全社会用电量总体增长 - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 三季度全社会用电量2.9万亿千瓦时，其中7月和8月用电量连续两月历史性突破万亿千瓦时，创历史新高 [1] 分产业用电量表现 - 9月份第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [3] - 9月份第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [3] - 9月份第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [3] - 9月份城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [3] - 前三季度第二产业用电量4.91万亿千瓦时，同比增长3.4% [4] - 前三季度第三产业用电量同比增长7.5%，三季度同比增长8.3% [5] - 前三季度城乡居民生活用电量同比增长5.6%，三季度同比增长6.4% [7] 第二产业用电驱动因素 - 三季度第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率为51.0%，是主要增长动力 [4] - 四大高载能行业三季度合计用电量同比增长3.2%，比二季度提高2.5个百分点 [4] - 高技术及装备制造业三季度合计用电量同比增长9.5%，高于制造业平均增长水平4.3个百分点 [4] - 汽车制造业（14.9%）、电气机械和器材制造业（12.8%）、通用设备制造业（11.9%）、铁路/船舶/航空航天和其他运输设备制造业（10.1%）用电量增速领先 [4] 第三产业用电驱动因素 - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3% [5] - 批发和零售业三季度用电量同比增长11.7% [5] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比增长33.8% [5] - 充换电服务业三季度用电量同比增长49.6% [5] - 交通运输/仓储和邮政业三季度用电量增长7.2%，住宿和餐饮业增长5.1% [5] 区域用电量增长 - 9月份用电量增速前五省份为海南（18.6%）、西藏（15.4%）、吉林（14.9%）、新疆（12.0%）、浙江（11.8%） [6] - 三季度用电量增速前五省份为西藏（14.7%）、吉林（11.9%）、河北（11.7%）、河南（11.1%）、天津（9.9%） [6] - 三季度居民生活用电量增长幅度超10%的省份包括西藏、宁夏、河南、山东、陕西、河北、山西、天津、贵州 [7] - 17个省份三季度制造业用电量增速超5%，其中西藏（25.8%）、吉林（14.3%）、湖北（10.6%）、广西（10.6%）实现两位数增长 [7] 气候与季节性因素影响 - 三季度全国平均气温为历史次高，持续高温高湿天气拉动城乡居民生活用电量规模超5000亿千瓦时，创历史新高 [6] - 7月多轮高温过程拉动全社会最大负荷屡创新高 [3]

全社会用电量总体情况 - 9月份全社会用电量达8886亿千瓦时，同比增长4.5% [2] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%，增速明显回升 [2] 第二产业用电量分析 - 三季度第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率为51.0%，是主要增长动力 [2] - 三季度工业用电量同比增长5.4%，比二季度提高2.3个百分点 [2] - 三季度制造业用电量同比增长5.2%，比二季度提高3.2个百分点，呈明显回升态势 [2] - 17个省份三季度制造业用电量增速超5%，其中西藏（25.8%）、吉林（14.3%）、湖北（10.6%）、广西（10.6%）实现两位数增长 [2] - 多个行业稳增长工作方案有效提振市场信心，拉动第二产业用电量增速回升 [2] 第三产业用电量分析 - 9月份第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [3] - 