关税战打了两周，虽有反复，但对抗的基调没有改变，所谓进口关税豁免，和关税暂缓实施，并不是缓和信号，懂王一天一个样，根本看不到关税战马上 会结束的样子。中国反制进口美国商品的关税能执行，肯定不是乱来的，也至少要做好维持一段时间的准备。 毕竟国际对抗不是过家家，在美国进口关税执行还不太顺利之际，这边中国的进口关税执行已经落地。 除了已经在国产替代风口上几年的芯片股，有更多的产业受此轮进口关税影响。农业这次受的影响也颇大，美国出口中国最多的是农产品。巨额关税后， 这一部分的进口量完全消失，成本上升在所难免，因此，国内作物将有一定量价齐升的机会，同时，大豆这类基础作物的价格上涨，将全面向下游包括 油、养殖行业蔓延。 因此，在关税过后的两周内，内需方向的股票都迎来一定炒作，农林牧渔行业罕见地实现了超额收益。 农林牧渔行业，不景气已有很长时间，股价低迷，行业也远没有到景气过热的阶段，进口关税带动的预期也是偏乐观的，大涨的背后，也不失为合理的回 归，那么，这个行业是否就此开启了新的向上周期呢？ 一、关税的影响路径 这次加全面关税，大家都很突然，短短时间内就从54%加到124%，虽说，农产品这种美国的优势产品，本身就已经有一 ...

四月生猪市场关键性分析 - 四月是生猪市场行情变化的关键月份，通常会出现向好的转变 [2] - 四月处于由寒转暖时期，消费随春暖花开及五一长假有明显抬头迹象 [3] - 四五月是二次育肥旺季，通过改变供应节奏影响猪价，此规律在近两年几乎无一例外 [4][6] 近期猪价走势与支撑因素 - 四月底全国外三元生猪均价从14元/公斤区间跃上15元/公斤，市场情绪兴奋 [7] - 短期猪价行情判断为"近稳"，即大稳小动，在当前基础小幅上移但空间有限 [8] - 支撑因素一：二次育肥积极性高，因行业洗牌后产能集中度提升，养殖户短线养殖意愿增加，且对三四季度猪价高点有期待 [9][11] - 支撑因素二：消费相比一季度有增长趋势，五一及端午假期对消费有提振作用，屠企收猪积极性增加 [12] - 支撑因素三：成本支撑，受进口大豆到港延迟影响，国内豆粕现货价格最高冲上4000元/吨，饲料企业涨价导致养殖成本增加，养殖端挺价意愿增强 [13] 远期市场风险担忧 - 生猪市场供强需弱的格局未改变，产能依然处于高位，根据去年产能推算今年生猪存栏庞大 [15] - 二次育肥仅阶段性改变供应节奏，将供应压力后移，若猪价涨势不及预期可能引发集中踩踏出栏 [15] - 远期最大担忧在于后移的供应压力及情绪期待将对市场消费形成极大考验，今年整体宏观背景压力明显，经济波动性增加，消费大概率不乐观 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 21.42 元 [4][7] 报告的核心观点 - 温氏股份 2024 年营收和归母净利增长，25Q1 盈利超预期，主要得益于猪价淡季不淡和公司完全成本下降，2025 年或持续增出栏降成本 [1] - 25Q1 盈利超预期主要由养猪业务贡献，养鸡业务因季节性价格低迷小幅亏损，公司完全成本回归第一梯队 [2] - 截至 25Q1 公司资产负债率逐季下降，重视股东回报，制定 2025 年肉猪和肉鸡销售目标，预计养殖成本持续下行 [3] - 上调公司 2025/26 年盈利预测并新增 27 年预测，参考可比公司给予公司 2025 年 2.97x PB，维持目标价和“买入”评级 [4] 经营数据总结 营收与利润 - 2024 年实现营收 1049 亿元（yoy+17%），归母净利 92 亿元（yoy+244%）；Q4 营收 295 亿元（yoy+17%，qoq+2.9%），归母净利 28 亿元（yoy+252%，qoq - 44%） [1] - 25Q1 营收 243 亿元，同比 +11%、环比 -18%；归母净利 20 亿元，同比扭亏、环比 -29% [1] 养殖业务 - 25Q1 出栏生猪 859 万头、同比 +20%，其中肥猪 817 万头；肥猪销售均价约 15.2 元/公斤、完全成本或降至约 12.9 元/公斤，头均盈利约 283 元（行业平均约 93 元） [2] - 25Q1 肉鸡销量 2.82 亿只、同比 +5%，因季节性价格低迷养鸡业务小幅亏损 [2] - 2024 年出栏肉猪 3018 万头、同比 +15%，销售肉鸡 12.08 亿只、同比 +2% [2] 资产与负债 - 截至 25Q1，公司资产负债率降至 51%，自 24Q1 以来逐季下降 [3] 股东回报 - 2024 年度累计现金分红总额 23.2 亿元、股份回购 6.6 亿元，二者合计占 2024 年归母净利润比例达 32% [3] 盈利预测 - 预计 2025/26/27 年归母净利润为 94/94/194 亿元，对应 BVPS 7.22/8.33/10.94 元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|89,921|104,924|99,573|111,394|131,974| |+/-%|7.40|16.68|(5.10)|11.87|18.48| |归属母公司净利润 (人民币百万)|(6,390)|9,230|9,398|9,375|19,386| |+/-%|(220.81)|244.46|1.81|(0.24)|106.78| |EPS (人民币，最新摊薄)|(0.96)|1.39|1.41|1.41|2.91| |ROE (%)|(17.56)|24.94|21.13|18.13|30.25| |PE (倍)|(17.71)|12.26|12.04|12.07|5.84| |PB (倍)|3.42|2.76|2.36|2.04|1.55| |EV EBITDA (倍)|591.13|8.19|8.20|7.62|3.81|[6] 可比公司估值 |证券代码|公司简称|收盘价（元）|总市值（亿）|EPS（元/股）|PB（倍）| |----|----|----|----|----|----| |||2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E| |002714 CH|牧原股份|40.37|2,205.32|3.30|3.60|4.05|2.95|2.52|2.10| |603477 CH|巨星农牧|20.82|106.20|1.02|1.21|1.73|2.94|2.78|2.28| |605296 CH|神农集团|28.54|149.79|1.34|1.89|2.14|3.13|2.64|2.24| |可比公司估值均值|||||3.01|2.65|2.21|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现收入243.3亿元，同比增长11.37%；实现归母净利润20亿元，同比增长261.9% [1] - 成本逐月改善，头均盈利领先，一季度销售商品肉猪817.4万头，同比增加13.8%，测算销售均重123kg，销售均价15.2元/kg，还销售41.9万头仔猪，合计生猪销量达859.4万头，肉猪养殖综合成本逐月下降，按第一季度12.7元/kg估算肉猪头均盈利约308元/头 [1] - 肉鸡业务稳步扩量，鸡价下跌拖累业绩，一季度销售肉鸡2.82亿只，同比增加5.4%，测算销售均价10.9元/kg，按第一季度毛鸡出栏完全成本11.2元/kg估算单羽亏损约0.6元 [1] - 分红持续推进，积极回报股东，2024年利润分配预案为每10股派2元（含税），拟派发现金13.2亿元，叠加2024年前三季度累计派发预计23.2亿元，2024年度现金分红和股份回购总额合计29.2亿元，占2024年度归母净利润比例31.6%，拟授权制定2025年中期现金分红方案 [2] - 调整2025 - 2026年盈利预测并引入2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为94亿、58.2亿、97亿，同比分别+1.9%、 - 38.1%、+66.6%，当前对应2025年PE为12x [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|89,902|104,863|100,236|101,431|112,170| |增长率yoy（%）|7.4|16.6|-4.4|1.2|10.6| |归母净利润（百万元）|-6,390|9,230|9,405|5,823|9,699| |增长率yoy（%）|-220.8|244.5|1.9|-38.1|66.6| |EPS最新摊薄（元/股）|-0.96|1.39|1.41|0.88|1.46| |净资产收益率（%）|-17.8|21.9|18.5|10.3|14.9| |P/E（倍）|-17.7|12.3|12.0|19.4|11.7| |P/B（倍）|3.5|2.8|2.3|2.1|1.8| [3] 股票信息 - 行业：养殖业 - 前次评级：买入 - 04月23日收盘价（元）：17.01 - 总市值（百万元）：113,183.26 - 总股本（百万股）：6,653.92 - 其中自由流通股（%）：78.68 - 30日日均成交量（百万股）：60.43 [4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|33310|35523|34084|46397|36131| |现金|4266|4460|6659|5072|8406| |应收票据及应收账款|521|554|1220|575|1411| |其他应收款|1737|1360|1600|1395|1917| |预付账款|863|493|803|509|942| |存货|20336|19401|14546|29592|14200| |其他流动资产|5587|9255|9255|9255|9255| |非流动资产|59585|58335|65751|71717|76845| |长期投资|1359|1422|1498|1572|1617| |固定资产|39264|40108|47932|54439|59667| |无形资产|1512|1430|1391|1280|1153| |其他非流动资产|17450|15375|14930|14425|14407| |资产总计|92895|93858|99835|118113|112976| |流动负债|31138|29136|26600|41138|29808| |短期借款|2475|1432|1688|13858|1816| |应付票据及应付账款|11027|8884|10425|9844|11774| |其他流动负债|17637|18820|14487|17436|16217| |非流动负债|25910|20744|19881|17523|14892| |长期借款|17546|13122|12259|9901|7270| |其他非流动负债|8364|7622|7622|7622|7622| |负债合计|57048|49880|46481|58662|44700| |少数股东权益 