活动概况与成果 - 第二届“印象中国”短视频征集展示活动评选结果揭晓，并同时启动了2026年第三届活动，现场有600余人参与[1] - 活动由中国电视艺术家协会、江苏省互联网信息办公室、江苏省文学艺术界联合会、江苏省广播电视总台联合主办[1] - 活动自2025年8月中旬开启，历时4个月共征集到各类短视频作品4173件，作品来源包括中央媒体、省级主流媒体、高等院校及拍客达人[2] - 活动评选出八个主题方向的80部最佳作品、120部优秀作品、220部好作品以及1件“梦启东方”特别荣誉作品[6] - 该活动于2024年首次举办，并荣获中央网信办2024中国正能量十佳网络精品奖[7] 活动特点与行业趋势 - 第二届活动在首届基础上全面升级，征集主题从6个扩容到8个，增设了“苏超”等紧跟时代热点的主题[2] - 活动呈现出主题更丰富、内容更多彩、视角更多元、创意更活跃、传播更立体、共鸣更广泛的显著特点[3] - 短视频已成为智媒时代网络传播的主流形态，在讲好中国故事、展现中国形象方面具有强大活力[3] - 活动配套举办了年度创作研讨会，邀请行业专家探讨短视频领域行业发展路径与创新趋势，以及新视听与新文旅的融合潮流[7] - 研讨会有160多位来自高校的专家学者及活动主创代表参与，共同完成短视频年度观察与展望[7] 内容创作与技术创新 - 活动倡导创作者坚持正确导向，根植于人民，并多利用AI等新技术进行创作[2] - 部分作品运用了AI新技术和微观叙事手法，使红色记忆等内容在新时代展现出蓬勃生机[6] - 活动中分享了点击量破亿的苏超短视频《克州借笔画》的创意过程，其轻量化内容引发了大众的强烈情感共鸣[5] - 活动宣布第二届高校大学生AIGC短片短剧作品征集暨AIGC影像创作营活动将同步在江苏落地启动[6] 国际参与与文化传播 - 活动吸引了全球多国创作者积极参与，并得到海外人士的热切关注[2][3] - 来自巴基斯坦、土库曼斯坦等国的国际友人参与了“印象中国·梦启东方”采风活动，分赴江苏各地进行创作[5] - 活动旨在促进中外文化交流互鉴，为展示可信可爱可敬的中国形象贡献江苏力量[3] - 优秀作品将在荔枝新闻、ai荔枝以及总台相关频道等平台进行集中展播，向世界展示中国魅力[6]

行业现状与问题 - 网红探店视频存在“照骗”现象，消费者到店后发现食材分量缩水、口感与宣传不符，成为消费权益保护盲区 [1] - 事件背后存在系统化运营的灰色产业链，一家文化传媒公司自2023年起同时运营9个探店账号，发布了超过4600条视频，其中美食类内容占比超过70% [1] - 探店视频内容高度同质化，使用“性价比天花板”、“本地人私藏”等标准化话术模板，被批量复制到不同店铺，成为流水线式的“广告复制品” [1] 商业模式与违规操作 - 探店视频刻意规避“广告”标识，以“真实感受分享”为名进行商业宣传，侵犯消费者知情权 [1] - 涉事公司试图以“服务费”为幌子掩盖商业推广的本质 [1] - 内容生产在算法推荐和流量变现驱动下，为追逐点击率和转化率而牺牲真实性，导致基于个人体验的分享异化为精心设计的营销工具 [2] 市场影响与扭曲 - 对消费者而言，虚假宣传剥夺了其选择权，使其为虚假内容买单，并面临维权困难，因缺乏明确广告标识而难以证明受到商业误导 [2] - 对商家而言，部分中小餐饮店为短期流量参与“剧本式”探店，可能导致“劣币驱逐良币”，挤压诚信经营商家的市场空间 [2] - 对平台而言，审核流于形式损害了用户信任并削弱了平台自身的公信力 [2] 解决方案与生态构建 - 监管部门需完善网络广告界定，明确“隐性广告”认定标准并加大处罚力度，例如参照《互联网广告管理办法》要求探店视频显著标注广告信息 [3] - 平台方须建立更严格审核机制，利用技术识别标准化话术和虚假内容，并对违规账号进行封禁或限流 [3] - 平台应通过算法优化推荐真实、有价值的探店内容，承担社会责任而非单纯追求流量 [3] - 消费者需提高警惕，对过于夸张的内容保持怀疑，并及时举报虚假宣传 [3]

