报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国经济数据尚无明显证据支撑滞胀结论但正靠近该逻辑，通胀走势取决于霍尔木兹海峡通航情况，部分商品价格短期震荡，受地缘政治和供需影响较大 [1] - 各品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势，部分品种短期建议观望，部分预计震荡或震荡偏弱 [1][2][4] 各品种短评总结 金属类 - **白银**：美国经济数据向滞胀逻辑靠近，通胀取决于霍尔木兹海峡通航情况，白银被动跟黄金波动，反弹动力弱，中期或高位震荡 [1] - **铁矿石**：供应端短期扰动后预计恢复，铁水复产刚需回暖，供需边际改善，但美伊冲突和流动性问题抬升盘面估值，基本面未变，短期震荡 [4] - **锰硅**：地缘局势不明，市场对锰矿进口成本和用电成本上涨预期有反复，上游库存高、成本传导难，中长期盘面估值有回调风险 [4] - **螺纹钢**：中东局势不确定，美伊谈判或反复，全球铁矿石发运量攀升，供应宽松，钢厂盈利不佳、补库谨慎，钢市供需回升但需求释放慢，高库存压力仍在，短期钢价震荡调整 [5] - **铜**：3月铜材开工率大幅回升，下游旺季需求释放，二季度冶炼厂检修影响量4 - 5万吨，矿端偏紧，需求端刚需采购稳固，社会库存去化，中东局势缓和提振铜价，短期震荡运行 [8] - **铸造铝合金**：海外铝材溢价上调，反映供应短缺情绪，国内再生铝企业开工平稳，原料废铝流通偏紧，下游按需采购，价格延续震荡，跟随铝价波动 [8] - **镍**：印尼镍矿定价体系重构抬升成本中枢，矿端供应紧缩，矿价坚挺，但下游旺季表现平平，精炼镍库存高位压制上行空间，短期延续震荡 [9] - **黄金**：美伊谈判艰难，是否停火不确定，贵金属上涨动能减弱，短期寻底概率增加，中期高位震荡可能性大，需关注滞胀逻辑和美联储政策 [10] 能源化工类 - **甲醇**：国内甲醇开工高位，下游复工需求回升，港口库存去库不及预期，国产供应充足，进口表需走弱，内地市场回落，港口基差走强，预计短期震荡偏弱 [2] - **原油**：油价走势“风险缓解与供应担忧并存”，停火消息压制风险溢价，但霍尔木兹海峡未完全通行，供应不确定，核心是跟踪海峡通行状态，中期谨慎偏空，短期谨慎 [11] - **PTA**：PTA或因原料不足减产，产业链下游聚酯累库，负反馈加剧，供需预期偏弱，成本受PX和原油影响，中期谨慎偏空，短期谨慎 [12] - **天然橡胶**：国内外原料价格高，成本支撑强，泰国北部和越南4月初试割，国内社会库存去库，需求端4月轮胎订单走弱，企业或减产，长周期底部震荡抬升，短期宽幅震荡 [12] - **纯碱**：浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，现货市场维稳，下游刚需采购，纯碱企业装置波动，产量减量，库存高位，需求一般，价格短期偏弱 [13] - **塑料**：供应端产能利用率下跌，停车检修装置增加，供应压力缓解，生产企业库存上升，下游开工率较稳，补库为主，推涨动力不强，成本端原油较稳，供需双弱，短期震荡偏弱 [14] 农产品类 - **生猪**：现货猪价弱势调整，养殖端出栏增加，需求增加慢，期货端抄底情绪未反转，近弱远强，关注养殖端出栏量和能繁母猪去化程度 [6] - **棕榈油**：印度洋偶极子影响印度西南季风降雨，生物柴油计划提振市场，但价格关键是原油走势，天气因素限制远期价格深跌，短期观望，警惕原油回调风险 [6][7] - **菜粕**：4月进口菜籽集中到港，水产养殖淡季，家禽养殖盈利欠佳，下游采购意愿弱，短期盘面价格有支撑，观望，关注中加贸易政策 [7]

