“十五五”规划政策导向 - 中共中央政治局于9月29日召开会议研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题[1] - 中国已陆续推出新一轮十大重点行业稳增长工作方案涵盖至少9个行业包括电子信息制造业电力装备汽车钢铁有色金属石化化工建材机械轻工业[1] - 国家发展改革委表示将持续发力适时加力实施宏观政策以应对经济运行中面临的风险挑战[1] 机构对“十五五”投资主线的研判 - 银河证券提出四个投资方向包括新质生产力主题“反内卷”板块大消费板块“两重”领域其中具备真实技术壁垒的科技企业是重要主线[1] - 中信建投认为贯穿“十五五”规划的三条重要主线是科技内需与安全“人工智能+”将成为提升新质生产力的核心引擎重点推动与实体经济深度融合[2] A股市场整体表现 - 当天A股三大指数集体上涨上证指数上涨0.90%深证成指上涨2.05%创业板指数上涨2.74%两市成交额较上一交易日放量146亿元[3] - 整个市场有3576只个股上涨1658只个股下跌个股涨跌幅中位数为上涨0.56%[4] - 市场观点认为若上证指数突破9月18日高点3899点则震荡行情可能结束进入震荡上行阶段[5] 板块表现与市场热点 - 证券板块指数当天一度大涨近7%有色工程机械保险多元金融化工酿酒钢铁等传统蓝筹板块涨幅居前[4][9] - 电池方向大涨包括锂矿磷矿钠电池固态电池等储能板块赚钱效应明显超过20只个股涨停[10] - 人形机器人板块中三花智控创本轮新高拓普集团涨幅超7%板块指数处于震荡期但进入密集时间窗[12] - AI硬件方向新易盛逼近前高重点观察中际旭创新易盛胜宏科技工业富联寒武纪中芯国际等核心股表现[12] 行业动态与需求前景 - 储能电芯需求强劲头部电池企业工厂满产订单排至明年年初目标到2027年中国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上拉动新增投资约2500亿元[10] - 锂电池备货需求旺盛随着年底需求增长排产有望继续上行锂电产业链旺季开启[10] - 国际黄金白银价格再创新高美联储降息预期驱动有色及化工板块行情紫金矿业是有色板块行情锚点[11] 市场主线与投资策略 - 以光模块为代表的AI硬件是市场超级主线值得重点跟踪[13] - 若上证指数再创本轮新高行情仍以科技股为主关注AI硬件人形机器人固态电池等核心板块在牛市中应侧重主线中成交额较大的核心股[14]

私募仓位选择 - 65.38%的私募倾向于重仓或满仓过节（仓位＞70%）[5] - 股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，连涨两周并刷出年内新高[6] - 私募普遍加仓的原因包括A股市场持续反弹带来赚钱效应、政策面积极发力以及AI、半导体、新能源等新兴产业板块的结构性机会凸显[6] 私募对节后行情研判 - 70.19%的私募对节后A股走势持有乐观态度，认为节前震荡整理属于蓄势阶段，节后行情有望逐步回升[8] - 20.19%的私募持有中性观点，认为大盘指数可能继续维持震荡但结构性机会丰富，9.62%的私募表示谨慎[8] - 近10年来国庆节后A股行情上涨概率超70%，四季度流动性有望得到险资开门红和居民资产入市支撑[11] 节后市场风格与投资主线 - 62.50%的私募认为节后A股风格将趋于均衡，科技成长、价值蓝筹、白马股等将呈现轮动[8] - 59.62%的私募看好科技成长方向，重点关注AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等领域[9] - 21.15%的私募看好新能源、房地产产业链的估值修复，7.69%的私募看好高股息方向，6.73%的私募关注周期股，4.81%的私募看好消费[9] 机构具体策略与市场格局 - 有机构维持较高的股票仓位，持仓组合以景气度上行的板块为主，同时逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块[11] - 当前市场风格是成长有弹性、价值有托底的动态平衡，随着三季报披露临近，业绩验证将成为轮动核心[11] - 短期波动无碍市场中长期向好趋势，“慢牛”格局有望延续，市场风格将更趋均衡，呈现各主线轮动态势[12]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 