今日关注 - 中国最早的帛书子弹库帛书第二、三卷结束在美国79年漂泊回到祖国 [2] - 端午假期火车票开售 呈现短途游主导、民俗体验升温、时令美食驱动等特点 [2] 宏观经济 - 中国建成全球技术领先、规模最大的信息通信网络 5G应用融入86个国民经济大类 工业互联网实现41个工业大类全覆盖 [3] - 北京天坛医院成立国内首个脑机接口临床与转化病房 将开展神经系统疾病创新治疗 [3] - 朱雀二号改进型遥二运载火箭发射成功 将6颗卫星送入预定轨道 [3] - 上海试点进口消费品检验便利化措施 1-4月新增首店301家 全球及亚洲首店7家 高能级首店占比16% [3] - 广州首套房贷利率上调10BP至3.1% [3] 投资要闻 - 一季度末银行业普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元 同比增长12.5% 普惠型涉农贷款余额13.7万亿元 较年初增加7955亿元 [4] - 国泰中债优选投资级信用债指数基金、民生加银恒悦成立规模分别达59.99亿元和59.90亿元 [4] - 景顺长城基金经理鲍无可离职 卸任前管理规模162.07亿元 [4] - 二季度专项债收储土地规模爆发 171个城市计划收储金额3918亿元 涉及宅地6565公顷 [5] 公司动向 - 中国电信、中国移动、中国联通联合启动算力互联网试验网建设 实现公共算力资源互联 [6] - 小米自研"玄戒 O1"芯片将应用于多款产品 空调业务目标2030年中国市场数一数二 [6] - OpenAI计划在阿联酋建设全球最大数据中心之一 [6] - 小米汽车回应SU7前保险杠形变问题 提供免费修复服务 [6] - 文远知行在广州开通8条自动驾驶出行服务示范运营专线 [6] 国际动态 - 俄罗斯外长与美国国务卿讨论俄美接触问题 双方对交换战俘和停火愿景表示欢迎 [7] - 乌克兰宣布下周实施"千人对千人"战俘交换计划 [7] 南财精选 - 石药集团伊立替康脂质体注射液成功出海 交易超10亿美金 为国内药企复杂制剂领域提供范例 [8] - 高途一季度盈利 计划2025年调整激进投入策略 持续优化产品结构和效率 [8]

5G-A与6G技术研发 - 工信部强调加速推进5G-A和6G技术研发、产业培育及应用发展，赋能现代化产业体系建设 [2] - 推动工业互联网进园区、进基地、进集群，服务制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] 中国减持美债 - 中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持 [3] - 减持后中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三 [3] 广州房贷利率上调 - 广州地区银行首套房贷利率从LPR-60bp调整为LPR-50bp，即五年期以上首套房贷利率涨10bp至3.1% [4] 证监会处罚操纵市场案 - 何某儒因操纵证券市场被罚没2.94亿元，其中盈利金额为1.47亿元 [4] - 今年以来已有三人因操纵股票收到亿元罚单，罚没金额合计超7.5亿元 [4] 广药集团原董事长被双开 - 广州医药集团有限公司原党委书记、董事长李楚源严重违纪违法被开除党籍和公职 [5] 小米自研芯片布局 - 小米集团总裁卢伟冰透露搭载自研"玄戒 O1"芯片的产品不只有手机 [9] - 小米Civi 5 Pro由雷军发布 [9] 宁德时代北方基地投产 - 山东时代储能及动力电池生产基地正式投产，为宁德时代在北方布局的首个基地 [10] - 基地签署含零碳城市、产业新能源化、换电规模化、船舶电动化等多个领域的合作协议 [10] 明星基金经理辞职 - 景顺长城基金百亿基金经理鲍无可因个人原因辞职，卸任所有在管产品 [12] OpenAI发布Codex - OpenAI正式发布Codex，基于云端运行的软件工程智能Agent，可并行处理多个开发任务 [14] - Codex功能包括编写代码、理解代码结构、回答关于代码库的问题、修复bug等 [14] 俞敏洪担任文旅学院院长 - 新东方教育科技集团董事长俞敏洪受聘成为徐霞客文旅学院院长 [16] 段永平与李录持仓变动 - 段永平掌管的H&H基金新进微软、英伟达、台积电，加仓拼多多，减持阿里巴巴、谷歌、苹果 [18] - 李录大举减持苹果、谷歌以及第一大重仓股美国银行 [19] - 两大投资人一季度净卖出美股、囤积现金，或认为美股阶段性高估 [19]

