报告核心观点 - 需求淡季，单边短期震荡偏弱，多套装置检修推迟，短期呈偏弱震荡市，建议关注远月PXN压缩的头寸 [3] - PTA基差正套，月差反套，单边趋势震荡偏弱；MEG基差月差正套，单边估值不追空 [3][4] 各产品分析 PX 估值与利润 - PX单边趋势偏弱，月差同步走弱，郑商所PX期货近月价格走弱，9 - 1月差持续下滑 [20] - PXN高位回落，汽油裂解价差回落，芳烃调油需求转弱，芳烃价格走势分化，甲苯、纯苯价格疲软，PX走强，歧化利润回升 [26][34][43] 供需与库存 - 中金石化降负荷，PX负荷微降，6月国产量回升至319万吨，本周开工率81%（ - 2.8%），亚洲PX总开工升至74.1%（ + 1.1%） [55][62] - 5月进口量环比回升至77.3万吨，韩国芳烃出口至中国物流4月份明显回升，5月韩国PX出口中国32万吨，环比 - 4万吨，沙特进口量持续偏低 [64][66] - 6月隆众PX月度库存降至435万吨（ - 16） [83] PTA 估值与利润 - 摩根乾坤席位PTA多头持仓增加，本周净多头增加至9.2万手（ + 3.1万） [91][93] - 期现贸易商基差集中离场，基差大幅下滑，9 - 1月差继续关注反套，仓单量降至低位 [95][97] - 成本上涨，PX利润回落，PTA利润持续低位 [102] 供需与库存 - 中国大陆装置变动致PTA负荷降至77.7%，6月产量629万吨，环比 + 6.4%，2025年1 - 6月产量累积3573万吨，同比 + 4% [105][107][109] - 5月出口27万吨，大幅下降，6 - 7月出口预计回升 [113] - 上周社会库存215（ - 5）万吨，去库斜率放缓 [129] 乙二醇（MEG） 估值与利润 - 单边估值震荡市，月差回落，环氧乙烷季节性需求回落，各环节利润环比转弱，MTO外采乙烯制乙二醇亏损严重 [140][145][148] 供需与库存 - 开工率环比下降，本周开工率66.51%（ - 0.76%），煤制负荷在69.34%（ - 2.15%），7月开工率预计维持在66 - 70%区间，8月关注浙石化、卫星石化装置重启 [156][157][158] - 5月进口量60万吨，6月进口预计回升，进口利润总体偏低 [160][162] - 库存低位，周度进口回升至15万吨 [167][168] 聚酯环节 开工与产量 - 聚酯开工率90.2%（ - 0.6%），本周聚酯负荷90.6%，7月负荷或降至89%左右，月均负荷预计89.5%，8 - 9月负荷情况受装置重启影响 [171][174][176] - 聚酯产量同比 + 8% [177] 库存与出口 - 长丝库存压力大幅上升，5月聚酯出口136万吨，同比 + 23%，1 - 5月累计出口594万吨，同比18.3% [179][187] 利润情况 - 聚酯利润处于低位 [197] 终端（织造、纺服） 开工情况 - 需求淡季，高温天气，织机订单不足，开工下滑，江浙织机开工65%（ - 2%），加弹开机77%（ - 3%） [205][222] 订单与销售 - 二季度出口订单接近完成，新一轮出口订单（圣诞及明年春夏）8月下旬 - 9月下单，内销订单预计8月下旬启动，7月为接单真空期 [3][232] - 1 - 5月中国服装鞋帽针织纺织品零售额6138.4亿元，累积同比 + 3.3%，5月当月值1225.4亿元，同比 + 4% [233][238] - 5月服装及衣着附件出口1357.7亿元，同比 + 2%，环比 + 17%，1 - 5月累积出口5819亿元，同比 - 1% [242] 海外情况 - 美国欧洲服装零售数据尚可，美国4月零售180亿美元，当月同比 + 8.7%，2025年1 - 4月服装零售650亿美元，同比 + 5.7%；英国5月零售36.2亿英镑，同比 - 0.2%，1 - 5月零售182.2亿英镑，同比 + 5.5% [243][245][247] - 海外纺织服装库存环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库存4月275亿美元，环比 + 2.6%，零售库存4月584亿美元 [252][253]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月聚酯链进出口数据表现分化，PX进口相对稳定，乙二醇进口环比回落且未来两月存减量预期；PTA出口大幅下降，聚酯出口延续高景气；终端纺织、服装单月出口表现分化，服装出口回暖，需关注关税谈判动态 [2] 各部分总结 PX进口 - 5月PX进口77.3万吨，同比上升3.1%，环比下降7.1%，1 - 5月累计进口373.5万吨，同比减少2.4%，累计同比增速跌幅收窄 [6][8] - 从韩国进口下降12%至32万吨，从文莱进口增加75.9%至16.2万吨，从中国台湾进口下降8.6%至7.4万吨，从日本进口上升7.5%至12.3万吨 [6] PTA出口 - 5月PTA出口26.5万吨，同比减少39%，环比下降32.3%，2025年1 - 5月累计出口160.2万吨，同比减少11.5% [3] - 1 - 5月出口前五国家为越南、阿曼、土耳其、埃及和俄罗斯；5月出口至土耳其锐减至0.1万吨，环比减少12万吨，出口至埃及下降2.1万吨至3.4万吨，对越南出口上升0.9万吨至6.4万吨，对孟加拉国出口上升2.3万吨至3.1万吨 [3] - 1 - 5月出口前五省份为江苏、福建、山东、辽宁和广东，前五名占比达94.5% [3] 乙二醇进口 - 5月乙二醇进口60.4万吨，环比下降8.7%，同比增长3.6%，1 - 5月累计进口322.8万吨，同比增加25.1% [6][10] - 从沙特进口减少8%至31万吨，从美国进口减少40.3%至5.8万吨，从加拿大进口下降12.2%至9.4万吨，从中国台湾进口上升121.4%至9.3万吨 [6] - 因以伊冲突、沙特装置停车及海峡封锁风险，未来两月进口存减量预期 [6] 聚酯出口 - 1 - 5月聚酯累计出口594.3万吨，同比增加18.3%，5月出口136.3万吨，环比增加9.6%，同比增加24.4% [4] - 5月长丝、瓶片、短纤、薄膜和切片出口均同比上升，1 - 5月按出口目的地排名前五的国家为越南、印度尼西亚、韩国、巴基斯坦和土耳其 [4] - 1 - 5月出口集中在浙江与江苏，两省合计占比达57.5% [5] 纺织、服装出口 - 1 - 5月纺织服装累计出口1166.8亿美元，同比上涨0.6%，其中纺织品累计出口584.8亿美元，同比增长2.3%，服装累计出口582亿美元，同比下滑1% [7] - 5月纺织品出口126.3亿美元，同比下降2%，环比增长0.4%，服装出口135.8亿美元，同比增长2.5%，环比增长17% [7][10] - 5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，有一个多月关税豁免期，需关注关税谈判动态 [2][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面原油市场大幅下跌化工跟随价格下跌聚酯下游负荷虽维持在91.3%但实际产量创新高7月瓶片和短纤将进入检修周期PTA现货宽松市场现货到港量增加因利润压缩聚酯补货意愿不高东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇方面伊朗和以色列冲突缓和原油大幅下跌化工整体跟随乙烯价格上涨推动成本端走强伊朗石油化工出口预计受影响但从伊朗进口量有限煤制乙二醇利润扩张美国乙烷进口受阻影响国内装置乙二醇延续去库节奏到港量将减少聚酯减产冲击市场某东北大型装置已重启港口库存变动小煤制乙二醇装置负荷回升形成压力后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情下跌盘中原油行情偏弱震荡担忧下游减产现货市场气氛不佳递盘基差偏低现货基差走弱 