报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，供需双增局面下基本面表现偏弱，钢价上行驱动不强，预计走势维持震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢基本面季节性弱势，建筑钢厂复产积极，周产量大幅回升，吨钢利润较好，供应压力偏大 [3] - 螺纹钢需求改善，高频指标环比增加，多因投机需求放量，下游行业无好转，需求改善持续性存疑 [3] - 供应扰动支撑原料强势上行，成本抬升带动钢价走高，但供需双增下基本面偏弱，钢价承压，上行驱动不强，预计钢价震荡，关注需求表现 [3]

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 大阅兵催化限产政策落地，行业供给侧变化或将临近[1] - 短期限产落地+中期产能出清逻辑，行业供给侧变化或将临近，有望推动行业回归供需平衡、迎来高质量发展[8] 限产政策分析 - 大阅兵催化限产落地，强力度政策或在路上：唐山独立轧钢企业自8月16日至25日随时停产，8月25日至9月3日必须停产[8] - 以2015、2019年大阅兵限产为例，针对高炉、烧结等钢铁冶炼环节的强力度限产政策近期有望持续落地[8] - 本次限产或至少影响河北省1.4%钢材产量（以2024年河北省钢材产量32087.7万吨计算）[8] 短期影响 - 限产短期内有望推动钢材价格上涨，推动钢材吨毛利上行：2019年限产期间螺纹钢上涨66元/吨[8] - 建议关注吨钢毛利弹性较大的企业如三钢闽光、山东钢铁、新钢股份[8] 长期影响 - 超低排放改造推动环保落后产能出清，行业或迎稳定盈利格局：截止7月底全国有6亿吨粗钢产能完成超低排放改造，距离2025年底80%产能改造目标仍有近2亿吨差距[8] - 建议关注分红水平稳定的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢[8] 历史数据参考 - 2015年河北省重点钢厂高炉限产30%-50%，烧结机限产50%以上[8] - 2019年A级企业可少限或不限产，B级高炉限产30%-50%，C级限产50%-70%，D级更严[8] - 2019年大阅兵钢厂限产使得全国日均铁水产量从高点237万吨/天下降至201万吨/天[8]

CPI分析 - 7月CPI同比0.0%，较上月回落0.1个百分点，1-7月累计同比下降0.1%[1] - 食品CPI同比降幅扩大至-1.6%（上月-0.3%），蔬菜价格同比降幅从-0.4%扩大至-7.6%，拉低CPI约0.2个百分点[4] - 核心CPI同比升至0.8%（上月0.7%），汽车价格同比降幅收窄0.7个百分点至-2.1%，家电价格同比连续两月转正[5] - 服务价格环比上涨0.6%，飞机票、旅游价格环比分别上涨17.9%和9.1%，但服务CPI同比持平于0.5%[5] PPI分析 - 7月PPI同比下降3.6%（与上月持平），环比下降0.2%（上月-0.4%），1-7月累计下降2.9%[1][7] - 出口相关行业价格走低：计算机通信(-0.4%)、汽车制造(-0.3%)、电气机械(-0.2%)拖累PPI[8] - "反内卷"政策使煤炭/钢铁/光伏等行业PPI环比降幅收窄，合计减少下拉作用0.14个百分点[9] - 生活资料PPI环比跌幅扩大至-0.2%，耐用消费品价格同比跌幅扩大0.8个百分点至-3.5%[11] 展望预测 - 预计8月PPI同比跌幅收窄至-2.8%，环比有望改善至0.0%左右[12] - 外部经贸环境波动可能持续施压工业品价格，需关注"出口转内销"对CPI的潜在传导[6][12]

螺纹钢市场价格走势 - 2025年7月下旬螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）市场价格为3304.1元/吨 [1] - 价格同比上涨0.36% [1] - 价格环比上涨4.54% [1] 历史价格对比 - 2021年7月下旬螺纹钢价格达到近5年同期最高值5322.8元/吨 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局 [2]

