报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及宏观策略、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域 指出各领域受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如黄金震荡、美元短期反弹、部分商品价格受政策和供需影响有波动等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月ADP就业减少3.3万人远逊预期 市场对7月降息预期略有增加 短期美元指数和美债收益率止跌回升限制黄金上方空间 黄金未摆脱震荡走势 建议等待非农就业报告落地 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 6月私营部门就业人数减少3.3万人不及预期 税改法案在众议院遇阻 特朗普宣布与越南达成贸易协议 市场对ADP数据反应平淡 美元指数短期反弹 [16][18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月ADP就业数据降至负区间但薪资增速未明显降低 市场风险偏好未大幅回落 等待周四非农数据 美股当前位置对利空因素计价不足 需注意回调风险 [20][21] 宏观策略（股指期货） - 四川省发文支持旧改等领域争取资金 今年8000亿“两重”项目清单下达完毕 “反内卷”和海洋经济板块上涨 军工股回落 股指成交缩量窄幅震荡 建议各股指均衡配置 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展985亿元7天期逆回购操作 单日净回笼2668亿元 7月市场走势波折 多头可继续持有 关注逢回调买入策略 需警惕9 - 10月国内出台超预期需求侧政策使国债下跌 [24][25][26] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7月2日北港市场动力煤报价暂稳 高温下电厂日耗维持高位 短期煤价企稳 7月初安监环保影响缓解 内蒙产区放开 整体煤价夏季预计维持稳定 [27] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企Fenix Resources铁矿项目启动 整体工业品情绪好转矿价反弹 但基本面不支持大幅反弹 短期脉冲下矿价或跟涨 趋势性和空间谨慎 [28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国参议院禁止北美以外燃料申请税收抵免 印度6月棕榈油进口环比大增61%至95.3万吨 油脂市场走强 三季度印度预计维持高进口 需关注生物燃料政策听证会结果 [30][31][32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格稳中偏强 受宏观面影响盘面上涨 关注后续煤矿复产情况 [33][34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中央财经委会议带动钢价上涨 但市场情绪提振权重更大 现实基本面变化不大 7、8月有边际转弱风险 建议基差修复时现货反弹逢高套保 [36][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉库存继续去化 行业开工微幅回升 淀粉预计维持缓慢降开机趋势 建议观望CS - C价差 [39][40][41] 农产品（玉米） - 中储粮7月4日启动进口玉米公开竞价拍卖 现货玉米温和走强 建议观望旧作合约 新作产情明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [42] 有色金属（氧化铝） - 几内亚创建铝土矿国家指数 氧化铝现货价格持平 河南部分企业接近亏损边缘 生产暂稳 建议观望 [43][44] 有色金属（铅） - 7月1日【LME0 - 3铅】贴水 本周海外粗铅到港 铅价震荡上行 短期供需双弱 远期有供需双强预期 建议关注回调买入机会 [45][46] 有色金属（锌） - 7月1日【LME0 - 3锌】贴水 锌价震荡上行 基本面恶化但受中央财经委会议影响上涨 短期LME重回C结构 建议单边观望 关注正套机会 [47][48] 有色金属（多晶硅） - 市场传言发改委巡查限价 相关消息带动多晶硅涨停 基本面不乐观 价格有下行压力 建议PS2508 - 2509正套择机止盈 [50][51] 有色金属（工业硅） - 合盛部分矿热炉产量提升电耗降低 光伏产业反内卷带动盘面上涨 供给端有变化 需求端多晶硅减产对其利空 建议关注反弹沽空机会 [52][53][54] 有色金属（铜） - 澳大利亚矿业公司在赞比亚开展钻探 秘鲁铜矿运输中断 印度勘探赞比亚铜矿 宏观因素支撑铜价 结构上LME注册仓单或回升 建议单边偏多思路 套利观望 [55][56][59] 有色金属（碳酸锂） - Kodal签署锂精矿承购协议 赣锋锂业完成股权收购 需求端预期差带动7月锂价震荡偏强 建议空单规避或移仓 关注回调试多和正套机会 [60][62][63] 有色金属（镍） - 印尼计划缩短采矿配额期限 LME库存增加 镍产业链受会议影响小 原料成本支撑走弱 建议关注逢高沽空机会 [64][65][66] 能源化工（液化石油气） - 华东现货价格稳定 美国C3库存累库速率放慢 预计价格维持偏弱震荡 [67][68][69] 能源化工（原油） - EIA库存数据显示原油和汽油库存回升 市场对OPEC +增产有预期 油价短期维持区间震荡 [70][71] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场稳定 供应后期或增量 需求端有变化 烧碱现货下跌放缓 盘面反弹 但高度有限 [72][73][74] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格涨跌互现 交易所调整可交割品范围 预计行情震荡 [75][76] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨 