核心观点 - 报告核心观点为模型切换提示小盘风格占优，同时价值风格保持占优信号且强度进一步上升 [1][2] - 在历史关税冲击背景下，小盘指数虽在冲击当日跌幅大于大盘，但后续中短期表现优于大盘，反弹力度更强，展现出更强韧性 [2] 市场情绪指标 - 截至10月10日，市场情绪指标数值为1.75，较9月26日的1.85出现小幅下降，观点偏空 [2][8] - 本周全A成交额较上周小幅上升，市场成交活跃度出现一定水平回升，其中10月9日成交额为近期最高的26718.18亿人民币，日成交量1529.53亿股 [2][15] - 价量一致性保持高位运行，资金关注度与标的涨幅具有较高相关性，说明资金的高活跃度和高参与度 [2][11] - 科创50相对万得全A成交占比保持上升趋势，说明当前市场的风险偏好较高 [2][11] - 行业间交易波动率继续回落，表明资金切换活跃度进一步下降，资金流动放慢 [2][11] - 行业涨跌趋势出现回升，表明当前资金在行业观点分歧有所下降，市场对行业短期价值判断一致性提升 [2][11] - 融资余额占比继续上升，意味着市场杠杆资金情绪进一步上升，反映投资者风险偏好不断上升 [2][11][27] - RSI指标出现回升，短期超买后的回调压力边际缓解，前期获利盘了结节奏放缓，但短期震荡格局未改 [2][11][29] 行业趋势与拥挤度 - 根据均线排列模型，截至2025年10月10日，银行、钢铁、公用事业、建筑装饰、基础化工等行业短期趋势得分上升趋势靠前 [2][34] - 根据行业短期得分数值，有色金属、电力设备、房地产、机械设备、电子是短期趋势最强的行业，其中有色金属当前短期得分为98.31，为短期得分最高行业 [2][34] - 近期有色金属、煤炭高涨幅同时伴随较高的资金拥挤度，短期需关注估值与情绪回落带来的波动风险 [2][42] - 汽车、电子等行业资金拥挤度较高但涨幅偏低，显示资金布局稳定 [2][42] - 医药生物、美容护理等低拥挤度板块涨幅较低，在风险偏好回升时迎来配置机会，适合中长期逐步布局 [2][42] - 本阶段平均拥挤度最高的行业分别为汽车、环保、房地产、电力设备、电子，拥挤度最低的行业分别为农林牧渔、计算机、国防军工、美容护理、医药生物 [40] 风格择时信号 - 当前模型切换提示小盘风格占优信号，但5日RSI相对20日小幅下降，信号提示强度较弱，未来有待进一步观察 [2][45] - 模型维持提示价值风格占优信号，提示强度进一步上升，且5日RSI相对20日大幅下降，未来信号存在进一步加强可能 [2][45] - 具体数据显示，国证成长/国证价值比值的20日RSI为71.96，60日RSI为71.96，20日相对60日位置为-0.54%，提示价值风格占优 [47] - 申万小盘/申万大盘比值的20日RSI为58.71，60日RSI为58.71，20日相对60日位置为7.24%，提示小盘风格占优 [47]

市场整体表现 - 沪深两市可交易A股中上涨个股有1611只，下跌个股有3434只，平盘个股有103只 [1] - 不含当日上市新股，共有72只个股涨停，10只个股跌停 [1] 涨停个股行业分布 - 涨停个股主要集中在有色金属、电子等行业 [1] - 涨停个股还集中在建筑装饰、计算机、化工等行业 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级维持不变 [5] 核心观点 - 建筑业景气度环比提升，第四季度为传统施工旺季，全年基建投资有望维持稳健增长 [1][18] - 建筑装饰板块估值处于低位，在资金避险情绪升温背景下，低估值、高股息标的具备性价比优势 [2][19] - 房地产政策持续发力，预计地产销售市场有望触底回升，为建筑行业带来需求支撑 [3][20] - 财政政策预期加码、化债措施落地及“一带一路”倡议将驱动基建投资增量需求，利好行业龙头及出海企业 [12][13] 行业动态分析 - 9月份全国综合PMI产出指数为50.6%，环比上升0.1个百分点，建筑业商务活动指数为49.3%，环比上升0.2个百分点，新订单指数为42.2%，环比上升1.6个百分点 [1][18] - “十四五”期间全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米，目前有15个省/区/市二手住宅交易量超过新房 [3][20] - 建议关注低估值、高股息标的，如江河集团（股息率7.27%、PE 13.34X）、安徽建工（股息率5.78%、PE 6.24X）等 [2][19] 市场表现 - 上周建筑装饰（SW）板块上涨2.84%，跑赢深证成指（-1.26%）、沪深300（-0.51%）和上证综指（0.37%） [2][21] - 子板块中基建市政工程涨幅最大（4.27%），钢结构板块上涨3.09% [21] - 行业市盈率（TTM）为12.06倍，市净率（LF）为0.86倍，估值低于上证综指（16.67倍）和沪深300（14.23倍） [2][25] - 个股方面，冠中生态周涨幅达36.14%，中国核建上涨21.02%，新疆交建上涨20.97% [22] 中长期配置主线 - 低估值建筑央企：财政加码与化债落地改善经营指标，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁 [12][14] - 基建设计标的：受益于产业链前端地位及政策预期，建议关注地铁设计、中交设计 [13] - 出海优质龙头：海外业务布局力度加大，建议关注中材国际、中钢国际 [13] - 优质地方国企：区域财政状况良好，建议关注隧道股份、地铁设计 [13] - 建筑+商业模式占优个股：如中材国际，受益于商业模式转变 [13] - 其他关注领域：包括预应力材料制造商银龙股份，以及IDC投资建设、洁净室相关企业如城地香江、柏诚股份等 [14] 公司公告与行业新闻 - 近期重大订单包括中国能建中标195.54亿元项目、中国电建中标117.19亿元项目、新疆交建中标4.83亿元项目 [32] - 中材国际2025年第三季度新签合同金额187.18亿元，同比增长19% [32] - 住建部数据显示，全国城中村改造项目2387个，安置住房建设230多万套，城镇老旧小区改造惠及1.1亿居民 [33]

