香港特区政府支援中小企业措施 - 香港特区政府在宪报刊登六项规例，落实一系列支援中小企业措施 [1] - 六项规例涵盖减收非住宅用户50%的水费和排污费 [1] - 每户每月水费宽减额上限为10000港元 [1] - 每户每月排污费宽减额上限为5000港元 [1] - 工商业污水附加费也将减收50% [1] - 指明渔农业牌照和酒牌首次签发或续期费用将获豁免 [1] 措施实施细节 - 上述宽减措施为期一年，将于1月15日开始实施 [3] - 相关的规例会于1月14日提交立法会进行先订立后审议的程序 [3] - 特区政府早前已通过行政措施，豁免小贩和食物业相关牌照及许可证首次签发或续期的费用，为期一年 [3]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月9日，华英农业在互动平台回答投资者提问时表示，公司当前未触及《股票上市规 则》规定的退市风险警示或其他风险警示的情形。公司管理层高度关注股价表现，深刻理解投资者关 切，近期股价波动主要受市场情绪、行业周期及宏观环境等多重因素综合影响，公司生产经营稳定、业 务有序推进，基本面稳定。具体业绩情况请关注公司披露的定期报告及相关公告。 ...

G7内部分裂与战略转向 - 法国总统马克龙公开呼吁G7停止针对中国，避免成为“分裂世界的俱乐部”，并计划邀请中国参加2026年G7峰会 [4] - G7内部严重分裂，2025年峰会因美国与盟友分歧未能发布联合公报，美国对加拿大加征25%关税引发贸易反击，联盟呈现“G6+1”的散装状态 [3][5] - 日本强烈反对法国邀请中国参会的计划，试图拉拢北约进行政治博弈，以维持其作为G7内“亚洲代表”的特权地位 [7] 地缘政治博弈与联盟关系演变 - 北约秘书长介入G7经济事务，试图“防止外部国家破坏团结”，但北约内部对在亚太设联络处存在分歧，法国的反对得到德国等成员国支持 [9] - 美国战略存在矛盾，一方面不愿放松对G7控制并通过北约传递遏制中国信号，另一方面密谋组建排除欧洲的“核心五国”（C5）大国圈子 [9] - 美欧互信降至冰点，美国对欧盟加征关税等单边主义行为迫使法国加速推进“战略自主”，并获德国、意大利等国在与中国对话议题上的暗中支持 [13] 全球经济实力对比与秩序重构 - 金砖国家加速扩容，2025年印尼加入后总人口占全球一半，经济总量逼近全球三成，而G7全球经济占比已从上世纪70年代的60%暴跌至44.3% [11] - 金砖国家在新开发银行、数字货币、绿色能源等领域形成务实合作与标准制定优势，冲击西方主导的金融体系 [11] - 新兴市场国家在世贸组织改革、气候融资等议题上的联合提案通过率较五年前翻倍，G7因在诸多国际问题上的双重标准导致道德权威流失 [14] 经济现实驱动商业与资本选择 - 马克龙于2025年底带领空客、施耐德等80多家企业高管访华，签下航空航天、能源、农业等领域大单 [11] - 2024年外资在华再投资达1700亿美元，其中近半来自G7国家，包括巴斯夫、特斯拉、空客等企业持续扩大在华投资与产能 [13] - 专业机构测算，若实现G7与中国的双轨合作，全球资本成本可降低0.4%，释放数千亿美元效益，而供应链“去风险”方案则将抬高全球物流成本6% [13] 各国国内经济与政治动因 - 法国2025年GDP增长率仅0.7%，失业率高达8%，能源价格飙升，国内政治动荡，马克龙试图通过外交突破重塑领导形象 [5][16] - 日本在对华示强同时，其经济团体联合会却悄悄申请访华，呈现“表面强硬、私下求合作”的双面姿态 [7] - 金砖国家经济增长率保持在4.9%，显著高于G7的1.9%，经济实力消长正在改变全球议程设置权 [16]