王兴兴表示，目前，人工智能技术的蓬勃发展正深切影响着教育发展的格局。作为一名从教 育中汲取的成长力量，如今又投身科技创新的创业者，他深切感受到当人工智能的浪潮奔涌 而至，教育正迎来前所未有的变革契机。 人工智能正在改变知识的产生与传播，为每位学习者提供定制化的学习体验，让知识的获取 愈发高效且个性化。这项技术也正改变科学发现与研究的范式，助力研究人员处理复杂的数 据集，加快从验证到假设的科学进程，推动跨学科创新。同时，人工智能还在改变教育组织 的评价模式，不再单一聚焦学生的考试成绩，而是多维度评估学生的创造力、批判性的思维 等的能力，促进学生全面发展。 王兴兴说，如今，教育变革的底层逻辑从知识传递到认知赋能。过去10年，AI技术经历了 从基础识别智能到认知智能的重大突破。随着大模型逐步掌握人类语言理解能力，教育的本 质正迎来全新定义——传统教育模式呈现教师、课本、考试的单向传递，而在AI时代，教育 需要转化为个体、工具、环境三位一体的协同进化。研究表明，人工智能在个性化学习、智 能辅导、自适应学习、沉浸化体验等领域展现出卓越优势。 "以宇树科技为代表研发的教育端机器人、人形机器人产品等已走进全球近千所高校，并 ...

中拉论坛合作成果 - 拉中论坛第四届部长级会议聚焦维护多边体系、提升民生福祉、加强环境保护等议题，为双方战略合作规划方向 [1] - 中拉论坛成立10周年推动中拉命运共同体建设取得丰硕成果，促进拉美和加勒比国家以地区视角规划与中国合作 [1] 中乌双边关系进展 - 2023年11月中乌双边关系提升为全面战略伙伴关系，高层互访频繁，贸易持续增长，合作领域拓展 [1] - 中国是乌拉圭第一大贸易伙伴和出口目的地，重要工业制成品和机电产品供应国 [1] - 乌拉圭—中国生物纳米制药联合实验室启用，服务两国相关产业发展 [1] 新能源领域合作 - 乌拉圭公共交通系统中国电动大巴比例逐步提高，街头中国品牌新能源车增多 [1] - 乌拉圭可再生能源发电占比超90%，是全球最高国家之一，中乌新能源合作潜力巨大 [1] 乌拉圭在华外交布局 - 乌拉圭设立驻香港总领事馆，为在华第五个官方外交机构，看好粤港澳大湾区合作机会 [2] - 乌拉圭是拉美最早加入共建"一带一路"倡议国家，南方共同市场首个签署合作备忘录成员 [2] 多边合作规划 - 乌拉圭2026年将任拉共体轮值主席国，计划推动拉中高级别会议落实论坛框架共识 [2]