反内卷政策带动反弹 但基本面走弱 后续行情高度有限 [77][78] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存下降 价格有地区差异 未来关注需求波动和供应端检修 09合约有博弈可能 [79][80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价下调 7月计划减产 若落实库存压力将缓解 建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [81][82][83] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场弱势 期价受市场风险偏好影响上涨 库存高位 中期建议逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价上涨 受会议和光伏玻璃减产消息影响 基本面淡季 短期主力合约或有支撑 建议单边谨慎做空 推荐多玻璃空纯碱套利策略 [85][86] 航运指数（集装箱运价） - 阿联酋航运开通美西新航线 市场分歧大 不确定性高 建议震荡思路对待行情 注意风险管理 [87][88]

行业现状与问题 - 广东荔枝今年迎来丰产"大年"，产量增长约50%，但果农面临"丰产不增收"窘境，主要因快递费用过高、保鲜费不合理等问题侵蚀收益空间 [1] - 仙居杨梅、无锡水蜜桃、大连樱桃等特色农产品在集中上市期同样面临运费难题，影响产业健康发展和农民收入保障 [1] - 运费困局表面是物流问题，实质反映农产品现代流通体系中的结构性矛盾，需构建从生产到消费的全链条解决方案 [1] 解决方案与建议 - 销售模式需多元化发展，包括"快递+电商"、大型商超产地直采等新型模式，同时完善批发市场、社区团购等传统销路 [1] - 培育本地加工企业消化能力，通过保鲜、分级分选、精加工等方式缓解鲜果销售压力并提升产品附加值 [1] - 政府应加大对冷链运输基础设施投入，鼓励物流企业优化冷链网络，通过共享方式摊薄成本避免资源浪费 [1] - 果农可通过合作社、行业协会整合零散订单，形成规模效应增强议价能力 [1] 行业发展方向 - 破解运费难题需要实现利益与价值共享，快递企业需兼顾商业利益与社会责任 [2] - 让小农户平等接入现代流通网络，建立制度性化解季节性风险的机制，使特色水果成为惠及千家万户的"甜蜜经济" [2] - 这种全链条解决方案正是农业高质量发展的应有之义 [2]

越南采购美国农产品 - 越南将购买价值29亿美元的美国农产品 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对经济增长、通货膨胀两方面进行分析，经济增长方面生产端部分指标向好但需求端水泥价格低迷；通货膨胀方面猪价低位震荡、油价震荡且工业品价格涨跌不一 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 生产 - 电厂日耗持续回升，7月1日6大发电集团平均日耗84.2万吨较6月24日上涨5.1%，6月24日南方八省电厂日耗184.0万吨较6月13日上涨0.7% [4][11] - 高炉开工率高位持稳，6月27日全国高炉开工率83.8%较6月20日持平，产能利用率90.85%较6月20日上升0.04个百分点，唐山钢厂高炉开工率94.2%较6月20日持平 [4][14] - 轮胎开工率窄幅波动，6月26日汽车全钢胎开工率65.6%较6月19日上升0.2个百分点，汽车半钢胎开工率78.1%较6月19日下降0.2个百分点；江浙地区织机开工率小幅回落，6月26日江浙地区涤纶长丝开工率90.6%较6月19日上升0.1个百分点，下游织机开工率59.0%较6月19日下降1.7个百分点 [4][17] 需求 - 楼市销售环比继续改善，7月1日30大中城市商品房日均销售面积23.5万平方米较6月同期上升103.0%，较去年7月同期下降46.6%，较2023年7月同期上升5.7%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降23.7%、下降10.8%、下降79.6% [4][21] - 车市零售平稳偏强，6月零售同比增长24%，批发同比增长14%，随着高考后和暑期自驾购车需求释放车市保持较好热度 [4][23] - 钢价涨跌不一，7月1日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月24日分别上涨1.3%、下跌1.9%、上涨1.6%和下跌0.3%，近期部分钢材品种反弹或源于原材料价格回升，自身需求仍低迷；钢材库存底部波动，6月27日五大钢材品种库存906.5万吨较6月20日下降6.6万吨 [4][28] - 水泥跌至近5年同期最低，7月1日全国水泥价格指数较6月24日下跌1.4%，华东和长江地区水泥价格分别下跌3.5%和下跌4.3%，受天气和库存影响价格上调落实不理想；水泥价格同比跌幅走阔，7月以来水泥均价环比下跌2.3%，同比下跌5.3% [4][29] - 玻璃价格偏弱震荡，7月1日玻璃活跃期货合约价报988.0元/吨较6月24日下跌2.6%，7月以来玻璃价格环比下跌0.5%，同比下跌32.5% [4][35] - 集运运价指数跌势放缓，6月27日CCFI指数较6月20日上涨2.0%，SCFI指数下跌0.4%，近期集运市场美国线船多货少运价下滑，6月以来CCFI指数同比下跌27.8%，环比上涨15.2%，SCFI指数同比下跌41.4%，环比上涨24.3% [4][38] 通货膨胀 CPI - 猪价低位震荡，7月1日猪肉平均批发价为20.2元/公斤较6月24日下跌0.4%，进入需求淡季高温和暑期学校放假不利猪价，但供给端调控政策或托底猪价；月环比跌幅收窄，7月以来猪肉平均批发价环比下跌0.7%，同比下跌18.5% [4][42] - 农产品价格指数温和下行，7月1日农产品批发价格指数较6月24日下跌0.3%，分品种水果>鸡肉>牛肉>猪肉>羊肉>蔬菜>鸡蛋价格下跌；7月以来农产品批发价格指数同比下跌3.5%，环比下跌0.5% [4][47] PPI - 