市场整体表现 - 9月3日A股市场普跌，沪指下跌1.16%，深成指下跌0.65%，创业板指逆势上涨0.95%，沪深300指数下跌0.68% [1] - 可交易A股中仅823只上涨，占比15.19%，下跌个股达4560只 [1] - 主力资金全天净流出714.26亿元，已连续8个交易日呈净流出状态 [1] 行业资金流向 - 31个申万一级行业中仅3个行业录得主力资金净流入，28个行业为净流出 [1][2] - 电力设备行业表现突出，日涨幅1.44%，主力资金净流入29.58亿元 [1][3] - 纺织服饰行业下跌1.17%，但主力资金净流入2.22亿元 [1][3] - 综合行业上涨1.64%，主力资金净流入310.66万元 [1][3] - 非银金融行业跌幅居前达3.05%，主力资金净流出规模最大，为122.10亿元 [2][3] - 国防军工行业大幅下跌5.83%，主力资金净流出101.31亿元 [2][3] - 电子和计算机行业主力资金净流出规模亦较大，分别为87.16亿元和86.56亿元 [2][3] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1560只，净流入在1000万元以上的有534只 [3] - 净流入资金超亿元的个股有85只，岩山科技净流入资金最多，达32.30亿元，日涨幅9.07% [3] - 紫光股份和宁德时代资金净流入居前，分别为18.73亿元和16.63亿元 [3] - 资金净流出超亿元的个股有234只，东方财富净流出规模居首，达34.14亿元 [3] - 太平洋和山子高科资金净流出规模亦较大，分别为13.37亿元和13.10亿元 [3]

行业资金整体流向 - 今日有3个行业主力资金净流入，28个行业主力资金净流出 [1] 资金净流入行业 - 电力设备行业主力资金净流入29.58亿元，行业涨幅1.44%，换手率3.81%，成交量95.37亿股，较前一日下降9.20% [1] - 纺织服饰行业主力资金净流入2.22亿元，行业跌幅1.17%，换手率3.41%，成交量23.86亿股，较前一日增加1.69% [1] - 综合行业主力资金净流入0.03亿元，行业涨幅1.64%，换手率3.75%，成交量6.34亿股，较前一日下降18.46% [1] 资金净流出居前行业 - 非银金融行业主力资金净流出122.10亿元，为净流出最大行业，行业跌幅3.05%，换手率1.86%，成交量77.15亿股，较前一日下降11.67% [1][2] - 国防军工行业主力资金净流出101.31亿元，行业跌幅5.83%，换手率4.08%，成交量34.92亿股，较前一日增加7.16% [2] - 电子行业主力资金净流出87.16亿元，行业跌幅1.20%，换手率4.29%，成交量119.21亿股，较前一日下降20.59% [2] - 计算机行业主力资金净流出86.56亿元，行业跌幅2.71%，换手率5.32%，成交量95.07亿股，较前一日下降19.62% [2] 其他显著资金流出行业 - 机械设备行业主力资金净流出60.38亿元，行业跌幅1.52%，换手率4.06%，成交量110.82亿股，较前一日下降12.83% [2] - 汽车行业主力资金净流出60.33亿元，行业跌幅1.47%，换手率3.72%，成交量82.09亿股，较前一日下降4.40% [2] - 有色金属行业主力资金净流出50.01亿元，行业跌幅0.81%，换手率3.88%，成交量85.25亿股，较前一日下降11.70% [2] - 基础化工行业主力资金净流出25.44亿元，行业跌幅1.48%，换手率2.52%，成交量68.30亿股，较前一日下降17.01% [2]

市场整体表现 - 上证指数9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业分类中仅3个行业上涨，涨幅最高为综合行业（1.64%）、通信行业（1.61%）和电力设备行业（1.44%） [1] - 国防军工行业跌幅最大（5.83%），非银金融行业跌幅第二（3.05%） [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入：电力设备行业净流入29.58亿元、纺织服饰行业净流入2.22亿元、综合行业净流入310.66万元 [1] - 28个行业主力资金净流出，非银金融行业净流出规模居首（122.10亿元），国防军工行业次之（101.31亿元） [1] 非银金融行业表现细节 - 行业整体下跌3.05%，83只个股中82只下跌，1只跌停 [1] - 仅1只个股获资金净流入，25只个股净流出超1亿元 [1] - 东方财富净流出34.14亿元（跌幅4.38%），太平洋净流出13.37亿元（跌幅8.03%），中信证券净流出6.53亿元（跌幅3.22%） [1] 非银金融个股资金流向数据 - 主力资金净流出超亿元的个股包括中银证券（4.31亿元）、中国平安（3.50亿元）、天风证券（3.47亿元）等 [1][2] - 净流出规模在5000万至1亿元的个股包括华泰证券（2.30亿元）、拉卡拉（2.14亿元）、信达证券（1.93亿元）等 [1][2] - 净流出规模低于5000万元的个股包括中国人寿（924万元）、南华期货（922万元）、东北证券（唯一净流入881万元）等 [3]

