报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IEA月报显示2026年原油过剩幅度或创纪录，带动油化工回落，股市持续走强，航空煤油需求季节性高峰将消退，拖累中质馏分，化工产业链或演绎供需过剩逻辑，9月合约高库存品种或调整，1月合约成色取决于未来需求走势[2][3] - 能化整体可能进入调整格局，煤油双双回落拖累化工[5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘担忧缓解但供应压力仍存，EIA数据显示美国8月8日当周炼厂需求强但库存增加，8月15日特朗普与普京会谈使俄油供应担忧减少，OPEC+增产使原油库存面临压力，价格震荡偏弱，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况[9] - **沥青**：跌破3500重要支撑，期价向阻力最小方向运行，欧佩克+9月增产等因素带来利空，沥青-燃油价差高驱动炼厂开工回归，需求难言乐观，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落[11] - **高硫燃油**：偏弱震荡，欧佩克+增产等使重油供应增加，我国燃料油进口关税提升等导致供大于求，裂解价差受原油走弱支撑，总体供增需减，地缘升级扰动短暂[11][12][13] - **低硫燃油**：期价跟随原油震荡偏弱，跟随原油转弱，虽受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，基本面供应增加、需求回落，估值低，跟随原油波动[13] - **甲醇**：港口库存延续，震荡，8月13日期价震荡，港口库存增加，生产利润偏高位，下游烯烃价格承压有传导，考虑远月海外停车确定性高，可关注远月低多机会[29] - **尿素**：订单叠加情绪，盘面暂稳走强，8月13日现货价格触底后依托订单支撑，企业库存累库但压力可控，供应端日产高位，受宏观情绪提振盘面稳中走强，近期震荡整理，关注订单成交情况[30] - **乙二醇**：成本支撑减弱，波动率收窄，煤、油价格不佳成本支撑不足，一体化装置负荷抬升同时煤制负荷回落，供应变化有限，下游聚酯负荷持稳但产销不佳，价格区间震荡，关注反套策略[22][23] - **PX**：成本支撑再度减弱，聚酯链全线飘绿，原油价格震荡收跌，供需面走弱，成本短期内支撑减弱，基本面变动有限，供需持稳，价格跟随上游成本低位波动，震荡[15] - **PTA**：成本支撑减弱，产销表现平淡，仓单压力增加，上游成本不佳估值走低，供增需弱，下游聚酯产销走弱，供需边际转弱，前期现货基差下跌仓单增加，09合约注销压力大，短期价格跟随成本低位整理，震荡，关注8月初大厂检修落地情况[16] - **短纤**：情绪降温，备货谨慎，上游聚酯原料价格飘绿成本支撑不强，下游情绪转冷产销回落，基本面变化有限，价格低位震荡，绝对值跟随原料波动，底部支撑增强[25][26] - **瓶片**：成本支撑减弱，国际原油及原料下跌，瓶片市场重心下行，供需变化不多，下游及贸易商刚需补货，价格低位震荡，绝对值跟随原料波动[26][27] - **PP**：供应仍存，震荡，煤端有提振，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，PP供给端增量，上中游库存累库，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限，短期震荡[35][36] - **丙烯**：现货检修支撑，PP - PL价差600附近合理，PL短期震荡，山东PDH检修有增，现货端短期偏稳，下游刚需入市，盘面跟随PP、甲醇波动，PP - PL代表的聚丙烯加工费是关注重点[36][38] - **塑料**：检修回落库存抬升，震荡，油价短期震荡偏弱，宏观端有资金博弈，自身基本面承压，供给端有压力，需求端淡旺季转换开工提升缓慢，海外关注中美扰动，短期震荡，后续偏高空思路[33][34][35] - **纯苯**：进口到货下降&下游投产，买气提升结构转Back，上周东明石化停车，裕龙石化等新产能投产但暂未放量，进口到货下降港口阶段性去库，近端价格拉涨使纸货结构转为Back，8月整体小去库预期，基本面尚可，关注美国对俄制裁引发的原油供应风险[17][20] - **苯乙烯**：供需预期仍弱，关注工厂库存的累库兑现，纯苯有成本支撑但无有效驱动，自身供需预期偏弱，京博新装置产出合格品，存量装置有产出增量，港口有去库但累库压力未消，或在工厂端体现，8月累库明显，关注工厂降负操作[20][22] - **PVC**：成本存支撑，盘面震荡运行，宏观关注政策导向，基本面承压，产量将回升，下游刚需采购，出口签单回暖，煤价反弹电石价格弱稳，烧碱现货止跌，成本上移，盘面偏震荡，支撑来自政策预期和成本重心上移，压力为供应高位和库存累积[39] - **烧碱**：现货价格企稳，谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，魏桥烧碱收货量降、库存去化，氧化铝需求增加，非铝开工变化不大，出口签单回暖，开工维持高位，预计液氯价格和烧碱成本，上游去库，32%碱价格弹性增大，盘面谨慎乐观[40] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值[41] - **基差和仓单**：包含了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[42] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同类别跨品种价差的最新值和变化值[44] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据内容[45][57][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 期货盘面弱势震荡，逻辑在于出口端支撑预期和国内三季度需求博弈，短期内维持弱势震荡概率大，后市需关注出口量实际落地情况[29] 甲醇 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口大幅累库，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，等近端走弱较多后，可逢低建仓[32] 聚酯产业链 - PX：8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但中期供需压力整体不大，向下空间有限，PX11在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主[37] - PTA：8月供需较预期好转，但中期供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足，向下空间不大，TA01短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待，PTA盘面加工费低位做扩（250附近）[37] - 乙二醇：短期供需预期有所改善，预计区间震荡，EG09多单逢高止盈离场，短期在4350 - 4500区间震荡[37] - 短纤：短期供需驱动有限，绝对价格跟随原料震荡，PF10在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡[37] - 瓶片：减产效果逐步显现，加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[37] PVC、烧碱 - 烧碱：主力下游送碱量增加，近日整体需求表现不错，但下周华东部分装置恢复，供应有增加预期，预计反弹高度受限，后期可关注氧化铝企业拿货情况[46] - PVC：供需压力依然较大，但需警惕焦煤从原料端对PVC价格的提振，短期焦煤走强提振PVC价格，建议暂观望[46] 聚烯烃 供应端PP检修开始回落，PE8月中下检修增多，进口维持低位，新产能8 - 9月预期投产；需求端下游开工低位，后续旺季陆续回归，存补库潜力，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空单于7000附近择机止盈离场，LP01继续持有[52] 原油 油价维持偏弱运行概率较大，需关注周五美俄谈判对市场扰动，建议单边观望为主，跨月建议做扩10 - 11/12月差[59] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯：3季度供需环比有改善预期，短期对价格有一定支撑，但整体货源供应充足，自身驱动有限，预计短期支撑相对偏强，不过在油价支撑偏弱及中期供需预期偏弱下，反弹承压，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[63] - 苯乙烯：短期供需双弱，基本面部动有限，原料纯苯供需好转预期下相对坚挺，短期维持震荡走势，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[63] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货合约：01、05、09合约及甲醇主力合约价格均下跌，跌幅在0.06% - 0.67%之间[25] - 期货合约价差：01合约 - 05合约、05合约 - 09合约价差下跌，09合约 - 01合约、UR - MA主力合约价差上涨[26] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓量下降，多空比上升，单边成交量下降，郑商所仓单数量不变[27] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口、动力煤港口、固定床生产成本预估、水煤浆生产成本预估价格不变，合成氨价格下跌0.53%[28] - 现货市场价：山东、河南小颗粒价格上涨，山西、广西小颗粒价格下跌，东北地区、广东小颗粒及FOB中国小颗粒、美湾FOB大颗粒价格不变[28] - 跨区价差：山东 - 河南、内外盘价差不变，广东 - 河南价差下跌，广东 - 山西价差上涨[29] - 基差：山东、河南基差上涨，山西、广东基差下跌[29] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥45%S、复合肥45%CL价格不变，复合肥尿素比下跌0.57%[29] - 化肥市场：硫酸铵、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格不变，硫磺价格上涨0.61%[29] - 供需面：日度数据显示国内尿素日产量、煤制尿素日产量、尿素小颗粒日产量及生产厂家开工率上升，气制尿素日产量不变；周度数据显示国内尿素周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区尿素流入量不变，厂内库存上升，生产企业订单天数下降[29] 甲醇 - 价格及价差：MA2601、MA2509收盘价下跌，MA91价差、太仓基差变动，内蒙北线现货价格不变，河南洛阳现货价格下跌，港口太仓现货价格不变，区域价差方面，太仓 - 内蒙北线不变，太仓 - 洛阳上涨[31] - 库存：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均上升[31] - 上下游开工率：上游国内企业开工率、海外企业开工率、西北企业产销率上升，下游外采MTO装置开工率不变，甲醛开工率上升，冰醋酸开工率下降，MTBE开工率上升[32] 聚酯产业链 - 价格及价差：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有变动，下游聚酯产品如POY150/48、FDY150/96等价格及现金流有变动，PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差均有不同程度变化[37] - 开工率：亚洲PX开工率、中国PX开工率、PTA开工率、聚酯综合开工率、直纺长丝开工率、聚酯瓶片开工率、直纺短纤开工率、纯涤纱开工率、江浙加弹机开工率、江浙织机开工率、江浙印染开工率有变动[37] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东32%液碱折百价不变，50%液碱折百价上涨，华东电石法PVC市场价下跌，华东乙烯法PVC市场价不变，SH2509、SH2601、V2509、V2601收盘价下跌，SH基差、V基差上涨，SH2509 - 2601、V2509 - 2601价差变动[42] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价下跌，出口利润上涨；PVC海外报价不变，出口利润上涨[42][43] - 供给：烧碱行业开工率、山东样本开工率及PVC总开工率上升，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润下降[44] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率、印染行业开机率有变动；PVC下游隆众样本管材开工率、型材开工率下降，预售量下降[45][46] - 库存：液碱华东厂库库存、山东库存上升，PVC上游厂库库存下降，总社会库存上升[46] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价下跌，L2509 - 2601、PP2509 - 2601价差变动，华东PP拉丝现货、华北LDPE膜料现货价格下跌，华北塑料基差不变，华东pp基差变动[50] - 非标价格：华东LDPE价格不变，华东HD膜价格、HD注塑价格、PP注塑价格、PP纤维价格、PP低熔共聚价格有变动[51] - 上下游开工率：PE装置开工率、下游加权开工率下降，PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降[51] - 库存：PE企业库存下降，社会库存上升；PP企业库存上升，贸易商库存下降[51] 原油 - 价格及价差：Brent、SC价格下跌，WTI价格上涨，Brent M1 - M3、Brent - WTI、SC - Brent价差下跌，WTI M1 - M3、SC M1 - M3、EFS价差上涨[59] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD价格上涨，ICE Gasoil价格下跌，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3价差下跌，Gasoil M1 - M3价差上涨[59] - 裂解价差：美国汽油、新加坡汽油、新加坡航煤裂解价差上涨，美国柴油、欧洲柴油、美国航煤裂解价差下跌，欧洲汽油裂解价差不变[59] - 美国周度数据：截至2025年8月8日当周，美国原油产量上升，炼厂开工率下降，商业原油库存、商业原油和石油产品库存增加，库欣原油库存、战略原油库存变动，汽油库存、航空煤油库存、燃料油库存变动，汽油产量、精炼油产量、燃料油产量变动，航空煤油产量下降，原油出口下降，原油进口、石油产品进口、石油产品出口变动，石油产品表需、汽油表需、精炼油表需、航煤表需变动[55] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格有变动，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上涨，纯苯华东现货、BZ期货2603价格下跌，纯苯进口利润变动[63] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货2509、EB期货2510价格下跌，EB基差、EB09 - EB10价差变动，EB现金流（非一体化）、EB现金流（一体化）变动，EB - BZ现货价差、EB03 - BZ03、EB09 - BZ03价差变动，CFR中国苯乙烯价格下跌，EB进口利润变动[63] - 库存：纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存下降[63] - 产业链开工率：亚洲纯苯开工率、国内加氢苯开工率、己内酰胺开工率、苯乙烯开工率、下游EPS开工率下降，国内纯苯开工率、苯开工率、下游PS开工率、下游ABS开工率上升[63]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析与投资建议，金融市场因美联储官员分歧、经济数据及地缘政治影响，各品种走势不一；商品市场受政策、天气、供需等因素影响，不同品种面临不同机遇与挑战 [12][32][44] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 鲍曼支持今年降息三次，美国明确进口金条不应被征收关税，金价震荡，短期延续震荡走势，注意回调风险 [12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 北约秘书长对“特普会”持乐观态度，北欧波罗的海八国领导人重申对乌克兰的支持，美元短期维持弱势 [14][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员内部分歧加大，降息预期有波折，美股当前位置注意回调风险 [19][21][22] 宏观策略（国债期货） - 首批附带利息增值税的地方债发行，8月中上旬债市顺风期，下周交易盘多头可继续持有 [23][26][27] 宏观策略（股指期货） - 7月中国CPI同比持平，PPI同比跌3.6%，建议各股指均衡配置 [28][30][31] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油厂大豆压榨量预计上升，多国政策或生变数，油脂市场面临考验，中长期具备多配资本，建议逢低做多 [32][33] 农产品（豆粕） - 市场预计USDA8月供需报告上调美豆单产，豆粕运行中枢上移，内强外弱，关注中美关系及需求端变化 [34][35] 农产品（白糖） - 内蒙古暴雨影响甜菜生长，巴西7月出口糖同比减少，郑糖下方空间有限，不建议过分追空 [36][39][40] 农产品（棉花） - 美国关税政策及中美贸易关系不确定，ICE棉价低位震荡，国内1月合约下行空间有限，关注贸易政策动态 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 我国完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造，钢价震荡运行，短期震荡思路对待 [45][47][48] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉库存高位转增，与玉米淀粉价差缩小，米粉价差暂无走强驱动 [48] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率低，新作空单继续持有，关注天气情况 [49][50] 有色金属（氧化铝） - 山西氧化铝企业工厂受矿石供应影响，建议观望 [51][53] 有色金属（铜） - 宏观因素短期支撑铜价，库存累积限制反弹空间，单边观望，关注跨市场反套策略 [57] 有色金属（多晶硅） - 广期所新增多晶硅期货注册品牌，短期内价格区间运行，长期有望上涨，单边回调看涨，关注9 - 12正套机会 [58][60] 有色金属（工业硅） - 新疆部分产能复产，8月或去库，短期逢低做多，关注大厂复产和多晶硅减产动向 [61][62] 有色金属（碳酸锂） - 宁德枧下窝采矿端停产，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [63] 有色金属（铅） - 安徽污水排查影响再生铅厂，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [64][66] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内供应高位，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [67][68] 有色金属（镍） - LME镍库存增加，短期关注波段机会，中线逢高沽空 [69][70] 能源化工（碳排放） - EUA主力合约收盘价上涨，欧盟碳价短期震荡 [71][72] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降，印度增加非俄罗斯原油采购，短期油价波动加剧 [73][74][76] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场稳定，供应缩减，需求一般，烧碱向下空间有限 [77][78] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场调整有限，短期盘面震荡偏弱 [79] 能源化工（PVC） - PVC粉市场偏弱震荡，行情震荡为主 [80] 能源化工（PX） - 日韩PX装置有动态，短期震荡调整 [81] 能源化工（PTA） - 东北PTA装置停车，短期震荡调整 [82][83] 航运指数（集装箱运价） - 马士基业绩良好，运价下跌加速风险存在，关注盘面情绪性拉高的高空机会 [84][85][87]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品市场，给出各领域市场动态、影响因素及投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 7月中国黄金储备增加1.86吨，达2300.41吨 [14] - 金价震荡上行，受美国加征关税引发的避险情绪带动，comex黄金较伦敦金溢价增加，沪金跟随伦敦金走势 [14] - 特朗普提名美联储新理事，未来鸽派阵营人员增加，美联储降息预期强化；美国401k增加对另类资产投资或带来增量资金，但实施速度未必快 [14] - 投资建议：短期金价走势偏强，区域价差扩大，可关注套利交易机会 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - Miran获特朗普提名出任美联储理事，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，博斯蒂克认为今年降息25个百分点可能合适，就业市场风险增加但承诺降息尚早，7月美国消费者通胀预期上升 [21][22][23] - 投资建议：经济下行压力是否加剧需更多数据验证，当前点位注意回调风险 [24] 宏观策略（股指期货） - 7月中国出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元 [25] - 投资建议：建议均衡配置各股指 [28] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，7月中国进出口数据超预期 [29][30] - 出口增速超预期受抢转口、低基数、物价上涨等因素影响，未来出口强劲增长可持续性存疑 [31] - 8月中上旬债市处于顺风期，但走强节奏波折，做多需把握节奏 [31] - 投资建议：8月上旬是债市顺风期，市场走强节奏相对波折，谨慎把握做多节奏 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 7月中国进口大豆1166.6万吨，同比环比均增加，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%；ANEC预计8月巴西出口大豆815万吨；巴西下年度大豆面积增幅预计为1.43%；美豆出口高于市场预期 [33][34][35][36][37] - 投资建议：内强外弱，豆粕期价运行中枢上移 [38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 7月中国食用植物油进口量为53.4万吨，环比减少23.28%，同比减少16.56%，1 - 7月累计进口372.1万吨，同比减少9.9% [39] - 投资建议：油脂市场预计维持偏强震荡走势，临近周末与MPOB报告发布，今日不建议入场，前期多单若有可观盈利可继续持有，等待MPOB报告数据指引 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月挖掘机月开工率56.7%，本周五大品种库存累库速度加快，7月钢材出口延续高位但近期接单转弱 [40][41][42] - 投资建议：建议近期以震荡思路对待钢价，警惕市场拉涨后的风险 [43] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率继续升高，库存增加，供大于求格局明显 [44] - 投资建议：米粉价差在供需面上暂无走强驱动；9月华北新玉米上市增加，华北 - 东北区域价差或对09合约米粉价差不利 [45] 农产品（玉米） - 北港库存与上年同期相差不大，深加工企业库存下降、消费略增 [46][47][48] - 投资建议：新作空单建议继续持有，关注天气 [49] 黑色金属（动力煤） - 8月7日北港市场动力煤报价偏强，贸易商挺价但下游日耗回落，库存补充是价格走势关键变量 [49] - 投资建议：电力日耗8月中旬进入拐点，进口煤宽松，国内产量减少对煤价有支撑但难持续反弹，关注8月中旬左右日耗变化 [49] 黑色金属（铁矿石） - 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%，1 - 7月累计进口69656.9万吨，同比下降2.3% [50] - 投资建议：考虑8月中旬后北方或有限产，原料端短期有一次性冲击但压力不激烈，铁矿库存累库压力不大，价格走势震荡偏弱 [51] 农产品（棉花） - 25/26年度印度棉种植面积为1058.7万公顷，较上一年度同期低25.6万公顷；越南纺企补库意愿不强，部分环锭纺工厂开机率可能不足6成；7月服装出口再现负增长，纺织服装前七月出口累计增幅回落 [52][53][54] - 投资建议：郑棉短期继续下行空间预计有限，新棉大量上市前盘面料有反弹可能 [56] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍价格有涨 [58] - 投资建议：短期在政策及核查等因素影响下，市场炒作情绪较重，对实际基本面影响关注后续是否有进一步实际政策 [59] 有色金属（氧化铝） - 广西某大型氧化铝企业焙烧炉检修时间推迟至8月16日，检修期间影响产量2.6万吨左右 [60] - 投资建议：建议观望 [61] 有色金属（多晶硅） - 晶澳年产20GW拉晶、切片、电池（一期）项目报批前公示 [62] - 投资建议：现货成交均价抬升或奠定期货盘面下沿安全边际，短期内多晶硅价格在45000 - 57000元/吨之间运行，整体以回调看涨思路对待，策略上可考虑卖出虚值看跌期权；PS2511 - 2512反套走势良好，但需关注11合约上仓单数量问题 [64] 有色金属（工业硅） - 8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，环比增加0.7万吨；本周新疆、四川、云南各开炉2、2、4台，周产量8.35万吨，环比 + 6.16% [65][66] - 投资建议：由于新疆大厂复产节奏不及预期，工业硅基本面边际好转，或难见前期价格低点，策略上关注8000 - 8500元/吨的逢低做多机会，关注大厂复产动向和多晶硅产能重组后减产计划 [67] 有色金属（铜） - 7月中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加3.4%，铜矿砂及其精矿进口量环比增加8.9%；智利El Teniente铜矿事故致Amerigo处理尾矿项目面临运营中断 [68][69][70] - 投资建议：单边角度，预计短期铜价高位震荡，策略上建议观望；套利角度，建议继续关注内外反套策略 [71][72] 有色金属（镍） - 8月7日LME镍库存较上一日减少240吨 [73] - 投资建议：短期原料价格走弱但未修复冶炼利润，镍价进一步深跌较难；中线反内卷叙事有支撑，但年内供应过剩同比扩大，宏观情绪缓和阶段纯镍预计在火法现金成本上运行，若原料走弱将带动镍价震荡中枢下行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会，下方空间需锚定矿端跌价及下游补货情况 [75] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚政府投资5000万澳元推动Kathleen项目 [76] - 投资建议：考虑需求端和供应端情况，关键时间节点前夕盘面受消息扰动大，风险事件落地前建议暂时观望；考虑仓单注册节奏和结构变化，建议9 - 11反套止盈 [77] 有色金属（铅） - Pan American Silver二季度铅精矿产量为0.6万吨，同比增加22%；8月6日【LME0 - 3铅】贴水35.88美元/吨 [78][79] - 投资建议：策略上关注逢低买入机会，做好仓位管理；套利角度暂时观望，内外方面短期观望为宜 [79] 有色金属（锌） - 8月6日【LME0 - 3锌】贴水9.79美元/吨，Pan American Silver二季度锌精矿产量为1.26万吨，同比增加25% [80] - 投资建议：单边角度，推荐观望，低位投机多单短期可继续持有，做好仓位管理；套利角度，关注中线正套机会；内外方面，中线维持内外正套思路 [82] 能源化工（液化石油气） - 截至8月7日当周，中国样本企业周度商品量为52.92吨，周环比增0.57%；液化气库容率水平为25.73%，环比缩减0.51%；港口样本库存量为321.62万吨，环比提升8.18万吨或2.61% [83][84] - 投资建议：基本面疲弱，拐点未到，临近仓单集中注销月，关注厂库行为变化对近月合约的影响 [84] 能源化工（碳排放） - 8月7日，全国碳排放权交易市场CEA收盘价72.12元/吨，较前一日下跌0.1% [85] - 投资建议：CEA短期震荡 [86] 能源化工（烧碱） - 8月7日，山东地区液碱价格下滑，企业库存升温，供应端部分氯碱企业降负荷运行，需求端氧化铝接货稳定但非铝下游需求一般 [87][88][89][90] - 投资建议：烧碱现货开始走弱，但向下空间有限 [90] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格横盘整理 [91] - 投资建议：反内卷狂热情绪或暂告一段落，纸浆基本面偏弱，预计短期盘面震荡偏弱 [91] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场局部偏弱整理 [92] - 投资建议：焦煤大涨带动PVC盘面反弹，煤价近期或持续偏强，从成本端支撑PVC，预计行情短期震荡 [93] 能源化工（PX） - 随着PX检修减少和短流程开工提升，供应增加，而PTA亏损严重限制开工，8 - 9月PX可能累库，四季度可能去库存，但需观察PTA检修力度 [93] - 投资建议：短期震荡调整 [94] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部调整，织造端负荷小幅提升，但下游未走出淡季，织造企业原料库存充裕，短期补货动力不足，聚酯综合开工在瓶片低负荷影响下偏低 [95][96][97] - 投资建议：短期震荡调整 [98] 能源化工（苯乙烯） - 山东京博思达睿67万吨/年苯乙烯新装置于8月6日晚间有合格品产出 [99] - 投资建议：纯苯近端供需相对优于苯乙烯，8月去库预期，后续注意新产能供应压力，月差偏强运行；苯乙烯产量短期内高位运行，9月预期检修偏多，开工或下行；需求端关注旺季投机需求变化，当前价格下偏震荡对待 [99] 能源化工（纯碱） - 截止到8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72% [100] - 投资建议：扩能周期下中期纯碱以逢高沽空思路对待，注意供给端政策细则未落地的扰动，做好仓位管理 [100] 能源化工（浮法玻璃） - 截止到8月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 234.8万重箱，环比 + 3.95% [101] - 投资建议：供给端政策细则未落地，单边谨慎操作，以套利操作为主，关注价差扩大时多玻璃空纯碱套利策略 [102] 航运指数（集装箱运价） - 2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月份进出口总值3.91万亿元，增长6.7% [103] - 投资建议：多家船司报价逼近MSK 2800的报价水平，不排除MSK二降的可能性，继续关注反弹空10的机会 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，焦煤跌幅居前 [1] - 海外方面市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货日度涨跌幅分别为 -0.68%、 -0.81%、 -0.33%，中证1000期货日度涨0.07% [3] - 国债方面，2年期、5年期国债期货日度涨跌幅为0.00%，10年期、30年期国债期货日度分别跌0.05%、0.07% [3] - 外汇方面，美元指数日度跌1.36%，美元中间价日度涨2 pips [3] - 利率方面，10Y中债国债收益率日度涨0.2 bp，10Y美国国债收益率日度跌14 bp [3] - 热门行业中，石油石化、煤炭、有色金属日度涨幅分别为0.44%、1.93%、0.73%，综合金融日度跌3.92% [3] - 海外商品中，NYMEX WTI原油、ICE布油日度分别跌3.03%、3.15%，COMEX黄金日度涨2.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注后续通胀数据、会议发言等 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，需关注国际谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化；海外对美国经济担忧上升，利好黄金等，长线弱美元格局延续 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货事件落地资金拥挤度释放，短期震荡上涨；股指期权领口策略强化波动率结构，短期震荡；国债期货消化政治局会议信息，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，短期震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [6] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡，关注关税政策、航运公司定价策略 [6] 黑色建材板块 - 钢材基本面边际转弱，盘面高位回落；铁矿铁水产量下降，矿石库存去化；焦炭第五轮提涨开启，盘面震荡偏弱；焦煤情绪支撑弱化，盘面回落明显；硅铁市场情绪降温，期价大幅下挫；锰硅宏观情绪转弱，盘面弱势下行；玻璃基本面交易回归，期现负反馈共振下行；纯碱产量进一步提升，投机情绪走弱，均短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜因有色稳增长方案即将出台获支撑；氧化铝盘面情绪反复，高位调整；铝情绪提振趋缓，价格回落；锌宏观情绪仍存，高位震荡；铅供需偏宽松；镍反内卷交易趋缓；不锈钢镍铁价格小幅回升；锡LME库存继续下滑；工业硅“反内卷”情绪仍在；碳酸锂市场情绪反复，均短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油供应开始放量，国内化工受益于稳增长预期。原油地缘支撑延续，短期震荡；LPG供应压力延续，短期震荡；沥青期价下行压力凸显，短期下跌；高硫燃油、低硫燃油期价转弱，短期下跌；其余品种如甲醇、乙二醇等多短期震荡 [8] 农业板块 - 商品情绪转变较快。油脂近日或震荡盘整；蛋白粕双粕近弱远强延续；玉米/淀粉期现承压；生猪盘面回吐涨幅；橡胶、合成橡胶价格下跌；纸浆短期震荡上涨；棉花、白糖、原木等多短期震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受宏观经济、地缘政治、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业有短期支撑或上行驱动，部分行业维持震荡或面临下行压力，投资者需关注相关事件和指标变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜期货大涨，布伦特10合约涨3.12%，俄乌地缘博弈期限提前，中美经贸谈判有豁免展期预期，市场短期有向上支撑[2] - 燃料油&低硫燃料油：宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货涨幅居前，但裂解难改承压局面，自身基本面疲软，裂解价差震荡偏弱[22] - 沥青：8月排产量下滑，需求恢复延缓，库存去库节奏放缓，价格跟随原油但上行空间受限[23] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国职位空缺数略低于预期，地缘风险平稳，关税谈判推进，避险需求回落，短期维持震荡[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜震荡收阳，关注关税协议落地和联储会议，短线关注MA40日均线支撑，空单背靠整数关持有[4] - 