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4365 - 4368元/吨较上一工作日涨1.5元/吨今日期货止涨略有回落现货价格调整较小基差商谈略有走强 [2] 指标变动 - INE原油(元/桶) SC从498.2涨至506.3 [2] - PTA - SC(元/吨)从1173.5降至1066.7降106.86 [2] - PTA/SC(比价)从1.3241降至1.2899 [2] - CFR中国PX从854降至849降5 [2] - PX - 石脑油价差从283降至277降7 [2] - PTA主力期价(元/吨)从4794降至4746降48 [2] - PTA现货价格从4925降至4890降35 [2] - 现货加工费(元/吨)从327.2降至290.7降36.5 [2] - 盘面加工费(元/吨)从181.2降至161.7降19.5 [2] - 主力基差从147降至127降20 [2] - PTA仓单数量(张)从34434降至33218降1216 [2] - MEG主力期价(元/吨)从4299降至4288降11 [2] - MEG - 石脑油(元/吨)从(101.52)升至(100.71)升0.8 [2] - MEG内盘从4362升至4370升8 [2] - 主力基差从77升至78升1 [2] 开工情况 - PX开工率维持78.98%不变 [2] - PTA开工率维持76.84%不变 [2] - MEG开工率从55.85%升至56.34%升0.49% [2] - 聚酯负荷维持88.52%不变 [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从6955降至6890降65 POY现金流降38 [2] - FDY150D/96F从7185降至7080降105 FDY现金流从(237)降至(315)降78 [2] - DTY150D/48F从8230降至8215降15 DTY现金流从108升至120升12 [2] - 长丝产销从40%降至33%降7% [2] - 1.4D直纺涤短维持6800元/吨涤短现金流从228升至260升32短纤产销从59%降至46%降13% [2] - 半光切片从5890降至5875降15切片现金流从(132)升至(120)升12切片产销从31%升至51%升20% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格有涨有跌，市场受宏观不确定性、供需关系、成本端油价波动等因素影响，多数品种预计延续震荡运行节奏 [1][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周四WTI 8月合约、布伦特9月合约下跌，SC2508上涨，美国6月非农就业数据超预期、失业率下降、通胀压力减弱，美联储主席7月降息表态有转变，宏观不确定性仍在，原油地缘溢价消退，短期等待欧佩克会议增产决议结果，油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周四上期所燃料油主力合约FU2509、低硫燃料油主力合约LU2509收涨，富查伊拉燃料油库存减少，中国地炼常减压开工率上涨，高硫基本面驱动略强于低硫，预计高硫价格或短暂反弹，建议逢高做空高硫裂解价差，低硫供应充足，内外价差预计延续低位，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 沥青方面，周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业厂家样本出货量减少，改性沥青企业产能利用率环比下降，上半年华南供应过剩致价格洼地，定价中心或转移，建议逢高布空裂解价差，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 聚酯方面，TA509、EG2509、PX期货主力合约周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，下游终端减产加速，美国乙烷出口限制落地，终端市场等待关税谈判结果，下游需求偏弱，PX基本面偏紧，TA、EG价格预计震荡 [4] - 橡胶方面，周四沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，本周国内轮胎企业半钢胎、全钢胎开工负荷有降有升，橡胶产区全面割胶，原料价格下滑，下游开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息 [5] - 甲醇方面，周四太仓现货、内蒙古北线、CFR中国、CFR东南亚价格有不同表现，下游产品价格各异，随着伊朗装置恢复，后续进口量回升，MTO利润压缩可能引发装置检修，短期甲醇价格维持震荡 [5] - 聚烯烃方面，周四华东拉丝、各PE薄膜价格有变化，各生产毛利有正有负，供给在高位但增幅有限，供需矛盾不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化移动 [7] - 聚氯乙烯方面，周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整，下游进入淡季，基本面有压力，但基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，预计PVC价格延续震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况，还说明了部分数据的计算方式、单位等 [9] 市场消息 - 伊朗外交部长表态该国虽暂停与联合国核监督机构合作但将继续接触，提振伊朗核计划接受监督的希望 [11] - 美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，就业人数增长、失业率下降、平均时薪增长表明通胀压力减弱，美联储主席鲍威尔称7月降息“仍在考虑范围内” [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15][17][18][20][22][24][26][27][28] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [30][33][34][35][36][38][39][41][42][43] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][46][50][52][54][57][60] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [61][63][65][68] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [70][73][75] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [77] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，有相关学位和工作经验，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉，在媒体发表观点，有相关资格号 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位、中级经济师职称等，有相关从业经验和资格号 