报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期现实博弈，矿价窄幅震荡；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡；硅铁成本预期松动，弱势震荡；锰硅商品情绪共振，弱势震荡；焦炭和焦煤高位震荡；动力煤供需弱平衡，节前煤价以稳为主；原木小幅探涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价777.5元/吨，跌5.5元，跌幅0.70%，持仓518,849手，减少1,835手；进口矿中卡粉、PB粉、金布巴粉、超特粉价格均下跌，国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对超特）降3.2元，基差（I2605，对金布巴）升0.1元，I2605 - I2609升0.5元，I2609 - I2701降1.5元，卡粉 - PB升1元，PB - 金布巴降1元，PB - 超特升2元 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢期货RB2605昨日收盘价3,099元/吨，跌16元，跌幅0.51%，成交685,806手，持仓1,805,126手，增加21,029手；热轧卷板期货HC2605昨日收盘价3,265元/吨，跌11元，跌幅0.34%，成交335,114手，持仓1,477,230手，减少21,563手 [7] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格均下跌；基差（RB2605）升10元，基差（HC2605）升17元；RB2605 - RB2610降5元，HC2605 - HC2610降6元，HC2605 - RB2605升3元，HC2610 - RB2610升4元，现货卷螺差升11元 [7] - 1月29日钢联周度数据显示，螺纹产量增0.28万吨，热卷产量增3.8万吨，五大品种合计增3.58万吨；总库存方面，螺纹增23.43万吨，热卷降2.2万吨，五大品种合计增21.43万吨；表需方面，螺纹降9.12万吨，热卷增1.45万吨，合计降7.78万吨 [8] - 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降；1 - 12月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平，造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [9] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1979万吨，平均日产197.9万吨，日产环比下降0.9%；生铁1794万吨，平均日产179.4万吨，日产环比增长1.8%；钢材1877万吨，平均日产187.7万吨，日产环比增长3.0%；重点企业钢材库存量1613万吨，环比上一旬增加109万吨，增长7.3%，比年初增加199万吨，增长14.1%，比上月同旬增加12万吨，增长0.8%，比去年同旬增加320万吨，增长24.7%，比前年同旬增加78万吨，增长5.1% [9] - 1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存709万吨，环比减少2万吨，下降0.3%，库存小幅下降，比年初减少12万吨，下降1.7%，比上年同期增加35万吨，上升5.2% [9] - 必和必拓公布上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国的年度合同谈判中，该公司已接受部分铁矿石价格的下调 [9] - 1月19日，包头包钢板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，部分厂房和设备受损，将对板材厂产线及周边受波及的产线生产造成影响 [9] - 2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1% [10] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货硅铁2603收盘价5620元/吨，跌4元，成交103,691手，持仓102,056手；硅铁2605收盘价5606元/吨，跌10元，成交73,067手，持仓112,133手；锰硅期货锰硅2603收盘价5800元/吨，持平，成交34,629手，持仓60,940手；锰硅2605收盘价5836元/吨，涨2元，成交134,856手，持仓361,029手 [11] - 硅铁现货FeSi75 - B内蒙价格5350元/吨，硅锰现货FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨，锰矿Mn44块价格42.7元/吨度，涨0.1元，兰炭小料神木价格745元/吨 [11] - 硅铁（现货 - 03期货）升4元，硅铁2603 - 2605升6元，锰硅（现货 - 03期货）为 - 120元，锰硅2603 - 2605降2元，锰硅2603 - 硅铁2603升4元，锰硅2605 - 硅铁2605升12元 [11] - 两部门将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，完善电力市场交易和价格机制，鼓励供需双方在中长期合同中签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格机制 [11] - 2月3日硅铁72陕西5200 - 5300，宁夏5300 - 5400，青海5200 - 5300，甘肃5250 - 5300，内蒙5300 - 5350；75硅铁陕西5950 - 6000，宁夏5800 - 5900，青海5800 - 5850，甘肃5750 - 5800，内蒙5850 - 5900；硅铁FOB：721060 - 1080( + 10)，751100 - 1140( + 10)；硅锰6517北方报价5600 - 5700元/吨，南方报价5750 - 5850元/吨 [12] - 河钢敲定2月75B硅铁采购为5760元/吨，较1月持平，量2150吨，较1月减1163吨 [13] - 1月内蒙硅锰在产28家，开炉90台，较2025年12月增加2台，本月新增产能继续上线，预计春节前后仍有个别工厂有上线计划，1月上线新增产能将陆续在春节期间出铁，12月上线产能已经正常出铁，1月内蒙地区硅锰产量约为470500（↑28500）吨 [13] - 1月全国在产硅铁企业共64家，在产矿热炉214台，1月硅铁总平均开工率为43.91%，较12月下降0.67%，产量预计为44.35万吨，较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07% [13] - 截止1月30日锰矿库存更新：天津港库存332.62万吨，环比增长13.56万吨；钦州港库存103.97万吨，环比增长1.91万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港库存12万吨，环比下降3.4万吨；截止1月30日锰矿库存总量448.59万吨，环比增加12.07万吨 [14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤期货JM2605昨日收盘价1167.5元/吨，涨26元，涨幅2.3%，成交1120877手，持仓434435手，增加2532手；焦炭期货J2605昨日收盘价1715元/吨，涨34.5元，涨幅2.1%，成交22079手，持仓35837手，减少249手 [15] - 焦煤中临汾低硫主焦价格降30元，蒙5唐山精煤价格降15元，其他焦煤和焦炭现货价格持平 [15] - 基差JM2605（山西）降26元，基差JM2605（蒙5）降41元，基差J2605（山西准一到厂）降34.5元，基差J2605（日照港准一平仓价格指数）降34.5元；JM2605 - JM2609升6.5元，J2605 - J2609降3元 [15] - 2月3日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1621（ - 6）；CCI山西中硫主焦S1.3 1260（ - ）；CCI山西高硫主焦S1.6 1249（ - ） [15] - 2月3日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25.22万吨，流拍率21%，较昨日上涨3%，平均溢价38.06元/吨，今日挂牌主要以瘦煤、肥煤和气原煤为主，随着前期快速上涨的煤价回调，释放部分需求，今日采购情绪明显好转，尤其上期跌幅较大的煤种开始上涨，成交结果整体呈现涨势，个别指标下降的煤种跌幅较大，今日成交涨幅为1 - 60元/吨，个别资源跌幅5 - 11元/吨 [15] - 趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 山西大同5500产地价格568元/吨，持平；内蒙古鄂尔多斯5500产地价格532元/吨，持平；陕西榆林5800产地价格602元/吨，涨4元；秦港山西产Q5500港口价格609元/吨，持平；秦港山西产Q5000港口价格527元/吨，持平；秦港山西产Q4500港口价格750元/吨，持平；印尼FOB Q3800海外价格50.5美元/吨，涨0.2美元；澳大利亚FOB Q5500海外价格75.9美元/吨，涨1.3美元；港口Q5500价格680元/吨，降4元；山西Q5500 2月长协价格517元/吨，降23元；陕西Q5500 2月长协价格461元/吨，降22元；蒙西Q5500 2月长协价格431元/吨，降22元 [19] - 2月3日北方港口市场交投冷清，报价基本维稳，下游少量询盘仍是压价采购，市场参与者看法存在分歧，部分认为临近假期，供需两弱，节后需要看库存以及上下游复工情况，部分则认为进口供应扰动，内贸库存去化明显，节后可能酝酿一波行情；主产区煤价偏弱运行，近期长协发运稳定，部分站台及终端少量备货，少数性价比高的煤矿出货尚可，价格相对坚挺，但是下游工厂放假增多，春节前补库也接近尾声，整体需求逐步回落，部分煤矿销售不畅，库存压价增加，价格承压下调，市场多关注煤矿放假情况 [19][20] - 据市场消息，印尼煤炭RKAB批复有新进展，部分煤矿全年减量达20% - 60%，但据贸易商表示，目前还没有出台正式文件，但从公布数据来看，煤矿减量幅度较大，卖方报盘已表现得十分谨慎，若信息确认或对低卡印尼煤有较强的支撑和带涨效应，目前印尼（CV3800）大船FOB报价50 - 51美金 [20] - 2026年1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制，煤电方面调整包括将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [20] 原木 - 2603合约收盘价801元，较2月2日涨0.8%，较1月28日涨3.3%；成交量6731手，较2月2日降39.0%，较1月28日涨145%；持仓量8902手，较2月2日降1.9%，较1月28日降12% [21] - 2605合约收盘价802元，较2月2日涨0.8%，较1月28日涨2%；成交量2116手，较2月2日降21.9%，较1月28日涨168%；持仓量4688手，较2月2日涨4.3%，较1月28日涨25% [21] - 2607合约收盘价806.5元，较2月2日涨0.2%，较1月28日涨1%；成交量128手，较2月2日涨3.2%，较1月28日涨25%；持仓量1096手，较2月2日涨4.1%，较1月28日涨8% [21] - 现货 - 2603较2月2日涨13.3%，较1月28日涨44%；现货 - 2605较2月2日涨13.0%，较1月28日涨17% [21] - 3.9米30 + 辐射松山东市场、江苏市场等多种原木现货价格多数持平，少数有小幅涨幅 [21] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [23] - 趋势强度为1 [24]

