市场整体表现 - 2026年首个交易日A股三大指数集体收涨，沪指报4023.42点，涨1.38%，深成指报13828.63点，涨2.24%，创业板指报3294.55点，涨2.85% [1] - 全市成交额达25672亿元，超过4100只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 脑机接口板块涨幅居前，倍益康30CM涨停领涨，博拓生物、道氏技术、三博脑科、爱朋医疗、狄耐克等多股20CM涨停 [2] - 创新药概念股集体大涨，冠昊生物20CM涨停，塞利医疗、昭衍新药、康弘药业等多股涨停 [2] - 保险板块中，新华保险涨超8%，中国太保涨超7% [2] - 商业航天板块涨幅居前，谱尼测试、云汉芯城、当虹科技、西测测试等多股20CM涨停 [2] - 科技板块继续领涨，脑机接口、芯片、半导体等板块表现突出 [2] 市场观点与驱动因素 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，科技股是2025年贯穿全年的主线，2026年科技牛行情有望延续 [2] - 支持科技行情的核心原因是经济转型及“十五五”规划开局，规划重点支持的科技创新板块是亮点，符合政策导向并吸引大量资本流入 [2] - 支持本轮牛市的逻辑包括政策支持、居民储蓄大转移以及中国在科技创新方面的突破，提升了外资信心 [2] - 美联储处于降息周期，美元指数回落推动人民币升值，将吸引更多外资流入人民币资产，推动资产价值重估 [2] - A股市场有“春季攻势”规律，1月份往往是全年信贷投放最多的月份，规模一般在3万至4万亿元左右，部分资金可能进入资本市场成为增量资金 [3] - 一季度是上市公司业绩披露空窗期，有利于资金投向具备题材和估值弹性的科技板块 [3] - 银河证券指出，假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情 [3] - 后续上行节奏需观察政策预期与产业趋势突破，春季躁动行情可能提前开启 [3]

核心观点 - 报告认为中国医药生物行业将于2026年正式步入创新药大时代，创新药将占据主导地位，医保商保结合将打开支付空间天花板，创新药产业链（CXO、上游科学试剂）将保持良好增长 [5] - 报告判断医疗器械行业在经历多年承压后，随着利空因素出清及新技术（如脑机接口、AI+）发展，有望在2026年见底企稳并进入新增长周期，海外市场将成为重要增长点 [6] - 报告指出医疗服务消费行业在宏观消费复苏及行业政策优化下有望企稳回暖，具有品牌和连锁优势的专科医院及大型连锁药店将巩固龙头地位并实现良好增长 [7] - 报告分析2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，超季节性逆势走强，主要由政策预期向好、贸易摩擦缓和及内需提振下的春节前备货需求推动 [10][11] - 报告提出1月投资策略应关注政策靠前发力期，配置主线包括科技、内需及反内卷的中长期趋势，消费领域的“两新”政策优化及服务消费，以及受益于AI赋能和需求弹性的顺周期板块 [15][16] 医药生物行业2026年度投资策略 - 行业划分为三个阶段：2018年以前为仿制药大时代；2018-2025年为转型阵痛期，仿制药械价格风险出清，创新药快速发展；2026年将正式步入创新药大时代 [5] - 2026年国内创新药投资将关注上市放量节奏、热门靶点布局领先程度、竞争格局及关键临床数据读出；海外将关注BD交易对现金流的改善、已授权项目的海外临床进展及上市产品放量 [5] - 医疗器械行业过去三年受反腐、集采等多因素影响持续承压，2025年以来下滑趋势放缓，部分企业呈温和复苏势头 [6] - 2026年医疗器械国内市场有望见底企稳，脑机接口、AI+等新技术将驱动新增长周期；海外市场因企业持续布局产能、渠道和品牌，将成为新的重要增长点 [6] - 医疗服务消费过去几年受宏观经济及行业政策影响低迷，当前提振内需成为核心抓手，宏观消费复苏将带动行业增长 [7] - 2026年院内医疗服务消费将通过新技术、新产品、新术式满足差异化需求，品牌专科医院有望率先增长；院外零售市场处方外流、品类多元化是长期趋势，大型连锁药店将巩固龙头地位 [7] - 