市场表现 - A股三大指数全天震荡反弹，沪指涨0.12%至3597.94点，深证成指涨0.44%至11217.58点，创业板指涨0.96%至2362.60点并创年内新高 [1][2] - 沪深两市成交额1.74万亿元，较前一交易日缩量450亿元，全市场超2700只个股上涨 [2] 板块动态 强势板块 - PCB概念股爆发，大族数控、方邦股份、芯碁微装等10股涨停 [4][5] - 影视院线板块全天强势，幸福蓝海、中国电影涨停，上海电影涨超9% [5] - 算力硬件股午后走强，创新药概念表现活跃 [4] 弱势板块 - 煤炭、钢铁等周期股集体调整，郑州煤电跌6.37%，西宁特钢跌8.68%，柳钢股份跌8.58% [5][6] 资金流向 - 主力资金净流入电子、通信设备、医药生物板块，恒瑞医药、胜宏科技、光迅科技分别获净流入11.72亿元、10.91亿元、10.01亿元 [7] - 资金净流出造纸印刷、汽车服务、燃气板块，西藏天路、拓维信息、立讯精密遭抛售13.24亿元、6.69亿元、6.33亿元 [7] 机构观点 - 博星证券认为大盘进入密集成交带，震荡整理或延续 [9] - 东方证券指出周期板块短期上涨后分化，需关注政策导向 [10] - 国泰海通分析科技突破与新兴产业主题交易热度高涨，政策预期稳定或提振市场风险偏好 [11]

公司人事变动 - 公司提名陈创举为第三届董事会非独立董事候选人并聘任其为总经理，陈创举历任煤矿、新疆公司及徐矿集团多个管理职务，现任徐矿集团调度指挥中心主任 [2] - 2024年7月时任董事长冯兴振因涉嫌严重违纪违法被调查，2025年2月副董事长石炳华因到龄退休辞职，3月于洋当选新任董事长，6月非独董陈清华、总工程师何亚、安全总监汪卫东辞职，7月总经理张志远离职 [7][8] - 短短5个月内公司董事长、副董事长及总经理悉数更替，高层变动密度在省属国企中极为罕见 [8] 公司业绩表现 - 公司预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润在8569.65万元至10283.58万元之间，同比减少8.41亿元至8.58亿元，降幅89.11%至90.93% [3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为7997.39万元至9596.87万元，同比减少8.39亿元至8.55亿元，降幅89.74%至91.45% [3] - 业绩大幅下滑主要归因于煤炭销售价格下降 [4] - 2023年和2024年归母净利润同比分别下降11.82%和42.19%，2025年一季度归母净利润同比暴跌54.72% [10] 业务发展情况 - 公司是近十年煤炭行业内A股唯一新上市的煤企，2023年3月登陆A股 [10] - 煤炭业务毛利率同比下降9.54个百分点，营业成本同比增长39.72% [10] - 公司提出"十四五"末新能源总装机2200MW目标，截至2024年末在役新能源项目总装机容量361MW，在建704MW [11] - 2024年商品煤销量同比增长21.04%，公司拥有优质煤炭资源 [11] 公司战略与展望 - 公司将新能源视为破局关键，新能源业务收入增速惊人但因基数低对整体业绩贡献微小 [11] - 短期需稳住煤炭业务基本盘，通过精细化管理对冲煤价波动，为新能源转型提供资金缓冲 [11] - 中长期需加速光伏项目落地，将备案项目转化为实际产能 [11] - 公司具备财务优势，2024年每股派现0.122元，年超8亿元的分红能力为新能源扩张提供资金可能 [11]

市场整体表现 - A股三大指数窄幅震荡 沪指涨0.12% 深成指涨0.44% 创业板指涨0.96% 两市成交额1.74万亿元 较上个交易日缩量450亿元 超2700只个股上涨 [1] - PCB、影视、CPO、军工装备等板块涨幅居前 煤炭、硅料、锂矿等资源品领跌 [1] 商品期货回调与煤炭股下跌 - 国内商品期货多数下跌 焦煤大跌11% 焦炭、碳酸锂、工业硅等触及跌停 [3] - 煤炭板块大幅回调 山西焦煤跌6.05% 晋控煤业、平煤股份、郑州煤电等跟跌 郑州煤电跌6.37% [4][5] - 监管新规限制焦煤期货单日开仓量 JM2509合约不超过500手 其他合约不超过2000手 碳酸锂期货LC2509合约不超过3000手 [8] - 焦煤期货上周单周涨幅超35% 多头增持33862手 空单增持38709手 显示市场情绪过热 [8][9] 锂矿股表现 - 锂矿股集体回调 天齐锂业跌2.75% 赣锋锂业跌2.92% 西藏矿业跌2.87% [6][7] 影视股大涨 - 影视股集体走强 幸福蓝海20CM涨停 中国电影涨停 上海电影涨9.83% 横店影视涨6.21% [11][12] - 暑期档总票房突破52亿元 单日票房时隔154天再破3亿元 [13] - 《南京照相馆》单日票房破1亿元 上映三天总票房破3亿元 AI预测总票房上调至14亿元 [13] 首只十倍股诞生 - 上纬新材股价年内累计涨幅达10倍以上 成为A股2025年首只十倍股 [14][15] - 股价暴涨核心驱动力来自智元机器人的收购计划 控股股东将变更为智元机器人及其管理团队 [15] - 上纬新材强调目前不存在资产重组计划 提醒投资者警惕估值陷阱与市场不确定性 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - A股市场延续上涨，顺周期板块受利好走强，商品期货与股市联动，融资余额突破1.9万亿，但周五商品期货夜盘回调或影响下周A股，8月重磅事件密集或引市场波动，建议短期谨慎控制仓位，关注成长赛道，中期配置高股息资产并搭配避险资产 [10][15] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 行业指数 - 受利好提振，顺周期板块爆发，A股上涨，上证指数周线四连阳，两市日均成交额增19.56%，融资余额超1.9万亿，债市回调，杠杆和账面市值比因子涨幅居前，IH合约升水，IM合约贴水收敛，中性对冲基金本周收益均值和中位数分别为0.10%和0.17% [10] - 煤炭、钢铁等板块涨幅居前，煤炭等板块周度成交额占比提升，综合金融板块活跃度降低，科技板块交易活跃降温，银行板块本周跌幅居首 [10] 市场风格 - 五类中信风格指数均上涨，周期风格涨幅居首，成长板块周度成交额占比降至近四周新低，消费风格涨幅1.59%，成交额占比与上周持平，金融风格涨幅0.36%，成交额占比增至8.09%，稳定风格涨幅1.74%，成交额占比升至近四周新高，周期风格涨幅3.51%，成交额占比增至近四周新高 [14] - 主要宽基指数均上涨，中证500中盘股补涨效应明显，沪深300和中证2000指数涨幅分别为1.69%和1.81%，中证500指数涨幅为3.28%，沪深300和中证500指数周度成交额占比均增至近四周新高 [14] 主动权益基金 不同主题赛道中本周表现优异的基金 - 以TMT、金融地产等六个板块为基准，单赛道基金为连续多期某个板块仓位大于70%的基金，双赛道基金为连续多期某两个板块仓位都大于30%的基金 [19] 不同策略分类中表现优异的基金 - 对成长、BP和盈利因子改进，得到成长、估值和质量因子，将基金分为深度低估、高成长等类型，统计了本周不同类型基金中表现优异的基金 [20] 指数增强型基金 本周指数增强基金的超额收益分布 - 沪深300指数增强基金超额收益平均值和中位数分别为0.05%和0.03%，中证500指数增强基金分别为 -0.11%和 -0.13%，中证1000指数增强基金分别为0.05%和0.03%，中证2000指数增强基金分别为0.24%和0.36%，中证A500指数增强基金分别为 -0.02%和 -0.07%，创业板指数增强基金分别为 -0.29%和 -0.13%，科创创业50指数增强基金分别为 -0.22%和 -0.05% [24][25] - 中性对冲基金绝对收益平均值和中位数分别为0.10%和0.17%，量化多头基金绝对收益平均值和中位数分别为2.07%和2.05% [25] 本期债券基金选品 - 考虑基金规模、收益风险指标，筛选出中长债基金池和短债基金池 [41] 本周基金高频仓位探测 - 最近一周主动权益基金大幅加仓电子（0.41%）和计算机（0.27%）行业，大幅减仓电力设备及新能源（0.23%）、基础化工（0.11%）和农林牧渔（0.10%）行业 [3][44] - 最近一个月电子（1.77%）和计算机（1.06%）行业仓位明显增加，食品饮料（0.55%）和电力设备及新能源（0.62%）行业仓位明显减少 [3][44] 本周美元债基金周度跟踪 - 根据重仓债券类型、持仓久期等指标筛选出关注的美元债基金并进行周度跟踪 [48]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，捕捉市场情绪驱动的短期收益机会[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各宽基组成分股的总热度指标（浏览、自选、点击次数之和的归一化值×10000）[7] 2. 计算周度热度变化率并取MA2平滑处理[11] 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基组，若为"其他"组则空仓[13] - **模型评价**：策略通过捕捉市场注意力转移实现超额收益，但需警惕非主流股票热度的异常波动风险[11][13] 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念中个股热度分化现象，构建高/低热度股票对冲组合[29][31][32] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选本周热度变化率最大的5个概念[30] 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票[31] 3. 