军事领域无人化作战 - 军事领域无人化作战已成常态，反无装备成为维护国土安全和夺取制空权的关键支撑 [1] - 反无装备技术正从单一拦截转向"侦-控-毁"全链条协同，并向多模态协同和智能化发展 [1] - 激光武器凭借光速交战、低成本、高精度等优势成为核心技术路线 [1] 全球军工行业发展趋势 - 全球地缘政治局势持续紧张，各国强化军备竞赛推动军工建设 [1] - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素基本消除，下游需求呈恢复性增长 [1] - 2027年建设目标迫近及2035年国防现代化指引推动军工板块产能结构逐步优化 [1] - 军工行业安全边际高且具备长期成长确定性 [1] 航空装备领域现状 - 航空装备领域估值处于71.59倍 [1] - 行业基本面改善趋势明确 [1] 军工ETF及中证军工指数 - 军工ETF跟踪的是中证军工指数 [1] - 中证军工指数由中证指数有限公司编制，从A股市场选取国防军工行业上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖航空航天、兵器工业、船舶制造等国防军工行业 [1] - 该指数精选具有代表性的军工企业作为成分股，投资风格兼具成长型与周期性特征 [1]

国防军工ETF表现 - 国防军工ETF（512810）直线冲涨逾2%，成交额8810万元 [1] - 国防军工板块快速走强，建设工业、应流股份、中航沈飞等多股涨停，中航沈飞股价创历史新高 [4] 行业基本面分析 - 中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势 [3] - 近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升 [3] - 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔 [3] - 在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑 [3] 国防军工ETF产品特点 - 国防军工ETF（512810）兼顾传统主战力量+新域新质力量，覆盖"商业航天+深海科技+军用AI+低空经济+大飞机"等热门题材 [3] - 该ETF是融资融券标的+互联互通标的，是一键布局国防军工板块的高效投资工具 [3]

两融余额整体情况 - 最新沪深北两融余额达18971.76亿元，连续8个交易日累计增加442.49亿元，单日增加67.70亿元 [1] - 分市场看：沪市两融余额9592.38亿元（单日+45.16亿元），深市9320.19亿元（+22.41亿元），北交所59.20亿元（+1244.21万元） [1] - 融资余额总量18840.85亿元，较前一日增加68.21亿元 [1] 行业融资变动特征 - 31个申万行业中29个行业融资余额增长，仅食品饮料（-4.11亿元）、纺织服饰（-0.04亿元）出现下降 [1][3] - 增幅前三行业：有色金属（+5.98%）、煤炭（+4.92%）、建筑材料（+4.77%） [1] - 净增额前三行业：非银金融（+59.01亿元）、计算机（+55.91亿元）、有色金属（+47.16亿元） [2] 个股融资异动 - 48只个股融资余额增幅超50%，其中国义招标（+251.61%）、菲利华（+227.29%）、东田微（+185.91%）增幅居前 [4][5] - 电力设备行业个股在融资增幅超50%的标的中占比最高（6只），计算机和基础化工各5只 [4] - 160只个股融资净买入超亿元，东山精密（+8.92亿元）、紫金矿业（+7.07亿元）、北方稀土（+6.93亿元）位列前三 [6][7] 市场表现关联性 - 融资余额增幅超50%的个股期间平均股价上涨11.90%，显著跑赢大盘，其中国义招标（+82.84%）、东田微（+52.32%）、前沿生物（+50.62%）涨幅领先 [4][5] - 大额融资净买入个股中，新易盛（+32.29%）、北方稀土（+18.92%）、东山精密（+18.03%）同期表现突出 [7]

欧盟预算规模 - 欧盟提出近2万亿欧元(约2 3万亿美元)的七年预算计划 相比上一周期1 2万亿欧元大幅提升 [1] - 预算草案包括5896亿欧元的"竞争力 繁荣与安全基金" 其中4505亿欧元用于欧盟竞争力发展 [1] - 农业预算为2937亿欧元 占比较大 [1] 预算分配重点领域 - 竞争力基金重点投向人工智能 核聚变 量子计算等前沿科技 [4] - 国防军工与安全预算显著增加 预计欧洲军费占GDP比重将从2%升至5% [3][4] - 半导体设备 数字化应用 绿能设备 基建工程机械等行业将获强大资金流入 [4] 半导体行业影响 - 阿斯麦 ASM International BE Semiconductor等半导体设备商将受益于欧盟芯片制造政策 [5] - 高端芯片制造商如台积电 三星将加大在德工厂建设 采购更多欧洲半导体设备 [6] - 原子层沉积设备 EUV光刻机 先进封装设备等核心设备需求激增 [6] 国防军工行业 - 无人机系统 卫星通信 防监听网络等"无人化战争体系"成为欧盟国防重点 [5] - 北约欧洲成员国国防开支预计每年增加2000多亿欧元 [4] - 国防军工支出有望支撑欧洲经济避免深度衰退 [3] 预算程序与背景 - 预算计划将于2028年生效 需在2027年底前敲定 [2] - 欧盟面临偿还疫情债务压力 每年需偿还250亿欧元 [2] - 欧盟存在每年8000亿欧元的投资缺口 [2]

