工业碳中和现状与挑战 - 工业是我国实现碳中和目标的核心阵地，碳排放量占全国总量的40%，其中钢铁、水泥等高耗能行业占工业排放的80% [5] - 工业碳中和呈现"先易后难"推进节奏：短期因人口增长放缓、城市化趋稳及技术革新，高耗能产品需求进入下行周期，但长期面临高难度工艺革新与高成本约束 [5] - 破解工业碳中和还需要50%以上的技术创新，传统"单点突破"模式难以应对复杂场景，需转向全产业链协同创新 [8] 工业碳中和四大技术支撑路径 - 全方位推进节能，降低能源强度与需求形成减排合力 [6] - 加快用能结构低碳转型，以电气化、生物燃料等替代化石能源 [6] - 推动工艺流程创新，针对钢铁、水泥等行业推广生物质工艺与清洁改造等颠覆性技术 [6] - 依托负排放技术兜底，若2050-2060年代仍有残留排放需削减，负排放技术可作为最终解决方案 [6][7] 工业碳中和面临的三大挑战 - 技术创新的复杂性：工业技术应用场景差异大（如绿氢成熟度低），需全产业链协同创新，加强国际合作降低研发成本 [8] - 区域协同不足：新兴产业缺乏协调易引发地方同质化竞争，需强化央地协同形成差异化转型格局 [9][10] - 全链条碳监管缺失：当前监管聚焦生产端，需从产品研发至废旧回收全周期跟踪碳排放 [11] 人工智能赋能工业碳中和的潜力与困境 - 人工智能可推动低碳技术要素升级变革，强化数据要素作用，促进要素组合优化与协同配置 [14] - 技术落地复杂：低成本减排机会未充分应用，高成本新技术难以落地，需挖掘通用场景与针对性创新 [15] - 公平性问题：AI应用可能加剧马太效应，冲击就业、挤压中小企业生存空间，需通过转移支付、反垄断监管等机制保障公平 [15] 实践案例与平台建设 - 清华环境学院联合40余家机构打造"天工计划"碳排放数据库，实现知识产权自主可控并接入联合国环境署平台 [15] - 平台通过AI技术对接国际标准，借助大语言模型降低操作门槛，已在北京经开区等园区落地应用 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月纸浆期货探底回升，虽下游纸厂采购需求偏弱致盘面冲高回落，但下游开工负荷率环比回升或提振行业预期，且中美关税超预期降低使市场有推涨意愿，建议关注下游需求恢复情况并逢低试多 [8][3][35] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2025年5月纸浆期货探底回升，中美关税超预期降低及下游开工负荷率环比回升带来需求恢复预期，但下游纸厂采购需求偏弱，浆市成交难放量致盘面冲高回落 [8] 纸浆基本面分析 - 4月份纸浆进口量环比下滑：全球纸浆总产量稳定在1.8亿吨左右，我国纸浆对外依存度较高，2025年4月我国进口纸浆289.3万吨，1 - 4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%，其中4月针叶浆和阔叶浆进口量环比均下降，国际浆厂有减产计划，预计纸浆进口量增长速度或放缓 [12][13] - 5月份外盘针叶浆价格调低：智利Arauco公司2025年5月木浆外盘报价中，针叶浆银星和本色浆金星价格调低，阔叶浆明星暂无报价，5、6月无量供应，7月预计恢复部分供应，针、阔叶浆价格或走势分化 [18] - 国内主要港口库存环比上升：截至2025年5月23日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量221.64万吨，环比上升0.98%，涨幅收窄10.26个百分点 [19] - 下游开工负荷率呈现回升走势：全球纸浆表观消费量稳定在1.8亿吨，我国废纸浆消费占比63%。截至2025年5月23日，除双铜纸、双胶纸开工负荷率环比下滑外，其余原纸开工负荷率均上涨，或提振行业预期 [21][24] - 进口针叶浆毛利率或维持偏低水平：2025年4月到货成本825美元/吨，截至5月23日银星现货均价约6300元/吨，当前毛利率在盈亏边缘线以下，虽现货价格上涨带动毛利率小幅回升，但下游需求乏力，预计进口针叶浆毛利率维持偏低水平 [27][29] - 进口针、阔叶浆价格涨幅收窄：截至5月22日，进口针叶浆周均价6077元/吨，环比上涨0.81%，涨幅收窄0.33个百分点；进口阔叶浆周均价4250元/吨，环比上涨0.88%，涨幅收窄0.03个百分点；进口本色浆周均价5370元/吨，环比下跌0.92%，跌幅扩大0.31个百分点；进口化机浆周均价3842元/吨，较上周持平 [32] 后市展望 进口方面，2025年4月我国进口纸浆情况与前文相同，1 - 4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%；港口库存环比上升但涨速降低；外盘报价调低进口针叶浆价格，阔叶浆减少供应，价格或走势分化；下游开工负荷率基本回升，除双铜纸、双胶纸外其余原纸开工负荷率上涨；中美关税超预期降低使市场有推涨意愿，建议关注下游需求恢复情况并逢低试多 [34][35]

