报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策、经济增长成色以及美联储货币政策预期变化，短期宏观向上驱动减弱，各资产多呈震荡态势，需关注国内经济增长和政策实施情况[2][3] 各行业总结 宏观金融 - 海外美联储“三把手”放鸽，市场预期12月降息概率突破70%，美元走弱，全球风险偏好升温；国内10月经济数据同比放缓不及预期，经济增长放缓打压市场风险偏好；政策上此前鹰派信号后官员放鸽提振偏好；短期宏观向上驱动减弱，股指短期震荡，后续关注国内经济和政策情况；资产上股指、国债、黑色、有色、能化、贵金属短期均震荡，操作分别为短期谨慎观望、谨慎做多、短期谨慎观望、短期谨慎观望、谨慎观望、短期谨慎观望[2] - 国内股市受锂电等板块拖累下跌，基本面经济数据不佳打压偏好，政策上官员放鸽提振偏好，短期宏观驱动弱，股指短期震荡，操作短期谨慎观望；贵金属市场周五夜盘沪金小涨、沪银小跌，现货金收跌，因官员鸽派发言市场加大12月降息预期，短期震荡中长期向上格局未改，操作短期谨慎观望中长期逢低买入[3] 黑色金属 - 钢材：上周五现货小幅反弹，盘面延续弱势，LPR利率不变显示逆周期调节必要性下降；需求现实改善，五大品种钢材库存环比回落44.25万吨，降幅扩大18万吨，表观消费量回升33.56万吨；供应北方环保限产结束产量回升15.53万吨，且有地产政策加码传闻；价格不具备深跌条件但上涨空间有限，建议区间震荡思路对待[4] - 铁矿石：上周五现货价格小幅回落，盘面走势偏强；五大品种钢材产量环比回升但钢厂盈利占比下降，铁水产量底部不确定；供应全球发运量环比回升447.4万吨，到港量环比回落399.3万吨，港口库存延续回落；供需形势略有改观，关键因素在于铁水产量下降进程和底部出现时间，短期区间震荡[5] - 硅锰/硅铁：上周五现货价格持平，盘面价格延续弱势；钢联口径五大品种钢材产量环比回升，铁合金需求尚可；硅锰北方价格5570 - 5620元/吨，南方5580 - 5630元/吨，锰矿现货价格坚挺，到港数量偏低，全国187家独立硅锰企业开工率39.59%，较上周减0.65%，日均产量28510吨，减330吨；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5700元/吨，原料兰炭价格平稳，全国136家独立硅铁企业开工率34.84%，环比上周减1.42%，日均产量15590吨，环比减4.36%，减710吨；盘面价格预计延续区间震荡[6] - 纯碱：上周主力合约偏弱运行，因成本端价格下跌；供给本周供应环比下降，部分装置检修，供应边际减量但整体仍宽松；需求重碱稳定，轻碱略回暖；当前供应压力仍存，需求边际回暖，短期区间震荡，中长期偏空[7] - 玻璃：上周主力合约偏弱运行；供应部分装置冷修产量环比下降，年底仍有冷修预期；需求环比走弱，下游深加工企业11月中订单天数为9.9天，环比下降；库存中下游补库存放缓，上游库存累库；整体供需偏弱，短期偏弱运行，需关注年底竣工高峰期需求情况[7] 有色新能源 - 铜：宏观上美联储内部分歧大，12月降息预期显著回落，美元反弹，全球风险偏好降温，股市下跌；美国铜库存接近40万短吨处于历史高位，制约进口需求，国内精炼铜去库不及预期，11月20日社会库存为19.45万吨，环比增加0.07万吨，处于三年来高位；印尼第二大铜矿停产加剧全球铜矿偏紧态势支撑期价，后期关注复产节奏；短期铜价高位有下跌破位风险[8][9] - 铝：上周五沪铝价格波动大，夜盘上冲后转弱，白盘下跌，受外围市场和大宗情绪影响；英伟达业绩超预期但AI泡沫担忧难消，全球股市下挫，美国非农强于预期，12月降息预期下降，美元走强；铝社库和铝棒库存下降但仍处高位；铝短缺是伪命题，预期修复后铝价将回调[9] - 锡：供应端云南大型冶炼企业检修结束，10月中旬以来两地冶炼厂开工率小幅下降1.03%至68.93%，缅甸佤邦复产进度低于预期，矿端偏紧，但预计11月进口增长2000吨，矿端趋于宽松；需求端旺季不旺，10月锡焊料开工率下降，传统行业需求疲软，手机等产量同比下降，光伏前期抢装透支后期需求；锡锭社会库存累库211吨达到7654吨，连续三周累库；锡价高位，下游采购谨慎，成交活跃度不足；中短期下方有支撑但上方空间承压，预计价格高位震荡，警惕宏观悲观情绪发酵[10] - 碳酸锂：截至11月20日周度产量创新高录得22130吨，周环增2.7%，周度开工率52.44%；澳大利亚锂辉石精矿CIF报价周环比上涨10.9%，矿端挺价，外购锂云母生产亏损缩小，外购锂辉石生产扭亏为盈；供需双旺，社会库存持续去库；交易所上调手续费并限仓，叠加宏观利空，行情短期消化利空，短空操作，长多布局需等待震荡企稳[11] - 工业硅：截至11月21日周度产量95893吨，周环比减少427吨（-0.4%），开炉数量267，环比减少3台，开炉率33%，西南减少1台，新疆减少5台，蒙甘增加3台；丰水期结束，西南大幅减产，需求平稳，供需双弱，关注枯水期去库情况；煤炭走弱成本支撑减弱，有机硅“发内卷”带来利多扰动，行情延续震荡，关注下方大厂现金流成本支撑，区间操作[11] - 多晶硅：最新周度库存为26.85万吨，库存高位维持，最新仓单7500手，周环比减少620手；强政策预期与弱现实博弈僵持，政策预期下现货价格有支撑，但终端需求疲软下游无力涨价；预计高位区间震荡，区间操作[12] 能源化工 - 原油：风险资产受降息概率下降影响下行，俄乌和谈可能重启使油价大幅走低；窗口成交有增量但基准价格难反弹，贴水低位；成品油强势或支撑原油价格；浮仓小幅去化需观察可持续性；长期偏空压力不变，短期关注降息路径对风险资产共振影响[14] - 沥青：油价回落，沥青盘面跟随偏弱运行，主力寻求支撑测试；社库和厂库小幅去化，需求淡季，现货市场偏向低价货源，成交低迷；原油下跌使利润小幅走高，开工因山东部分厂复产走高，过剩压力高；自身抛压大，关注原油波动[14] - PX：海外成品油强势，市场有韩国混芳出口美国传闻，调油情绪对PX支撑再起，日本进口存在不确定性，供应支撑偏强；PXN价差小幅回升至259美金，外盘保持824美金波动，处于偏紧格局；短期关注原油成本、海外调油及进口情况，若落空则有溢价回吐可能[14] - PTA：价格跟随PX小幅回升，日本进口受事件性影响原料价格抬升，成本支撑上行；下游开工保持91.3%，临近淡季需求有韧性，库存累库幅度降低；主要厂商计划内检修增加，主力测试压力位突破，短期偏强震荡[15] - 乙二醇：港口库存大幅累积至73.2万吨，下游开工下行，主港发货量低，工厂隐形库存累积，累库压力超预期；煤价小幅走弱，合成气制装置开工高，供应压力仍在；主力测试底部支撑，短期不建议低多[15] - 短纤：短期跟随聚酯板块震荡，后期压力大；终端订单季节性回落，开工部分走低，库存有限累积；后续上升空间或有限，中期跟随聚酯端可逢高空[15] - 甲醇：本周需求略有提升，库存略有下降，基本面有转好迹象，但整体库存高压，供应短期内有增加预期，需求偏弱，库存压力未有效缓解；动力煤价格上涨挤压利润，内地高成本地区装置有停车风险，但限气装置未兑现，中东限气预计12月以后；现实端压力大，预期在限气和成本利好有支撑，短期价格偏弱[16] - PP：矛盾集中在供应端，周度产量上升，需求改善但供应过剩，临近传统淡季需求预计走弱，基本面矛盾加剧预期；原油价格震荡偏弱，成本支撑不足，预计价格继续向下探底[16] - LLDPE：核心矛盾是供应压力持续累积，新增产能释放，前期检修装置计划重启，供应端压力增强；需求下游旺季效应11月初见顶后尚可，后续支撑力度或转弱；成本端原油价格走势偏弱，支撑不足，预计价格延续承压运行[17] - 