报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，铝锭预计价格短期高位运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观，冬储低迷，价格重心下移 [4] 铝锭 - 宏观上美国10月民间就业岗位增加4.2万个高于预估，非制造业PMI升至52.4高于9月和预测 [3] - 氧化铝市场供需宽松，现货价格承压，盈利收缩，部分企业经营压力大 [4] - 北方部分氧化铝厂开工率下调，周度产量环比降0.5万吨至173.9万吨，但运行产能仍处高位 [4] - 供暖季和碳排放核查或制约生产端，下游电解铝企业采购意愿不强，原料库存累积至320.2万吨 [4] - 港口与仓单库存增加，行业总库存升至459.9万吨历史高位，10月铝加工综合PMI指数环比跌6.8个百分点至48.9% [4] - 11月6日国内主流消费地电解铝锭库存62.20万吨，较周一下降0.5万吨，较上周四上涨0.3万吨，11月铝锭累库压力加大 [4]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.02%至15.16元/股，成交金额1.28亿元，换手率0.70%，总市值188.52亿元 [1] - 当日主力资金净流出679.88万元，特大单买入1132.16万元（占比8.85%），卖出3200.13万元（占比25.01%），大单买入2751.29万元（占比21.51%），卖出1363.19万元（占比10.66%） [1] - 公司今年以来股价上涨27.81%，近5个交易日上涨0.33%，近20日上涨1.74%，近60日上涨19.18% [1] 公司基本概况 - 公司全称为河南明泰铝业股份有限公司，位于河南省巩义市，成立于1997年4月18日，于2011年9月19日上市 [1] - 主营业务为铝板带及铝型材相关产品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入按分部构成如下：河南明泰分部64.61%，明泰科技分部37.46%，明晟新材料分部36.97%，泰鸿新材料分部25.44%，义瑞新材料分部24.73%，昆山明泰分部12.86%，其他经营分部10.53%，泰鸿铝业分部8.57%，交通新材料分部1.99% [1] 行业与市场数据 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，所属概念板块包括特高压、有色铝、电池箔、锂电池、低市盈率等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为5.72万，较上期增加2.37%，人均流通股21309股，较上期减少2.32% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入258.74亿元，同比增长9.38% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为14.04亿元，同比减少0.49% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现13.64亿元，近三年累计派现5.33亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8295.87万股，较上期增加5914.81万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股1137.49万股，为新进股东 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各期货品种给出走势判断及投资建议，如黄金受政府关门影响流动性，白银震荡反弹等 [2] - 提示关注各品种基本面数据、宏观及行业新闻变化对价格的影响 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受政府关门持续影响流动性，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为 -1 [2][5][7] - 给出沪金、沪银等合约的价格、成交量、持仓量、库存、价差等基本面数据 [5] - 提及美国就业、服务业指数、关税、政府停摆等宏观及行业新闻 [5][8] 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0；锌区间震荡，趋势强度为0；铅海外库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡关注宏观影响，趋势强度为1；铝偏强运行，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝，三者趋势强度均为0；镍冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行，趋势强度均为0 [2][9][11][15][17][22][25][28] - 