文章核心观点 - 四川省计划在未来五年聚焦并加快培育8个未来产业领域 以构建现代化产业体系并塑造发展新动能 [1] - 选择这8个赛道是基于四川现有的产业基础、科研优势和特色资源 旨在因地制宜地把握发展主动权 [2][3][7] - 发展路径强调发挥市场机制作用 依托重大科技项目、平台建设、金融支持及场景开放 以推动技术转化和产业迭代 [5][6] 未来产业选定领域 - 系统布局的8个未来产业领域包括：第六代移动通信（6G）、量子科技、元宇宙、前沿生物、脑科学与脑机接口、氢能和可控核聚变、超高速轨道交通、深地科学 [1] 选择赛道的原因与基础 - 发展未来产业是国家层面的战略定调 作为经济总量已超过6万亿元的经济大省 四川需寻找新的突破点 [2] - 选择氢能和可控核聚变是基于四川丰富的“水风光”清洁能源、产业基础和科研优势 旨在构建有全球影响力的未来能源产业高地 [2][7] - 选择超高速轨道交通和深地科学具有四川特色 分别依托西南交通大学和锦屏地下实验室等本地优势资源 [3][7] - 在量子科技等领域已具备产业基础 例如中国电信四川公司建成了西部首个全栈国产化‘四算融合’超节点 并实现了量子计算与多种计算的深度整合 [3][4] 产业发展路径与措施 - 建议发挥在川大科学装置、高水平研究型大学的核心作用 组织实施战略性、前瞻性重大科技项目 [5] - 针对氢能和可控核聚变 建议建设国家级研发平台 推进攀西国家氢能区域试点 并构建以成都、德阳、自贡等地为基础的高端装备制造集群 [5] - 强调需充分发挥市场机制作用 激发企业主观能动性 政府则聚焦于政策与环境扶持 [5] - 规划纲要草案提出建立未来产业投入增长和风险分担机制 鼓励政府产业投资和社会资本加大投入 [5] - 建议设立省级未来产业孵化引导基金 支持早期概念验证和天使投资 为创新主体提供全周期金融支持 [6] - 建议在科创基础好的地区规划建设未来产业先导区或概念验证中心 以打通“实验室技术—产业级产品”转化通道 并鼓励开放多元应用场景 [6]

核心观点 - 报告认为当前资产表现由风险偏好主导，A股市场应关注风格切换，整体震荡但存在结构性机会，重点看好中盘蓝筹及上游涨价板块[2][7][57] - 2月大类资产配置观点为：A股关注风格切换，境内债券和美股持中性看法，黄金短期谨慎但中期看好，商品短期适当谨慎，美债维持谨慎[7][57] 大类资产观点 - **境内股票（A股）**：分子端盈利预期和科技成长预期相对平稳，分母端无风险利率下行缺乏新驱动，风险偏好从两端向中间回归，结构上重点关注中盘蓝筹[7][10] - **境内股票（A股）**：两融新规后融资买入仍在高位，市场情绪整体乐观，预计板块轮动加快，1月市场呈现量缩价涨，在涨价逻辑下优先关注上游，重点是有色、化工和农业板块[7][10] - **境内债券**：1月风险资产调整和经济偏弱预期对债市形成支撑，但供给压力仍在，预期整体平稳，交易层面中期不确定性略有上行，整体看法为中性[7][13] - **黄金**：金价历史上由货币属性和投资属性交替主导，2023年以来进入二者共振时期，当前逻辑未变，1月底冲高回落主因交易结构恶化，短期波动加大但中期仍然看好[7][12] - **黄金**：报告判断本次金价下跌不会类似1980和2012年的深度调整，因前两次是货币属性转向投资属性且美国进入债务收缩，而当前美国债务压力仍大且降息周期尚未结束[7][12] - **商品**：重点关注有色金属，预期层面铜近期补库较快与铜矿减产预期共同作用，需求端有支撑，电解铝库存相对更低，美联储降息周期及传统经济、新经济需求继续提供支撑，短期波动受全球流动性影响，交易不确定性上行较快，整体短期适当谨慎[7][17] - **美股**：估值较高，但在K型经济下科技产业发展引领基本面预期，形成一定支撑，后续需进一步催化或业绩兑现，交易风险整体平稳，历史上与黄金对冲效果较好，整体看法为中性[7][19] - **美债**：预期层面美国就业市场疲软形成支撑，但沃什提名可能带来“降息+缩表”预期导致曲线陡峭化，同时若北欧卖美债进一步传导可能给长债带来更大压力，叠加人民币处于升值周期，配置美债性价比有限，整体适当谨慎[7][22] 量化策略业绩表现 - **资产配置策略**：自2025年以来，低波动策略年化收益**6.0%**，中低波动策略年化**11.8%**，中高波动策略年化**18.1%**[7][58] - **行业轮动策略**：自2025年以来，样本外年化收益达**45.3%**，跑赢偏股混合型基金指数**12.3%**[7][41][42] - **ETF策略**：资产配置ETF策略自2025年以来，低波年化**6.3%**，中低波年化**11.9%**，中高波年化**18.0%**；行业轮动ETF策略自2025年以来年化**44.8%**[7][48][54][58] 