前三季度第三产业用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [3] - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3%，批发和零售业增长11.7% [3] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比增长33.8%，充换电服务业用电量同比增长49.6% [3] - 交通运输/仓储和邮政业三季度用电量增长7.2%，住宿和餐饮业增长5.1% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场观望情绪浓厚，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3047 元/吨，跌 11 元/吨，跌幅 0.36%，成交 894573 手，持仓 1995833 手，持仓变动 -10093 手；HC2601 昨日收盘价 3219 元/吨，跌 10 元/吨，跌幅 0.31%，成交 441068 手，持仓 1509998 手，持仓变动 6767 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢在上海、杭州、北京、广州等地价格均无涨跌；热轧卷板在上海、杭州、天津、广州等地价格也无涨跌；唐山钢坯价格为 2920 元/吨，无涨跌 [3] - 基差方面，RB2601 基差 153 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 基差 51 元/吨，较前日跌 4 元/吨 [3] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -57 元/吨，较前日跌 1 元/吨；HC2601 - HC2605 为 17 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 172 元/吨，较前日涨 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 132 元/吨，较前日跌 1 元/吨；现货卷螺差为 -26 元/吨，无涨跌 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 9 月我国粗钢产量 7349 万吨，同比下降 4.6%；9 月全国粗钢日均产量 244.9 万吨，环比下降 1.9%；1 - 9 月我国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9% [4] - 10 月 16 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降 2.24 万吨，热卷降 1.45 万吨，五大品种合计降 6.36 万吨；总库存方面，螺纹降 18.59 万吨，热卷增 6.29 万吨，五大品种合计降 18.46 万吨；表需方面，螺纹增 73.74 万吨，热卷增 24.58 万吨，合计增 139.96 万吨 [4][5] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 203.2 万吨，日产环比增长 7.5%；生铁平均日产 187.5 万吨，日产环比增长 3.2%；钢材平均日产 196.1 万吨，日产环比下降 8.5%；据此估算，全国日产粗钢 251 万吨、环比增长 7.5%，日产生铁 225 万吨、环比增长 3.2%，日产钢材 407 万吨、环比下降 1.7% [5] - 2025 年 10 月上旬，重点企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [5] - 2025 年 8 月，我国出口钢材 951.0 万吨，环比下降 3.3%，出口均价 698.0 美元/吨，较上月基本持平；1 - 8 月，累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 9.8%，出口均价 699.1 美元/吨，同比下跌 10.1%。