据港交所10月5日披露，魔视智能科技(上海)股份有限公司(简称"魔视智能")向港交所主板更新上市申请书，国泰君安国际、国信证 券(香港)为其联席保荐人。根据灼识咨询的资料，魔视智能是中国智能驾驶解决方案企业中少数具备自研AI算法设计的第三方提供 商，按2024年L0至L2+级(包括L2+)解决方案的收入计算，在该等提供商中排名第三。 魔视智能为主机厂及一级供货商提供具备L0级至L4级智能驾驶功能的软硬一体解决方案，助力其智能化转型并推动智能驾驶的普 及，为用户提供安全、便捷及高效的出行体验。公司的解决方案已获主机厂客户选用于92款车型，交付超过330万套。 根据灼识咨询的资料，魔视智能是中国首批为中国主机厂的全球车型实现量产的、市场覆盖范围最广的第三方智能驾驶解决方案提 供商之一，包括美洲、欧洲、东南亚、中东及大洋洲。 魔视智能的技术立足于全栈自研的AI算法引擎，使其具备从基础训练框架到应用层模型的强大深度学习能力。通过融合传感器，以 及算法从CNN卷积神经网络持续演进至一段式端到端AI模型，魔视智能的解决方案可实现准确的环境感知、车辆定位、路径规划和 驾驶决策，覆盖泊车、高速及城区驾驶场景。 | | [编纂 ...

智通财经APP获悉，据港交所10月5日披露，魔视智能科技(上海)股份有限公司(简称"魔视智能")向港交所主板更新上市申请书，国 泰君安国际、国信证券(香港)为其联席保荐人。根据灼识咨询的资料，魔视智能是中国智能驾驶解决方案企业中少数具备自研AI算 法设计的第三方提供商，按2024年L0至L2+级(包括L2+)解决方案的收入计算，在该等提供商中排名第三。 财务方面，2022年、2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，魔视智能实现收入分别约为1.18亿元、1.47亿元、3.57亿元及 1.89亿元人民币;同期，年内/期内亏损约为2亿元、2.28亿元、2.33亿元及1.12亿元人民币。 魔视智能为主机厂及一级供货商提供具备L0级至L4级智能驾驶功能的软硬一体解决方案，助力其智能化转型并推动智能驾驶的普 及，为用户提供安全、便捷及高效的出行体验。公司的解决方案已获主机厂客户选用于92款车型，交付超过330万套。 根据灼识咨询的资料，魔视智能是中国首批为中国主机厂的全球车型实现量产的、市场覆盖范围最广的第三方智能驾驶解决方案提 供商之一，包括美洲、欧洲、东南亚、中东及大洋洲。 魔视智能的技术立足于全栈 ...

投资建议：四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级 MCU 芯片国产化趋势，旗下杰发科技车规级MCU 芯片业务快速拓展，成长潜力逐步释放。公司在智 驾、智舱、智芯、智云等领域实现全栈式技术布局，生态优势日益凸显，预计将持续夯实行业地位，此 次投资鉴智机器人后智驾业务有望加速发展。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为 43.76/56.27/71.62 亿元，对应PS 分别为5 倍、4 倍、3 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；技术路线变革具有不确定性。 2）本次交易后，"新鉴智"将成为四维图新旗下智驾业务的平台。公司具备量产工程化交付能力，"新鉴 智"将具备基于地平线和高通双平台、智能驾驶低-中-高阶全面的软硬件一体产品布局。双方充分发挥 智驾领域资源优势和协同效应，迅速抓住智能驾驶行业快速发展的重大历史机遇，提升公司在智驾领域 的核心竞争力。鉴智是大规模中高阶智驾量产的软件算法公司，为车企提供基于地平线平台的高阶智驾 产品，其收入呈现快速增长态势，2025 年上半年收入规模即超过2024 年全年收入规模，预计随着在手 订单的持 ...