报告推荐个股组合包括：科伦药业、荣昌生物、特宝生物、迪哲医药、贝达药业、众生药业、百普赛斯、开立医疗、海尔生物、华厦眼科、益丰药房、老百姓 [7] 国内观察：2025年12月PMI - 2025年12月制造业PMI为50.1%，前值49.2%，环比上升0.9个百分点，远高于近5年同期均值的-0.3个百分点，表现明显超出季节性 [10][11] - 12月非制造业PMI为50.2%，前值49.5%，环比上升0.7个百分点，表现略强于近5年同期均值（剔除2022年异常值）的+0.5个百分点 [10][13] - 制造业供需同步回升：生产指数回升至51.7%（环比+1.7个百分点），新订单指数回升至50.8%（环比+1.6个百分点），为2025年6月以来首次回到荣枯线以上 [11] - 外需改善：新出口订单指数升至49.0%（环比+1.4个百分点），持平于2025年3月高点 [11] - 价格指数分化：主要原材料购进价格指数为53.1%（环比-0.5个百分点），出厂价格指数为48.9%（环比+0.7个百分点） [12] - 下游补库快于上游：产成品存货回升速度高于原材料库存，反映下游需求可能好于上游 [12] - 高技术制造业是主要拉动力量：高技术制造业PMI为52.5%，环比大幅上升2.4个百分点，明显高于整体水平；消费品PMI为50.4%，环比上升1.0个百分点 [13] - 细分行业中，计算机通信电子设备、农副食品加工、纺织服装服饰等产需指数均高于53.0% [13] - 服务业PMI为49.7%，环比微升0.2个百分点，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务位于高景气区间，预期活动指数在高位进一步上行 [13] - 建筑业PMI为52.8%，环比大幅上升3.2个百分点，明显强于季节性，主要因南方气温偏高、停工影响小及企业抢抓施工进度 [14] 1月投资策略及金股组合 - 政策基调有望延续积极：更加积极的财政政策+适度宽松货币政策组合不变，财政保持必要赤字规模，货币降准降息仍有空间，并推动价格水平回升 [15] - 扩内需战略地位提升：要推动投资止跌回稳、居民增收、优化“两重”（重大工程、重大项目）及“两新”（新消费模式、新消费场景）政策 [15] - 关注政策靠前发力：近期北京放松住房限购，其他一线城市或跟进；二手房出售增值税税率下调至3%；“两新”政策支持方向向民生、智能化倾斜 [15] - 市场对美国经济数据脱敏：市场已计价美联储2026年1月不降息，为缓解流动性紧张，美联储已开启技术性扩表 [16] - 2026年上半年美联储存在暂停降息可能：在美联储主席换届前，大概率锚定中性货币政策基准 [16] - 1月配置主线一：关注政策驱动更强的中长期趋势性方向，坚持科技、内需及反内卷主线 [16] - 1月配置主线二：消费领域关注“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费 [16] - 1月配置主线三：关注价格水平回升主线，受益于AI赋能生产效率提升及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的顺周期板块 [16] 财经新闻 - 公募基金费率改革收官：证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起实施，主要内容包括调降认申购费、销售服务费率，简化赎回费安排，对持有超一年的份额（货币基金除外）不再收取销售服务费，鼓励长期持有和权益类基金发展 [18] - 数字人民币开始计息：六大国有行公告自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致，此举旨在提高用户使用意愿并拓展使用场景 [19] - 美国深度介入委内瑞拉石油产业：美国对委内瑞拉发动空袭并抓获总统马杜罗，特朗普称美国将“管理”委内瑞拉并让美国大型石油公司投入数十亿美元维修其石油基础设施，委内瑞拉原油储量约3030亿桶，占全球五分之一 [20] - 特朗普推迟部分商品关税上调：将软体家具、厨房橱柜等产品的新一轮关税上调（原定2026年1月1日实施）推迟一年至2027年，目前这些商品关税仍维持在25% [21] - 