 0.797 -0.01 ...

收购交易概况 - 公司计划以11.48亿元收购恒扬数据99.8555%股权，对应100%股权作价11.5亿元 [1] - 交易标的恒扬数据主营业务为智能计算和数据处理产品，2023年和2024年收入分别为2.37亿元和4.73亿元，同期归母净利润分别为3735.3万元和8546.7万元 [2] 业务结构变化 - 恒扬数据智能计算产品收入占比从2023年的32.83%提升至2024年的57.93%，2025年第一季度进一步增至91.48% [3][5] - DPU产品成为智能计算产品主力，2025年第一季度贡献91.28%收入 [5] - 数据处理产品及应用解决方案收入占比从2023年的67%降至2024年的42.07%，2025年第一季度仅占8.52% [3][5] 毛利率下滑 - 公司综合毛利率从2023年的54.09%降至2024年的46.07%，2025年第一季度骤降至16.21% [6] - 智能计算产品毛利率从2023年的55.48%降至2024年的30.13%，2025年第一季度进一步降至12.65% [6][7] - 数据处理产品毛利率从2023年的59.60%升至2024年的69.59%，但2025年第一季度回落至51.32% [9] 客户集中度 - 阿里巴巴系贡献智能计算产品94.7%的收入，但毛利率从2023年的55.39%下降至2025年第一季度的9.91% [10][11] - 2024年向阿里巴巴集团销售金额占比达52.63%，2025年第一季度升至79.81% [14] - A客户(阿尔及利亚政府机构)2023年和2024年均为第一大客户，与阿里巴巴集团合计占收入比例分别达77.04%和86.6% [14][15] 估值波动 - 恒扬数据估值在2024年11月至12月间从5.76亿元飙升至9.83亿元，涨幅超70% [17][18] - 当前11.5亿元作价相比2024年11月估值提升99.6% [19] 业绩承诺 - 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润分别不低于8000万元、1.05亿元、1.15亿元，三年合计3亿元 [20] - 主要承诺方海纳天勤2024年末总资产仅5303.68万元，净资产1129.55万元，资产负债率78.70% [21]