文化整合在并购中的重要性 - 文化整合是决定并购成败的"最后一公里"，控制权和治理权可以重构，但文化迁徙更为关键 [1] - 60%的中国企业并购案因文化冲突宣告失败，远高于财务风险（32%）和战略错配（28%），跨国并购失败率甚至飙升至75% [3] - 文化冲突像"温水煮青蛙"，看似不痛不痒，却能在整合期让企业元气大伤，甚至毁于一旦 [3] 文化冲突的致命触发器 - 权力结构崩塌综合征：创始人退出后，老员工感知"组织灵魂"消失，形成文化真空，价值观开始漂移，例如某智能硬件公司被并购后新产品开发效率骤降六成 [4] - 组织信任链断裂：并购后职业经理人接手，缺乏员工信任的资本支持，原标的员工普遍存在"被降维打击"感，抵触心理剧烈 [4] - 激励机制错位：创业公司讲期权故事，上市公司重视短期盈利，原有"为愿景而战"的团队陷入"为KPI而挣扎"的文化尴尬，例如文化长城并购导致40%核心教师团队集体离职 [3][4] 文化整合的系统化治理方法 - 提出"三阶文化渗透法"：并购前的"文化兼容度量化诊断"，交割期的"过渡性文化设计"，整合期的"双向共识构建" [5] - 吉利并购沃尔沃案例中，通过保留沃尔沃核心管理层独立决策权、每月召开跨文化融合会议、研发体系采用"双轨制"实现文化融合 [6] - 文化融合需要"文化嵌套"结构，让两种文化彼此可见、彼此共生，形成合力 [7] 不同并购场景的文化陷阱 - "蛇吞象"并购中，市值较小的收购方收购估值远高于自身的企业，会形成"组织阶级鸿沟"，建议通过设立"影子董事会"机制实现文化话语权的"软着陆" [8] - 跨行业并购存在"认知代差"，如文化企业进军教育领域，需设立"文化翻译官"岗位避免误解 [8] - 监管开始关注文化整合问题，深交所要求并购重组文件中增加"文化兼容性说明"，部分交易需提供"组织熵值预测报告" [8] 文化整合的数字化工具 - 开发"VCI兼容指数系统"，通过语义分析、组织语言建模和价值观问卷匹配，为并购前期提供数字化"文化雷达" [8] - 文化整合需纳入并购预算、并购时间表和整合责任体系中，才能完成从"收购"到"融合"的跃迁 [8] 并购失败的深层原因 - 上市公司并购重组的真正死因往往是被忽略的文化冲突，文化冲突像一颗埋在心脏里的定时炸弹，最终会在最关键的业绩季引爆 [10] - 并购不是强取豪夺，更像是一场婚姻，需关注"能否共事"而非仅关注"多少钱"和"股权怎么分" [10]

新教育理念实践 - 内蒙古巴彦淖尔市临河区第九小学通过回环式阅读区、楼层读书间、班级读书角等设计，全方位营造沉浸式阅读环境，显著提升学生阅读兴趣和能力[1] - 该校五年级学生已能提出"《三国演义》版本对比""正史与野史价值差异"等高阶问题，体现深度阅读成效[1] - 教育方法创新基于"过一种幸福完整的教育生活"理念，实现学生"快乐学习与学习快乐"的双向循环[1] 区域教育成果验证 - 江苏苏州新教育学校、亭林小学等践行机构，在不采用题海战术前提下，学生成绩仍居当地前列，验证理念有效性[2] - 心理测评系统"苏新窝窝"通过动态监测学生情绪波动，成为维护心理健康的新型管理工具[2] - 实践成果印证王阳明"乐嬉游而惮拘检"的教育思想，显示适度自由对学习效果的促进作用[2] 教育本质回归 - 新教育核心在于复活"因材施教"传统智慧，将教育常识转化为现代实践，如朱永新所述[3] - 阳澄湖蟹农"自然生长"比喻揭示教育规律——强制干预反不如顺应天性更能培育优质成果[3] - 同里古镇游学案例显示，新教育培养的学生兼具文化传承能力与国际交流素养[3] 理念哲学基础 - 核心理念"为了一切的人，为了人的一切"体现全人教育观，与孔子"浴沂咏归"的教育理想一脉相承[3][4] - 20年探索证明应试与素质教育可融合，如同昆曲水磨腔的和谐统一[3]

证券研究报告 行业深度 商贸零售&社会服务 高性价比国产大模型应用落地加速，探索 AI+消费投资机会 AI+消费专题报告 2025 年 05 月 13 日 评级 同步大市 维持 | 重点股票 | 2024A | | 2025E | | 2026E | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）EPS（元） PE（倍） | | | | | | | | 小商品城 | 0.56 | 28.81 | 0.72 | 22.35 | 0.92 | 17.63 | 增持 | | 学大教育 | 1.47 | 36.54 | 2.07 | 25.97 | 2.66 | 20.27 | 增持 | 执业证书编号:S0530522020001 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1 商贸零售行业事件点评：离境退税政策优化升 级，释放入境消费新动能 2025-04-14 此报告 考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源： iFinD ，财信证券 行业涨跌幅比较 % 1M 3M ...