报告投资评级 * 报告未明确给出投资评级 但引用了中信里昂研究的观点 并提供了市场共识目标价作为参考[2][3][12] 报告核心观点 * 报告核心观点与中信里昂研究一致 认为快手在2025年第四季度总营收及调整后净利润将实现增长 其AI产品Kling的收入可能继续超预期增长[3] * Kling AI通过快速迭代和功能升级 凭借显著的性价比和效率优势 有望持续吸引用户并推动收入增长[3][4] * 快手电商业务增长受竞争加剧和消费疲软影响而放缓 直播业务则因高基数和内容治理而承压[5][6] * 公司未来的催化因素包括月活跃用户超预期增长、单用户广告收入提升以及通过成本控制实现的利润率改善[7] 公司业务与财务表现 * 报告研究的具体公司是快手（股票代码：1024 HK） 其是中国第二大短视频平台 业务涵盖直播、电商、游戏及本地生活服务[10] * 截至2026年2月2日 公司股价为77.0港元 市值为416.90亿美元 3个月日均成交额为312.31百万美元 市场共识目标价为89.38港元[12] * 公司主要股东为腾讯（持股17.25%）和宿华（持股11.15%）[12] * 从收入结构看 在线营销收入占比53.1% 直播收入占比34.4% 其他收入占比12.5% 从地区看 亚洲地区收入占比高达98.4%[11] Kling AI业务进展 * Kling AI在2025年12月推出了2.6 Turbo版本 专注于生成整合音效的视频内容 新版本发布后 其APP在多个市场的iOS下载榜登顶[4] * Kling 2.5的图生视频功能位列全球第一 其API定价为每分钟4.20美元 仅为竞争对手Sora 2 Pro定价（30美元）的14%[4] * Kling的典型视频生成时间约为86.4秒 快于Sora 2 Pro的449.6秒 具有竞争力的定价与生成效率是其关键优势[4] * Kling作为前三强生成式视频平台 在成本效率方面具有显著优势 用户与收入增长势头有望持续[3] 各业务板块展望 * **在线营销（广告）业务**：预计同比增长 主要受电商GMV同比增长及外部广告同比增长驱动[5] * **外部广告增长**可能受益于短剧、小游戏、小说等内容消费垂直领域的强劲扩张 但部分被巴西市场下滑所抵消[5] * **内部广告增速**可能低于GMV增速 因平台持续为商家提供流量支持以推动货架电商生态发展[5] * **电商广告货币化率**在市场竞争加剧与消费疲软背景下 可能同比/环比下降[5] * **电商佣金**方面 KOL分佣可能推高电商佣金抽佣率[5] * **直播业务**：收入可能同比下降 主要受高基数效应与持续加强的内容治理影响[6] 同业比较 * 报告将快手与美图公司（1357 HK）和微博（WB US）进行了同业比较[15] * 美图公司市值为46.6亿美元 微博市值为26.2亿美元[15]

文章核心观点 - 在全球经济波动与中国企业加速出海的背景下，出海竞争进入“深水区”，重点从规模扩张转向系统性能力建设，包括盈利能力、长期经营与本地化理解 [1] - 快手海外商业化平台Kwai for Business在2026年开年大会上，释放出将携手中国出海企业，以巴西市场为关键阵地，通过内容、产品、品牌、渠道及政策的系统化升级，探索可持续、可复制的“数字新丝路”增长路径 [1][19] 市场战略与方向 - 巴西市场被定位为中国企业出海不可或缺的重要阵地，Kwai的解题思路是聚焦“巴西要什么及中国有什么”，从品牌建设与消费转化两端发力 [2] - 2026年将聚焦四大增量方向：深耕以短剧为主的多样性内容广告变现；联动小店、独立站、品牌电商、平台电商等电商业务；坚持“品为主、品效协同”；在Kwai生态内构建更稳、更可持续的增长飞轮 [7] - 出海商业化战略已完成升维，从“单一广告投放逻辑”升级为围绕真实生意增长的系统解决方案，即从“就广告讲广告”到“就生意讲生意” [4] 商业化进展与成果 - Kwai海外品牌广告已覆盖手机、美妆、汽车、外卖、家电等多个行业，并在短剧IAA等新兴内容赛道实现突破，在整体市场承压背景下保持了逆势增长 [4] - 2025年海外业务已实现持续盈利，并通过更成熟的商业化能力反哺合作伙伴，帮助其在重点市场实现更稳定、更可复制的增长 [2] - 2025年出海渠道生态建设取得阶段性成果，成功构建双赛道代理服务客户模式，新客预算实现高速增长，代运营消耗渗透率稳步攀升 [15][16] 产品与技术创新 - 已构建Kwai Pro + Kwai Lite + SnackVideo产品矩阵，持续提升用户活跃度与使用时长 [11] - 