产品产销及营收 - 2025年脂肪醇（酸）系列产品生产量33.59万吨、销售量30.78万吨、营业收入465228.85万元[1] - 2025年聚氯乙烯生产量41.03万吨、销售量38.66万吨、营业收入165447.59万元[1] - 2025年烧碱（折百）生产量30.73万吨、销售量29.23万吨、营业收入75177.11万元[1] 产品销售均价 - 2025年脂肪醇（酸）系列产品销售均价15115.66元/吨，同比增41.82% [2] - 2025年聚氯乙烯销售均价4279.64元/吨，同比降13.93% [2] - 2025年烧碱（折百）销售均价2571.97元/吨，同比增3.88% [2] 原料采购均价 - 2025年棕榈仁油及分离棕榈仁油脂肪酸采购均价12932.33元/吨，同比增41.81% [3] - 2025年乙烯采购均价6161.65元/吨，同比降9.98% [3] - 2025年工业盐采购均价266.17元/吨，同比降24.39% [3] - 2025年硫磺采购均价2127.94元/吨，同比增90.53% [3]

全球能源危机背景下的中国制造业优势 - 世界正遭遇数十年来最严重的能源供应冲击之一，霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源咽喉要道，其被封锁将导致燃料成本急剧上升、电力供应趋紧，直接削弱多数工业经济体的出口竞争力 [6] - 尽管中国是霍尔木兹海峡的最大使用国和全球最大的油气净进口国，但中国制造业出口（占中国货物出口的95%、全球制造业出口的25%）在过往外部冲击中展现了很高的韧性 [7] - 在日益电气化的世界经济中，中国现代化的、以国产煤炭为主体的、几乎不依赖于油气的电力供应系统，可能为中国出口行业赋予难得的竞争优势，占全球制造业约30%的中国制造业，其地位可能被当前的全球能源局势进一步强化 [7] 中国能源供应的结构韧性 - 中国73%的原油和40%的天然气供应依赖进口，其中原油进口的50%和天然气进口的16%需经过霍尔木兹海峡 [8] - 中国整体外部能源依存度仅约16%，显著低于其他多数亚洲工业经济体，韧性源于国内煤炭产量庞大且具备充足的冗余开采能力，以及核能和可再生能源的快速扩张 [8] - 在中国能源消费总量中，石油占比约18%，天然气占比仅8%，因此直接与霍尔木兹海峡进口相关的份额较低——原油约为6.6%，天然气仅为0.6% [8] - 中国拥有庞大的战略石油储备，可覆盖100多天的净石油进口需求 [8] 中国电力系统的结构性优势 - 过去20年间全球工业经历了快速电气化，电力在全球最终能源消费中的占比从2010年的17.6%提升至2023年的21.2%，工业部门从24.5%升至30.0% [9] - 同期中国工业电力消费占比跃升13.3个百分点，达到35.3%，电力的成本、可靠性与稳定性已成为决定出口竞争力的关键因素 [9] - 中国电力系统的一次能源来源几乎完全自给自足，发电环节几乎不使用天然气或石油，主要依赖国内开采的煤炭且备用产能充足，同时在风电、太阳能和核电领域取得快速发展 [10] - 煤炭仍是中国电力系统的支柱，2024年发电量占比约58%，可再生能源已占中国发电量的约34%（水电13%、风电10%、太阳能8%） [13] - 天然气仅占中国发电量的3.2%，石油占比不足1%，中国天然气消费总量的79%通过管道供应，LNG仅占21%，其中危机前约30%依赖霍尔木兹海峡运输 [13] - 即便波斯湾LNG供应完全中断，也仅会影响中国天然气消费总量的6% [13] - 行政性批发价格上限和零售电价管控，将终端用户电价与国际大宗商品波动隔离开来 [13] 主要竞争对手的电力结构劣势 - 2024年，全球电力生产构成中，天然气占22%，石油占2% [11] - 在从煤炭向可再生能源转型的过程中，天然气扮演“桥梁”燃料角色，但LNG需跨洋运输，完全暴露于国际现货市场波动之下 [11] - 许多自由化电力市场采用“边际定价”体系，导致电价由最高成本发电机组决定，例如英国天然气发电量占比约30%，但在80%-90%的时间里决定着全国电价，使电价随国际天然气价格剧烈波动 [12] - 那些采用边际定价机制且缺乏国内燃料替代方案的经济体，无法复制中国电力供应的稳定性 [13] 对中国出口的潜在影响与全局考量 - 在日益电气化的全球经济中，中国独特的电力系统可能使中国出口企业在这场能源供应冲击中获得竞争优势 [14] - 能源冲击引发的全球需求萎缩可能会部分抵消上述收益，若危机长期持续，全球消费下滑带来的负面影响可能最终超过中国电力成本优势，导致出口增长放缓 [14] - 全球能源价格上涨会传导到国内汽柴油等产品的零售价格，从而降低内需 [14] - 从全局和长远来看，中东战争的尽早结束和全球稳定的能源供应对中国经济是有利的 [14]