尿素：供应维持高位，农业淡季，储备需求逢低入场，复合肥开工预期提升，工业采购跟进；厂库延续下降，港口库存随出口订单增加累积；成本端煤炭与天然气价格持稳，底部支撑坚挺；短期价格上涨抑制需求，中长期出口预期与储备需求支撑下价格偏强，但供应充裕和刚需有限上涨空间受限[17] 农产品 - 美豆：美国生柴政策消息主导价格偏空，中国采购消息提供稳定预期但市场有疑虑；美国大豆在全球出口市场面临巴西更便宜大豆竞争；南美巴西、阿根廷多数地区降雨不规则导致种植延迟，单产可能下降，天气风险计价增多[18] - 豆菜粕：国内油厂大豆豆粕供需宽松，高到港、高开机、高库存，未来缺口风险降低，基差弱稳；下方支撑来自成本端和局部逢低采购，下游谨慎，美豆阶段性走弱，豆粕上涨乏力，阶段性回调可能增加；菜粕受豆粕联动性偏弱行情影响持续存在[18] - 油脂：阶段性利空因素增多；国内豆油供强需弱，供应紧张预期下降，成本支撑走弱，基差松动；菜油供应趋于宽松，澳菜籽补充进口将到港，期货主力减仓，阶段性下行风险抬升；棕榈油出口下滑，市场担忧需求疲软，相关油脂油料价格走弱，国内累库增加，现货价格下跌，12月进口利润修复，同步偏弱[19] - 玉米：农户低价售粮意向一般，北港上量库存增加，价格平稳；深加工企业按需采购，玉米淀粉利润修复、走货好、高库存去库，但原料玉米库存偏低；饲料企业采购本地和东北粮源，库存上升；阶段性看涨逻辑未变，但物流水平修复后现货驱动盘面升水幅度扩大空间有限[19] - 生猪：降温后消费增量，宰量增加，但11月中旬二次育肥补栏积极性低，规模企业正常存栏，供强需弱价格承压；规模场有稳价操作，西南腌腊灌肠需求提升，猪价趋稳；若消费提振带来上涨行情，出栏抛压或增多，反弹幅度和持续时间有限[19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告从宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面进行资讯汇总 ，展示各领域最新动态与数据变化 ，为投资者提供参考以发现潜在投资机会与风险 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8% ，较上期5.2%下降 ，去年同期4.6% [1] - 2025年10月制造业PMI为49% ，非制造业PMI商务活动为50.1% ，社会融资规模增量当月值8161亿元 ，M0同比10.6% ，M1同比6.2% ，M2同比8.2% ，金融机构人民币贷款当月新增2200亿元 ，CPI当月同比0.2% ，PPI当月同比 - 2.1% ，固定资产投资累计同比 - 1.7% ，社会消费品零售总额累计同比4.28% ，出口总值当月同比 - 1.1% ，进口总值当月同比1% [1] 商品投资参考 综合 - 中国通报暂停进口日本水产品 ，因日方未提供技术材料且首相涉台错误言论引发公愤 [2] - 2025年11月14日国内99.5%硫磺华东地区到岸价3860元/吨 ，月环比涨43% ，同比涨166% ，外盘价格走高形成支撑 ，上涨因供给收缩、低库存和新能源需求爆发 [2] - 11月19日国内42个商品品种基差为正 ，27个为负 ，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差大 ，丁二烯橡胶、沪锡、苹果基差小 [3] - 俄罗斯12月20日将启动谷物交易 ，美联储10月会议纪要显示决策层降息有分歧 ，部分官员认为12月降息合适 ，多数认为应停止缩表 ，有人担心股市下跌 [3][4] 金属 - 10月规模以上有色金属工业增加值同比增4% ，1 - 10月同比增7.4% ，分行业看 ，矿采选业增6.2% ，冶炼和压延加工业增3.7% [5] - 11月18日铜、锌、锡库存增加 ，镍、铝、铅库存减少 ，铝合金、钴库存持稳 [6] - 智利铜业委员会预计2026年智利铜产量达560万吨 ，上调2025、2026年铜价预期 [6] - 截至9月30日当周 ，COMEX黄金、白银投机客削减净多头头寸 [7] - 铂金市场今年连续第三年短缺 ，短缺量预计22吨 ，2025年总供应降2%至222吨 ，总需求243吨 [7] 煤焦钢矿 - 特朗普称要从能源获利 ，简化新能源和矿业项目审批流程 [8] - 10月德国粗钢产量同比降3%至312.6万公吨 ，巴西钢铁销量同比降6.5%至181.4万吨 [9] 能源化工 - 我国首个高压天然气长输管道余压发电项目在江苏南通投入运营 [10] - 本周美国馏分油、汽油库存增加 ，战略石油储备增加 ，馏分油、汽油需求减少 ，汽油、原油进口量增加 ，东海岸取暖油库存减少 ，西海岸原油库存增加 ，墨西哥湾沿岸、中西部原油库存减少 [10] - 截至9月30日当周 ，四大天然气市场投机者增加净多头头寸 [11] - 9月沙特原油出口量、库存增加 [11] - 俄罗斯2025年石油产量预测不变 ，不主动减产 ，燃料价格趋稳 ，11月产量增长 ，折扣可能收窄 ，10月产量低于欧佩克 + 配额约7万桶/日 [11] 农产品 - 国家粮食和物资储备局局长调研粮食购销和储备管理 ，强调保障粮食安全措施 [13] - 2025年乌克兰小麦收成2300万吨 ，多于2024年 [13] - 巴西11月大豆出口量预计达471万吨 [13] - 智利启动2025 - 2026年度樱桃海运出口季 ，向中国供应樱桃 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月19日央行开展3105亿元7天期逆回购操作 ，单日净投放1150亿元 [14] - 11月24日财政部、央行将进行2000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标 [14] 要闻资讯 - 市场预计11月LPR维持不变 [16] - 美联储10月会议纪要显示决策层降息有分歧 ，部分官员认为12月降息合适 ，多数认为应停止缩表 ，有人担心股市下跌 [16] - 中国暂停进口日本水产品 ，警告日方承担后果 [16] - 荷兰暂停针对安世半导体行政令 ，中方希望荷方解决关键问题 [17] - 张国清调研制造业数智化转型升级和国企创新发展 [17] - 前10月重点城市二手住宅成交量增长 ，10月活跃度下降 ，预计11月环比修复 ，同比有压力 ，价格或调整 [17] - 财政部在卢森堡发行40亿欧元主权债券 ，受到市场欢迎 [18] - 香港金管局将优化“互换通” ，港深将打造全球金融科技中心 [18] - 上交所修订指数基金规则 [19] - 多地发行专项债券投向政府投资基金 ，规模超500亿元 [19] - 特朗普批评美联储和鲍威尔 [19] - 日本国债抛售潮加剧 ，收益率创新高 [20] - 截至9月底韩国外债总额增加 ，短期外债下降 ，海外金融资产创新高 [20] - 中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券等多起债券重大事件 [21] - 