核心观点 7月14日国内外市场走势分化，国内大盘冲高回落，多数指数有涨有跌，行业表现不一；海外美国三大股指小幅收涨，中概股多数上涨；同时有多条重要新闻发布，涉及审判工作、金融数据、贸易数据等方面[1][2][11] 国内市场综述 - 7月14日上证综指收于3519.65点，上涨0.27%；深成指收于10684.52点，下跌0.11%；科创50下跌0.21%；创业板指下跌0.45%，万得全A成交额14809亿元，较前一日明显下降[1][5][9] - 30个中信一级行业有20个行业上涨，机械、石油石化、电力及公用事业涨幅居前，综合金融、房地产及传媒跌幅较大；PEEK材料、宇树机器人及减速器等指数表现活跃[1][5][9] - 驱动因素包括上半年社会融资规模增量、人民币贷款增加，M2余额同比增长，6月出口与金融数据稳中向好[10] - 当日A股3179只个股上涨，2064只下跌，165只持平；224只个股涨超5%，79只个股跌超5%；72只个股涨停，20只个股跌停[10] 海外市场综述 - 7月14日美国三大股指小幅收涨，道指涨0.2%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.27%；万得美国科技七巨头指数跌0.1%，苹果跌超1%，英伟达跌0.52%；中概股多数上涨，蔚来涨超7%[2][5] - 日经225下跌0.28%，英国FTSE上涨0.64%，德国DAX下跌0.39%[5] 新闻精要 - 《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》发布，依法严惩金融领域违法犯罪，完善新兴领域金融纠纷审理规则等[11] - 央行公布上半年金融数据，人民币贷款增加12.92万亿元，存款增加17.94万亿元，社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元[13] - 海关公布今年上半年我国货物贸易进出口数据，进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7%；6月进出口、出口、进口同比全部正增长且增速回升[14] - 李成钢国际贸易谈判代表兼副部长会见中国美国商会会员企业代表团，希望美方与中方相向而行，维护中美经贸关系稳定发展[16] - 美国总统特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%的二级关税，还宣布从8月1日起对部分国家征收新关税及对进口铜征收50%关税[17][18] - 全球重要经济数据发布，我国有进出口实绩的外贸企业62.8万家，历史同期首次突破60万家，民营企业进出口增长7.3%，外资企业进出口增长2.4%；广东等五地进出口值合计占全国64.1%，同比增长4.8%；2024年底全国基本医疗保险参保约13.27亿人，参保率稳定在95%以上[20]

北交所融资融券数据 - 截至7月14日北交所融资融券余额合计59.12亿元较前一交易日增加849.08万元其中融资余额59.11亿元增加848.35万元融券余额77.95万元增加0.73万元 [1] - 融资余额居前的公司为锦波生物3.61亿元艾融软件1.75亿元贝特瑞1.51亿元融资余额占流通市值比例算术平均值为1.14%胜业电气5.77%天罡股份5.54%巨能股份3.22%占比居前 [1] - 7月14日130只北交所股票获融资净买入47只净买入金额超百万元华岭股份净买入578.32万元居首国义招标521.75万元许昌智能446.00万元紧随其后 [1] - 融资净卖出金额居前的公司为锦波生物1912.68万元科润智控600.29万元远航精密425.11万元 [1] 行业分布与市场表现 - 融资净买入超百万元的股票集中在机械设备11只电力设备8只计算机8只行业 [2] - 7月14日融资净买入超百万元个股平均上涨0.79%其中国义招标涨18.33%万达轴承涨7.36%富恒新材涨5.99%跌幅居前的有志晟信息联迪信息路桥信息 [2] - 融资净买入超百万元个股加权平均换手率6.04%显著高于北交所日均换手率4.37%奔朗新材换手率33.90%国义招标18.53%富恒新材17.63%活跃度突出 [2] 融资余额变动居前个股 - 华岭股份融资余额8037.35万元单日增加578.32万元占流通市值1.19%所属电子行业 [2] - 国义招标融资余额1128.35万元单日增加521.75万元涨幅18.33%换手率18.53%属社会服务行业 [2] - 许昌智能融资余额2677.20万元单日增加446.00万元涨幅4.42%占流通市值1.53%属电力设备行业 [2] - 天宏锂电融资余额978.57万元单日增加428.09万元涨幅5.73%属电力设备行业 [2] - 万达轴承融资余额5130.02万元单日增加426.19万元涨幅7.36%占流通市值1.23%属机械设备行业 [2] 其他融资活跃个股 - 鼎智科技融资余额9100.87万元单日增加420.69万元涨幅2.27%属机械设备行业 [2] - 华密新材融资余额1819.67万元单日增加350.07万元涨幅5.22%属汽车行业 [2] - 云星宇融资余额3956.78万元单日增加339.86万元跌幅1.29%属计算机行业 [2] - 艾能聚融资余额4728.32万元单日增加325.16万元占流通市值2.60%属电力设备行业 [2] - 森萱医药融资余额3367.84万元单日增加304.35万元涨幅0.51%属医药生物行业 [3]