市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前为综合(+1.64%)、通信(+1.61%)、电力设备(+1.44%) [1] - 国防军工(-5.83%)和非银金融(-3.05%)领跌 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元居首 [1] - 纺织服饰行业净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 非银金融行业净流出122.10亿元 国防军工净流出101.31亿元 [1] - 电子、计算机、机械设备等行业资金净流出规模居前 [1] 综合行业个股表现 - 行业16只个股中仅1只上涨 15只下跌 [2] - 6只个股获资金净流入 东阳光以1.05亿元净流入居首 [2] - 特力A净流入873.95万元 红棉股份净流入504.92万元 [2] - 粤桂股份净流出6581.46万元 漳州发展净流出1513.50万元 综艺股份净流出1339.25万元 [2] - 东阳光涨幅7.09%且换手率4.14% [2] - 粤桂股份跌幅4.57%但换手率达21.21% [2]

主动权益基金发行回暖 - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 出现单日募集超50亿元的盛况 [1] - 招商均衡优选混合基金发售首日募集规模超过50亿元 提前结束募集 [1][2] - 招商基金设置募集规模上限为50亿元 以维护投资者长期利益 [1][2] 招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金为行业均衡布局的偏股混合型基金 追求超额收益 [2] - 基金经理吴潇拥有超8年管理经验 2024年1月开始管理的招商品质发现基金任职期间收益达55.13% [2] - 该基金有望成为今年发行规模最大的主动权益基金 [1][4] 主动权益基金整体发行规模 - 年内主动权益基金合并发行规模达785.28亿元 [5] - 共有29只主动权益基金发行规模超过10亿元 [5] - 相较2024年同期主动权益基金首发规模536.6亿元 增长明显 [5] 市场表现与资金流向 - A股指数下半年悉数收涨 上证综指上涨12% 创业板指上涨33.4% [5] - 年内已有40多只基金业绩翻倍 [6] - 8月以来日成交额多次触及3万亿元关口 [6] 宏观环境与市场展望 - 海外降息确定性抬升 中美关系平稳 人民币呈加速升值趋势 [6] - 美联储降息预期提升 人民币资产升值空间打开 [6] - 市场风险偏好较高 经济周期走向复苏 价格触底回暖信号显现 [6] 行业配置方向 - 关注AI科技周期下的电子和计算机行业 [7] - 消费相关的商贸零售 非银与大金融 创新药等行业具备机会 [7] - 科技板块尤其是半导体 光模块 算力芯片等领域存在结构性机会 [7] - 港股市场流动性有望改善 科技与消费板块或成资金配置重点 [7] 市场风险提示 - 需关注兑现与追高情绪的博弈 增量资金的结构性变化 [7] - 科技板块趋于拥挤 对上涨逻辑要求提高 [7] - 可能面临风险偏好边际降低后的高低切换 [7]

市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前行业为综合1.64%、通信1.61%、电力设备1.44% [1] - 跌幅居前行业为国防军工5.83%、非银金融3.05% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元居首 纺织服饰净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 28个行业主力资金净流出 非银金融净流出122.10亿元规模最大 国防军工净流出101.31亿元 电子、计算机、机械设备等行业净流出幅度较大 [1] 电子行业表现 - 电子行业当日下跌1.20% [1][2] - 行业主力资金净流出87.16亿元 [2] - 行业467只个股中102只上涨 360只下跌 [2] 电子行业资金流入详情 - 142只个股获资金净流入 其中11只净流入超亿元 [2] - 通富微电净流入4.43亿元居首 天通股份净流入3.53亿元 源杰科技净流入2.92亿元 [2] - 至纯科技、东山精密、苏大维格等个股净流入金额均超过2亿元 [2] 电子行业资金流出详情 - 27只个股资金净流出超亿元 [2] - 海光信息净流出8.05亿元居首 澜起科技净流出7.50亿元 兆易创新净流出5.38亿元 [3] - 东芯股份、歌尔股份、瑞芯微等个股净流出金额均超过4亿元 [3]