创新推出WiFi热点与无网场景变现模式，将广告触达延伸至更多真实用户场景 [11] - 核心产品策略从“人工”转向“AI”，开发智能投放以全面提效降本，实现“省成本、提效率”，让投放效果更稳定、转化更精准 [11] 内容生态与投放策略 - 通过“投放+运营”与“产品+玩法”双轮驱动助力客户增长，夯实从投放基础建设、账户优化策略、内容素材引导到流量匹配调优的全链路投放基础 [8] - 依托ROI研究、人群洞察、产品玩法建议与行业策略联动，将“投得出去”升级为“转得更好、跑得更稳” [8] 品牌营销策略 - 在AI盛行、消费“祛魅”背景下，品牌营销关键从“强曝光”转向“情感连接” [13] - 过去一年通过达人IP网综、六月节、足球赛事直播、评论与创作者大会等内容营销项目，助力realme、Keeta等品牌以贴近本地社区的方式融入巴西市场 [13] - 品牌营销效果通过持续完善的度量工具实现更清晰的数据化呈现，不仅带动效果转化，更在戛纳创意节、艾菲奖等舞台屡获殊荣 [13] - 2026年将继续以“情感营销”为切入点，整合世界杯、狂欢节等国民级内容资源，帮助品牌将营销预算转化为更具确定性的长期投入 [15] 渠道与生态建设 - 渠道侧将持续聚焦核心赛道：一方面扩大优势行业布局，重点放大以短剧为核心的内容型IAA行业增长势能，联动小店生态加速电商业务发展；另一方面深耕本地市场，探索更贴合巴西市场及Kwai用户偏好的创新型业务 [16] - 将秉承携手共赢原则，以直渠共创为发力点，通过赋能代理能力升级、推进素材库建设迭代、提升API工具与AI素材制作能力，优化运营服务效率，共建稳定、可持续发展的海外渠道生态体系 [16] 客户与代理政策 - 2025年客户政策为「“稳”头部、“促”新增」，代理政策为「“奖”客开、“重”交付」 [16] - 2026年政策导向为“三个坚定”：坚定常规政策的稳定性、坚定扶持新行业和新机会、坚定打击违规政策套利行为，并将加强政策套利违规管控以护航生意确定性增长 [16]

公司战略与市场定位 - 公司于2026年初举办海外商业化开年大会，主题为“丝路启航，Kwai创未来”，吸引80余位中国出海企业及合作伙伴参与，共同探讨海外市场趋势、商业化路径及增长确定性[1] - 公司认为出海已进入“大航海时代”深水区，核心从规模扩张转向对盈利能力、长期经营与本地化理解的系统性考验[1] - 公司明确将巴西市场作为中国企业出海的重要阵地，解题思路聚焦于“巴西要什么及中国有什么”，从品牌建设与消费转化两端发力[2] - 公司在海外业务已实现持续盈利，并正通过成熟的商业化能力反哺合作伙伴，助其在重点市场实现稳定、可复制的增长[2] 商业化进展与战略升维 - 2025年，公司海外商业化进入“破局与深耕并行”阶段，广告业务从单一投放逻辑升级为围绕真实生意增长的系统解决方案，完成战略升维[4] - 公司海外品牌广告已覆盖手机、美妆、汽车、外卖、家电等多个行业，并在短剧IAA等新兴内容赛道实现突破，在整体市场承压背景下保持逆势增长[4] - 展望2026年，公司将聚焦四大增量方向：深耕以短剧为主的多样性内容广告变现；联动小店、独立站、品牌电商、平台电商等电商业务；坚持“品为主、品效协同”，推动在Kwai生态内形成更稳、更可持续的增长飞轮[6] 产品、技术与运营驱动 - 公司通过“投放+运营”与“产品+玩法”双轮驱动助力客户增长，夯实从投放基础建设、账户优化到流量匹配的全链路投放基础，并依托ROI研究、人群洞察等将“投得出去”升级为“转得更好、跑得更稳”[7] - 商业化产品已构建Kwai Pro + Kwai Lite + SnackVideo产品矩阵，持续提升用户活跃度与使用时长，并创新推出WiFi热点与无网场景变现模式，延伸广告触达场景[9] - 公司持续革新核心产品策略，开发智能投放，实现从“人工”到“AI”的转变，旨在全面提效降本，让投放效果更稳定、转化更精准[9] 品牌营销与渠道生态 - 在AI盛行、消费“祛魅”背景下，公司品牌营销关键从“强曝光”转向“情感连接”[11] - 过去一年，公司通过达人IP网综、六月节、足球赛事直播、创作者大会等内容营销项目，助力realme、Keeta等品牌以贴近本地社区的方式融入巴西市场，提升品牌资产沉淀，营销效果实现更清晰的数据化呈现，并在戛纳创意节、艾菲奖等舞台获奖[11] - 