市场表现 - A股市场放量上涨，上证指数上涨1.15%，沪深300上涨1.20%，科创50和创业板指分别上涨2.30%和1.79% [1] - 两市成交金额约1.45万亿元，较昨日放量约3000亿元 [1] - 行业层面呈现普涨，电力设备、非银金融、商贸零售涨幅居前，仅石油石化和煤炭下跌 [1] - 港股市场同步上涨，恒生指数和恒生科技分别上涨2.0%和2.1% [1] 上涨驱动因素 - 海外方面，伊以双方停火改善风险偏好，原油价格从高点回落10%以上，缓解通胀和美联储政策压力 [2] - 美元指数跌破98关口，人民币升值至7.17附近，美元周期下行支撑人民币资产中期走强 [2] - 国内方面，抗战胜利80周年阅兵安排公布，新域新质军事力量展示提振投资者信心 [2] - 产业层面，特斯拉启动Robotaxi服务、固态电池产业化加速、稳定币立法推进、港股IPO增加带动券商板块 [2] 配置建议 - 红利资产因利率下行和分红稳健性成为重要主线，尤其是红利低波板块 [3] - 科技方向受产业和政策催化较多，内需方向具备高赔率机会 [3] 技术信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势显著 [5]

市场表现 - 沪指收复3400点并刷新前高3417点 直逼3439点 国证2000和中证1000指数涨幅约2% [1] - 两市成交量放大至1.44万亿元 虽略低于预期的1.5万亿元 但量价配合良好 [1] - 创业板指放量大涨2.3% 沪指站上3420点 两市4600只个股收红 仅500多只下跌 [7] - 沪指连续两根阳线创近3个月新高 深证成指涨1.68% 两市成交1.41万亿元 较上一日放量2920亿元 [5][7] 板块与行业 - 券商板块表现强劲 出现两个涨停 得益于稳定币、数字货币和金融科技的扩散 [1] - 固态电池概念股掀起涨停潮 [7] 市场趋势与关键因素 - 券商板块的持续发力关系到市场能否继续上行 [1] - 若A股单日成交量持续在1.5万亿元以上 市场有望冲击3600点 [3] - 3400点上方存在6个小高点 套牢盘解套可能导致冲高回落 [3] - 需关注券商方向突破、成交量维持在1.5万亿元左右以及半年报业绩明确的方向 [5] 市场情绪与观察 - 连续两根大阳线为近一个月少见 市场走势与此前存在极大差异 [7] - 大阳线出现时可能是短线减仓时机 [3]

AI数据中心需求 - Robinhood CEO Vlad Tenev表示未观察到AI数据中心需求放缓迹象 [1]

市场表现 - A股6月24日强势上攻 上证指数涨1.15%收复3400点 创业板指涨2.3%创近1个半月最大单日涨幅 北证50指数涨3.65% 全市场超4700只个股上涨 [2] - 全市场成交额达14479亿元 较上日放量3011亿元 [2] - 固态电池 机器人 无人驾驶 汽车零部件板块涨幅居前 [2] 大金融板块 - 券商板块表现亮眼 国盛金控 湘财股份涨停 东方财富全天成交132亿元位居A股成交额首位 [2] - 保险板块集体大涨 中国平安在香港市场的认购证全线暴涨 平安中银五七购C大涨239% 平安法巴五七购B 平安花旗五七购B涨幅均超200% [2] - 金融监管总局发函规范分红保险分红水平 华创证券认为相关监管意见有利于头部险企提升资产负债匹配水平 [3] - 大型头部险企资管能力建设领先 预计将"以资促负"提升产品吸引力形成竞争优势 [4] 固态电池与无人驾驶 - 固态电池概念股午后发力 利元亨 泰和科技 华盛锂电等多只个股20%涨停 诺德股份 国轩高科等近20只个股涨停或涨超10% [5] - 首届"硫化锂与硫化物固态电池论坛"将于6月25日召开 聚焦全球硫化锂最新技术与产业化应用进展 [5] - 无人驾驶概念走势强劲 三友科技30%涨停 万马科技 恒帅股份 星源卓镁20%涨停 江苏雷利 满坤科技涨超17% [5] - 特斯拉在美启动Robotaxi试点运营 首批投入10辆Model Y 验证视觉+端到端模型技术路线并加速商业化进程 [5] 外资机构观点 - 高盛维持对A股和港股超配建议 预计沪深300目标点位4600点 MSCI China目标点位84点 隐含约10%上行空间 [6] - 高盛调高银行和地产板块评级 继续超配消费板块包括医疗器械 消费服务 传媒和电商零售等细分领域 [6] - 瑞银观察到投资者对中国股票兴趣提高 欧洲投资者群体中更多转为中性态度 部分已超配 [6]