二月具体配置建议 - **资产配置策略**：继续看好A股，低波动策略小幅加仓A股和美股，中波动策略加仓A股、境内债券和美股，并减持黄金[7][56][58] - **行业轮动策略**：2月推荐有色金属、基础化工、电力设备（电新）、国防军工、通信、电子等板块[7][45][58] - **ETF策略**：资产配置ETF建议加仓A股、中债、美股等ETF，行业ETF策略推荐有色金属、化工、新能源、军工、通信、信息技术等ETF[7][51][58] - **板块逻辑**：从风险偏好和涨价逻辑出发，重点看好有色、化工、农业等板块[7][58] 策略方法论摘要 - **动态全天候策略**：基于对宏观风险因子（如高通胀、汇率贬值、事件冲击）的判断，将因子与对应资产挂钩，当因子不显著时从组合中剔除相应资产，以此实现充分分散化并降低不确定性[26][27] - **动态全天候策略表现**：2025年以来年化收益**6.0%**，卡玛比率**4.2**，其表现优于传统全天候策略[27][28] - **中波增强策略**：以动态全天候策略打底，并用主动型资产配置增强，自2025年以来，中低波策略年化**11.8%**，中高波策略年化**18.1%**，在分散风险的同时增强了收益弹性[34][35] - **行业轮动框架**：基于增长预期和利率预期划分的股债四象限框架（股强债弱、股弱债强、股债双强、股债双弱），根据不同市场环境下资金行为差异进行行业轮动[39][40] - **ETF映射方法**：通过相关性、跟踪误差、规模、成分股重合度等多个维度为申万一级行业指数筛选最接近的ETF，多数行业与对应ETF的相关性在**90%**以上[46][48]

核心事件概述 - 清越科技与元道通信两家上市公司因涉嫌财务信息披露违法，于2025年2月4日晚间公告被中国证监会立案调查，并面临重大违法强制退市风险 [1] - 两家公司部分证券账户和银行账户已被监管冻结，合计被冻结资金超过1.4亿元 [1] 清越科技具体情况 - 公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查，若认定事实触及相关规则，股票将被实施重大违法强制退市 [1] - 公司3个证券账户被冻结，合计冻结股份数量为1,631,343股，均为公司通过回购取得的股份 [2] - 公司7个银行账户被冻结，均为募集资金专户，合计冻结募集资金本金为133,644,123.04元 [2] 元道通信具体情况 - 公司因涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载，于2025年7月11日被立案调查，同样面临重大违法强制退市风险 [2] - 公司2个募集资金银行账户被冻结，截至公告披露日，实际被冻结金额为9,042,908.12元 [2] 公司回应与后续 - 两家公司均表示在立案调查期间将高度重视、积极配合监管工作，并认真履行信息披露义务 [2]

宏观经济与产业转型背景 - 当前经济面临传统产业动能衰减与未来产业尚未成熟的转型阵痛期 传统产业占中国制造业比重超过80% 普遍面临增长收窄与盈利下滑[1] - 未来产业由前沿技术驱动 处于产业化初期 具备颠覆性 具体包括未来智能 未来网络 未来生命 未来能源 未来空天 未来材料六大方向[1] - 发展未来产业需要技术攻坚 场景落地与耐心资本三大要素支撑[1] 广东省产业与经济优势 - 广东省产业基础雄厚 2025年规上工业营收超过19万亿元 连续37年GDP位居全国第一[2] - 广东省在多个新兴产业领域占据领先地位 工业机器人产量占全国44% 新能源汽车产量占全国四分之一 AI核心产业规模突破3000亿元 占全国四分之一[2] - 区域创新能力连续九年位居全国首位 拥有122个通过国家备案的大模型 430余个行业模型已落地 AI领域专精特新“小巨人”企业达147家 为全国第一[2] - 技术产业链条完整 从芯片设计到终端制造 从算法到算力实现全链条布局 技术转化效率高[2] 政策与资本支持 - 广东省设立了总规模1500亿元的“耐心资本”引导基金 其中1000亿元将投向未来产业 该基金存续期长且不追求短期回报[2] - 政策层面前瞻布局6G 具身智能 脑机接口等前沿领域 通过建设平台和推广场景 加速未来产业从实验室走向生产线[2] 产业发展前景与路径 - 传统产业不会消失 但将被未来技术所重构 未来产业正处于从概念到现实的落地过程中[2] - 下一个增长周期将属于敢于布局未来并拥抱变革的主体[3]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停并最终成功封住涨停板的股票比例，来度量市场追涨情绪和涨停板的可靠性。