油价震荡，7月1日布伦特和WTI原油现货价报68.8和65.5美元/桶较6月24日分别下跌0.6%和上涨1.7%，中东地缘风险降温后油价回落，供应端OPEC+增产预期或加剧过剩担忧，需求端美国夏季需求高峰或支撑油价；7月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌4.0%和下跌3.3%，同比分别下跌19.5%和下跌18.8% [4][50] - 铜铝上涨，7月1日LME3月铜价和铝价较6月24日分别上涨2.2%和上涨1.4%，7月以来LME3月铜价环比上涨2.5%，同比上涨4.3%，LME3月铝价环比上涨3.5%，同比上涨7.8%；国内商品指数环比涨幅收窄，7月1日南华工业品指数较6月24日上涨0.2%，CRB指数较6月24日上涨0.4%，7月以来南华商品指数环比上涨0.5%，同比下跌12.5%，CRB指数环比上涨0.9%，同比上涨5.3% [4][54] - 工业品价格涨跌不一，7月以来焦煤、焦炭、热轧板环比价格上涨，水泥、玻璃、动力煤及其它钢材环比价格下跌；工业品价格同比跌幅多数收窄，水泥、动力煤价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比跌幅普遍收窄 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植基本结束，底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高 [5] - 国内玉米现货短期相对稳定，进口玉米和糙米拍卖影响下，中长期玉米会震荡，09玉米继续回落，基差走强 [5][7][9] - 淀粉库存本周下降，价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业亏损，停机多利润会修复，09淀粉短期下跌空间有限 [8] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，09淀粉可短多，有现货可空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩 [10] - 期权策略上，有现货企业可卖出玉米看涨期权持有 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2262，跌18，跌幅0.80%，成交量41,919，增幅200.90%，持仓量113,910，减幅1.19%等多组期货数据 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2300，涨跌0，基差 -63等；淀粉龙凤今日报价2800，涨跌0，基差120等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -26，涨跌 -2等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -14，涨跌6等；跨品种CS09 - C09价差368，涨跌8等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束，底部震荡易炒作天气，中国关税调整，国外进口利润高，北方港口平仓价稳定，东北现货偏强，华北上量少，部分深加工停机，玉米与小麦价差小，养殖需求弱，下游库存高，现货短期稳定，进口和糙米拍卖使上涨空间有限，7月部分饲料企业备货预计玉米偏强 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，淀粉库存本周下降，价格看玉米和下游备货，副产品收益高，中长期需求弱企业亏损，停机多利润会修复，09淀粉短期下跌空间有限 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权持有，并列出2025/7/2的C2509 - P - 2380.DCE等期权合约相关数据 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表及对应数据来源 [15][17][20]

欧盟与乌克兰自由贸易协定对匈牙利农业的影响 - 欧盟与乌克兰达成的自由贸易协定将进一步推动乌克兰农产品进入欧盟市场 [1] - 匈牙利农业部部长认为该协定将摧毁匈牙利农民 [1] - 新修订的协议被认为再次偏袒乌克兰 [1] - 匈牙利最重要的农产品之一玉米可能将不受限制地从乌克兰涌入匈牙利市场 [1] - 匈牙利政府将维持对乌克兰农产品的进口禁令以保护本国市场和从业人员生计 [1]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4126，跌3，跌幅0.07%，成交量11.32万手，持仓量19.08万手 [3] - 豆二最新价3592，跌16，跌幅0.44%，成交量10.30万手，持仓量9.80万手 [3] - 豆粕最新价2953，跌8，跌幅0.27%，成交量89.67万手，持仓量214.86万手 [3] - 菜籽粕最新价2583，持平，成交量36.95万手，持仓量57.64万手 [3] - 棕榈油最新价8336，涨22，涨幅0.26%，成交量47.95万手，持仓量42.82万手 [3] - 豆油最新价7950，跌18，跌幅0.23%，成交量25.51万手，持仓量55.04万手 [3] - 菜籽油最新价9485，涨24，涨幅0.25%，成交量29.71万手，持仓量30.93万手 [3] - 鸡蛋最新价3684，涨11，涨幅0.30%，成交量6.61万手，持仓量17.60万手 [3] - 生猪最新价13865，跌25，跌幅0.18%，成交量2.23万手，持仓量7.82万手 [3] - 花生最新价8200，涨38，涨幅0.47%，成交量4.59万手，持仓量12.03万手 [3] - 苹果最新价7718，涨19，涨幅0.25%，成交量4.68万手，持仓量8.88万手 [3] - 红枣最新价9710，涨90，涨幅0.94%，成交量19.46万手，持仓量12.47万手 [3] - 白糖最新价5716，跌65，跌幅1.12%，成交量19.04万手，持仓量30.98万手 [3] - 棉花最新价13775，涨40，涨幅0.29%，成交量18.88万手，持仓量56.32万手 [3] - 玉米最新价2380，跌1，跌幅0.04%，成交量42.63万手，持仓量94.28万手 [3] - 淀粉最新价2745，涨2，涨幅0.07%，成交量10.78万手，持仓量15.64万手 [3] - 原木最新价787，跌6，跌幅0.69%，成交量2.03万手，持仓量2.21万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.30 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.03 [4] - 豆油成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.74 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.38，持仓量PCR为1.27 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.54 [4] - 生猪成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.35 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.67 [4] - 苹果成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.56 [4] - 红枣成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.41 [4] - 白糖成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.82 [4] - 棉花成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.94 [4] - 玉米成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.72 [4] - 淀粉成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.80 [4] - 原木成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.91 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点4100 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点3100，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点8600，支撑点8300 [5] - 豆油压力点7800，支撑点7900 [5] - 菜籽油压力点10000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4600，支撑点3500 [5] - 生猪压力点18000，支撑点12800 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000 [5] - 苹果压力点8900，支撑点7000 [5] - 红枣压力点11400，支撑点9000 [5] - 白糖压力点6100，支撑点5700 [5] - 棉花压力点14000，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2320，支撑点2300 [5] - 淀粉压力点2900，支撑点2700 [5] - 原木压力点850，支撑点750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.575%，加权隐波率11.66% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.51% [6] - 豆粕平值隐波率12.965%，加权隐波率15.81% [6] - 菜籽粕平值隐波率18.31%，加权隐波率19.72% [6] - 棕榈油平值隐波率15.055%，加权隐波率16.80% [6] - 豆油平值隐波率11.035%，加权隐波率12.87% [6] - 菜籽油平值隐波率13.58%，加权隐波率15.64% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.745%，加权隐波率23.27% [6] - 生猪平值隐波率12.515%，加权隐波率16.43% [6] - 花生平值隐波率10.49%，加权隐波率12.12% [6] - 苹果平值隐波率16.395%，加权隐波率18.77% [6] - 红枣平值隐波率23.47%，加权隐波率26.58% [6] - 白糖平值隐波率15.865%，加权隐波率9.76% [6] - 棉花平值隐波率9.565%，加权隐波率11.63% [6] - 玉米平值隐波率9.29%，加权隐波率10.44% [6] - 淀粉平值隐波率8.04%，加权隐波率9.62% [6] - 原木平值隐波率17.65%，加权隐波率19.75% [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面截至6月24日各月大豆买船量不同，饲企物理库存天数环比上周几乎持平 [7] - 大豆行情豆一6月以来超跌反弹后高位回落走弱 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面远月豆粕成本区间2850 - 3020元/吨，油厂压榨量高，下游买兴下降，外盘大豆进口成本震荡 [9] - 豆粕行情5月以来低位盘整后反弹，6月先涨后跌 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马棕增产，加拿大菜籽回落，棕榈油6月出口和产量环比有变化，库存环比持稳 [10] - 棕榈油行情止跌反弹后高位震荡回落 [10] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR在1.00附近，压力位8600，支撑位8300 [10] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面现货市场供需双弱，行情窄幅弱势平稳 [11] - 花生行情5月以来止跌反弹，6月区间盘整走弱 [11] - 期权因子花生期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头并操作期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面上周猪价震荡上行，屠宰缩量，体重下滑，养殖端涨价情绪浓 [11] - 生猪行情4月下旬回落，6月止跌回暖后受阻转弱 [11] - 期权因子生猪期权隐含波动率处于偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位18000，支撑位12800 [11] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面截至5月底在产蛋鸡存栏量增加，未来供应或过剩 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势盘整 [12] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面截至6月25日冷库库存减少，走货放缓，山东产区去库慢 [12] - 苹果行情5月以来高位震荡，6月先抑后扬 [12] - 期权因子苹果期权隐含波动率处于偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面样本点库存小幅减少 [13] - 红枣行情一个多月盘整后走弱，6月跌幅收窄回暖 [13] - 期权因子红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头宽跨式组合，现货备兑套保策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面巴西港口食糖装运船只和数量有变化，2025/26榨季巴西中南部甘蔗压榨量预计减少 [13] - 白糖行情4月高位震荡后走弱，6月延续偏弱后反弹 [13] - 期权因子白糖期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面截至6月27日纺纱厂和织布厂开机率有变化，全国棉花商业库存同比增加 [14] - 棉花行情4月下跌后盘整，5月以来先扬后抑，6月止跌反弹 [14] - 期权因子棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面6月27日玉米油市场价格僵持，玉米胚芽价格下跌但成本支撑强 [14] - 玉米行情维持矩形区间震荡，近两周上涨回升受阻回落窄幅盘整 [14] - 期权因子玉米期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 - 看多：黄金、白银、铜、铝、氧化铝、不锈钢、镍、美豆、豆粕 [1] - 看空：纯碱、焦炭、棕榈油、豆油、纸浆、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、LPG [1] - 震荡：锌、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、菜油、棉花、糖、玉米、生猪、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 短期在情绪和流动性驱动下股指偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制其空间 [1] - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] - 工业硅新疆大厂减产 需求低位且无改善 库存压力大 [1] - 碳酸锂市场有光伏供给侧改革预期 需求端未复产 [1] - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息指引 国债受央行利率风险提示压制上涨空间 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制空间 [1] 有色金属 - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] 黑色金属 - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] 农产品 - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] 能源化工 - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 燃料油、沥青看空 [1] - 沪胶、BR橡胶看空 [1] - PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱震荡 [1] - LPG短期有下行空间 [1] 其他 - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：棕榈油期价或向上短暂冲高，连棕油可能短暂下探8200元；豆油市场多空并存，库存或继续累积，现货基差报价跌幅有限 [1] - 玉米：玉米偏强态势不变但节奏较缓，长期供应偏紧、消费增加支撑上行，关注小麦市场及政策端情况 [3] - 粕类：美豆盘面有企稳迹象，巴西豆市场行情受提振；国内豆粕基差偏稳，单边趋势未定型，关注逢低做多机会 [6] - 生猪：现货价格震荡，短期情绪或偏强，但09盘面上方承压 [8][9] - 白糖：原糖维持底部震荡格局，国内预计偏多情绪维持一段时间，后期供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [12] - 棉花：棉价上涨和下跌驱动均不足，维持区间震荡格局 [13] - 鸡蛋：全国鸡蛋供应充足、需求一般，预计本周价格先稳、短期小跌、后期以稳为主 