市场动态 - 港股上周反弹但市场观望情绪浓厚 因特朗普关税战未解决根本性问题 [1] - 重磅会议提前召开但预期不强 政策以稳为主 短期强刺激难现 [1] - 本周关注美股"七巨头"财报(苹果、微软、亚马逊、Meta)及供应链情况 美欧一季度GDP和美国4月非农就业数据可能引发衰退担忧 [2] - 伯克希尔·哈撒韦将公布一季报并举行股东会 重点关注现金变动及后市展望 [2] 行业热点 - 科技线成为主要方向 高层集体学习聚焦人工智能 天津市拟推"算力券"支持企业购买智算服务 [3] - Manus母公司获超5亿美元海外融资 重点开拓中东、日本市场 [3] - 消费线政策红包陆续发布 商务部下调离境退税起退点 国务院新增15个跨境电商综试区 [3] - 中马、中柬跨境结算业务快速发展 人民币国际化水平提升 [3] - 核电行业获政策支持 国务院核准浙江三门三期等核电项目 [4] 重点公司 微创机器人-B(02252) - 2025年图迈手术机器人国内外双轮驱动放量 国内配置证放开推动装机量增长(2024年装机19台vs2023年10台) [5] - 图迈获欧盟CE认证并进入20国市场 2024年海外装机11台 [5] - 鸿鹄关节置换机器人全球订单超40台 与微创医疗渠道协同效应显著 关联交易额度大幅上调 [6] - 2024年净利润亏损收窄至-6.42亿元 销售/管理/研发费用率大幅下降 [6] 美护行业 - 个护品牌通过产品创新实现高增长 2025Q1若羽臣/登康口腔/润本股份营收同比+54%/19%/44% [7] - 抖音渠道表现亮眼 绽家/冷酸灵/润本GMV同比+400%+/200%+/近70% [7] - 美妆板块巨子生物2024年营收+57% 丸美生物2025Q1营收+28% 毛戈平2024年营收/净利润+35%/33% [7] - 医美领域锦波生物2024/2025Q1营收+85%/63% 华熙生物获批首款合规水光产品 [7] 港股策略 - 恒生期指未平仓合约总数43859张 结算日4月29日 数据暗示本周看跌 [9] - 配置方向：内需消费/创新药及医疗器械/半导体及AI链/高红利标的 [12] - 重点关注个股：毛戈平(01318)、巨子生物(02367) [8]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 润本股份防晒新品推广成功，青少年系列上新可期，24&25Q1业绩表现良好，收入和归母净利润均有增长，剔除政府补贴和利息收入基数影响后，25Q1实际经营净利润增速更快 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24&25Q1公司实现收入13.18亿元（同比+27.6%），归母净利润3.00亿元（同比+32.8%）；单24Q4收入2.81亿元（同比+34.0%），归母净利润0.39亿元（同比 - 13.3%）；25Q1收入2.40亿元（同比+44.0%），归母净利润0.44亿元（同比+24.6%） [1] 产品情况 - 婴童护理方面，2024年实现收入6.90亿元（同比+32.4%），毛利率59.8%（同比+1.5pct）；25Q1实现收入1.79亿元（同比+65.6%），均价同比+34.2%，新品儿童防晒啫喱等产品单价较高，防晒啫喱预计销售额快速攀升 [2] - 驱蚊方面，2024年实现收入4.39亿元（同比+35.4%），毛利率54.2%（同比+3.9pct）；25Q1实现收入0.43亿元（同比+10.5%），均价同比+2.2%，大单品室内驱蚊液持续升级，25H1推出童锁款电热蚊香液并进驻山姆渠道，发力户外驱蚊场景 [2] 财务指标情况 - 25Q1公司毛利率/归母净利率为57.7%/18.4%（同比+2.0/-2.9pct），剔除非经营性影响后利润率预计平稳，销售/管理/研发费用率分别为31.5%/3.7%/3.2%（同比+1.3/-0.6/-0.9pct） [3] - 截至25Q1末，公司存货/应收/应付账款周转天数分别为134/7/71天（同比 - 9/+2/-3天），经营性现金流净额为 - 0.15亿元（同比+0.13亿元），营运能力优化 [3] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.0/5.3/7.0亿元，对应PE分别为36X/27X/20X [3] 重要财务指标明细 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|1,033|1,318|1,729|2,253|2,936| |增长率YoY %|20.7%|27.6%|31.2%|30.3%|30.3%| |归属母公司净利润(百万元)|226|300|402|533|704| |增长率YoY%|41.2%|32.8%|33.9%|32.5%|32.2%| |毛利率%|56.3%|58.2%|59.2%|60.2%|61.2%| |净资产收益率ROE%|11.8%|14.4%|17.8%|21.3%|25.