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格反弹后突破前期震荡区间，但缺乏强驱动，短期单边行情概率不大，建议观望为主，期权端可捕捉波动放大机会 [2] - 预计短期PX高位震荡为主，PTA短期绝对价格承压但低位受原料端支撑，乙二醇短期价格震荡整理，短纤供需整体偏弱，瓶片供需存改善预期 [6] - 尿素期货价格上行由需求端预期改善主导，后市供需面有进一步修复可能 [15] - 烧碱短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进；PVC短期供需矛盾仍突出，长线有积极利好预期 [38] - 甲醇上下空间有限，建议区间操作 [41] - 苯乙烯供需边际仍存压力，估值有修复预期，关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [51] - LLDPE和PP供应收缩带动库存去化，7月有去库预期但总量压力仍存，PP中期可在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [55] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 7月3日Brent涨2.00美元至69.11美元/桶，WTI跌0.19美元至67.26美元/桶，SC涨10.50元至509.00元/桶；部分成品油价格有涨跌 [2] - 隔夜油价上涨受地缘政治和贸易进展驱动，但基本面制约涨幅；伊朗暂停合作引发供应担忧，美越贸易协议提振需求预期；OPEC +增产被消化，沙特出口增加，美国原油库存意外增加，汽油需求疲软 [2] 聚酯产业链 - 7月2日下游聚酯产品价格多数下跌，PX相关价格及价差有变动，PTA相关价格及价差有变动，MEG港口库存减少、到港预期增加，聚酯产业链开工率多数下降 [6] - 7月PX预计高位震荡，PTA供需预期转弱、基差走弱，乙二醇供需转向宽松，短纤供需两弱，瓶片供需存改善预期 [6] 期货日报（未明确品种） - 7月2日期货收盘价多数上涨，期货合约价差有变动，主力持仓多头前20和单边成交量减少，空头前20减少，多空比下降，郑商所仓单数量不变 [10][11][12] - 上游原料部分价格不变，合成氨涨9元至2240元/吨；现货市场价部分有涨跌；跨区价差部分缩小，基差部分缩小；下游产品价格多数不变；化肥市场部分产品价格有涨跌 [13][14][15] - 尿素日度产量和生产厂家开工率下降，周度产量和装置检修损失量不变，厂内库存减少，港口库存不变，生产企业订单天数减少 [15] PVC、烧碱产业 - 7月2日山东32%液碱折百价等部分价格不变，华东电石法PVC市场价涨20元至4760元/吨，期货价格上涨，基差和月差有变动 [33] - 烧碱海外报价FOB华东港口降10美元至405美元/吨，出口利润增83.9元至220.6元/吨；PVC海外报价上涨，出口利润增41.9元至13.4元/吨 [34][35] - 烧碱行业和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少；烧碱下游氧化铝行业开工率上升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品开工率下降，预售量减少；液碱和PVC部分库存有变动 [36][37][38] 甲醇产业 - 7月2日MA2601和MA2509收盘价上涨，MA91价差缩小，太仓基差缩小，部分现货价格有涨跌，区域价差缩小 [41] - 甲醇企业、港口和社会库存增加；上游国内企业开工率上升，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率有变动 [41] EIA周度数据 - 截至2025年6月27日当周，美国原油产量微降，炼厂开工率上升，商业原油库存增加384.5万桶，库欣原油库存减少149.3万桶，战略原油库存增加23.9万桶，部分油品库存和产量有变动，原油出口减少196.5万桶/日，进口增加97.5万桶/日，石油产品表需减少2.6万桶/日 [43] 苯乙烯产业 - 7月2日Brent原油等上游原料部分价格有涨跌，纯苯进口利润减少；苯乙烯现货和期货价格下跌，基差和月差缩小 [49] - 苯乙烯海外报价部分有涨跌，进口利润增加；国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯等部分开工率有变动，苯乙烯一体化等利润有变动，纯苯等库存增加 [50][51] 聚烯烃产业 - 7月2日L2601等期货收盘价上涨，L2509 - 2601和PP2509 - 2601月差缩小，部分现货价格上涨，基差有变动 [55] - PE装置和下游加权开工率下降，PP装置开工率上升、粉料开工率下降、下游加权开工率下降；PE企业库存减少、社会库存增加，PP企业库存减少、贸易商库存增加 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃 - 成本端加权估值修复多但单体价格坚挺，外购单体工艺利润承压；PP和PE供应收缩，PP检修损失增加、PE进口预期偏少带动库存去化，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存；短期关注去库支撑，PP中期建议在7200 - 7300区间择机布局空单 [2] 聚酯产业链 - PX：7月国内装置有检修预期，短期下游和聚酯负荷高、三季度新PTA投产预期使供需面偏紧，但PXN修复至高位部分装置检修或推迟，终端需求偏弱且油价支撑有限，预计短期高位震荡，PX09短期在6600 - 6900区间震荡，区间上沿附近偏空对待 [5] - PTA：新装置稳定运行、下游聚酯工厂7月存减产预期且终端需求偏弱，供需预期转弱，基差走弱，短期反弹承压但绝对价格受原料端支撑，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配置；因华南部分装置8月起停车改造3个月，TA9 - 1反套暂时离场 [5] - 乙二醇：国内外装置供应提升，7月预计供需平衡附近，8 - 9月累库预期；国内煤制开工率提升且有重启计划，海外部分装置重启或受影响；近期聚酯产销偏弱且终端负荷下滑，预计短期价格偏弱整理，短期看涨期权EG2509 - 8C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套 [5] - 短纤：供需整体偏弱，7月工厂存减产预期且库存压力有限，短期绝对价格较原料支撑稍强，盘面加工费有所修复，绝对价格随原料波动；PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，关注后期减产兑现情况 [5] - 瓶片：7月为软饮料消费旺季，部分装置减产，供需存改善预期，加工费筑底，绝对价格跟随成本端波动；PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [5] 原油 - 隔夜油价上涨因需求改善支撑市场情绪，包括美国库存去化预期、中国工厂活动恢复扩张、沙特上调亚洲买家8月原油价格、俄罗斯ESPO原油溢价坚挺；市场等待OPEC + 7月6日会议决定8月供应政策，预计增产41.1万桶/日，会议前不确定性压制油价反弹高度；关注7月9日美国关税截止日期前贸易谈判进展和欧盟关税豁免动向；油价反弹但处于震荡区间，短期单边行情概率不大，建议短期观望，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特上端压力[64, 65]，SC压力位[480, 490]；期权端捕捉波动收窄机会 [10] 甲醇 - 