提供各品种的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [9][12][16][19][23][26] - 涉及智利铜冶炼厂、印尼铜精矿出口、矿业公司停产等行业新闻 [9][11] 能源化工 - 碳酸锂偏弱震荡，趋势强度为0；工业硅仓单去化盘面偏强，趋势强度为1；多晶硅消息面预期落空盘面或回调，趋势强度为 -1；铁矿石高位反复，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动偏弱震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅多空交织博弈宽幅震荡，趋势强度均为0；焦炭和焦煤高位反复，趋势强度均为0；原木震荡反复，趋势强度为0；对二甲苯芳烃调油支撑估值高位震荡市，趋势强度为0；PTA需求尚可但供应压力仍存高位震荡市，趋势强度为0；MEG供应压力较大趋势偏弱，趋势强度为 -1；橡胶震荡运行，趋势强度为0；合成橡胶下跌放缓，趋势强度为0；沥青弱势运行，趋势强度为0；LLDPE计划外检修增加关注进口压力，趋势强度为0；PP趋势偏弱，趋势强度为 -1；烧碱成本支撑但趋势压力仍在，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为1；甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；尿素短期震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG需求改善有限盘面估值偏高，趋势强度为0；丙烯上游装置亏损关注减产操作，趋势强度为0；PVC趋势仍有压力，趋势强度为 -1；燃料油震荡走势为主且弱于低硫，趋势强度为0；低硫燃料油短期偏强，趋势强度为0 [2][29][33][34][37][40][44][47][50][54][68][72][77][93][97][101][105][110][113][118][122][124][129][130][137][140] - 给出各品种的基本面数据，包括期货价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [30][34][37][40][44][48][50][55][69][72][78][93][97][101][107][111][114][119][122][125][130][137][140] - 涵盖企业装置检修、市场供需变化、价格调整等行业新闻 [35][41][44][56][72][92][116][134] 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏关注短期支撑，趋势强度为0；豆油美豆企稳豆棕缓慢回归，趋势强度为0；豆粕和豆一受关税情绪影响震荡，趋势强度均为0；玉米震荡运行，趋势强度为0；白糖印度食糖产量料将明显恢复，趋势强度为 -1；棉花预计震荡偏强，趋势强度为0；鸡蛋处于调整阶段，趋势强度为0；生猪现货矛盾逐步释放采用大反套思路，趋势强度为 -1；花生关注现货，趋势强度为0 [2][163][170][174][178][183][189][191][196] - 提供各品种的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、现货价格、基差、价差等 [163][171][175][178][183][189][191][196] - 涉及关税调整、产量预估、进口数据等宏观及行业新闻 [164][166][173][176][178] 航运 - 集运指数（欧线）震荡市，趋势强度为0 [142] - 给出集运指数（欧线）的基本面数据，包括期货价格、成交量、持仓量、运价指数等 [142] - 提及船司运价调整、运力计划等市场信息 [150][151][152] 纤维 - 短纤和瓶片短期震荡市，采取多PF空PR策略，趋势强度均为0 [153] - 提供短纤和瓶片的基本面数据，如期货价格、成交量、持仓量、现货价格、基差、价差等 [153] - 涉及短纤和瓶片的现货市场报价、产销情况等信息 [153][154] 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0 [156] - 给出胶版印刷纸的基本面数据，包括现货价格、成本利润、期货价格、基差等 [156] - 提及山东和广东市场的纸价成交情况、纸厂接单和出货情况 [157][159]