文章核心观点 - 2026年1月下旬，中国流通领域重要生产资料市场价格监测显示，在监测的9大类50种产品中，价格上涨、下降和持平的产品数量分别为25种、21种和4种，整体价格呈现涨多跌少的格局 [2] 黑色金属行业 - 监测的6种黑色金属产品价格全部下跌，跌幅在-0.1%至-0.8%之间 [4] - 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）本期价格为每吨3179.5元，下跌23.0元，跌幅0.7% [4] - 线材（Φ8—10mm，HPB300）本期价格为每吨3370.8元，下跌27.3元，跌幅0.8% [4] 有色金属行业 - 监测的4种有色金属产品中，3种下跌，1种上涨 [4] - 铅锭（1）价格跌幅最大，本期价格为每吨16864.3元，下跌328.6元，跌幅1.9% [4] - 锌锭（0）是唯一上涨品种，本期价格为每吨24728.6元，上涨157.2元，涨幅0.6% [4] - 电解铜（1）本期价格为每吨101327.1元，下跌930.8元，跌幅0.9% [4] 化工产品行业 - 监测的11种化工产品中，7种上涨，4种下跌，上涨品种占多数 [4] - 纯苯（石油苯，工业级）价格涨幅显著，本期价格为每吨5953.6元，上涨428.0元，涨幅7.7% [4] - 顺丁胶（BR9000）价格大幅上涨，本期价格为每吨12223.8元，上涨759.5元，涨幅6.6% [4] - 磷酸铁锂（普通动力型）价格强势上涨，本期价格为每吨57337.0元，上涨3179.9元，涨幅5.9% [4] - 烧碱（液碱，32%）价格跌幅最大，本期价格为每吨679.8元，下跌36.8元，跌幅5.1% [4] 石油天然气行业 - 监测的5种石油天然气产品中，2种上涨，2种下跌，1种持平 [4] - 液化天然气（LNG）价格涨幅较大，本期价格为每吨3856.9元，上涨155.8元，涨幅4.2% [4] - 柴油（0国VI）和液化石油气（LPG）价格均下跌1.0% [4] - 汽油（95国VI）价格基本持平，微跌0.4元 [4] 煤炭行业 - 监测的4种煤炭产品中，2种上涨，1种下跌，1种持平 [4] - 山西优混（5500大卡）价格下跌，本期价格为每吨692.7元，下跌10.0元，跌幅1.4% [4] - 焦煤（主焦煤）和无烟煤（洗中块）价格分别上涨0.5%和0.3% [4] - 焦炭（准一级冶金焦）价格持平 [4] 非金属矿物制品行业 - 监测的3种产品价格变动幅度较小 [4] - 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）价格微跌0.6% [4] - 浮法平板玻璃（5/6mm）价格微涨0.3% [4] - 多晶硅（致密料）价格持平，为每千克55.0元 [4] 农产品加工行业 - 监测的9种农产品中，6种上涨，3种下跌 [4][5] - 主要粮食作物价格普遍小幅上涨，玉米（黄玉米二等）、小麦（国标三等）、稻米（粳稻米）分别上涨0.4%、0.3%和0.2% [4] - 白糖（国标一级白砂糖）价格下跌1.0%，本期价格为每吨5281.4元 [5] - 生猪（外三元）价格下跌1.6%，本期价格为每千克12.7元 [4] 农业生产资料行业 - 监测的5种农业生产资料价格全部上涨，涨幅在0.2%至0.8%之间 [5] - 农药（草甘膦，95%原药）涨幅居前，本期价格为每吨23878.6元，上涨200.0元，涨幅0.8% [5] - 钾肥（港口62%白色氯化钾）上涨0.6%，本期价格为每吨3271.9元 [5] 林产品行业 - 监测的3种林产品价格走势分化 [5] - 天然橡胶（标准胶SCRWF）价格上涨1.5%，本期价格为每吨15850.0元 [5] - 纸浆（进口针叶浆）和瓦楞纸（AA级120g）价格分别下跌2.1%和1.9% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期以区间震荡为主，趋势性机会不明朗，后续需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”相关政策是否调整[2] - 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制[9][15] 根据相关目录分别进行总结 钢材 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3099元/吨，较上一交易日涨1元/吨（0.032%），当日注册仓单16931吨，环比增加2090吨，主力合约持仓量180.51万手，环比增加21029手；天津汇总价格3160元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比不变[1] - 产量维持高位，临近春节表观需求季节性回落，库存进入累积阶段但幅度可控[2] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3265元/吨，较上一交易日涨4元/吨（0.122%），当日注册仓单199447吨，环比不变，主力合约持仓量147.72万手，环比减少21563手；乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨[1] - 需求相对稳健，产量中性偏高，库存继续小幅去化[2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至777.50元/吨，涨跌幅 -0.70%（-5.50），持仓变化 -1835手，变化至51.88万手，加权持仓量87.69万手；现货青岛港PB粉781元/湿吨，折盘面基差51.91元/吨，基差率6.26%[4] - 供给端，海外铁矿石发运量环比回升，澳洲发运量小幅下滑，巴西发运量明显增多，非主流国家发运小幅走低，近端到港量基本持稳；需求端，日均铁水产量环比小幅下滑，部分地区高炉年检，复产为常规复产，钢厂盈利率环比小幅下滑；库存端，港口库存累库处于近五年同期最高，钢厂进口矿库存上行，节前采购补库持续；短期矿价下方支撑夯实，预计震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 锰硅硅铁 锰硅 - 