交易核心内容 - 赛力斯汽车有限公司以现金115亿元收购华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权 [2] - 交易完成后，引望公司的估值达到1150亿元 [2] - 此前三天，长安汽车旗下的阿维塔科技同样以115亿元购入引望10%股权 [4] - 引望股权结构转变为华为持股80%、阿维塔和赛力斯各持股10%的格局 [4][16] - 2025年3月31日，引望的股权变更正式完成 [16] 合作战略升级 - 此次投资标志着赛力斯与华为的合作从业务合作全面升级为“业务+股权”的双重绑定 [2] - 华为轮值董事长徐直军表示，此举是将引望打造为汽车产业智能化开放平台的重大进展，后续将继续对其他战略合作伙伴开放股权 [4] - 华为余承东指出，合作意味着华为和赛力斯的合作关系将变得更加全面和紧密 [6] - 赛力斯公司将以本次交易为契机，全面深化和提升与华为及引望的长期战略合作 [14] 引望公司业务与财务 - 引望公司成立于2024年1月，承载华为在智能驾驶解决方案、智能座舱、智能车控、智能车云、车载光等领域的核心技术 [2] - 基于经审计的模拟报表，引望在2024年1月至6月期间实现营业收入104.35亿元，净利润22.31亿元 [12] - 行业分析认为，引望的智能驾驶技术在国内属于一流水平，对于自身研发能力薄弱的车企意义非凡 [14] 赛力斯业绩表现 - 2024年上半年，赛力斯实现营业收入650.44亿元，同比增长489.58% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为16.25亿元，成功扭转了去年同期亏损的局面 [6] - 2024年上半年新能源汽车产量和销量分别达到20.39万辆和20.09万辆，同比增幅均超过340% [6] - 其中，问界全系车型累计交付量达到181,153辆 [8] 合作历史与目标 - 赛力斯与华为的合作渊源可追溯到2021年，采用华为深度参与产品定义、营销等，赛力斯负责整车研发、制造的模式 [8] - 2023年9月AITO问界新M7上市后，64天内大定订单突破9万辆，成为业务转机 [10] - 2024年7月，赛力斯以25亿元从华为手中取得了919项问界系列商标以及44项外观设计专利 [10] - 赛力斯集团董事长张兴海提出目标，力争在三年内实现问界车型年产销百万辆，并带动引望实现百万台套的供应规模 [2]

峰会概况 - 国泰海通证券与智信财经联合举办"AI加速，联接全球资本市场"2025海外市场投资峰会，聚焦AI产业分析与投资价值挖掘 [1] - 峰会汇聚港美股上市公司、产业专家、投资机构，旨在链接全球资本市场，成为投资研究的交流高地 [1] - 超过40家港美股上市公司参与本次路演，围绕AI时代的新引擎展开深入交流 [7] 主办方战略与愿景 - 国泰海通证券将以科技驱动为引擎，持续提升面向全球的研究与资产配置能力，目标是锻造具有国际竞争力和市场引领力的一流投资银行 [3] - 智信财经正积极拥抱人工智能，将AI技术深度融入服务全流程，为港、美、A股上市企业提供更智能、高效、精准的投资者关系管理服务 [5] - 未来，智信财经将通过一系列覆盖境内外的专业路演活动，积极推动中国优质资产与全球资本的高效链接 [5] 港股市场与AI产业展望 - 随着美国开启降息通道与人工智能引领的产业革命深化，2025年港股市场正迎来价值重塑的重要窗口，中概股加速回归趋势明显 [5] - 恒生指数的企稳回升与科技龙头公司市值的强劲表现，反映出投资者对中国科技资产的信心逐步恢复 [5] - AI浪潮正推动资本市场出现显著的结构性分化，投资逻辑已从"普惠式上涨"转向"精细化筛选"，资本聚焦于AI时代不可替代的核心价值环节 [6] AI技术与社会网络演进 - 社交网络视角下的全球化正在加速，爆炸式的连接为AI的应用与进化提供了必不可少的数据养料和交互场景 [6] - 未来掌控巨大网络效应和数据的互联网科技公司，是人类推动全球化进程中的核心角色 [6] - AI的本质是人的能力的复制，基于分工和交换路径的社交网络在AI时代会进化成由真人、Robot、Agent三方构成的混合结构，其网络效应会得到强化 [6] 参会上市公司领域分布 - 参会上市企业涵盖多个前沿领域，包括智能驾驶行业的佑驾创新、知行科技 [7] - 游戏领域有积极融入AI技术的GameHaus、友谊时光等公司 [7] - 中国领先的元宇宙及AI社交平台映宇宙也受到众多投资者关注，其管理层分享了AI如何赋能整体业务并提升用户留存 [7] - 极光、赤子城科技、联想集团、联想控股、玄武云、IGG等科技公司同样受到高度关注或通过线上方式参与 [7]