股东会基本情况 - 湖南华菱钢铁股份有限公司于2025年8月8日召开第二次临时股东会，会议地点为湖南省长沙市天心区湘府西路222号华菱钢铁1106会议室，网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行，时间为9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 [2] - 本次股东会由董事会提议召开，湖南启元律师事务所对会议进行现场见证并出具法律意见书 [1] - 会议审议议案与《股东会通知》所列内容一致 [2] 股东会出席情况 - 出席股东及股东代理人合计代表股份3,361,172,211股，占公司有表决权股份总数的比例未披露 [2] - 出席人员包括股权登记日登记在册的股东或其合法授权的委托代理人 [2] 议案表决结果 - 议案1：同意3,353,011,116股（99.7637%），中小股东同意190,250,735股（95.3268%） [3] - 议案2：同意3,360,839,781股（99.9901%），中小股东同意197,861,800股（99.0324%） [3] - 议案3：同意3,358,197,067股（99.9115%），中小股东同意195,219,086股（97.7097%） [3] - 议案4：同意3,363,825,782股（100.0789%），中小股东同意200,847,801股（100.5269%） [4] - 议案5：同意3,360,022,169股（99.9658%），中小股东同意197,044,188股（98.6232%） [4] - 议案6：同意3,342,342,442股（99.4398%），中小股东同意179,364,461股（89.7742%） [4] - 议案7：同意3,341,581,465股（99.4171%），中小股东同意178,603,484股（89.3934%） [4] - 议案8：同意3,365,077,870股（100.1162%），中小股东同意202,099,889股（101.1536%） [5] 法律意见结论 - 股东会召集程序、召开程序、出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [5] - 所有议案均获得表决通过，表决结果合法有效 [5]

金融创新助力绿色转型 - 东莞农商银行推出"零散工业废水指标数据挂钩贷"，将融资成本和授信额度与企业的废水处理量、排放达标稳定性等核心环保指标直接挂钩 [1] - 广东金融业通过金融创新手段助力企业绿色投入"变现"，积极赋能企业绿色低碳转型 [1] - 广东率先落地全国首批玻璃行业转型票据，并逐步将转型金融贷款覆盖至水泥、玻璃、陶瓷等建材细分领域，进而拓展至钢铁、铝业、化工、水上运输等多个高碳行业 [1] 转型金融发展现状 - 截至目前，全省金融机构已累计发放符合转型金融标准的贷款39笔，总金额达33.6亿元 [2] - 银行的观念已从"要不要做"转向"怎么做"，但与新能源等纯绿项目相比，转型金融在落地实施过程中面临诸多挑战 [3] - 高碳排放行业如钢铁、水泥等，因属于"两高一剩"行业，银行按照传统信贷政策很难支持其低碳转型 [3] 转型金融标准制定 - 人民银行正在牵头制定航运、化工等七个行业的转型金融标准 [3] - 广东以绿色金融与转型金融衔接为抓手，按照"标准先行、试点突破、多方协作"的推进思路，探索金融支持高碳行业绿色低碳转型发展的广东路径 [3] - 广东陶瓷转型金融标准自2023年8月立项，经过一年的充分调研、测算、意见征求和完善，于2024年9月最终正式发布 [4] 转型金融项目落地 - 对于设备更新改造项目，金融机构需以项目立项批复文件、可研报告、环评报告、低碳转型访谈纪要等为依据，对比改造前后的碳排放和能耗，确认环境效益改善后才给予融资支持 [5] - 广州农商银行为惠州某铝业公司发放了广东首笔3000万元"铝行业转型金融+碳足迹挂钩"贷款，联合广州碳排放权交易中心与联合赤道进行转型认定 [5] - 可持续挂钩贷款需经过三个步骤：企业制定量化转型方案、金融机构联合第三方机构评估方案可行性并放款、在贷款期限内持续跟踪评估实施效果 [6] 广东转型金融探索 - 2024年9月，广东率先全国推出陶瓷行业转型金融标准 [6] - 今年7月25日，《广东省造纸行业转型金融实施指南》公开征求意见，成为全国首个聚焦造纸行业的转型金融团体标准 [6] - 工商银行惠州市分行借鉴天津的《化工行业重点领域转型金融实施指南》，发放了广东首笔"转型金融+技改再贷款"落地惠州，为某龙头石化集团的核心项目提供超过80亿元授信支持，已发放7.3亿元 [7] 企业转型成效 - 广东某水泥企业与华兴银行成功落地一笔转型金融挂钩贷款，利率与转型效果挂钩，切实帮助企业节省了财务费用，提升了产品竞争力 [8] - 广东在转型金融信息披露方面针对中小企业进行了调整，包括优化信息披露维度、放宽信息披露频次等，以减轻中小企业的转型负担 [8] 政策支持与建议 - 广东省出台《广东省制造业和高新技术企业贷款贴息实施细则》，对制造业用于购买设备、技术改造等用途的新增银行贷款，按不超过银行贷款利率的35%进行贴息 [9] - 业内人士建议，可参考其他省份的转型项目库机制，由工信等政府部门联合金融监管部门牵头搭建企业和转型项目的项目库，为金融机构解决项目来源不足的问题 [9] - 监管层面可进一步明晰信贷支持导向，合理指导银行在风险可控前提下适度放宽相关融资限制 [10]