2025年，公司出海渠道生态建设取得阶段性成果，成功构建双赛道代理服务客户模式，打造出契合公司生态特色的渠道体系，全年新客预算实现高速增长，代运营消耗渗透率稳步攀升[13] - 2026年，渠道侧将持续聚焦核心赛道：一方面扩大优势行业布局，重点放大以短剧为核心的内容型IAA行业增长势能，联动小店生态加速电商业务发展；另一方面深耕本地市场，重点探索更贴合巴西市场及Kwai用户偏好的创新型业务[15] - 渠道侧将秉承携手共赢原则，以直渠共创为发力点，通过赋能代理能力升级、推进素材库建设迭代、提升API工具与AI素材制作能力，优化运营服务效率，共建可持续发展的海外渠道生态体系[15] 政策与未来展望 - 2025年公司客户政策为“稳头部、促新增”，代理政策为“奖客开、重交付”[15] - 针对2026年，公司发布“三个坚定”政策导向：坚定常规政策的稳定性、坚定扶持新行业和新机会、坚定打击违规政策套利行为，并将加强政策套利违规管控，护航生意确定性增长[15] - 公司站在海外业务盈利能力持续提升的新阶段，希望与更多中国出海企业共同探索一条可持续、可复制的“数字新丝路”，未来将继续以产品、内容与商业化能力为底座，携手合作伙伴拓展出海增长新边界[17]

行业背景与核心矛盾 - 短视频行业呈现高度集中和头部效应强化的格局，部分平台市值达到万亿级别[3] - 行业面临核心矛盾：平台规模持续扩大，但大量创作者面临收入不稳定、规则不透明及账号风险等问题[1] - 随着流量红利趋于放缓，创作者与平台之间的不对称关系成为绕不开的议题[1] 公司定位与商业模式 - 南京趣金科技有限公司成立于2021年，是一家以人工智能技术为核心驱动、面向专业创作者的知识型短视频平台公司[1] - 平台定位为以专业内容创作者为核心的视频平台，不直接生产内容[3][4] - 平台重点方向是金融、研究、产业分析等专业内容，旨在解决高价值内容“供给不足、分发效率偏低、生命周期较短”等结构性问题[1] - 平台目标指向提升创作者生命周期价值，而非单条内容的即时流量表现[1] 创始团队与核心理念 - 创始人兼CTO林世彪曾在谷歌工作十余年，长期从事大型互联网平台相关的工程建设与技术管理工作[2] - 其创业动机源于对人工智能将重塑社会结构和生产关系的判断，而不仅是效率提升[2] - 核心理念是认为当前平台生态中，创作者与平台存在明显不对称关系，创作者未真正参与平台长期价值的形成，且面临算法调整或账号风险导致影响力被清零的不确定性[3] - 平台旨在通过制度设计，让持续输出高价值内容的创作者获得更稳定的激励与参与感，更关注长期关系而非一次性流量回报[4] 发展战略与运营机制 - 公司选择从供给端切入，早期优先追求内容质量与机制稳定，而非用户规模[5] - 提出“Founding300”计划，旨在从专业创作者群体中筛选一批早期参与者，作为平台内容体系的基础[5] - 平台采用更慢的扩张节奏，认为初期最重要的是信噪比和建立早期内容结构[5] - 激励机制采用量化指标（如用户留存、内容持续性）与主观评估（如影响力、协作意愿、持续投入程度）相结合的方式[5] - 在知识型内容领域，视用户与创作者之间为价值共建关系，未来可能探索围绕价值共享的可能性[5] 技术愿景与行业影响 - 公司以人工智能技术为核心驱动[1] - 长远规划希望借助区块链等技术，实现更加透明、规则化的权益记录机制，目前处于探索阶段[6] - 公司的探索是一种基于不同价值判断的尝试，旨在在人工智能改变内容生产的背景下，于效率、激励与公平之间寻找新的平衡[6] - 围绕创作者地位、知识产权及平台机制的讨论正走向台前，可能影响内容产业下一阶段的发展方向[6]

行业趋势与机遇 - 传统戏曲传播面临受众老龄化、传播碎片化、场景单一化的困境 [1] - 短视频与微短剧的兴起为非遗破圈提供了机遇 [1] - 政府工作报告提出将强化微短剧、文博文创、网络视听等新兴文化产业与旅游融合 [3] 融合策略与模式 - 戏曲与短剧融合的核心是取戏曲之核，适配短剧之形 [3] - 可打造戏曲微剧场，用短剧还原经典折子戏高光片段，保留正宗唱腔与身段 [3] - 可创作戏曲跨界短剧，将戏曲元素融入现代剧情与文旅场景 [3] - 例如以桂林地标为背景，用彩调节奏搭配生活化台词，打造“非遗+桂林山水”文旅短剧 [3] 技术应用与价值转化 - 