市场整体表现 - 截至下午13:58，上证指数下跌1.15%，A股市场总成交量为1186.09亿股，总成交金额为18732.31亿元，较上一交易日大幅减少23.96% [1] - 市场呈现普跌格局，仅967只个股上涨，其中33只涨停；下跌个股达4391只，其中10只跌停 [1] 行业表现分析 - 综合行业涨幅最大，为1.95%，成交额48.75亿元，较上日减少18.17%，领涨股东阳光涨幅6.23% [1] - 电力设备行业涨幅0.79%，成交额1948.04亿元，较上日减少8.54%，领涨股海博思创涨幅达18.00% [1] - 医药生物行业微涨0.33%，成交额1257.92亿元，较上日减少22.73%，领涨股成都先导涨幅12.28% [1] - 国防军工行业跌幅最深，达5.87%，成交额746.15亿元，较上日微减1.82%，领跌股北方长龙跌幅17.20% [2] - 非银金融行业跌幅显著，为3.02%，成交额719.60亿元，较上日减少19.94%，领跌股中油资本跌幅6.63% [2] - 计算机行业跌幅2.18%，成交额1635.62亿元，较上日减少30.04%，领跌股财富趋势跌幅8.64% [2] - 电子行业成交额最高，达2955.03亿元，但行业指数下跌1.10%，成交额较上日减少33.15% [1]

市场行情分析 - 大盘高开后宽幅震荡 创业板指较强但午前回吐涨势 沪指盘中下挫1%跌穿10日均线[1] - 市场双向波动明显放大 短期走势出现不确定性 但中线依旧健康向上[1] - A股盈利确认拐点 步入温和复苏通道 结构分化远超总量意义 凸显新旧动能加速切换[1] 机构配置策略 - 采取"大金融+泛科技"均衡配置 增加对地产及中字头板块关注度[1] - 结合汇率走势增加对大金融板块关注度 挖掘年线上方低位个股 做好板块内高低切换[1] - 市场风格偏向成长 科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增 成为核心引擎[1] - 中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显 本次复苏价的修复优于量的扩张[1] 金融科技板块表现 - 互联网券商意外下挫 财富趋势跌超7%[1] - 百亿金融科技ETF（159851）盘中下挫2.5%跌穿20日均线[1] - 资金继续净申购1亿份 前一日资金大举净买入4.79亿元[1] 金融科技投资逻辑 - 基于活跃资本市场乐观预期 关注与资本市场强相关的非银机构政策落地预期[3] - 资本市场活跃有利于ToC端炒股软件公司发展[3] - 监管综合施策带来ToB金融科技公司穿越周期的刚性建设需求[3] - 宏观环境给计算机板块的需求端压力减缓 2024年降本增效效果明显 下半年业绩有望持续改善[3] - 金融科技受益资本市场繁荣 稳定币和信创在政策推动下迎来更好发展[3] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF（159851）覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题[3] - 截至9月2日最新规模超100亿元[3] - 近1个月日均成交额超13亿元[3] - 规模和流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2025年9月3日股指期货日度数据跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等内容，展示各指数及期货合约当日具体表现与相关成本数据[1] 各部分总结 指数走势 - 9月2日上证综指跌0.45%，收于3858.13点，成交额12227.78亿元；深成指数跌2.14%，收于12553.84点，成交额16522.14亿元[1] - 中证1000指数跌2.5%，成交额5985.14亿元，开盘价7498.44，收盘价7313.88，最高价7499.6，最低价7258.59[1] - 中证500指数跌2.09%，成交额5414.94亿元，开盘价7108.94，收盘价6961.69，最高价7108.94，最低价6909.72[1] - 沪深300指数跌0.74%，成交额7779.99亿元，开盘价4521.98，收盘价4490.45，最高价4548.89，最低价4454.42[1] - 上证50指数涨0.39%，成交额1960.61亿元，开盘价2983.72，收盘价2992.88，最高价3006.46，最低价2967.52[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价跌187.27点，通信、计算机、电子等板块向下拉动明显[3] - 中证500较前收盘价跌148.6点，计算机、电子等板块向下拉动明显[3] - 沪深300较前收盘价跌33.26点，银行等板块向上拉动，计算机、通信、电子等板块向下拉动[3] - 上证50较前收盘价涨11.68点，银行、食品饮料、石油石化等板块向上拉动，非银金融、电子等板块向下拉动[3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -79.56，IM01日均基差 -138.59，IM02日均基差 -271.34，IM03日均基差 -446.93[14] - IC00日均基差 -74.3，IC01日均基差 -122.99，IC02日均基差 -224.75，IC03日均基差 -369.83[14] - IF00日均基差 -10.05，IF01日均基差 -15.77，IF02日均基差 -30.9，IF03日均基差 -51.13[14] - IH00日均基差 -0.65，IH01日均基差 -2.19，IH02日均基差 -1.79，IH03日均基差 -0.25[14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告展示了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本数据，如IM在不同时间点各合约换月点数差及对应指数值，IC、IF、IH同理[22][25][26]