市场呈现港口与内地分化格局，港口累库及伊朗装置重启、MTO装置停车使累库压力加大，内地高开工与需求淡季偏弱，7月检修计划增多缓解部分供应压力；整体上下空间有限，区间操作 [31] 尿素 - 主要逻辑为高日产带来的供应压力与未来减产预期的博弈，当前日产同比增加1.71万吨使供应充足，现货价格承压下滑，但部分装置检修及计划检修强化供应收紧预期，支撑期货价格7月1日反弹；次要驱动包括需求端农业适量走货和出口集港对大颗粒尿素的支撑，但整体内需偏弱限制上行空间；盘面波动收缩，偏弱运行为主 [38] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 价格表现 - L2601收盘价7214，较前一日跌14（-0.19%）；L2509收盘价7249，较前一日跌12（-0.17%）；PP2601收盘价7012，较前一日跌16（-0.23%）；PP2509收盘价7044，较前一日跌26（-0.37%）等 [2] 库存情况 - PE企业库存44.8万吨，较前值降5.12万吨（-10.25%）；PE社会库存50.7万吨，较前值增4.24万吨（9.12%）；PP企业库存58.5万吨，较前值降2.26万吨（-3.72%）；PP贸易商库存13.5万吨，较前值降1.37万吨（-9.21%） [2] 开工率情况 - PE装置开工率76.4%，较前值降2.25%（-2.86%）；PE下游加权开工率38.1%，较前值降0.55%（-1.42%）；PP装置开工率79.6%，较前值升0.95%（1.2%）；PP粉料开工率40.3%，较前值降0.54%（-1.3%）；下游加权开工率49.1%，较前值降0.58%（-1.2%） [2] 聚酯产业链 价格表现 - 下游聚酯产品如POY150/48价格6990元/吨，较前一日跌30元（-0.4%）；PX相关价格如CFR中国PX 861美元/吨，较前一日跌1.5%等 [5] 库存及到港预期 - MEG港口库存54.5万吨，较前一周降12.4%；MEG到港预期15.0万吨，较前值增8.8万吨 [5] 开工率变化 - 亚洲PX开工率73.0%，较前值降1.3%；中国PX开工率83.8%，较前值降1.8%；PTA开工率77.7%，较前值降1.4%等 [5] 原油 价格及价差 - Brent 67.17美元/桶，较前一日涨0.06美元（0.09%）；WTI 65.45美元/桶，较前一日持平；Brent M1 - M3 1.57美元/桶，较前一日涨0.07美元（4.67%）等 [10] 成品油价格及价差 - NYM RBOB 209.28美分/加仑，较前一日跌0.75美分（-0.36%）；NYM ULSD 233.27美分/加仑，较前一日涨0.58美分（0.25%）等 [10] 成品油裂解价差 - 美国汽油22.45美元/桶，较前一日跌0.32美元（-1.38%）；欧洲汽油13.49美元/桶，较前一日持平 [10] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2420元/吨，较前一日涨7元（0.29%）；MA2509收盘价2384元/吨，较前一日涨3元（0.13%）；太仓基差156元/吨，较前一日降253元（-61.86%）等 [31] 库存情况 - 甲醇企业库存34.155%，较前值降2.6%（-7.02%）；甲醇港口库存67.1万吨，较前值增8.4万吨（14.34%）；甲醇社会库存101.2%，较前值增5.8%（6.11%） [31] 开工率情况 - 上游国内企业开工率78.1%，较前值升0.7%（0.85%）；下游外采MTO装置开工率74.96%，较前值降5.5%（-6.84%）等 [31] 尿素 期货情况 - 01合约1682元/吨，较前一日持平；05合约1694元/吨，较前一日跌2元（-0.12%）；09合约1721元/吨，较前一日涨9元（0.53%） [33] 价差情况 - 01合约 - 05合约 - 12元/吨，较前一日涨2元（14.29%）；05合约 - 09合约 - 27元/吨，较前一日跌11元（-68.75%）等 [34] 持仓及成交量 - 多头前20 138416，较前一日增9823（7.64%）；空头前20 149805，较前一日增5731（3.98%）；单边成交量273523，较前一日增55195（25.28%） [35] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）431元/吨，较前一日持平 [36] 现货市场 - 山东（小颗粒）1790元/吨，较前一日跌10元（-0.56%）；山西（小颗粒）1630元/吨，较前一日跌30元（-1.81%） [37] 供需情况 - 国内尿素日度产量19.56万吨，较前一日降0.39万吨（-1.95%）；国内尿素周度产量139.02万吨，较前一周降4.05万吨（-2.83%） [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 伊朗与以色列战争缓和致原油市场大幅下跌，化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平，聚酯实际产量创新高，近期促销助去库 [2] - PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，聚酯快速去库、库存升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇方面，伊朗和以色列冲突缓和原油下跌化工跟随，乙烯价格上涨推动成本端走强，伊朗石油化工出口预计受影响但进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，乙二醇持续去库、到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北大型装置重启，港口库存变动小，煤制装置负荷回升形成压力，后续将进入去库阶段 [2] 各目录总结 行情综述 - PTA行情下跌，月初下游聚酯工厂消耗长约PTA为主，对PTA现货采购意向偏低，PTA现货基差走弱，部分聚酯瓶片工厂执行减产，利空PTA市场 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4341 - 4342元/吨，较上一工作日上涨4元/吨，期货低位小幅反弹，现货价格跟随区间震荡，基差商谈略有走强 [2] 指标数据变动 |指标|2025/6/30|2025/7/1|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶)|496.7|499.4|2.70| |PTA - SC(元/吨)|1188.4|1170.8|-17.62| |PTA/SC(比价)|1.3292|1.3226|-0.0066| |CFR中国PX|874|861|-13| |PX - 石脑油价差|304|288|-16| |PTA主力期价(元/吨)|4798|4800|2.0| |PTA现货价格|5030|4780|-250.0| |现货加工费(元/吨)|316.5|130.2|-186.4| |盘面加工费(元/吨)|74.5|150.2|75.6| |主力基差|224|175|-49.0| |PTA仓单数量(张)|34434|34434|0| |MEG主力期价(元/吨)|4267|4273|6.