股本|2786 6652|3025 6654|3468 6654|3743 6654|4200 6654| |资本公积|9824|10061|10061|10061|10061| |留存收益|16529|24074|31460|36033|43650| |归属母公司股东权益 负债和股东权益|33061 92895|40952 93858|49886 99835|55709 118113|64077 112976| [8] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|89902|104863|100236|101431|112170| |营业成本|89147|86715|84094|88275|94152| |营业税金及附加|143|162|160|160|177| |营业费用|907|918|878|888|982| |管理费用|4413|5078|4887|4928|5459| |研发费用|592|675|652|656|728| |财务费用|1213|1035|553|869|787| |资产减值损失|-245|-257|-259|-255|-286| |其他收益|226|255|242|241|246| |公允价值变动收益|-512|-259|-386|-322|-354| |投资净收益|857|-50|692|751|715| |资产处置收益|34|-35|0|-18|-9| |营业利润|-6137|9960|9820|6562|10769| |营业外收入|37|28|61|68|48| |营业外支出|270|416|320|344|348| |利润总额|-6371|9572|9561|6286|10470| |所得税|18|-39|-287|189|314| |净利润|-6389|9611|9848|6097|10156| |少数股东损益|1|381|443|274|457| |归属母公司净利润|-6390|9230|9405|5823|9699| |EBITDA|-347|15241|14766|13087|18328| [8] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|7594|19586|19214|988|32051| |净利润|-6389|9611|9848|6097|10156| |折旧摊销|4844|4850|4858|6141|7302| |财务费用|1213|1035|553|869|787| |投资损失|-857|50|-692|-751|-715| |营运资金变动|4384|1441|3402|-11708|14158| |其他经营现金流|4399|2600|1245|340|363| |投资活动现金流|-3315|-7546|-11968|-11695|-12078| |资本支出|9775|9135|7338|5891|5083| |长期投资|2427|-2118|-76|-74|-45| |其他投资现金流|8887|-529|-4706|-5878|-7039| |筹资活动现金流|-4576|-10378|-5047|-3068|-4451| |短期借款|1386|-1042|256|-17|146| |长期借款|-5010|-4424|-863|-2358|-2632| |普通股增加|98|2|0|0|0| |资本公积增加|1512|237|0|0|0| |其他筹资现金流|-2562|-5150|-4440|-693|-1965| |现金净增加额|-294|1662|2199|-13775|15522| [8] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力 营业收入(%)|7.4|16.6|-4.4|1.2|10.6| |营业利润(%)|-200.3|262.3|-1.4|-33.2|64.1| |归属于母公司净利润(%)|-220.8|244.5|1.9|-38.1|66.6| |获利能力 毛利率(%)|0.8|17.3|16.1|13.0|16.1| |净利率(%)|-7.1|8.8|9.4|5.7|8.6| |ROE(%)|-17.8|21.9|18.5|10.3|14.9| |ROIC(%)|-7.7|15.3|13.8|7.5|12.8| |偿债能力 资产负债率(%)|61.4|53.1|46.6|49.7|39.6| |净负债比率(%)|83.9|52.1|32.9|49.0|16.5| |流动比率|1.1|1.2|1.3|1.1|1.2| |速动比率|0.3|0.3|0.4|0.2|0.5| |营运能力 总资产周转率|0.9|1.1|1.0|0.9|1.0| |应收账款周转率|169.7|195.1|113.0|113.0|113.0| |应付账款周转率|9.6|8.7|8.7|8.7|8.7| |每股指标（元） 