千里科技的战略定位与吉利支持 - 吉利控股集团董事长李书福高度认可并支持印奇，将其视为关键合作伙伴 [2] - 吉利通过转让力帆科技19.91%的股份使印奇入主，后公司更名为千里科技 [2] - 极氪和吉利研究院近千名员工合并至千里科技，以第三方供应商身份服务吉利智驾板块 [2] - 公司业务涵盖L2+至L4级智能驾驶方案、智能座舱和Robotaxi三大场景 [2][7] - 公司的愿景超越单一汽车领域，旨在成为AI大脑、操作系统和新的AI终端平台 [2] 千里科技的团队整合与技术路线 - 团队融合被视为"神来之笔"，强调AI原生基因与强大工程化能力的结合 [4] - 整合后团队规模近2000人，致力于打造从L2到L4的整体解决方案 [6][7] - 技术路线上，坚持L2+到L4为同一技术栈，以利于数据复用和大规模迭代 [18] - 提出"含模量"概念，指智驾系统中模型、规则、地图的比例 [10][12] - 认为当前市场主流智驾厂商的"含模量"不足50%，行业标杆水平为80%-90% [13] - 公司目标在未来六个月内将自身"含模量"提升至80%-90%的水平 [14] 千里科技对智驾技术发展的判断 - 断言以大模型为驱动、纯视觉为核心的方案是智能驾驶的终极方案 [16][17] - 认为传感器选择应务实，未来智驾系统将采用复合传感器以确保安全 [17] - 指出当前智驾领域所用模型相比ChatGPT等大语言模型落后两个数量级 [21] - 强调算力和数据是当前最大挑战，但车端算力提升和大模型端侧应用是明确趋势 [21] - 认为智能驾驶解决方案提供商需提供完整的软硬一体方案以控制成本和体验 [22] 千里科技的商业化与竞争格局展望 - 预计从明年开始，智驾AI解决方案将形成规模化的商业收入 [8] - 规划在未来18个月内，Robotaxi业务达成明确的KPI [8] - 明年座舱产品预计进入从0到1的阶段 [8] - 公司定位为开放的第三方平台，战略核心包括开放性商业联盟和国际化市场 [25][29] - 目标在全球智驾领域达到"三分天下有其一"的份额 [29] - 预测中国智驾市场将呈现头部化格局，最终仅存几家主要供应商 [28] - 认为OEM与解决方案公司需形成深度数据链接，超越传统甲乙方关系 [26]

AI发展趋势 - AI发展呈现五个趋势：从生成式AI向智能体AI演进，预训练阶段的规模定律走向放缓，走向物理智能+生物智能，AI风险快速上升，形成新产业格局 [1] - 业界共识认为AI将推动新行业和新需求持续演化，典型如智能驾驶和机器人 [2] - 大语言模型会走向视觉语言行动模型，无人驾驶技术将快速规模化并在2030年迎来"DeepSeek时刻"，机器人和具身智能行业快速爆发，预计2035年机器人数量超过人类 [3] 新产业格局与市场预测 - 形成"基础大模型+垂直模型+边缘模型"的产业格局，预计到2026年全球有8~10个大模型，中国有3~4个大模型 [3] - 中国在AI领域凭借高效能、新架构、低价格路径持续发展，长期看开源和闭源大模型比例约为8:2 [3] - 机器人和智能可穿戴设备两个领域的应用规模未来有望等同于甚至超过智能手机，因其有望实现"人手一个"的普及度 [2] 高通公司战略与产品布局 - 公司将AI作为主线方向，技术产品不断适应新领域，在汽车、物联网、XR等赛道探索 [2] - 推出"跃龙"品牌面向工业和嵌入式物联网、网络解决方案及蜂窝基础设施领域，构建覆盖消费级和行业级的平台矩阵 [2] - 在汽车领域推出骁龙座舱平台至尊版，在XR领域有专门芯片和参考设计 [3] - 针对新终端品类初期在现有芯片基础上适配，随应用增多及场景需求差异化会考虑专用芯片 [4] 特定市场机遇与策略 - 机器人市场存在芯片机遇，公司愿意跟随产业探索具身机器人所需芯片及应用场景 [4] - 智能眼镜芯片开发需考虑尺寸、能耗、传输、散热等因素，市场仍处早期阶段 [4][5] - 公司通过联合创新中心等模式与本土供应链合作，如与歌尔股份成立中心研发AR/VR技术，并探讨针对机器人等端侧应用的联合实验室形式 [5] 中国市场发展与工业策略 - 公司在华30年发展，合作从通信技术探索扩大到汽车、工业及更广泛AI终端市场 [5][6] - 强调"5G+AI赋能千行百业"策略，针对中国工业市场推出优质产品如跃龙品牌及集成NFC的芯片 [7] - 通过联合合作伙伴打造应用示范案例，并系统梳理零售、仓储等近10个行业的近200个应用案例，以挖掘制造业智能化升级的巨大市场空间 [7][8]