报告持续看好消费电子智能升级带动上游设备需求扩张 [1][4] - 人形机器人产业正从示范验证阶段迈向可复制的规模化部署，估值锚由“技术预期”转向“订单与交付兑现” [4] - 可控核聚变产业链正处于从实验验证迈向工程化的关键阶段，磁体系统相关设备需求率先释放 [4] 本周行情回顾 - 本周（2025/09/22-2025/09/26）沪深300指数上涨1.07%，机械设备板块下跌0.81%，在申万一级行业中排名第16位（共31个行业） [2][10] - 机械设备子板块中，纺织服装设备表现最佳，上涨2.27% [2][10] - 子板块PE-TTM抬升幅度前三为：纺织服装设备（+2.14%）、能源重型设备（+1.26%）、印刷包装机械（+0.7%） [2][19] - 子板块PE-TTM回调幅度前三为：制冷空调设备（-3.45%）、工程器件（-3.38%）、机床工具（-3.15%） [2][19] - 本周机械设备板块PE-TTM为37.6x，估值下降0.74% [18][19] - 个股方面，涨幅前五公司为：宏盛股份（+35.4%）、力星股份（+26.96%）、哈焊华通（+24.22%）、华丰股份（+23.4%）、迪威尔（+22.89%） [15] 产业端重要变化 - **人形机器人**：优必选通过旗下子公司与天奇股份签订3000万元Walker S系列工业人形机器人采购合同，约定2025年底前交付；Walker系列累计合同额已达近4.3亿元 [4] - **半导体设备**：OpenAI计划推出智能音箱、AI可穿戴徽章等硬件产品；晶盛机电首条12英寸碳化硅衬底加工中试线通线，实现全流程自主研发与设备自供；精智达向国内重点客户交付首台高速存储器测试机 [4] - **可控核聚变**：第30届国际原子能机构聚变能大会（FEC 2025）将于10月在成都召开；海外产业化进程加速，如Eni与CFS签署超10亿美元电力采购协议等 [4] 重点公司动态 - **晶盛机电（300316.SZ）**：旗下SuperSiC首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，实现全流程自主研发与100%国产化 [28] - **精智达（688627.SH）**：向国内重点客户交付首台高速存储器测试机，基本完成存储测试设备产品线布局 [28] - **巨一科技（688162.SH）**：截至2025年6月底，智能装备在手订单超66亿元，其中海外约19亿元；电机电控零部件上半年交付16.25万台套，同比增长89% [29] - **崇德科技（301548.SZ）**：2025年上半年境外收入同比增长14.58%，毛利率达50.04%；滑动轴承已应用于多类储能系统 [30] - **海目星（688559.SH）**：2025年上半年新签订单44.21亿元（含税），同比增长117.5%；期末在手订单100.85亿元，同比增长46.0%；海外新签订单18.88亿元，同比增长192.5% [31][32] - **天合光能（688599.SH）**：2025年储能业务出货目标超8GWh，其中海外占比约六成；目前已签海外订单超10GWh [33] 重要行业数据 - 8月制造业PMI为49.4%，位于荣枯线之下 [35] - 8月全部工业品PPI同比-2.9%，环比+0% [35] - 8月台积电营收为109.71亿美元，同比+33.8% [46] - 8月中国集成电路产量同比+3.2% [46] - 中国服务机器人8月产量同比-6.5% [53] - 中国工业机器人8月产量同比+14.4% [53] - 8月三元材料、磷酸铁锂电池产量同比分别+24.6%和+42.3% [59] - 2025年1-8月中国光伏新增装机容量累计同比+64.7% [59]

