股东户数变动概况 - 共有410家公司公布了截至10月10日的最新股东户数信息 [1] - 其中83只股票的股东户数连续减少3期以上，显示筹码持续集中趋势 [1] - 股东户数连续下降期数最长的为9期，涉及锋尚文化及奥特迅等公司 [1] 重点公司股东户数变动 - 锋尚文化最新股东户数为13,737户，已连续减少9期，累计降幅达43.74% [1] - 奥特迅最新股东户数为29,301户，同样连续下降9期，累计降幅为28.38% [1] - 领湃科技、科华数据、依依股份的最新一期股东户数下降幅度显著，分别为7.18%、6.45%、4.61% [1] 市场表现分析 - 在股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有28只，下跌的有55只 [2] - 力聚热能、招商轮船、依依股份累计涨幅居前，分别上涨36.61%、34.82%、28.65% [2] - 相对沪指表现来看，有17只股票跑赢大盘，占比20.48%，招商轮船、力聚热能、依依股份超额收益率较高，分别为33.42%、28.99%、26.02% [2] 行业与板块分布 - 股东户数连降股主要集中在机械设备、基础化工、计算机行业，分别有11只、8只、7只个股 [2] - 从板块分布看，主板有41只个股，创业板有42只个股出现股东户数连续下降 [2] 机构关注度 - 近一个月内，股东户数连降股中有8只获得了机构调研 [2] - 中色股份、泰山石油、华峰超纤机构调研次数较为频繁，期间均获调研2次 [2] - 从调研机构家数看，飞龙股份、中色股份、华峰超纤较为集中，分别有18家、10家、7家机构参与 [2] 业绩预告情况 - 公布前三季度业绩预告的股东户数连降股共有2只，业绩预告类型均为预增 [2] - 以净利润增幅中值来看，同兴科技预计净利润中值为5,732.79万元，同比增幅达194.04% [2]

新产品发布预热 - 华为常务董事余承东于10月15日在微博发布一款带有"日照金山"话题的新产品图片，并邀请网友猜测产品类型[1] - 产品设计采用上半部分透明外壳，内含类似金色山峰的发光造型，下半部分为黑色底座并印有金色HUAWEI标志[3] - 网友在评论区猜测产品可能是台灯、音箱或路由器，但公司尚未给出官方回应[3] 产品设计线索与现有产品线对比 - 新产品设计与华为现有路由X1 Pro类似，均为上半部分透明加下半部分底座设计，但新品未观察到散热孔[5] - 华为Sound X系列智能音箱也采用类似的上半部分透明加下半部分底座设计结构[5] 商标注册与知识产权布局 - 华为技术有限公司于2025年6月30日申请注册"日照金山"商标，国际分类为科学仪器，申请注册号为86205137[5][6] - 商标申请涵盖0907和0908群组，包括网络通信设备、天线、光通信设备、调制解调器、电视机、便携式媒体播放器和智能音箱等商品/服务类别[6] - 商标注册申请已于2025年7月16日进入受理通知书发文阶段，代理机构为北京超凡知识产权代理有限公司[6] 公司基本信息 - 华为技术有限公司成立于1987年9月15日，法定代表人为赵明路，注册资本约410.4亿人民币[5][7] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司，行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业[7] - 公司注册地址位于广东省深圳市龙岗区坂田华为总部办公楼，参保人数为58435人（2024年报数据）[7]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 报告核心观点 - 大模型推理的单位算力成本改善，Sora和Apps SDK进一步抬升大模型token消耗量，持续看好国内AI应用、端侧模型的加速落地 [1][3] - DeepSeek V3.2-Exp聚焦长文本效率提升，OpenAI发布Sora 2和Apps SDK布局“入口+生态”勾勒商业蓝图，Figure 03视觉架构全面升级并搭载Helix架构 [1][3] 重点公司标的 - 重点标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息 [3] - 相关标的：中科曙光 [3] - 日联科技收盘价66.06元，总市值109.39亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 