招聘会概况 - 5月17日郑州郑东新区将举办两场大型招聘会，分别由郑州郑东新区组织人事和社会保障局主办，联合多家机构和企业参与 [1][2] - 第一场招聘会在居然之家商都店1号门负一楼中厅举行，时间为当日下午2点半至6点 [1][2] - 第二场招聘会在郑东新区万达坊一楼大厅举行，主要针对青年人才群体 [2] 参会企业与行业 - 第一场招聘会邀请50余家用人单位，涵盖IT、智能制造、商业服务、农业、生产制造、生物医药、文化传媒、机械、食品、房地产、教育等行业 [1] - 第二场招聘会参会企业涉及计算机、环保科技、教育、机械制造、智能数字化、旅游、传媒、金融、法律、酒店餐饮、汽车、物流、医疗、农牧、美容、软件、外贸、食品等多个行业 [2] - 已报名参会企业包括福瑞堂制药、钻石精密制造、才斗验生物、捷奥磨具、瑞隆物资、红甲食品、舒净智能等 [2] 招聘岗位与数量 - 第一场招聘会提供5200余个就业岗位，涉及管理、人事、财务、文员、客服、营销、短视频拍摄、剪辑、采购、检测、储备干部、机械工程师、电气工程师、IT技术工程师、新媒体运营、服务员、店员、收银员、普工等 [1] - 第二场招聘会提供11700余个岗位，涵盖新媒体运营、项目经理、运营总监、管培生、电子商务、技术、行政人事、设计、会计、计算机、工程师、主管、主播、律师、店长、实习生等 [2] 招聘形式与服务 - 部分参会单位将现场面试并发放offer，实现一站式高效求职 [1] - 招聘会现场设有求职网吧、招聘信息超市、就业指导等多样化服务 [1] - 第二场招聘会设立企业招聘区、企业展示区、手机端扫码投递简历等方式，多元化服务求职者 [3] 目标求职群体 - 第一场招聘会面向应往届毕业生、社会各类求职群体 [2] - 第二场招聘会主要针对青年人才、高层次人才、应往届毕业生、离校未就业青年、技能型青年人才、退役军人等急需就业群体 [2]