市场整体表现 - 今日上午沪指下跌1.30% [1] - A股总成交量为977.15亿股，总成交金额为15906.94亿元，成交金额较上一交易日减少3.91% [1] - 个股表现疲弱，843只个股上涨，其中46只涨停，4550只个股下跌，其中11只跌停 [1] 行业表现亮点 - 银行行业是唯一上涨的板块，涨幅为0.02%，成交额269.69亿元，较上日增长5.62%，领涨股浦发银行上涨4.48% [1] - 国防军工行业涨跌幅为0.00%，表现相对平稳，成交额484.27亿元，较上日大幅增长10.14% [1] 行业表现弱势 - 汽车行业跌幅最大，为3.26%，成交额814.81亿元，较上日减少5.28%，领跌股日盈电子下跌10.00% [2] - 电力设备行业跌幅为2.71%，成交额1769.05亿元，较上日大幅减少18.34%，领跌股鸣志电器下跌8.33% [2] - 通信行业跌幅为2.65%，成交额780.84亿元，较上日减少11.87%，领跌股中际旭创下跌6.76% [2] - 电子行业成交额最高，达3157.09亿元，但行业指数下跌2.39%，成交额较上日减少4.69% [1] 成交额显著变化行业 - 农林牧渔行业成交额181.07亿元，较上日大幅增长34.26% [1] - 钢铁行业成交额152.36亿元，较上日大幅增长27.25% [1] - 社会服务行业成交额88.18亿元，较上日增长20.55% [1] - 轻工制造行业成交额155.80亿元，较上日增长15.11% [1] - 非银金融行业成交额505.50亿元，较上日大幅减少20.80% [1] - 煤炭行业成交额88.38亿元，较上日大幅减少22.74% [1]

市场表现回顾 - 近期（0929-1010）建筑指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数（上涨1.67%）2.94个百分点 [1][2][6] - 西部基建、核电、并购重组板块以及基建建设、建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前 [1][2][6] - 部分个股表现突出，如冠中生态上涨96%、新疆交建上涨29%、华建集团上涨25%、中国核建上涨24%、罗曼股份上涨21%、中国中冶上涨19% [6] 四季度基建投资展望 - 四季度经济增长压力增大，稳增长政策预期提升，基建投资值得期待 [1][2][3] - 资金端支持有力，25年1-9月累计新增专项债3.68万亿元，占全年额度4.4万亿元的83.6%，发行进度逐季加快 [3] - 超长期特别国债发行进度明显快于去年同期，截至25年9月24日累计发行规模达1.148万亿元，发行进度接近90% [3] 区域与产业投资机会 - 建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上，上半年西部地区固定资产投资增长6.6%，高出全国水平3.8个百分点 [1][2][3] - 上半年全国固定资产投资增速超过10%的5个省份中有4个在西部，分别为西藏（24.8%）、内蒙古（14.8%）、新疆（13%）和宁夏（10.3%） [3] - 重点产业投资机会包括水电站、煤化工、核电等产业链 [1][2] 政策导向与投资主线 - 两部门发布公告治理价格无序竞争，引导行业合理定价和公平竞争 [1][2][4] - 重视反内卷投资主线，关注价格弹性、下游盈利改善、报表改善及新能源材料与工程等相关品种 [1][2][5] - 同时建议关注并购重组及中小市值建筑公司的转型机会 [1][2]