铝：隔夜沪铝波动有限，淡季需求回落，社库增加，持仓下降，短期震荡调整，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负，短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：价格大涨，利润修复，产能新高，库存增加，过剩状态，背靠3500元逢高沽空[7] - 锌：黑色反弹，锌价回调不畅，供增需弱，社库走升，短期信号不足，中线反弹空配[8] - 铅：再生铅开工低，精废价差小，供需双弱，反弹节奏慢，供应压力略减，可轻仓试多[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归，库存有变化，关注去库，等待空头机会[10] - 锡：隔夜震荡，沪锡获短线支撑，中长期矿端压制，8月供需博弈，27万上方空单持有[11] 化工行业 - 碳酸锂：震荡，持仓下降，市场传矿企复产，库存攀升，贸易商补库，期价回归合理，短线轻仓多[12] - 多晶硅：期货大幅收涨，现货有报价，终端观望，供求平衡，仓单增加，厂库下降，阶段性震荡，择机低多[13] - 工业硅：期货小幅收涨，部分产区有限产预期，基本面偏弱，价格低位，谨慎做空[14] - 尿素：期货低位运行，农需收尾，复合肥开工低，需求疲弱，出口推进，去库放缓，短期区间运行[24] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，企业复产，开工提升，需求刚需，库存减少，进口增加，供应充足，区间震荡[25] - 纯苯：夜盘油价涨，有成本提振，现货收涨，供需双减，港口累库，情绪过后油价为驱动，建议月差波段操作[26] - PVC&烧碱：PVC夜盘偏强，电石降价，供应下降，需求淡季，库存累加，外需向好，短期成本推动；烧碱震荡，部分企业提价，利润改善，装置提负，需求一般，库存回升，长期承压[27] - PX&PTA：夜盘价格回升，PX基本面驱动有限，长丝库存缓解，PTA累库，加工差和基差走弱，开工下降，中期修复需等需求恢复[28] - 乙二醇：基本面供应转向，油价偏强有提振，需求平稳，库存低位波动，关注外围变量[29] - 短纤&瓶片：价格跟随原料企稳，短纤加工差回落，开工下降，库存略降，中期偏多；瓶片负荷下调，库存平稳，产能过剩限制加工差修复[30] 钢铁行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积；成本支撑钢价，市场对政策预期高，盘面下方支撑强[15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应发运增加、到港回落，库存震荡或去化，需求淡季弱稳，钢厂不减产，走势震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，贸易商采购好，盘面升水，下行空间有限[17] - 焦煤：日内价格上行，远月涨停，库存增加，产端去库，供应充裕，“反内卷”推动，盘面升水，下行空间有限[18] - 硅锰：日内跟涨，企业节能减排，锰矿库存预期改善，价格短期有上行驱动[19] - 硅铁：日内跟涨，铁水产量下行，需求尚可，供应回升，成交一般，库存下行，跟随硅锰走势，价格短期或上行[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场运价拐点显现，航司揽货压力将现，后续或降价驱动盘面下行，中美贸易谈判若豁免展期，将提振市场情绪[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：中美谈判推动关税展期，美豆产区天气正常，优良率高，美豆承压，短期震荡[34] - 豆油&棕榈油：美盘油强粕弱，美豆油强势，国内豆油有出口机会，欧盟棕榈油政策利多，维持逢低多配[35] - 菜籽&菜油：菜籽上涨，菜粕企稳，豆菜粕价差低，关注谈判动态；菜油库存下行，需求增长有限，短期中性[36] - 豆一：国产大豆企稳，关注中美谈判和政策，进口大豆天气有利丰产，关注天气和政策[37] - 玉米：中储粮拍卖成交低，美玉米长势好，国内市场矛盾不大，大连玉米底部偏弱震荡[38] - 生猪：现货价格回落，中期供应充足，期货或见顶回落，产业逢高套保[39] - 鸡蛋：盘面波动小，关注现货反弹，远月合约偏强，谨防近月反向波动[40] - 棉花：美棉优良率下降，巴西收获慢，郑棉高位震荡，下游开机弱，关注中美谈判，暂时观望[41] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨不确定，糖价短期震荡，暂时观望[42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市，价格同比增加，关注价格变化和新季估产，操作观望[43] - 木材：期价震荡，需求淡季出库好，库存低，旺季将去库，价格反弹，期货偏多[44] - 纸浆：期价下跌，港口库存去化，供给宽松，需求淡季，基本面弱势，价格低位震荡，暂时观望[45] 金融行业 - 股指：A股午后走高，期指收涨，基差部分合约升水，外盘涨跌不一，市场关注美联储决议和就业数据，权益市场资金情绪好，可增配科技成长板块[46] - 国债：期货全线下行，全球贸易情绪回暖，国内股债跷跷板，债市注意波动风险，收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯自身驱动有限，走势随市场整体情绪波动，主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [24] - 苯乙烯供需预期偏弱，基差转弱，走势随市场整体情绪波动，但反弹空间受限 [24] - PX短期供需面受支撑，PX09关注7000以上压力，短空对待 [28] - PTA短期走势关注4900 - 5000压力，谨慎偏空，TA9 - 1滚动反套操作，关注PTA加工费 [29] - 8月乙二醇供需平衡附近，走势谨慎偏空 [29] - 甲醇09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润 [32] - 烧碱短期价格趋稳，盘面有冲高回落迹象，建议谨慎操作 [42] - PVC基本面供大于求，盘面受宏观情绪主导波动反复，建议谨慎 [42] - 聚烯烃PP单边偏空，LP01继续持有 [46] - 原油短期延续波段思路，WTI支撑区间[63,64]，布伦特[66,67]，SC[490,500] [49] - 尿素后市呈震荡格局，价格突破需等待需求端实质转暖信号 [54] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯产业链 - 上游价格：7月25日布伦特原油（9月）68.44美元/桶，WTI原油（9月）65.16美元/桶，CFR日本石脑油581美元/吨等 [21] - 苯乙烯相关：7月25日苯乙烯华东现货7580元/吨，EB期货2508为7403元/吨等，现金流和基差有不同程度变化 [22] - 下游现金流：7月25日苯酚现金流 - 709元/吨，己内酰胺现金流（单产品） - 2010元/吨等 [23] - 库存与开工率：7月21日纯苯江苏港口库存17.10万吨，苯乙烯江苏港口库存15.07万吨；7月24日亚洲纯苯开工率77.4%等 [24] 聚酯产业链 - 上游价格：7月25日布伦特原油（9月）68.44美元/桶，WTI原油（9月）65.16美元/桶，CFR日本石脑油581美元/吨等 [28] - PX相关：7月25日CFR中国PX874美元/吨，PX现货价格（人民币）7195元/吨等，基差和价差有变化 [28] - PTA相关：7月25日PTA华东现货价格4895元/吨，TA期货2509为4936元/吨等，加工费有波动 [28] - MEG相关：7月25日MEG华东现货价格4582元/吨，EG期货2509为4545元/吨等，现金流和进口利润有变动 [28] 甲醇产业 - 价格及价差：7月25日MA2601收盘价2587，MA2509收盘价2519，太仓基差 - 32等 [32] - 库存：甲醇企业库存33.983%，甲醇港口库存72.6万吨，甲醇社会库存106.6% [32] - 开工率：上游国内企业开工率70.37%，下游外采MTO装置开工率75.96%等 [32] 氯碱产业 - 现货&期货价格：7月25日山东32%液碱折百价2593.8元/吨，华东电石法PVC市场价5160元/吨等 [36] - 海外报价&出口利润：7月17日FOB华东港口烧碱390美元/吨，出口利润 - 33元/吨；CFR东南亚PVC660美元/吨，出口利润12.2元/吨 [37][38] - 供给：烧碱行业开工率86.3%，PVC总开工率75.0%，外采电石法PVC利润 - 755元/吨等 [39] - 需求：氧化铝行业开工率80.7%，粘胶短纤行业开工率84.6%，隆众样本管材开工率33.8%等 [40][41] - 库存：液碱华东厂库库存21.3，PVC总社会库存41.1万吨 [42] 聚烯烃产业 - 价格及价差：7月25日L2601收盘价7504，L2509收盘价7456，PP2601收盘价7236等，基差有变化 [46] - 上下游开工：PE装置开工率77.8%，PE下游加权开工率37.9%，PP装置开工率76.6%等 [46] - 库存：PE企业库存49.3，PP企业库存58.1 [46] 原油产业 - 原油价格及价差：7月28日Brent68.25美元/桶，WTI65.25美元/桶，SC504.50元/桶等，月差和跨区价差有变动 [49] - 成品油价格及价差：7月28日NYM RBOB209.73美分/加仑，NYM