借助VR拍摄、互动剧情等技术，让观众从旁观者变为参与者，如设计互动微短剧让用户选择剧情走向 [4] - 以“流量池”反哺“线下场”，将微短剧爆款转化为文旅IP，如延伸实景演出、主题研学 [4] - 实现非遗、文旅与民生的多元共赢 [4] 内容创作原则 - 制定“三不原则”以平衡守正与创新：不篡改戏曲核心程式，如桂剧的“唱念做打”和彩调的“扇子花”“矮桩步”必须原汁原味 [4][5] - 不扭曲文化价值内核，坚守根脉、与时俱进 [5] - 不迎合低俗趣味，与抖音、B站等平台合作设立审核专班，确保内容兼具年轻化与格调 [5] 未来发展方向 - 将持续推动传统戏曲与现代传播、技术的深度融合，坚守“三不原则” [5] - 目标是让桂剧、彩调等活态文脉在新时代焕发更强生命力，让更多人了解、喜爱、传承桂林非遗 [5]

抖音2026年新春营销战略布局 - 公司计划在2026年重点布局三大新春相关IP活动，分别是年货节整合营销IP《2026开麦吧》、新春传统文化主题的“华彩传承夜”及跨年“美好惊喜夜” [1] - 三大IP从不同维度覆盖新春消费与内容需求，为品牌提供多元合作场景 [1] 《2026开麦吧》项目核心策略 - 该IP聚焦春节情感共鸣与仪式感消费需求，以“喜剧+音乐”双赛道融合为核心 [1] - 旨在通过“强共情、高传播、广覆盖”的内容特征，契合家庭场景，借助节日流量与用户建立情感连接 [3] - 营销活动将覆盖多场景，包括3部主题微电影、1场跨界直播演出、全明星店播矩阵及线下年货市集 [1] 喜剧/脱口秀赛道市场洞察 - 当前短视频平台脱口秀用户规模已突破2亿，其中18-35岁用户为主，25-30岁用户活跃度最高，且一二线城市与新一线城市用户占比高 [4] - 脱口秀内容因其“小切口、强共鸣”的创作逻辑，与短视频算法高度适配，极易形成话题发酵，例如《喜人奇妙夜2》Q4正在热播，相关话题技能在发酵期播放量已高达8.6亿+ [4] - 2025年的脱口秀及喜剧赛道已从细分领域开始破圈，成为主流内容消费选择 [4] 音乐消费趋势洞察 - 2025年抖音热歌趋势呈现出情感共鸣、技术赋能、跨文化融合等特点，平台日均新增2000万条音乐视频，其中30%使用冷门BGM [6] - 抖音用户在创作中不仅复制旋律，更通过生活场景化演绎、跨界元素演绎等二次创作赋予歌曲新生命力 [6] - 音乐消费已超越“背景音”功能，成为年轻人构建自我认知、实现情感表达的核心载体，是建立“情绪锚点”的关键途径 [6] 仪式感与情绪消费趋势 - 据《中国仪式感消费报告》显示，2025年仪式感相关市场规模年复合增长率超20% [8] - 2025年青年更倾向于创造“自我仪式感”，根据上海市青少年研究中心联合SOUL APP发布的报告，32.3%的青年明确表示“愿为赋予平凡时刻特殊意义的仪式感消费买单”，这一比例较2024年提升8.7个百分点 [8] - 青年月均情绪消费金额达972元，其中35.7%的人认为“普通商品已无法满足需求”，需通过消费实现“精神快充” [8][9] - 例如，春节期间“去班味”相关内容带动温泉泡汤、电影观影等疗愈型消费订单量同比分别增长46%和38% [8] 《2026开麦吧》具体执行方案 - **概念与主题**：以“OPEN YOUR MIC!”为核心，用麦克风的“歌声”+“语言”表达新年新态度，营造节日氛围，通过跨界合作制造新年热点话题 [10] - **内容篇章规划**： - 计划推出三个主题微电影进行预热，拟邀嘉宾包括王勉、张小婉、孙天宇等喜剧人代表、国民度艺人及潜力新人 [12] - 篇章一：以幽默搞怪的段子串联叙事，围绕年货里的“HUO”展开 [12] - 篇章二：玩转“换乘”概念，以人物为核心，表达年轻人在不同新春消费场景中的情绪与个性 [13] - 篇章三：主打人气搭档（如段子手与歌手）跨界组合，在不同消费场景中碰撞化学反应 [13] - **核心直播活动**：打造一场“语言赛道+音乐赛道”双强联合的跨界直播演出，采用“1喜剧演员+1歌手”的双人共创舞台模式，突破传统直播歌会形式，强调明星与观众的实时互动，融合音乐表演与脱口秀段子 [15][20] - **营销矩阵**：构建全明星店播矩阵，并在年货节期间结合线下“年货开麦市集”，形成线上线下联动 [10]