每股收益(最新摊薄)|-0.96|1.39|1.41|0.88|1.46| |每股经营现金流(最新摊薄)|1.14|2.94|2.89|0.15|4.82| |每股净资产(最新摊薄)|4.85|6.04|7.38|8.25|9.51| |估值比率 P/E|-17.7|12.3|12.0|19.4|11.7| |P/B|3.5|2.8|2.3|2.1|1.8| |EV/EBITDA|-415.0|9.0|8.9|11.0|6.9| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024营收1049.24亿元(+16.68%)，归母净利润92.30亿元(+244.46%)；2025Q1营收243.31亿元(+11.37%)，归母净利润20.01亿元(+261.92%) [4] - 上调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为119.78/132.58/193.55（2025 - 2026年原预测分别为115.77/94.42）亿元，对应EPS分别为1.80/1.99/2.91元，当前股价对应PE为9.4/8.5/5.8倍 [4] - 公司养殖成本优势显著兼顾出栏弹性，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 生猪养殖业务 - 2024年销售肉猪3018.27万头（+14.93%，含毛猪和鲜品），外售仔猪114.25万头，毛猪销售均价16.71元/公斤（+12.83%）；2025Q1销售生猪859万头（+19.69%，其中毛猪和鲜品共817万头，仔猪42万头） [5] - 截至2025年3月末，能繁存栏约185万头，已提前达成公司年底能繁母猪目标，2025年公司生猪出栏目标3300 - 3500万头 [5] - 2024全年公司生猪完全成本14.4元/公斤（同比 - 2.4元/公斤），2025Q1降至12.6 - 12.8元/公斤，3月为12.6元/公斤 [5] 黄鸡业务 - 2024年销售肉鸡12.08亿只，2025Q1销售肉鸡2.8亿只，2025Q1公司肉鸡出栏成本降至11.2元/公斤，黄鸡出栏稳增成本控制良好，整体稳健经营 [6] 分红情况 - 公司2024年度利润分配预案拟现金分红13.2亿元，本次实施后公司2024年度现金分红和股份回购（6.6亿元）总额合计29.7亿元，占2024年度归母净利润的比例为32%，高分红彰显公司投资价值 [6] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 89,921 | 104,924 | 106,714 | 113,674 | 124,383 | | YOY(%) | 7.4 | 16.7 | 1.7 | 6.5 | 9.4 | | 归母净利润(百万元) | -6,390 | 9,230 | 11,978 | 13,258 | 19,355 | | YOY(%) | -220.8 | 244.5 | 29.8 | 10.7 | 46.0 | | 毛利率(%) | 0.9 | 17.4 | 19.3 | 19.4 | 23.1 | | 净利率(%) | -7.1 | 8.8 | 11.2 | 11.7 | 15.6 | | ROE(%) | -17.8 | 21.9 | 22.1 | 19.8 | 22.6 | | EPS(摊薄/元) | -0.96 | 1.39 | 1.80 | 1.99 | 2.91 | | P/E(倍) | -17.7 | 12.3 | 9.4 | 8.5 | 5.8 | | P/B(倍) | 3.5 | 2.8 | 2.2 | 1.7 | 1.4 | [7] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E营业收入106,714百万元，归母净利润11,978百万元等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现收入243.3亿元，同比增长11.37%；实现归母净利润20亿元，同比增长261.9% [1] - 成本逐月改善，头均盈利领先，一季度销售商品肉猪817.4万头，同比增加13.8%，销售均重123kg，销售均价15.2元/kg，还销售41.9万头仔猪，合计生猪销量达859.4万头，肉猪养殖综合成本逐月下降，按一季度12.7元/kg估算肉猪头均盈利约308元/头 [1] - 肉鸡业务稳步扩量，鸡价下跌拖累业绩，一季度销售肉鸡2.82亿只，同比增加5.4%，销售均价10.9元/kg，按一季度毛鸡出栏完全成本11.2元/kg估算单羽亏损约0.6元 [1] - 分红持续推进，积极回报股东，2024年利润分配预案为每10股派2元（含税），拟派发现金13.2亿元，叠加2024年前三季度累计派发预计23.2亿元，2024年度现金分红和股份回购总额合计29.2亿元，占2024年度归母净利润比例31.6%，拟授权制定2025年中期现金分红方案 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为94亿、58.2亿、97亿，同比分别+1.9%、-38.1%、+66.6%，当前对应2025年PE为12x [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 89,902 | 104,863 | 100,236 | 