主力（SM605合约）盘中冲高回落，日内收涨0.03%，收盘报5836元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，环比上日持稳，升水盘面134元/吨；盘面价格处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑[8] - 供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游建材需求萎靡，但大多已计入价格，未来行情受黑色大板块方向和锰矿成本推升影响，关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展[10] 硅铁 - 主力（SF603合约）日内冲高回落，日内收跌0.04%，收盘报5620元/吨；天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面130元/吨；盘面价格短期缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[8] - 供求结构基本平衡，边际随部分工厂检修及转产改善，未来行情受黑色大板块方向和供给收缩（或预期）影响[10] 焦煤焦炭 焦煤 - 主力（JM2605合约）盘中一度涨近4%后涨幅收窄，日内收涨2.28%，收盘报1167.5元/吨；山西低硫主焦报价1581.7元/吨，环比 -3.1元/吨，现货折盘面仓单价为1392元/吨，升水盘面224.5元/吨；山西中硫主焦报1280元/吨，环比 -20元/吨，现货折盘面仓单价为1263.5元/吨，升水盘面96元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1180元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1155元/吨，贴水盘面12.5元/吨[12] - 周度静态供求结构边际宽松，下游补库催化难成有力价格驱动，价格向上动能一般，但澳洲煤价坚挺、美国缺电或有情绪提振，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强给予估值支撑，预计短期价格震荡[15] 焦炭 - 主力（J2605合约）盘中涨近4%后回吐部分涨幅，日内收涨2.05%，收盘报1715元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面10.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，环比 +55元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面51元/吨；价格再度临近2021年10月以来长期下跌趋势线，关注该位置表现，若突破关注上方1850元/吨压力，下方关注1650 - 1700元/吨支撑，短期区间震荡[12][13] - 周度静态供求结构相对宽松，下游补库催化难成有力价格驱动，价格向上动能一般，但澳洲煤价坚挺、美国缺电或有情绪提振，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强给予估值支撑，预计短期价格震荡[15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 期货主力（SI2605合约）收盘价报8815元/吨，涨跌幅 +0.23%（+20），加权合约持仓变化 -3939手，变化至332609手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差385元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差35元/吨[17] - 盘中冲高回落，供给侧四川停炉、新疆和内蒙减产，周产量下行，需求侧多晶硅头部企业停产、部分企业减产，有机硅周产下行，需求整体偏弱；2月新疆大厂减产方案兑现或改善平衡表，持续性依赖停产时长；短期供需有转好预期，供给收缩支撑价格，但春节临近下游走弱，预计价格震荡，关注大厂减产及下游生产调整节奏[18] 多晶硅 - 期货主力（PS2605合约）收盘价报50000元/吨，涨跌幅 +6.27%（+2950），加权合约持仓变化 -3305手，变化至67093手；现货端SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比 +1元/千克；N型致密料平均价52.75元/千克，环比 +2.25元/千克；N型复投料平均价53.5元/千克，环比 +2.2元/千克，主力合约基差3500元/吨[19] - 现货价格博弈延续，有光伏行业会议预期，部分头部企业报价上调支撑盘面；硅片环节压力仍存，终端组件价格上探，电池环节报价抬升，产业链各环节分化；某头部企业停产、部分企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善；政策预期反内卷托底、反垄断强化；盘面持仓量和流动性回落，多空信息交替扰动，预计震荡，关注会议及现货成交进展[20] 玻璃纯碱 玻璃 - 周二下午15：00主力合约收1072元/吨，当日 +1.52%（+16），华北大板报价1020元，较前日持平，华中报价1110元，较前日持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比 -65.18万箱（-1.22%）；持仓方面，持买单前20家增仓1922手多单，持卖单前20家减仓23324手空单[22] - 春节临近下游加工厂收尾，需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主，备货接近尾声；供应方面一条产线复产点火，暂无冷修安排，产能稳定；市场缺乏驱动因素，观望情绪浓，厂家调价意愿不强，以稳价出货、降库为主；预计短期内市场延续震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨[23] 纯碱 - 周二下午15：00主力合约收1201元/吨，当日 -0.17%（-2），沙河重碱报价1163元，较前日持平；01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比 +2.30万吨（-1.22%），其中重质纯碱库存71.61万吨，环比 +1.94万吨，轻质纯碱库存82.81万吨，环比 +0.36万吨；持仓方面，持买单前20家增仓2988手多单，持卖单前20家增仓19939手空单[24] - 供应维持宽松，江苏华昌等装置短停后恢复，新增产能释放，供应增长；需求端平淡，下游刚需采购，节前少数企业补货，观望情绪浓，订单增量有限；供需结构宽松，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动，预计短期内市场弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨[25]