2026年元旦假期国内出游1.42亿人次：假期3天国内出游总花费847.89亿元，冰雪游、避寒游、跨年游人气旺盛，短途出游成为主流 [23] A股市场评述 - 上交易日（2025年12月31日）上证指数收盘3968.84点，上涨0.09%，深成指下跌0.58%，创业板指下跌1.23%，主要指数呈现分化 [25][26] - 2025年全年，微盘股指数涨幅超过69%（最大涨幅超90%）居首，创业板、科创综指均涨超46% [25] - 上证指数短期处于上有4034点压力、下有均线支撑的区间震荡态势；深成指与创业板指跌破5日均线，技术条件有所走弱，若有效跌破60日均线或进一步寻找支撑 [25][26] - 上交易日同花顺行业板块中收红板块占比50%，收红个股占比45%，军工电子板块上涨2.6%涨幅居首，大单资金净流入超26亿元 [26][27] - 军工电子板块近期表现强势，已处历史最高位，日线技术指标金叉共振，月线趋势向上，但需提防连续上涨后的短线震荡 [27] - 行业涨跌幅方面，航天装备Ⅱ、广告营销、航空机场、数字媒体、军工电子Ⅱ涨幅居前；光伏设备、通信设备、元件、半导体、非金属材料Ⅱ跌幅居前 [30] 市场数据 - 截至2025年12月31日，融资余额为25385亿元，较前一日增加37.10亿元 [32] - 国内利率方面，DR001为1.2419%，下行9.06个基点；DR007为1.4286%，下行55.35个基点；10年期中债到期收益率为1.8427%，下行0.46个基点 [32] - 国外利率方面，10年期美债收益率为4.1900%，上行1.0000个基点；2年期美债收益率为3.4700%，持平 [32] - 全球股市：恒生指数上涨2.76%，道琼斯工业指数上涨0.66%，标普500指数上涨0.19%，纳斯达克指数微跌0.03% [32] - 外汇方面，美元指数报98.4596，上涨0.21%；美元/人民币(离岸)报6.9697，下行73个基点 [32] - 商品市场：COMEX黄金报4341.90美元/盎司，上涨0.23%；WTI原油报57.32美元/桶，下跌0.94%；LME铜报12460.50美元/吨，下跌0.29% [32]

市场整体表现 - A股2026年首个交易日实现开门红，上证指数放量收涨1.38%，重返4000点关口 [1] - 创业板指表现更为强劲，当日大涨2.85% [1] - 沪深京三市成交额显著放大，达到25672亿元，较上一交易日增加5015亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，近4200只个股上涨 [1] 行业与概念板块表现 - 多个科技与前沿概念板块表现强势，脑机接口、AI应用、商业航天、存储器、创新药概念股掀起涨停潮 [1] - 保险股表现抢眼 [1] - 海南自贸区、稳定币题材出现调整 [1] - 旅游板块走低，两只旅游ETF下跌约1% [1] - 油气板块走低，能源化工ETF、石油天然气ETF分别下跌1%和0.63% [1] ETF产品表现 - 半导体产业链爆发，华泰柏瑞基金中韩半导体ETF飙涨8.46% [1] - 港股创新药板块强势反攻，相关ETF大幅上涨，港股通医疗ETF富国、汇添富基金港股通创新药ETF和华夏基金医疗器械ETF分别上涨7.13%、6.97%和6.95% [1] - 游戏传媒板块表现亮眼，浦银安盛基金游戏传媒ETF上涨6.22% [1]

港股科技板块市场表现与驱动因素 - 1月5日，港股科技ETF（513020）当日涨幅超过4% [1] - 近期港股科技板块整体表现较好 [1] - 市场关注点在于流动性改善与人工智能产业机遇 [1] 芯片与半导体领域积极事件 - 百度旗下芯片公司昆仑芯已提交港股上市申请 [1] - 国家集成电路产业投资基金增持中芯国际H股，持股比例增至9.25% [1] - 上述事件提振了市场情绪 [1] 板块未来展望与增长动力 - 随着美联储负债端压力减弱及国内经济回暖，港股科技板块有望持续回暖 [1] - 在人工智能浪潮下，具备成长潜力的科技领域值得关注 [1] - 数字经济、人工智能应用等新兴科技领域可能受益于政策利好和产业创新驱动 [1] 港股科技ETF（513020）及其跟踪指数 - 