101,431 | 112,170 | | 增长率yoy（%） | 7.4 | 16.6 | -4.4 | 1.2 | 10.6 | | 归母净利润（百万元） | -6,390 | 9,230 | 9,405 | 5,823 | 9,699 | | 增长率yoy（%） | -220.8 | 244.5 | 1.9 | -38.1 | 66.6 | | EPS最新摊薄（元/股） | -0.96 | 1.39 | 1.41 | 0.88 | 1.46 | | 净资产收益率（%） | -17.8 | 21.9 | 18.5 | 10.3 | 14.9 | | P/E（倍） | -17.7 | 12.3 | 12.0 | 19.4 | 11.7 | | P/B（倍） | 3.5 | 2.8 | 2.3 | 2.1 | 1.8 | [3] 股票信息 - 行业：养殖业 - 前次评级：买入 - 04月23日收盘价（元）：17.01 - 总市值（百万元）：113,183.26 - 总股本（百万股）：6,653.92 - 自由流通股（%）：78.68 - 30日日均成交量（百万股）：60.43 [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项资产，流动负债、短期借款、应付票据及应付账款等各项负债，营业收入、营业成本、营业税金及附加等各项收支，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、营业利润增长率、毛利率、净利率、资产负债率、总资产周转率、每股收益、P/E、P/B等在各年度的表现 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024营收1049.24亿元(+16.68%)，归母净利润92.30亿元(+244.46%)；2025Q1营收243.31亿元(+11.37%)，归母净利润20.01亿元(+261.92%) [4] - 公司养殖成本控制行业领先业绩持续兑现，行业生猪供给缓慢恢复，国内猪价有支撑，有望穿越周期实现盈利 [4] - 上调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为119.78/132.58/193.55（2025 - 2026年原预测分别为115.77/94.42）亿元，对应EPS分别为1.80/1.99/2.91元，当前股价对应PE为9.4/8.5/5.8倍 [4] - 公司养殖成本优势显著兼顾出栏弹性，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖情况 - 2024年销售肉猪3018.27万头（+14.93%，含毛猪和鲜品），外售仔猪114.25万头，毛猪销售均价16.71元/公斤（+12.83%） [5] - 2025Q1销售生猪859万头（+19.69%，其中毛猪和鲜品共817万头，仔猪42万头） [5] - 截至2025年3月末，能繁存栏约185万头，已提前达成公司年底能繁母猪目标，2025年公司生猪出栏目标3300 - 3500万头 [5] - 2024全年公司生猪完全成本14.4元/公斤（同比 - 2.4元/公斤），2025Q1降至12.6 - 12.8元/公斤，3月为12.6元/公斤 [5] 黄鸡业务情况 - 2024年公司销售肉鸡12.08亿只，2025Q1销售肉鸡2.8亿只 [6] - 2025Q1公司肉鸡出栏成本降至11.2元/公斤，黄鸡出栏稳增成本控制良好，整体稳健经营 [6] 分红情况 - 公司2024年度利润分配预案拟现金分红13.2亿元，本次实施后公司2024年度现金分红和股份回购（6.6亿元）总额合计29.7亿元，占2024年度归母净利润的比例为32%，高分红彰显公司投资价值 [6] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 89,921 | 104,924 | 106,714 | 113,674 | 124,383 | | YOY(%) | 7.4 | 16.7 | 1.7 | 6.5 | 9.4 | | 归母净利润(百万元) | -6,390 | 9,230 | 11,978 | 13,258 | 19,355 | | YOY(%) | -220.8 | 244.5 | 29.8 | 10.7 | 46.0 | | 毛利率(%) | 0.9 | 17.4 | 19.3 | 19.4 | 23.1 | | 净利率(%) | -7.1 | 8.8 | 11.2 | 11.7 | 15.6 | | ROE(%) | -17.8 | 21.9 | 22.1 | 19.8 | 22.6 | | EPS(摊薄/元) | -0.96 | 1.39 | 1.80 | 1.99 | 2.91 | | P/E(倍) | -17.7 | 12.3 | 9.4 | 8.5 | 5.8 | | P/B(倍) | 3.5 | 2.8 | 2.2 | 1.7 | 1.4 | [7] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [9]