公司股价与交易数据 - 2月3日，公司股价上涨1.22%，成交额2.24亿元 [1] - 2月3日，公司获融资买入1381.57万元，融资偿还1577.72万元，融资净卖出196.15万元 [1] - 截至2月3日，公司融资融券余额合计2.09亿元，其中融资余额2.09亿元，占流通市值的3.29%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 2月3日，公司融券余量25.72万股，融券余额85.13万元，融券余额超过近一年70%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为8.31万户，较上期减少10.86% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为23062股，较上期增加12.18% [2] - 截至9月30日，国泰中证煤炭ETF（515220）为公司第三大流通股东，持股5328.34万股，相比上期增加3244.96万股 [3] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为公司第六大流通股东，持股2122.01万股，为新进股东 [3] - 截至9月30日，招商中证煤炭等权指数A（161724）为公司第七大流通股东，持股1062.84万股，相比上期增加126.63万股 [3] - 截至9月30日，富国中证煤炭指数A（161032）为公司第十大流通股东，持股796.91万股，相比上期增加113.18万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.79亿元，同比减少57.55% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润5035.57万元，同比增长118.44% [2] - 公司主营业务收入构成为：原煤28.60%，精煤22.92%，沫煤22.61%，供热和电力21.68%，新材料相关产品1.70%，其他(补充)1.30%，其他0.50%，焦炭0.38%，甲醇0.32% [1] 公司分红与历史 - 公司A股上市后累计派现3.32亿元 [3] - 公司近三年累计派现0.00元 [3] - 公司成立于2003年6月24日，于2011年3月9日上市 [1] - 公司位于黑龙江省七台河市新兴区宝泰隆路16号 [1] - 公司主营业务涉及煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新能源、新材料等产品的生产销售、技术研发和服务 [1]

能源革命综合改革试点成果 - “十四五”期间能源结构优化和产业转型升级取得关键进展 [1] - 智能化煤矿数量达到400座，煤炭先进产能占比提升至84% [1] - 电力总装机容量达到1.64亿千瓦，晋电外送规模位居全国前列 [1] - 非常规天然气五年累计产量达750亿立方米，成为天然气净输出省份 [1] - 电力现货市场在全国率先正式运行 [1] - 以循环流化床锅炉、“晋华炉”等为代表的煤基科技创新成果丰硕，市场竞争力强劲 [1] 2025年能源绿色低碳转型进展 - 2025年全年规上原煤产量13.05亿吨，同比增长2.1% [1] - 新能源和清洁能源装机容量同比增加1829万千瓦，总量达到9048万千瓦 [1] - 新能源和清洁能源装机占比达到55.1%，首次超过煤电 [1] - 总投资超500亿元的晋北采煤沉陷区新能源基地加快建设 [1] - 13个绿电产业园区启动布局，绿电交易量位居全国前列 [1] “十五五”期间能源发展目标 - 推动能源转型、产业升级取得明显成效，初步建成新型能源体系 [2] - 保持煤炭产能稳定接续，推动煤炭产业向高端攀升 [2] - 力争新增可再生能源装机1亿千瓦 [2] - 到2030年非常规天然气产量达到300亿立方米，打造千亿级产业链 [2] - 将山西建设成为能源科技创新重要策源地和成果转化基地 [2] 2026年能源转型重点工作部署 - 着力抓实能源科技创新9条路径，加快构建新型能源体系 [2] - 稳定煤炭年产量在13亿吨左右，新建60座智能化煤矿 [2] - 力争晋北采煤沉陷区新能源基地建成投产 [2] - 安排风电光伏装机规模3000万千瓦，并网2000万千瓦 [2] - 实施清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行四大专项行动 [2] - 构建新型电力系统，新增新型储能200万千瓦以上 [2] - 力争非常规天然气年产量突破200亿立方米 [2]

最新 日变化 周变化 月变化 年变化 最新 日变化 周变化 月变化 年变化 秦皇岛5500 700.0 0.0 5.0 6.0 -65.0 25省终端可用天数 19.8 0.6 -0.1 -1.1 2.2 秦皇岛5000 615.0 0.0 6.0 12.0 -55.0 25省终端供煤 620.4 -5.3 11.9 -19.6 -2.4 广州港5500 795.0 0.0 0.0 -15.0 -65.0 北方港库存 2314.0 -3.0 -48.0 -248.0 -17.3 鄂尔多斯5500 500.0 0.0 10.0 5.0 -40.0 北方锚地船舶 85.0 0.0 -15.0 20.0 35.0 大同5500 555.0 0.0 10.0 5.0 -65.0 北方港调入量 130.1 -21.1 -33.2 16.8 11.5 榆林6000 670.0 0.0 0.0 -20.0 -82.0 北方港吞吐量 151.2 -25.7 -11.0 9.7 15.7 榆林6200 745.0 0.0 0.0 0.0 -35.0 CBCFI海运指数 596.2 -18.6 -83.0 -13.0 121.1 ...