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(104.93)|(104.12)|0.8| |MEG内盘|4334|4328|-6.0| |主力基差|67|70|2.0| [2] 产业链开工情况 - PX开工率78.98%，较前一日无变动 [2] - PTA开工率77.34%，较前一日无变动 [2] - MEG开工率55.85%，较前一日无变动 [2] - 聚酯负荷89.29%，较前一日无变动 [2] 产品价格及现金流变动 |产品|价格变动|现金流变动| | ---- | ---- | ---- | |POY150D/48F|7020降至6990，降30.0|17升至203，升186.0| |FDY150D/96F|7265降至7225，降40.0|(238)升至(62)，升176.0| |DTY150D/48F|8270降至8255，降15.0|67升至268，升201.0| |1.4D直纺涤短|6805升至6820，升15|152升至383，升231.0| |半光切片|5915降至5905，降10.0|(188)升至18，升206.0| [2] 产销情况 - 长丝产销从31%升至32%，升1% [2] - 短纤产销从40%升至50%，升10% [2] - 切片产销从70%降至43%，降27% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价498，涨2，涨跌幅0.30%，成交量23.87万手，持仓量3.01万手 [4] - 液化气最新价4197，跌33，涨跌幅 -0.78%，成交量6.36万手，持仓量6.30万手 [4] - 甲醇最新价2371，跌15，涨跌幅 -0.63%，成交量86.31万手，持仓量76.00万手 [4] - 乙二醇最新价4265，跌7，涨跌幅 -0.16%，成交量19.43万手，持仓量28.46万手 [4] - 聚丙烯最新价7062，跌30，涨跌幅 -0.42%，成交量21.88万手，持仓量42.58万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4858，跌66，涨跌幅 -1.34%，成交量79.27万手，持仓量92.61万手 [4] - 塑料最新价7263，跌23，涨跌幅 -0.32%，成交量24.70万手，持仓量46.05万手 [4] - 苯乙烯最新价7293，跌13，涨跌幅 -0.18%，成交量31.36万手，持仓量28.10万手 [4] - 橡胶最新价13945，跌65，涨跌幅 -0.46%，成交量24.17万手，持仓量15.51万手 [4] - 合成橡胶最新价11245，跌25，涨跌幅 -0.22%，成交量9.67万手，持仓量2.83万手 [4] - 对二甲苯最新价6850，涨24，涨跌幅0.35%，成交量29.51万手，持仓量11.52万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4830，涨6，涨跌幅0.12%，成交量108.88万手，持仓量108.50万手 [4] - 短纤最新价6594，涨48，涨跌幅0.73%，成交量13.22万手，持仓量10.24万手 [4] - 瓶片最新价6026，涨4，涨跌幅0.07%，成交量1.03万手，持仓量1.19万手 [4] - 烧碱最新价2271，跌44，涨跌幅 -1.90%，成交量3.40万手，持仓量2.39万手 [4] - 纯碱最新价1170，跌29，涨跌幅 -2.42%，成交量226.04万手，持仓量158.88万手 [4] - 尿素最新价1712，跌11，涨跌幅 -0.64%，成交量21.83万手，持仓量22.37万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.64 [5] - 液化气成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.58 [5] - 甲醇成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.89 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.65 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.62 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.30 [5] - 塑料成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.64 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.58 [5] - 橡胶成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.39 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.59 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.72 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.53，持仓量PCR为1.04 [5] - 短纤成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.29 [5] - 瓶片成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.10 [5] - 烧碱成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.40 [5] - 纯碱成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.27 [5] - 尿素成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.68 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位为660，支撑位为450 [6] - 液化气压力位为5100，支撑位为4000 [6] - 甲醇压力位为2950，支撑位为2200 [6] - 乙二醇压力位为4350，支撑位为4350 [6] - 聚丙烯压力位为7500，支撑位为6800 [6] - 聚氯乙烯压力位为7000，支撑位为4700 [6] - 塑料压力位为7700，支撑位为7000 [6] - 苯乙烯压力位为7200，支撑位为6800 [6] - 橡胶压力位为21000，支撑位为13000 [6] - 合成橡胶压力位为13000，支撑位为11000 [6] - 对二甲苯压力位为8000，支撑位为6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位为5800，支撑位为4500 [6] - 短纤压力位为6900，支撑位为6300 [6] - 瓶片压力位为6700，支撑位为5100 [6] - 烧碱压力位为2400，支撑位为2200 [6] - 纯碱压力位为1300，支撑位为1160 [6] - 尿素压力位为1900，支撑位为1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率为27.055%，加权隐波率为34.13% [7] - 液化气平值隐波率为17.53%，加权隐波率为24.55% [7] - 甲醇平值隐波率为18.24%，加权隐波率为21.49% [7] - 乙二醇平值隐波率为12.27%，加权隐波率为16.98% [7] - 聚丙烯平值隐波率为8.2%，加权隐波率为12.43% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率为13.88%，加权隐波率为18.07% [7] - 塑料平值隐波率为8.835%，加权隐波率为12.04% [7] - 苯乙烯平值隐波率为18.515%，加权隐波率为21.55% [7] - 橡胶平值隐波率为18.01%，加权隐波率为21.