大湾区科学论坛永久会址建设 - 广东省广州市大湾区科学论坛永久会址正在建设中，建成后将成为粤港澳大湾区国际科技交流合作及科学产业化关键枢纽 [2] - 项目建筑面积达9.35万平方米，800余名建设者冲刺年内竣工目标 [11] 装配式钢结构推广 - 江西省赣州市大力推进装配式钢结构、钢板、型钢施工替代钢筋混凝土施工，有利于节能降耗 [4] - 赣州市芦苇路小学教学楼项目采用节能型装配式钢结构，工人在加紧安装 [4] 重点工程项目投资增长 - 2025年一季度全国以项目方式申报工伤保险的工程项目同比增长9.4%，工程总造价金额同比增长4.8% [4] - 3月份工程项目申报数量1.8万个，占一季度总量的46.5%，申报总造价超8000亿元，占一季度总造价的43.9% [5] - 工程总造价超10亿元的重大项目共182个，同比增长41.8%，工程总造价合计约3400亿元，同比增长39.1% [6] - 一季度全国计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.4%，增速比全部投资高3.2个百分点，拉动全部投资增长4.2个百分点 [6] 交通运输项目占比最高 - 交通运输项目在各类重大项目中比例最高 [7] - 山东潍坊至江苏宿迁高速铁路项目稳步施工，江西G322宜黄县杉树坳至东陂段公路改建工程黄柏岭隧道正式进洞施工 [7] 城市更新项目进展 - 广东省广州市黄埔区一季度新开工城市更新项目面积达89万平方米，建设封顶102万平方米 [8] - 安徽省合肥市多个城市更新项目取得新进展，卫岗王卫片区8个地块开工建设，老合钢片区解危处置四期项目累计交房超八成 [8] 高新技术与清洁能源项目 - 安徽"8.6代有源矩阵有机发光显示器件生产线项目"于2月份开工，申报工程总造价近20亿元 [9] - 浙江江山抽水蓄能电站项目通风兼安全洞顺利贯通，江苏田湾核电站7、8号机组核岛安装工程进入设备安装高峰期 [9] 区域协调发展项目 - 成渝地区一季度申报工程项目超5000个，同比增长14.6%，工程总造价约2500亿元，同比增长11.1% [10] - 京津冀协同发展产业投资基金累计决策投资33.37亿元，出资29.69亿元，项目覆盖半导体、新材料、新能源等领域 [10] - 粤港澳大湾区广东申报工程项目超4000个，同比增长5.6%，工程总造价约1900亿元，同比增长6.1% [10] 长三角地区项目进展 - 长三角地区一季度申报工程项目数量近1.1万个 [12] - 江苏、浙江南通至宁波高速铁路站前及相关工程正在推进，安徽铜陵市狮子山高新区加快推进省际合作产业园区建设 [12] 民生领域"小而美"项目 - 一季度工程总造价低于500万元的"小而美"项目有1.7万个，同比增长4.8%，工程总造价合计近280亿元，同比增长7.2% [13] - 多地改建学校教学楼、运动场、食堂、图书馆等设施，四川、重庆等地建设城市"口袋公园" [14][15] - 浙江宁波市奉化区优化老年助餐服务，江西建设"一老一小幸福院"，江苏、福建、湖北、湖南等地推动高标准农田改造项目 [16][17]

龚虹嘉资本运作动态 - 龚虹嘉通过嘉道博文参与*ST长药重整 获转增股票2.45亿股 支付对价5.929亿元 完成后持股比例将达控股地位 [3][4] - 嘉道博文转增股票受让价格为2.42元/股 较市场参考价4.71元/股折价48.6% [3][4] - 龚虹嘉承诺为*ST长药重整提供不超过10亿元资金支持 用于债务清偿及业务发展 [5] - 龚虹嘉夫妇同时通过深圳嘉道参与*ST开元重整 拟以不低于1.15元/股价格受让29.99%股份 投资款不低于2.5亿元 [6] - 深圳嘉道此前向*ST开元子公司无偿赠与2.3亿元现金 并收购5799万元债权 助公司净资产转正避免退市 [6][7] 重整交易结构分析 - *ST长药通过资本公积金转增股本 总股本从3.5亿股增至8.76亿股 转增比例为10转15 [3] - 转增股份除用于重整投资人认购外 剩余部分按不低于10元/股价格抵偿普通债权人债务 [4] - *ST开元重整方案中 转增股票不向原股东分配 全部用于清偿债权或由重整投资人受让 [6] - 2024年上市公司破产重整案例显示 产业投资人平均收益率达188.61% 财务投资人平均收益率为135.9% [2] 产业协同与后续计划 - 嘉道博文拥有100万亩道地药材种植资源 计划与*ST长药医药板块形成业务协同 [4][11] - *ST长药表示将引入产业投资人推荐的管理人才 但暂未提出资产注入要求 [11] - 若重整成功 *ST长药可获得增量资金改善财务结构 并借助投资人产业资源提升经营能力 [11] - *ST开元若完成重整 将有效改善资产负债结构 目前法院已同意预重整期限延长三个月 [11] 龚虹嘉资本版图 - 龚虹嘉目前持有海康威视10.42%股份 市值约278亿元 为第二大股东 [2][8] - 实际控制中源协和 并通过亲属持股富瀚微13.22%股份 与实控人构成一致行动关系 [8] - 龚虹嘉夫妇以655亿元财富位列2024胡润全球富豪榜第62位 [9] - 嘉道博文由龚虹嘉夫妇控制97.95%股权 董事长为龚虹嘉 法人代表为其兄弟龚传军 [4][8]