政策与行业动态 - 国资委新规将绿色低碳供应链建设纳入央企绩效考核，从“可选项”变为“必答题”[1][8] - 《中华人民共和国生态环境法典》公布，含7个涉税条款以税收优惠激励绿色低碳活动[1][10] - 315曝光“漂白鸡爪”事件，反映食品行业ESG信披率低，A股食品加工行业ESG报告披露率仅为37%[1][13][14] - 我国牵头制定的国际标准《绿色物流活动应用案例》发布，包含26个中国案例，如应用台架式集装箱技术可降低物流成本超8300万元人民币/百万吨运量[1][16] 资本市场表现 - 2026年3月样本ESG指数全部下跌，跌幅从智选300ESG领先的4.5%到科创ESG指数的16.0%不等[3][26] - 截至2026年3月底，以ESG为投资主题的公募基金存续约62支，净资产合计227亿元人民币，3月无新发基金[3][29] - 宽口径下，ESG策略主题公募基金存续330支，净资产合计约2876亿元人民币，是规模最大的子类[3][31] - 截至2026年3月底，ESG债券存续3968支，余额57829亿元人民币，其中地方政府债余额最大，为20927亿元[3][35] - 2026年3月ESG债券新发行136支（1206亿元），但净融资额为-129亿元，发行支数与净融资额出现背离[3][32] - 截至2026年3月底，ESG主题银行理财产品存续567支，其中纯ESG主题产品数量最多，为341支[4][37] 机构观点与风险 - 证券时报指出ESG披露存在“报喜不报忧”问题，需强化报告客观性、完整性并提高违规成本[2][24] - 报告提示ESG投资面临政策快速演变、反ESG浪潮冲击、绿色技术不成熟等风险[5][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注中游开工分化，各行业有不同发展态势，上游部分产品价格回落，中游开工情况有差异，下游部分领域出现季节性回落[1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 工业和信息化部赵策称太空算力有优势和产业前景，将组织开展相关研判，推动技术研发，发掘应用场景，培育产业生态[1] 服务行业 - 特朗普称对向伊朗提供军事武器国家的商品征50%关税，美考虑与伊朗联合管理霍尔木兹海峡 - 美国和伊朗将于当地时间11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行首轮会谈，美方团队由副总统万斯等率领[2] 行业总览 上游 - 黑色整体价格小幅回落 - 猪肉价格小幅回落[3] 中游 - 化工聚酯开工率低位 - 能源电厂耗煤量提高 - 基建道路沥青开工降低[4] 下游 - 地产一、二线城市商品房销售季节性回落 - 服务国内航班班次减少[5] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|4月7日价格|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2330.0元/吨|0.00%| |农业|现货价:鸡蛋|7.1元/公斤|1.43%| |农业|现货价:棕榈油|9788.0元/吨|0.39%| |农业|现货价:棉花|16731.3元/吨|-0.42%| |农业|平均批发价:猪肉|15.2元/公斤|-0.65%| |农业|现货价:铜|96750.0元/吨|1.56%| |农业|现货价:锌|23