私募仓位选择 - 65.38%的私募选择重仓或满仓过节（仓位＞70%）[4] - 17.31%的私募选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%）[4] - 11.54%的私募选择中等偏轻仓位过节（30%≤仓位＜50%）[4] - 仅有5.77%的私募选择轻仓过节（仓位＜30%）[4] - 股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，连涨两周并刷出年内新高[4] 私募对节后行情研判 - 70.19%的私募对节后A股走势持有乐观态度[6] - 20.19%的私募对节后行情持有中性观点[6] - 9.62%的私募对节后行情表示谨慎[6] - 近10年来，国庆节后A股行情上涨概率超70%[11] 投资主线与市场风格 - 59.62%的私募看好科技成长方向，重点关注AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等领域[7] - 21.15%的私募看好新能源、房地产产业链的估值修复[7] - 7.69%的私募看好高股息方向，如银行、保险、公用事业等板块[8] - 6.73%的私募更关注周期股，包括贵金属、有色、石油、煤炭等[8] - 4.81%的私募看好消费，尤其是新兴消费和有政策支持的传统消费[8] - 62.50%的私募认为节后A股风格将趋于均衡，科技成长、价值蓝筹、白马股等将呈现轮动[7] - 23.08%的私募坚定看好成长风格，认为AI、半导体等科技板块仍有望持续强势[7] - 14.42%的私募预计节后可能出现"高低切换"，滞涨的传统行业、高股息蓝筹等或迎来补涨[7] 市场观点与策略 - 有观点认为目前处于牛市第二阶段往第三阶段走，计划维持较高股票仓位，持仓以景气度上行的板块为主，同时逐步布局景气度即将出现拐点的周期性板块[10] - 当前市场风格是成长有弹性、价值有托底的动态平衡，科技成长端如半导体、AI算力等板块因产业景气度吸引资金，价值蓝筹端如银行板块凭借低估值与高股息承接避险资金[10] - 随着三季报披露临近，业绩验证将成为轮动核心，高景气成长股与业绩稳定的价值股会交替获得资金青睐[10] - 短期波动无碍市场中长期向好趋势，"慢牛"格局有望延续，预计科技成长方向仍是行情主线，同时金融板块与部分周期行业也存在估值修复与景气回升的机会[11]

市场节奏与量能分析 - 当前市场节奏支持持股过节 但证券板块的拉升未伴随放量 对题材股产生虹吸效应[1] - 市场呈现跷跷板状态 证券板块与题材板块交替表现 当前量能无法支持两者共振上涨[1] - 证券板块若持续无法放量 将难以支撑大盘指数冲击3900点并带动多题材共振[1] 板块与题材表现 - 新能源题材在市场兑现拉升 其中上游材料公司表现力度显著强于直接生产电池的公司[1] - 人形机器人题材因10月底将公布三季度财报而值得关注 该题材具备业绩支撑且受大盘指数和量能影响较小[1] - 半导体题材内部存在争议 辨识度体现在出海与国产替代两个方向[1] 关键时间节点 - 10月份需关注两个关键事件 包括假期期间美联储的二次降息[1] - 10月底三季度财报将陆续公布 市场关注点将从故事转向业绩支撑[1]

市场走势与阶段判断 - A股和港股临近国庆长假出现强势上攻，打破市场对大幅调整的疑虑[1] - 当前市场处于牛市第二阶段，第一阶段为去年“924行情”，大盘在几个交易日内上涨千点，由中央一揽子重磅政策推动启动[1] - 去年10月8日市场日成交额达到历史记录的3.4万亿以上，随后出现持续一个季度的调整[1] - 今年以来市场迎来第二波上攻，一季度人形机器人板块领先，二季度创新药、智能驾驶等板块上涨，三季度算力算法、基础设施、芯片、半导体等科技板块轮番上攻，创出3674点以来的阶段性高点[1] - 上证指数逼近3900点整数关口，牛市趋势逐步确立，为由政策面和资金面共同推动的慢牛、长牛行情[2] - 两融余额突破24000亿创历史新高，但市场总市值达100万亿远超2015年高点，总体杠杆率不高[2] - 新基金发行回暖但未出现一天售罄上百亿规模基金的情况，显示行情处于牛市前半段[2] - 当前行情以科技牛为主导的结构性牛市，随着居民储蓄向资本市场转移及投资者信心增强，明年市场有望走向全面牛市[5] 行业板块表现与展望 - 今年开启的行情为科技牛行情，与经济转型期及发展新质生产力国家战略相关[4] - “十五五”规划制定中，人形机器人、芯片半导体、低空经济、智能驾驶、创新药等成为热点板块，出现很多翻倍牛股[4] - 传统行业表现分化，储能、锂电池、新能源汽车、固态电池等板块受益于去产能、反内卷出现大幅上涨，形成上行趋势[4] - 消费板块如白酒、食品饮料表现相对较弱，受居民收入增速下降影响[4] - 