宏观策略：黄金ETF - 10月沪金主力合约月内涨幅5.27%，整体呈先扬后抑、震荡整理走势，截至10月31日风险度达79.98，处于中高风险区间 [1][11] - 实际利率波动主导金价节奏，9月CPI小幅上行与10月降息并存，市场对宽松节奏反复调整，美元信用在政府停摆与政策信号反复中震荡 [1][11] - CME利率期货显示市场普遍预期美联储12月再降息25bps，若通胀与就业数据延续回落，黄金有望重启升势，中期趋势偏多头 [1][11] - 华安黄金ETF（518880.SH）总市值达813.34亿元，当日成交额67.8亿元，紧密跟踪国内黄金现货价格收益率 [1][11] 固收金工：活跃券利差交易策略 - 在低利率和低波动环境下，可利用活跃券切券时利差跳升的特点，形成多老券空新券策略，2023年以来切换的活跃券利差最大值中枢为9.8BP [2][13] - 策略需考虑借贷成本与利差收敛收益，假定2025年四季度L007围绕0.4%波动，借贷成本约40BP，10年期国开债活跃券久期约8年多，覆盖成本需利差5BP左右 [2][13] - 活跃券持续时长均值为131天，当前活跃券250215.IB自2025年8月28日切券，根据平均值推算，下一次切券日期约在明年1月上旬 [2][13] 食品饮料行业：啤酒 - 2025年Q1-Q3啤酒板块营收617.26亿元，同比增1.99%，归母净利润93.39亿元，同比增10.43%，Q3单季营收201.92亿元，同比增0.45%，利润增7.37% [4][15] - 成本弹性持续兑现，吨成本下降，毛利率稳步抬升，费用投放平稳，毛销差持续改善，中高端品类如青岛白啤、燕京U8等大单品延续较好表现 [4][15] - 板块处于底部区域，短期关注四季度消费β修复机会，中期来年基本面量价兑现确定性更高，推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等 [4][15] 食品饮料行业：保健品 - 2025Q3保健品板块收入同比增18%，归母净利润同比增122%，个股分化，汤臣倍健低基数下Q3数据迎拐点，仙乐健康中国及欧洲区域收入提速 [4][16] - 2010-2024年我国VDS市场规模由701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR达8.93%，人均零售额仅165元/年，远低于美国823元/年，渗透空间较大 [16] - 新渠道如抖音、小红书替代传统线下场景，客群年轻化、下沉化，行业向精准营养升级，推荐H&H国际控股、民生健康、汤臣倍健等品牌端及代工厂、原料商 [16] 有色金属行业 - 本周有色板块上涨2.56%，能源金属板块涨6.31%，小金属板块涨3.47%，工业金属板块涨1.91%，贵金属板块涨0.61% [5][18] - 伦铜报收10892美元/吨，周环比跌0.51%，沪铜报收87010元/吨，周环比跌0.81%，智利科拉华西铜矿2026年产量预期从47万吨降至38-41万吨，缩水14%-19% [5][19] - LME铝报收2888美元/吨，周环比涨1.10%，沪铝报收21300元/吨，周环比涨0.35%，欧盟禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，纽约天然气现货均价环比涨28.95% [5][19] - COMEX黄金收盘价4077.20美元/盎司，周环比降1.20%，SHFE黄金收盘价921.92元/克，周环比跌1.72%，中美关税暂停期延长一年，避险情绪消退 [5][19] 传媒行业 - 2025Q3传媒板块收入1279亿元，同比增7%，归母净利润101亿元，同比增40%，游戏板块归母净利润同比增76%，表现亮眼 [6][20][21] - 游戏板块2025Q3国内市场实际销售收入880.3亿元，环比增7.0%，A股游戏公司合同负债合计76.5亿元，同比增长7.8亿元，环比增2.9亿元 [20][21] - 营销全行业2025Q3收入453.3亿元，同比增9%，归母净利润16.3亿元，同比增14%，影视院线行业归母净利润0.9亿元，同比扭亏为盈 [21] 个股推荐：易普力 - 2025Q3单季营收26.4亿元，同比增10.6%，归母净利润2.36亿元，同比增36.0%，毛利率27.2%，环比提升3.3个百分点 [7][22] - Q3新签或开始执行合同金额28.35亿元，同比增170%，前三季度累计108.26亿元，同比增36%，境外收入占比4.26%，布局埃塞俄比亚、利比里亚等项目 [7][22] - 预计2025-2027年归母净利润至8.7/10.3/12.0亿元，维持增持评级 [7][22] 个股推荐：中科飞测 - 2025Q1-Q3营收12.02亿元，同比增47.9%，归母净利润-0.15亿元，亏损收窄，Q3单季营收5.00亿元，同比增43.3% [8][24] - Q1-Q3毛利率51.97%，同比提升4.28个百分点，研发费用4.40亿元，同比增31.3%，无图形晶圆检测设备累计交付超300台，覆盖超100家客户 [24] - 调整2025-2027年归母净利润至1.0/3.6/5.1亿元，当前市值对应动态PE分别为275/78/56倍，维持增持评级 [8][24] 个股推荐：斯莱克 - 2025年前三季度营收16.3亿元，同比增50.8%，归母净利润0.15亿元，扭亏为盈，Q3单季营收7.10亿元，同比增72.3% [9][26] - Q3销售毛利率18.8%，同比提升11.2个百分点，电池壳业务营收占比达67%，谐波减速器柔轮研发取得突破，有望受益于人形机器人量产 [26] - 调整2025-2026年归母净利润至0.5/1.1亿元，新增2027年预测2.1亿元，当前市值对应动态PE分别为187/95/47倍，维持增持评级 [9][26] 个股推荐：泽璟制药 - 2025前三季度营收5.93亿元，同比增54.49%，归母净利润亏损9342万元，同比收窄4.58%，核心产品重组人凝血酶与吉卡昔替尼片商业化放量 [10][27] - 在研管线ZG006二期小肺PFS数据预计12月ESMO ASIA读出，ZG005在后线实体瘤有PD1耐药潜力，均有望成为BIC [27] - 维持2025-2027年收入预测8.18/17.14/28.46亿元，对应当前市值PS为34/16/10倍，维持买入评级 [27]