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算连续两个交易日收盘涨停的股票比例，来度量市场涨停效应的延续性和短线投机资金的活跃度。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出前一个交易日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出当前交易日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [25] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价格相对于市价的折价幅度，来反映大资金的投资偏好、流动性折价以及市场情绪。[25] * **因子具体构建过程**： 1. 获取指定交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。[25] 2. 计算大宗交易的总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ [25] *注：结果为负表示折价交易，正数表示溢价交易。* 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [27] * **因子构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪。[27] * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约。[27] 2. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格。 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [27] *注：结果为负表示期货贴水，正数表示期货升水。公式中250为年化常用的交易日数量。* 因子的回测效果 *注：本报告为日度市场数据跟踪报告，未提供因子的长期历史回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了因子在特定观察日（2026年2月3日或4日）的截面取值或时间序列上的当前状态。* 1. **封板率因子**，2026年2月4日当日取值为 **74%** [16] 2. **连板率因子**，2026年2月4日当日取值为 **18%** [16] 3. **大宗交易折价率因子**： * 近半年以来平均值：**-6.95%** [25] * 2026年2月3日当日值：**-10.30%** [25] 4. **股指期货年化贴水率因子**： * **上证50股指期货**：2026年2月4日当日年化升水率为 **0.80%**，处于近一年来 **79%** 分位点[27] * **沪深300股指期货**：2026年2月4日当日年化贴水率为 **-1.04%**，处于近一年来 **82%** 分位点[27] * **中证500股指期货**：2026年2月4日当日年化升水率为 **1.68%**，处于近一年来 **97%** 分位点[27] * **中证1000股指期货**：2026年2月4日当日年化贴水率为 **-0.44%**，处于近一年来 **97%** 分位点[27] * *近一年年化贴水率中位数*：上证50为 **0.63%**，沪深300为 **-3.79%**，中证500为 **-11.15%**，中证1000为 **-13.61%** [27]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：港股 CCASS 优选 20 组合[4][35] **模型构建思路**：利用港交所CCASS数据，通过“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建月度调仓的股票组合，以复制绩优经纪商的持仓[4][35] **模型具体构建过程**： * **步骤一：筛选绩优经纪商池**。以月末为截面，对全部经纪商计算两个指标：超额夏普比率（相对于基准）和月度胜率。