ULSD239.91美分/加仑等，月差有变化 [49] - 成品油裂解价差：7月28日美国汽油裂解价差22.84美元/桶，欧洲汽油14.27美元/桶等，多数呈下降趋势 [49] 尿素产业 - 期货价格及价差：7月25日01合约1807，05合约1822，09合约1803等，合约价差有变动 [53] - 主力持仓：7月25日多头前20为91280，空头前20为110117，多空比有变化 [53] - 上下游情况：上游无烟煤小块（晋城）900元/吨，下游三聚氰胺（山东）5007元/吨等 [53] - 供需情况：7月25日国内尿素日度产量19.27，尿素生产厂家开工率83.21%；周度产量135.47，厂内库存85.88万吨等 [53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资和购买能源产品，美元指数短期回落；下周市场情绪有望阶段性缓解，但Q3风险偏好整体偏强，债市仍有颠簸；部分商品因政策、供需等因素价格有变动，投资需关注各品种具体情况 [2][3][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普有权在他国未履行投资承诺时恢复更高关税，美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品，美元指数短期回落 [13][15] 宏观策略（股指期货） - 10部门联合发文促进农产品消费；6月工企利润同比降4.3%；美欧达成15%关税协议，特朗普政府态度缓和为中美关税树立样本，本周政治局会议需关注对下半年经济工作表述，建议均衡配置各股指 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美欧达成15%税率关税协议，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%；美欧关税谈判加快但关键行业有分歧，关税水平恶化风险降低，市场风险偏好受支撑，短期震荡偏强但需注意回调风险 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展7893亿元7天期逆回购操作，单日净投放6018亿元；下周市场情绪有望缓解，资金面跨月后有望转松，但Q3风险偏好偏强，债市颠簸，下周谨慎博弈超跌反弹机会，长期不看空但当前做多或偏早 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场炼焦煤价格偏强运行，焦炭开启第三轮提涨；期货盘面上涨受宏观政策影响，但核查超产实际影响有限，后续价格或回归基本面，近期市场情绪偏强但拉高风险大，注意仓位管理 [25][26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 第30周油厂大豆实际压榨量223.89万吨，预计第31周开机率上升；7月1 - 25日马棕出口环比减少9.23%，7月库存将显著增加；建议关注美国天气生物燃料政策和中美贸易谈判进展，国内若向印度出口豆油增加将缓解供应压力支撑价格 [28][29][30] 农产品（白糖） - 印度糖出口可行性存疑，巴西和印度产量增加预期及印度出口传言影响价格；6月巴西中南部甘蔗单产下降11%，但高制糖比利好巴西中南部糖产量；国际糖市供应宽松压制外盘，国内郑糖总体料震荡，关注上方阻力位5900一线 [31][34][35] 农产品（棉花） - 上半年我国棉制品出口承压增长；截至7月中旬巴西棉预售进度65%；美棉出口签约同比下降，ICE棉价短期料低位震荡；国内棉价短期受消费支撑，但需求边际走弱、仓单增加，郑棉涨势难续 [36][37][40] 农产品（豆粕） - 阿根廷下调大豆及油粕出口关税；第30周油厂开机率62.94%，预计第31周上升；预计CBOT大豆及豆粕主力震荡，关注中美贸易战发展，豆粕继续累库，现货基差维持弱势 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 7月23日鄂尔多斯多数煤矿正常生产，部分煤矿价格上调；前期超产政策落地，供应端扰动叠加夏季高温，煤价预计维持强势，预计恢复至670元左右长协价附近 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - Mount Gibson二季度铁矿产销同比双降；矿价与双焦走势分化，双焦强势抑制铁矿石上方估值，周五尾盘冲高回落，建议仓位放轻 [45][46] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 越南和发钢铁榕桔工厂高炉投产；七大建筑央企前6月新签合同总额超5.9万亿元；韩国将对中日热轧钢板等征临时反倾销税；钢价因煤焦期价上涨和成材基本面坚挺而上涨，但有高估风险，短期偏强运行，谨慎观望为主 [47][49][50] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖消费一般，开机率下降，淀粉企业亏损情况或持续扩大，开机率预计低位震荡，对米粉价差不利 [52][53] 农产品（玉米） - 6月工业饲料产量同比增长6.6%，配合饲料中玉米用量占比同比增长2.5个百分点；新年度玉米产需缺口同比缩减预期或强化，现货僵局或延续至新玉米上市，09可能提前转弱 [55] 有色金属（碳酸锂） - 广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额；上周碳酸锂合约增仓上行，供应端有不确定性吸引多头资金，限仓措施料平抑投机情绪；建议关注持货反套机会 [56][57][58] 有色金属（铜） - 欧盟启动废铜铝贸易监控；泰克资源下调智利QB铜矿今年产量预期；自由港旗下印尼子公司启动新冶炼厂；宏观预期差加剧短期波动或放大，库存因素对盘面定价影响降低，建议单边观望，关注内外反套策略布局机会 [59][60][62] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整工业硅和多晶硅期货交易限额、涨跌停板幅度等；现货部分厂报价受盘面影响抬升，但成交变化不大，预计7 - 8月排产提升，过剩1 - 2万吨；预计多晶硅短期回调，可轻仓试空，关注回调后做多机会 [63][64][66] 有色金属（工业硅） - 7月18 - 24日部分地区样本硅厂开工率有变化；预计7月去库5万吨左右，8月供需缺口收窄至紧平衡；建议关注逢高做空机会或虚值卖看涨期权 [67][68][69] 有色金属（镍） - Danantara考虑收购德龙GNI冶炼厂；上周镍价偏强后受焦煤大跌影响下挫，印尼镍资源出口政策有分歧；建议单边辅佐期权对冲，持货商逢高卖出套保 [70][71][72] 有色金属（铅） - 1 - 6月电动自行车收旧、换新各846.5万辆，新版《电动自行车安全技术规范》将实施；铅基本面有所改善，中期沪铅价格中枢上移，但短期宏观风险大，建议短期逢低买入，做好仓位管理，套利和内外暂时观望 [73][74][76] 有色金属（锌） - 锌精矿港口库存环比降8.6万吨；上周沪锌受回调带动下行，空头进场体量有限，基本面走弱暂无拐点，沪锌下周或回调，建议单边观望，关注中线月差正套机会，内外观望 [77][78][79] 能源化工（碳排放） - 7月25日EUA主力合约收盘价71.34欧元/吨；欧盟碳价震荡，投资基金净多头头寸减少，贸易谈判乐观情绪支撑碳市场，欧盟碳价短期震荡 [80] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降；中东油价相对Brent贴水走强，油价维持震荡，关注OPEC+会议和市场风险偏好变化 [82][83][84] 能源化工（烧碱） - 7月25日山东地区液碱市场价格零星调整；供应增加，需求一般；烧碱盘面受商品情绪带动上行，但上涨幅度小 [85][86] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格大致维稳；反内卷使商品情绪狂热，纸浆低估值可能被资金炒作，注意风险 [87][88] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨；反内卷使商品情绪狂热，PVC低估值可能被资金炒作，注意风险 [89] 能源化工（PTA） - 7月纺织终端需求差，关注8月终端需求改善情况；TA价格短期可能跟随国内商品表现偏强，短期震荡偏强 [90][91][92] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调；7月瓶片工厂落实减产计划，开工率降至80%以下；关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [93][94] 能源化工（纯碱） - 山东海天管道问题负荷下降；纯碱期价上涨，市场偏强震荡，短期盘面波动大，建议谨慎操作，等待政策指引 [95] 能源化工（浮法玻璃） - 7月25日湖北市场浮法玻璃价格上涨；玻璃期价因多头交易情绪和环保因素加速上涨，建议单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略 [96][97]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在反内卷叙事和增量政策预期下，整体股票商品延续强势，各板块走势分化，需根据不同品种特点制定投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 