宏观主线梳理 - 美国劳动力市场疲态显现，非农就业连续两月增长近乎停滞，历史上通常是经济衰退或救援的先兆 [4] - 美国二季度GDP显示实际需求放缓，居民超额储蓄耗尽、高利率环境及关税政策不确定性导致消费和投资趋缓 [4] - 美联储7月会议维持利率不变但鲍威尔表态偏鹰派，鉴于5-6月非农数据疲弱，9月降息仍是大概率事件 [4] - 美国8月关税税率将再度上升，但与中国关税协议大概率将获延期 [4] - 上半年中国GDP增速5.3%，高于全年经济增长目标，物价、地产下行压力有所上升 [4] - 政策方向逐渐从短期刺激转向科技创新、服务消费、新经济、反内卷等领域 [4] - 若三季度GDP增速滑落至4.7%以下，可能考虑推出增量政策 [4] A股策略与观点 - A股震荡向上未改但斜率放缓，国内经济基本面偏强但价格指标偏弱，地产回落压力上升 [4] - A股成交额处于高位市场活跃度偏高，政策面以落实已部署政策为主 [4] - 外部关税风险降低但短期缺乏进一步利好催化 [4] - 赚钱效应回升推动情绪转热，结构性机会扩散形成指数β机会 [4] - 估值修复后市场普遍已不便宜，后续向上斜率将放缓波动放大 [4] - 银行、红利、宽基等方向中长期配置性价比回升 [4] - 关注科技（AI、算力、芯片）、军工、医药、稳定币、稀土、周期（钢铁、建材）等热门主题轮动机会 [4] 大类资产配置观点 - A股从中性上调至相对乐观 [6] - 利率债、信用债、可转债维持相对乐观 [6] - 美股从相对乐观下调至中性 [6] - 美债、原油维持相对谨慎 [6] - 港股、日股、黄金、货币/存款维持中性 [6]

A股市场表现 - 上证指数涨0.53%至3602.13点，收复3600点关口，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.26% [1] - 沪深两市半日成交额达10057亿元，较上个交易日增加849亿元，个股涨多跌少，3318只上涨，1897只下跌 [2] - 港股恒生指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.33%，恒生国企指数涨0.19% [2][3] 军工板块 - 军工板块冲高回落，航天智装盘中触及20cm涨停，长城军工、国机精工10cm涨停，北方长龙涨10.77% [4] - 长城军工公告显示，自2025年6月18日以来累计涨幅达181.58%，远超行业及上证指数涨幅 [4] - 华福证券研报指出，全球军费开支持续增长，中国军工制造全球竞争优势被低估 [6] 游戏板块 - 游戏板块连续3日上涨，完美世界涨超4%，恺英网络、巨人网络、三七互娱跟涨 [7][8] - AI技术落地叠加暑期催化，游戏行业迎来新一轮增长浪潮 [7] PEEK材料板块 - PEEK材料板块走高，北交所华密新材涨超20%，新瀚新材、中欣氟材触及涨停 [9] - 中金公司研报称，人形机器人轻量化趋势推动PEEK材料应用 [9] 钢铁板块 - 钢铁板块持续走强，马钢股份10cm涨停，包钢股份、方大特钢、华菱钢铁跟涨 [9][10] - 马钢股份年初至今涨幅达20.06%，方大特钢涨50.46% [10] 医药板块 - 创新药概念冲高回落，中药板块跌幅明显，昂利康逼近跌停，南新制药跌超9% [11] - 昂利康股价报58.63元/股，华森制药、贵州百灵均跌超6% [11]