核心观点 - 报告认为2026年可转债市场将面临高估值环境，整体估值可能持续处于历史偏高水平，通过正股全面盈利增长来消化估值的可能性不高，投资重点应转向挖掘结构性盈利机会和特定交易策略[3][4][10] - 市场结构将呈现“哑铃型”特征，即一端是加速供给的长期新券，另一端是大量进入最后存续期的短期老券，这为抢权配售和条款博弈等策略提供了机会[5][136] - 在底仓策略上，建议投资者根据货币松紧与市场流动性变化，在“做多通胀”与“做多现金流”两类组合之间灵活切换[9][10] 2025年转债市场回顾 - **市场阶段**：2025年转债市场经历了四个阶段：1-3月风险偏好回升，中证转债指数上涨3.13%，百元溢价率从21.14%升至22.43%；4-6月呈现“抗跌+慢涨”特征；7-8月跟随正股大幅上涨，价格中位数突破135元，百元溢价率一度超过30%；9月以来波动加剧，但估值仍维持高位，年末价格中位数为133.74元，百元溢价率高于30%[20][25][34][41] - **驱动因素**：2025年市场与2021年相似，“固收+”产品扩容是推升估值的重要力量。截至2025年第三季度末，主动管理“固收+”基金规模达到24673.47亿元，创历史新高，同比增长45.08%[45] - **结构变化**：与2021年相比，“固收+”产品构成发生显著变化，偏债混合基金规模大幅缩水至2633.02亿元（占比10.67%），二级债基规模则创历史新高至13020.83亿元（占比52.77%）。2025年“固收+”基金规模增长主要来自股票市值上升（增长1205亿元，增幅78.4%），而转债市值仅增长4.3%[48][57] - **资金流向**：2025年以险资为代表的配置资金继续减持转债，持仓规模从年初的2000亿元下降至11月末的1461亿元。与此同时，转债ETF规模大幅增长，使得市场“被动投资”含量提升[61][67] 转债估值：月不西沉？ - **估值现状**：转债估值在2025年持续突破历史区间上限，百元溢价率进入30%附近的新区间，全市场价格中位数突破130元，余额加权隐含波动率也已突破前期区间上限[79][82] - **估值逻辑**：历史上转债估值并不直接反映正股波动率，而更多跟随正股方向同步变化。当前高估值已计入未来正股的可观涨幅，其兑现更需依赖盈利能力的修复[3][87][115] - **盈利支撑**：从转债上市公司历时性盈利表现看，发行当年（T年）、T+2年和T+5年是利润增长的三个高点。当前市场剩余期限中位数约2.6年，对应T+3年，整体利润弹性尚未出现，但结构性机会值得期待[110][112][115] - **负债端影响**：2026年负债端对估值的支撑可能有限。二级债基老产品规模虽增长，但对转债的配置比例呈下降趋势；新产品因转债多被划为权益资产且受仓位限制，很难为市场提供明显增量资金。负债端虽不至于拖累估值，但也难推动其进一步上行[4][119][123][132] 全新的转债市场“哑铃型”结构 - **供给与退出**：预计2026年新上市转债规模约为600-700亿元，主要集中在第二和第三季度。同时，将有828.22亿元转债到期退出，另有大量老券进入最后一年存续期，导致市场规模可能进一步收缩至5000亿元以下[136][144][150][156] - **行业结构转变**：市场正从“银行红利+小微盘股”的旧结构向“科技制造+大周期”的新结构转变。金融行业转债规模占比预计将从19%进一步下降至17%左右，而科技制造和周期行业占比将升至80%附近[159][173] - **新券策略——抢权配售**：由于打新策略拥挤、中签率低（常不足0.01%），抢权配售策略关注度提升。该策略的“安全空间”（能容忍的正股最大跌幅）通常在2%-5%。报告建议，抢权时点应选择在上市公司拿到证监会发行批文前后，避免在发行公告日和股权登记日高价买入[5][179][182][195] - **老券策略——条款博弈**：对于进入最后一年存续期的短久期老券，应重点关注“积极应对转债转股且股性强”的个券。此类标的往往具备曾有下修历史、属于成长或周期行业、偿付能力中等偏弱等特点，可能存在叙事与条款的双击机会，例如闻泰转债、文科转债、健帆转债等[5][88] 底仓策略的选择：做多通胀还是现金流 - **传统策略失效**：高波低价策略在2025年未取得明显超额收益，吸引力下降。