公司融资动态 - 优机股份向特定对象发行可转换公司债券项目获中国证监会注册批复 成为北交所注册制改革后首单定向可转债项目 [1] - 项目于2025年2月21日经董事会审议通过 3月10日股东大会通过 7月中旬取得证监会批复 [1] - 拟发行不超过1 2亿元人民币可转债 资金用于阀门智能柔性生产线及高端铸造加工改扩建项目 [2] 市场影响与创新意义 - 该项目标志着北交所在融资工具多样化和股债协同机制方面取得关键突破 [1] - 为北交所专精特新企业提供可转债融资范本 促进多层次资本市场功能完善 [2] - 填补北交所定向可转债产品服务链空白 体现开源证券在创新产品设计及执行方面的综合能力 [2] 券商战略与行业定位 - 开源证券紧扣注册制改革导向 以合规稳健高效原则完成项目申报与注册 [1] - 公司持续加大对创新型中小企业融资支持 将优机项目作为北交所首单权益类债务融资工具试点 [2] - 未来计划探索更多注册制下新型融资产品 聚焦服务国家战略及实体经济 [2]

报告核心观点 - 中国农村公路升级改造或催生万亿市场，工程机械/重卡行业相关公司将受益；中国去产能政策成下半年政策重点之一，相关板块或持续跑赢，且影响全球大宗商品价格等；日本政治和政策不确定性或引发股债汇波动；美国与多国达成贸易协议，美股涨跌互现，市场避险情绪小幅上升 [3][4][5] 行业点评 中国装备制造行业 - 7月22日国务院发布《农村公路条例》，9月15日起施行，强调农村公路建设以提升路网质量为目标，促进城乡交通一体化，新建农村公路须符合技术标准，现有不符标准的要升级改造 [2][4] - 截至2024年底中国农村公路总里程464万公里，约占全国公路总里程85%；截至2023年底约9%的农村公路为次、差和不符合技术要求 [4] - 假设未来10年内464万公里农村公路中的9%（约41万公里）需升级改造，每公里成本3000万 - 5000万元，潜在支出可达每年1.2万亿 - 2.0万亿元 [4] - 农村公路升级是工程机械/重卡行业利好催化剂，三一重工、中联重科、恒立液压、潍柴动力和中国重汽等公司将受益 [5] 全球市场观察 中国市场 - 中国股市上涨，雅江水电概念和预期去产能行业大涨，港股材料、综合与能源板块领涨，医疗、金融与电讯跑输，南向资金净流入27.17亿港元；A股煤炭、建材、钢铁、有色涨幅居前，银行、计算机、通信、电子下跌 [3] - 中国能源局核查煤矿生产，市场预期出台限产等政策改变低价竞争困境；高层反内卷令投资者对去产能和走出通缩产生憧憬，商品期货大涨，国债期货下跌，5年期与1年期利率互换结束倒挂；去产能政策或影响全球大宗商品价格等 [3] 日本市场 - 日本国债收益率走高，日元和日股承压，要求石破茂辞职呼声上升，政治和政策不确定性或引发股债汇波动；日本央行下周会议可能维持利率0.5%不变，参议院选举结果对货币政策立场影响较小，暂缓加息因关税冲击削弱经济等 [3] - 特朗普称美日达成协议，对日商品关税15%左右，日本开放市场，加大进口美国商品，并向美国投资5500亿美元 [3] 美国市场 - 美国与菲律宾达成贸易协议，对菲关税19%左右，菲律宾对美国开放市场、实行零关税；马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步；美国接近与泰国达成协议，对泰关税或20%左右，泰国扩大对美零关税商品清单，增加购买美国农产品等 [3] - 美股涨跌互现，医疗保健、地产与公用事业领涨，信息技术、通讯服务与可选消费跑输；通用汽车跌超8%，德州仪器盘后大跌，Medpace 2季度业绩超预期带动CRO板块上涨 [3] - 8月1日贸易谈判截止日临近，市场避险情绪小幅上升；投资者等待大型科技股财报，半导体板块多头最拥挤，软件板块情绪走低，互联网板块多空比例处于中位水平 [3] - 美国国债收益率延续回落，美元下跌，黄金与比特币上涨；摩根大通考虑最快明年接受比特币等加密资产作为抵押申请贷款 [3]