核心观点 - 报告建议超配低位弹性板块 重点关注低估值、低持仓、低涨幅的行业 这些板块在牛市中期风格扩散过程中可能具备更大弹性 [1][2][14] - 全球AI投资处于明确上行阶段 AI算力为代表的高景气主线持续领涨 但当前AI算力相关板块估值接近历史高点 建议下一步重点关注AI应用变化 [3][13][35] - 历史上牛市中期领涨行业易扩散 牛初和牛末风格类似而牛中期风格往往变化 牛市涨幅高的行业风格在牛中期涨幅反而不高 [14][16][17] 市场主线风格探讨 - 8月市场加速上涨 TMT板块超额收益领先 AI板块核心逻辑在于全球AI投资处于明确上行阶段 AI基本面逐步向上修正且业绩兑现较强 [3][13] - 有色金属受益于产能格局较强带来的价格上行 涨幅居前 电力设备8月反弹主要受益于"反内卷"政策带来的基本面边际改善预期及固态电池产业利好事件催化 [3][13] - 牛市中期建议关注低位板块（低估值、低持仓、低涨幅） 重点关注政策或基本面有边际改善预期的板块 估值处于低位可能弹性更大 [14][15] - 风格转换存在六大条件：小盘成长已持续走牛近1年而部分周期板块仍处历史低位；经济数据偏弱但稳增长政策预期提升；价值类板块机构持仓系统性偏低；居民资金通过更多渠道流入；AI算力等主线未扩散到更多行业；历年四季度更容易出现风格高低切 [14] - 行业层面建议关注：非银金融（牛市周期业绩改善确定性高）、军工和有色金属（供需格局好）、传媒（政策利好多估值性价比高）、周期板块（钢铁建材化工供给端政策落地） [15][29] 行业配置建议 成长板块 - AI和机器人产业趋势仍然很强 技术进步速度快 大厂资本开支增加带来较多机会 全球AI投资处于明确上行趋势中 英伟达预计2030年全球AI基础设施支出达3-4万亿美元 [35] - 当前AI算力相关的通信、电子等行业估值分位均接近历史高点 传媒板块估值性价比较高 基本面充分受益于AI产业趋势 可能有反弹机会 [35] - 军工行业有望实现风格和基本面共振 年度层面可能有较强表现 牛市中后期军工通常涨幅较高 军工业绩有改善周期且相对独立 [36] 周期板块 - 商品价格依然受到产能周期的正面支撑 供给端政策有望支撑价格底部 下一轮上涨需等待需求接力 [37][38] - 建材、化工等周期行业属于低估值、低持仓、低涨幅板块 有望受益于牛市中期风格扩散 [38] - 有色金属部分细分领域如稀土受益于地缘格局变化 产能格局较好 或有涨价动力 下游部分行业有科技成长属性 [38] 金融地产板块 - 房地产板块基本面持续下行 短期可能受益于政策加码预期提升 属于低估值、低持仓、低涨幅板块 有望受益于牛市中期风格扩散 [39] - 券商业绩改善确定性较高 估值分位数仍处于历史偏低位置 保险在增加权益配置比例 会受益于股市走强带来弹性 [39] 消费板块 - 传统消费长期逻辑可能出现变化 政策补贴有望短期提振需求 但提振时间及效果不确定 仅靠政策补贴较难推动消费行业景气度大幅回升 [40][41] - 低位传统消费可能受益于风格高低切 新消费或有月度休整 食品饮料等传统消费估值处于历史低位区间 [41][42] 估值性价比分析 - 采用PB-ROE模型度量行业估值性价比 周期板块中石油石化、有色金属性价比较好 成长板块中通信估值和盈利能力基本匹配 传媒性价比适中 [43][44] - 消费板块中家用电器、社会服务、食品饮料、农林牧渔性价比较好 金融板块中非银金融性价比较好 稳定类板块中交通运输、公用事业性价比较好 [45][46] 市场表现跟踪 - 8月成长风格涨幅18.47% 周期风格涨幅9.18% 中小盘风格表现较好 创业板指上涨24.1%涨幅居前 上证指数涨幅8%靠后 [49][51][52] - 8月一级行业成交量和涨跌幅分化均有所回升 市场情绪活跃 [11][12]