8 月，我国进口钢材 50.0 万吨，环比增长 10.4%，进口均价 1653.0 美元/吨，环比下跌 8.4%；1 - 8 月，累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1%，进口均价 1697.7 美元/吨，同比上涨 1.5% [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，预计后期震荡整理运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 氧化铝短期内现货价格延续偏弱态势 [3] - 铝下游加工龙头企业开工率有不同表现，预计部分开工率将回落或稳中偏弱 [3] - 铝锭预计价格短期高位运行，需关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产情况不同，日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 氧化铝 - 国内氧化铝运行产能高位运行，山西地区减产40万吨，供应过剩压力仍存，部分高成本企业亏损，但行业整体仍有利润，现货市场供应宽松 [3] 铝下游加工企业 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率平均62.5%，与去年同期相比下降1.4个百分点 [3] - 铝板带龙头企业开工率稳定在68%，预计开工率将逐步回落 [3] - 铝线缆行业开工率维持64%，短期内或延续弱势平稳 [3] - 铝型材行业开工率微降至53.5%，预计短期型材开工率稳中偏弱 [3] 铝锭 - 10月20日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，较上周四下降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨 [3] - 宏观海外干扰事件影响市场情绪，基本面稳健，预计价格高位震荡，关注库消走势 [4]

政策效果与宏观经济表现 - 自去年9月26日中央政治局会议部署一揽子增量政策以来 叠加存量政策显效 发票销售和税收收入增速双双稳步回升 反映经济向好态势不断稳固 [1] - 政策重点聚焦促消费惠民生 促进房地产市场止跌回稳 活跃资本市场等目标 其效能已在增值税发票销售数据和税收收入数据中直观显现 [1] - 去年三季度至今年三季度 全国企业季度销售收入增速分别为0.4% 2.6% 2.1% 3.1%和4.4% 增速总体稳步回升 [1] - 去年10月份税务部门组织税收收入在经过连续7个月负增长后实现由负转正 今年自2月份以来连续8个月正增长且累计增幅逐月提高 [1] 资本市场相关行业表现 - 资本市场服务业税收同比增长56.8% 其中证券交易印花税同比增长110.5% 反映股市交易活跃 [2] - 与资本市场相关的保险业税收同比增长13.3% 同时股权转让以及上市公司分红增加 [2] 制造业与主要行业税收状况 - 制造业税收同比增长5.4% 占全部税收比重31% 增收额占全部增收额的48% "压舱石"作用明显 [2] - 部分高端制造业税收增长较快 铁路 船舶 航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [2] - 信息传输 软件和信息技术服务业税收同比增长15.3% 科学研究和技术服务业税收同比增长13.2% 反映新兴行业发展向好 [2] - 钢铁行业税收同比增长7.5% 有色金属行业税收同比增长24.2% 大宗商品价格呈现企稳回升态势 [2] 主要税种与企业经营状况 - 国内增值税同比增长3.2% 反映企业经营向好 [2] - 企业所得税同比增长4.1% 反映部分行业企业盈利状况不断改善 [2] 房地产市场政策效果 - 房地产业相关税收（包括二手房）同比下降9.8% 剔除房地产税收优惠政策减税因素后下降5%左右 降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 反映系列政策显效 [3] - 税务部门认真落实去年底出台的稳定房地产市场相关税收优惠政策 今年以来累计新增减税近800亿元 居民住房交易成本明显下降 助力房地产市场企稳 [3] 设备更新与消费活力 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7% 其中高技术制造业采购机械设备类金额同比增长11.8% 保持良好增长势头 [3] - 冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4% 电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% 反映消费品以旧换新政策持续释放消费活力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多个领域展开分析 ，涵盖经济指标变化、行业政策动态、市场行情走势等内容 ，为投资者提供多维度市场信息及潜在投资机会与风险参考 