将这两个指标分别进行标准化处理，然后等权相加得到每个经纪商的综合得分。选取综合得分最高的N家经纪商构成当期的绩优经纪商池[39]。 * **步骤二：构建股票组合**。将资金等权分配给这N家经纪商，汇总它们最新的持仓。将所有汇总持仓的股票按合计权重从高到低排序，保留权重最高的M只股票。最后，对这M只股票进行等权配置，形成当期的股票组合[39]。 * **参数设定**：在报告中，设定经纪商数量 N=10，股票数量 M=20[39]。基准指数为恒生指数[4]。 模型的回测效果 1. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**全区间（2020.1~2026.1）年化超额收益率** 19.3%[41]，**全区间超额夏普比率** 2.45[41]，**全区间最大回撤** -7.6%[42]，**全区间月度胜率** 75.3%[42] 2. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2026年1月收益率** 6.32%[41]，**2026年1月超额收益率（相对恒生指数）** -0.53%[41] 3. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2020年年化超额收益率** 30.9%[42]，**2020年夏普比率** 2.99[42]，**2020年最大回撤** -4.8%[42]，**2020年月度胜率** 75.0%[42] 4. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2021年年化超额收益率** 12.0%[42]，**2021年夏普比率** 1.49[42]，**2021年最大回撤** -4.9%[42]，**2021年月度胜率** 66.7%[42] 5. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2022年年化超额收益率** 11.9%[42]，**2022年夏普比率** 1.41[42]，**2022年最大回撤** -6.0%[42]，**2022年月度胜率** 66.7%[42] 6. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2023年年化超额收益率** 22.5%[42]，**2023年夏普比率** 3.21[42]，**2023年最大回撤** -3.3%[42]，**2023年月度胜率** 75.0%[42] 7. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2024年年化超额收益率** 23.2%[42]，**2024年夏普比率** 3.19[42]，**2024年最大回撤** -3.9%[42]，**2024年月度胜率** 91.7%[42] 8. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2025年年化超额收益率** 18.6%[42]，**2025年夏普比率** 3.44[42]，**2025年最大回撤** -2.6%[42]，**2025年月度胜率** 83.3%[42] 9. **港股 CCASS 优选 20 组合**，**2026年以来年化超额收益率** -6.2%[42]，**2026年以来夏普比率** -1.28[42]，**2026年以来最大回撤** -1.8%[42]，**2026年以来月度胜率** 0.0%[42] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：经纪商综合得分[39] **因子构建思路**：通过标准化并合成经纪商的超额夏普比率和月度胜率两个绩效指标，得到一个用于横向比较和筛选经纪商的综合分数[39] **因子具体构建过程**： * 在每月末的截面上，对于每个经纪商，计算其历史（或指定回溯期）相对于基准（如恒生指数）的**超额夏普比率**和**月度胜率**[39]。 * 分别对全市场所有经纪商的这两个指标值进行**标准化处理**（例如Z-Score标准化）[39]。 * 将标准化后的超额夏普比率与标准化后的月度胜率进行**等权相加**，得到该经纪商的综合得分[39]。 * 公式可表示为： $$综合得分_i = Z(超额夏普比率_i) + Z(月度胜率_i)$$ 其中，$Z(\cdot)$ 代表标准化处理，$i$ 代表第 $i$ 个经纪商[39]。 因子的回测效果 （报告中未提供“经纪商综合得分”因子在选股层面的独立测试结果，仅将其作为中间步骤用于筛选经纪商，因此本部分无相关内容。）