行业研究 建材行业 - 中央城市工作会议 7 月 14 - 15 日在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务，城市建设侧重更新改造，注重解决民生需求和存量提质增效 [1] - 国家发改委要求防止低空重复建设及恶性竞争，“低空经济”将因地制宜有序推进及统一标准发展，低空基建落地或低于市场预期，更注重高质量发展 [1] 机械行业 - 6 月我国向北美地区出口持续降温，但工程机械品类出口仍保持较高景气度 [2] - 1 - 6 月出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比 -7%、 -4%，分别环比 1 - 5 月同比增速变动 -5pct、 -3pct [2] - 1 - 6 月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达 22%、26%、23%，建议关注一拖股份、徐工机械等 [2] 有色金属行业 - 2025Q2 有色金属重仓股持仓占比 4.3%，重仓股前十集中在铜、金和铝，稀土、小金属获增持 [3] - 投资建议：稀土推荐北方稀土，关注广晟有色、盛和资源；铜推荐金诚信、紫金矿业等；铝推荐中国宏桥；金关注中金黄金、赤峰黄金 [3] 化工行业 - 国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部将推出石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、引领行业健康发展 [4] - 当前化工行业老旧产能淘汰工作进入评估阶段，实施后有望优化行业供给侧，我国炼油老旧装置占比高，淘汰老旧产能助力行业竞争力提升 [4] 纺服行业 - 林清轩旗舰品牌定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案，2014 年推出山茶花面部精华油，按全渠道总零售额计自 2014 年以来连续 11 年居全国面部精华油产品榜首 [6] - 按 2024 年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，是中国前 15 大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [6] 公司研究 常熟银行 - 2025 年上半年实现营业收入 60.6 亿元，同比增长 10.1%，归母净利润 19.7 亿元，同比增长 13.5% [7] - 加权平均净资产收益率 13.3%，同比提升 0.05pct，营收盈利均维持双位数增长，业绩表现韧性强，不良率维持低位，拨备覆盖率维持高位，维持“买入”评级 [7] 哔哩哔哩 - C 端付费挖掘空间较大，关注游戏产品上线以及广告业务商业化进展 [8] - 公司持续加强成本费用管控，内容、员工、服务器等成本绝对值保持稳定，研发与管理费用将保持稳定，维持 25 - 27 年经调整净利润预测 21.5/35.1/46.5 亿元，维持“增持”评级 [8] 海尔智家 - 定位于全球大家电领军品牌，25 年空调经营明显向上，数字化转型提质增效，经营效率不断提高，全球产销研布局继续推进 [9] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测为 215/243/273 亿元，现价对应 PE 为 11、10、9 倍，维持“买入”评级，维持目标价 35.54 元 [9] 视源股份 - 下调 25/26 年归母净利润预测为 10.48/12.39 亿元，较前次下调幅度为 35%/31%，新增 2027 年归母净利润预测为 14.86 亿元，当前股价对应 PE23/20/16X [10] - 看好公司长期成长空间，维持“买入”评级 [10] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3581.86，涨 0.62%；沪深 300 收盘 4118.96，涨 0.82%；深证成指收盘 11099.83，涨 0.84%；中小板指收盘 6881.54，涨 0.58%；创业板指收盘 2310.86，涨 0.61% [5] 股指期货 - IF2508 收盘 4074.60，涨 0.68%；IF2509 收盘 4064.80，涨 0.73%；IF2512 收盘 4033.60，涨 0.86%；IF2603 收盘 4008.40，涨 0.23% [5] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 784.84，涨 0.40%；SHFESHFE 燃油收盘 2924，涨 0.00%；SHFESHFE 铜收盘 79740，涨 0.05%；SHFESHFE 锌收盘 22945，涨 0.09%；SHFESHFE 铝收盘 20900，涨 0.29%；SHFESHFE 镍收盘 123530，涨 0.80% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘 24994.14，涨 0.68%；国企指数收盘 