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：7月1日江苏一级现价8240元，期价7972元，基差268元；仓单20582，无变化 [1] - 棕榈油：7月1日广东24度现价8430元，期价8336元，基差94元；盘面进口成本8719.3元，进口利润 -383元；仓单470，无变化 [1] - 菜籽油：7月1日江苏四级现价9630元，期价9477元，基差153元；仓单100，无变化 [1] - 价差：7月1日豆油跨期09 - 01为42，棕榈油跨期09 - 01为 -24，菜籽油跨期09 - 01为40；豆棕现货价差 -190，菜豆油现货价差1390 [1] 玉米系 - 玉米：2509锦州港平舱价2383元，基差 -3元；9 - 1价差103；蛇口散粮价2460元，南北贸易利润9元；到岸完税价1880元，进口利润580元；山东深加工早间剩余车辆611；持仓量1511209，仓单210251 [3] - 玉米淀粉：2509合约2743元，长春现货2720元，潍坊现货2940元，基差 -23元；9 - 1价差65；淀粉 - 玉米盘面价差360；山东淀粉利润 -95；持仓量220165，仓单23322 [3] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2840元，期价2961元，基差 -121元；巴西8月船期盘面进口榨利111元；仓单40300 [6] - 菜粕：江苏现价2490元，期价2586元，基差 -96元；加拿大11月船期盘面进口榨利107元；仓单20529 [6] - 大豆：哈尔滨现价3960元，期价4127元，基差 -167元；江苏进口现价3660元，期价3601元，基差59元；仓单17500 [6] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 -42，菜粕跨期09 - 01为280；油粕比现货2.90，主力合约2.69；豆菜粕现货价差350，2509合约价差375 [6] 生猪产业 - 期货：主力合约基价1185元，生猪2507合约13935元，2509合约13865元，7 - 9价差 -70；主力合约持仓78196，仓单825 [8] - 现货：河南15050元，山东15250元，四川14500元，辽宁14750元，广东16690元，湖南14960元，河北15150元 [8] - 指标：样本点屠宰量 - 日140739，白条价格 - 周20.30元/公斤，仔猪价格 - 周28.00元，母猪价格 - 周32.52元，出栏体重 - 周128.14公斤，自繁养殖利润 - 周50元/头，外购养殖利润 - 周 -132元，能繁存栏 - 月4042万头 [8] 白糖产业 - 期货：白糖2601合约5596元，2509合约5775元，ICE原糖主力15.70美分/磅，1 - 9价差 -179元；主力合约持仓量309811，仓单数量23749，有效预报0 [12] - 现货：南宁6090元，昆明5895元，南宁基差315元，昆明基差120元；进口糖巴西配额内4334元，配额外5501元 [12] - 产业：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨；全国销糖率72.59%，广西销糖率71.85%；全国工业库存304.83万吨，广西工业库存181.97万吨；食糖进口13.00万吨 [12] 棉花产业 - 期货：棉花2509合约13745元，2601合约13755元，ICE美棉主力67.96美分/磅，9 - 1价差 -10元；主力合约持仓量563236，仓单数量10211，有效预报301 [13] - 现货：新疆到厂价3128B为15187元，CC Index 3128B为15212元，FC Index M 1%为13688元；3128B - 01合约基差1442元，3128B - 05合约基差1432元，CC Index 3128B - FC Index M 1%为1524元 [13] - 产业：华北库存312.69万吨，工业库存93.01万吨，进口量4.00万吨，保税区库存36.90万吨；纺织业存货同比1.90%，纱线库存天数23.86天，坯布库存天数35.46天；棉花出疆发运量53.46万吨；纺企C32s即期加工利润 -2313.20元；服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，当月同比4.00%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，当月同比 -1.98%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，同比2.50% [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋09合约3684元/500KG，08合约3568元/500KG，9 - 8价差116元/500KG，基差 -964元/500KG [14] - 现货：产区价格2.60元/斤 [14] - 指标：蛋鸡苗价格4.00元/羽，淘汰鸡价格4.62元/斤，蛋料比2.24，养殖利润 -33.26元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观 - 四大指数多强空弱，关注中小盘期指逢低多配、大盘期指区间波段机会 [2] 原油 - WTI 主力关注 65 美元/桶附近支撑位置 [3] 黄金 - 现货黄金或测试 3295 - 3306 美元/盎司阻力区，关注美国 6 月非农就业、PMI 数据及“大而美”法案影响 [6] 白银 - 美联储下半年或下调政策利率，国际银价在宽松预期加大时偏强，关键支撑位 35 美元/盎司附近，关注美国 6 月非农就业数据、PMI 景气度，警惕“鹰派意外” [7] 化工 - PTA 短期关注成本端扰动，暂且观望 [8] - 乙二醇短期关注成本端扰动，整理运行，警惕进口回升压力，激进者可逢高布空 [9] - PVC 基本面未改善，短期随市场情绪波动 [10][11] - PP 基本面暂无改善，短期随市场情绪波动 [12][13] - 