公司股价与市值表现 - 截至2025年5月23日收盘 山鹰国际股价报1 73元 较上周上涨1 17% 本周最高价1 81元 最低价1 7元 [1] - 公司当前总市值94 65亿元 在造纸板块市值排名第3/22 两市A股市值排名1626/5148 [1] 产能扩张与行业地位 - 宿州基地一期90万吨产能将于2025年年中全部投产 达产后公司造纸总产能突破900万吨 [1][2][4] - 宿州首条瓦楞纸产线已于2025年4月开机 将优化产品结构并巩固华东市场份额 [2][4] - 公司资本性开支进入尾声 未来重点转向精细化与数字化运营 [2] 财务与资产负债情况 - 2025年一季度营业收入67 66亿元 归母净利润0 33亿元 [2][4] - 资产负债率从2024年初71 29%降至67 67% 主要因降负债举措 [3][4] - 已出售北欧纸业和英凰基金等资产 收回不低于17亿元现金 将继续剥离非主业资产 [3] 战略举措与行业展望 - 公司实施估值提升计划 包括股份回购 现金分红和长期激励措施 [1] - 包装板块正推进出售及引入优质投资人 以优化资产资源配置 [3][4] - 造纸行业受益于"以旧换新"等政策 箱板瓦楞纸需求有望温和增长 [2] 公司治理与投资者关系 - 公司连续12个月股价低于每股净资产 属于长期破净状态 [1] - 在业绩说明会回应投资者问题 强调产能规模效应将支撑业绩增长 [1] - 将全力推进"鹰19转债"转股兑付工作 做好双重保障 [3]

股票代码：600356 股票简称：恒丰纸业 编号：2025-026 牡丹江恒丰纸业股份有限公司 关于取消监事会并修订公司章程 及部分制度的公告 二、修订《公司章程》的情况 公司结合实际情况，同时为进一步完善公司治理结构，更好地促进规范运作，根据《中华人民共和国公 司法（2023 年修订）》《上市公司章程指引（2025年修订）》等相关规定，公司拟对《牡丹江恒丰纸 业股份有限公司章程》部分条款进行修订，具体修订内容如下： ■■■ ■ 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 牡丹江恒丰纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年5月23日召开十一届董事会第十次会议，审 议通过了《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及部分制度的议案》，现将具体情况公告如下： 一、取消监事会并修订《公司章程》的原因及依据 根据《中华人民共和国公司法（2023 年修订）》《上市公司章程指引（2025年修订）》等相关规定， 为确保公司治理与监管规定保持一致，提升公司治理水平，结合公司实际情况，公司将取消监事会，监 事会的职权由董事会审计委员会 ...