9040.20，涨 0.60%；道琼斯收盘 44323.07，跌 0.04%；标普 500 收盘 6305.60，涨 0.14%；纳斯达克收盘 20974.17，涨 0.38%；德国 DAX 收盘 24307.80，涨 0.08%；法国 CAC 收盘 7798.22，跌 0.31%；日经 225 收盘 39774.92，跌 0.11%；韩国综合收盘 3169.94，跌 1.27% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.1522，涨 0.03；欧元兑人民币中间价 8.3228，涨 0.09；日元兑人民币中间价 0.0483，涨 0.08；港币兑人民币中间价 0.9113，涨 0.04 [5] 利率市场 - 回购市场：DR001 前加权平均利率 1.3609%，跌 9.57BP；DR007 前加权平均利率 1.4901%，跌 1.66BP；DR014 前加权平均利率 1.5442%，跌 1.97BP [5] - 二级市场：一年期国债 YTM 1.3565%，涨 0.75BP；五年期国债 YTM 1.5421%，涨 1.65BP；十年期国债 YTM 1.6774%，涨 1.22BP [5]

湖南省及长沙经济发展概况 - 2025年上半年湖南省经济运行主要指标增速高于去年同期、高于今年一季度、高于全国平均水平 [3] - 长沙作为全省经济社会发展领头羊，经济运行总体平稳、质效向好、预期增强 [3] - 全市659个重点项目1月至6月共完成投资1277.37亿元，占年度计划的51.60%，实现"时间过半、任务过半" [6] 重点项目建设进展 - 暮坪湘江特大桥跨京广铁路转体桥完成84.9度精准转体对接，采用四大"全国首创"工艺 [4] - 椒花水库枢纽工程取出28.55米三级配碾压混凝土芯样，刷新世界纪录 [5] - 长沙直接负责的46个省重点建设项目1月至6月完成投资234.3亿元，投资完成率53.3% [8] - 全市列入2025年省重点建设项目88个（子项106个），总投资7087亿元，年度计划投资921亿元，项目个数、总投资、年度计划投资均位列全省前茅 [8] 产业及科技创新项目 - 玉湖冷链（长沙）交易中心自签约后一年内完成拿地、开工、部分封顶，2025年5月主体结构全面封顶 [9] - 华为湖南区域总部项目总建筑面积10.4万平方米，预计2025年投产达效 [10] - 利亚德华中总部及研发生产基地项目总投资10亿元，全面投产后可实现年产值20亿元、年税收6000万元以上，计划2025年底投产 [11] - 全市90个"三个高地"建设重点项目1月至6月完成投资227.86亿元，年度投资完成率58.73%，其中国家重要先进制造业高地项目完成117.98亿元，科技创新高地项目完成30.72亿元，改革开放高地项目完成79.16亿元 [12] 产业发展布局 - 2025年长沙重点项目清单铺排产业发展项目368个，年度计划投资1220亿元，分别占总量的55.84%、49.29%，涉及工程机械、电子信息、新材料、生物医药等产业 [13] - 上半年产业发展项目累计完成投资679.72亿元，投资完成率55.73% [14] - "五个十大"项目中产业发展、科技创新、基础设施三类重大项目累计完成投资212.38亿元，十大民生实事项目综合完成率67.22% [17]

上半年，湖南出口结构进一步向优向新。全省机电产品出口896.1亿元，占比提升至55.9%；高技术产品 出口同比增长23.8%；以重型机械、轨道交通、航天航空为代表的高端装备出口增长31.2%。 以"新三样"为代表的绿色低碳产品表现尤为亮眼。上半年，湖南出口电动汽车、锂电池等新兴产品88.4 亿元，增长68.8%。其中，电动汽车出口54.9亿元，同比增长高达53.7%。这反映出全省绿色低碳产业持 续向好，也标志着湖南制造正加速向全球价值链中高端跃升。 7月22日，长沙海关发布2025年上半年湖南省进出口"成绩单"：上半年，湖南进出口总值2624.8亿 元，其中出口1603亿元，进口1021.8亿元。长沙进出口1367.6亿元，占全省的52.1%。 加快内外贸一体化发展，是当前我国推进贸易强国建设的重要方向。长沙海关通过指导湖南外贸企业以 变应变，调优结构，推动拓展多元化市场。长沙海关数据显示，上半年全省加工贸易及保税领域内销货 值12.06亿元，同比增长明显。 今年以来，面对严峻复杂的国际经济形势，湖南外贸顶压前行，有效应对外部冲击，持续用力打造内陆 地区改革开放高地，上半年湖南外贸呈现出形势企稳向好、贸易伙伴 ...