524.0元/吨|0.45%| |有色金属|现货价:铝|24523.3元/吨|-0.08%| |有色金属|现货价:镍|135416.7元/吨|-0.99%| |有色金属|现货价:铝|16681.3元/吨|1.60%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3153.8元/吨|-0.96%| |黑色金属|现货价:铁矿石|788.9元/吨|-1.65%| |黑色金属|现货价:线材|3320.0元/吨|-0.45%| |黑色金属|现货价:玻璃|13.5元/平方米|0.00%| |非金属|现货价:天然橡胶|16933.3元/吨|3.15%| |非金属|中国塑料城价格指数|1032.2|3.33%| |能源|现货价:WTI原油|112.4美元/桶|9.26%| |能源|现货价:Brent原油|109.8美元/桶|2.22%| |能源|现货价:液化天然气|4776.0元/吨|3.51%| |能源|煤炭价格:煤炭|826.0元/吨|2.48%| |化工|现货价:PTA|6932.9元/吨|0.95%| |化工|现货价:聚乙烯|9216.7元/吨|2.41%| |化工|现货价:尿素|1870.0元/吨|0.27%| |化工|现货价:纯碱|1240.0元/吨|-0.52%| |地产|水泥价格指数:全国|129.2|-0.36%| |地产|建材综合指数|114.4点|-0.30%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.1点|0.00%|[37]

全球及区域市场表现 - 4月8日全球股市普遍大幅反弹，主要受美伊停火新闻驱动，市场迅速下调霍尔木兹海峡长期受阻的概率，输入型通胀担忧明显缓和[3] - 港股在长假后强劲补涨，恒生指数单日上涨3.09%至25,893点，恒生科技指数大涨5.22%至4,923点，但南向资金净流出超过215亿港元，显示反弹中仍有资金选择兑现[1][3] - A股放量大涨，上证综指单日上涨2.69%至3,995点，深证成指上涨4.8%，创业板指大涨5.91%至3,348点[1][3] - 美股大幅反弹，道琼斯指数上涨2.85%至47,910点，标普500指数上涨2.51%至6,783点，纳斯达克指数上涨2.80%至22,635点，创近一年来最佳单日表现之一[1][3] - 日韩和欧洲市场普遍大涨，日经225指数上涨5.39%至56,308点，韩国综指上涨6.9%，欧洲STOXX 600指数上涨3.88%，创近一年最大单日涨幅之一[1][3] 行业与板块表现 - 在A股市场，通信、电子和传媒板块领涨，而前期受益于高油价的油气、煤炭板块则明显回调[3] - 在港股市场，原材料、信息科技和非必需消费板块表现居前，而能源和医疗保健板块收跌[3] - 在欧洲市场，旅行、工业、银行、钢铁和科技板块领涨，能源股则明显回落[3] - 在美股市场，航空、邮轮和半导体等板块领涨，能源股明显承压[3] - 港股分类指数中，恒生地产指数年内表现最佳，累计上涨16.11%，恒生金融指数年内上涨8.01%，恒生公用事业指数年内上涨6.72%，而恒生工商业指数年内下跌3.90%[2] 宏观经济与政策动态 - 人民币显著走强，在岸、离岸人民币盘中双双升破6.83，创近三年高位[3] - 美债收益率回落，美国10年期国债收益率跌至4.28%，2年期收益率降至3.78%，反映油价下跌后通胀预期边际缓解，市场重新计入部分降息可能[3] - 3月美联储会议纪要显示，美联储官员对通胀风险更为警惕，部分人已对必要时进一步加息持更开放态度，尤其担心能源冲击向核心通胀传导[3] - 报告认为美联储短期内仍将维持高度数据依赖，增长放缓与通胀粘性的权衡将延续[3] 大宗商品与外汇市场 - 大宗商品出现剧烈反转，布伦特6月原油价格暴跌13.29%至94.75美元/桶，创2020年以来最大单日跌幅之一，显示市场在迅速挤出此前积累的战争溢价[3] - 黄金冲高回落，现货黄金小幅上涨0.27%至4719.21美元/盎司，说明风险溢价回吐但局势仍未真正稳定[3] - 比特币同步走强，日内上涨约5%至7.2万美元附近[3]