该ETF跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 指数覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产，体现了多元化科技产业特征 [1] - 指数集中反映了港股市场核心科技企业的整体表现 [1] 港股通科技指数的行业配置与历史业绩 - 相比恒生科技指数，港股通科技指数超配了新能源车、创新药、半导体等行业 [1] - 自2014年底基日（起始点）至2025年10月底，港股通科技指数累计收益为256.46% [1] - 同期恒生科技指数累计收益为96.94%，港股通科技指数相对其超额收益接近160% [1] - 长期来看，港股通科技指数跑赢了恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

市场表现 - 2026年1月5日A股脑机接口板块强势爆发 博拓生物、赛诺医疗、翔宇医疗等成份股批量“20CM”涨停 [1] - 医疗器械ETF(562600)当日大涨5.65% 该ETF跟踪中证全指医疗器械指数 医疗器械行业占比89% 脑机接口含量23.14% [1][3] - 港股医疗板块全线上攻 恒生医药ETF(159892)涨6.07% 规模55.64亿元 港股通医疗ETF(520510)涨5.72% [1] 行业动态与催化剂 - 消息面上 马斯克近日称其脑机接口公司Neuralink将于2026年“大规模生产”脑机接口设备 [1] - 2025年我国批准上市创新药达76个 超过2024年的48个 [1] - 2025年创新药对外授权交易总金额超1300亿美元 交易数量超150笔 均创历史新高 [1] 机构观点与技术进展 - 开源证券认为 Neuralink规模化生产预期、自动化手术方案以及Merge布局新一代超声波脑机接口技术 标志脑机接口从临床验证迈向商业化规模化阶段 [1][3]

市场整体表现 - 2026年1月5日，A股三大股指集体高开高走，放量上涨，上证综指涨1.38%收于4023.42点，重返4000点之上，科创50指数涨4.41%，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85% [2] - 市场呈现普涨格局，两市及北交所共4180只股票上涨，1162只下跌，185只股票涨幅在9%以上 [2][3] - 沪深两市成交总额大幅放量至25462亿元，较前一交易日增加5011亿元，其中沪市成交10673亿元增加2378亿元，深市成交14789亿元 [2] 领涨板块与行业 - 脑机接口、AI应用、商业航天、存储器、创新药概念股掀涨停潮，保险股表现抢眼 [2] - 医药生物板块大幅走高，近40股涨停或涨超10%，包括三博脑科、博拓生物、冠昊生物等 [4] - 创新药产业链受关注，开源证券指出医药研发外包服务板块在2025年迎来戴维斯双击，药明康德、皓元医药等涨幅优异，并继续看好2026年创新药板块机会，认为中国药企全球竞争力突破是核心驱动 [4] - 保险股带动非银金融板块涨幅居前，新华保险、华林证券、中国太保等涨超7%，中国平安、中国人保等涨超5% [5] - 半导体板块表现抢眼，微半导、中微公司、成都华微等超10股涨停或涨超10% [6] 下跌板块与行业 - 海南自贸区、稳定币题材出现调整 [2] - 石油石化板块领跌，恒逸石化、中国石油、中国海油等跌超3% [6] - 银行股逆市下挫，浦发银行跌超4%，中信银行、工商银行等跌幅靠前 [7] - 交通运输板块全天萎靡，海汽集团跌超8%，安通控股、海峡股份等跌超4% [7] 机构市场观点 - 华西证券认为春季躁动提前，牛市格局未改，2026年是多个正面因素叠加的“大年”，宏观政策协同发力、机构资金抢跑及外资回流、企业盈利温和复苏构成牛市基础 [8] - 中原证券预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，美联储延续降息周期及人民币汇率走强有利于吸引资金回流 [8] - 东莞证券认为市场行情呈流动性驱动特征，春节前市场仍具上行空间，短期调整可视为布局机会，市场情绪有望保持积极 [9] - 中信证券认为2026年外需与内需平衡是最大预期差，在人心思涨环境下开年后市场震荡向上概率更高 [9] - 华泰证券分析春季行情大概率继续演绎，基于PMI数据改善、市场微观流动性充裕及政策面积极信号，资金及地缘扰动仅为短期情绪冲击 [9] - 中信建投指出投资者避险情绪缓解，资金行为转向积极，A股延续春季攻势概率高，结构上顺周期板块有估值修复环境，科技成长将是引领行情突破的关键 [10]