红利策略在转债绝对价格和估值水平大幅抬升后，其通过转股价调整带来的边际影响非常有限，难以抵御平价或估值波动[5][6] - **做多通胀组合**：在政策宽松但通胀共识未确立的窗口期，报告构建了做多通胀组合，包括：希望转2（生猪养殖）、和邦转债（磷矿+农化）、众和转债（电子铝材全产业链）、台21转债（锦纶）、运机转债（上游资本开支）[9] - **做多现金流组合**：为应对“强预期弱现实”或政策转向的不利情景，报告相应构建了做多现金流组合，包括：首华转债、福能转债、中特转债、精工转债、姚记转债[9] - **策略应用**：建议在组合构建上，视货币松紧与市场流动性变化，在通胀和现金流组合中灵活切换[10]

政策支持与补贴框架 - 2026年消费市场热点由绿色消费引领 “两新”政策优化支持范围 家电以旧换新补贴仅面向一级能效或水效标准产品 按产品销售价格15%给予补贴 单件补贴上限为1500元[1] - 政策优先支持老旧营运货车更新为电动货车 继续支持新能源城市公交车及动力电池更新[1] - 商务部等9部门发文实施绿色消费推进行动 涵盖农产品 家电家装 餐饮住宿等多个领域[1] 政策体系与市场特征 - 政策集成释放系统合力 9部门联合发文提出七方面20项举措 构建“激励+约束+保障”完整政策体系 标志绿色消费从理念倡导进入统筹推进新阶段[2] - 政策工具创新 如探索建立线上线下通兑通用的绿色消费积分体系 让低碳行为可量化 可累积 可获益 有助于调动消费者积极性[2] - 市场需求呈现升级态势 消费需求从“有没有”向“好不好”转变 从追求“性价比”向注重“质价比”与“绿价比”升级[2] - 在一二线城市 绿色消费与高品质深度融合 在下沉市场 高能效家电 新能源汽车等绿色产品渗透率稳步提高[2] - 商务部最新数据显示 2024年至2025年实现汽车以旧换新1830万辆 其中新能源汽车占比近60% 实现家电以旧换新1.92亿台 其中一级能效（水效）占比超过90%[2] - 今年元旦假期 一级能效家电销售额增长超10% 直观反映市场绿色偏好[2] 产业转型与商业模式演变 - 产业转型进入加速通道 绿色消费拉动效应沿产业链逆向传导 需求侧对绿色产品的强烈信号引导企业加大绿色投入[3] - 政策举措促进制造业加快绿色转型 包括打造绿色供应链 鼓励企业使用高效节能设施设备 优先使用绿色电力 推广绿色采购 绿色包装等[3] - 逆向物流体系建设和“互联网+二手”模式推广 将推动商业模式从“生产—销售”线性模式向“生产—消费—回收—再生”循环模式转变[3] 面临的挑战与推动路径 - 绿色消费全面普及面临现实挑战 包括部分绿色产品初始成本较高 回收体系尚不完善 循环经济闭环未完全打通 绿色标准认证体系有待规范 区域及城乡发展不平衡[3] - 推动绿色消费从“可选”变“必选”需多管齐下 包括完善制度 创新技术 最关键一环在于强化政策与市场导向 让绿色消费“有利可图” 从环保倡导转化为切实经济激励[3] 消费者与企业决策逻辑 - 对消费者而言 绿色消费应是“划算的选择” 一级能效家电长期使用更省钱 新能源汽车驾乘体验感更好 绿色农产品更符合健康需求[4] - 当绿色产品在价格 体验 效用上具备更大优势甚至能带来额外收益时 消费者选择会向其倾斜 政策补贴 市场让利 技术提质增效有助于降低绿色消费门槛与成本[4] - 对企业而言 绿色转型需通过技术创新 模式优化挖掘新增长点 而非简单成本叠加 例如降低能耗 减少废弃物带来成本节约 绿色标签 碳足迹认证带来产品溢价 循环经济模式带来资源再利用收益[4] - 当绿色成为企业竞争优势而非负担 企业有更大动力加大研发投入 优化产品供给 拓展消费场景 形成“以新需求引领新供给 以新供给创造新需求”的良性循环[4]

证券日报网讯1月9日，诺普信（002215）在互动平台回答投资者提问时表示，目前蓝莓出口业务主要以 东南亚地区为主，已经覆盖日本、新加坡等地区，同时，也在老挝布局蓝莓种植，当前正在建园。 ...