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 过去一周美股三大指数有跌有涨、恒生指数上涨 A股大市值涨小市值跌成长板块多数下跌 30个中信行业10个上涨20个下跌 我国国债收益率涨跌互现 超长期美债收益率提升曲线陡峭化 美元贬值 黄金价格1月30日大跌 美联储1月议息会议维持利率不变 [3][4][5][6][7][8][10][11] - 过去三年多美联储“缩表”近2.4万亿 沃什接任美联储主席或使降息超预期 资产价格将获利好 [12] - 展望后续市场 A股有结构性机会 可关注卫星、航天、军工、科技、大宗资源品、油气化工等方向 债市方面2026年我国央行仍可能降息 10年国债收益率有长期投资价值 大宗汇率方面 即使美联储启动缩表 若降息超预期 美元或继续走弱 贵金属等大宗商品价格向上趋势未逆转 短期调整提供机会 [13] 根据相关目录分别进行总结 股票市场 - 美股三大指数：过去一周（20260126 - 20260201）纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化 - 0.17%、0.34%与 - 0.42% [3] - 港股恒生指数：过去一周变化2.38% [3] - A股：wind全A指数变化 - 1.59% 中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化0.29%、0.08%、 - 2.56%、 - 2.55%、 - 3.34%与 - 1.16% 从板块风格看 沪市中蓝筹上涨、成长下跌 上证50与科创板50分别变化1.13%与 - 2.85% 深市蓝筹与成长均下跌 深证100与创业板指数分别变 - 0.67%与 - 0.09% 北证50指数变化 - 3.59% [5] - 行业表现：30个中信行业10个行业上涨 20个行业下跌 领涨的为石油石化、通信、煤炭与有色 过去一周涨幅大于3.0% 从ETF表现看 油气、能源、石油、创业板人工智能、黄金股等表现领先 周涨幅在5%以上 [5] 债券市场 - 我国国债：过去一周（20260126 - 20260201）10年期国债期货主力合约较2026年1月23日上涨0.11% 10年国债活跃券收益率较2026年1月23日下降1.86BP至1.8112% 3至10年期限品种收益率下降 其他期限品种收益率提升 [6] - 美债：过去一周（20260126 - 20260201）美债走熊 截至2026年1月30日 10年美债收益率较2026年1月23日变化2BP至4.26% 10年及以上期限品种收益率提升 其他期限品种收益率不变或下降 曲线更为陡峭化 [7] 汇率市场 - 美元指数：过去一周（20260126 - 20260201）下降0.40% 美元兑欧元、英镑与日元分别变化 - 0.27%、 - 0.33%与 - 0.68% 美元兑人民币汇率在岸与离岸分化 美元兑离岸人民币汇率截至2026年1月30日提升0.15%至6.9589 美元兑在岸人民币汇率截至2026年1月30日下降0.22%至6.9486 [8][9] 黄金市场 - 国际黄金：伦敦金现货价格上涨0.72%至4981.85美元/盎司 COMEX黄金期货价格下跌1.14%至4879.60美元/盎司 [10] - 国内黄金：上海金现货上涨4.83%至1163.95元/克 期货上涨3.26%至1148.08元/克 [10] 美联储动态 - 1月议息会议：当地时间1月28日召开 认为美国经济活动稳健扩张 就业增长低迷但失业率稳定 通胀略高 决定维持利率不变 多数成员支持 仅两位成员米兰和沃勒支持降息25BP [11] - 主席人选：当地时间1月30日 特朗普宣布下任美联储主席为凯文·沃什 他主张“缩表”被视为鹰派 当日美元走强 贵金属下跌 自2022年6月至2025年12月 美联储缩表使资产累计下降近2.4万亿美元 沃什接任后降息幅度或超预期 [12]