穆迪对多家公司进行信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市走弱 ，利率债收益率多数上行 ，国债期货主力合约普跌 ，银行间资金面缓和 ，万科债多数下滑 [22] - 交易所债券市场万科债多数下滑 ，部分债券涨跌不一 ，万得地产债30指数跌 ，高收益城投债指数涨 [23] - 中证转债指数、万得可转债等权指数上涨 ，部分转债涨幅居前 ，部分跌幅居前 [23] - 11月19日货币市场利率多数下行 ，Shibor短端品种多数下行 ，银行间回购定盘利率全线下跌 ，银银间回购定盘利率表现分化 [24] - 农发行、财政部金融债、国债中标收益率及相关倍数情况 [25] - 欧债、美债收益率多数上涨 [25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨 ，中间价调贬 ，纽约尾盘美元指数上涨 ，非美货币多数下跌 [27] 研报精粹 - 中信证券称转债指数长期年化收益超越正股指数 ，未来收益来源或聚焦正股基准收益和下修条款 [28] - 中信证券称三季度信用市场与基准利率走势分化 ，信用债抗跌性强 ，未来3 - 5年期信用债期限利差有下行空间 ，可关注高等级信用债配置机会 [28] 今日提示 - 11月20日220只债券上市 ，178只债券发行 ，130只债券缴款 ，175只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - A股缩量震荡 ，上证指数涨0.18% ，深证成指持平 ，创业板指涨0.25% ，银行、军工等板块涨幅居前 ，海南本地、文化传媒等板块跌幅明显 [31] - 香港恒生指数跌0.38% ，恒生科技指数等下跌 ，有色等股走强 ，科网、新能源车企股走弱 ，南向资金净买入65.91亿港元 [31] - 证监会优化ETF注册及上市审核流程 ，沪深交易所同步修改规则 [31] - 多家外资机构看好中国股市中长期配置价值 ，上调相关股指目标点位 ，四季度以来调研A股上市公司超1300次 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期高位调整，关注宏观情绪和矿端消息，同时关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 氧化铝市场供应过剩，现货价格跌势放缓未止，行业利润收缩，部分企业下调焙烧负荷或关停产线，周度产量环比下降1.7万吨，总库存达479.3万吨 [3] - 上周SMM周度铝水比例环比下降0.5个百分点，国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.4个百分点至62%，市场呈现结构性分化 [3] - SMM预计短期铝下游加工行业开工率呈分化走势，电网订单支撑铝线缆回升，铝板带、铝箔大概率下行 [3] - 11月17日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四上涨2.5万吨，较上周一上涨1.9万吨 [3] - 宏观多空情绪交织，市场关注海外铝厂减产消息，国内淡季下游走弱累库压力加大，价格短期有回调空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货进行分析并给出投资观点，涵盖黄金、白银、铜等多种商品，涉及基本面跟踪、宏观及行业新闻等内容，评估各商品趋势强度，提示关注市场信息及潜在风险 [1][2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：降息预期回升，昨日沪金2512收盘价953.20，日涨幅 -0.83% [2][5]。 - 白银：震荡调整，昨日沪银2512收盘价12351，日涨幅 -1.96% [2][5]。 有色金属 - 铜：美元回升施压价格，昨日沪铜主力合约收盘价86450，日涨幅 -0.52% [2][9]。 - 锌：小幅下跌，昨日沪锌主力收盘价22465，较前日变动0.18% [2][12]。 - 铅：海外库存大幅增加，价格承压，昨日沪铅主力收盘价17355，日涨幅 -0.86% [2][16]。 - 锡：高位回落，昨日沪锡主力合约收盘价291450，日涨幅 -2.24% [2][19]。 - 铝：上方有压力；氧化铝：区间震荡；铸造铝合金：跟随电解铝 [2][23]。 - 镍：镍价破位下行，承压震荡运行；不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 [2][27]。 能源化工 - 碳酸锂：市场情绪向好，短期偏强，2601合约收盘价95200 [2][32]。 - 工业硅：仓单去化，底部支撑较强；多晶硅：关注开会市场信息 [2][36]。 - 铁矿石：震荡反复，12601合约收盘价788.5，涨2.07% [2][39]。 - 螺纹钢、热轧卷板：前期超跌反弹，偏强震荡，RB2601收盘价3097，涨1.64%；HC2601收盘价3302，涨1.57% [2][43]。 - 硅铁：主产区持续减产，偏强震荡；锰硅：板块情绪扰动，偏强震荡 [2][48][49]。 - 焦炭、焦煤：宽幅震荡，JM2601收盘价1210，涨1.5%；J2601收盘价1710，涨2.4% [2][53]。 - 原木：震荡反复，2601合约收盘价788.5，涨幅0.0% [2][55]。 - 橡胶：震荡运行，主力合约日盘收盘价15315 [2][59]。 - 合成橡胶：震荡有支撑，顺丁橡胶主力01合约日盘收盘价10455 [2][63]。 - 沥青：厂库小减，窄幅震荡，BU2512收盘价3052，日涨幅0.10% [2][66]。 - LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力，L2601收盘价6843，日涨跌 -0.15% [2][80]。 - PP：短期不追空，中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6467，日涨跌 -0.35% [2][84]。 - 烧碱：趋势仍有压力，01合约期货价格2291 [2][88]。 - 纸浆：震荡运行，主力01合约日盘收盘价5474 [2][93]。 - 玻璃：原片价格平稳，FG601收盘价1029，日涨跌 -1.15% [2][99]。 - 甲醇：弱势运行，主力合约收盘价2029 [2][103]。 - 尿素：短期震荡有支撑，主力合约收盘价1662 [2][109]。 - 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡，苯乙烯2512收盘价6496 [2][112]。 - 纯碱：现货市场变化不大，SA2601收盘价1231，日涨幅0.16% [2][114]。 - LPG：下游买兴较强，短期相对抗跌；丙烯：需求预期好转，短期偏强震荡 [2][116]。 - PVC：趋势仍有压力，01合约期货价格4601 [2][123]。 - 燃料油：维持弱势震荡，短期仍然弱于低硫；低硫燃料油：夜盘上行，外盘现货高低硫价差继续走阔 [2][126]。 农产品 - 棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程，主力合约收盘价8680，涨0.42% [2][153]。 - 豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡，主力合约收盘价8282，涨0.31% [2][153]。 - 豆粕：美豆偏强，连粕或跟随反弹，DCE豆粕2601收盘价3043，跌1.23% [2][163]。 - 豆一：或跟随豆类市场反弹，DCE豆一2601收盘价4178，跌0.10% [2][163]。 - 玉米：震荡运行，C2601收盘价2182，涨幅0.00% [2][166]。 - 白糖：关注新糖成交放量情况，期货主力价格5458 [2][169]。 - 棉花：新棉上市压力仍压制期价，CF2601收盘价13445，日涨幅 -0.04% [2][174]。 - 鸡蛋：近弱远强，反套格局，鸡蛋2512收盘价2987，日涨跌 -1.84% [2][178]。 - 生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放，生猪2601收盘价11695 [2][180]。 - 花生：关注现货，PK601收盘价7884，日涨跌 -0.58% [2][183]。 其他 - 集运指数（欧线）：关注开舱指引，EC2512收盘价1790.0，日涨跌1.57% [2][128]。 - 短纤、瓶片：上游波动放大，短期震荡市，短纤2512收盘价6172；瓶片2512收盘价5768 [2][141]。 - 胶版印刷纸：低位震荡，OP2601.SHF收盘价4260 [2][144]。 - 纯苯：海外调油启动，短期震荡为主，BZ2603收盘价5547 [2][149]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 10月国内经济指标多数增长放缓，美联储鹰派言论使全球市场流动性紧缩，各行业面临不同的市场情况和投资机会，需综合考虑宏观经济、行业基本面和政策因素进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员鹰派表态，市场计价12月暂停降息，未来降息路径有博弈空间，美股维持高位震荡，建议多看少动 [13][14][15] 宏观策略（黄金） - 美国调整关税政策，金价周五下跌，短期处于震荡盘整区间，建议注意下跌风险 [17][18] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储鹰派表态致市场流动性紧缩，美元指数走势震荡，短期走势震荡 [21][22] 宏观策略（股指期货） - 10月经济指标放缓，三重因素扰动A股，市场高位调整概率上升，建议各股指多头均衡配置 [24][25][26] 宏观策略（国债期货） - 10月经济增速放缓，债市对数据脱敏，处于窄幅震荡行情，建议以震荡思路对待 [28][29][30] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 11月14日印尼低卡动力煤报价暂稳，本周价格略有松动，预计煤价支撑较强但难突破900元 [32][33][34] 黑色金属（铁矿石） - 挪威铁矿石生产商计划提升品位，基本面需求偏弱，价格维持震荡市，预计11月后2周持平，12月后小幅下移 [35][36] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油厂开机率回升，巴西大豆种植进度良好，棕榈油关注产地供应压力，豆油关注美国生物燃料政策 [37][38][39] 农产品（白糖） - 10月我国进口食糖预计同比持平，巴西中南部甘蔗压榨和产糖量高于预期，郑糖短期偏强震荡 [41][43][44] 农产品（棉花） - 港口库存增长加快，USDA上调美棉及全球棉花期末库存，郑棉短期偏弱震荡 [46][48][49] 农产品（豆粕） - USDA下调美国新作期末库存，国内供需面变化不大，期价暂时震荡 [51][53] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月上旬重点钢企粗钢日产环比增6%，钢价震荡运行，建议震荡思路对待 [55][60] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉与木薯淀粉价差走扩，01期货米粉价差短期预计震荡运行，建议波段操作 [61][62] 农产品（玉米） - 东北、华北基层售粮进度同比偏快，强现实持续，短期建议空仓观望 [63][64] 农产品（红枣） - 新疆产区红枣价格弱稳运行，期现价格连续下跌，建议谨慎观望 [65][67] 有色金属（铜） - 波兰铜业集团三季度净利润同比增长80%，短期宏观因素反复，盘面高位震荡可能性大，建议逢低买入 [68][70][71] 有色金属（多晶硅） - 首片TOPCon+钙钛矿叠层电池下线，预计11月多晶硅现货价格持稳，主力合约在5.1 - 5.6万/吨之间运行 [72][73][74] 有色金属（工业硅） - 单体厂联合挺价，有机硅DMC报价大涨，工业硅逢低做多更具性价比 [75][76][77] 有色金属（铅） - 11月13日【LME0 - 3铅】贴水，产业端可择机中线逢高空头套保 [78][79] 有色金属（锌） - 9月秘鲁锌精矿产量环比降13%，沪锌进入高位震荡调整阶段，关注中线正套和内外反套机会 [80][82][83] 有色金属（碳酸锂） - 动力和储能锂电池道路运输试点启动，锂价短期高位震荡，中线可关注逢高沽空机会 [84][85][86] 有色金属（镍） - 印尼推动镍矿可持续开采，镍价短期偏弱或修复估值，中期关注印尼政府行为变化 [87][88][89] 能源化工（碳排放） - 11月14日EUA主力合约收盘价下跌，欧盟碳价短期震荡偏强 [91][92] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量上升，俄罗斯港口遇袭，短期地缘冲突对油价有支撑 [93][94][95] 能源化工（甲醇） - 国际甲醇产量及产能利用率上升，甲醇盘面大跌，理论向下空间至少100元，先看到2000元/吨 [96][98][99] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，短期供需矛盾不突出，关注逢高做缩瓶片远月加工费机会 [100][101][102] 航运指数（集装箱运价） - ONE与中国港口合作，EC2602合约交割日调整，12 - 02价差将修复至平水或小幅升水 [103][104][105]