报告核心观点 - 后市震荡偏强是主基调，结构性机会丰富。传统板块修复行情有望延续，直接催化因素是 1.2 万亿雅下水电项目投资预期，深层次原因是板块处于估值低位，在政策和流动性改善驱动下有估值修复动力。投资者可关注受益于大型基建的细分领域和低估值龙头，对持续大涨的题材股可逢高减持，低位滞涨品种可持有待轮动 [2][10][11] 总量研究 - A 股大势研判 周二市场综述 - 市场走势符合预期，早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后震荡，临近午盘集体上涨，科创 50 指数涨 1%。午盘后指数冲高回落，尾盘再度回升收涨，个股涨少跌多，市场情绪活跃，两市成交额 18930 亿元。上证指数报 3581.86 点，涨 0.62%；深证成指报 11099.83 点，涨 0.84%；创业板指报 2310.86 点，涨 0.61%；科创 50 指报 1016.27 点，涨 0.83% [5][6] - 行业方面，工程机械、煤炭、水泥建材、工程建设、钢铁等板块涨幅居前，游戏、包装材料、互联网服务、银行等板块跌幅居前。概念股方面，雅下水电、民爆、抽水蓄能、水利建设等概念股涨幅居前，智普 AI、数字哨兵、数字水印、远程办公等概念股跌幅居前 [5] 周二盘面点评 - 雅下水电概念继续大涨， 7 月 19 日该工程开工仪式举行，工程位于西藏林芝市，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元，电力以外送消纳为主，兼顾本地自用 [7] - 煤炭建材钢铁等周期股继续走强， 7 月 19 日雅下水电工程动工，总投资超 1.2 万亿元， 7 月 18 日工信部透露将实施十大重点行业稳增长工作方案。市场关注即将召开的政治局会议，预计宏观政策调控力度加大，科技创新是产业政策重点，市场对“反内卷”政策有期待 [8] 后市大势研判 - 后市震荡偏强仍是主基调，关注反内卷主线产业如光伏、电池、储能、建材、煤炭、钢铁、有色等。传统板块修复行情有望延续，投资者可关注受益于大型基建的细分领域和基本面扎实的低估值龙头，对持续大涨的题材股可适度逢高减持，低位滞涨品种可继续持有等待轮动 [9][11] - 雅下水电项目开工对 A 股传统行业形成直接催化，传统板块全面启动是估值修复、政策支持与流动性宽松三重动力共振结果。行业自身通过减产限产推进供给侧优化，市盈率处于低位有估值修复需求，资金面因央行逆回购和人社部表态提供支撑 [10] 晨早参考短信 - 后市震荡偏强，关注反内卷主线产业，传统板块修复行情有望延续。雅下水电项目总投资约 1.2 万亿元，带动水电板块、西藏经济和全国就业，利好有色、钢铁等行业。传统板块启动是多重因素共振，板块处于估值低位，在政策和流动性改善下有估值修复动力。投资者可关注相关细分领域和低估值龙头，注意操作节奏 [12]

大宗商品市场 - 7月23日国内大宗商品市场迎涨停潮，玻璃、纯碱等六大品种主力合约收盘封涨停板，价格大涨受“反内卷”政策驱动，行情持续性取决于政策落地情况[2] 国际贸易 - 特朗普宣布美国与菲律宾和印尼达成贸易协定，将菲律宾商品关税从20%下调至19%，菲律宾对美开放市场并实行零关税，印尼取消99%关税壁垒，出口美国产品缴纳19%关税[3] 行业动态 - 新能源汽车反“内卷”升级，3天3场会议部署，多家车企表态响应，汽车价格战有望缓解[4] - 中国提出的光伏产品碳足迹国际标准提案正式立项，光伏产品出口有望维持增长[4] - 2025年上半年全国基建投资“多点开花”，二季度工程机械平均开工率47.1%，环比上涨4.62%，非挖板块毛利率有望从15%回暖至20%[4] 金融政策 - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融产品[5] 利率汇率 - 10年期国债收益率最新值1.692，变动1.43BP；DR007最新值1.474，变动 - 1.60BP[6] - USDCNH最新值7.1705，涨幅 - 0.01%；美元指数最新值97.36，涨幅 - 0.49%[8] A股市场 - A股近3个月融资余额最新值为19046亿元（截至2025/7/21）[15] - 涨幅前三行业为煤炭、建筑材料和建筑装饰；当日资金净流入前三行业为建筑装饰、煤炭和电力设备；尾盘资金净流入前三行业为基础化工、非银金融和机械设备[18][22] - 2025/7/21 - 2025/7/22，TMT板块成交额占比降1.67%，电新升0.12%，周期板块升1.16%等[25] 风险提示 - 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温[27]