两融余额回升与市场情绪 - 两融余额回升至18168.91亿元，其中融资余额连续11个交易日保持在1.8万亿元以上高位，6月18日达到4月8日以来最高值18166.47亿元 [1] - 6月23日两融交易额达977.56亿元，占A股当日交易额8.52%，融资买入额972.29亿元 [1] - 融资余额回升反映市场情绪乐观，资金活跃度提升，或预示市场上涨动力 [1][2] 融资资金行业偏好 - 化学制药行业融资净买入额最高，达23.33亿元，其次为白酒行业14.53亿元 [2] - 电池、商用车、软件开发行业融资净买入额分别为13.04亿元、12.82亿元、12.81亿元 [2] - 医疗器械、计算机设备等5个行业融资净买入额均超6亿元 [2] 个股与ETF融资动向 - 贵州茅台和江淮汽车融资净买入额居前，分别达14.24亿元和14.09亿元 [3] - 融资净买入额前三名ETF为广发中证香港创新药ETF（6.13亿元）、华夏上证科创板50ETF（2.51亿元）、南方中证500ETF（2.34亿元） [3] 券商两融业务发展 - 97家券商开展两融业务，个人投资者746.98万名（较年初增长24万名），机构投资者50944家 [4] - 2023年32家券商两融业务收入占比超10%，其中10家占比超20% [4] - 东北证券通过两融业务开发超高净值客户，西部证券优化系统并发展"融资+ETF"业务 [4] - 甬兴证券近期获准开展两融业务，需加强投资者适当性管理 [4] 两融业务对券商的战略意义 - 两融业务提升市场交易活跃度，与经纪、财富管理业务形成协同效应 [5][6] - 券商通过个性化杠杆服务增强高净值客户黏性，推动财富管理转型 [6]