板块之间高低切现象明显，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主 [2] - 单边策略上建议短期保持观望，关注资金面和增量政策情况 [2] 国债 - 长债受风险资产压制，昨日资金面收紧放大期债空头情绪，债基赎回压力或增大，情绪传导对债市有压制 [2] - 央行对资金面仍偏呵护，曲线策略上可继续博弈做陡 [2] 贵金属 - 美元信用转弱利好商品属性支撑金价在60日均线上方震荡，欧洲央行暂停降息，避险情绪缓和，黄金延续回调 [2] - 白银在国内工业品普涨叠加资金流入支撑下仍有进一步上涨空间，多单可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - EC主力小幅反弹，预计偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约 [2] 黑色 - 钢材反内卷预期增强，价格延续震荡偏强走势，多单持有 [2] - 铁矿铁水微降港存略增，上涨驱动不足，可多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤限产文件预期升温，煤矿复产滞后，现货偏强运行，成交回暖，多单逢高分步止盈 [2] - 焦炭主流焦化厂第三轮提涨开启，焦煤普涨焦化利润下行，仍有提涨预期，多单逢高分步止盈 [2] 有色 - 铜短期情绪退潮，高铜价抑制需求，主力参考78000 - 80000 [2] - 氧化铝主力短期在3100以上偏强运行 [2] - 铝市场做多情绪高涨，铝价高位震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20200 - 21000 [2] - 铝合金淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200 [2] - 锌宏观情绪退潮，库存再度累库，主力参考22000 - 23500 [2] - 锡宏观情绪较强，叠加伦锡库存新低，锡价偏强运行，观望 [2] - 镍市场情绪乐观盘面偏强震荡，产业过剩仍有制约，主力参考120000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面维持偏强震荡，情绪有所消化需求仍有拖累，主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工 - 原油宏观情绪缓和，需求预期修复推升油价，WTI在[67, 68]，布伦特在[69, 70]，SC在[512, 515] [2] - 尿素宽松氛围延续，盘面回升空间需看下游支撑，短期宜区间操作，波动区间1740 - 1820 [2] - PX宏观氛围带动下短期震荡偏强，PX09关注7000以上压力，不建议做空，PX - SC价差低位做扩 [2] - PTA宏观氛围带动下短期震荡偏强，TA关注4900 - 5000压力，单边观望，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩 [2] - 短纤供需预期偏弱，短期无明显驱动，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片需求旺季持续减产，加工费修复，PR跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇国内外装置意外停车增加，供需预期改善，MEG短期下方有支撑，短期看跌期权EG2509 - P - 4300卖方止盈，逢低卖出看跌期权EG2509 - P - 4450 [2] - 烧碱宏观及政策面驱动反复波动，前期多单止盈离场暂观望 [2] - PVC宏观及政策面驱动反复波动，基本面暂观望 [2] - 纯苯供需驱动一般且高库存下驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱但商品市场情绪偏强，短期受带动，EB09关注7500以上压力，等待高空机会 [2] - 合成橡胶丁二烯港口库存偏低，天然橡胶大涨带动BR反弹冲高，短期观望，注意冲高回落风险 [2] - LLDPE无风险套利继续建仓，成交好转，短期震荡偏强 [2] - PP成交一般，价格走强，观望 [2] - 甲醇宏观好转下价格走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品 - 粕类美豆底部支撑较强，需求担忧压制粕价，关注3000附近支撑 [2] - 生猪宏观情绪支撑盘面，现货低迷延续，09谨慎偏空 [2] - 玉米上量保持低位，底部支撑较强，关注2350压力位 [2] - 油脂棕榈油持续强势，维持近强远弱观点，P09或在9100位置震荡 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [2] - 棉花旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空 [2] - 鸡蛋现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [2] - 苹果买卖议价成交，行情稍显混乱，主力在7900附近运行 [2] - 红枣市场价格稳硬，长周期偏空 [2] - 花生市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [2] - 纯碱盘面受政策宏观影响波动剧烈，情绪驱动下注意风险规避 [2] 特殊商品 - 玻璃有关大气污染防治发文提振情绪，现货成交偏强，情绪大幅波动，注意风险规避 [2] - 橡胶宏观情绪向好，叠加海外产区多雨天气及泰柬冲突加剧供应扰动，胶价上涨，观望 [2] - 工业硅震荡回升后微盘跟随回落，观望，需注意回落风险 [2] 新能源 - 多晶硅期货震荡上涨再创新高，仓单增加需注意回落风险，观望，需注意回落风险 [2] - 废锂盘面大幅拉涨，情绪提振基本面变化不大，谨慎观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业情况不同，原油短期窄幅震荡中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气价格偏弱运行，天然气美国价格有望走高欧洲或稳中存弱，燃料油、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯短期震荡整理，PVC下半年供需过剩格局、烧碱短期震荡偏弱，塑料PP中短期价格偏空，玻璃关注产销和成本等因素，纯碱价格偏强表现，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期偏弱运行，瓦楞纸整体呈弱势格局，双胶纸供需双弱，原木近月合约观望、关注9 - 11反套，天然橡胶RU和NR观望，丁二烯橡胶择机试空，纸浆少量试空[2][5][9][11][13][14][17][19][23][27][30][32][35][38][39][43][45][47][48][52][55][57] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.38美元/桶跌0.14美元/桶环比 - 0.21%，Brent2509合约68.52美元/桶跌0.19美元/桶环比 - 0.28%，SC主力合约2509跌2.3至507元/桶，夜盘跌2.3至504.7元/桶，Brent主力 - 次行价差1.03美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普对鲍威尔态度反转，美联储经济前景“中性至略微悲观”，EIA数据显示美国原油库存、产量等情况[1] - 逻辑分析：美国原油产量下降供应偏紧，原油去库、汽柴油累库，短期油价预计窄幅震荡，4季度后过剩预期较难证伪中期偏空[2] - 交易策略：单边窄幅震荡，套利汽油裂解和柴油裂解企稳，期权观望[2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%），各地现货价格有差异[3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格有不同表现[3][4] - 逻辑分析：油价窄幅震荡，沥青成本端指引有限，产业链利润尚可，短期供需双弱，3季度末旺季前供需有上行弹性，单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强[5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差偏强，期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4072（ - 0.88%），PG2509夜盘收3988（ - 0.77%），各地现货价格有差异[6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格走势不同[6][7] - 逻辑分析：供应端商品量减少、到港量增加，需求端燃烧和化工领域需求减少，库存端累库，预计PG价格偏弱运行[8][9] - 交易策略：单边偏弱运行[9] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.809（ + 1.06%）、HH收3.551（ + 0.79%）、JKM收12.475（ + 1.42%）[9] - 