塑料基本面无明显改善，短期随市场情绪波动 [14] - 纯碱短期以底部震荡思路对待 [15] - 玻璃短期以底部区间震荡思路对待 [16] 橡胶 - 关注沪胶下游开工情况，市场共振下筑底震荡，关注反弹高度 [17] 甲醇 - 短期期价震荡，关注伊朗供应恢复进度及国内库存累积情况 [18] 农产品 - 玉米主力短期回调，关注通道下沿 2350 元/吨一线支撑 [20] - 花生主力短期区间震荡 [21] - 棉花预计上方空间有限，关注能否突破 13800 元/吨压力 [22] - 豆粕短线或测试平台压力位 [23] - 豆油短线区间震荡 [24] - 生猪 2509 合约震荡，关注出栏情况 [25] - 鸡蛋价格低位震荡，关注养殖户淘汰意愿，暂时观望 [26] 金属 - 铜价测试 8 万关口泡沫价，等待新信号指引 [27] - 沪铝激进者区间操作，稳健者等待观望 [28] - 氧化铝 2509 合约区间震荡 [30] - 铸造铝合金 2511 合约区间震荡 [31] - 碳酸锂关注均线支撑有效性 [32] - 工业硅保持区间（7.6 - 8.4 万元）操作思路，等待关键支撑位与压力位 [33] - 多晶硅保持区间（3 - 3.45 万元）操作思路，等待关键支撑位与压力位 [34] 黑色 - 不锈钢低位宽幅震荡，关注反弹延续性 [35] - 螺纹钢整体估值偏低，短期逢低偏多 [36] - 热卷整体估值偏低，轻仓逢低偏多 [37] - 铁矿主力合约短期震荡，关注港口库存去化速度及钢厂复产节奏 [38] - 焦煤焦炭主力合约近期震荡，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [40] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 央行加大货币政策调控，保持流动性充裕，引导信贷投放，探索常态化制度，支持市场维稳，评估债市运行，推动融资成本下降；6 月制造业 PMI 49.7%（+0.2%），非制造业 PMI 50.5%（+0.2%），装备制造、高技术制造扩张，小型企业 PMI 降至 47.3%（-2.0%）；四大指数收盘价上涨，IM/IC 基差扩张，IH/IF 基差变动温和 [2] 原油 - 中东局势暂缓，市场炒作美联储 7 月降息及 OPEC+7 月会议增产预期，沙特或增产；特朗普推文拉低油价，美国油井数量下降，OPEC+或加大增产力度，原油价格下行；夏季旺季托底油价，美原油与成品油库存下降，炼油活动上升，中长期价格重心下移，关注中东局势、夏季需求及 OPEC+会议情况 [3] 黄金 - 5 月核心 PCE 同比 2.7%（前值 2.6%，预期 2.6%），环比 0.2%（前值 0.1%）；整体 PCE 同比 2.3%，环比 0.1%；6 月密歇根消费者信心指数终值 60.7（前值 60.3），长期通胀预期降至 4%；贸易谈判削弱避险需求；鲍威尔释放鸽派立场，9 月可能降息，市场对 9 月降息概率定价升至 78%；周一亚洲时段，现货黄金探底回升 [4][6] 白银 - 6 月 30 日亚盘开盘于 35.989 美元/盎司，探底反弹；“大而美法案”获参议院表决通过，未来十年美国财政赤字将增加 2.77 万亿美元；美联储利率维持 4.25% - 4.50%不变，2025 年利率预期中值 3.9%，2026 - 2027 年预期上调，7 位票委支持 2025 年不降息，鲍威尔强调“关税通胀非一次性冲击” [7] 化工 - **PTA**：华东现货价格 4990 元/吨，环比降 60 元/吨，基差 190 元/吨；7 月装置检修与重启并行，开工率 78.61%，环比降 2.94%，现货加工费 427.82 元/吨，环比增 106.674 元/吨；6 月中下旬 180 万吨装置检修，7 月关注新装置投产；聚酯工厂负荷 88.63%，环比降 0.61%，江浙织机负荷 59.01%，环比降 1.66%，终端订单天数 9.06 天，环比降 0.36 天 [8] - **乙二醇**：华东地区现货价格 4330 元/吨，环比降 5 元/吨，基差 57 元/吨；总体开工负荷 60.4%，环比增 1.4%，煤制开工率 57.26%，环比增 0.95%，周度产量 36.97 万吨，较前一周增 0.85 万吨；国内华东主港库存 50.57 万吨，环比减 3.13 万吨；中东地区部分装置停车，沙特和马来西亚装置重启；聚酯工厂负荷 88.63%，环比降 0.61%，江浙织机负荷 59.01%，环比降 1.66%，终端订单天数 9.06 天，环比降 0.36 天 [9] - **PVC**：华东 5 型 PVC 现货主流价格 4740 元/吨，环比降 80 元/吨，乙烯法 PVC 主流价格 4980 元/吨，环比持平，乙电价差 260 元/吨，环比增 80 元/吨；上周产能利用率 78.09%，环比减 0.53%，同比减 1.64%，电石法 80.97%，环比增 0.54%，同比增 0.96%，乙烯法 70.46%，环比减 3.35%，同比减 6.50%；下游制品企业无明显好转，成交刚需为主；截至 6 月 26 日，社会库存环比增 1.03%至 57.52 万吨，同比减 38.06% [10][11] - **PP**：华北主流价格 7174 元/吨，环比降 4 元/吨，华东主流价格 7176 元/吨，环比降 14 元/吨，华南主流价格 7298 元/吨，环比降 11 元/吨；上周平均产能利用率 79.30%，环比降 0.54%，中石化产能利用率 82.78%，环比降 0.20%；国内产量 78.92 万吨，较上周增 0.18 万吨，涨幅 0.23%，较去年同期增 14.52 万吨，涨幅 22.55%；下游行业平均开工下降 0.58 个百分点至 49.05%；截至 6 月 25 日，生产企业库存量 58.50 万吨，较上期降 2.26 万吨，环比跌 3.72% [12] - **塑料**：华北现货主流价 7354 元/吨，环比降 22 元/吨，华东现货主流价 7521 元/吨，环比降 42 元/吨，华南现货市场主流价 7614 元/吨，环比降 23 元/吨；中国聚乙烯生产企业产能利用率 76.44%，较上周期减 2.25 个百分点；上周中国 LLDPE/LDPE 下游制品平均开工率较前期 - 0.48%，农膜整体开工率较前期 + 0.23%，PE 包装膜开工率较前期 - 0.19%；截至 6 月 25 日，生产企业样本库存量 44.82 万吨，较上期跌 5.12 万吨，环比跌 10.25% [14] - **纯碱**：沙河地区重碱主流价 1210 元/吨，环比持平，华东重碱主流价 1250 元/吨，环比 - 30 元/吨，华北重碱主流价 1300 元/吨，环比持平，华中重碱主流价 1250 元/吨，环比持平；上周整体开工率 82.21%，环比 - 4.25%，产量 71.68 万吨，环比 - 3.69 万吨，跌幅 4.90%，青海及陕西有装置停车检修，内蒙博源产量稳定；上周厂家库存 176.69 万吨，环比 + 4.02 万吨，涨幅 2.33%，社会库存下降，总量接近 28 万，下降 3 + 万吨；需求端刚需补库，抵触高价货源 [15] - **玻璃**：沙河地区 5mm 大板市场价 1130 元/吨，环比 + 4 元/吨，华东 5mm 大板市场价 1230 元/吨，环比持平，华北 5mm 大板市场价 1140 元/吨，环比 + 10 元/吨，华中 5mm 大板市场价 1070 元/吨，环比持平；上周浮法玻璃开工率 75.14%，环比 - 0.26%，周度产量 109.09 万吨，环比 - 0.26 万吨，跌幅 0.24%，产线变化频繁；上周厂家库存 6921.6 万重量箱，环比 - 67.1 万重量箱，跌幅 0.96%；需求端持续偏弱 [16] 橡胶 - 现货价格：国产全乳胶 13950 元/吨，泰烟三片 19550 元/吨，越南 3L 标胶 14600 元/吨，20 号胶 13600 元/吨；合艾原料价格：烟片 66.09 泰铢/公斤，胶水 55.5 泰铢/公斤，杯胶 47.95 泰铢/公斤，生胶 61.77 泰铢/公斤；市场有贸易战缓和预期，美联储对 7 月降息松口，橡胶反弹；国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量，东南亚产区全面开割，供给宽松；本周下游轮胎开工半钢胎 70.4%，环比 - 1.14%，同比 - 9.61%，全钢胎开工 62.23%，环比 + 0.84%，同比 - 0.32%；关注贸易战及美国汽车、家电关税对需求的影响 [17] 甲醇 - 浙江现货价格 2590 元/吨，与前一交易日持平，新疆现货价 1625 元/吨，安徽现货价 2310 元/吨，较前一日降 5 元/吨；期货主力合约 MA509 收盘价 2384 元/吨，较前一交易日微涨 0.13%；港口库存总量涨至 67.05 万吨，较上期增 8.41 万吨；国内行业开工率达 91.31%，伊朗重建，停产装置预计复产，但天然气短缺问题或延续至冬季；需求端 MTO 装置开工率回落至 87.41%，MTBE 开工率回升至 64.40%，传统下游需求疲软；动力煤价格稳中偏强，对甲醇成本支撑有限 [18] 农产品 - **玉米**：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2289 元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2507 元/吨，锦州港（15%水/容重 680 - 720）收购价 2320 - 2340 元/吨，鲅鱼圈（容重 680 - 730/15%水）收购价 2320 - 2340 元/吨；美国农业部 USDA6 月供需报告下调全球及美国期末库存，利多支撑有限；国内处于新旧粮交替空窗期，余粮减少支撑贸易商惜售，但受小麦替代效应及政策粮拍卖影响，价格上涨动力减弱；下游采购谨慎，消费乏力，养殖企业按需采购，深加工企业开工率下降 [19][20] - **花生**：河南皇路店地区白沙通米 4.7 - 4.8 元/斤左右，开封地区大花生通米 4.35 元/斤左右，山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格 4.0 - 4.1 元/斤左右，辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308 通米参考价格 4.7 - 4.85 元/斤左右；市场预估 25 年国内花生种植面积同比趋增，若天气正常，年度增产，远月价格承压；当前处于库存消耗期，进口花生米减少，库存水平不高；下游需求淡季，供需双弱，低库存背景下价格易受补库需求推动走强 [21] - **棉花**：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报 15212 元/吨，新疆棉花到厂价为 15117 元/吨；美国农业部 USDA 供需报告下调全球及美国棉花期末库存，美国 2025/26 年度棉花产量为过去 10 年产量第二低年份，受干旱天气影响，美棉面积占比下降；国内新年度棉花产量预期增加，供应预计宽松，价格重心低位；阶段性来看，棉花进口偏少，商业库存快速去库，新棉开秤前供应趋紧预期支撑棉价；国内纺服终端淡季，下游纺织企业开机负荷同比偏低，需求端支撑有限 [22] - **豆粕**：张家港 2830 元/吨、天津 2910 元/吨、日照 2840 元/吨、东莞 2830 元/吨；国际方面，USDA 报告中性，美豆期价宽幅震荡，关税政策和天气为价格主要驱动因素，美豆种植关键期，天气炒作敏感度增加；国内供需方面，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，下游饲料企业建立库存后需求放缓，成交降温，提货量或回落，油厂大豆库存回升，豆粕库存累库速度加快 [23] - **豆油**：江苏地区 8200 元/吨、广州 8210 元/吨、福建地区 8190 元/吨；国际方面，原油疲软使棕榈油作为生物柴油原料吸引力降低，美豆即将进入关键生长期，关注产区天气变化；国内供需方面，油厂开工率和压榨量恢复高位，豆粕供应预期增加，国内油脂消费淡季，下游成交清淡，多数油厂销售远期合同为主，豆油库存累库 [24] - **生猪**：主要产销区外三元生猪平均价格 15.00 元/公斤，上涨 0.06 元/公斤，河南生猪价格在 14.40 - 15.20 元/公斤，上涨 0.10 元/公斤；供应