核心观点 - 报告核心观点是继续看好AI产业趋势叠加游戏等高景气度赛道带来的投资机会 报告认为Clawdbot现象级热度强化了AI Agent产业趋势 谷歌推出世界模型Genie 3等进展推动AI应用加速 同时互联网与传媒板块多个细分领域基本面稳健或呈现向上态势 投资建议围绕AI赋能、游戏新品周期、广告复苏及特定赛道龙头展开 [2][13] 互联网板块投资建议 - **电商**：阿里巴巴内部提出“通云哥”概念 指向大模型、云计算和芯片三位一体发展 是未来科技战略的核心支撑 阿里千问App计划加入春节红包大战 总金额达上亿级 东方甄选FY26H1 GMV达41亿元 同比增长16.4% 自营品SKU超过800款 [2][16] - **社交娱乐媒体**：哔哩哔哩和腾讯控股广告势能较强 腾讯游戏基本面向上 《三角洲行动》有望成为继《王者荣耀》《和平精英》后的第三大长青游戏 B站自研游戏《闪耀吧！噜咪》开启测试招募 预计2026年逐步释放新品 [2][17] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势 与上游原研药厂商加深合作 收入及利润增长表现持续强劲 盈利能力有望持续上升 [2][17] - **短视频**：快手主业稳健 其AI产品“可灵”持续保持技术和商业化领先 2025年12月单月收入超过2000万美元 对应ARR为2.4亿美元 截至2025年12月 可灵AI全球创作者超6000万 累计生成视频超6亿个 合作企业超3万家 [2][18] - **潮玩+IP**：泡泡玛特在1月31日中英商务论坛上宣布将欧洲总部设立于英国伦敦 计划未来一年在英国新增7家门店 在欧洲其他地区拓展20家门店 相关投资将为英国创造超150个就业岗位 [2][19] - **长视频**：近期多个平台集中释放优质剧集 建议关注处于底部位置的爱奇艺、芒果超媒 爱奇艺首个线下乐园在扬州试营业 [2][19] - **音乐流媒体**：腾讯音乐和网易云音乐三季度业绩稳健 受市场对未来竞争担忧影响估值有所回调 报告认为当前估值具备吸引力 [2][20] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现 行业景气度有望在2026年延续 推荐头部公司腾讯控股、网易 推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等产品长线能力突出的公司 同时推荐三七互娱、完美世界等新游储备丰富的公司 建议关注心动公司、吉比特、神州泰岳等研发实力突出的企业 [2][21][22] - **广告营销**：数禾调整不影响分众传媒经营趋势及分红意愿 根据草根调研 2026年以来互联网广告主增投 且预计Q1、Q2有冬奥会、世界杯等赛事带动食品饮料类广告投放 公司近期调整后更具性价比 [2][22] - **出版**：部分出版公司受教育反腐影响 秋季学期教辅业务承压 建议关注主业质地优异、股息率较高的中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒等 [22] - **影视院线**：建议关注产能领先的华策影视、柠萌影视 平台端关注芒果超媒、爱奇艺 关注26年春节档定档情况及在手片单丰富的猫眼娱乐、大麦娱乐等 院线端建议关注万达电影、横店影视、博纳影业 [22] - **IP衍生与国企改革**：IP衍生品方向建议关注华立科技、上海电影、姚记科技、汉仪股份 央国企改革方向建议关注江苏有线、浙文互联、电广传媒 [22] AI领域动态与投资建议 - **AI Agent趋势强化**：开源智能体Clawdbot在GitHub迅速获得超2万星标 具备跨终端调用、长期记忆、自我迭代等功能 引发现象级关注 强化了Agent产业趋势 [2][15][59] - **国内大模型进展**：Kimi发布开源模型K2.5 首创Agent集群能力 阿里巴巴发布Qwen-3-Max-Thinking推理模型 腾讯推出混元图像3.3 昆仑万维开源SkyReels-V3视频模型 MiniMax发布Music2.5模型 Deepseek开源DCR-2 [15][60][63] - **海外大模型动态**：OpenAI推出AI原生科研平台Prism 基于GPT-5.2驱动云端LaTeX工作流 [63] - **AI投资主线**：推荐海外云巨头谷歌、亚马逊 