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2% ，较上期5.4%有所下降 ，高于去年同期4.7% [1] - 9月制造业PMI为49.8% ，较上期49.4%上升 ，与去年同期持平 [1] - 9月社会融资规模增量当月值较上期35337亿元减少 ，去年同期为37635亿元 [1] - 9月出口总值当月同比8.3% ，较上期4.4%大幅上升 ，去年同期为2.33% [1] 商品投资参考 综合 - 商务部称将优化稀土出口许可流程 ，适时推稳外贸政策 ，维护中企权益 [2] - 上期所调整天然橡胶等期权手续费 ，上期能源调整原油期权挂牌合约月份标的期货合约持仓量阈值 [2][3] - 9月中国电商物流指数环比升0.4点至112.7点 ，再创年内新高 [3] 金属 - 10月17日现货黄金涨超1% ，触及4380美元/盎司 ，白银触及54.4美元历史高位 [5] - 汇丰、招商证券认为黄金上涨动能有望持续至2026年 ，世界黄金协会称黄金总体持仓仍处低位 [5] - 10月15日镍库存创逾4年零4个月新高 ，部分金属库存减少 [6] 煤焦钢矿 - 中钢协明确2030年建成现代化钢铁强国目标 ，提出建立供需平衡等机制 [8] - 朝阳钢铁在精益数智化创新大赛获多项荣誉 [8] 能源化工 - 国家发改委发布油气管网设施公平开放监管办法 ，11月1日起施行 [9] - 俄罗斯今年石油产量降1% ，计划增天然气出口 ，沙特阿美警告石油供应短缺 [9] - 美国原油周产量升至1364万桶/日新纪录 [12] 农产品 - 夏粮收购结束 ，主产区小麦价格10月以来稳中有升 [13] - 美国与南美磋商大豆压榨加工 ，敦促韩国增加大豆进口 [13][14] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月16日央行开展2360亿元7天期逆回购 ，单日净回笼3760亿元 [15] 要闻资讯 - 商务部回应经贸热点 ，外交部回应稀土、英制裁等问题 [16] - 证券时报调查显示多数受访者看好四季度股市 ，期待“十五五”财税等改革 [17] - 前三季度工业企业采购机械设备金额同比增9.4% ，新能源车销量增30.1% [18] 债市综述 - 中国债市偏强 ，现券收益率多数下行 ，国债期货部分合约有涨跌 [22][23] - 货币市场利率多数上行 ，欧债、美债收益率多数下跌 [24][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘跌11基点 ，中间价涨27基点 ，美元指数跌0.31% [27] 研报精粹 - 国盛固收预计四季度银行有抛券压力 ，规模低于上半年高于去年同期 [28] - 中金固收认为四季度实体融资延续弱势 ，社融余额同比增速或下行 [29] - 中信证券称债券ETF发展快 ，但与欧美比仍有增长空间 [29] 股票市场要闻 - 周四A股缩量震荡 ，沪指涨0.1% ，深成指跌0.25% ，创业板指涨0.38% [33] - 香港恒生指数跌0.09% ，南向资金净买入超158亿港元 [33] - 上交所支持绿色融资 ，加强ESG披露监管 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、股指、国债等多个行业期货品种进行分析，指出各品种受地缘政治、贸易摩擦、供需关系、政策预期等因素影响，走势分化，部分品种建议观望，部分提示风险或给出操作策略 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜期货下行，俄乌局势缓和、中美贸易博弈及库存增加施压，中期偏空，关注俄美峰会及APAC会议[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘缓和预期扰动下行，高硫中期有压力，可关注裂解价差做空与高低硫价差做扩机会，低硫基本面疲弱[22] - 沥青：库存下降，供需紧平衡，年底或小幅累库，Q4中后期支撑趋弱，警惕盘面补跌[23] - 液化石油气：沙特CP预测上调，美国丙烷出口降、到港低，炼厂库存微升、港口下滑，旺季需求未明显提升，盘面修复[24] 贵金属行业 - 金银：隔夜刷新新高，美国政府停摆、关税摩擦及货币宽松预期支撑，中长期上行逻辑稳固，短期涨速快、波动大[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜震荡收阳，关注贸易与政府停摆风险，国内社库增加，预计暂时震荡[4] - 