文章核心观点 - 广东“媒体+”模式正从理论升格为战略，通过系统性变革，使媒体从产业观察者转变为深度参与乡村产业发展的共建者，并在粤黔东西部协作中发挥关键作用，旨在盘活贵州农文旅资源、链接大湾区市场、推动农业产业标准化与品牌化，实现“流程再造”与“价值倍增” [9][14][59][60] “媒体+”模式的内涵与战略地位 - 2025年，广东省委农办、省委宣传部联合印发《“媒体+”赋能“百千万工程”农产品市场体系建设行动方案（2025-2027年）》，标志着“媒体+”从理论文件升格为扎根乡土、赋能千镇万村的战略模式 [9][10] - “媒体+”最显著的特征是主流媒体的系统性变革，媒体角色从产业发展的记录者、区域经济的观察者，转变为服务高质量发展的“共建者”，与发展主体关系从“你是你、我是我”深化为“你就是我，我就是你” [13][14][15][16] - 该模式已形成可复制、可推广的成功经验，例如广东荔枝IP引爆岭南夏日经济、助力广西打造陈皮星油藤产业、助力年鱼经济破圈、举行首届潮汕牛肉火锅文化节等 [11][12][13] “媒体+”在粤黔协作中的具体实践与案例 - 通过创意视频宣介贵州安龙县坝盘村的乡村桨板运动，盘活当地冬季闲置农文旅资源，助力其构建全国首个桨板运动标杆目的地，打造“中国桨板第一村” [4][5][6][7] - 安龙县通过“媒体+”推出“八个一”赋能体系，全力将坝盘村打造为全国桨板第一村 [36][37][38] - 黔西南州册亨县计划以“媒体+”策划荔枝节活动，推动“惠州种、贵州种”的册亨荔枝打响2026年上市第一炮 [32][33][34] - 在首届广东潮汕牛肉火锅文化节筹备时，黔南驻广州办事处希望通过“媒体+”模式，反向推动本地养殖企业扩大规模，让养殖户看到大湾区市场以增强信心 [46][47] - “媒体+”已被写入《粤黔协作工作简报》第17期 [49] “媒体+”助力粤黔协作的双重维度与作用 - 维度一：对新一轮东西部协作及“十五五”常态化帮扶新阶段的因势而谋 媒体应成为参与贵州现代山地特色高效农业全产业链的综合信息服务商，通过鲜活笔触链接贵州产区与粤港澳大湾区市场，以前瞻视角帮助协作工作组透视产业走势，并以传播帮助小农户找准大市场、汇聚广东资源 [19][28][29][30][31] - 维度二：用好粤黔协作丰富“媒体+”助力乡村振兴的实践路径 自2021年粤黔建立结对关系以来，广东省累计向贵州省选派党政干部两轮共442人次常驻帮扶，实施协作项目达到8173个 “媒体+”作为“广东经验”，能在省际交流中于更广阔地理空间丰富其内容与方法论，完善乡村振兴发展路径 [40][41][42][43] “媒体+”模式的创新方向与未来展望 - 需要在推进主流媒体系统性变革中，从五个方面创新：创思维理念之新，重构“政府-市场-社会”协同关系；创方法手段之新，发挥媒体智库理论编制农业发展方案；创内容供给之新，将媒体策划与传播能力延伸给农民和企业；创载体渠道之新，从情感共鸣、双向互动、轻量化三个维度创新传播载体；创技术应用之新，用好AR、VR、AI等技术催化融合质变 [51][52][53][54][55] - 需要粤、黔两地媒体携手构建系统性协同效应，合力推动粤黔协作各项工作走上新台阶 [56] - 贵州过去通过“村超”、“村BA”等案例证明，媒体宣传可将“注意力资源”实现破壁式开发与高效转化 “媒体+”的目标是对贵州农业产业发展进行“流程再造”与“价值倍增”，以媒体的传播、品牌、价值属性倒逼农业产业标准化、品牌化，使其成为乡村产业升级的催化剂，从“被观察的模式”转向“自驱动的生态” [57][58][59][60][61]