人民币国际化进展 - 国际航空运输协会宣布将人民币纳入其清算所结算货币体系，该清算所每年处理高达638亿美元的结算业务[3][7] - 2025年上半年人民币跨境收付金额合计达35万亿元人民币，同比增长14%，已成为中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币[7] - 中国人民银行已与32个国家和地区的央行签署双边本币互换协议，总规模约4.5万亿元人民币[7] - 中国银行在16个国家和地区担任人民币清算行，2024年跨境人民币清算业务突破1300万亿元[7] 西芒杜铁矿项目影响 - 西芒杜铁矿于11月11日正式投产，全球储量高达44亿吨，平均品位超过65%，全面达产后年产量将达到1.2亿吨，占全球供应量的5%[9][12] - 中资企业在西芒杜项目中拥有接近51%的权益，项目投产后中国对澳大利亚和巴西的铁矿石依赖度将从84%降低至65%以下[9] - 西芒杜项目引入以人民币计价的“北铁指数”，挑战传统普氏指数定价体系，必和必拓同意自2025年四季度起对华铁矿石贸易中约30%的现货交易改用人民币结算[9] 稀土资源战略地位 - 全球92%的稀土冶炼分离产能集中在中国，美国军工企业严重依赖中国的稀土供应[3][5] - 美国在2025年才刚刚恢复本土稀土磁体生产，但远不能满足需求，过去25年对稀土的依赖几乎完全来自中国[5] - 在釜山会晤协议中，美方暂停24%对等关税、301海事调查并取消10%“芬太尼关税”，而中方仅暂停稀土出口管制一年并保留重新启动的权利[5] 美国国内困境与政策矛盾 - 截至11月9日美国政府已停摆40多天，公共服务陷入瘫痪，驻外军人工资需盟友垫付[3][10] - 特朗普的关税政策面临司法挑战，最高法院正审查其援引《国际紧急经济权力法》征收关税的合法性，若判决无效美国政府可能面临上万亿美元退税压力[12]

文章核心观点 - 天津市通过绿色金融与转型金融工具 积极支持企业绿色转型和绿色产业发展 形成金融与产业良性互动[1][2] 天津荣程联合钢铁集团绿色转型案例 - 公司从高耗能高排放企业转变为绿色转型典型 通过水净化系统实现废水再利用[1] - 公司获得天津农商银行发放的8000万元转型金融贷款 用于余热余能资源利用[1] 天津市绿色金融整体发展 - 截至9月末 天津市绿色贷款余额达8478亿元 较年初增长19%[1] - 自2021年以来 年均新增绿色贷款超千亿元[1] 绿色金融政策与创新 - 天津市推出针对化工行业的转型金融标准 并成为国家首批钢铁行业转型金融标准试点城市[1] - 制定绿色租赁服务流程规范 推出京津冀三地互认的绿色融资租赁评价团体标准[1] - 上线绿色租赁标准化信息平台 发布绿色商业保理团体标准[1] 生物多样性金融实践 - 天津市首笔"生物多样性+可持续发展挂钩贷款"落地 金额1000万元 用于七里海湿地蟹稻共生项目[2] - 天津于2025年8月成为生物多样性金融标准试点应用地区[2] 绿色金融的产业带动效应 - 绿色金融实践吸引新能源 节能环保 生态农业等绿色产业项目在天津落地[2] - 金融与绿色产业形成良性互动 协同发展的局面[2]

宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期为4.6% [1] - 2025年10月制造业PMI为49%，较上期49.8%下降，去年同期为50.1% [1] - 2025年10月非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期50%上升，去年同期为50.2% [1] - 2025年9月社会融资规模增量为35296亿元，较上期25660亿元上升，去年同期为37635亿元 [1] - 2025年9月M0同比11.5%，较上期11.7%下降，去年同期为11.5% [1] - 2025年9月M1同比7.2%，较上期6%上升，去年同期为 -3.3% [1] - 2025年9月M2同比8.4%，较上期8.8%下降，去年同期为6.8% [1] - 2025年9月金融机构人民币贷款当月新增12900亿元，较上期5900亿元上升，去年同期为15900亿元 [1] - 2025年10月CPI当月同比0.2%，较上期 -0.3%上升，去年同期为0.3% [1] - 2025年10月PPI当月同比 -2.1%，较上期 -2.3%降幅收窄，去年同期为 -2.9% [1] - 2025年9月固定资产投资累计同比 -0.5%，较上期0.5%下降，去年同期为3.4% [1] - 2025年9月社会消费品零售总额累计同比4.5%，较上期4.6%下降，去年同期为3.3% [1] - 2025年10月出口总值当月同比 -1.1%，较上期8.3%下降，去年同期为12.64% [1] - 2025年10月进口总值当月同比1%，较上期7.4%下降，去年同期为 -2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 10月扩内需政策显效，叠加假期带动，CPI环比涨0.2%，同比涨0.2%，核心CPI同比涨1.2%且涨幅连续6个月扩大；PPI环比由平转涨0.1%为年内首次，同比降2.1%降幅连续3个月收窄 [2] - 自即日起至2026年11月27日，商务部公告2024年第46号第二款暂停实施 [2][13] - 第三次中瑞部级金融会议举行，双方围绕多议题深入交流 [2] - 美国联邦政府“停摆”40天，财政部长称持续“停摆”四季度经济增长将砍半，参议院多数党领袖表示潜在协议正逐步达成 [3][19] - 多晶硅重组“联合体”平台筹划中，规划成立700亿元左右规模基金，采用“承债式”收购 [3] - 波罗的海干散货指数涨1.99%至2104点，周涨7% [3] 金属 - 截至11月7日，全球最大黄金ETF持仓量为1042.06吨，较前一日增1.71吨，当周累计增2.86吨 [4] - 证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册 [5] - 11月7日黄金库存89616千克刷新高位，白银库存623052千克创逾9年零10个月新低 [5] - 印度黄金ETF今年购买量接近30亿美元，约合26吨黄金，2025年投资接近2020 - 2024年总购买价值 [5] 煤焦钢矿 - 临汾对长流程钢铁实施差异化错峰生产管控，B级及以下企业高炉等工序限产20%以上，独立轧钢企业轧钢工段限产20%以上 [6] - 德国钢铁制造商面临危机，德国支持欧盟关税计划，推动降成本，计划对国内绿色钢铁给予优惠 [6] 能源化工 - 伊拉克将12月销往南北美的巴士拉中质原油官方售价定为较美国原油指数贴水1.35美元/桶 [7] - 长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨，从1000万吨到2000万吨仅用3年，产量占国内一半以上 [7] - 希腊签署美国液化天然气长期供应合同，2030年起每年供应7亿立方米 [7] - 日本计划从2026年1月起每月至少购买一批液化天然气作为应急储备 [8] - 哈萨克斯坦田吉兹油田10月石油产量降至每日72.54万桶，降幅25% [8] 农产品 - 山西省秋粮收获扫尾，小麦播种逾七成，预计11月中旬大面积播种基本结束 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有4958亿元逆回购到期 [10] - 11月7日央行开展1417亿元7天期逆回购操作，当日净回笼2134亿元 [10] 要闻资讯 - 10月CPI、PPI数据同综合部分所述 [11] - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增3.6%；10月进出口总值3.7万亿元，增长0.1% [11] - 10月出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4%；前10个月中美贸易总值同比降15.9% [11][12] - 