能源ETF广发（159945）当日开盘表现 - 能源ETF广发（159945）于4月9日开盘价报1.389元，开盘涨幅为0.00% [1][2] - 其业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1][2] - 该基金自2015年6月25日成立以来，总回报为39.12%，但近一个月回报为-6.44% [1][2] 能源ETF广发（159945）重仓股开盘涨跌情况 - 多数重仓股开盘上涨，其中广汇能源涨幅最大，为2.06% [1][2] - 中国海油上涨0.48%，中国石油上涨0.33%，陕西煤业上涨0.24%，中国神华上涨0.09% [1][2] - 中国石化开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 部分重仓股开盘下跌，中煤能源跌幅最大，为1.08% [1][2] - 山西焦煤下跌0.92%，兖矿能源下跌0.53%，杰瑞股份下跌0.20% [1][2]

核心观点 - 报告核心观点：展望2026年4月，市场风格预计以中大盘为主，成长风格的修复需等待海外流动性担忧缓解，成长与价值风格预计继续均衡配置 [1][10] - 具体推荐指数：上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料 [1][10][11] 市场风格展望 - **季节性因素**：4月是年报和一季报集中披露期，市场转向业绩定价，历史数据显示大盘和价值风格在4月占优概率高，其中大盘优于小盘概率为80%，价值优于成长概率为80% [1][10][11] - **基本面与PPI推动**：国内经济基本面平稳修复，好于预期；能源价格上涨推动PPI持续回升（2026年2月PPI同比为-0.9%），有利于顺周期价值板块表现 [1][10][17][18] - **海外流动性压制**：美伊冲突等地缘风险导致市场滞胀担忧升温，市场预期美联储2026年不降息，截至4月2日市场对年内降息预期仅剩20%，流动性风险综合指标处于低风险区域（0.256），对成长风格形成压制 [1][10][22][25] - **资金面关注点**：需关注融资资金和重要机构动向，若市场超跌可能引发融资资金进一步流出（3月净流出614亿元），加剧小盘股压力；若触发重要机构稳定机制，则小盘股可能在后市展现更大弹性 [1][10][29] 大类资产表现复盘与前瞻 - **3月资产表现**：全球市场受滞胀交易压制，A股>美股>港股；美元指数走强突破100关口，人民币展现韧性；大宗商品中贵金属回调（COMEX黄金跌11.1%，白银跌19.2%），原油价格大涨（ICE布油涨47.7%）；美债利率大幅走高（10年期美债收益率升至4.30%），中债利率小幅上行至1.82%，中美利差走阔至248个基点 [33][34][36] - **A股市场复盘**：3月市场先跌后涨，整体收跌，风格上大盘价值>大盘成长>小盘价值>小盘成长，行业上医药生物、金融相对抗跌，TMT、周期板块跌幅较大 [33][37][42] - **4月大事前瞻**：关键影响因素包括美以伊战争走向、美国通胀数据、国内3月经济数据（CPI、PPI、社融等）发布以及4月末政治局会议 [43] 流动性与资金供需 - **宏观流动性**：2026年3月银行间资金面呈“自发性宽松”，尽管央行净回笼超1万亿元，但资金利率保持低位（DR007约1.5%），预计4月宽松格局有望延续 [2][48] - **外部流动性**：中东冲突推高油价，美国2月PPI同比大涨3.4%，加剧滞胀担忧，市场预期美联储2026年不降息，美元指数及美债利率或维持强势 [2][52] - **股市资金供需**：3月市场资金供需紧平衡，新发基金成为主力增量资金（新发偏股基金规模599亿元）；资金供给端，ETF净流出规模缩小至343亿元，融资资金净流出614亿元；资金需求端，重要股东净减持规模扩大至324亿元，IPO募资规模回升至140亿元 [2][47][55] - **各类资金动向**：3月外资流出压力增大；私募基金管理规模继续回升（2月末达7.35万亿元）；融资余额为2.59万亿元，占A股流通市值比例升至2.65% [62][65][74][76] 市场情绪与偏好 - **风险偏好**：3月万得全A股权风险溢价冲高回落，主要指数普遍下跌，其中万得全A指数大跌8.7%，上证指数跌6.5%，前期强势板块出现大幅调整 [2][84] - **交易集中度**：3月大盘价值风格相对占优，小盘风格交易集中度相对偏低；行业层面，受美以伊战争和油价大涨影响，市场对滞胀担忧加剧，电子、计算机、传媒等行业跌幅较大，银行、公用事业、煤炭等行业相对抗跌 [2][87][89]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美伊局势反复，市场不确定性高，各品种受其影响呈现不同走势，多数品种以震荡为主，部分品种有看多或看空趋势，投资需关注局势变化并控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 美伊局势不确定，特朗普表态反复，短期股指震荡 [1] 有色金属 - 铜产业面有支撑，但中东局势复杂，关注低多机会 [1] - 铝供应端减产，关注铝价低多机会 [1] - 氧化铝供应过剩，价格承压，关注几内亚铝土矿出口配额进展 [1] - 锌基本面内外分化，单边谨慎，关注内外机会 [1] - 镍受印尼政策和宏观情绪影响，宽幅震荡，关注印尼RKAB审批与政策变化，短线操作等低多 [1] - 不锈钢期货震荡，关注需求承接情况，短线操作并控制风险 [1] - 锡矿生产或受影响，短期锡价板块内偏强 [1] - 贵金属价格因中东局势不确定性反复震荡 [1] - 铂钯价格短期维持震荡 [1] 工业硅与新能源 - 工业硅供给端复产、需求疲软、显性库存去化，合约流动性差需谨慎 [1] - 多晶硅储能需求旺、动力需求弱、电池抢出口、矿端波动、资金避险情绪强 [1] - 碳酸锂进入去库周期，期价贴水，需求平平，价格受成本支撑 [1] 黑色金属 - 螺纹钢供需两旺去库，价格受成本支撑，单边震荡 [1] - 热卷供需两旺去库，库存偏高，测试去库压力，单边震荡，可介入正套头寸 [1] - 铁矿石价格高位震荡，按区间操作 [1] - 硫短期供需双增，地缘冲突与成本支撑利多 [1] - 铁短期供需双弱，地缘冲突致价格波动 [1] - 纯碱短期受地缘冲突影响，中期供需宽松 [1] - 焦煤补涨行情或又快又急，关注海峡通航情况，控制风险 [1] 农产品 - 棕榈油受POGO价差和印尼B50支撑，建议做多远月合约或月差反套 [1] - 豆油供需双旺，预计震荡偏强 [1] - 菜油受美国生柴政策和棕榈油利多驱动或跟涨，警惕原油波动 [1] - 国际棉花库存收紧，美棉出口利好；国内棉价中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] - 全球食糖供应压力增大，国内食糖供应宽松，郑糖内强外弱难大幅波动 [1] - 玉米短期预期回调但幅度自限 [1] - 豆粕短期回调，中长期有上行驱动，关注M09、M01回调做多机会，M05 - M09反套 [1] - 纸浆期货短期偏弱震荡 [1] - 原木期货偏多看待 [1] - 生猪产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油因中东局势紧张、供给减产、运输受阻、美国升级信号，短期挺火前景渺茫 [1] - 沥青受原油价格传导影响相对较弱 [1] - 沪胶原料成本支撑、市场情绪偏多、合成胶升水带动天胶 [1] - BR橡胶价格上涨有空间，成本支撑、装置检修、库存或去库 [1] - PTA受原油和PX影响，供应风险加剧，亚洲聚酯产业链或面临生产下滑风险 [1] - 乙二醇受中东局势影响，国内装置因原料减少上涨 [1] - 