市场表现 - 上证指数全周下跌0.57%收于3348.37点 深证成指下跌0.46% 创业板指下跌0.88% [1] - 医药生物、银行、轻工制造、美容护理等9个行业涨幅居前 通信、计算机、电子等行业表现较弱 [1] - 黄金珠宝、CRO、抗生素、仿制药等题材活跃 光模块、AI算力、光通信等题材下跌 [1] - 宜宾纸业周内4连板累计涨幅达47% 一心堂累计涨幅近38% 4家公司累计涨超20% [1] 机构调研动态 - 207家上市公司披露机构调研纪要 博思软件接受102家机构调研 [1][2] - 厦门钨业、可靠股份、华工科技接受80家以上机构调研 6家公司接受50家以上机构调研 [3][5] 博思软件业务发展 - 电子凭证会计数据标准全国推广 公司需在3年内完成软件升级适配 [2] - 公司电子凭证产品已在财政部及多省份落地 服务6000多家预算单位和企业 [3] - 未来将聚焦系统适配改造、自研平台拓展、专业服务培训三大方向 [2] - 采用SaaS每年收费模式 计划强化运营模式提升订单及收入 [2][3] 厦门钨业战略规划 - 主营业务涵盖钨钼、稀土及能源新材料三大板块 国内最大钨钼产品生产商 [3] - 未来向上游拓展资源保障 向下游延伸高端产品领域 [4] - 重点发展硬质合金、光伏用钨丝、电池材料等 培育新利润增长点 [4] - 未来1-3年聚焦钨和稀土产业链并购 转向内涵式与外延式并举发展 [4][5] 可靠股份经营策略 - 主营成人纸尿裤、护理垫等产品 受人口结构变化短期承压 [5] - 通过智能化工厂、原料替代实现降本增效 母婴板块采用品牌+代工模式 [5] - 预计长护险政策落地、品牌提升及出海将推动未来三年业务增长 [5]

公司股价表现 - 2025年5月23日收盘价为1.73元，下跌0.57%，换手率1.41%，成交量77.39万手，成交额1.35亿元 [1] - 近5日股价波动区间为1.73-1.79元，最大单日涨幅4.09%（5月19日），最大单日跌幅2.79%（5月22日） [1] 资金流向 - 5月23日主力资金净流出175.92万元（占比1.3%），游资净流入327.37万元（占比2.42%），散户净流出151.46万元（占比1.12%） [1] - 近5日主力资金累计净流出3566.88万元，其中5月19日净流入3684.28万元（占比11.44%），5月21日净流出1662.69万元（占比8.98%） [1] 财务指标 - 总市值94.65亿元，在造纸印刷行业39家公司中排名第4（行业均值62.23亿元） [2] - 2025年一季度营收67.66亿元（同比+1.45%），归母净利润3281.45万元（同比-16.0%），扣非净利润-4433.05万元（同比-186.4%） [2] - 毛利率9.88%（行业均值14.56%），净利率0.36%（行业均值0.06%），ROE 0.22%（行业均值0.88%） [2] - 负债率68.76%，财务费用2.41亿元，市净率0.63（行业均值3.87） [2] 机构评级 - 最近90天内4家机构给出评级，其中1家买入、3家增持，目标均价1.96元 [3]

出口原产地证书签发情况 - 一季度钦州海关签发出口原产地证书1927份，签证金额11.69亿元，同比分别增长34.19%、2.48% [1] - 经核准出口商自主签发原产地声明98份，金额0.6亿元，同比分别增长63.33%、19.62% [1] - 一季度关税优惠金额约0.6亿元 [1] 企业出口及关税减免案例 - 广西金桂浆纸业一季度获61份中国-东盟自贸协定原产地证书，享受111.41万元关税减免 [3] - 该公司计划出口4.2万吨白卡纸、淋膜纸到菲律宾、泰国 [3] - RCEP生效后该公司非涂布纸板出口税率从7%降至0% [3] - 广西远大玻璃通过中国-东盟自贸协定原产地证书出口越南玻璃制品，关税从37.5%降至0 [3] - 该企业一季度出口货值578.97万元，外方客户享受27.42万元关税减让 [3] 海关便利化措施 - 钦州海关开设原产地享惠服务专窗，实施"政策解读+流程指引+问题收集+限时解决"模式 [4] - 编制原产地证书办理指南和产品出口享惠清单 [4] - 推广"无纸化申报+智能审核+自助打印"智慧征管模式 [4] - 实现原产地证书"7×24小时"审核，申领到打印出证不到1小时 [4]

