行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 尽管国内建材市场需求低迷给行业带来压力，但部分企业通过前瞻性布局和深耕海外市场，展现出显著的增长潜力和投资价值[4][9] - 出海建材企业的业绩表现亮眼，其海外业务已成为重要的增长引擎和国内业务的有效补充[4][9] - 华新水泥和科达制造作为成功出海的典范，其发展路径为行业提供了破局思路，值得重点关注[4][9] 国内建材市场状况 - 2025年1-9月，房屋施工面积64.9亿平方米，同比下降9.4%[9] - 房屋新开工面积4.5亿平方米，同比下降18.9%[9] - 房屋竣工面积3.1亿平方米，同比下降15.3%[9] - 同期水泥产量12.6亿吨，同比下降5.2%，反映出需求整体受压[9] 出海企业业绩表现 - 华新水泥2025年前三季度归母净利润20.0亿元，同比增长76.0%[9] - 华新水泥海外业务已在12个国家布局，水泥粉磨产能达2470万吨/年，实现营业收入41.3亿元，占总营收45.1%，同比增长15.4%[9] - 科达制造2025年前三季度归母净利润11.5亿元，同比增长63.5%[9] - 科达制造海外建筑陶瓷产量约1.0亿平方米，同比增长约17.0%，浮法玻璃产量超17万吨，海外建材业务营收37.7亿元，同比增长90.1%[9] 投资建议与标的 - 投资建议聚焦于具有成功出海布局的建材企业[4] - 报告提及的具体标的包括华新水泥(600801)和科达制造(600499)，但均未给予投资评级[4]

绿色贸易总体趋势 - 中国外贸向绿色发展步伐加快，呈现三个显著特点和趋势 [1] 绿色低碳产品出口表现 - 国际机构预测到2030年电动汽车、太阳能、风能等产品和技术全球市场规模将达到2.1万亿美元，是目前规模的5倍 [3] - 今年前三季度风力发电机组及零部件增速超过30% [3] - 光伏产品已连续4年出口额超过2000亿元 [3] - 电动汽车出口量去年首次突破200万辆 [3] - 铁道电力机车、电动摩托车和自行车等绿色交通工具出口保持强劲增长 [3] - 节能环保家电、再生纤维纺织服装等绿色产品在国际市场广受欢迎 [3] - 山东地区今年前三季度光伏产品、锂电池、电动汽车等"新三样"产品合计出口104亿元，同比增长29.6% [5] - 山东地区9月当月"新三样"产品出口12亿元，增长46.7% [5] 产供链绿色升级 - 在第138届广交会上47%的首发新品融入了绿色设计理念 [4] - 生产端企业在原材料、用能、工艺等方面持续创新，例如使用海洋废旧渔网生产泳装 [4] - 物流端外贸运输更多使用清洁能源车辆和船舶，碳排放不断降低 [4] 商业模式转型 - 国际市场青睐中国提供的包括技术、服务、管理在内的整套完整解决方案 [4] - 例如中国企业向沙特出口绿色低碳建材并提供节能降碳设计和建造方案，建成30万平方米城市综合体 [4] - 例如中国企业向坦桑尼亚提供包括新能源公交车在内的整套快速公交方案 [4]

绿色制造体系建设成果 - 截至2024年底累计培育国家绿色工厂6430家，绿色工业园区491家 [1] - 国家绿色工厂产值占比超过20% [1] - 累计创建绿色设计企业451家，开发推广绿色产品超过4万个 [1][2] 绿色设计与制造的战略作用 - 推行绿色设计和制造可提高生产效率，降低运营成本，提升产品附加值 [1] - 帮助企业提升品牌形象，获得绿色溢价，更好地走向国际市场 [1] - 促进新能源、节能环保、绿色装备等新兴产业发展，为绿色贸易开辟新赛道 [2] - 满足各国消费者对绿色产品的需求，填补世界绿色缺口，适应国际贸易新规则 [2] 未来绿色制造发展路径 - 源头推行绿色设计，重点面向电子、汽车等行业开发绿色家电、绿色建材、绿色装备等产品 [3] - 点上线面结合，实施绿色工厂提质扩面计划，目标到2030年各级绿色工厂产值占比提高到40% [3] - 线上培育绿色供应链，通过大型企业绿色采购提高供应商中绿色工厂比重 [3] - 面上发展绿色园区，实施绿色工业园区提升计划，推动园区绿色转型并培育零碳园区 [3]

公司基本信息 - 颍上晟力建材有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为鲁永新 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括建筑材料、建筑砌块、建筑陶瓷制品销售 [1] - 一般项目包括建筑工程机械与设备租赁以及五金产品批发零售 [1] - 一般项目包括建筑用金属配件、金属工具、门窗、刀具、保温材料、防腐材料销售 [1] - 一般项目包括门窗制造加工、金属门窗工程施工、室内木门窗安装服务 [1] - 一般项目包括建筑装饰材料、金属制品、水泥制品、塑料制品销售 [1] - 一般项目包括园林绿化工程施工、城市公园管理、会议及展览服务、市政设施管理 [1] - 许可项目包括建设工程施工、建筑劳务分包、城市建筑垃圾处置（清运）、建设工程设计 [1]