四季度为传统消费旺季，若市场行情进一步走高可能吸引资金进行低位布局，等待板块轮动机会[4] - 科技板块代表新质生产力发展方向，为政策支持重点，在资本涌入下涨幅可能可观[5] - 传统行业特别是与房地产相关的产业表现可能较弱，因房地产投资增速连年下降达10%[5] - 应积极挖掘经济转型受益的新兴行业机会，远离产能严重过剩且需求不佳的行业[6] 宏观经济与政策环境 - 美国8月PCE通胀数据环比上涨0.3%与预期持平，显示通胀出现一定回落[3] - 美联储9月降息25个基点，10月、12月议息会议可能再各降25个基点，将联邦基准利率降至“3字头”[3] - 美联储政策目标将保障充分就业作为第一目标，防通胀退居第二[3] - 美联储降息推动美股三大股指集体大涨，并推高黄金价格，黄金价格上周累计上涨2.27%至3789美元/盎司[3] - 在美元增发、美联储降息周期及多国央行增持实物黄金推动下，国际金价上涨趋势不变，未来有望突破5000美元甚至1万美元/盎司[3] - 权益资产和黄金类资产后市有望继续呈现较好表现[3] - 美元指数从高点回落10%左右，推动人民币等非美货币升值[6] - 美联储继续降息减少美元利息，可能进一步打压美元走势，美元指数或进一步回落[6] - 美元指数回落推动人民币升值，提升人民币资产投资吸引力，国际投行看多中国资产，提升A股和港股明年目标点位[6] - 外资正加大配置估值较低、预期回报较高的A股和港股权益资产，带来国际资本流入，推动中国资产估值修复[6]

市场整体表现 - 9月29日三大指数集体上涨，上证指数涨0.9%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.74%，北证50涨0.69% [1] - 沪深京三市全天成交额21781亿元，较上日放量120亿元，全市场超3500只个股上涨 [1] - 证券、电池、有色金属、钢铁、PEEK材料概念股涨幅居前，教育、猪肉、煤炭、化学制药板块跌幅居前 [1] 板块与ETF表现 - 主要宽基午后拉升，A500ETF基金上涨1.39% [1] - 人工智能相关ETF全线走高，芯片ETF上涨1.14%，人工智能AIETF上涨1.14% [1] - AI算力硬件产业链表现强势，5G通信ETF上涨2.34%，创业板人工智能ETF华夏上涨1.33% [1] 机构观点与市场趋势 - 市场资金在算力板块集中交易后，逐步向其他低位景气成长赛道切换，中期市场或仍延续慢牛格局 [1] - 在宏观经济尚未全面复苏的背景下，具备结构性景气的新赛道成为投资关键，重点关注新能源、人形机器人、创新药、有色等催化事件较集中的板块 [1] - 9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在科技、先进制造、周期、消费、金融方向 [2] - 以AI、创新药、新能源为代表的科技成长主线中，大部分细分方向交易拥挤度已回落至合理水平，产业趋势和景气优势共振有望带动市场继续聚焦成长主线 [2]

文章核心观点 - 全球科技巨头如特斯拉、苹果、英伟达和OpenAI通过引领新能源、移动互联网和人工智能等产业变革，成为影响A股投资主线的关键风向标，深度绑定这些巨头的A股产业链公司（例如果链、达链、O链、T链）分享成长红利并实现股价显著上涨 [1][2][3][4] - A股市场中紧跟龙头产业链的公司凭借订单业绩支撑、技术适配能力及景气验证获得估值溢价，涌现多只翻倍股，同时基金经理通过系统化布局龙头产业链标的获取超额收益 [4][10][12][14] 全球巨头与A股产业链绑定 - OpenAI与国内企业战略合作开发消费级AI设备，推动消费电子板块走强，相关O链公司股价飙升，部分个股近三个月涨幅接近100% [2] - 工业富联深度绑定苹果和英伟达两大巨头，切入AI算力核心供应链，年内股价涨幅超过200%，跻身A股万亿市值俱乐部 [2] - 英伟达算力需求爆发催生A股"达链"企业（如工业富联、胜宏科技、中际旭创），股价表现亮眼 [2] - 特斯拉人形机器人订单预期推动原T链（特斯拉新能源车供应商）切入新业务，多只个股年内涨幅翻倍 [3] 基金经理投资策略 - 基金经理锚定龙头产业链，通过需求扩张、技术引领和景气验证三大路径布局标的，优先选择与龙头建立长期合作且具备业绩兑现能力的公司 [10][14][15] - AI行情核心驱动力来自AMD、英伟达等龙头业绩兑现，国内光模块、PCB企业凭借产能成本优势和技术迭代分享盈利红利 [10][14] - 人形机器人赛道受特斯拉及国内厂商投入加码推动，下半年新技术路线落地可能催生新一轮行情 [10] 历史与当前投资主线演变 - A股历年投资主线随时代变迁，从招商银行、万科、中国平安、贵州茅台、果链、华为产业链，转向新能源与人工智能时代的宁德时代、T链、达链 [8][9] - O链公司成为新焦点，吸引大量投资者关注 [9]