非遗传承与工艺振兴 - 富阳竹纸制作始于唐代，兴盛于宋代，2006年被列入首批国家级非遗名录[2] - 元书纸相继入选第一批国家传统工艺振兴目录和浙江省第三批名优"土特产"百品榜[2] - 湖源乡新二村完整保留72道古法工序，成为杭州亚运会开闭幕式线装节目单用纸[2] 古法造纸技术与季节性生产 - 小满至夏至为斫青黄金期，此时竹穰纤维细腻胶质饱满，过早过晚均影响纸张品质[3] - "开山"仪式包含三重古礼，标志全年传统造纸周期启动[2][3] - 造纸挑战赛设置扁担挑料（25公斤/千米）和独轮车运料（100公斤/公里）等环节展示匠作艰辛[3] 文旅融合与产业升级 - 新二村将传统技艺与现代文旅结合，打造元书纸文化展示馆和宋韵体验基地[3] - 通过拉长造纸产业价值链推动文化传承与乡村振兴协同发展[3] - 村民李国中以12分01秒完成独轮车运料夺冠，村书记李吉瑶参赛获第三名体现社区参与度[3]

股价表现 - 5月22日宜宾纸业股票午后涨停，收涨10%至33 54元/股，连续第四个交易日涨停，累计涨幅达46 4% [2] - 当日换手率达18 39%，交易量较以往大幅增长 [2] - 公司最新市净率为24 95倍，显著高于行业平均市净率1 54倍 [2] 经营状况 - 2024年公司纸品产量25 98万吨，同比减少18 79%，销量28 12万吨，同比减少9 7% [3] - 醋酸纤维素产量2 86万吨，同比增加0 93%，销量2 71万吨，同比增加1 06% [3] - 2024年营业收入22 38亿元，同比下降8 34%，归属净利润亏损1 28亿元，同比下降687 7% [4] 行业背景 - 2024年全国机制纸及纸板产量1 58亿吨，同比增长8 6% [3] - 规模以上造纸和纸制品业企业营业收入14566 2亿元，同比增长3 9%，利润总额519 7亿元，同比增长5 2% [3] 公司声明 - 公司近期生产经营正常，行业政策未发生重大调整，内部经营秩序正常 [4] - 经自查及控股股东核实，不存在应披露未披露的重大信息，包括资产重组、股权激励等事项 [4] - 未发现需澄清的媒体报道或市场传闻，前期披露信息无补充或更正需求 [4] 业务结构 - 主营业务包括食品包装原纸、生活用纸原纸及成品纸、醋酸纤维素的生产销售 [3] - 主要产品涵盖食品包装原纸、本色纸杯等 [3] - 2024年受原材料成本传导不畅、白卡纸市场份额扩张等因素影响，经营业绩承压明显 [3]

利润分配方案 - 每股现金红利0.25元（含税），总派发金额为119,225,170.25元（含税），以总股本476,900,681股为基数 [1][2] - 差异化分红送转：否 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年5月6日 [1] 相关日期安排 - A股股权登记日为2025年5月28日，除权（息）日和最后交易日均为2025年5月29日 [1][2] - 现金红利发放日未明确标注 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算保管 [2] - 有限售条件股东（如赵磊、赵晨佳等）的现金红利由公司自行发放 [2] - 自然人股东和证券投资基金持股1年以内暂不扣税，实际派发0.25元/股；持股1个月以内税负20%，1个月至1年暂减按50%计税 [3][4] - 有限售条件自然人股东及证券投资基金按10%税率代扣所得税，实际派发0.225元/股 [4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际派发0.225元/股，可自行申请税收协定待遇 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，实际派发0.225元/股，可自行申请税收优惠 [6] - 其他机构投资者和法人股东不代扣所得税，实际派发0.25元/股 [6] 咨询方式 - 联系部门为公司证券部，联系电话0570-8566059 [6]