公司概况与规模 - 公司从家庭作坊起步，已发展成为涵盖化学化工、智能物流、科技农业、生命科学等领域的现代产业集团，拥有超过1.6万名员工，业务覆盖130多个国家和地区 [1] - 公司是千亿级产业集团，下属2家上市公司、21家高新技术企业和23家专精特新企业，名列“中国民营企业500强”与“中国企业500强”双榜 [1] - 2024年公司营业总收入达到1447亿元 [25] 核心业务与市场地位 - 化学化工业务：草甘膦业务牢牢占据全球除草剂的领先地位，纺织化学品业务排名全球第二 [6] - 智能物流业务：开创“公路港”平台模式，已建成72个公路港，覆盖全国27个省份，服务于40多个行业的上百万家制造业企业 [8] - 公司已将产品制造基础延伸至半导体、光伏、新能源汽车、航空航天等高科技领域 [5] 技术创新与研发突破 - 稀土顺丁橡胶：2014年投入研发，2017年成功下线，2020年实现产业化，现拥有全球最大的单体工厂，是全球十大轮胎企业的主要供应商，每年利润贡献超过2亿元 [2] - 有机硅材料：已开发出超4000种终端产品，中高端产品占比超50% [5] - 研发成果：无氟抗芯吸剂全球首创，前纺油剂打破长期技术垄断，精草铵膦实现生物法技术原创等 [6] - 公司每年新产品收入占比超过20% [6] - 近3年保持年复合增速50%的科技投入和30%的创新投资 [30] 智能制造与数字化转型 - 传化大江东智能工厂：生产模式转向多品种、定制化，排产时间从过去人工的3天缩短至3分钟，拥有4000多个产品，年产能逾60万吨，在行业首屈一指 [5] - 物流数智化：自动化仓库与智能物流信息系统每天处理数百万条货运信息，能帮助企业降低物流成本约30% [8] 战略布局与产业生态 - 公司确定了引领未来3至5年发展的“1361”战略总纲，推动三大转变：由市场驱动向科技与市场双轮驱动转变、由涨体量向涨质量转变、由传统管控向现代企业治理转变 [4] - 科技创新部署“一二三曲线”：一曲线对标并成为世界一流；二曲线聚焦“国产替代、技术替代”；三曲线前瞻布局新材料、生物技术、人工智能等领域 [30] - 建设海归小镇·传化科技城：入驻企业超600家，引育生物技术及人工智能企业300多家，汇聚科创人才8000余人，在管基金规模达145亿元 [10][11] - 与浙江人形机器人创新中心达成战略合作，共建机器人材料联合实验室 [5] 全球化发展 - 公司已布局20多个全球生产基地，并设立8个海外研发中心 [35] - 海外销售占公司制造业营收的比重提升到25% [35] - 2025年与日本大金工业签署全面战略合作协议，与马来西亚国家石油公司签署战略合作备忘录，升级全球化布局 [34] 乡村振兴与社会责任 - 创新探索“谢径安·传化农创村”项目，采用“政企村农”多主体协同模式 [13] - 截至2025年底，农创村已吸引近50家企业入驻，累计新增年产值3.3亿元，带动增收超2700万元 [14] - 构建“从田间到餐桌”全链条农产品供应链，帮助农民开拓高附加值市场 [14] 公司治理与人才培养 - 公司构建和谐劳动关系，1996年成为浙江省第一个建立职工代表大会制度的私营企业，2006年实现“五险二金”全覆盖 [16] - 党员占员工总数的16.5%，每年由党员领衔的技术攻关项目80多个、完成率达100%，创造效益近亿元 [18] - 公司建立“员工、专家、干部”三支队伍建设计划，构建四层人才梯队，每年投入超千万元用于员工培训，培养技能人才超过3500人次 [21] - 实施“梦想积分计划”，累计帮上千名员工实现12000余个小梦想，积分兑换总额超600万元 [24] 激励机制与员工共享 - 公司每年将企业增量利润的15%至30%作为效益奖金发放，员工收入年均复合增长10%以上 [22] - 推行骨干增量分享、新产品研发激励等机制，鼓励员工从“打工人”进阶为“合伙人” [23] - 建立覆盖全员的“传爱计划”，投入3亿元建设职工公寓，强化员工保障 [24]