国内互联网巨头阿里巴巴、腾讯控股 细分场景应用龙头建议关注快手、美图、粉笔等 IP+AI视频产业链关注阅文集团、中文在线等 AI电商关注值得买 AI客服agent关注神州泰岳 AI游戏关注恺英网络、心动公司 AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标 AI医疗关注京东健康、阿里健康 [2][23] 国内外AI数据跟踪 - **国内大模型数据**：上周网页访问量 DeepSeek以6574.38万次居首 环比上升0.21% 豆包以2628.93万次位列第二 环比上升0.56% Kimi访问量675.08万次 环比下降1.50% iPhone端下载量 豆包以179.61万次领先 但环比下降14.61% 腾讯元宝下载量103.33万次 环比上升28.01% [28][31] - **国内AI应用数据**：AI搜索产品秘塔AI搜索网页访问量142.34万次 环比上升2.50% AI设计产品美图设计室网页访问量30.33万次 环比上升7.24% [32][37] - **国内AI买量数据**：上周腾讯元宝广告投放素材量达698606个 环比上升23.45% 保持第一 [40] - **海外大模型数据**：上周ChatGPT网页访问量133297.74万次 环比上升2.11% Claude访问量4850.39万次 环比上升5.04% iPhone端下载量Claude达671.43万次 环比大幅上升53.51% [45][46] - **海外AI应用数据**：AI陪伴产品Character AI网页访问量4306.59万次 AI搜索产品Perplexity AI访问量20812.51万次 环比上升3.50% [50][52][58] 传媒行业数据跟踪 - **影视数据**：2026年1月25日至31日 全国电影票房累计2.38亿元 环比下降18.62% 周票房前三名为《重返寂静岭》(3910.3万元)、《疯狂动物城2》(3549.8万元)、《爆水管》(3423.1万元) [64][66] - **游戏数据**：截至2026年1月31日 App Store游戏畅销榜前五名为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》、《火影忍者》、《无尽冬日》 [70][71] - **行业新闻**：2026年第一批共182款游戏获版号 为近年高值 包括网易《妖妖棋》、三七互娱《斗罗大陆：启程》等重点产品 FunPlus两款自研SLG新游月流水合计稳定超1.2亿元 抖音集团升级短剧剧本合作机制 爱奇艺发布“法眼剧场”微剧合作规划 [72][74][75] - **移动市场报告**：Sensor Tower报告显示 2025年全球移动应用内购及付费应用总收入达1670亿美元 同比增长10.6% 非游戏应用内购收入首次超越游戏 生成式AI应用下载量同比增长超一倍 达38亿次 内购收入近50亿美元 [78] 公司业绩与市场表现 - **公司业绩预告**：万达电影预计2025年归母净利润4.8亿元至5.5亿元 实现扭亏为盈 2025年票房76.78亿元 同比增长18.53% 世纪华通预计2025年归母净利润55.5亿元至69.8亿元 同比增长357.47%到475.34% 蓝色光标预计2025年归母净利润1.8亿元至2.2亿元 实现扭亏为盈 吉比特预计2025年归母净利润16.9亿元至18.6亿元 同比增加79%到97% [79][80][82][83] - **板块周涨跌**：2026年1月26日至30日 传媒板块涨幅前三为横店影视(31.85%)、因赛集团(27.79%)、电声股份(22.52%) 跌幅前三为巨人网络(-11.70%)、百纳千成(-10.88%)、科德教育(-10.49%) [85][86]