10月中国出口稀土环比增9%，大豆进口量达948.2万吨创历史同期新高 [12] - 10月末我国外汇储备规模33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元；黄金储备7409万盎司，较9月末增加3万盎司 [12] - 商务部促荷方撤销安世半导体相关措施，中方已对合规民用相关出口予以豁免 [13] - 自即日起至2026年11月10日，多项出口管制措施暂停实施；11月10日起恢复美国3家企业大豆输华资质和进口美国原木 [13] - 财政部将防范化解重点领域风险，实施化债政策，加强财政运行监测等 [14] - 财政部部长会见安哥拉财政部部长，就多议题交换意见 [15] - 财政部将于2025年11月17日当周在卢森堡发行不超40亿欧元主权债券 [15] - 证监会公布《证券结算风险基金管理办法》，12月8日起施行，调整计收范围和交纳比例 [15] - 新疆农村商业银行获批筹建，开业后资产规模可达7000亿元以上 [16] - 截至11月9日，年内商业银行发行债券规模达2.88万亿元，“二永债”约1.37万亿元 [16][18] - 今年债券市场规模萎缩，三季度债券基金单季度缩水近1700亿元，纯债基金规模缩7700亿元，混合债基增5000亿元 [16] - 工商银行拟发行金融债不超4880亿元，建设银行拟发行合计不超7000亿元 [17] - 美国参议院两党交换提案，被视为谈判僵局可能松动迹象 [18] - 美联储可能考虑扩大证券持有规模，目的是维持准备金充足 [19] - 阿根廷计划回购主权债券并积累外汇储备，30天内提交完整方案 [19] - 多家公司有债券相关重大事件，多只债券将全额赎回 [19][20] - 惠誉对多家公司进行评级调整 [20] 债市综述 - 中国债市整体偏弱震荡，利率债收益率多数上行，国债期货主力合约下滑 [21] - 交易所债券市场万科债多数大涨，部分债券有涨有跌 [21][22] - 中证转债指数涨0.08%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数上行，各期限品种有不同表现 [22][23] - Shibor短端品种多数上行，各期限品种有不同表现 [23] - 银行间和银银间回购定盘利率多数上涨 [23] - 财政部1年、2年期国债和进出口行3年期浮息债中标情况 [24] - 欧债和美债收益率集体上涨 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1225，较上一交易日跌6个基点，上周累计跌90个基点 [25] - 人民币对美元中间价报7.0836，较上一交易日调升29个基点，上周累计调升44个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数跌0.16%，非美货币多数上涨 [25][26] 研报精粹 - 中信证券称10月出口增速低受去年高基数影响，汽车等产业链拉动出口，劳动密集型产品拖累增加；进口增速低或与制造业景气回落有关，后续外贸出口有支撑 [27] - 华泰固收称债市日历效应突出，年底债市有胜率但赔率有限，建议长端利率波段操作，保持底仓 [28] - 华泰固收称股市有韧性但有风险，短期指数窄幅震荡，建议平衡布局；转债估值贵且稳定，性价比弱于正股 [29] 今日提示 - 11月10日181只债券上市、84只债券发行、84只债券缴款、391只债券还本付息 [31] 股票市场要闻 - 上周418家上市公司披露机构调研记录，部分公司接待百家以上机构，机构关注经营成果、潜在机遇和规划前景 [32] - 中信证券研报称多板块受AI叙事影响，调仓应选ROE底部向上品种 [32] - 上周A股三大股指弱势震荡，上证指数围绕4000点拉锯，后市建议关注有独立逻辑且ROE向上板块及科技成长低位方向 [32] - 11月以来A股市场波动加大，券商称企业盈利处于复苏阶段，中期展望向好 [33]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 10月国内经济数据有回落压力，四季度货币政策加码在路上；各品种期货走势受基本面、政策、宏观环境等多因素影响，需综合分析判断投资策略 [9][11] 各板块总结 宏观资讯 - 中方落实中美吉隆坡经贸磋商共识，停止部分对美商品加征关税等措施；美国最高法院就特朗普关税合法性辩论，或12月宣布结果；李强出席进博会开幕式，强调推进高质量发展和高水平对外开放；商务部与美农产品贸易代表团交流，望美方营造合作氛围 [6] - 贵州茅台启动第二轮回购并出台分红方案；股票回购增持贷款业务参与机构范围有望扩容；美国政府“停摆”创纪录，或影响经济增速；美国10月ADP就业和服务业PMI数据有变化，为美联储降息增添不确定性 [7][8] 股指期货 - A股低开高走，储能等方向领涨，10月国内经济数据有回落压力；央行买债规模象征意义利多大于实际意义规模的偏空，四季度货币政策加码在路上；资金轮动中指数走弱，关注指数轮动策略 [9][10] 国债期货 - 资金面均衡偏松，国债期货高开低走；央行买债规模象征意义利多大于实际意义规模的偏空，四季度货币政策加码在路上；债券仍有上涨动力，关注节奏 [11][12] 黑色 螺矿 - 钢材现货成交一般，价格反弹后刚需和投机有增量；铁矿港口现货价格下跌，成交量环比有变化；唐山环保限产和山西钢厂检修带动价格回落，低价成交转好带动盘面反弹 [12] - 中短期行业有望回归基本面，关注12月会议对市场宏观预期的影响；冬季行情易反弹，但今年冬储意愿或受影响；需求端建材需求弱，卷板需求尚可，供应端铁水产量高，钢厂利润低；黑色中期维持逢高偏空思路 [13][14] 煤焦 - 短期铁水有下降空间，焦煤供给受限，能源价格上涨，期货价格高位震荡；“反内卷”等政策约束下，焦煤供给中期有上限，短期有收缩预期，投机性需求释放，但淡季钢材需求走弱制约价格 [15] - 双焦价格短期或延续震荡，关注煤矿查超产等扰动和铁水产量变化 [16] 铁合金 - 陕煤小保当竞拍结果超预期，锰硅跟涨硅铁；受动力煤等带动，硅铁成本有增量预期，但黑色板块弱势，盘面难持续上涨，锰硅跟随走势；中期逢高偏空，硅铁区间震荡，关注短期做空机会 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱供应回落，成本有托底预期，供需矛盾待解决，等待新产能投放；玻璃沙河区域产线冷修，市场情绪提升，部分厂家提价，但盘面未领涨，中游库存待消化；当前观望为主 [18] 有色和新材料 沪锌 - 5日夜盘沪锌价格震荡，美国经济数据有变化，中国9月进口精锌同比和环比缩减；国内下游接货谨慎，库存微增；操作上可考虑逢高做空 [20] 碳酸锂 - 需求向好，供给增加但增幅不及需求，11月大幅去库；枧下窝锂矿复产对短期供需影响有限，需求支撑价格；当前价格受复产预期影响偏弱震荡，后续需求或形成向上驱动 [21][23] 工业硅 - 宏观氛围拖累工业硅偏弱运行，下方空间有限，受煤炭价格影响；大厂复产东部产能，10 - 11月有累库预期，枯水期有去库预期，整体供需矛盾不突出；区间震荡运行，可在区间下沿小仓位试多或卖出虚值看跌期权 [24] 多晶硅 - 现货成交僵持，下游询价多但新单少，头部企业挺价，盘面12合约升水现货后回落修复基差；行业有反内卷政策预期，政策空窗期回归基本面定价，延续区间震荡运行 [25] 农产品 棉花 - 隔夜美棉走低，国内郑棉震荡收阳，成本高和基差强支撑反弹，但阶段性供给宽松限制空间；美国政府停摆影响弱化，巴西棉花有减产预期，全球棉花产量和期末库存有变化；国内棉花供给压力大，需求端变化不大，价格低估支撑反弹；低位震荡运行，建议观望 [27][28] 白糖 - 隔夜原糖走低，国内郑糖震荡反弹，受成本和政策影响；全球食糖供应过剩压力大，巴西和印度产量预计增加；国内阶段性供给增强，进口成本下降压制价格，但糖浆进口限制支撑内糖抗跌；内糖供需偏空，空头滚动操作或观望 [30][32] 鸡蛋 - 淘鸡加速，鸡蛋期货上涨，现货整体稳定，部分地区小幅上涨；当前蛋鸡养殖可换饲料成本但亏综合成本，11月新开产环比下滑，淘汰节奏偏快，在产存栏或下降，需求有提振，现货或偏强但涨幅有限；蛋鸡行业去产能，关注现货对期货预期的影响，操作上震荡思路，观望等待做空机会 [33][34] 苹果 - 收购进入中后期，价格稳定，盘面震荡；关注价格走势、入库进度和客商收购意愿；震荡偏强运行 [35] 玉米 - 现货价格涨跌互现，期价震荡；北港价格偏强，东北产区窄幅波动，华北地区互有涨跌；现阶段价格反弹，受天气、收购和库存等因素支撑，但东北新粮供应压力累积，关注11月卖压和政策性小麦投放；盘面分歧大，暂时观望 [36] 红枣 - 销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面震荡；产区旧枣成交均价稳定，新季有参考价格；销区有价格数据；暂时观望 [37] 生猪 - 供应压力延续，惜售情绪减弱，现货价格偏弱调整；供应基数高且趋势增，十月中下旬上涨因素可持续不足，需求支撑不强；现货弱势震荡概率高，近月合约空头减仓意愿强，短期观望 [38][39] 能源化工 原油 - 美国商业原油库存增长，国际油价下跌；OPEC + 暂缓增产影响有限，供大于求问题未实质性改变，后续或转入弱基本面交易；供给端复产和增产，需求端受经济数据抑制，库存或累库；油价预计震荡 [39][40] 燃料油 - 布伦特原油回落，原油关注焦点转向宏观，美国政府关门引发担忧；产业关注沙特官价及配额，裂解利润走强；燃料油价格跟随原油波动，供需宽松，短期关注制裁对供应的影响 [41] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，行情偏弱震荡；市场回归基本面定价，上游产量高，下游需求弱；建议震荡偏弱思路对待 [42] 橡胶 - 国内云南产区原料价格回落，泰国坚挺，加工利润略转好；云南胶水产出减少支撑RU，泰国产胶旺季原料有下跌空间；基本面偏弱，虚值卖看涨减仓后持有，虚值卖看跌需谨慎 [43] 合成橡胶 - 丁二烯下跌后下游采购转好，部分工厂止跌稳价，但市场价仍下跌；合成橡胶受空头减仓影响午后反弹，现货受成本和成交影响承压下行，基差走弱；预计顺丁橡胶偏弱震荡，关注下游采购和宏观情绪 [44] 甲醇 - 围绕伊朗货到港、限气和国内去库等因素博弈激烈，行情波动大；国内装置停车，供应减少，传言国外装置检修，盘面企稳反弹；供应压力大，关注进口货到港和港口库存变动；近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置 [46][47] 烧碱 - 现货市场山东碱价格稳定，氧化铝企业采购价格稳定，液氯价格上涨，仓单数量下滑，企业开工高位，库存下滑，高浓度碱价格有走强迹象，片碱市场价格压力大；期货市场受液氯和仓单扰动价格偏弱，煤价和电价等有支撑；现货供过于求，向下驱动强，保持震荡思路 [48] 沥青 - 布伦特原油回落，原油关注焦点转向宏观，美国政府关门担忧加重；产业关注沙特官价及配额，裂解利润走强；沥青现货价格回落，需求收尾，产量将增产，降库速度放缓，利润偏高，价格预估波动幅度加大 [48][49] 聚酯产业链 - 市场缺乏方向性驱动，聚酯链僵持整理；国际油价区间运行，PX供需稳健，PTA价格跟随调整，下游涤丝产销平淡，加工费低，基差松动；乙二醇价格超跌反弹后仍承压；整体供需驱动有限，跟随成本端运行，关注乙二醇1 - 5反套机会 [50] 液化石油气 - 全国液化气估价下跌，民用气市场北方需求转淡，南方稳中上涨；醚后碳四市场山东、东北走跌，其他地区稳定；OPEC + 增加原油产量，油气供给充裕，需求端民用旺季将至，化工端利润差；大方向LPG供给充裕，预计下周相对原油走弱，中长期维持偏空思路 [51][52] 其他 纸浆 - 现货持稳，刚需成交，价格接近进口成本线支撑盘面，但国外发运上量有到港压力；基本面稳定，需求短期难起色，01估值接近套保点位，上方空间有限；观察港口去库和现货成交情况，若现货难跌，可逢低建立远月01多单 [53] 原木 - 现货成交下调，外盘报价下调，本周到港略增，供应有压力；基本面震荡偏弱，库存累库预期，淡季特征明显；盘面下跌后平水现货，基差有支撑，但短期现货价格有压力，预计承压运行 [54] 尿素 - 现货市场价格上涨，工厂报价稳中有涨，收单情况转好；期货市场短暂下探后震荡偏强，多头推涨后减仓；多头关注绝对价格，空头关注相对价格，双方博弈；煤炭价格上涨，关注成本端扰动，产量快速增加；维持震荡思路 [55]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资观点，如黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落等，还给出各品种趋势强度评级 [2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金关注美国银行风险，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为1；沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%；沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12% [2][5][7]。 有色金属 - 铜LME库存减少限制价格回落，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33% [2][9][11]。 - 锌偏强运行，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94% [2][12][14]。 - 铅海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17% [2][15][16]。 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1；沪锡主力合约昨日收盘价285760，涨幅0.65% [2][18][21]。 - 铝偏强震荡，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金偏强震荡；铝趋势强度为1，氧化铝为0，铝合金为1；沪铝主力合约收盘价21600 [2][22][24]。 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；镍和不锈钢趋势强度均为0；沪镍主力收盘价120950，不锈钢主力收盘价12630 [2][26][28]。 