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率为24.335%，加权隐波率为26.72% [7] - 对二甲苯平值隐波率为18.73%，加权隐波率为25.20% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率为17.88%，加权隐波率为21.78% [7] - 短纤平值隐波率为13.81%，加权隐波率为17.08% [7] - 瓶片平值隐波率为7.11%，加权隐波率为18.37% [7] - 烧碱平值隐波率为21.64%，加权隐波率为24.40% [7] - 纯碱平值隐波率为22.855%，加权隐波率为26.13% [7] - 尿素平值隐波率为23.135%，加权隐波率为24.75% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面截至2025年06月20日当周美国原油总库存减少559.9万桶，商业原油库存减少583.6万桶 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬，6月加速上涨后回落，上周走弱 [8] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.80，压力位660，支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面2025年5月中国液化气产量同比下降7.07%，1 - 5月累积产量同比下降2.35% [10] - 行情分析经过宽幅震荡后偏空下行，6月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存环比变动14.34%，厂内库存环比变动 -7.02% [10] - 行情分析6月止跌反弹后回落，上周低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR在0.90附近，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存62.2万吨，环比累库0.6万吨，下游工厂库存天数上升 [11] - 行情分析5月回暖上升，6月先抑后扬后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR在0.70附近，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PP下游开工率环比下降，贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情分析5月先涨后跌，6月反弹后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议构建多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面产区供应增加，库存有累库压力，胶价反弹受限 [12] - 行情分析近月低位盘整，5月中旬上涨后下降，6月有所反弹 [12] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存环比去库，下游负荷高，七月检修量上升 [13] - 行情分析4月中旬反弹，5月上涨，6月先涨后跌 [13] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR高于1.00，压力位5800，支撑位4500 [13] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率变化不大，需求端氧化铝复产，库存环比下降 [14] - 行情分析前期空头下行，5月反弹后回落，6月维持空头 [14] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2400，支撑位2200 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面市场走势偏弱，厂家出货承压，库存较上月均值上涨 [14] - 行情分析近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整，6月反弹 [14] - 期权因子隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1160 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面国内尿素集港进行中，港口库存增加，企业去库缓慢 [15] - 行情分析5月上旬反弹后回落，6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价499，涨跌-3，涨跌幅-0.66%，成交量21.07万手，量变化-7.30，持仓量3.19万手，仓变化-0.35 [4] - 液化气最新价4246，涨跌-3，涨跌幅-0.07%，成交量6.54万手，量变化-8.23，持仓量6.70万手，仓变化-0.40 [4] - 甲醇最新价2391，涨跌-15，涨跌幅-0.62%，成交量98.66万手，量变化-63.42，持仓量78.45万手，仓变化-7.27 [4] - 乙二醇最新价4272，涨跌-7，涨跌幅-0.16%，成交量18.24万手，量变化-5.27，持仓量26.96万手，仓变化0.33 [4] - 聚丙烯最新价7115，涨跌3，涨跌幅0.04%，成交量22.36万手，量变化-8.06，持仓量42.53万手，仓变化-0.41 [4] - 聚氯乙烯最新价4935，涨跌24，涨跌幅0.49%，成交量105.84万手，量变化27.64，持仓量93.39万手，仓变化1.54 [4] - 塑料最新价7302，涨跌-6，涨跌幅-0.08%，成交量29.78万手，量变化-8.37，持仓量46.06万手，仓变化-1.04 [4] - 苯乙烯最新价7332，涨跌20，涨跌幅0.27%，成交量32.43万手，量变化-13.35，持仓量27.75万手，仓变化-0.33 [4] - 橡胶最新价14045，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量33.94万手，量变化-2.80，持仓量16.06万手，仓变化-0.54 [4] - 合成橡胶最新价11265，涨跌55，涨跌幅0.49%，成交量9.68万手，量变化-1.15，持仓量3.35万手，仓变化-0.29 [4] - 对二甲苯最新价6872，涨跌144，涨跌幅2.14%，成交量22.77万手，量变化-6.27，持仓量11.16万手，仓变化-0.29 [4] - 精对苯二甲酸最新价4848，涨跌80，涨跌幅1.68%，成交量79.90万手，量变化-26.13，持仓量109.39万手，仓变化-2.69 [4] - 短纤最新价6562，涨跌30，涨跌幅0.46%，成交量13.21万手，量变化0.69，持仓量11.73万手，仓变化-1.19 [4] - 瓶片最新价6042，涨跌42，涨跌幅0.70%，成交量1.20万手，量变化0.04，持仓量1.39万手，仓变化-0.12 [4] - 烧碱最新价2325，涨跌11，涨跌幅0.48%，成交量4.56万手，量变化1.66，持仓量2.34万手，仓变化-0.07 [4] - 纯碱最新价1211，涨跌19，涨跌幅1.59%，成交量209.96万手，量变化99.44，持仓量150.95万手，仓变化-1.97 [4] - 