报告核心观点 - 用友网络Q2业绩彰显业务复苏势头，经营质量进一步改善，受益AI大模型持续迭代升级，推动企业级AI应用新范式快速落地[2] - 医疗器械医疗设备招投标规模25年上半年保持较好增长，伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平，推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业[2] - 叉车随着AI提高机器柔性化处理能力以及供应链走向成熟，无人叉车有望进入加速发展期，传统叉车企业经营质量稳健，渠道复用性高，有望抢占发展先机[2] 今日重点推荐 用友网络 - 维持“增持”评级，下调盈利预测，预计2025/26/27年营收分别为99.22/109.16/122.58亿元，EPS分别为-0.09（-0.20）/0.07（-0.14）/0.18元，目标价18.82元[3] - 25H1预计营收35.6 - 36.4亿元（同比-6.4%至-4.3%），Q2单季显著改善，营收21.82 - 22.62亿元（同比+6.1%至10.0%），合同签约金额Q2同比增长超18%，上半年累计增长近8%[3] - 25H1预计亏损8.75 - 9.75亿元，Q2单季预计归母净亏损1.39 - 2.39亿元，同比减亏1.02 - 2.02亿元，Q2经营性现金流实现净流入，同比改善约3.2亿元，上半年累计同比改善约6亿元[4] - 5月发布智友3.0，以“多智能体协同”为核心，首创智能体配置中枢，统一调度平台基于YonGPT + DeepSeek多模态大模型，融入MCP技术，为企业解锁规模化AI生产力[4] 医疗器械 - 维持“增持”评级，推荐迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜[6] - 25年上半年国内整体新设备招投标规模保持较好增长，6月份采购规模同比增长25%，上半年累计采购规模同比增长41%，分产品来看，CT、MR、DR上半年累计采购规模同比分别增长48%、43%、77%，超声同比增长28%[8] - 2024年四部委联合印发通知提出到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25％以上的目标，2025年剩余部分更新项目落地叠加新批项目，为医疗设备市场带来增量[9] - 医院资金端压力缓和，地方专项债发行规模增长，国家支持化解债务风险，推出设备更新贷款贴息政策[10] 叉车 - 推荐安徽合力、杭叉集团、中力股份[11] - 无人叉车有望进入快速发展期，一方面供应链走向成熟，整机销售价格降低，经济性凸显；另一方面无人驾驶、具身智能技术迭代降低客户购置门槛[11] - 传统叉车龙头经营质量健康，有经济基础研发或并购相关技术资产，销售网络完备，客户群体广泛，无人化可增厚收益、提升全球认可度[12] - 安徽合力侧重与产业伙伴合作开发智能物流；杭叉集团强化AI与人形机器人技术，出海速度或更快；中力股份构建无人叉车产业生态，有望在差异化市场打开空间[13] 今日报告精粹 天坛生物 - 维持“增持”评级，下调2025年预测EPS为0.81元，维持2026年预测EPS为0.98元，上调2027年预测EPS为1.13元，目标价25.82元[17] - 国企背景加持，下辖7张牌照，85家在营浆站，22家在建浆站，2024年采浆量达2781吨，十五五期间仍有机会获取更多浆站[18] - 新规划3600吨/年产能，永安厂区已投产，云南项目通过核查和检查，兰州项目完成验收，新产能投放将提升生产效率、降低边际成本[18] - 采用集中研发、分散注册模式推进新产品研发，已获批第四代层析静丙、重组八因子，在研产品有皮下注射人免疫球蛋白等，血浆综合利用率有望提升[19] 心脉医疗 - 维持“增持”评级，下调2025 - 2026年预测EPS为4.88/6.12元，上调2027年预测EPS为7.42元，目标价122.06元[20] - 25H1预计营业收入7.08 - 7.87亿元（同比-10.00% - 0.00%），归母净利润3.04 - 3.61亿元（同比-24.78 - -10.52%），单Q2收入3.76 - 4.55亿元（同比-12.25 - +6.10%），归母净利润1.74 - 2.31亿元（同比-20.76 - +5.52%）[20] - 创新性产品持续发力，新产品入院家数及终端植入量增长较快，但2025年上半年销售额增速及利润受价格及推广策略调整影响[21] - 