铝：隔夜偏强，库存中性、本周去库，现货平淡，受贵金属拉动，短期测试前高阻力[5] - 氧化铝：产能高位、库存上升、供应过剩，价格下调，未触发减产但接近，弱势运行[6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源紧、税率政策或增成本，库存高位，价差收窄待察[7] - 锌：LME库存低位、跌势放缓，沪锌偏弱、内外价差高，国产矿TC转降提供支撑，消费不旺、累库承压，预计沪伦比震荡[8] - 铅：LM伦累库、低位震荡，进口窗口临近，国内炼厂复产约束上方空间，成本支撑下区间震荡[9] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅、交投平淡，多头兑现、中美摩擦提升不确定性，不锈钢基本面弱，镍价弱势、重心下移[10] - 锡：隔夜增仓冲高回落，LME贴水，伦锡、沪锡有阻力，等待社库，高位空单持有[11] - 碳酸锂：期价反弹、交投清淡，消费旺季支撑现货，库存有变化，低位震荡待明朗[12] - 工业硅：期货小涨，未跟焦煤联动，现货承压，新疆复产、大厂提产有累库风险，10月末西南减产、成本支撑，短期震荡[13] - 多晶硅：期货回升，受政策预期主导，基本面无支撑，产量或增、库存高，有政策辟谣，或回调，严控仓位[14] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需回升、产量降、库存落，热卷需求升、产量降、累库缓，产业链负反馈预期发酵，需求弱，短期有反复[15] - 铁矿：隔夜震荡，供应发运降但强于去年、到港增、库存累积，需求表需回升、铁水下滑，减产压力增加，高位震荡[16] - 焦炭：日内震荡上行，第一轮提涨落地、第二轮暂缓，利润一般、日产微降、库存降，下游铁水支撑，关注关税影响[17] - 焦煤：日内震荡上行，煤矿产量增、竞拍成交降、价格稳、库存降，下游支撑，关注关税影响[18] - 锰硅：日内震荡，关注钢厂招标，需求铁水高位，产量微降、库存微降，期现需求好，锰矿报价升、库存降，关注贸易摩擦[19] - 硅铁：日内震荡，需求铁水高位、出口平稳、金属镁产量升，供应高位、库存去化，关注贸易摩擦[20] 化工行业 - 尿素：主力合约低位震荡，日产高、需求疲弱、企业累库，印标集港、港口累库，供需宽松，行情偏弱[25] - 甲醇：受制裁影响，沿海进口补充放缓、港口去库，国内开工高、企业累库，关注码头接货与库存及贸易争端[26] - 纯苯：检修致开工回落、库存降，基本面尚可，夜盘油价拖累，进口高、需求回落，关注油价与外围[27] - 苯乙烯：停车检修增多未改供应充足，新装置或投产，下游产量恢复但成品库存高，贸易冲突令需求担忧[28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯需求转弱、成交欠佳，聚乙烯供应压力大、终端消化有限，聚丙烯检修增加但供应宽裕，下游需求谨慎[29] - PVC&烧碱：PVC内外贸发运增加、上游去库、中游累库，供应高压，需求淡稳，出口承压，或震荡偏弱；烧碱开工下滑、库存下降，价格有支撑，需求好转，期价下行有限[30] - PX&PTA：PX开工高但检修、供应收缩，PTA供应或增，聚酯负荷平稳、终端需求尚可但后市转淡，产业链弱势[31] - 乙二醇：国内开工回落、港口累库，利润回落，价格有支撑，油价提供下行驱动，关注原料市场[32] - 短纤&瓶片：短纤盘面加工差震荡、现货好，产能有限、负荷高、需求转好；瓶片提负、基差强、加工差好，需求或转淡，关注原料与库存[33] 橡胶行业 - 天然橡胶&合成橡胶：需求回暖，供应压力大，天然橡胶库存降、合成橡胶升，成本驱动弱，贸易摩擦致市场谨慎，建议观望[35] 建材行业 - 玻璃：夜盘弱势，中游出库挤压销售、累库，日熔高位，加工订单改善不足，低估值下建议观望[34] - 纯碱：累库，产量小幅下滑，下游产能持稳，光伏累库降温，供需过剩，反弹高位做空，成本附近谨慎[36] 农产品行业 - 大豆&豆粕：连粕震荡下行，美豆销售慢，国内大豆到港足、豆粕库存高，四季度供应无忧，贸易恶化明年一季度或趋紧，高供高库弱需下或振荡向下，建议观望[37] - 豆油&棕榈油：油箱比走强提振，植物油短期或受原油与贸易影响，棕榈油近端需求弱、远端有减产预期有韧性，美豆出口受考验，国内豆油高库存，油脂中长期有韧性，逢低多配[38] - 菜粕&菜油：加籽下行，菜系降库慢，单边驱动不显著，期价短期震荡[39] - 豆一：国产大豆走强，国储拍卖流拍，成交需求差，强于进口大豆，关注国内外政策与基本面[40] - 