经济增速预期 - 加拿大央行预计2024年经济增长率为1.1% [1] - 加拿大央行预计2026年经济增长率为1.2% [1] - 加拿大央行预计2027年经济增长率为1.6% [1] 行业影响与调整 - 美国关税政策对钢铁、铝和制造业等关键行业产生挤压效应 [1] - 各行业需进行结构调整并投资新领域以适应变化 [1]

股份回购提议与方案调整 - 公司实际控制人、董事长兼总经理陈学敏于2024年2月21日提议回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [1] - 提议的回购金额范围为3000万元至6000万元，实施期限计划至2025年11月19日 [1] - 在实施期间，公司多次调整回购方案，包括延长实施期限、调整资金来源和回购价格上限 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份99.77万股，占总股本的0.47% [1] - 累计支付金额为1000.2959万元，回购价格区间为9.33元/股至12.58元/股 [1] - 公司在2025年10月未进行股份回购操作 [1]

气候相关风险与机遇分类 - TCFD将气候相关风险分为转型风险和物理风险两大类[3] - 转型风险包括政策、法律、技术、市场及声誉变化带来的财务影响[3][72] - 物理风险分为短期极端天气事件和长期气候模式变化[3][72] - 气候相关机遇涵盖资源效率、能源来源、产品与服务、市场及韧性五大领域[3][75] 全球气候变化现状与影响 - 1850-2019年全球累计CO2排放量达2400±240 GtCO2，其中58%发生在1850-1989年间[12] - 1990-2019年排放量占比42%（约1000±90 GtCO2），温室气体浓度持续上升[12] - 全球地表温度较1850-1900年上升约1.1°C，人类活动是主要驱动因素[12][13] - 剩余碳预算为500 GtCO2（限制升温1.5°C）和1150 GtCO2（限制升温2°C）[23] 国际气候协议与披露框架 - 《巴黎协定》目标将全球升温控制在2°C以内，并努力限制在1.5°C[28] - TCFD提出"411"披露框架，涵盖治理、战略、风险管理、指标与目标四大核心要素[31][33] - 温室气体核算包含范围一（直接排放）、范围二（间接排放）和范围三（价值链排放），范围三平均占比75%[36] 国内外气候信息披露趋势 - 2025年4月中国发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）征求意见稿》[3][67] - 国际披露准则趋同，包括ISSB的IFRS S2、欧盟的ESRS E1及美国SEC的强制披露规则[48][52][57] - 披露要求从自愿转向强制，内容深化至情景分析、目标设定及财务影响量化[3][48] 气候风险对财务的影响路径 - 气候风险通过收入、支出、资产与负债、资本与融资四个维度影响企业三张报表[3][69] - 转型风险可能导致资产减值、合规成本上升及需求减少[72] - 物理风险可能引发运营中断、资产损失及保险费用增加[72] 行业影响与投资建议 - 中国优先在电力、钢铁、煤炭等9个行业制定气候披露应用指南[80] - 企业面临数据溯源与技术成本压力，但率先行动者将获得政策与金融支持[80] - 气候信息披露有助于引导社会资源向绿色低碳领域聚集[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求和海外流动性 [1] - 氧化铝预计维持弱势震荡，铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注库存和成本 [4] - 铸造铝合金预计维持偏强震荡，关注废铝供应和成本变化 [6] - 锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，关注供应和需求变化 [8] - 锡价预计延续偏强运行，关注宏观和缅甸供应恢复情况 [11] - 镍价预计区间震荡，关注印尼政策和市场供需变化 [13] - 不锈钢短期偏弱震荡，关注宏观预期和钢厂供应 [15] - 碳酸锂价格预计偏弱调整，关注消息面和资金驱动 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差、进口盈亏等有变化 [1] - 月间价差：部分合约价差有变动 [1] - 基本面数据：10 月电解铜产量下降，9 月进口量增加，库存有变化 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00 铝等价格持平或微跌，进口盈亏等有变动 [4] - 月间价差：部分合约价差有变化 [4] - 基本面数据：10 月氧化铝、电解铝产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM 铝合金 ADC12 等价格持平，精废价差有变动 [6] - 月间价差：部分合约价差有变化 [6] - 基本面数据：9 月产量和进出口量有变动，开工率和库存有变化 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格上涨，进口盈亏等有变动 [8] - 月间价差：部分合约价差有变化 [8] - 基本面数据：10 月精炼锌产量增加，9 月进出口量有变动，开工率和库存有变化 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格持平，LME 0 - 3 升贴水上涨 [11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏和沪伦比值有变动 [11] - 月间价差：部分合约价差有变化 [11] - 基本面数据：9 月产量、进出口量和开工率有变动，库存有变化 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3 和期货进口盈亏有变动 [13] - 电积镍成本：部分成本有下降 [13] - 新能源材料价格：部分价格有变动 [13] - 月间价差：部分合约价差有变化 [13] - 供需和库存：产量、进口量和库存有变化 [13] 不锈钢 - 价格及基美：304/2B 卷价格持平，期现价差有变动 [15] - 原料价格：部分原料价格持平 [15] - 月间价差：部分合约价差有变化 [15] - 基本面数据：产量、进出口量和库存有变化 [15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM 电池级碳酸锂等价格下跌，基差和锂辉石精矿价格有变动 [17] - 月间价差：部分合约价差有变化 [17] - 基本面数据：产量、需求量、进出口量、产能、开工率和库存有变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球风险偏好大幅降温，国内经济增长放缓但政策刺激预期增强，市场关注国内增量政策和经济增长成色，各资产短期多震荡，需关注后续经济和政策情况 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外因美联储分歧和风险厌恶使美元指数走强，大型银行警告股市回撤，全球风险偏好降温；国内10月制造业景气回落、经济增长放缓、人民币短期走弱打压预期，但政策刺激预期增强有助于提振偏好，市场聚焦国内增量政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动减弱，后续关注国内经济和政策情况 [2] - 资产表现：股指短期震荡，谨慎观望；国债短期震荡反弹，谨慎做多；黑色、有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎做多；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受能源金属等板块拖累下跌，基本面因10月制造业景气回落、经济增长放缓和人民币走弱打压预期，但政策刺激预期增强，短期宏观向上驱动减弱，关注国内经济和政策情况，操作短期谨慎观望 [3] 贵金属 - 周二夜盘贵金属整体下跌，美元触及三个月最高，市场等待美国经济数据，短期震荡调整，中长期向上格局未改，操作短期观望，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场震荡回落，成交量低位运行，宏观缺乏驱动，市场博弈基本面逻辑，上周五大品种钢材表观消费量回升但预计下半年需求顶部已现，供应因部分品种亏损和环保限产或收缩，短期预计区间震荡 [4] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格跌幅扩大，钢厂利润收窄和环保限产使铁水产量下行、矿石库存回落，本周全球铁矿石到港量环比大幅回升，港口库存也回升，供应压力大，价格预计进一步下跌 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅锰现货价格小幅回落、硅铁持平，盘面价格小幅回落，五大品种钢材产量小幅回升，铁合金需求尚可，锰矿现货价格强势，硅锰开工率略降、日均产量增加，硅铁价格平稳，原料兰炭价格平稳，10月河钢硅铁招标定价下跌，盘面价格预计区间震荡 [7] 纯碱和玻璃 纯碱 - 