市场整体表现 - 2026年1月5日A股市场迎来开门红，沪指实现12连阳并重回4000点，收盘报4023.42点，上涨1.38% [1] - 深证成指收盘报13828.63点，上涨2.24%，创业板指收盘报3294.55点，上涨2.85% [1] - 科创50指数表现突出，收盘报1403.41点，上涨4.40% [2] - 全市场成交额达到2.57万亿元，较前一交易日增加5015亿元，近4200只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 脑机接口板块受马斯克宣布其公司Neuralink将于2026年开始“大规模生产”脑机接口设备消息刺激，板块掀涨停潮，道氏技术、三博脑科、乐普医疗等近30股涨停 [2][4] - 保险股全线飙升，新华保险股价创历史新高，收盘上涨8.87%，中国太保上涨7.52%，中国人寿上涨6.09%，中国平安和中国人保分别上涨5.79%和5.36% [2][5] - 创新药概念股集体大涨，冠昊生物20cm涨停，乐普医疗上涨19.99%，消息面上2025年我国批准上市的创新药达76个创历史新高，对外授权交易总金额超过1300亿美元 [2][10][11] - 存储芯片板块大幅走高，云汉芯城、普冉股份、西测测试20cm涨停，中微公司上涨14.16% [2][7] - 游戏股大面积反弹，汤姆猫上涨16.34%，三七互娱涨停，世纪华通上涨8.15% [2][8] - 贵金属板块上涨，湖南白银涨停，西部黄金上涨6.03%，山东黄金、中金黄金、四川黄金涨幅均超3% [2][9] - 商业航天、军工装备等板块同样表现强劲 [2] 下跌板块与个股 - 海南自贸区板块集体调整，海南发展跌停，海汽集团下跌8.07%，凯撒旅业、京粮控股、海南瑞泽跌幅均超6% [2][12] - 旅游酒店板块走低，凯撒旅业下跌6.94%，三峡旅游下跌4.18%，锦江酒店、桂林旅游等跟跌 [2][14] - 机场航运板块下跌，海南机场下跌4.69%，中国国航、海航控股、华夏航空跌幅超1% [2][13] - 港口运输股表现低迷，安通控股下跌5.80%，海峡股份下跌5.59%，凤凰航运下跌3.51% [15] - 钢铁板块表现不佳，武进不锈跌停，三钢闽光、海南矿业、宝钢股份跌幅超2% [16] - 电机板块下挫，华瑞股份下跌5.41%，方正电机下跌5.04%，神力股份、三协电机等跌幅超2% [17] - 铁路公路板块下跌 [2] 行业数据与展望 - 国家金融监督管理总局数据显示，2025年前11个月保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6%，其中人身险公司保费收入41472亿元同比增长9.1%，财险公司保费收入16157亿元同比增长3.9% [6] - 展望后市，机构指出假期期间港股与人民币汇率走强有助于提振信心，A股或将延续结构性行情，春季躁动行情可能提前开启 [18] - 展望2026年，作为“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振，建议关注科技龙头及周期板块 [18]

行业趋势与政策环境 - 2025年中国国家药监局批准上市的创新药数量达76个，大幅超过2024年全年的48个，创历史新高[1] - 2025年中国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，同比激增超150%，授权交易数量超过150笔，同样创历史新高[1] - 行业分析认为，医保与商业保险的互补有望长期打开支付空间天花板，医药行业正迈入“创新药大时代”[1] 市场表现与机构观点 - 2025年医药板块行情由创新驱动，H股全年涨幅达57%，其中以CXO为代表的创新产业链最大涨幅超50%[1] - 机构展望认为，创新药械作为医药中科技属性最强的方向，产业趋势明确，创新主线逻辑不变，有望延续强势表现[1] - 