全球市场月度表现分化 - 2026年1月全球市场走向显著分化，结构性行情贯穿始终 [1] - A股、港股联袂震荡上行，美股刷新历史新高后高位盘整，三大指数月度涨幅均超1% [1] - 委内瑞拉IBC指数以61%的惊人涨幅登顶全球，韩国综合指数大涨23.97%，台湾加权指数涨10.7%，日经225指数涨5.93% [1] - 希腊ASE综合指数、智利综指、以色列TA35指数等中小市场月度涨幅均超9% [1] - 贵金属成为开年全球市场的“顶流资产”，黄金、白银价格一路强势走高，多次刷新历史纪录 [1] A股市场表现 - 1月A股市场整体呈现稳步上行态势 [2] - 上证指数累计上涨3.76%，创业板指累计上涨4.47%，深证成指累计上涨5.03% [2][3] - 行业板块表现分化显著，有色金属板块以22.59%的涨幅居首 [3] - 传媒、石油石化、建筑材料、基础化工板块累计涨幅分别达17.94%、16.31%、13.31%、12.72% [3] - 电子、煤炭、钢铁、计算机、通信等板块也同步录得上涨 [3] - 银行板块月度累计下跌6.65%，家用电器、非银金融、交通运输等板块小幅收跌 [4] - 个股方面，志特新材、锋龙股份、湖南白银居涨幅榜前三，分别累涨234.08%、213.97%、175.14% [4] - 天普股份、荣科科技、至信股份居跌幅榜前三，分别累跌44.16%、36.8%、35.33% [4] 港股市场表现 - 1月港股市场震荡上行，三大指数全线收涨 [5] - 恒生指数以6.85%的累计涨幅领跑，国企指数与恒生科技指数分别上涨4.53%和3.67% [5][6] - 行业板块方面，光通讯板块累计飙升32.34%，成为月度最大亮点 [6] - 纸业股以31.76%的涨幅紧随其后，短视频概念股、黄金股和重型机械股月度涨幅分别达到28.34%、26.65%和22.52% [6] - 个股方面，在市值大于100亿元的公司中，五一视界、卧安机器人、佳鑫国际资源分别累涨120.73%、94.67%、72.38% [6] - 九方智投控股、碧桂园、药捷安康-B居跌幅榜前三，分别累跌29.45%、28.92%、28.07% [6] 贵金属市场行情 - 1月全球市场见证了由金银引领的一轮史诗级行情 [7] - 在美联储降息预期升温、全球央行持续购金及避险情绪共振下，金银价格势如破竹 [8] - 黄金现货与COMEX期货价格月度累计涨幅均超过16% [8] - 白银现货与期货价格月度均暴涨超过34%，成为本轮行情中最亮眼的资产 [8] - 1月最后一个交易日行情逆转，现货白银单日重挫超17%，现货黄金单日大跌近7% [9] - 急跌的直接触发因素是特朗普提名鹰派人物凯文·沃什出任美联储主席，市场预期货币政策可能转向 [9] - 世界黄金协会指出，在金价强劲上涨背景下，因获利了结而引发投资回落的风险客观存在 [9] - 摩根大通策略师警告，大宗商品交易顾问和动量交易者在白银和黄金上的持仓处于极度超买状态，短期内存在获利回吐风险 [9] - 长期来看，未来几年金价有望涨到8000美元至8500美元 [9] 其他大宗商品市场 - 1月工业金属市场表现强劲，LME镍累涨超9%，LME铜累涨8.97% [10] - 能源市场同步走高，WTI原油期货当月涨幅超14%，最新报65.88美元/桶 [10] - 布伦特原油期货涨幅同样超14%，最新报价70.04美元/桶 [10] - 天然气期货市场在1月上演历史性暴涨，累涨超35% [10] 后市展望与机构观点 - 进入1月以来，全球市场不确定性明显抬升，特朗普频繁介入地缘事务扰动全球格局 [11] - 美联储鹰派人物凯文·沃什被提名为下任主席，使市场对未来政策路径的判断再度分化 [11] - 2月全球市场的博弈焦点将集中于降息预期、美元走势以及地缘风险演变 [12] - 中原证券认为，A股市场近期监管旨在为投机情绪“降温”，引导市场走向健康的“慢牛”行情 [12] - 随着年报业绩预告密集披露，市场驱动力正转向对业绩增长与盈利改善的验证 [12] - 建议投资者采取均衡配置策略，关注AI、高端制造等科技成长主线，同时关注顺周期、资源品及部分消费板块 [12] - 光大证券指出，春节前A股以稳为主，建议持股过节，春节后市场或将迎来一波新的行情 [12] - 本轮春季行情仍然值得期待，未来几个月在政策和基本面层面仍有利好消息逐步验证 [12] - 春节前市场可能会进入短暂的震荡修正阶段，但之后交易热度会再度回升，可能迎来新一轮上行行情 [12] - 对于港股，光大证券维持相对积极判断，认为市场在盈利修复、流动性改善、估值低位及政策支持下整体趋势向好 [13] - 港股市场正从“资金推动”向“业绩驱动”切换，一季度结构性反弹可期，但需关注业绩兑现与资金接力的持续性 [13]