50.82倍 [4] - 金蝶国际收盘价16.31元，总市值578.92亿元，2025年预测EPS 0.04元，对应PE 407.75倍 [4] - 科大讯飞收盘价55.97元，总市值1293.85亿元，2025年预测EPS 0.37元，对应PE 151.27倍 [4] - 新大陆收盘价28.16元，总市值285.29亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 21.66倍 [4] - 虹软科技收盘价57.12元，总市值229.15亿元，2025年预测EPS 0.48元，对应PE 119.00倍 [4] - 道通科技收盘价38.49元，总市值257.95亿元，2025年预测EPS 1.43元，对应PE 26.92倍 [4] - 汉得信息收盘价18.28元，总市值185.91亿元，2025年预测EPS 0.26元，对应PE 70.31倍 [4] - 海光信息收盘价241.49元，总市值5613.04亿元，2025年预测EPS 1.18元，对应PE 204.65倍 [4] DeepSeek技术进展 - DeepSeek于9月29日发布实验性版本V3.2-Exp，首次实现DSA细粒度稀疏注意力机制 [3] - 在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升 [3] - API价格整体下调，开发者调用成本下降超50% [3] - “闪电索引器”可快速选择重要历史token，降低注意力复杂度，与V3.1-Terminus性能基本持平 [3] - 代码、检索增强、文档处理等长序列任务的单位算力成本继续改善，有利于降低推理与长上下文产品的成本 [3] OpenAI产品布局 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2，并同步上线iOS应用Sora [3] - 用户可生成与二次创作AI短视频，通过“客串cameos”功能经一次性音视频将本人或好友嵌入生成场景 [3] - 尽管采用邀请制，其一周下载量已超ChatGPT [3] - OpenAI在DevDay推出Apps SDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面 [3] - 未来APP可能以新形式融入大模型的对话框，LLM有望成为主流软件入口 [3] Figure机器人发展 - Figure公布第三代人形机器人Figure 03，搭载全新的Helix神经网络系统 [3] - Helix将快速响应与逻辑推理结合，前者负责感知与即时控制，后者支持复杂任务规划与场景理解 [3] - 机器人能够在单一模型下完成抓取、行走、识别等不同任务 [3] - 新机型增加手掌摄像头和高精度触觉传感器，显著提升精细操作能力，能胜任洗碗、整理衣物、洗衣等家务活动 [3] - Figure 03是首款从零设计为大规模制造的机器人，BotQ基地首期年产能12000台，四年内目标累计生产10万台 [3] 产业链影响 - 持续看好AI推理芯片、AI应用侧的发展 [3] - 关注基于MCP等协议的大模型外部服务调用增加带来的token消耗增长和AI应用机会 [3] - Figure的量产将带动视觉—语言—动作的端侧模型规模化应用，以及上游计算模组、力触传感、伺服控制器及材料的需求 [3]

投资评级与估值 - 报告维持对道通科技的“优于大市”投资评级 [1] - 基于盈利预测，给予公司2025年35倍市盈率，目标价为49.92元 [1] - 预计公司2025年至2027年的每股收益分别为1.43元、1.92元和2.44元 [1] 核心业务进展与优势 - 公司在北美市场的首个电动汽车充电与电池储能一体化项目已获得美国杜克能源的审批通过，实现零的突破 [4] - 该项目采用“储能+快充”融合架构，配备250kWh电池储能柜和125kW功率转换系统，兼具高功率补能和通过削峰填谷降低电费的功能 [4] - 公司的标准化架构具备高度灵活性，可从250kWh扩展至数MWh，并支持接入光伏等可再生能源，符合国际严格安全标准 [4] - 公司提供从场站建模、设计工程到现场调试与远程监控的一站式服务，能显著缩短项目周期并降低客户交付难度 [4] - 公司计划在2025年底前于美国完成多个项目部署，形成可推广的标准化模板，目标市场包括高电价、充电需求强烈的区域，满足车队、商业地产、NEVI高速路网及公用事业等多样性需求 [4] 行业前景与市场机遇 - 在电动化进程加快和电网约束突出的背景下，储充一体化正成为行业共识，市场前景广阔 [4] - 杜克能源的审批通过，证明了公司储充一体化方案在合规、安全和性能上的实力，有望在北美市场获得更广泛应用 [4] 财务表现与预测 - 公司营收增长强劲，预计营业总收入将从2024年的39.32亿元增长至2027年的84.65亿元，年均复合增长率可观 [2] - 归母净利润预计将从2024年的6.41亿元显著提升至2027年的16.34亿元，2025年预计增速为49.2% [2] - 盈利能力持续改善，净资产收益率预计从2024年的18.0%提升至2027年的28.4% [2] - 销售毛利率预计将保持在较高水平，2025年至2027年预计均高于55% [6]

科创创业ETF（588360）跟踪的是科创创业50指数（931643），单日涨跌幅达20%，该指数从科创板与 创业板中精选市值大、流动性好的50只新兴产业股票，覆盖半导体、新能源、生物医药等核心领域。指 数样本聚焦硬科技及成熟创新企业，具有较高的行业集中度和龙头效应，能够综合反映中国前沿产业的 技术壁垒与成长性表现。 （文章来源：每日经济新闻） 平安证券指出，本轮牛市由科技板块主导，2025年是"人工智能+"时代，TMT有望获得更多超额收益。 电子行业在全球AI创新热潮和算力需求增长驱动下实现领涨，半导体、消费电子和AI算力方向多点开 花；计算机行业受益于政策、技术与基本面改善共振，AI算力和应用方向保持高景气；传媒行业中游 戏子赛道表现突出，情绪消费主线具备估值性价比。新能源领域固态电池技术引领产业变革，传统板块 走出通缩后有望量利齐升。整体来看，科技产业趋势向好，电子、计算机、传媒等行业涨幅领先且存在 业绩支撑，AI产业链将持续深化发展。 ...

FICC日报 | 2025-10-15 贸易事件波动大，盘面调整 市场分析 贸易波动较大。国内方面，国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经 济工作的意见建议。表示对当前经济形势，要以更宽的视野准确把握，从国际局势的变化来看我国经济的韧性， 进一步坚定信心、直面问题，坚定不移办好自己的事。同时强调要加力提效实施逆周期调节。持续用力扩大内需、 做强国内大循环。要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争。贸易方面，美国开始实施对 中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施，韩华海洋株式会社在美相关子公司提供协助、支持。中方决定对 韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。就 近期美方宣布对华加征关税等限制措施，商务部指出，美方不能一边要谈，一边威胁恐吓出台新的限制措施。敦 促美方尽快纠正错误做法，通过对话协商解决各自关切。 指数调整。现货市场，A股三大指数回落，沪指跌0.62%收于3865.23点，创业板指跌3.99%。行业方面，板块指数 跌多涨少，银行、煤炭、食品饮料行业领涨，通信、电子、有色金属、计算机行 ...

报告核心观点 - 全球债市避险情绪急剧升温，主因是美国政府停摆与对华关税威胁，资金涌入安全资产，美债收益率下行[1][34] - 全球债市呈现“避险主导、流动性充裕、信用分层”特征，建议超配安全资产与新兴市场主权债，战术性超配长端美债，谨慎对待信用风险[4][37] - 对中国权益资产相对乐观，认为外部冲突造成的市场调整是买点，10月建议超配A股与港股，超配黄金，标配债券[38][39][40][41] 全球债市与资产配置 - 美国政府停摆进入第三天，叠加特朗普10月10日威胁对华加征关税，推动全球避险情绪升温，10年期美债收益率降至数周低点[1][34] - 全球主要国债收益率全线下行，10年期与30年期美债收益率分别下行6.2与7个基点，德国10年期国债下行7个基点至2.63%[2][35] - 信用利差走阔，美国高收益债利差扩大17个基点至2.631%，新兴市场企业债利差走阔8.2个基点，VIX指数暴涨30%[2][35] - 离岸人民币主权债收益率上行，10年期收益率周涨5.18个基点至1.9109%，境内外利差从3.22个基点扩大至11.48个基点[3][36] - 