A股市场整体成交活跃度 - 9月19日A股市场成交额约2.35万亿元，环比减少但仍维持在2万亿元以上高位[1] - 自8月13日起A股成交额已连续28个交易日超过2万亿元，刷新历史纪录[1] - 今年9月以来A股日均成交额达2.48万亿元，较去年同期增长逾3倍[1] - 自6月24日起沪深北三市合计成交股数已连续64个交易日超过1000亿股，接近去年9月至今年初连续71个交易日超1000亿股的情形[1] 高成交额个股表现 - 最近10个交易日有近50只股票日均成交额超过50亿元，其中16只股票日均成交额超过100亿元[1] - 胜宏科技和中际旭创日均成交额超过200亿元，分别为207.82亿元和203.83亿元[1][2] - 日均成交额超100亿元的股票包括寒武纪-U（195.6亿元）、新易盛（191.23亿元）、阳光电源（171.99亿元）、宁德时代（159.03亿元）等[1][2][3] 高成交额个股行业分布 - 电子行业高成交额个股集中，包括胜宏科技、寒武纪-U、工业富联、中芯国际、立讯精密、海光信息[2][3] - 通信行业有中际旭创和新易盛两只个股日均成交额均超190亿元[2] - 电力设备行业有阳光电源、宁德时代、先导智能、卧龙电驱四只个股日均成交额超100亿元[2][3] - 其他行业代表包括非银金融的东方财富（144.54亿元）、计算机的中科曙光（106.38亿元）、有色金属的北方稀土（106.36亿元）等[2][3] 高换手率个股情况 - 最近10个交易日有逾40只股票日均换手率超过20%[3] - 高换手率股票包括豪恩汽电、三维通信、晓程科技、天际股份、星源卓镁、九号公司-WD、北方长龙、锡装股份、金陵体育等[3]

图 一周摘要 图 市场概况： 上周（9月15日至9月19日）A股市场在政策预期与科技主线驱动下呈现结构性分化格局。尽 管上证指数、上证 50 等大盘蓝筹指数承压调整，但创业板指、科创50等成长风格指数表现强劲，显示 市场对科技赛道的持续偏好。具体来看，创业板50以2.84%的涨幅领跑，科创50上涨1.84%，反映出资 金对新能源电池、储能、半导体等泛科技领域的集中配置。从风格差异看，中证 500、中证 1000 等中 小盘指数分别微涨 0.32% 和 0.21%，相对抗跌，而大盘蓝筹代表上证 50、沪深 300 则分别下跌 1.98% 和 0.44%，体现出政策支持下中小市值成长股的韧性。全周上证指数下跌1.30%，深证指数上涨1.14%， 创业板指上涨2.34%。 行业板块： 上周Wind一级平均跌幅0.57%，Wind百大概念指数上涨比例60%。板块方面，42%板块获得 正收益，煤炭、电力设备、电子相对表现良好，分别上涨3.51%、3.07%、2.96%，机械设备、社会服 务、家用电器等也出现上行，而非银金融、有色金属、银行则明显走弱，分别下跌3.66%、4.02%、 4.21%。 基金发行： 上周合计发 ...