港股市场短期展望 - 恒生指数短线阻力参考27,000点，预计区间上落，上行空间受美汇及债息反弹牵制 [2] - 恒指周五收报26,128点，跌356点，试穿20天线(26,084点)，大市成交3,237亿元 [7] - 需关注10月四中全会有关"十五五"规划以及"十一"黄金周消费出行数据 [2] 宏观政策与数据 - 中国央行要求落实落细适度宽松的货币政策，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 [4][9] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转了7月份下降1.5%的态势 [5][9] - 美国8月PCE通胀年率2.7%符合预期，市场预期美联储下月降息25个基点的机率超过八成 [5][10] - 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，要求带头坚决抵制"内卷式"竞争 [5][9] - 国家市监总局将督促网络餐饮外卖行业主体理性参与竞争，构建行业良好生态 [5][9] 行业动态与政策支持 - 内地开展"智能驾驶大模型提升行动"，目标到2030年AI深度融入交通运输业 [10] - 工信部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，目标2025-2026年行业增加值年均增长5%左右，10种有色金属产量年均增约1.5% [9] - 国际机器人联合会报告显示，全球在役工业机器人存量达466.4万个，按年增9%，预期2025年新安装量增长逾6%至57.5万个 [11] - 中国监管机构要求国内领先的芯片制造商在境内上市，以加强管控投资者类型 [10] 重点公司消息 - 优必选再获3,000万元人形机器人大单，总订单金额已逼近4.3亿元 [5][12] - 比亚迪将今年销量目标下调至460万辆，公司预告未来数月产销将现新一轮增长 [5][12] - 新世界发展去年度净亏损163亿元不派息，总债务约1,461亿元 [5][13] - 理想汽车发布纯电i6，售价24.98万元人民币，CLTC续航720公里 [12] - 小鹏汽车正式登陆瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚及克罗地亚5个欧洲国家 [12] - 百度旗下萝卜快跑计划进军澳洲及东南亚等新市场，部分运营城市已实现按单车口径的收支平衡 [12] 短期看好板块 - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破 [8] - 人型机械人：龙头再获大额订单，商业化加快 [8] - 旅游股：即将踏入"十一"黄金周，出游需求料旺盛 [8]

市场流动性特征 - 国庆假期前往往出现流动性收缩特征 但这种冷清多为情绪性缩量 [1] - 国庆一般呈现节后开门红的特征 牛市中节后涨幅通常维持更持久 [1] - 长假与利多事件催化同时发生 持股过节性价比较高 [1] 市场关注焦点 - 近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气 [1] - 对中美关系关注度有所不足 9月以来中美关系存在阶段性改善迹象 [1] - 中美关系改善或在四季度逐步被市场定价 [1] 资金流向与市场格局 - 市场资金在算力板块集中交易后 逐步向其他低位景气成长赛道切换 [1] - 中期市场或仍延续慢牛格局 [1] - 宏观经济尚未全面复苏背景下 具备结构性景气的新赛道仍将成为投资胜负手 [1] 重点投资板块 - 重点关注催化事件较集中的景气板块 包括半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色等 [1]