全球资金市场短端宽松，美国SOFR从0.026%收窄至0.048%，TED利差回落反映美元信贷风险溢价收敛[3][36] 建筑工程与房地产行业 - 建筑行业资金面承压，第41周新增专项债发行额为0亿元，环比下降，城投债净融资额为-134.8亿元，同比下降[7] - 截至2025年9月23日样本建筑工地资金到位率为59.54%，周环比上升0.15个百分点，但同比下降2.96个百分点[7] - 房地产市场销售走弱，第41周30大中城市新房成交面积79.6万平方米，环比下降55.7%，同比下降47.5%，14城二手房成交面积环比下降32.2%[8] - 土地收储专项债发行提速，3Q25新增发行989亿元，但累计拟收储金额6145亿元中仅覆盖32%，一二线城市拟收储金额占全国36%[16][17][18] - 2025年1-9月TOP100房企销售总额26065.9亿元，同比下降12.2%，但9月单月销售额同比下降2.5%，降幅较8月收窄10.6个百分点[10] 军工行业 - 军工板块上周上涨0.24%，引力一号火箭实现一箭三星，多国海军加速推进无人化转型[11][12][13] - 大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略向印太转向，中国周边紧张局势可能加剧，十四五期间有望加速补短板[13] - 推荐关注总装、元器件、分系统、材料与加工等细分领域，相关标的包括中航沈飞、中航光电、航发动力、菲利华等[11][12] 煤炭行业 - 动力煤价格企稳，黄骅港Q5500平仓价713元/吨，与前一周持平，秦皇岛库存641万吨，较前一周增加65万吨（11.3%）[19] - 炼焦煤价格有增有减，京唐港河北产主焦煤库提价1590元/吨，较前一周上涨20元/吨（1.3%），山西产价格下跌50元/吨（-2.9%）[20] - 海外煤价上涨，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价71美元/吨，上涨1美元/吨（1.3%），澳洲焦煤到岸价207美元/吨，上涨2美元/吨（1.0%）[21] 重点公司业绩 - 百龙创园2025年前三季度归母净利润2.65亿元，同比增长44.9%，产品结构优化驱动毛利率显著提升，阿洛酮糖国内许可审批推进中[21][22][23][25] - 新华保险2025年前三季度归母净利润预计299.86-341.22亿元，同比增长45%-65%，投资收益提升为主要驱动，前三季度NBV预计同比增长52.8%[26][27][28] - 中宠股份2025年前三季度营收38.6亿元，同比增长21.1%，归母净利润3.3亿元，同比增长18.2%，国内自主品牌排名快速跃升，墨西哥工厂产能释放可期[55][56][58] 消费与科技行业动态 - 国庆假期出游呈现“量增价减”，日均客流量3.04亿人次，同比增长6.2%，但日均客单价113.9元，同比下降13.0%，电影票房遇冷[44][45] - 存储器价格受AI服务器需求催化大幅上涨，DRAM现货均价环比上涨6.7%，关税博弈预期升温推动有色金属价格提升[44][46][47] - 化妆品行业双十一大促平台补贴力度加大，品牌方赠品简化，部分大众品牌价格下探，超高端外资品牌折扣收窄[48][49][50] - 量子计算处于早期突破阶段，中国在QKD量子安全领域专利数量占全球领先地位，推荐关注国盾量子[52][53][54] 其他资产与策略表现 - 金融工程显示估值因子表现较好，中证2000指数增强策略本年超额收益达23.32%，沪深300增强策略本年超额收益为5.48%[29][30][31][32] - 西部水泥是水泥出海翘楚，2024年海外销售水泥403万吨，实现溢利约8.9亿元，海外单吨毛利高达288元/吨，远高于国内的42元/吨[59][60]