主力资金动向 - 近两周主力资金合计净流出3398.56亿元，无行业实现主力资金净流入[5][9] - 主力资金净流出额前三的行业为电子（1001.31亿元）、电力设备（417.27亿元）和机械设备（333.35亿元）[5][11] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为24455.47亿元，较上期上升1.79%，其中融资余额24291.95亿元，融券余额163.52亿元[5][14] - 近两周两融日均交易额为2764.26亿元，较上期下降1.29%，其中融资日均净买入2757.04亿元（下降1.28%），融券日均净卖出7.22亿元（下降4.94%）[5][18] - 近两周融资净买入前三的行业分别为电子、电力设备和通信；融券净卖出前三的行业分别为传媒、煤炭和建筑装饰[5] 市场涨跌情况 - 近两周全市场下跌家数高于上涨家数[5] - 涨幅前三的行业为有色金属、钢铁和电力设备，跌幅前三的行业为社会服务、综合和商贸零售[5] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分为4.90，沪深300得分4.54，创业板得分5.79，科创板得分5.26，处于中性区间[5][30] 市场诊断与展望 - 受中美贸易摩擦扰动影响，市场风险偏好回落，科技龙头出现调整[6] - 后续仍看好科技成长引领市场，可关注半导体、机器人、固态电池、港股科技等方向[6]

监管处罚总体情况 - 截至9月底，今年以来约120家上市公司及相关人员被立案调查 [2] - 年内约570家上市公司及相关人员因各类违规行为受到监管处分，相关事项多达1000余条 [5] - 在上述570家公司中，有超130家公司及相关人员年内受到行政处罚并被罚款，18家公司相关人员被实施市场禁入 [5] 立案调查主要类型 - 上市公司被立案调查的原因主要集中在涉嫌财务造假和涉嫌信息披露违规两大领域 [4] - 涉嫌财务造假是性质最为严重的负面舆情，例如*ST元成、元道通信、*ST东通等公司因涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载被立案 [4] - 涉嫌信息披露违规是最常见的立案类型，具体情形包括定期报告存在虚假记载、重大事项未及时披露等 [4] 处罚案例与影响 - *ST元成公告显示，公司2020年至2022年年度报告存在虚假记载，将触及重大违法强制退市情形 [1] - 总市值近400亿元的白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，公司及多位责任人被处以罚款 [3] - 仙琚制药因与竞争对手达成垄断协议，被没收违法所得并处巨额罚款1.72亿元，对当期财务报表造成负面影响 [5] 上市公司口碑榜筛选标准 - 口碑榜舆情筛选工作对自2023年9月以来存在监管处罚记录或重大负面新闻的上市公司实施多维度过滤 [1] - 筛选坚持“分类处置”原则，并非简单“拉黑”，而是基于立案事由、违法违规主体等因素综合研判 [3] - 对于调查结果已出的公司，根据情节严重程度和处罚结果决定去留；对于仍在调查中的公司，暂时保留并做重点标记 [4] - 筛选标准除财务造假等“硬伤”外，还将信息披露、公司治理、合规意识、投资者关系等均纳入评估体系 [6]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [3] 核心观点 - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [3] - 住建部在好标准、好设计、好建材、好建造、好运维五个方面推动好房子建设，并以建筑业工业化、数字化、绿色化为路径推动建筑业转型升级和高质量发展 [3][10] 建筑装饰行业市场表现 - 双周建筑行业涨幅+4.30%，跑赢上证综指（+1.80%）、沪深300（+1.47%）、中小板（+1.42%）、深证成指（+1.11%）、创业板（-1.21%） [4] - 双周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（+8.79%）、生态园林（+6.74%）、国际工程（+4.93%） [6] - 年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+59.54%）、生态园林（+40.77%）、专业工程（+34.24%） [6] - 双周度涨幅前5名个股为冠中生态（+96.07%）、新疆交建（+28.88%）、华建集团（+25.43%）、中国核建（+24.10%）、东易日盛（+21.66%） [9] 行业及公司近况 - 住建部提出“十四五”期间以提高建筑品质为目标，完善工程建设标准体系，规范建筑市场秩序，推动建筑业转型升级 [3][10] - 前8个月全国完成交通固定资产投资2.26万亿元 [11] - 中国铁建中标或签约单体15亿以上重大项目14个，总金额630.37亿元，占2024年营业收入5.91% [3][12] - 安徽建工联合中标4个项目，总金额20.18亿元，占2024年营业收入2.09% [3][12] - 新疆交建中标项目总金额4.8亿元，占2024年营业收入7.92% [12] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3]

天眼查App显示，近日，合肥布凡庭机电设备有限公司成立，法定代表人为王菊，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：机械设备销售；电子元器件与机电组件设备销售；机械零件、零部件销售； 建筑装饰材料销售；建筑防水卷材产品销售；纸制品销售；针纺织品销售；金属材料制造；有色金属合 金制造；工业机器人安装、维修；工业机器人销售；智能机器人销售；工业自动控制系统装置制造；工 业自动控制系统装置销售；建筑物清洁服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、 技术推广（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目：建筑物拆除作业 （爆破作业除外）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关 部门批准文件或许可证件为准）。 ...

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