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 淡季钢材端累库压力渐显，基本面缺乏亮点，盘面表现承压；钢厂复产节奏偏缓，铁矿石高发运高库存压力仍存，盘面表现偏弱；煤焦补库支撑逐步转弱，但节前焦煤供应端存在收紧预期，盘面震荡运行；玻璃供应端存在扰动，但供需过剩限制玻纯盘面上方空间 [1][2] - 铁元素库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，节后需求存不确定性，现实方面供需两端仍有待验证，关注市场情绪变化；废钢供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [2] - 焦炭供应增长空间有限，下游钢厂复产预期仍在，焦炭供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行；国内煤矿临近假期产量将逐渐下滑，焦煤基本面将保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货在春节前或保持震荡运行，盘面预计震荡运行 [2] - 锰硅市场延续供需宽松状态，上游去库压力较大，盘面涨至高位或将面临卖保抛压，主力合约期价预计围绕成本估值附近震荡运行为主；硅铁市场供需双弱，基本面驱动有限，成交活跃度偏低压制盘面的上方空间，中长期来看期价或仍将围绕成本估值附近运行 [3] - 玻璃供应仍有扰动预期，但中下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行；纯碱整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [3] - 淡季基本面乏善可陈，盘面上方存在压力，但春节前下游补库力度仍存，同时后期钢企复产有望进一步提振补库预期，成本端仍有支撑，预计板块底部宽幅震荡运行，关注宏观政策扰动 [3] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：现货市场成交一般偏弱，钢厂盈利率小幅收缩，铁水产量环比持稳，五大材产量小幅增加，淡季供增需降，钢材累库压力渐显，基本面矛盾开始缓慢积累 [8] - 展望：淡季钢材端累库压力渐显，基本面缺乏亮点，但负反馈预期暂无，成本端存在支撑，盘面宽幅震荡运行为主 [8] 铁矿 - 核心逻辑：海外矿山发运环比增加，本期到港继续走弱，需求端刚需偏稳，春节临近钢厂补库加速，库存压力仍在积累，市场情绪有所走弱，期现价格承压 [8][9] - 展望：库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，节后需求存不确定性，现实方面供需两端仍有待验证，关注市场情绪变化，短期预计震荡运行 [9] 废钢 - 核心逻辑：废钢供给和需求均有季节性下降预期，库存增加，华东主导钢企提涨，现货小幅跟涨 [10] - 展望：供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [10] 焦炭 - 核心逻辑：期货盘面跟随焦煤宽幅震荡运行，现货暂稳；供应变化有限，需求端焦炭刚需支撑坚挺，库存稳步增加 [13] - 展望：焦炭供应增长空间有限，下游钢厂复产预期仍在，供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行 [13] 焦煤 - 核心逻辑：期货盘面宽幅震荡运行，现货弱稳；供给端国内供应暂稳，进口仍处高位，需求端中下游冬储补库仍在进行，库存逐渐到位，市场情绪降温 [14] - 展望：国内煤矿临近假期产量将逐渐下滑，焦煤基本面将保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货在春节前或保持震荡运行，盘面预计震荡运行 [14] 玻璃 - 核心逻辑：近期宏观中性，供应端短期难有大量冷修，需求端下游需求同比偏弱，中游大库存始终压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡运行 [15] - 展望：震荡，供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格 [15] 纯碱 - 核心逻辑：近期宏观中性，供应端日产环比略微增加，需求端重碱预计维持刚需采购，轻碱端下游采购整体变动不大，供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，期现价格震荡回落，预计价格震荡为主 [15][18] - 展望：震荡，玻璃冷修进一步增加，供应短期停产增加，但整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [16][18] 锰硅 - 核心逻辑：库存高企压制盘面，但成本坚挺支撑价格，期价冲高回落震荡运行，成本端调整不大，需求端支撑力度趋弱，供应端难以实现库存高位消化 [19] - 展望：市场延续供需宽松状态，上游去库压力较大，盘面涨至高位将面临卖保抛压，预计主力合约期价围绕成本估值附近震荡运行为主 [19] 硅铁 - 核心逻辑：节前成交逐渐降温，盘面缺乏明显驱动，期价冲高回落震荡盘整，现货报价弱稳运行，成本端对价格支撑力度仍存，需求端支撑趋弱，供给端日产水平维持低位 [21] - 展望：市场供需双弱，基本面驱动较为有限，节前成交活跃度偏低压制盘面的上方空间，预计期价围绕成本估值附近震荡运行为主 [21] 商品指数情况 综合指数 - 商品20指数为2707.14，较之前下跌2.40%；工业品指数为2290.30，较之前下跌0.97%；中信期货商品综合指数为2374.28，较之前下跌1.93% [106] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2026年2月3日指数为1969.85，今日涨跌幅为 -0.24%，近5日涨跌幅为 -0.25%，近1月涨跌幅为 -0.19%，年初至今涨跌幅为 -0.31% [108] 基差及利润季节性图表相关 基差季节性图表 - 包含钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱基差等相关内容 [25][28][30] 利润季节性图表 - 有相关内容但未详细提及具体数据 [68] 钢材日度成交 - 有相关内容但未呈现具体成交数据 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节行情或延续，股指期货震荡向上；债市情绪好转，国债期货短线反弹走势或延续；黑色短期钢材、铁矿石震荡偏弱，铁矿石中期逢高偏空；双焦短期震荡整理；硅铁中长期多配，锰硅观望，双硅价差低多；碳酸锂短期宽幅震荡，关注回调买入；多晶硅宽幅震荡，谨慎操作；郑棉高位整理，短线交易；内糖低位区间短线交易；春节前鸡蛋现货或转弱，期货近弱远强；苹果优质货源偏强；玉米关注集港，短线交易；红枣震荡偏弱；生猪近月合约偏空；原油逢高试空或卖出看涨期权；燃料油价格跟随油价；聚烯烃谨防回调；橡胶逢低卖出虚值看跌期权或低位累购；合成橡胶关注节后回调做多；甲醇谨防回调，后期偏多配置；烧碱期货大幅偏空；沥青跟随油价；PVC 谨防回调；聚酯链短期偏弱调整；LPG 逢高试空；纸浆、原木节前观望；尿素震荡 [9][10][13][15][16][19][20][21][24][27][29][31][32][33][35][36][37][38][39][40][41][42][43][45][46][47][48] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - “十五五”首个中央一号文件聚焦乡村振兴；网传金融业等增值税税率上调系谣言；SpaceX 换股合并 xAI，估值 1.25 万亿美元；央行开展逆回购操作并净投放资金；国资委强调发展新兴产业；多地确定 2026 年 GDP 增长目标；寒武纪澄清不实信息；工信部推动未来产业攻关；福建出台稳楼市措施；美伊会谈按计划进行 [10] 宏观金融 股指期货 - 春节行情或延续，周二 A 股震荡走高，中小盘走势强势，关注中小盘压力位资金态度和权重指数补涨机会 [9] 国债期货 - 债市情绪好转，短线反弹走势或延续，关注止盈盘，资金面均衡偏松，央行买债扩量 [10] 黑色 螺矿 - 宏观政策两会前影响低，钢铁生产端政策干扰可能性低；钢材接单尚可，但下游加工费倒挂、累库或压制价格；钢厂利润低，铁水产量平稳，负反馈可能低；铁矿石供给充裕、库存累积，需求补库空间有限，短期钢材、铁矿石震荡偏弱，中期铁矿石逢高偏空 [13] 煤焦 - 双焦短期震荡整理，煤矿产量稳定，蒙煤通关环比略降，焦炭提涨落地但利润收缩，焦企开工率降，钢厂盈利率修复，铁水产量稳定，春节期间供需矛盾或改善 [15] 铁合金 - 关注内蒙古电费和港口锰矿库存，下游钢厂补库近完成，刚需无增量，投机需求未释放，硅铁中长期多配，锰硅观望，双硅价差低多 [16] 纯碱玻璃 - 玻璃因产线燃料升级预期偏强，但部分产线点火对冲影响；纯碱供应高产，新产能有增量预期；当前观望为主，关注纯碱企业供应和新产能达产，玻璃产线变动和库存消化 [17] 有色和新材料 碳酸锂 - 短期市场情绪降温价格回落，需求预期向好与供给扰动中长期驱动价格向上，节前备货支撑价格，短期宽幅震荡，关注回调买入 [19] 多晶硅 - 宽幅震荡，谨慎操作，政策预期摇摆叠加厂家挺价，盘面反弹，供需弱现实或边际改善，关注行业会议进展 [20] 郑棉 - 阶段性供给宽松，进入高位整理，短线交易，受美棉出口、国内下游开工和植棉面积预期影响 [21] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，商业和港口库存累积，下游需求差异大，关注春节前补库和开工下滑影响，长期棉价或因植棉面积调控回升，中短期高位震荡 [23] 白糖 - 内糖供给压力大，春节备货尾声，走势承压，建议低位区间短线交易，全球食糖过剩压力仍在 [24] 鸡蛋 - 春节前现货或转弱，期货主力 03 合约压力大，下方空间不可高估，期货合约或近弱远强 [27] 苹果 - 优质货源或持续偏强，盘面偏强，出库同比好，销区走货稳定，价格同比偏高，短期区间震荡偏强 [29] 玉米 - 关注集港，短线交易，现货价格互有涨跌，期价震荡，春节前集中抛售概率低，价格高位震荡，关注 3 月售粮和远月布局机会 [31] 红枣 - 震荡偏弱，关注消费旺季表现，沧州市场价格稳定偏弱，销售增加但同比少，新季红枣出货压力平缓，需求难突破增长 [32] 生猪 - 供需双增，现货价格难涨，近月合约偏空，规模企业出栏增加，下游承接不足，活体库存高，降重压力大 [33] 能源化工 原油 - 美避免政府停摆，API 库存大增带动油价回暖，美伊谈判信号使短期地缘溢价消退，但冲突恐反复，原油供给过剩，考虑逢高试空或卖出看涨期权 [35] 燃料油 - 地缘与宏观主导，供需边际好转，价格跟随油价，地缘事件反复，基本面库存下降，关注美伊动武影响 [36] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，需求差，市场情绪转差，谨防回调，上游产量高，下游需求弱，现货价格相对稳定 [37] 橡胶 - 节前下游补货及海外停割支撑盘面，基本面无明显矛盾，谨慎追涨杀跌，可逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，关注合成橡胶波动 [38] 合成橡胶 - 短期受负反馈和商品走弱回落，关注节后回调做多，关注 RU - BR 价差走弱，原料丁二烯供应上半年偏紧 [39] 甲醇 - 现实供需好转，中长期基本面改善，但当前价位偏高，月底到港量增加或累库，有回调风险，建议多单减仓，等待港口去库后偏多配置 [40] 烧碱 - 开工和库存高位，液氯价格波动，综合利润差，企业未减产，有色金属波动使烧碱仓单注册，期货大幅偏空 [41] 沥青 - 跟随油价且强于油价，地缘与基本面利多，自身无强驱动，关注委内原油贴水变动 [42] PVC - 前期上涨因政策预期和抢出口，核心供需矛盾未改善，价格维持当前水平或促上游提产，供应过剩矛盾难改，谨防回调，关注出口情况 [43] 聚酯产业链 - 近端基本面偏弱，成本支撑缺失，短期延续偏弱调整，可考虑 PX、PTA 或 MEG 5 - 9 月间逢低正套 [45] 液化石油气 - 2 月关注美伊谈判，结果不确定，进口成本支撑减弱，需求端 PDH 负反馈，价格由强转弱，逢高试空 [46] 纸浆 - 现货成交弱势，期现基差难出，短期基本面企稳，外盘挺价，供应扰动和补库预期支撑价格，建议观望 [47] 原木 - 基本面偏震荡，现货价格企稳，商品和宏观情绪影响盘面，节前观望，节后观察工厂复工 [47] 尿素 - 现货市场走弱，期货市场情绪化，期货保持震荡思路，现货价格弱稳，期货单边下行 [48]