创业板融资余额变动 - 截至7月14日创业板两融余额3685.68亿元环比增加30.20亿元融资余额3674.64亿元环比增加30.28亿元连续六个交易日累计增加82.53亿元 [1][2] - 融资余额增幅最大个股为菲利华最新余额2.56亿元增幅176.36%其次为晶雪节能5946.78万元增幅131.06%和福赛科技1.06亿元增幅125.46% [2][3] - 融资余额降幅最大个股为毓恬冠佳最新余额3203.44万元降幅34.60%其次为百普赛斯9072.03万元降幅27.56%和玉马科技1.46亿元降幅24.44% [2][3] 行业分布与市场表现 - 融资余额增幅超20%个股主要集中在电子机械设备电力设备行业分别有10只10只9只上榜 [4] - 融资余额增幅超20%个股平均上涨8.61%表现强于创业板指涨幅居前为铜冠铜箔50.22%上海钢联36.13%普联软件34.39% [5] - 融资余额增幅超20%个股中跌幅居前为宏工科技16.02%乖宝宠物15.83%霍普股份11.27% [5] 个股融资余额变动金额 - 融资余额增加最多个股为中际旭创最新余额70.96亿元增加4.64亿元其次为新易盛46.51亿元增加4.06亿元和胜宏科技43.93亿元增加4.02亿元 [5][6] - 融资余额减少最多个股为四方精创17.35亿元减少2.50亿元其次为神州泰岳13.12亿元减少1.78亿元和中颖电子6.65亿元减少1.56亿元 [5][6]

行业产能利用率 - 2025年二季度汽车制造业产能利用率为71 3% [1] - 煤炭开采和洗选业产能利用率为69 3% [1] - 食品制造业产能利用率为69 1% [1] - 纺织业产能利用率为77 8% [1] - 化学原料和化学制品制造业产能利用率为71 9% [1] - 非金属矿物制品业产能利用率为62 3% [1] - 黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为80 8% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业产能利用率为77 7% [1] - 通用设备制造业产能利用率为78 3% [1] - 专用设备制造业产能利用率为76 5% [1] - 电气机械和器材制造业产能利用率为73 5% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业产能利用率为77 3% [1]

意外的一幕发生，挖掘机销量突然暴增！ 根据中国工程机械工业协会最新披露的数据，今年上半年我国共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%。其 中国内销量65637台，大涨22.9%；如果按月份来，最高的一个月同比增速甚至突破99%，创5年新高。 今年一季度我国基础设施投资同比增长5.8%，远超同时期的进出口增速（1.3%）、消费增速（4.6%），甚 至超过GDP增速（5.4%）。 要知道，去年8月中央就明确发文要求12个高债务省份必须暂停暂缓一切基建，其他省份也要谨慎上马基建 项目。在此背景下，基建投资能跑赢全国大盘，水利工程功不可没。 根据水利部及公开数据，2023年和2024年中国水利建设投资连续两年突破万亿元，分别达到1.2万亿和1.35万 亿。此前新增发的1万亿超长期特别国债，将近70%都直接或间接投入水利项目。 也就是说，短短两年多的时间，就投入了3万亿的资金到水利基建中，是高铁投资的2倍。 在业内有一个"挖掘机指数"，用来反映、观察固定资产投资等经济变化的"风向标"。如果挖掘机卖得好，说 明房地产和基建大热。 但反常的是，目前房地产整体承压、多个省市大基建也相继暂缓，挖掘机销量为何还猛增？ 01 ...