文章核心观点 - 建德市通过举办人才创新发展大会 系统性地展示了其以人才为核心驱动力的发展战略 强调人才与产业深度融合是推动当地高质量发展的关键动能[5][6][7] - 当地政府通过总结人才助力发展的成功案例 并公布未来产业发展蓝图和人才服务保障措施 旨在吸引更多人才加入 共同推进建德的经济社会建设[6][7][8] 人才与产业融合的成功案例 - 教育领域：洋溪小学校长赵应放弃杭州优越条件扎根建德教育[6] - 文旅产业：C40潜水酒店总经理贾冠华打造国内首家专业潜水主题酒店 开业即吸引超8000人次消费 助力轻极限运动发展[6] - 影视产业：影视产业园投资方袁健江引入核心团队 带动产业营收破1亿元 消费近2亿元[6] - 现代农业：“粮二代”王运将企业从108亩土地发展为2000亩的农业龙头企业 承办国际稻香节带动农产品销售1450万元[6] - 乡村文化：“乡村梦想家”吴核组建村民合唱团登上央视 助力乡风文明建设[6] - 传统产业与科技：新安化工六十载科技传承 草莓师傅技艺接力 青年人才返乡创业 电商直播助农等故事体现了全领域全链条的创业平台[7] - 技术应用：莓好菁英团队成员在操纵草莓机器人 展示了农业领域的科技应用[2] - 电商模式：更楼街道花田直播 展示了电商助农的新模式[4] 当地经济发展与投资项目 - 过去一年建德高质量发展捷报频传：建衢高铁通车 杭职大主体竣工[6] - 重大项目落地：总投资50亿元级的农夫山泉六期 西湖大学元素驱动等项目落地推进[6] - 文旅项目发展：C40潜水酒店开业 乌龙山滑雪项目签约[6] - 影视产业引入：宋佳 吴磊等明星携腾讯S级影视剧来建拍摄[6] - 投资吸引力：超40个亿元以上投资项目引进[6] - 医疗水平提升：建德市第一人民医院达到三甲技术能力要求[6] 未来产业发展规划与人才策略 - “十五五”时期发展重点：集中发力制造业发展 农文旅融合 新时代“千万工程” 产城融合“四个平台”建设[8] - 产业体系构建：全力构建“132X”先进制造业集群 “1+4+X”现代服务业体系和“1+3+X”农业产业体系[8] - 重点培育产业：重点培育新材料 文旅 草莓等优势产业[8] - 未来产业布局：布局低空经济 生物制造等未来产业[8] - 战略目标：加快推进“全国绿色循环发展高地”和“全省和美乡村实践示范”建设[8] - 人才表彰：对科创 文创 乡创 技能四大类“领军人才” 年度“引领型”人才企业 “城市合伙人”及“优秀人才工作者”进行了颁奖[8] - 人才服务保障：专门组建人才服务团队 搭建青年婚恋交友平台 优化住房补贴 子女入学绿色通道 家人就医优先等保障[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受供需、地缘政治、政策等因素影响，走势分化，部分行业有投资机会，部分需谨慎操作 [1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：夜盘油价显著反弹，但地缘风险推动的回升持续性待察，库存累积使油价中枢承压，若地缘风险升级，或引发短期脉冲式上涨 [1] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜原油攀升或带动燃料油市场偏强运行，委内瑞拉局势为高硫裂解提供支撑，低硫燃料油受海外供应回升压力，基本面偏弱 [21] - 沥青：夜盘油价反弹预计带动沥青开盘补涨，委内瑞拉原油供应紧张及替代原料成本上升推高生产成本预期，需关注原油到港情况 [22] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜先抑后扬，跌势缓和，美国初请失业金人数处低位，地缘乱局使资金情绪主导波动，高位震荡后有望测试前高阻力 [2] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价走低，高盛上调上半年目标价，市场关注美国高法裁决及期货仓单变动，前期期权组合策略可持有 [3] - 铝：隔夜沪铝调整，国内铝基本面不佳但2026年有短缺预期，资金助推冲击历史高点后回落，铝厂可逢高卖出保值 [4] - 铸造铝合金：现货报价下调，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差表现弱于往年，市场参与度低 [5] - 氧化铝：运行产能维持高位，供应过剩，现货承压，期货受有色整体情绪带动，上涨持续性弱，基差走低时可偏空参与 [6] - 锌：下游刚需采购，现货成交清淡，库存走高，2026年消费前置预期强，下方成本支撑强，但需求未好转时，沪锌在2.45万元/吨以下压力大，短线区间震荡 [7] - 铅：SMM1铅贴水，交仓有利，社库走高，进口窗口打开，海外压力传导，沪铅低位盘整，再生铅复产增加，回调关注1.7万支撑，维持区间震荡 [8] - 镍及不锈钢：沪镍暴跌后震荡，钢厂与代理商挺价，贸易商出货，下游刚需入场，不锈钢出口带动库存去化，镍铁库存下降，不锈钢库存下降 [9] - 锡：隔夜锡价下调，关注期货仓单对现货供求的影响，1月印尼出口淡季，沪锡期权波动率高，卖看涨期权可持有到期 [10] - 碳酸锂：锂价高位震荡，上游惜售，下游部分刚需采购，库存下降但去库速度放缓，矿端报价强势 [11] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存去化慢，钢厂利润修复、高炉复产，内需弱，出口高，盘面承压 [14] - 铁矿：盘面偏弱震荡，供应发运季节性回落、到港量高、库存累增，需求终端弱、钢厂盈利弱、铁水增加，钢厂有冬储补库预期，基本面宽松，警惕高位波动 [15] - 焦炭：价格冲高回落，第五轮提降暂缓，焦化利润一般，日产略降，库存抬升，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水，面临基本面压力，资金博弈加剧 [16] - 焦煤：价格冲高回落，蒙煤通关量下降，煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，库存略增，盘面贴水，面临基本面压力，资金博弈加剧 [17] - 锰硅：价格下行，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，硅锰产量和库存下降，建议回调买入 [18] - 硅铁：价格下行，受政策影响相对强势，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应下降，库存下降，建议回调买入 [19] 化工品行业 - 多晶硅：监管明确产能出清靠技术迭代与市场竞争，现货提价受需求和库存制约，价格大幅回调，后续可能反弹，但短期承压 [12] - 工业硅：期货受多晶硅跌停情绪传导下跌，供应端减产，需求端走弱，累库压力大，价格急跌后可能反弹，整体走势承压 [13] - 尿素：生产企业库存回升，气头装置检修，商业储备和工业刚需采购，日产预期回升，春季农业需求将启动，行情区间震荡偏强 [23] - 甲醇：传言华东多套MTO装置检修，海外装置开工低，进口预期缩减，但沿海高库存和下游负反馈或压制行情，关注装置运行和库存变化 [24] - 纯苯：夜盘小幅回落，进口量足、库存累积，国内供应增加、需求提升，短期受油价扰动，远月减产有去库预期，可介入月差正套 [25] - 苯乙烯：下游采购按需，出口商谈继续，生产企业产销平稳、库存下降，但原料纯苯累库压制反弹，价格整理 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯需求跟进好，生产企业出货顺，聚乙烯市场情绪强，下游补库，价格上移；聚丙烯石化报盘跟涨，现货资源少，标品供应紧，价格获支撑 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落，开工回升，需求低迷，库存增加，成本支撑尚可，2026年有望去产能；烧碱期价回落，供给压力大，氧化铝刚需在但有减产预期，液碱累库，反弹高度受限 [28] - PX&PTA：聚酯检修计划使价格回落，终端需求弱拖累，隔夜油价上涨有提振，PX中线预期强需需求配合，PTA加工差适度修复 [29] - 乙二醇：国内新装置投产、海外装置停车增加，供应内增外降，聚酯降负、港口累库，长线承压，春节前后震荡，二季度或改善 [30] - 短纤&瓶片：短纤企业库存低但需求弱，价格随原料波动，关注下游备货节奏；瓶片需求转淡，现货略升，期货03合约对应节后需求回升，产能过剩是压力，成本驱动为主 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：USDA报告预计美国大豆期末库存增加，南美天气向好，丰产预期主导，大连豆粕跟随美豆反弹，关注美豆出口及南美天气 [35] - 豆油&棕榈油：宏观情绪退潮，价格冲高回落，印尼或提高棕榈油出口税，马来西亚棕榈油警惕累库，供需面偏弱，维持震荡 [36] - 菜粕&菜油：加拿大总理访华或影响菜籽等产品对华出口，预计国内菜系期货震荡偏弱 [37] - 豆一：期货主力合约调整，宏观情绪退潮，国产大豆现货价强，关注1月中旬吉林省贸易粮拍卖，进口大豆供应风险低 [38] - 玉米：东北部分企业提价收购，港口及下游库存低，中储粮拍卖成交好，关注东北售粮及拍卖情况，期货宽幅震荡 [39] - 生猪：期货震荡，12月能繁母猪数据有差异，新生仔猪微降，肥标价差高，二育补栏有支撑，但春节前供应压力大，盘面反弹空间受限，中长期或二次探底，建议03合约反弹做空 [40] - 鸡蛋：期货近月合约走强，近远月强弱分化，现货稳中偏强，26年上半年蛋鸡存栏预计下降，建议布局上半年合约多头策略，下半年合约走势与上半年分化 [41] - 棉花：美棉下跌，郑棉回调，持仓减少，下游情况一般，新棉增产但商业库存低、销售快，需求持稳，操作上多单离场观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖增加，泰国不及预期，国内广西生产慢、产糖低，郑糖反弹，但增产预期强，反弹力度有限 [43] - 苹果：期价高位震荡，客商春节备货，冷库成交量增加，果农出货意愿增强，关注后期需求情况 [44] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货弱，到港量减少，需求淡季，出库量减少，库存低位，操作观望 [45] - 纸浆：价格下跌，受下游需求限制，上涨高度受限，关注宏观和资金动向，港口库存累库，针阔价差缩窄有支撑，纸厂采购刚需，关注原纸提价情况，操作观望 [46] 金融期货行业 - 股指：沪指15连阳，期指主力合约涨跌不一，多数贴水，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美债收益率和美元指数上涨，A股短期震荡偏强，成长与周期风格或同步占优 [47] - 国债：2026年1月8日国债期货全线收涨，央行开展逆回购操作，净投放99亿元，关注央行买断式逆回购及收益率曲线走向 [48]