公司背景与战略重组 - 千里科技前身为1992年创立的力帆科技，于2010年在上交所上市，2024年7月印奇入股并出任董事长[3][4] - 2025年3月千里智驾在重庆两江新区成立，由千里科技、吉利、迈驰等主体共同投资，王军任董事长兼CEO，陈奇任联席CEO，杨沐任CTO[5] - 公司股东结构为千里科技合伙企业30%、吉利30%、重庆迈驰30%、路特斯5%、员工激励平台5%[6] - 重庆政府深度参与支持，当地产业规模突破3800亿元，两江产业基金等机构出资超过13亿元[6][7] 技术布局与产品规划 - 研发团队覆盖L2+至L4全场景智驾方案，已发布L2+级"千里智驾1.0"，计划2025年Q4推出L3级2.0版本，2026年H2推出L4级3.0版本[16] - 采用"AI+车"战略，与阶跃星辰独家合作大模型技术，构建多模态感知矩阵与盲区穿透算法[13][16][18] - 技术特点包括6D多维透视感知系统、复杂路况仿生控车模式、长短时序时空优化模式，实现"上帝之眼"式路况预判[18] - 智能座舱定位为第三空间枢纽，覆盖安全、办公、娱乐等多场景互联[20][21] 市场合作与生态建设 - 吉利集团年销量300万台规模，千里科技L2+方案已覆盖银河、领克、极氪等品牌数十款车型[13][15] - 梅赛德斯奔驰耗资13.4亿元入股，计划在智驾、智舱领域展开合作[13] - Robotaxi领域与吉利合作开发专用车型，计划三年内在全球10座城市实现规模化运营[22] - 通过"AI重庆智驾之夜"活动实测复杂路况性能，展示歌乐山、盘龙立交等难点路段应对能力[10] 行业竞争格局 - 主流车企智驾策略分化：特斯拉、华为等采用全栈自研，吉利、比亚迪等采用外部+自研混合模式[15] - 千里科技差异化定位为外部技术整合方，在车企自研趋势中开辟第三方供应商路径[13][15] - 行业技术路线呈现多元竞争，云端算力最高达88.5EFLOPS（特斯拉），视频数据积累最高达2000万clips[15] 长期发展愿景 - 提出"One Brain, One OS, One Agent"构想，目标实现车、家、全场景的万物互联生态[27] - 强调"技术-数据-场景"三位一体生态竞争，认为智能化程度（含模量）将成为核心竞争力[16][27] - 预计三年内行业格局收敛，智驾系统将趋于大模型驱动、视觉为核心的融合解决方案[16]

大伙好啊，刚刚过去的九月，你的朋友圈被各种科技新闻刷屏了吗？AI不是还在"震惊部"，芯片怎么 又"卡脖子"了？飞行汽车，这玩意儿真的不是PPT吗？ 九月简直成了科技圈的"春运"，无锡半导体展、腾讯大会、云栖大会连轴转。但这可不是简单的赶集， 而是一场硬核实力的集中阅兵。 华为小米为啥能掀起巨浪？因为它们拿出的不再是参数表，而是能重新定义市场格局的"硬货"。这直接 刺激了二级市场的神经，引发了一场关于"国产替代"和"算力自主"的全面价值重估。 光模块、HBM（高频宽记忆体）、国产GPU为什么集体躁动？逻辑很简单：大模型是吃算力的"电老 虎"，而这些就是给电老虎"喂食"的食堂和后厨。 食堂和后厨都忙不过来了，说明前面的"电老虎"生意 火爆啊！中芯国际、寒武纪被券商研报刷屏，正是这条逻辑链的最强印证——资本市场正在为中国科技 的"底座"重新定价。 第三把火：汽车"上新"，卷出新天际的"移动终端" 华为带着新车杀入，堪称九月最精彩的"鲶鱼效应"。它搅动的不仅是整车市场，更是整个智能驾驶产业 链的一池春水。 如果你有这种错觉，那九月资本市场的真金白银，就是一盆最提神的醒脑冰水——这不再是科幻迷的狂 欢，而是一场由政策发 ...

核心观点 - 近期韩国路演显示投资者对AI相关领域关注度排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 人形机器人链整机首推优必选 供应链看好敏实集团 [1] - 智驾链重点推荐地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 行业关注度排序 - AI属性强的机器人、智驾关注度高 排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 智驾链关注排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 优必选投资要点 - 上调优必选目标价由155港元升至172港元 相当预测2026财年市销率的26.7倍 [1] - 优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元 [1] - 其中9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [1] - 预计年底BOM成本降低20-30% 明年有望再降30-50% [1] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 维持行业首选 [1] 推荐公司列表 - 人形机器人链整机首推优必选(09880) 供应链看好敏实集团(00425) [1] - 智驾链重点推荐地平线机器人-W(09660)、禾赛科技(HSAI.US)及速腾聚创(02498) [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车(00175)、小鹏汽车-W(09868)及福耀玻璃(03606) [1]