铜缆高速连接板块活跃，金田股份（601609）涨停，太辰光（300570）、汇绿生态（001267）、得润电 子（002055）、兆龙互连（300913）、沃尔核材（002130）等跟涨。 "聪明钱"流向曝光！暗盘资金破解主力操盘密码>> ...

遗产继承纠纷 - 已故企业家宗庆后21亿美元资产由独女宗馥莉继承 现三名非婚生子女发起继承权诉讼 需通过亲子关系认证且遗嘱存在法律争议 娃哈哈声明称属家族事务与公司经营无关[1] 股市行情 - 沪指站稳3500点 沪深300与A500指数收涨 科创板个股分化 南向资金单日净买入港股60亿元[1] - 机械板块领涨 综合金融板块表现疲弱 科沃斯经营数据改善 稳定币概念股回调 黄金板块集体大涨[1][2] - 分析师指出大盘呈缓步上行趋势 十年成长优选基金净值创年度新高 建议投资者保持持仓耐心[1][2] 公司动态 - 科沃斯被列入看多标的 经营状况持续优化 与美的集团同属家电板块受关注[2] - 黄金股板块异动与央行增持黄金储备相关 稳定币板块出现技术性调整[2]

外贸数据表现 - 2025年6月中国出口同比增速5.8%，上半年累计出口同比增长5.9% [1] - 6月进口同比微增1.1%，上半年累计进口同比下降3.9%，主要受大宗商品价格回落和国内制造业景气度偏弱影响 [1] - 对欧盟出口保持高增，6月同比增速7.6%，对东盟出口维持两位数增长，其中越南和泰国超20%，对非洲出口稳中有升，同比增速6.6% [1] 贸易商品结构 - 汽车、半导体产业链、交运设备、机械设备等商品出口表现较好，劳动密集型产品承压 [2] - 船舶出口在2024年高基数下仍实现23.6%高增，机电产品同比增长8.24%，其中集成电路出口增长24.2% [2] - 大宗商品进口价格同比承压，除铜矿砂外，大豆、铁矿砂、原油、煤及褐煤、天然气进口单价均同比下跌 [2] 贸易伙伴格局 - 新兴市场占中国出口份额持续攀升，前6个月美国份额降至12%，东盟和拉丁美洲份额分别达17.8%和7.8%，较2019年末提升2个和1.7个百分点 [3] - 中国在欧盟进口份额稳定在21%左右，中欧双边贸易保持稳定发展 [4] 出口结构优化 - 中高端制造商品竞争力增强，半导体产业链、交运设备、机械、家电等出口实现高增 [4] - 纺织原料及制品、杂项制品等低端商品出口份额持续下降，交运设备等中高端商品份额提升 [4] 出口韧性支撑因素 - 东盟和拉丁美洲等新兴市场需求稳步增长，中欧经贸关系稳定，支撑出口韧性 [5] - 制造业高端化、智能化、绿色化转型动能强劲，中高端制造商品国际竞争力提升 [5]

报告核心观点 - AIDC迎投资新浪潮，HVDC与柴发环节是AI浪潮下的双子星，HVDC打开增长空间，柴发供不应求景气向上 [5] 市场总览 大势 - 7月14日上证指数上涨0.27%，沪深300上涨0.07%，科创50下跌0.21%，中证1000上涨0.02%，创业板指下跌0.45%，恒生指数上涨0.26% [3][4] 行业 - 7月14日表现最好的行业分别是机械设备（+1.23%）、综合（+1.04%）、公用事业（+1.04%）、家用电器（+1.02%）、石油石化（+0.86%），表现最差的行业分别是房地产（-1.29%）、传媒（-1.24%）、非银金融（-1.03%）、商贸零售（-0.94%）、计算机（-0.88%） [3][4] 资金 - 7月14日全A总成交额为14809亿元，南下资金净流入82.43亿港元 [3][4] 重要点评 主要事件 - HVDC与柴发环节，AI浪潮下的双子星 [5] 简要点评 - AIDC迎投资新浪潮，HVDC打开增长空间，柴发供不应求景气向上 [5] 投资机会 - AIDC迎投资新浪潮，供电系统占较高价值量，AI算力芯片密度提升推动HVDC迭代，柴发备用电源供不应求景气向上 [5]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]