能源化工 - 碳酸锂需求向好与复产预期博弈，区间震荡，趋势强度为0；2511合约收盘价80620 [2][29][32]。 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；Si2601收盘价9140 [2][33][36]。 - 多晶硅关注本周是否发布公告，趋势强度为0；PS2601收盘价56065 [2][34][36]。 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；12601合约收盘价782.5 [2][37]。 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2601收盘价3079，HC2601收盘价3295 [2][40][43]。 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2601收盘价5526，锰硅2601收盘价5794 [2][44][47]。 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振偏强震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1284.5，J2601收盘价1771.5 [2][48][50]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2511合约收盘价740 [2][51][54]。 - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PX主力收盘价6640 [2][55][60]。 - PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；PTA主力收盘价4596 [2][55][60]。 - MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1；MEG主力收盘价3970 [2][55][60]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价15095 [2][63][64]。 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1；顺丁橡胶主力12合约日盘收盘价10360 [2][67][69]。 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0；BU2512收盘价3233 [2][70][76]。 - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0；L2601收盘价6888 [2][82][84]。 - PP中期震荡，趋势强度为0；PP2601收盘价6576 [2][86][88]。 - 烧碱成本支撑，震荡行情，趋势强度为0；01合约期货价格2350 [2][90][92]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5306 [2][95][96]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG601收盘价1093 [2][99][100]。 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；甲醇主力01合约收盘价2143 [2][102][106]。 - 尿素震荡承压，趋势强度为 -1；尿素主力01合约收盘价1623 [2][107][110]。 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；苯乙烯2512收盘价6848 [2][111][112]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1202 [2][113][115]。 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高，趋势强度为0；PG2512收盘价4311 [2][118][122]。 - 丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度为0；PL2601收盘价6029 [2][119][122]。 - PVC低位震荡，趋势强度为 -1；01合约期货价格4680 [2][126][128]。 - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为0；FU2512收盘价2796，LU2512收盘价3328 [2][129]。 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0；棕榈油主力收盘价8664，豆油主力收盘价8110 [2][154][159]。 - 豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹，趋势强度为 +1；豆一国储收购开启，盘面表现稳定，趋势强度为0；DCE豆一2601收盘价4076，DCE豆粕2601收盘价3026 [2][160][162]。 - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2601收盘价2141 [2][163][166]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0；原糖价格14.65美分/磅 [2][167][170]。 - 棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱，趋势强度为0；CF2601收盘价13600 [2][172][175]。 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；鸡蛋2512收盘价3158 [2][176]。 - 生猪中枢进一步下移，趋势强度为 -1；河南现货价格12230元/吨 [2][178][181]。 - 花生关注现货，趋势强度为0；PK601收盘价7800 [2][183][186]。 海运 - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引，趋势强度为0；EC2510收盘价1851.7 [2][131][143]。 化纤 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0；短纤2512收盘价6178，瓶片2512收盘价5700 [2][144][145]。 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0；70g天阳纸4475元/吨 [2][147]。 化工原料 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1；BZ2603收盘价5506 [2][151][152]。