恒生指数年度风水指南核心观点 - 中信里昂发布趣味胡诌式指南 预测恒生指数在马年整体走势将稳定上扬 但年初或先回落 4月后逐步回升 下半年呈"进两步 退一步"的震荡走势 全年高位预计在11月至12月初出现 年末再回升至接近全年高位 [1] - 指南基于五行命理推算 认为属于"土鸡"的恒生指数在火马之年 因火能量加持而获得吉运 火气注入有助于调和整体格局 令前景更显光明 [1] - 回望过去4个马年 恒指在其中3个马年处于平稳增长 因此预期新一个马年大市整体走势属稳定上扬 [1] 行业运势预测 - 属木的行业如家具 草木及医药 在马年运势亨通 [1] - 属火的行业如通信及能源 可望运势得到加持 [1] - 属金的金融产品领域 宜于年内重点关注 [1] - 属土的房地产行业 难获运势加持 [1] - 水在马年是最弱的五行 预料航运业在马年大部份时间困于无风带般止步不前 同时旅游业亦会受到拖累 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数于2月4日微涨0.05%，收报26847.32点，全日主板成交额为2854.33亿港元 [1] - 国企指数微跌0.05%，收报9048.38点 [1] - 恒生科技指数表现疲软，下跌1.84%，收报5366.44点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股股价下跌3.96%，收报558港元 [1] - 香港交易所股价下跌0.43%，收报420.2港元 [1] - 中国移动股价上涨1.34%，收报79.35港元 [1] - 汇丰控股股价微涨0.07%，收报139港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团股价上涨1.14%，收报45.94港元 [1] - 新鸿基地产股价上涨0.41%，收报123.6港元 [1] - 恒基地产股价上涨0.88%，收报32.08港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行股价上涨1.09%，收报4.65港元 [1] - 建设银行股价上涨0.9%，收报7.88港元 [1] - 工商银行股价上涨0.78%，收报6.43港元 [1] - 中国平安股价上涨1.05%，收报72.05港元 [1] - 中国人寿股价上涨2.03%，收报35.16港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份股价上涨2.26%，收报5.44港元 [1] - 中国石油股份股价上涨2.12%，收报9.16港元 [1] - 中国海洋石油股价上涨1.37%，收报23.68港元 [1]

市场环境与投资策略 - A股经历开年连续上涨后步入震荡调整阶段，当前在4000点震荡 [1][5] - 前期商业航天、黄金、白银等热门板块出现调整，市场结构分化 [1] - 在结构分化的市场中，均衡配置通过布局不同行业捕获投资机会，是避免单一板块波动风险的选择 [1] 基金经理郭琳的投资风格与能力 - 基金经理郭琳是景顺长城“科技军团”成员，投资风格为“成长为基，均衡配置” [1][3] - 其能力圈以TMT方向为主，军工、医药、制造业、新消费为辅，不押注单一赛道 [3] - 在投资中坚持“重趋势、重时机、重成本”三重理念，结合产业政策、技术创新、供需变化寻找中期景气向上的子行业 [3] - 具备港股深厚研究经验，新基金景顺长城智享混合可用不超过50%的股票仓位投资港股通标的 [3] 历史业绩与持仓分析 - 以其管理的景顺长城科技创新三年定开基金为例，成长风格个股占持仓50%以上，重仓行业以TMT为主 [4] - 该基金多元配置有色、医药、军工、新消费等行业，其重仓的电子、有色金属、通信行业为2025年涨幅前三的申万一级行业 [4] - 该基金过去1年、2年收益率分别为54.77%、98.12%，相比同期业绩比较基准超额收益分别为21.73%、42.12% [4] - 在港股投资上，2024年即看好其估值洼地价值，2025年一季度大幅提高港股仓位，重点配置互联网、半导体、有色金属，把握了价值重估机遇 [4] 当前市场观点与看好的方向 - 2026年开年市场迎来开门红，成交量放大，流动性宽裕背景下景气赛道活跃，估值抬升 [5] - 当前景气赛道交易拥挤，股价和估值偏高，选股需更严格，需关注产业趋势持续性并避免盲目追高 [5] - 应重点关注年报和一季报可能超预期的行业和公司，回归基本面，布局中长期有增长潜力且估值有性价比的公司 [5] - 尽管宏观环境有不确定性，但市场流动性相对宽松，看好科技、互联网、周期资源品、制造业出海等方向的投资机会 [5] - 认为一季度是合适的布局窗口，因临近财报期公司经营指引更明确，且市场经过开年活跃阶段后将分化调整，可择优布局 [5] 新基金产品特点 - 景顺长城智享混合（代码：026709）正在发行，拟任基金经理为郭琳 [1] - 该基金采用了与超额收益挂钩的浮动费率机制，将管理人与投资者利益深度绑定 [6]