原油受地缘政治影响走强，东北亚炼厂原油供应紧张降负，PX紧缺 [1] - 短纤价格跟随成本波动 [1] - 苯乙烯因乙烯和苯供应紧缩，非一体化生产商利润倒挂，供应端危机加剧 [1] - 尿素出口情绪缓、内需不足，有反内卷及成本支撑 [1] - 甲醇伊朗进口受限，但国内产量高位、库存高 [1] - PE和PP地缘局势升温原料供应受限，基本面偏弱 [1] - PVC未来预期乐观，产能或出清，乙烯法面临原料短缺 [1] - LPG走势偏强，但下游负反馈或出现 [1] 其他 - 集运欧线受战争情绪影响亢奋，航司3月淡季后有提价意愿 [1]

美伊冲突事件与金融市场反应 - 美伊冲突局势在约11小时内从紧张升级到紧急刹车 导致全球金融市场大幅震荡 美股由跌转涨 油价冲高后跳水 [1] - 美国总统特朗普设定停火协议最后期限为美东时间4月7日20时 并威胁伊朗否则其国家可能被彻底击毁 [2] - 受特朗普威胁言论影响 美股周二早盘明显走低 纳指一度跌超1.7% 标普500指数跌幅一度达1.1% 国际油价则不断走高 [3] - 随着美国副总统宣称军事目标已完成及美伊谈判取得进展的消息传出 油价在美股午盘时段有所回落 [4] - 巴基斯坦总理提出将“最后期限”延后两周并请求伊朗开放霍尔木兹海峡两周的提议 白宫确认收到方案并将回应 伊朗方面正积极考虑该请求 [4] - 受局势缓和消息影响 标普500指数和纳斯达克综合指数在收盘前最后一分钟惊险转涨 分别收涨0.08%和0.1% 均实现连续五个交易日上涨 [5] - 特朗普在北京时间周三早上6点半发表声明 同意在两周内暂停对伊朗的轰炸 前提是伊朗全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡 伊朗方面也表示接受停火提议 [6] - 停火协议消息公布后 美国三大股指期货盘后均涨近2% 其中纳指期货涨幅一度扩大至近3% [7] - 国际油价在停火协议消息后应声大跌 布伦特原油期货和西德克萨斯中质原油期货一度下跌约16% 截至发稿跌幅略有收窄 [7] - WTI原油期货2026年5月合约价格当日下跌14.13% 报96.99美元/桶 [10] - 贵金属在早盘交易中上涨 国际现货黄金日内一度触及4857.46美元/盎司 截至发稿上涨2.34%至4816.09美元/盎司 现货白银上涨4.2%至76.02美元/盎司 [13] 市场对特朗普行为模式的解读 - 市场分析将特朗普在金融市场大跌时退缩的行为模式称为“TACO交易” 即“特朗普总会临阵退缩” 此模式在贸易战、扬言夺取格陵兰岛、抨击美联储等多个事件中均有体现 [16] 霍尔木兹海峡的战略焦点与未来展望 - 为期两周的停火正在进行 但霍尔木兹海峡的开放问题仍是争端核心 全球约20%的石油供应需经过该海峡 [17] - 特朗普强调“全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡”是停战前提 伊朗则在提交的“十点计划”中强调需与伊朗武装部队协调控制通行并建立由其主导的安全过境议定书 [17] - 资管机构Facet首席投资官Tom Graff认为 投资者应预期油价将长期维持在战前水平之上 且涨幅“相当显著” 他将伊朗封锁海峡视为一种“谈判筹码” [17] - Graff指出 海峡永久关闭对任何一方均无好处 他认为海峡关闭数月或更长时间不可持续 局势终将出现转机 [17] 市场面临的不确定性 - 富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示 特朗普的谈判策略是最大限度地制造不确定性 这与市场厌恶不确定性的倾向背道而驰 并预计此策略在其整个总统任期内将持续 [18] - 市场研究公司BCA Research的Doug Peta指出 由于新闻不断涌现 新的市场波动事件冲击股市的风险使得交易员很难置身事外 [19] - Peta补充道 不确定性极高 因为美国可能在极短时间内退出冲突 也可能大幅升级冲突 结果的差异巨大 [20]