每个概念内： - TOP组合：选取总热度排名前10的个股 - BOTTOM组合：选取总热度排名后10的个股 4. 等权构建组合并每周调仓[32] - **模型评价**：BOTTOM组合长期表现优异，反映市场对热门概念内低关注度个股存在定价延迟[33] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74%[16] - 最大回撤：23.5%[16] - 2025年收益：20.9%[16] 2. **概念热度组合策略**： - BOTTOM组合年化收益：15.71%[33] - BOTTOM组合最大回撤：28.89%[33] - 2025年收益：29.2%[33] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：总热度因子 - **因子构建思路**：通过个股浏览、自选、点击行为的综合指标反映市场关注度[7] - **因子具体构建过程**： $$ \text{总热度} = \left(\frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总和}}\right) \times 10000 $$ 取值区间[0,10000]，数值越高代表关注度越集中[7] 2. **因子名称**：热度变化率MA2因子 - **因子构建思路**：平滑处理的热度短期变化指标，捕捉注意力转移趋势[11][22] - **因子具体构建过程**： 1. 计算周度热度变化率：$$\frac{H_t - H_{t-1}}{H_{t-1}}$$ 2. 取2周移动平均：$$\text{MA2} = \frac{\Delta H_t + \Delta H_{t-1}}{2}$$[11] 因子的回测效果 1. **总热度因子**： - 沪深300本周热度变化率：+15.25%[16][18] - 中证2000本周热度变化率：-8.72%[16][18] 2. **行业热度变化率MA2因子**： - 建筑装饰行业本周变化率：+88.8%[27] - 公用事业行业本周变化率：-38.6%[27] （注：估值监控部分未涉及量化因子构建，故未纳入总结[38][41][43][46]）

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边关注调整行情延续性，基差出现部分止盈机会可进行期现滚动操作；焦煤焦炭前期期现正套择机止盈离场；双硅价格因反内卷逻辑延续偏强运行，但也存在回调风险；铁矿石短期保持还未见顶的判断，不建议做空 [3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 7月25日远月合约收盘价中，RB2601为3399.00元/吨，涨62.00元，涨幅1.86%；HC2601为3518.00元/吨，涨60.00元，涨幅1.74%等；近月合约收盘价中，RB2510为3356.00元/吨，涨76.00元，涨幅2.32%；HC2510为3507.00元/吨，涨68.00元，涨幅1.98%等 [1] - 7月25日跨月价差方面，RB2510 - 2601为 - 43.00元/吨，涨跌值16.00元；HC2510 - 2601为 - 11.00元/吨，涨跌值5.00元等；价差/比价/利润方面，卷螺差为151.00元/吨，涨跌值 - 11.00元；螺矿比为4.18，涨跌值0.12等 [1] 现货市场 - 7月25日上海螺纹现货价格3450.00元/吨，涨60.00元；天津螺纹3390.00元/吨，涨40.00元等；上海热卷3520.00元/吨，涨40.00元；杭州热卷3550.00元/吨，涨40.00元等 [1] - 7月25日基差方面，HC主力为13.00元/吨，涨跌值 - 11.00元；RB主力为94.00元/吨，涨跌值 - 2.00元等 [1] 各品种行情分析 - 钢材：周五夜盘期市下跌带动周末现货跟跌，现货跌幅不及期价，成交不好，关注工作日开市期价能否企稳，宏观关注政治局会议指引，上周供需有韧性，铁元素定价驱动弱化，煤焦强势，期现关注低位入场的期现正套头寸现货是否投放市场 [3] - 焦煤焦炭：现货端焦炭提涨节奏加快，周末开启第四轮提涨，期货端周五夜盘交易所限制开仓，多头平仓离场，焦煤远月合约触及跌停，炒作核心是能源局核查煤矿超产文件，实际影响可能不及预期，淡季产业数据好，铁水高位而煤矿复产慢，产业客户注意风险管理，前期期现正套择机止盈离场 [4][7] - 硅铁锰硅：双硅大涨是因市场交易反内卷逻辑，供给减量和成本支撑使黑色板块受益，双硅价格偏强，反内卷逻辑将持续，短期资金情绪亢奋，但行业库存偏高，去化压力犹存，上涨过快可能有资金止盈退出引起波动，关注后续交割情况 [7] - 