公司基本信息 - 公司名称为颍上盛择建材有限公司，法定代表人为鲁立淳 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括建筑材料、建筑砌块、建筑陶瓷制品销售以及建筑工程机械与设备租赁等 [1] - 一般项目还涵盖五金产品批发零售、金属工具、刀具、门窗销售以及防腐与保温材料销售 [1] - 一般项目进一步包括阀门和旋塞销售、工程管理服务、工程造价咨询及园林绿化工程施工等 [1] - 许可项目包括建筑劳务分包、城市建筑垃圾处置（清运）、文物保护工程施工以及建设工程施工与设计 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入126.05亿元，同比增长47.19% [7] - 归属于上市公司股东净利润11.49亿元，同比增长63.49% [7] - 按间接持股比例43.58%确认对蓝科锂业的投资收益，归属于上市公司的净利润为2.71亿元 [8] 海外建材业务 - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等新增产能释放，驱动海外建材业务营业收入同比大幅增长 [7] - 南美秘鲁玻璃项目按计划稳步推进，预计于2026年建成投产 [7] - 中美洲洪都拉斯陶瓷项目因宏观政策及市场环境变化导致投资风险增加，公司经审慎评估后决定终止投资 [7] 陶瓷机械业务 - 业务面临行业周期调整等多重挑战，阶段性承压 [7] - 通过积极推进土耳其墨水工厂建设、完善配件仓库布局及培育本土团队等举措，提升重点市场的本地化运营与服务效能 [7] 锂电材料业务 - 福建及重庆负极材料项目产能释放及工艺流程优化，目前已基本具备合计15万吨/年人造石墨产能 [7] - 报告期内负极材料销量近7万吨，产销量同比增长超300%，整体盈利水平有较好提升 [7] 战略投资业务 - 参股公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司2025年前三季度生产碳酸锂产品约3.16万吨，销售约3.15万吨 [8] - 蓝科锂业实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [8] 公司治理与股东信息 - 截至2025年9月30日，公司GDR存续数量为3,049,103份，占GDR实际发行数量的25.41% [6] - 季度财务报表未经审计 [3][8][9]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为694.89亿元，同比下降9.80% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为14.25亿元，亏损同比扩大226.4% [1] - 基本每股亏损为0.13元 [1]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度营收约为人民币239.24亿元，同比减少23.99% [1] - 第三季度净利润约为7052.97万元，同比大幅减少80.94% [1] - 第三季度基本每股收益为0.01元 [1] 公司2025年前三季度业绩 - 前三季度累计营收约为人民币694.9亿元，同比减少9.8% [1] - 前三季度净亏损约为14.25亿元，同比亏损幅度扩大226.44% [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收126.05亿元，同比增长47.19% [1] - 2025年前三季度归母净利润为11.49亿元，同比增长63.49%，扣非净利润为10.62亿元，同比增长66.96% [1] - 第三季度单季营收44.17亿元，创历史同期新高，同比增长43.89%，归母净利润4.04亿元，同比增长62.65% [1] 陶瓷机械业务 - 陶机业务前三季度接单量较去年同期提升，在东南亚等地区实现稳健增长 [2] - 报告期内公司成立埃及子公司，并在印度、埃及等地增设8个运营网点以深化海外服务网络 [2] - 服务化与陶机通用化布局深入，墨水业务保持较好增速，土耳其生产基地正建设KAMI墨水工厂并规划后续项目 [2] 海外建材业务 - 科特迪瓦陶瓷项目于今年7月正式批量出砖 [3] - 公司在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线、2条洁具产线，形成年产超2亿平方米建筑陶瓷、40万吨玻璃及260万件洁具的产能 [3] - 玻璃业务产销量逐季度攀升，洁具产品成本及产品质量持续优化 [3] 锂电材料业务 - 人造石墨产品前三季度销量近7万吨，产销量同比增长均超300%，整体盈利水平有较好提升 [4] - 储能领域大电芯产品材料已实现规模放量，公司正推进储能电芯领域的技术攻关与产线铺设 [4] - 参股公司蓝科锂业前三季度碳酸锂产量约3.16万吨、销售约3.15万吨，为公司归母净利润贡献2.71亿元 [4]

公司业绩表现 - 第三季度营收为44.17亿元，同比增长43.89% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为4.04亿元，同比增长62.65% [1] - 前三季度累计营收为126.05亿元，同比增长47.19% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为11.49亿元，同比增长63.49% [1] 业绩增长驱动因素 - 海外建材板块营业收入增加 [1] - 锂电材料板块营业收入增加 [1] - 海外建材和锂电材料板块利润大幅增长 [1]