市场整体表现 - 沪指上涨0.41%，A股总成交量529.43亿股，成交金额7481.97亿元，较上一交易日增加3.12% [1] - 3084只个股上涨（34只涨停），2060只个股下跌 [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 综合行业涨幅1.55%，成交额12.33亿元，较上日增长59.88%，领涨股东阳光涨幅3.39% [1] - 钢铁行业涨幅1.40%，成交额77.70亿元，较上日增长16.93%，马钢股份涨停（10.09%） [1] - 房地产行业涨幅1.22%，成交额82.89亿元，较上日增长51.92%，上实发展涨停（10.06%） [1] 跌幅前三行业 - 医药生物行业跌幅0.53%，成交额874.61亿元，较上日减少7.04%，南新制药领跌（-9.28%） [1][2] - 计算机行业跌幅0.51%，成交额616.52亿元，较上日减少3.50%，大恒科技领跌（-7.95%） [1][2] - 建筑材料行业跌幅0.18%，成交额82.91亿元，较上日减少8.44%，宏和科技领跌（-6.57%） [1][2] 重点行业数据 高成交额行业 - 电子行业成交额907.83亿元（涨幅0.34%），朗特智能领涨14.94% [1] - 机械设备行业成交额723.04亿元（涨幅0.24%），东杰智能领涨14.77% [1] - 国防军工行业成交额575.45亿元（涨幅0.64%），思科瑞领涨12.11% [1] 显著成交变化行业 - 综合行业成交额单日增幅最高（59.88%） [1] - 银行行业成交额降幅最大（-31.95%） [1] - 非银金融行业成交额增长33.74%，信达证券领涨7.04% [1] 个股表现亮点 - 汽车行业捷众科技涨幅18.81%，基础化工行业元琛科技涨停（19.98%） [1] - 电力设备行业金利华电涨停（19.98%），家用电器行业顺威股份涨停（10.03%） [1] - 有色金属行业湖南白银涨停（10.00%），传媒行业吉视传媒接近涨停（9.91%） [1]

钢铁行业 - 7月PMI新出口订单为47.10%，显示出口需求疲软 [4] - BCI中小企业融资环境指数7月值为46.09，环比下降6.16% [4] - 6月M1和M2增速差为-3.7个百分点，环比增加1.9个百分点，与上证指数存在正向相关性 [4] - 伦敦金现价格环比上周上涨0.79% [4] 有色金属行业 - 7月线缆企业开工率创近6年同期新低 [4] - 美国7月非农就业人数低于预期导致美元走弱 [4] - 8-10月空调排产同比下降，铜价短期震荡 [4] - 矿端和废铜供应紧张，电网和空调需求预计Q4回升，Q4铜价有望上行 [4] 电新公用环保行业 - 政治局会议强调推进全国统一大市场建设和规范市场竞争 [4] - "反内卷"政策具有延续性，关注光伏行业价格弹性环节如硅料、玻璃、BC电池 [4] - 政策挺价力度、收储方案落地情况和下游电站价格接受度影响相关标的股价 [4] 医药生物行业 - 佛山启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应 [5] - 截至7月31日佛山累计报告基孔肯雅热确诊病例超过6000例 [5] - 关注基孔肯雅热检测相关标的 [5] 新安股份 - 成立浙江新安瑀硅科技有限公司，注册资本1500万元 [6] - 公司经营范围包括合成材料销售、橡胶制品销售等 [6] - 由新安股份旗下浙江励德有机硅材料有限公司等共同持股 [6] 中国神华 - 筹划发行股份及支付现金购买国家能源集团相关资产 [6] - 拟收购资产包括煤炭、坑口煤电、煤制油、煤制气、煤化工等 [6] - 同时计划募集配套资金 [6] 好未来 - FY26Q1实现收入5.75亿美元，同比增长38.8% [6] - 归母净利润3128万美元，同比增长174.4% [6] - Non-GAAP归母净利润4205万美元，同比增长42.0% [6] - 线下小班课增长稳健，学习设备持续增长并推出新品 [6]