纪要涉及的行业或公司 未提及具体公司，涉及中国传统行业、大金融板块（银行、保险、券商）、美股等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **中国经济发展模式转型**：中国经济发展模式从依赖债务驱动的资本开支转向新消费领域，约束投资、扩大消费、减少储蓄和扩大进口，资本开支减少，工业化后期、债务周期和地产周期趋于结束，基建和资本支出周期发生变化 [1][2][3] - **中国资产重估**：中国传统行业进入头部化过程，减少过度竞争，各部门约束开支提升资本回报率和自由现金流，驱动中国资产价格系统性上移；全球资本向非美经济体转移，特别是中国，香港股市和离岸人民币显示资金回流迹象，推动资产价格上升，反映中国资产需要重估 [1][3][16] - **美国经济及美元情况**：逆全球化使资本从美国流出，美债收益率上升，美元资产泡沫消除，长期贬值压力增大；美国经济周期与其他经济体脱钩，美元和美债市场异常波动，中期资本流转面临问题；未来两年美元预计持续走弱，即使采取宽松政策也难解决根本问题 [1][10][11] - **人民币表现**：2025 年二三月份后，人民币在离岸市场呈现远期升值趋势，是因美元问题导致的被动升值 [12] - **国际资本流向**：国际资本从流入美国转向流出，非美国家成为新的资金吸引地，欧洲尤为突出，只要美股稳定，资金外逃将削弱美元信用，加速其贬值 [1][13][14] - **中国经济复苏模式**：当前中国经济复苏通过资产价格复苏带动，呈现供给侧复苏特征，与过去需求驱动型复苏不同，由大金融板块轮动带动 [17][18] - **未来全球化格局**：未来全球化格局将改变，原有依赖美元信用扩张的模式难以为继，中国脱离对美国需求依赖将削弱美元信用，人民币升值加速美元贬值，中国半导体和自主可控技术发展影响人民币国际化和美国控制全球化瓦解进程 [19] - **股票市场走势**：大金融板块预计轮动并转向核心资产风格，供给侧复苏导致核心资产溢价、尾部公司折价，中特估具有确定性优势，对中国资产重估前景乐观 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外发达经济体股票市场通过强自由现金流反映约束资本开支获取现金回报特征，中国虽不会极端但也会有类似特征，且中国资本形成总额占 GDP 比重将系统性下降，产能周期处于底部 [5] - 欧洲经济不具备长期扩张潜力，其债务周期难以持久，通常只能维持一到两年 [15]

（原标题：和讯投顾任凌康：人形机器人+固态电池赛道够宽购直 成功突破3400点这回不会在下来了吧） 6月24日，今天盘面大家都已经看到了，会出现了非常大的一个反弹，对于上涨的原因，和讯投顾任凌康分析，因为前一段时间大盘的下跌是外围 的地缘政治导致的指数的这种下跌，那么今天大家可以看到，那么消息面上面说就是已经停火了，达成了意见的这个意见。那么这个可能是这个 今天大涨的一个主要的原因，首先来什么？拉升的主要原因就是停火，对吧？那么其实本身和我们没有太大的一个关系，主要呢是上周我们市场 的这种嫁接也是由于这个原因导致的这个下跌，所以说现在停火了跟我们也没有关系，所以说今天市场呢又把之前下跌的这种这个指数呢又给拉 回来了。 那么到目前为止呢指数呢平稳了，上涨了30多个点，那么全市场应该说它是非常大的这种土壤，对吧？那么现在为止呢这个上涨家数已经超过了 4600多家，而且上证指数也是创出了前面的两个高点，对吧？一次性把两个高点过了，目前这个点数已经达到了3418点。那么这个对于后期的一 个行情，我们一直认为呢这个今年指数嗯还是会震荡上行，那么以及对后期的这个保持一个乐观的态度，对吧？呃那么我们说这个板块当中啊大 家也 ...

地缘政治与原油市场 - 伊朗以色列停火缓解原油供应担忧 导致原油价格暴跌[1] - 特朗普担忧油价反弹推高通胀 影响美联储降息决策 称应降息2-3个百分点以节省8000亿美元/年[1] 美联储政策预期 - 7月降息概率从21%升至25% 9月降息概率达60%[3] - 美联储理事鲍曼认为关税压力被抵消 若通胀持续下降或就业疲软可能降息[1] - 利率期货显示2025年7月目标利率在4-4.25%概率25.7% 4.25-4.5%概率74.3%[3] 行业景气度分析 高增长领域 - 海外AI算力：推理需求爆发带动PCB/光模块/CCL 大厂资本开支扩大导致供需缺口[5] - 国内AI算力：服务器ODM及电源、柴发需求增长[5] - 出口链：欧洲海风/摩托车出口高增 对美家居出口受关税豁免刺激[5] - 创新药：BD出海收入增长 游戏行业4月移动收入同比高增[5] 复苏改善领域 - 存储：DDR4因海外产能退出而涨价[5] - 锂电设备：下游扩产周期推动订单改善[5] - 军工：导弹/电子/军贸订单可能改善但不确定性高[5][11] 重点公司估值 - 海风：大金重工(198亿市值 25年PE22倍) 海力风电(151亿市值 25年PE18倍)[6] - 摩托车：隆鑫通用(243亿市值 25年PE13倍)[6] - 光模块：中际旭创(1412亿市值 25年PE17倍) 新易盛(1065亿市值 25年PE16倍)[6] - 锂电设备：先导智能(364亿市值 25年PE28倍)[6][8] 市场整体表现 - 股债收益差达6.14% 处于历史84.5%分位数 显示股票性价比显著[14] - 顺周期金融板块领涨 券商/保险推动指数突破短期新高[4]