周二主力合约区间震荡，供给本周增加且四季度有产能投放计划，需求刚需环比持稳，反内卷政策无明确文件，供应压力大，中长期偏空思路对待 [8] 玻璃 - 周二主力合约偏强运行受沙河消息影响，供应产量和开工条数环比持稳，需求同比偏弱、订单天数环比下降，库存同比偏高，有反内卷政策支撑但需求疲软，关注年底竣工高峰期需求，前期跌幅大估值偏低，短期预计偏强运行 [8] 有色新能源 铜 - 美国10月制造业活动萎缩，铜库存走高制约进口需求，要警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，社会库存环比增加处于高位，但印尼第二大铜矿停产支撑期价，短期高位震荡 [9][10] 铝 - 周二沪铝收盘价下降，市场情绪降温利空铝价，周一上涨脱离基本面是炒作，宏观偏多氛围消退，国内外供应和库存情况不佳，短期价格震荡，冲高至20800上方可尝试做空 [10] 锡 - 隔夜费城半导体指数大跌，供应端冶炼开工率大幅回升，需求端锡焊料开工率低、传统行业需求疲软、光伏装机同比下降，锡价高位抑制需求但部分企业刚需补库使库存下降，中短期价格下方有支撑但上方空间承压，预计高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周二主力合约下跌，加权合约减仓，锂矿报价下降，因复产传闻和宏观利空，建议轻仓观望等待“情绪底” [12] 工业硅 - 周二主力合约下跌，加权合约增仓，华东报价持平，期货贴水，需求平稳，社会库存高位小幅累库，预计行情区间震荡，关注大厂现金流成本支撑 [12] 多晶硅 - 周二主力合约下跌，加权合约减仓，现货报价持平，强政策预期与弱现实博弈，终端需求疲软，预计高位区间震荡，区间操作 [13] 能源化工 原油 - 美元升至5个月最高使油价回落，部分信源显示俄罗斯海运原油出口降幅创2024年1月以来最大，但业内对制裁效果存疑，短期油价长短期背离，中期压力大 [14] 沥青 - 油价回落使盘面价格大跌、基差收低，社库和厂库有累库压力且临近需求淡季，原油下跌使利润走高、开工回落，供应压力阶段性走低，但后期原油受OPEC+增产冲击，沥青库存压力增加，抛压大 [14] PX - 原油价格回落，聚酯板块低迷，PX震荡，PTA开工高使PX有需求支撑，PXN价差小幅回落，PX外盘波动，处于偏紧格局，短期关注原油成本变化 [15] PTA - PTA跟随板块弱势，下游开工回升、采购增加，基差保持在-73左右，但头部厂商减停产协议无成果，供应偏高，11月下游开工或走低，累库压力大，油价走低使PTA承压 [15] 乙二醇 - 乙二醇增仓下压破前低，港口库存累积，下游开工中性但发货量不高、到港量偏多，11月累库压力大，下游开工有下行风险，进场需谨慎 [15] 短纤 - 短纤短期跟随聚酯板块震荡，后期压力大，终端订单季节性回落，开工部分走低，库存有限累积，后续上升空间或有限，中期可逢高空 [16] 甲醇 - 甲醇市场区域分化，港口库存高位小幅去库，内地装置开工提升、需求走弱库存累积，市场情绪偏空价格有下探可能，但冬季限气临近供应收缩预期显现，预计下行空间有限，后市或震荡整理 [16] PP - PP市场供应增速高于需求恢复节奏，产业链库存偏高，但需求端有改善迹象，下游部分行业补库意愿增强，原油价格反弹支撑成本，价格短期震荡偏弱 [17] LLDPE - 聚乙烯市场供应压力累积，新增产能释放且检修装置重启，需求旺季效应11月初见顶后回落，成本端原油走势偏弱支撑不足，价格预计承压运行 [17] 尿素 - 尿素供应预期提升趋于宽松，需求方面下游补仓节奏放缓，农业刚需收尾、工业需求偏弱，出口端政策不明朗维持低水平 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收跌，中美经贸磋商或打开农产品贸易窗口，美豆受出口改善预期提振或走强，USDA后续报告可能上调新作出口预估，若单产下调美豆期末库存收缩将主导成本修复逻辑 [18] 豆菜粕 - 国内大豆集中到港，油厂高开机压榨，豆粕供应充足，中美贸易关系修复使进口大豆定价成本走高、大豆缺口风险降低，豆粕累库或成压力限制上方空间，菜粕风险买盘回归使豆菜粕价差有望走缩，关注国内是否取消10%基础对等关税 [19] 棕榈油 - 棕榈油连续下跌进入技术性超跌阶段，追空风险抬升，10月马棕超预期增产引发调整压力，但外围行情有支撑，且进入减产周期季节性去库趋势不变，国内现货基差稳中有跌，维持偏弱运行 [19] 豆菜油 - 豆油窄幅偏弱调整，供强需弱但受进口大豆定价成本上涨支撑相对抗跌；菜油库存高位但菜籽库存见底，中加贸易不确定使贸易惜售挺价，支撑基差走强 [19] 玉米 - 潮粮销售压力减弱，产区价格稳定，贸易商建库存意向一般，丰产年上市承压行情稳定，期货主力近期运行偏弱，阶段性底部区间或有支撑 [20] 生猪 - 10月底集团出栏节奏调整但未缩量，出栏体重下滑，预计11月出栏供应增加，养殖利润亏损，去产去存栏主导，冬至腌腊消费小高峰前猪价难大反弹 [20]

股价表现 - 公司股价上涨0.16%，报收24.33元/股，股价再创历史新高 [1] - 公司总市值突破843.75亿元 [1] - 公司股票成交额达到2.61亿元 [1]