核心观点 - 上证指数冲高回落进入中枢震荡整理格局 预计盘整持续1-2周 前期低点3732和3702缺口构成有效支撑 若市场轮动顺畅 仍有望在25Q4挑战2015年来最大波幅（5178-2440）0.618分位[1][2] - 配置建议持有当前仓位观望 待调整完成后再行增配 行业配置建议减科技加金融 在现有组合中降低计算机和传媒配比 提高地产基建工程和社服配比[1][3] 本周行情概况 - 主要指数表现分化 权重指数下跌 上证跌1.30% 上证50跌1.98% 沪深300跌0.44% 成长指数小涨 中证500涨0.32% 中证1000涨0.21% 国证2000涨0.03% 双创指数表现较强 创业板指涨2.34% 科创50涨1.84% 北证50跌1.43%[10][53] - 板块观察显示科技相关占据主导 电新涨3.61% 电子涨2.75% 通信涨1.01% 汽车涨3.43% 机械涨1.54% 金融领跌周期跟随 银行跌4.09% 非银跌3.80% 有色跌3.93% 钢铁跌2.74% 房地产小涨0.44% 近10日涨6.29%[13][54] - 市场情绪方面沪深两市日均成交额2.49万亿元 IH主力合约升水3.66点（升水率0.13%）[21] - 资金流向显示两融余额2.40万亿元 较上周微增2.18% 融资买入占比11.81% 较上周升0.11个百分点 股票型ETF净流入61亿元 证券ETF净流入最多达97.9亿元 房地产ETF净流出最多达-3.4亿元[27] - 量化指标显示主要指数估值水平有所抬升 上证指数PE-TTM为16.37处于90.17%分位数 深证成指PE-TTM为30.8处于75.29%分位数 创业板指PE-TTM为43.4处于36.13%分位数 沪深300PE-TTM为13.96处于52.63%分位数 中证500PE-TTM为34.2处于57.93%分位数 中证1000PE-TTM为47.1处于57.83%分位数[43] 本周行情归因 - 中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识[51] - 美联储9月议息会议降息25基点至4.00%-4.25%区间[51] - 8月国内经济运行总体平稳 规模以上工业增加值同比增长5.2% 社会消费品零售总额同比增长3.4% 1-8月固定资产投资同比增长0.5%[51] - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》包含五方面19条举措[51] 下周行情展望 - 上证指数日线5浪未能如期打出 退回震荡中枢形成整理格局 根据2、4浪对等法则推测仍需1-2周调整时间[2][55] - 科创50形成明显日线5浪结构加MACD顶背离 创业板指触及上行通道压力 未来面临压力不可轻视[2][55] - 市场良性板块轮动是关键 板块之间差异过大不利于向上攻势[2][55]

指数表现 - 深证国企股东回报R指数报收2221.85点，单日上涨0.16% [1] - 当日成交额275.25亿元，换手率达1.08% [1] - 成份股中26家上涨，23家下跌，上涨家数略多于下跌家数 [1] 成份股涨跌表现 - 徐工机械以5.94%涨幅领涨，最新价10.52元，总市值1236.41亿元 [1] - 中油资本以4.5%跌幅领跌 [1] - 泸州老窖上涨0.86%，云铝股份上涨1.01%，洋河股份上涨0.46% [1] - 京东方A下跌0.24%，海康威视下跌0.68%，长安汽车下跌0.41% [1] 权重股行业分布 - 前十大成份股权重合计55.56%，覆盖电子、食品饮料、计算机等行业 [1] - 京东方A权重9.9%居首，总市值1545.19亿元 [1] - 五粮液权重8.57%位列第二，总市值4816.3亿元 [1] - 食品饮料行业有三家入围，合计权重19.02% [1] 资金流向 - 指数成份股主力资金净流出11.92亿元，游资资金净流出940.03万元 [3] - 散户资金净流入12.01亿元，与主力资金形成反向操作 [3] - 招商蛇口主力净流入6968.97万元，净占比8.02% [3] - 长春高新主力净流入6798.6万元，但游资净流出7524.18万元 [3] - 湖北能源主力净流入1495.35万元，净占比高达16.82% [3]

两融余额规模变化 - 两融余额自2025年8月以来连续突破多个整数关口 包括2万亿元 2.1万亿元 2.2万亿元 2.3万亿元和2.4万亿元 并不断创出历史新高 [1][4] - 截至2025年9月17日 A股两融余额达24054亿元 首次突破2.4万亿元 9月18日虽略有减少但仍维持在2.4万亿元水平 [4] - 两融余额占A股流通市值比例为2.53% 较近期平均水平有微小抬升 但远低于2015年5-7月期间超过4%的历史峰值 [4][5] 行业资金流向 - 电子行业近一个月融资净买入额达890.26亿元 位居所有行业首位 [2] - 电力设备行业融资净买入额为458.93亿元 通信 非银金融和计算机等行业同样位居融资净买入前列 [2][5] - 融资资金明显偏好高景气赛道 行业热点呈现有序轮动特征 [5] 市场流动性分析 - 两融余额绝对规模已超过2015年前高 但占流通市值及成交比重仍处于2016年以来历史中枢水平 [5] - 两融余额创新高反映市场风险偏好提升 A股市场流动环境整体较为宽松 [5] - 2024年9月以来市场流动性持续改善 成交中枢显著提升 2025年4月起各参与主体通过增持和回购等方式提供增量资金支持 [5]