多款新品上市入院，静脉滤器推广超预期，静脉支架通过集采入院，研发项目有突破，多个产品获批上市或进入审查程序[21] - 25H1 Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统和Hercules球囊扩张导管获欧盟CE MDR认证，Hector胸主多分支支架获欧盟定制证书[23] 道通科技 - 维持“增持”评级，预计2025 - 2027年EPS为1.14/1.41/1.69元，目标价39.89元[24] - 2025年7月18日收到董事长李红京提议，建议向全体股东每10股派发5.8元现金红利（含税）[24] - 按此计算公司将分红约3.89亿元，约占2024年归母净利润的61%，高分红彰显公司对业务高增长的信心[25] - 践行“全面拥抱AI”战略目标，推动AI技术与业务场景和组织变革融合[25] 半导体 - 给予行业“增持”评级，伴随工业及汽车下游补库，BCD Analog下游需求有望增长，二季度及下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升[26] - 2025年终端市场出货有望恢复增长，叠加车用、工控回补需求，成熟制程产能利用率将小幅增长至75%以上，中芯国际一季度8寸及12寸产能利用率增长4.1%，达90%以上[26] - 中芯国际每年增加约5万片12英寸晶圆产能，25年资本开支75亿美元左右，重视产业生态布局[27] - 先进封装依赖芯片制造中前道能力，以Fab厂为主导的先进封装产能具备稀缺性，建议关注中芯国际等头部Fab布局进展[29] 瑞普生物 - 维持“增持”评级，目标价30元，预测2025 - 2027年EPS分别为1.01/1.16/1.32元[30] - 畜禽动保板块，规模化养殖驱动产品升级；宠物动保板块，宠物数量增长与消费升级驱动市场增长，2024年宠物药市场209.5亿元，预计2029年突破350亿元，瑞普猫三联疫苗打破外资垄断，2025年收入有望翻倍，国产市占率望升至20%以上[30] - 1998年成立，全产业链布局，发展为龙头企业，营业收入年复合增长率超16%，在区域、模式、品类方面均有布局优势[31] - 战略聚焦宠物动保，丰富产品矩阵，构建第二增长曲线；技术层面布局AI算法建模与mRNA平台；产能端建成智能工厂，控股中瑞供应链[31] 化妆品 - 建议自下而上优选标的，存在边际向上催化的推荐若羽臣、锦波生物、上美股份；稳健高增标的推荐毛戈平、登康口腔、丸美生物、巨子生物、珀莱雅、上海家化；预期筑底有望迎来拐点的推荐水羊股份、美丽田园医疗健康、贝泰妮、拉芳家化[33] - 2022 - 24年中国医美市场消费金额CAGR为10 - 15%，预计未来四年增速放缓至约10%，2024 - 2025年7月多款三类械注射类、光电类医美治疗产品获批上市[34][36] - 新材料新品类有琼脂糖类、羟基磷灰石类面部注射填充剂等获批；再生品类胶原蛋白刺激类填充剂获批产品数目增长4倍[36] - 锦波生物注射用重组人源化胶原蛋白凝胶即将全球首发；乐普医疗子公司获批水光产品；四环医药旗下医美平台获批多款再生针剂产品[37]

工程机械板块持续回落，威博液压、铁拓机械跌超10%，万通液压、唯万密封（301161）跌超8%，建 设机械（600984）、中联重科（000157）等股跌超5%。 ...

创新药板块 - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"产业趋势不变 政策支持叠加全球竞争力持续加强及商业化盈利兑现是医药板块核心方向 [1] - 当前中国创新药行业处于3 0时代 从"跟跑者"到"引领者" 2025年将成为中国创新药海外爆品爆发元年 [1] - 2025年预计出现大量峰值过30-50亿美金的品种 对外授权交易不断刷新纪录 [1] 医疗器械行业 - 2025年医疗器械行业有望迎来改善 正经历类似药品行业的产业与政策周期 创新与国际化加速推进 [1] - 常态化集采下腾笼换鸟 防疫相关一次性业绩影响消解及政策不确定性边际减弱 行业将重回稳健发展轨道 [1] - 预计2025年院内设备招采有望复苏 若耗材与IVD集采规则温和 国产厂商以价换量或带动估值修复 [1] 创业板医药ETF - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪创医药指数（399275） 单日涨跌幅可达20% [1] - 该指数从创业板市场选取涉及生物医药 医疗器械等领域的上市公司证券作为样本 聚焦创新能力突出 成长潜力显著的医药企业 [1]