温氏股份2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度实现营业收入243.18亿元，同比增长11.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为20.01亿元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要得益于肉猪业经营盈利 [1]

财务业绩 - 2024年营收177.25亿元同比增长15.44% 归母净利润15.21亿元实现大幅扭亏为盈 [1] - 2025年第一季度营收40.86亿元同比增长11.60% 归母净利润2.06亿元同比增长157.47% [1][3] - 拟实施每股分红方案 每10股派发现金红利5元（含税） [1] 业务板块表现 - 鸡板块营收145.31亿元同比增长8.01% 肉鸡销量5.16亿羽同比增长12.95% 毛利率14.56%同比提升7.84个百分点 [1][2] - 猪板块营收29.27亿元同比增长76.51% 肉猪销量129.80万头同比增长51.80% 销售均价17.30元/公斤同比上涨14.57% [2] - 2025年第一季度肉鸡收入30.18亿元同比下降5.42% 销量1.23亿羽同比增长8.85% [3] - 2025年第一季度肉猪收入9.04亿元同比增长178.15% 销量48.37万头同比增长150.49% [3] 盈利能力与成本控制 - 2024年养殖综合毛利率达15.92% 同比提升11.08个百分点 [1] - 养猪完全成本降至7.46元/斤 猪业务毛利率达23.46%同比大幅提升33.37个百分点 [1][2] - 费用管控成效显著 2024年财务费用0.84亿元同比下降8.93% 研发费用1.40亿元同比大幅增长75.46% [1] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收将达195.07/215.89/240.74亿元 同比增速分别为10.05%/10.67%/11.51% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.37/15.16/18.57亿元 同比增速为-5.53%/5.51%/22.50% [4] - 2025年猪鸡板块有望维持较好盈利水平 [3]

A股市场表现 - 上证指数报3276.73点，周涨1.19%，深成指报9781.65点，周跌0.54%，创业板指报1913.97点，周跌0.64% [2] - 约42%个股周内上涨，113股周涨超15%，32股跌幅超15% [2] - 互联网电商、食品加工制造、房地产、银行、纺织制造等板块涨幅居前，种植业、养殖业、军工电子、航运、光伏设备等板块跌幅居前 [2] 外盘及汇率 - 纽约股市三大股指和欧洲三大股指4月18日休市 [3] - 美元指数报99.39，跌0.06%，美元离岸人民币报7.30，跌0.01% [3] 政策动态 - 国常会提出持续稳定股市和推动房地产市场平稳健康发展，强调稳就业、稳外贸、促消费扩内需 [4] - 白宫讨论组建工作组处理对中国加征关税导致的供应链危机，可能包括副总统万斯、财政部长贝森特等成员 [5] - 商务部将扩大对广东、天津、福建等自贸试验区改革任务授权，支持生物医药、装备制造、海洋经济等重点产业全产业链集成创新 [6][7] 行业突破与趋势 - 海南大学发布自主研发植入式脑机接口核心技术，实现全链条技术自主可控，包括SX-R128S4高通量神经信号采集芯片等产品 [8] - 敦煌网平台拥有超过278万累计注册供应商，年均在线产品数量超3400万，累计注册买家超过1亿，业务覆盖全球225个国家及地区，单日新注册买家数量比前一周增长近20倍 [8] - 淘宝海外App在16个国家App下载榜排名第一，在123个国家排名前十，一度冲上美国App下载榜第二 [8] 机器人产业进展 - 天工队CTO表示天工2.0机器人即将实现小批量量产，未来价格与入门级小轿车相当 [10] - 人形机器人产业链迎来"从0至1"投资机遇，全球首次人形机器人马拉松在北京开赛，商业化落地加速 [10] 财政与出口形势 - 一季度广义财政支出同比录得5.6%，高于名义GDP增速的4.6%，3月广义财政支出同比增速大幅回升至10.1% [11] - 3月广义财政赤字录得1.7万亿元，较去年同期多增3661亿元 [11] - 二季度对美出口预计难以明显修复，内需增量政策有望尽快落地 [12] 资金流向 - 通信设备行业主力资金净流入31.54亿元，净占比9.99%，消费电子行业净流入12.37亿元，净占比5.28% [13] - 半导体行业主力资金净流出30.90亿元，净占比-6.23%，食品饮料行业净流出22.93亿元，净占比-7.91% [13] - 中兴通讯主力资金净流入5.26亿元，净占比12.9%，海能达净流入5.23亿元，净占比39.86% [14] - 拓维信息主力资金净流出12.18亿元，净占比-14.51%，贝因美净流出4.28亿元，净占比-28.09% [14] 公司公告 - 盛和资源称MP公司暂停向中国出口稀土精矿不会对公司生产经营产生重大影响 [13] - 琏升科技拟购买兴储世纪69.71%股份，股票4月21日复牌 [13] - 大族数控拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [13] - 宏达新材、ST天龙、长药控股均涉及风险警示或退市风险警示 [13]