市场表现与资金流向 - 10月15日早盘A股三大指数小幅高开，科创50ETF（588000）探底回升跌幅收窄至0.68%，持仓股阿特斯等走强，涨幅超过5% [1] - 科创50ETF近期呈现资金净流入态势，近5日吸引资金22.46亿元，近10日吸引资金18.97亿元 [1] 存储行业供需分析 - 存储模组大厂威刚董事长陈立白表示，当前DRAM内存、NAND闪存、固态硬盘、机械硬盘等存储产品全面缺货，为30年未见之情况 [1] - 存储产品全面缺货背后是云服务供应商大规模采购的强劲需求推动，存储行业预计将迎来多年期牛市 [1] 电子板块业绩展望 - 财通证券研报指出电子板块3Q2025业绩趋势保持向上，结构特征明显，同比趋势保持增长 [1] - AI算力产业链相关标的业绩增速高于行业平均，传统下游及周期品等方向业绩增长相对平稳 [1] - 展望2025年，机构预计AI需求景气延续，有望继续支撑产业链公司业绩维持较好增长态势 [1] 科创50ETF投资价值 - 科创50ETF追踪科创50指数，指数持仓电子行业70.55%，计算机行业4.54%，合计75.09%，与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合 [2] - 指数同时涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [2] - 参照创业板历史走势，科创未来成长空间值得期待，看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关注 [2]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [4] 核心观点 - 人工智能仍是未来主线，算力侧的自主可控、高带宽互联、密集封装、更高能效系统是未来方向，同时看好算力驱动下AI应用侧进展 [4] - 9月行业动态显示国产GPU实现加速突破、AI服务器芯片互联，以及算力供给浪潮下AI应用侧的进展 [1] 行业动态与事件分析 - 英伟达与OpenAI签署合作伙伴关系意向书，英伟达拟逐步向其投资至多1000亿美元用于支持数据中心及相关基础设施建设，将为OpenAI部署至少10吉瓦系统，首批系统计划于2026年下半年落地 [4] - 大额资本开支将延长全球AI基础设施扩张周期，带动高端GPU、先进封装、光互连、液冷、电力配套等算力链需求 [4] - 以吉瓦为单位的交付目标将提升对高带宽网络与数据中心能效的要求，利好具备800G至1.6T光模块、先进散热与整机柜设计能力的厂商 [4] - 摩尔线程科创板IPO审核通过，拟募资规模约80亿元，用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AISoC芯片研发项目 [4] - 国内全功能GPU厂商获得资本市场实质性推进，研发投入与生态建设有望加速，MUSA架构与开发者生态的商业化验证将进入市场检验阶段 [4] - 对应产业链，关注GPU板卡、HBM与封测、整机与适配软件的协同推进 [4] - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器，单柜支持128颗AI计算芯片，集成自研CIPU 2.0与EIC/MOC高性能网卡，具备Pb每秒量级带宽与百纳秒级时延，同等算力下可提升推理性能约50% [4] - 算力供给端竞争焦点向互联优化转移，随着单卡性能提升空间减小，以更低成本实现高带宽互联、更密集封装、更高能效系统是下一步方向 [4] - 国产芯片逐步走入大众视野，磐久128超节点AI服务器实现多芯片兼容与开放架构，有望在多元化算力供给下提升GPU的部署效率 [4] 重点关注公司 - 报告列出重点标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [4] - 重点公司盈利预测数据详见报告表格，例如日联科技2025年预测EPS为1.30元，对应PE为50.25；海光信息2025年预测EPS为1.18元，对应PE为219.58 [5]

市场表现与短期观点 - 早盘科创50指数波动下跌近1%，盘中跌破10日均线，周线级别处于突破后回踩阶段，建议关注1360点支撑位 [1] - 6月底以来创业板指和科创50指数上涨超过或接近60%，科技板块积累高位风险和止盈压力 [1] - 面对科技板块及中美关系扰动，短期建议中性应对并警惕流动性风险 [1] 长期前景与指数构成 - 长期投资策略仍坚持科技主线 [1] - 科创50指数持仓高度集中于电子行业（68.77%）和计算机行业（4.99%），合计占比73.76% [1] - 指数成分与人工智能、机器人等前沿产业发展方向高度契合，同时涉及医疗器械、软件开发、光伏设备等硬科技领域 [1] 指数定位与投资工具 - 科创50指数当前仍处于基点附近，参照创业板历史走势，未来成长空间值得期待 [1] - 科创50ETF（588000）作为追踪该指数的投资工具，适合看好中国硬科技长期发展前景的投资者关注 [1][2]