玉米：夜盘反弹动力弱，黄淮海抢收抢烘，东北玉米降价范围缩小，新粮上市量将增加，底部偏弱但接近底部[41] - 生猪：期货多数合约创新低，现货反弹，出栏均价处底部区间，10月出栏或增加，行业去产能支撑明年下半年合约[42] - 鸡蛋：现货普涨、期货收跌，蛋价现金流平衡或亏损，老鸡淘汰慢，中期或下跌[43] - 棉花：美棉下跌，郑棉震荡，新棉成本支撑但有套保压力，轧花厂收购谨慎，旺季需求弱，关注产量与贸易进展，观望[44] - 白糖：美糖震荡，巴西产量高，印度和泰国预期好，供应充足有压力，国内关注新榨季估产与天气[45] - 苹果：期价震荡，红富士上市，市场看涨，但产量变化不大，入库量或高于预期，价格有压力，偏空操作[46] - 木材：期价弱势，外盘报价高、国内现货弱，进口或维持低位，需求旺季不温不火，库存低，供需好转但需求利多不足，观望[47] - 纸浆：期货下跌，价格持稳，港口库存同比高、去库，供给宽松，需求一般，海外阔叶浆报价上行支撑针叶浆，观望[48] 金融行业 - 股指：大盘缩量震荡，期指涨跌互现，IC领跌，基差贴水，外盘分化，美联储官员降息分歧，关注美俄会面、中美经贸及国内政策会议，中期增配科技成长板块，关注风格轮动[49] - 国债：期货上涨，利率债收益率下行，9月金融数据符合预期，Q4或季节性下行，低通胀延续，美国经贸政策敏感，短期利率高位宽幅震荡，债市修复，收益率曲线陡峭化暂告一段落[50]

税收政策支持 - 2024年1月至8月，支持制造业发展的主要政策减税降费及退税总额达12925亿元[1] - 研发费用加计扣除及高新技术企业税收优惠政策合计减免4857亿元[1] - 先进制造业、集成电路、工业母机企业增值税加计抵减政策优惠1120亿元[1] 制造业整体表现 - 前三季度制造业销售收入同比增长4.7%，占全国企业销售收入比重为29.8%[1] - 前三季度制造业税收收入同比增长5.8%[2] 高端化转型 - 前三季度装备制造业销售收入同比增长9%，占制造业比重达46.9%[2] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长13.5%[2] - 工业母机制造业销售收入同比增长11.8%[2] - 飞机、高铁车组、深海石油钻探设备制造业销售收入同比分别增长12.5%、16.1%和20.8%[2] 智能化转型 - 前三季度制造业企业采购数字技术金额同比增长10.6%[2] - 以机器人、无人机为代表的智能设备制造业销售收入同比增长23.6%[2] 绿色化转型 - 前三季度高耗能制造业销售收入占制造业比重为28.9%，较上年同期下降1.4个百分点[2] - 前三季度制造业采购节能环保服务金额同比增长34%[2] 细分行业税收表现 - 新能源车整车制造业税收收入同比增长49.7%[2] - 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业税收收入同比增长31.4%[2] - 计算机通信设备制造业税收收入同比增长12%[2] - 钢铁和有色金属行业企业所得税同比分别增长11.7%和32.2%[2]

螺纹钢市场现状 - 受房地产市场调整影响，螺纹钢"金九银十"旺季特征减弱，旺季不旺已成常态 [1] - 国庆假期期间钢材累库幅度超往年均值，库存压力凸显，需求无明显改善，价格偏弱震荡运行 [1] - 房地产新开工及施工面积等数据持续调整，市场对螺纹钢的需求预期偏弱 [1] 钢厂生产与供应结构 - 为缓解库存压力，钢厂实施控产措施，螺纹钢产量处于今年低位水平 [1] - 螺纹钢转产现象明显，部分因卷螺利润差走高而转产热卷，部分因钢坯出口向好而转产钢坯 [1] - 铁水产量仍处于高位，截至10月10日，247家钢铁企业铁水日均产量仍处于240万吨以上高位 [1] 热卷市场风险 - 热卷主要风险点在于四季度国内需求回落以及出口承压 [2] - 下游冷轧镀锌订单出现萎缩，需求韧性面临挑战，在产量维持高位基础上，热卷库存水平及累积幅度均高于去年同期 [2] - 欧盟计划削减钢铁进口配额并计划征收50%关税，中美贸易摩擦升级增加了钢材出口不确定性 [2] 钢坯市场风险 - 钢坯风险点在于利润压缩和未来受到反倾销制裁的预期 [2] - 8月中国钢坯出口量达到176万吨，创历史新高，环比增加12%，同比增加230% [2] - 钢坯生产利润已经出现亏损，后续产量可能下降，若出口持续暴增，反倾销调查或蔓延到钢坯 [2] 成本与利润分析 - 原料端煤炭及铁矿石价格表现明显强于成材，导致钢厂利润压缩 [3] - 截至10月13日，螺纹钢长流程利润低于100元/吨，江苏短流程谷电利润约为-100元/吨 [3] - 原料端基本面健康且未与成材形成共振下跌，螺纹钢成本支撑仍存，下方空间有限 [3] 宏观影响因素 - 中美贸易摩擦有再次升温迹象，但短期影响不及4月份，后续需关注中美谈判进展 [3] - 市场对10月下旬二十届四中全会、美联储议息会议及年底中央政治局会议给予偏暖预期 [3] - 未来宏观面影响会加大，预期差可能给螺纹钢带来阶段性行情 [3] 短期市场展望 - 螺纹钢基本面需求疲软和成本坚挺矛盾明显，但未达负反馈程度，对价格影响有限 [4] - 宏观面有贸易摩擦升级担忧，也有重要会议政策预期，交易逻辑变化较快，需警惕盘面波动率上升 [4] - 螺纹钢在各种因素制约下维持偏弱震荡走势，但需警惕预期差带来的阶段性走弱行情 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价延续震荡回落，日跌幅 0.81%，量缩仓增，供需双弱局面下产业矛盾累积，库存去化压力大，钢价承压，成本有支撑，预计震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.70%，量缩仓增，供应压力大且需求有隐忧，产业矛盾累积，库存显著增加，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅 2.07%，量仓扩大，需求表现尚可支撑矿价，但供应偏高且需求韧性趋弱，基本面预期走弱，高估值矿价上行驱动不强，预计高位震荡，关注钢材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025 年 9 月销售各类挖掘机 19858 台，同比增长 25.4%，1 - 9 月共销售 174039 台，同比增长 18.1% [6] - 1 - 9 月汽车产销量分别完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆，同比分别增长 13.3%和 12.9%，新能源汽车产销量均超 1100 万辆，同比增长超 30%，出口 495 万辆，同比增长 14.8%，新能源汽车出口 175.8 万辆，同比增长 89.4% [7] - 世界钢铁协会预计 2025 年全球钢铁需求量约 17.5 亿吨，2026 年温和反弹 1.3%至 17.72 亿吨 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海 3180 元（-10）、天津 3150 元（-40）、全国均价 3224 元（-11）；热卷上海 3290 元（-30）、天津 3220 元（-30）、全国均价 3350 元（-20）；唐山钢坯 2930 元（-10）；张家港重废 2140 元（-10）；卷螺价差 110 元（-20）；螺废价差 1040 元（0） [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）778 元（-18）；唐山铁精粉（湿基）812 元（0）；澳洲海运费 10.88 元（0.12）；巴西海运费 24.88 元（0.32）；SGX 掉期（当月）107.30 元（0.90）；普氏指数（CFR，62%）109.20 元（1.80） [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3061 元，涨跌幅 -0.81%，成交量 1158107，持仓量 1991462 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3241 元，涨跌幅 -0.70%，成交量 532924，持仓量 1451729 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 782.0 元，涨跌幅 -2.07%，成交量 525492，持仓量 499799 [11] 后市研判 - 螺纹钢假期供需双弱，周产量环比降 3.62 万吨，需求周度表需环比下降，库存偏高，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比降 1.40 万吨，需求周度表需环比降 33.64 万吨，供应压力大且需求有隐忧，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [35] - 铁矿石供需有变化，钢厂生产趋稳，需求表现尚可但韧性趋弱，国内港口到货回升，供应压力增加，预计走势高位震荡，关注钢材表现 [36]