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.56|0.74|0.99|1.32|1.74| |市盈率P/E(倍)|63.69|47.96|35.83|27.03|20.45| |市净率P/B(倍)|7.49|6.92|6.37|5.76|5.12| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表情况 - 文档中详细列出了2023A - 2027E各年度的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、营业总收入、货币资金、营业成本等多项指标 [7]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 润本股份防晒新品推广成功，青少年系列上新可期，24&25Q1业绩表现良好，收入和归母净利润均有增长，剔除政府补贴和利息收入基数影响后，25Q1实际经营净利润增速更快 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24&25Q1公司实现收入13.18亿元（同比+27.6%），归母净利润3.00亿元（同比+32.8%）；单24Q4收入2.81亿元（同比+34.0%），归母净利润0.39亿元（同比 - 13.3%）；25Q1收入2.40亿元（同比+44.0%），归母净利润0.44亿元（同比+24.6%） [1] 产品情况 - 婴童护理方面，2024年实现收入6.90亿元（同比+32.4%），毛利率59.8%（同比+1.5pct）；25Q1实现收入1.79亿元（同比+65.6%），均价同比+34.2%，新品儿童防晒啫喱等产品单价较高，防晒啫喱预计销售额快速攀升 [2] - 驱蚊方面，2024年实现收入4.39亿元（同比+35.4%），毛利率54.2%（同比+3.9pct）；25Q1实现收入0.43亿元（同比+10.5%），均价同比+2.2%，大单品室内驱蚊液持续升级，25H1推出童锁款电热蚊香液并进驻山姆渠道，发力户外驱蚊场景 [2] 财务指标情况 - 25Q1公司毛利率/归母净利率为57.7%/18.4%（同比+2.0/-2.9pct），剔除非经营性影响后利润率预计平稳，销售/管理/研发费用率分别为31.5%/3.7%/3.2%（同比+1.3/-0.6/-0.9pct） [3] - 截至25Q1末，公司存货/应收/应付账款周转天数分别为134/7/71天（同比 - 9/+2/-3天），经营性现金流净额为 - 0.15亿元（同比+0.13亿元），营运能力优化 [3] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.0/5.3/7.0亿元，对应PE分别为36X/27X/20X [3] 重要财务指标明细 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,033|1,318|1,729|2,253|2,936| |增长率YoY %|20.7%|27.6%|31.2%|30.3%|30.3%| |归属母公司净利润(百万元)|226|300|402|533|704| |增长率YoY%|41.2%|32.8%|33.9%|32.5%|32.2%| |毛利率%|56.3%|58.2%|59.2%|60.2%|61.2%| |净资产收益率ROE%|11.8%|14.4%|17.8%|21.3%|25.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.56|0.74|0.99|1.32|1.74| |市盈率P/E(倍)|63.69|47.96|35.83|27.03|20.45| |市净率P/B(倍)|7.49|6.92|6.37|5.76|5.12| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表情况 - 包含流动资产、货币资金、应收票据、应收账款等资产负债表项目，营业总收入、营业成本、销售费用等利润表项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据 [7]