中国药企全球竞争力持续突破，创新药BD出海趋势有望延续，以CXO和科研服务为代表的产业链业绩有望持续超预期兑现[1] 相关金融产品表现 - 截至2026年1月5日14:27，中证香港创新药指数强势上涨4.49%[2] - 港股创新药ETF盘中涨近6%，截至2025年12月31日，该ETF近1年累计上涨69.12%[2] - 该ETF最新规模达234.03亿元，近8个交易日内合计资金净流入1.21亿元[2] 个股与指数成分股表现 - 成分股昭衍新药上涨13.83%，科伦博泰生物-B上涨8.34%，复旦张江上涨6.03%，泰格医药、荣昌生物等个股跟涨[2] - 前十大权重股合计占比70.52%，权重股信达生物上涨6.47%[2] - 港股创新药ETF紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业，并支持T+0交易[2]

港股创新药板块市场表现 - 恒生港股通创新药指数在交易时段内上涨4.5% [1] - 成分股中映恩生物-B上涨超过10%，科伦博泰生物-B上涨超过7%，三生制药与百济神州上涨超过6% [1] - 跟踪该指数的港股通创新药ETF易方达（159316）成交额超过5亿元人民币 [1] 创新药研发重要进展 - 信达生物自主研发的CTLA-4单抗“达伯欣”作为首个国产获批上市的CTLA-4抑制剂，填补了国内双免疫新辅助疗法领域的空白 [1] - 阿斯利康与第一三共联合开发的TROP2 ADC药物“德曲妥珠单抗”获批乳腺癌适应症，巩固了ADC赛道的优势 [1] 创新药授权交易（BD）动态 - 2025年中国创新药出海授权总金额达到1356.55亿美元，交易数量为157起，均创下历史新高 [1] - 同宜医药的CBP-1018以20亿美元授权给海外企业 [1] - 先声药业的ADC药物SIM0613达成10.6亿美元的授权交易 [1] - 加科思与阿斯利康就泛KRAS抑制剂达成超过20亿美元的合作 [1] 行业前景与指数特征 - 太平洋证券指出医药生物行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，产业周期、政策周期与资本周期将在2026年形成共振，中国创新药有望迎来业绩拐点与估值重塑 [1] - 恒生港股通创新药指数是首批“纯度”达到100%的创新药指数，聚焦港股创新药领军企业 [2] - 港股通创新药ETF易方达（159316）是市场上唯一跟踪该指数的产品 [2]

美国宏观经济与政策 - 市场预期美联储在12月降息后，下一次降息将推迟至4月下旬 [1][2] - 政府停摆期间部分经济数据质量受影响，需更多信息揭示经济现状 [2] - 房地产市场清淡与就业市场相对疲弱，使得未来一段时间通胀压力可控，后续关注重点是就业情况 [2] - 委内瑞拉事件短期增加了地缘政治不确定性，但对油价中期影响仍需观察后续局势进展 [1][2] 国内宏观经济与市场主线 - 2026年改变市场预期的两条主线：十五五规划在两会上的发布，以及PPI的持续改善 [3] - 十五五规划将明确未来五年增长预期，以及更具体、可计算的市场容量和增速 [3] - PPI的改善围绕企业盈利与景气度，是体量资金必然关注的方向 [3] 港股市场展望 - 看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流，叠加国内春季资金面改善的双驱动行情 [1][4] - 若判断美元指数走弱，对2026年的商品价格也是利好 [4] 行业与板块观点 - AI方向是2026年的重中之重，既有十五五推动半导体硬件国产化加速的需要，也有更多AI应用落地的期待，相关公司主要集中在恒生科技、恒生互联网领域 [1][4] - 原材料与工业领域：反内卷是2026年企业利润复苏的保障，上游金属及部分中上游工业企业将持续受益 [4] - 非银金融：保险与券商业绩在最近一段时间上修显著，将受益于市场企稳上行 [5] - 创新药：创新药业绩平稳值得继续持有，后续新BD项目释放可能带来板块修复空间 [6] - 消费领域：部分方向如潮玩估值已跌至2026年约15倍水平，且国家在2026年将持续推出新一轮消费补贴，板块超跌，估值处于过去十年0分位数，有修复需要 [6]