尿素最新价1717，涨跌-3，涨跌幅-0.17%，成交量23.07万手，量变化-30.81，持仓量22.25万手，仓变化-1.08 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量88857，量变化-72064，持仓量95402，仓变化320，成交量PCR0.54，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.68，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量31560，量变化-34800，持仓量54473，仓变化2376，成交量PCR0.53，量PCR变化-0.00，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.00 [5] - 甲醇成交量284675，量变化-144476，持仓量424070，仓变化-12881，成交量PCR0.58，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.92，仓PCR变化0.04 [5] - 乙二醇成交量27658，量变化133，持仓量81313，仓变化5810，成交量PCR0.46，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.05 [5] - 聚丙烯成交量16208，量变化4728，持仓量75304，仓变化1947，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.36，持仓量PCR0.66，仓PCR变化-0.04 [5] - 聚氯乙烯成交量71805，量变化19791，持仓量165905，仓变化2509，成交量PCR0.36，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量7323，量变化-2827，持仓量44551，仓变化611，成交量PCR0.73，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量94141，量变化-19775，持仓量123389，仓变化6010，成交量PCR0.86，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.02 [5] - 橡胶成交量21020，量变化679，持仓量74846，仓变化1149，成交量PCR0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.00 [5] - 合成橡胶成交量27677，量变化12168，持仓量15538，仓变化1566，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.01，持仓量PCR0.60，仓PCR变化-0.08 [5] - 对二甲苯成交量4355，量变化-763114，持仓量20593，仓变化1714，成交量PCR0.35，量PCR变化-0.62，持仓量PCR0.85，仓PCR变化-0.11 [5] - 精对苯二甲酸成交量335744，量变化-47084，持仓量447953，仓变化14567，成交量PCR0.75，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.06，仓PCR变化-0.03 [5] - 短纤成交量22517，量变化177，持仓量33470，仓变化3128，成交量PCR1.24，量PCR变化0.52，持仓量PCR1.34，仓PCR变化-0.22 [5] - 瓶片成交量2564，量变化104，持仓量9068，仓变化273，成交量PCR0.65，量PCR变化0.33，持仓量PCR1.09，仓PCR变化0.00 [5] - 烧碱成交量159684，量变化84479，持仓量123348，仓变化12554，成交量PCR0.43，量PCR变化-0.11，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.04 [5] - 纯碱成交量606013，量变化296385，持仓量1000580，仓变化28947，成交量PCR0.53，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.26，仓PCR变化0.02 [5] - 尿素成交量19800，量变化-12568，持仓量106849，仓变化1451，成交量PCR0.37，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.69，仓PCR变化-0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价500，压力点660，压力点偏移0，支撑点450，支撑点偏移0，购最大持仓10259，沽最大持仓6203 [6] - 液化气平值行权价4250，压力点5100，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓15217，沽最大持仓4168 [6] - 甲醇平值行权价2400，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓22288，沽最大持仓23935 [6] - 乙二醇平值行权价4250，压力点4350，压力点偏移-50，支撑点4350，支撑点偏移0，购最大持仓4964，沽最大持仓3942 [6] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓6050，沽最大持仓3953 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4900，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移0，购最大持仓30352，沽最大持仓2582 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓2741，沽最大持仓2353 [6] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点10000，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓271，沽最大持仓314 [6] - 橡胶平值行权价14000，压力点21000，压力点偏移0，支撑点13000，支撑点偏移0，购最大持仓6158，沽最大持仓2892 [6] - 合成橡胶平值行权价11200，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓1633，沽最大持仓600 [6] - 对二甲苯平值行权价6800，压力点8400，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓1472，沽最大持仓843 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4800，压力点5800，压力点偏移800，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓16071，沽最大持仓17935 [6] - 短纤平值行权价6500，压力点6900，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓2123，沽最大持仓1529 [6] - 