铁矿石：周五交易所限制焦煤开仓后商品情绪弱化，铁矿受情绪影响较小，未大幅下跌，“反内卷”事件未结束，不建议做空黑色板块，钢厂利润高位，预计7月日均铁水240左右，多个品种期现入场带动现货上涨，旺季验证需求时关注现货抛压，短期判断还未见顶 [7]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.74万亿元，较上个交易日缩量450亿元 [1][2] - 全市场超2700只个股上涨 [1][2] - 沪指涨0.12%至3597.94点，深证成指涨0.44%至11217.58点，创业板指涨0.96%至2362.60点，创年内新高 [1][2] 板块涨跌 - PCB概念股爆发，大族数控、方邦股份、芯碁微装等10股涨停 [4] - 影视院线板块强势，幸福蓝海、中国电影涨停，上海电影涨超9% [4] - 煤炭、钢铁等资源股调整，柳钢股份、西宁特钢跌超8%，山西焦煤、郑州煤电跌超5% [4][5] 资金流向 - 主力资金净流入电子、通信设备、医药生物等板块 [5] - 恒瑞医药、胜宏科技、光迅科技分别获净流入11.72亿元、10.91亿元、10.01亿元 [6] - 西藏天路、拓维信息、立讯精密遭净流出13.24亿元、6.69亿元、6.33亿元 [7] 机构观点 - 博星证券认为大盘进入密集成交带，震荡整理或延续 [8] - 东方证券指出周期板块短期上涨后分化，需关注政策导向 [9] - 国泰海通提到科技与新兴产业交易热度高，政策预期稳定支撑市场表现 [9]

市场表现 - 沪指涨0.12% 深证成指涨0.44% 创业板指涨0.96% [1] - 沪深两市全天成交额超1.5万亿 两市超2600只个股收红 [1] - 创业板指冲高涨逾1%后收盘小幅回落 沪指于3600点下方小幅震荡 [1] 行业板块 - 保险 影视院线 创新药板块表现强势 [1] - PEEK材料 PCB板块全线走强 [1] - 煤炭 钢铁 有色金属等板块跌幅居前 [1]

极端天气对能源保供的挑战 - 全国最大电力负荷在7月16日首次突破15亿千瓦，此前在7月4日和7月7日分别达到14.65亿千瓦和14.67亿千瓦的历史新高 [1] - 湖北、安徽、河南和江苏等省市用电负荷多次突破历史新高 [1] - 内蒙古、河北、北京、山西等地遭遇大范围持续性强降水等极端天气 [1] 国家能源集团的保供措施 - 煤炭产销量、发电量、供热量、铁路运量分别占全国的1/6、1/8、1/8和1/9，2024年供应发电供热用煤约占国内动力煤资源量供给的1/4 [1] - 迎峰度夏以来，煤炭一体化出区日均调运量保持超100万吨水平，发电总量已有11天突破40亿千瓦时 [1] - 四川公司所属电厂存煤可用天数34天，7月23日至26日连续4天单日发电量过亿 [2] - 大渡河公司已投产装机规模占四川省网统调水电装机的四分之一，7月以来所属水电机组、光伏场站全部投运保供，负荷率达到98% [2] - 重庆公司所属万州电厂、重庆电厂、恒泰发电公司6台机组全部运行，在运率100% [2] - 新朔铁路沿线最大累计降雨量达到245毫米，实施"雨前雨中雨后"三检制保障能源运输 [2] 国家电网的保供措施 - 在江苏，无锡望亭至太科220千伏线路工程输电容从36万千瓦提升至72万千瓦 [3] - 在四川，巴拉水电站500千伏送出工程可将74.6万千瓦的水电装机和光伏发电装机接入电网 [3] - 在新疆，伊宁县化工园220千伏输变电工程提升了区域新能源接入能力 [3] 三峡集团的保供措施 - 7月1日至15日，世界最大清洁能源走廊高峰开机台数达108台，累计发电量超170亿千瓦时 [3] - 电站高峰出力超6500万千瓦，单日最大调峰量达3081.2万千瓦 [3] - 7月1日至11日连续单日发电量突破11亿千瓦时，日均发电量达11.78亿千瓦时创历史同期新高 [3] 国家电投集团的保供措施 - 抓好长协履约兑现，全面提高电煤保供能力 [4] - 加强机组运维检修管理，不断提高设备可靠性 [4] - 加强应急体系建设，与气象、交通、海事等部门加强沟通 [4] - 加强在建电源项目管理，确保项目按期高质量并网 [4]

焦炭市场动态 - 国内焦炭市场开启第4轮提涨，多地主流焦化厂计划自7月28日起上调捣固湿熄焦价格50元/吨、捣固干熄焦价格55元/吨 [1] - 唐山市场主流钢厂同步跟进，计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，执行时间为2025年7月29日零点 [2] - 邢台地区部分钢厂同样实施湿熄焦炭50元/吨、干熄焦炭55元/吨的提价方案，生效时间与唐山市场一致 [3] 价格调整细节 - 本轮提涨涉及捣固湿熄焦和干熄焦两类产品，价差为5元/吨（湿熄焦+50元/吨 vs 干熄焦+55元/吨） [1][2][3] - 执行时间集中在2025年7月29日零点，显示行业协同调价特征 [2][3]