文章核心观点 - 中国能源行业正经历深刻变革，煤炭与新能源的融合发展成为传统煤炭企业转型升级、实现高质量发展的重要途径，旨在保障能源安全的同时推动绿色转型 [1][3][5] 山西省能源转型进展 - 山西省新能源和清洁能源装机容量达到9048万千瓦，较上年同比增加1829万千瓦，占比达到55.1%，首次超过煤电装机 [1] - 总投资超过500亿元的晋北采煤沉陷区新能源基地正在加快建设，并已启动布局13个绿电产业园区 [1] - 山西省绿电交易量位居全国前列 [1] 煤炭与新能源融合发展的必要性与基础 - 中国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋决定了煤炭在能源安全中的基础保障作用和“压舱石”地位 [2] - 煤炭产业积累的土地空间、电网设施和运维体系为新能源规模化发展提供了现实基础，例如矿区集中连片土地可降低光伏开发成本，现有输电通道有助于缓解新能源并网压力 [2] - 煤炭与新能源的关系正从潜在竞争转向协同共生，以提升能源系统的整体效率与韧性 [2] 融合发展的具体路径与模式 - 通过坑口煤电灵活性改造，与矿区风电、光伏及储能设施形成“风光火储”一体化系统，以增强电网稳定性 [3] - 利用采煤沉陷区、排土场等闲置土地建设分布式光伏，在为矿区供电的同时降低煤炭自耗，实现土地高效利用与生态修复 [3] - 内蒙古鄂尔多斯某矿区将3000亩沉陷区改造为“光伏+生态修复”基地，满足矿区40%用电需求，并使植被覆盖率提升25% [3] - 陕西榆林矿区通过智能微电网整合光伏、瓦斯发电与储能系统，构建“源网荷储”协同调控体系，显著提高绿电就地消纳比例 [4] - 电驱钻机、电动矿卡等清洁装备的规模化应用，结合“光储充放”一体化充电设施建设，有效降低矿区运输环节碳排放 [4] - 煤矿瓦斯全浓度利用技术通过发电供热实现减排与增收的双重目标 [4] 科技创新驱动产业升级 - 宁夏宁东基地煤化工项目引入矿区绿电制备的“绿氢”替代传统煤制氢，并耦合碳捕集技术，显著降低煤制烯烃的碳排放强度 [3] - 煤炭产业正加速从单一燃料向“燃料+原料”复合功能转型，通过技术创新可将煤炭转化为生物可降解材料、碳纤维等高附加值绿色原料 [4] - 未来，废弃矿井储能、煤基新材料、绿氢耦合等技术将推动融合向更深层次、更广领域拓展 [5] 行业转型与未来展望 - 通过绿电交易、节能改造、分布式光伏接入等机制，推动矿区用能结构优化和电网智能化转型 [5] - 通过建设零碳厂区、实施碳足迹管理，将绿色运营理念落实为具体行动，以降低行业碳强度并改善矿区生态环境 [5] - 随着技术成熟，矿区有望发展为区域综合能源枢纽 [5] - 推进煤炭与新能源融合发展是中国积极稳妥推进“双碳”目标、参与全球可持续发展的重要实践 [5]

经济信息 - 小红书平台在医美等领域将禁止与达人进行内容合作，内容端已严禁发布消费者体验类素材，医美营销赛道面临剧烈洗牌 [1][2] - 2026年1月银行理财规模未现“开门红”，行业规模回升情况未兑现，至少两家头部理财公司规模出现下滑，华西证券测算1月理财规模月度降幅达1142亿元 [1][2] - 2026年1月票据利率走势反常走低，第三方研究机构法询金融认为这可能意味着银行信贷“开门红”低于预期，1月份银行信贷投放数据或低于市场预期 [3] 公司预警 - 今世缘对2026年春节消费预期谨慎，预计整体消费将延续去年四季度以来的缓慢恢复态势，对可能成为“史上最冷春节”有心理预期 [1][6] - 奥特维表示2025年全年光伏设备订单处于历史低位，但铝线键合机和AOI检测设备已收获批量订单 [1][6] - 巴比食品2025年归母净利润同比下降1.30% [6] - 沃格光电澄清其航天CPI产品尚未实现量产，微流控生物芯片不涉及芯片设计和制造 [6] - 杰普特表示2025年前三季度光通信相关业务收入占比不足5% [6] - 炬光科技表示截至2025年三季度，光通信领域的收入占公司整体收入比例仍然很低 [6] - 星帅尔澄清目前未涉及太空光伏相关产能 [6] - 多家上市公司发布股东减持计划，包括大豪科技（合计减持不超4%）、江盐集团（减持不超3%）、无锡振华（合计减持不超3.00%）、长春一东（减持不超3%）、金丹科技（减持不超3.00%）等 [6][9] 海外市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.34%，纳指跌1.43%，标普500指数跌0.83%，热门科技股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.94% [1][5] - 沃尔玛收涨2.94%，市值首次突破1万亿美元大关 [5] - 印尼矿商已暂停现货煤炭出口，因政府提出大幅减产计划，产量配额比2025年水平降低40%至70% [1][7] - 欧盟委员会依据《外国补贴条例》对中国一家风电企业启动深入调查，欧盟中国商会表示中企因此蒙受高达数十亿欧元的直接与间接损失 [7][9] 其他市场动态 - 多只股票触发严重异动提醒，其中奥特维股票28日涨幅偏离值达到160.55% [9] - 中微半导将于2月5日解禁，解禁规模占公司总股本57.77%，预估金额123.93亿元 [9] - 有棵树将于2月5日解禁，解禁规模占公司总股本22.33%，预估金额14.87亿元 [9]