市场表现回顾 - 上周A股主要指数均上涨，市场量能小幅降低 [1] - 31个申万一级行业中，电子、房地产、农林牧渔行业表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 8月份CPI同比增速为-0.4%，前值为0.0%，环比增速为0.0%，前值为0.4%，数据略低于预期 [3] - 8月份PPI同比增速为-2.9%，前值为-3.6%，环比增速为0.0%，前值为-0.2%，同比和环比表现均有所好转 [3] - PPI转好主要因反内卷政策生效，煤炭加工价格环比由上月下降4.7%转为上涨9.7%，煤炭开采和洗选业价格由下降1.5%转为上涨2.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.3%转为上涨1.9% [3] 市场策略与流动性 - 市场呈现水牛特点，科技主线地位确立，形成结构性牛市，整体震荡向上 [3] - 市场流动性充足，在偏宽松的货币政策和低利率环境下，存款搬家趋势已出现 [5] - 五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿元，同比增长28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上 [5] - 居民超额存款约55万亿元，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上 [5] 行业配置观点 - 防御性红利类行业配置比例建议维持低位，关注有催化的红利标的和稳定避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利 [6] - 进攻性行业重点关注科技主线，产业趋势成为一致共识，关注自主可控、固态、储能、机器人、港股互联网、NV链、稳定币等方向 [6] - 内需与高景气方向关注国际定价上游有色、消费和地产链博弈、开工率提高的化工、创新药等 [6] - 出海类行业在美国制造业资本开支提高预期和关税谈判时期，需自下而上择股寻找错杀品种或受益品种 [6]

市场整体表现 - A股市场交投活跃，2025年9月18日三市全天成交额超3.1万亿元，较前一交易日增加7636亿元，位列历史第4 [1] - 截至2025年9月18日，年内A股成交额总额达283.59万亿元，较2024年同期已实现翻倍 [1] - 全球对冲基金在2025年8月份的A股总资金流入创下近年来单月最高纪录 [1] 机构观点与外资动向 - 高盛发布研报维持对A股和H股的超配评级，并重点关注民企龙头、人工智能、反内卷及股东回报等投资主题 [1] 中证A500指数表现 - 中证A500指数近期走强，近6个月涨幅达14.44%，表现优于同期中证800（13.95%）、上证50（6.39%）、中证1000（13.46%）等指数 [1] - 指数覆盖行业广泛均衡，前五大申万一级行业为电子、电力设备、银行、医药生物、非银金融，兼具成长与价值属性 [1] - 指数纳入ESG、互联互通筛选标准，聚焦A股各行业中规模较大、流动性较好的500只个股 [1] A500ETF华泰柏瑞产品情况 - A500ETF华泰柏瑞（563360）是当前跟踪中证A500指数的ETF中仅有的规模超210亿元的产品，最新规模达221.82亿元，最新份额达183.29亿份 [1] - 近10个交易日（2025/9/5-2025/9/18）该ETF共有6个交易日获资金净流入，合计净流入达7.10亿元 [1] - 截至2025年9月18日，该ETF累计单位净值为1.2102元，是首批跟踪中证A500指数的ETF中仅有的累计单位净值超过1.20元的产品 [1] 基金管理人背景 - 基金管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验 [2] - 公司旗下非货ETF规模超5650亿元，截至2025年9月18日达5657.99亿元 [2] - 公司打造了A股市场规模居首的ETF——沪深300ETF（510300），截至2025年9月18日规模为4141.39亿元 [2] 产品费率结构 - A500ETF华泰柏瑞及其联接基金的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，为当前A股市场权益指数产品中的最低一档费率结构 [1][2] - 其联接基金A类份额（022438）申购费率及C类份额（022439）销售服务费率也为同类型基金中最低一档 [1][2][3] - C类份额销售服务费为0.15%/年，为全部中证A500场外指数基金C类份额中最低 [3] 产品历史业绩 - A500ETF华泰柏瑞成立于2024年9月25日，截至2025年6月30日，2025年上半年产品收益为1.55%，成立以来收益为2.50% [3] - 同期其业绩比较基准（中证A500指数收益率）涨跌幅为0.47%和19.18% [3]