瓶片平值行权价6000，压力点6700，压力点偏移0，支撑点5100，支撑点偏移0，购最大持仓460，沽最大持仓459 [6] - 烧碱平值行权价2280，压力点2400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓9357，沽最大持仓4527 [6] - 纯碱平值行权价1200，压力点1240，压力点偏移-60，支撑点1140，支撑点偏移40，购最大持仓23294，沽最大持仓13909 [6] - 尿素平值行权价1720，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓10337，沽最大持仓12033 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率29.42，加权隐波率36.33，加权隐波率变化-0.74，年平均18.74，购隐波率39.52，沽隐波率30.34，HISV2030.19，隐历波动率差-0.77 [7] - 液化气平值隐波率18.005，加权隐波率24.32，加权隐波率变化-0.91，年平均12.11，购隐波率26.58，沽隐波率20.05，HISV2019.58，隐历波动率差-1.58 [7] - 甲醇平值隐波率19.035，加权隐波率23.08，加权隐波率变化-0.99，年平均11.51，购隐波率24.67，沽隐波率20.34，HISV2018.43，隐历波动率差0.60 [7] - 乙二醇平值隐波率12.34，加权隐波率15.29，加权隐波率变化-0.54，年平均8.83，购隐波率15.96，沽隐波率13.82，HISV2015.16，隐历波动率差-2.82 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.2，加权隐波率12.84，加权隐波率变化1.96，年平均6.47，购隐波率13.32，沽隐波率11.37，HISV2010.85，隐历波动率差-2.65 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.255，加权隐波率16.43，加权隐波率变化0.51，年平均10.11，购隐波率17.24，沽隐波率14.15，HISV2016.56，隐历波动率差-3.31 [7] - 塑料平值隐波率9.63，加权隐波率12.56，加权隐波率变化-0.84，年平均7.23，购隐波率12.33，沽隐波率12.87，HISV2012.82，隐历波动率差-3.19 [7] - 苯乙烯平值隐波率19.32，加权隐波率21.40，加权隐波率变化-0.56，年平均11.64，购隐波率22.45，沽隐波率20.18，HISV2022.04，隐历波动率差-2.72 [7] - 橡胶平值隐波率18.23，加权隐波率21.12，加权隐波率变化-0.46，年平均12.63，购隐波率21.88，沽隐波率20.06，HISV2021.45，隐历波动率差-3.22 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.72，加权隐波率25.46，加权隐波率变化1.14，年平均15.44，购隐波率26.12，沽隐波率23.90，HISV2026.59，隐

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%水平且实际产量创新高，近期促销助去库，PTA后续将去库，现货变紧张，聚酯快速去库库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 乙二醇方面，伊朗和以色列冲突缓和原油大幅下跌化工跟随，乙烯价格上涨推动成本端走强，伊朗石油化工出口预计受影响但整体从伊朗进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，乙二醇延续去库节奏到港量将减少，聚酯减产有冲击，东北大型装置已重启，港口库存变动小，煤制乙二醇装置负荷回升形成压力，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情窄幅震荡，担忧下游聚酯工厂减产，现货基差走弱，下游涤纶长丝工厂让利销售但终端买气不佳，截至下午3:00，涤纶长丝产销仅49.52% [2] - 张家港乙二醇市场下周现货商谈4338 - 4340元/吨，7月下商谈4337 - 4339元/吨，下周现货基差较EG2509升67 - 69元/吨，7月下基差较EG2509升水66 - 68元/吨，今日乙二醇期货延续偏弱走势，现货价格继续小幅下移，基差商谈略有走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油从502.9元/桶降至498.5元/桶，变动值 - 4.40 [2] - PTA - SC从1115.4元/吨升至1155.4元/吨，变动值39.98 [2] - PTA/SC比价从1.3052升至1.3189，变动值0.0137 [2] - CFR中国PX从853升至868，变动值15 [2] - PX - 石脑油价差从274升至298，变动值25 [2] - PTA主力期价从4770元/吨升至4778元/吨，变动值8.0 [2] - PTA现货价格从5020元/吨升至5025元/吨，变动值5.0 [2] - PTA现货加工费从417.9元/吨降至341.3元/吨，变动值 - 76.6 [2] - PTA盘面加工费从157.9元/吨降至84.3元/吨，变动值 - 73.6 [2] - PTA主力基差从259降至255，变动值 - 4.0 [2] - PTA仓单数量从35952张降至35022张，变动值 - 930 [2] - MEG主力期价从4293元/吨降至4271元/吨，变动值 - 22.0 [2] - MEG - 石脑油从(100.69)降至(100.88)，变动值 - 0.2 [2] - MEG内盘从4379元/吨降至4346元/吨，变动值 - 33.0 [2] - MEG主力基差从67升至69，变动值2.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持80.43%，变动值0.00% [2] - PTA开工率维持78.56%，变动值0.00% [2] - MEG开工率维持55.77%，变动值0.00% [2] - 聚酯负荷从90.01%降至89.35%，变动值 - 0.66% [2] 涤纶长丝情况 - POY150D/48F从7165元/吨降至7075元/吨，变动值 - 90.0 [2] - POY现金流从156降至73，变动值 - 83.0 [2] - FDY150D/96F从7475元/吨降至7360元/吨，变动值 - 115.0 [2] - FDY现金流从(34)降至(142)，变动值 - 108.0 [2] - DTY150D/48F从8410元/吨降至8330元/吨，变动值 - 80.0 [2] - DTY现金流从201降至128，变动值 - 73.0 [2] - 长丝产销从28%升至49%，变动值21% [2] 涤纶短纤情况 - 1.4D直纺涤短从6855元/吨降至6805元/吨，变动值 - 50 [2] - 涤短现金流从196降至153，变动值 - 43.0 [2] - 短纤产销从43%升至53%，变动值10% [2] 聚酯切片情况 - 半光切片维持5905元/吨，变动值0.0 [2] - 切片现金流从(204)升至(197)，变动值7.0 [2] - 切片产销从40%升至62%，变动值22% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置于5.6附近停车检修后目前已投料重启，一套300万吨PTA装置近日停车检修预计10天附近 [2]