市场行情分析 - 当前市场整体处于3400点以上 机会大于风险 特别是补涨板块表现突出 [1] - 机器人板块单日补涨5个点 仍被视为补涨行情 后续可能继续补涨 [1] - 券商板块单日上涨3个点 补涨行情刚开始 类似行情下再涨3个点也不为过 [1] - 固态电池创新高 但基本面更好的龙头企业涨幅更大 显示固态电池前期涨幅可能已透支 [1] 板块轮动与投资策略 - 高低切换和强弱切换持续进行 不会因指数上涨而终止 [2] - 指数突破3400点后 低位补涨和高位加速均有较多机会 指数空间打开降低突破和加速风险 [2] - 当前行情下节奏把握比指数点位更重要 趋势一旦形成难以阻挡 不宜用震荡市策略应对趋势市 [2] - 电池板块表现强势 但需注意追高风险 在指数未跌破3400点前无需过度担忧 [2] 能源与贵金属 - 原油价格受政策影响大幅下跌 导致石油开采板块承压 [1] - 贵金属作为避险资产表现相对稳健 [1]

券商板块与A股市场 - 券商板块引领A股大爆发，国盛金控率先涨停，湘财股份等明显走强，保险板块也全线发力，创业板指一度涨超2% [2] - 市场回暖受多因素驱动，包括海外市场回暖、美联储释放降息预期、国内达沃斯论坛和阅兵消息拉升市场风险偏好，稳定币发展和自动驾驶启动为金融和产业板块提供炒作逻辑 [2] - A50和港股明显走强，题材活跃度较高，市场呈现强势特征 [2] 政策与行业动态 - 《互联网平台企业涉税信息报送规定》公布，外交部呼吁推动伊以冲突降级 [2] - 九部门推动黄金产业高质量发展，多部门整治政府采购违法违规，63%保险机构计划加大港股投资 [2] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，包括支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给等 [3] 公司动态与投资机会 - 药明康德完成股份回购，美团优选关停部分区域 [2] - 信通电子发布中签号，网上发行中签49920个，每个中签号码可认购500股 [2] - 高瓴资本参与星巴克中国区反向管理层路演，交易估值约50至60亿美元，凯雷投资、信宸资本等多家机构也参与其中 [4] 地缘政治与市场影响 - 特朗普宣布以色列和伊朗已"完全同意"实现停火，国际油价大幅走低，美股收高，投资者对中东局势缓和预期增强 [3][5] - 中信证券认为地缘政治紧张局势加剧推动军工金属需求，欧盟"重新武装欧洲计划"拟调动8000亿欧元支持相关领域，我国军贸规模有望扩大，带动钛合金、高温合金等军工金属材料需求增长 [3] 个股与机构动向 - 5月20日以来，22股股东户数降幅超10%，东山精密、新瀚新材降幅居前，其中6股获5家以上机构积极评级，招商轮船、淮河能源6月以来获机构净买入超1500万元 [4] - 油价下行或缓解全球通胀，美联储理事沃勒与监管副主席鲍曼表示若通胀受控，7月降息可能性上升 [5] 美联储与利率决策 - 美联储主席鲍威尔本周将在国会作证，解释维持利率不变及无视特朗普降息要求的原因，其表态或影响市场对美联储未来利率决策的预期 [5]