市场整体表现 - 沪指下跌0.03% 成交量979.60亿股 成交金额15108.13亿元 较上一交易日减少12.16% [1] - 个股涨跌分布为1887只上涨（其中涨停47只）和3404只下跌（其中跌停12只） [1] 行业涨幅排名 - 煤炭行业涨幅最大达1.97% 成交额111.71亿元 较上日增长41.65% 华阳股份领涨8.09% [1] - 国防军工行业涨幅1.66% 成交额431.15亿元 较上日增长6.87% 国睿科技领涨9.99% [1] - 有色金属行业涨幅1.42% 成交额597.97亿元 较上日减少14.34% 赣锋锂业领涨10.00% [1] 行业跌幅排名 - 汽车行业跌幅最大达1.63% 成交额1040.70亿元 较上日减少7.43% 豪恩汽电领跌11.48% [2] - 医药生物行业跌幅1.04% 成交额682.17亿元 较上日减少8.78% 塞力医疗领跌6.22% [2] - 房地产行业跌幅0.97% 成交额242.96亿元 较上日减少8.46% 苏宁环球领跌10.12% [2] 重点行业成交变化 - 计算机行业成交额1109.73亿元 较上日大幅减少26.66% [1] - 电力设备行业成交额1552.49亿元 较上日减少14.81% [1] - 非银金融行业成交额362.54亿元 较上日大幅减少42.37% [1]

证券市场表现 - 上证综指下跌1.15%收于3831.66点，日内最高3899.96点 [1] - 深证成指下跌1.06%收于13075.66点，日内最高13328.1点 [1] - 创业板指下跌1.64%收于3095.85点，日内最高3168.68点 [1] 融资融券动态 - 沪深两市融资融券余额23946.91亿元，较前一交易日减少28.44亿元 [2] - 融资余额23779.86亿元，融券余额167.05亿元 [2] - 沪市两融余额12206.78亿元减少7.21亿元，深市11740.13亿元减少21.22亿元 [2] - 融资买入额前三：中芯国际45.33亿元（电子）、东方财富45.27亿元（非银金融）、寒武纪43.33亿元（电子） [2] - 融资买入前十涉及电子（4只）、通信（2只）、电力设备/计算机/家用电器/非银金融（各1只） [2] 基金发行情况 - 新发行5只基金：博道惠泓价值成长混合（混合型）、创金合信中证A500指数增强A/C（股票型）、华安国证港股通消费主题ETF（股票型）、景顺长城恒生港股通50ETF（股票型） [3][4] 龙虎榜交易特征 - 和而泰（电子）获营业部净买入6.3亿元，涨停且换手率16.67% [5] - 苏奥传感（汽车）涨20%获净买入2.78亿元，换手率29.26% [5] - 华丰科技（国防军工）涨20%获净买入2.03亿元，换手率23.25% [5] - 永泰能源（煤炭）涨10.32%获净买入2.86亿元，换手率9.83% [5] - 前十榜单涉及电子（2只）、汽车（2只）、机械设备（2只）、煤炭/计算机/纺织服饰/电力设备/国防军工（各1只） [5]

具金 | 链接您与财富 随着A股市场行情的进一步上行，两融余额也水涨船高，再度刷新历史纪录。 市场有风险,投资需谨慎 [广告] 会 英国 30 新言 E 今年8月以来，两融余额已经连续突破2万亿元、2.1万亿元、2.2万亿元、 2.3万亿元、2.4万亿元等多个整数关口,并不断创出历史新高。从近一个 月数据看，电子、电力设备、通信等行业成为融资客的重点增持方向。 A股市场两副会额变化 25000 5.00 black so 4.50 20000 4.00 3.50 15000 3.00 2.50 与A股流通 t Flack FC B FC B FC B F B F B F B F B F B F B 2.00 10000 1.50 5000 1.00 0.50 0.00 ● 2020-07-2 2020-12-0 2021-04-1 01- 021-04- 2022-05- 2022-10- 6 ag 6 and 10 a 8年8月2日 - 2017年8月1日 - 2017 20-03- 88888 品牌 2000 近1个月融资净买入前10的行业 电子 890.26 电力设备 458.93 据东方财富Choic ...