逻辑分析：美国库存累库与五年平均持平，供应上升、需求强劲、LNG出口增加，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，预计稳中存弱[9][10] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2855（ - 0.56%），LU09夜盘收3568（ - 2.22%），新加坡纸货市场月差情况[10] - 相关资讯：富查伊拉燃料油库存下降，新加坡现货窗口有成交[11] - 逻辑分析：高硫国内价格受打击，进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯供应有不确定性；低硫供应回升、需求无驱动[11] - 交易策略：单边观望，套利观望[12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约收于6716（ + 0.42%），夜盘收于6684（ - 0.48%），现货价格下跌，PXN环比下降[12] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[13] - 逻辑分析：供应预计变动不大，PTA供应增加、聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡[13] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[13] PTA - 市场回顾：期货主力合约收于4706（ + 0.21%），夜盘收于4696（ - 0.21%），现货商谈成交情况[13][14] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[14] - 逻辑分析：供应预期增加，聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期震荡[14] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[16] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约收于4351（ + 0.67%），夜盘收于4349（ - 0.05%），现货基差和商谈价格情况[16] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱，内蒙古装置临时停车[16] - 逻辑分析：供应回归有压力，下游需求下降，港口库存偏低但供应增加有压力[17] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[18] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约日盘收6356（ - 0.19%），夜盘收于6338（ - 0.28%），各地现货价格和成交情况[19] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[19] - 逻辑分析：期货价格下跌，工厂有减产计划，加工差走扩，产销一般，终端减产，加工费预计支撑强[19] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约收于5886（ + 0.27%），夜盘收于5876（ - 0.17%），现货市场成交情况[20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳[22] - 逻辑分析：工厂报价稳，成交气氛一般，装置减产，下游招标，加工费支撑强，预计跟随原料端震荡整理[23] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约日盘收于6166（ + 0.36%），夜盘收于6151（ - 0.24%），现货市场价格和商谈情况[24] - 相关资讯：华东纯苯和苯乙烯库存有变化，淄博峻辰装置临时停车[24][26] - 逻辑分析：纯苯库存下降、供应预期增加、下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯供应有变化、需求偏弱、库存累积，预计震荡[26][27] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[25] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货价格重心下移，烧碱现货价格持稳[27][30] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变[30] - 逻辑分析：PVC近端估值修复但供需现实和预期均弱，下半年供需过剩；烧碱价格有旺季预期但上涨驱动减弱，短期震荡偏弱[30] - 交易策略：PVC单边中短期偏空，烧碱单边短期震荡偏弱，套利观望，期权观望[31][32] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货部分价格下跌，PP现货价格有变动[32] - 相关资讯：PE和PP检修比例情况[32] - 逻辑分析：产能投放压力大，终端需求弱势，库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空[32] - 交易策略：单边中短期偏空，套利观望，期权观望[33] 玻璃 - 市场回顾：期货主力合约收于1070元/吨（ - 0.09%），夜盘收于1078元/吨（ + 0.75%），各地现货价格有变动[34] - 相关资讯：各地市场运行情况，深加工订单天数下降[34][35] - 逻辑分析：供应不增反降政策预期增强，但企业难冷修，库存去库有压力，短期关注产销，中期关注成本和冷修，宏观主导作用减弱[35] - 交易策略：单边关注逻辑转换，套利观望，期权观望[36] 纯碱 - 市场回顾：期货主力合约收盘价1208元/吨（ - 0.5%），夜盘收于1215元（ + 0.6%），各地现货价格有变动[37] - 相关资讯：部分企业装置情况，市场走势稳定[38] - 逻辑分析：供应触及极值回落，需求端光伏玻璃有问题，库存累库，利润收缩，宏观主导作用减弱[38] - 交易策略：单边价格偏强表现，套利观望，期权观望[38] 甲醇 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收2362（ - 0.59%），各地现货价格情况[39] - 相关资讯：西北地区企业签单量增加[39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱[39] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨[42] 尿素 - 市场回顾：期货震荡报收1733（ + 0.12%），各地现货价格稳中下探[40][43] - 相关资讯：行业日产和开工情况[43] - 逻辑分析：产量仍高，需求端印标有提振但内需疲软，库存偏高，预计短期坚挺但偏弱运行[43] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，套利观望，期权反弹卖看涨[44] 瓦楞纸 - 重要资讯：市场主流维稳个别上调，原料成本稳定[44][45] - 逻辑分析：整体呈弱势格局，供应充足需求少，库存消耗慢，预计下周供应缩量需求跟进乏力，利润小幅修复[45] 双胶纸 - 重要资讯：市场盘稳观望，出版订单提货，纸厂生产变化不大，部分地区原料和进口情况，企业业绩预增[45][46][47] - 逻辑分析：供应端产能利用率上升，消费端需求部分缓和但整体供需双弱，下游采购谨慎，纸厂挺价[47] 原木 - 重要资讯：交割货源影响价格，项目资金到位率下降，9月合约走强[47][48] - 逻辑分析：下游刚需买货，终端低迷，尺差有支撑，关注交割细则[48] - 交易策略：单边近月合约观望，套利关注9 - 11反套，期权观望[49] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力合约上涨，各地现货价格情况；NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况；BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况[49][50] - 重要资讯：柬埔寨乳胶出口量下降，消费量增长[51] - 逻辑分析：5月日本和国内相关数据利空RU单边[51][52] - 交易策略：RU主力合约观望，NR主力合约观望关注压力，套利持有，期权观望[52] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况；RU主力合约上涨，NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况[53][54] - 重要资讯：重庆汽车产业情况和新能源汽车人才缺口[54] - 逻辑分析：6月国内和5月日本产量情况，7月波罗的海干散货指数情况利多BR单边[55] - 交易策略：单边择机试空，套利观望，期权观望[55] 纸浆 - 市场情况：期货高位震荡，各地现货价格有差异，部分成交情况[55][56] - 重要资讯：星巴克推出环保热饮杯[56] - 逻辑分析：5月国内和6月加拿大相关数据对SP单边有不同影响[57] - 交易策略：单边少量试空，套利观望，期权观望[57]