市场表现 - A股三大指数震荡整理，沪指跌0.03%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.22%，沪深两市成交额缩量至14420.42亿元，较上一日减少1700.22亿元 [1] - 港股冲高回落，恒指一度涨近4个月高位，尾盘微跌，创新药和科网龙头表现活跃 [3] - 港股通创新药ETF（520880）收涨1.87%，日线4连阳，恒生港股通创新药精选指数上半年累计上涨58.95% [6][7][8] - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度大涨2.7%，收涨0.72%，全天成交额9.31亿元 [3][9] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）早盘大涨超3.5%，收涨0.17%，全天成交额4.54亿元，获净申购3500万份 [11] 行业动态 - 创新药产业迎来多重利好，国内政策支持商业健康保险创新药品目录调整，全球市场国产创新药License-out量价齐升 [5] - 英伟达创始人黄仁勋表示中国的开源AI是全球进步的催化剂，英伟达正在申请重新销售H20 GPU，预计将加速国内AI产业链发展 [2] - 光模块龙头业绩亮眼，新易盛预计上半年净利润同比增长327.68%-385.47%，中际旭创Q2净利润预计同比增长50%-109% [13] - 国防军工板块中报预告显示基本面修复，23只成份股预盈，航天科技净利润增速超23倍，高德红外、纳睿雷达增速分别超9倍和8倍 [17][19] 机构观点 - 浙商证券认为市场短期或横盘震荡，中线仍有机会冲击前高，建议配置银行、券商及科技成长板块 [3] - 兴业证券指出7-8月是资源品传统高胜率窗口，军工板块胜率持续较高 [3] - 国联民生证券表示创新药或将进入成果兑现阶段，2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份 [5] - 中信建投推荐算力板块，关注北美算力链核心标的、外溢需求受益公司及1.6T光模块产业链 [13] - 东方证券看好国防军工板块，认为"十四五"收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极 [19] ETF表现 - 港股通创新药ETF（520880）前十大成份股权重达75.85%，龙头效应显著 [6] - 港股互联网ETF（513770）重仓"ATM三巨头"，合计权重61.06%，中证港股通互联网指数累计涨幅超28% [9][10] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）超六成仓位布局算力，逾三成仓位兼顾AI应用，自4月低点累计涨幅超45% [12][14] - 国防军工ETF（512810）尾盘溢价率0.25%，显示买盘资金强势，覆盖商业航天、深海科技、军用AI等热门题材 [15][20]

纪要涉及的行业和公司 涉及市场整体、国防军工、通信、计算机、煤炭、房地产、社会服务、银行、旅游酒店、白色家电、汽车零部件、互联网电商、宽性支付、零售、公共事业等行业，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场行情回顾** - 本周四个交易日行情亮眼，上证指数站上3300点，周收于3342点，周涨幅1.92%，周度成交量环比温和放大，4月7日关税缺口本周实现战略性回补；创业板指数周涨幅3.27%；沪深300指数上涨2% [2][3] - 申万一级行业涨多跌少，国防军工、通信、计算机行业涨幅居前，煤炭、房地产、社会服务行业跌幅居前，军工板块本周强势反弹与地缘局势变化有关，如巴基斯坦启动军事行动回应印度挑衅 [3] - 银行板块本周增强与降准政策落地和全国性商业银行成立金融资产投资公司呼应官方金融政策支持市场稳预期有关 [4] - **五一假期消费数据** - 五一假期消费增速较24年国庆及25年春节有所提升，商圈客流及消费水平延续回暖态势，北京60个商圈同比增长8.3% [5] - 5月1 - 5日境内微信支付总消费订单同比增长，出入境游双向丰富，品质游、长线游表现优异，全社会跨区域人员流动量约14.7人次，同比增长约8%，好于春节及去年国庆 [5] - 化妆品销售额同比增长超20%，全国5000人以上大型演出超百场，上海、成都等地通过“夜经济”延长消费链条、提升消费粘性 [6] - **政策动态** - 央行宣布十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低结构性货币政策工具利率及公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元服务消费与养老贷款 [7] - 金融监管总局推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度，批复6000亿元保险资金长期投资试点 [7] - 证监会发布推动公募基金高质量发展行动方案，引导公募基金从重规模向重回报转变 [7] - **市场走势研判** - 市场自四月份关税争端以来走修复行情，目前上方缺口完成回补，下方形成两个跳空缺口，未来可能维持震荡向上走势，市场形态较健康，从技术角度看，今年1月以来指数围绕60均线做回归运动，60均线参照意义较大 [8][9] - 降准0.5个百分点预计向市场提供长期流动性资金约一万亿，有望提升市场成交额，带来投资机会 [10][11] - **板块表现与投资建议** - 最近一个月市场整体上涨，仅四个板块下跌，其余板块多上涨但有强弱之分，最强的板块包括白色家电、汽车零部件、互联网电商 [11][14] - 汽车零部件行业因美国关税政策及补偿措施形成利好，新能源汽车也有潜力 [14][15] - 投资方向上，进攻可关注宽性支付，其在东南亚有四十多个国家加入体系，潜力未充分释放；防守可关注消费（如零售板块）和公共事业方向 [17][18] - **行业及主题类ETF投资** - 选择行业及主题ETF可根据经济发展周期和政策导向，成长赛道有科技、新能源、生物医药等，防御性行业有消费、医疗服务、军工等；主题投资聚焦政策和技术驱动，如红利、低空经济等 [20] - 考察ETF底层指数的指标包括指数代表性、成分股权重、编制规则；评估ETF质量要关注规模、流动性、费用、折溢价问题 [21] - 投资策略有分散配置、搭配宽基指数、择时定投、关注市场估值和情绪、定期复盘 [22][23] - 以中证军工指数市净率走势为例，当走势低于20%分位区进入低估区可埋伏布局，超过80%分位点进入高估区可获利了结 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 五一假期前旅游酒店板块因预期炒作表现不错，但短期快速上涨可能因炒作效应，拉高到一定位置资金分歧后板块可能回落，投资追高有被套风险 [12][13]

瑞典国防部长：瑞典将作出相关贡献。 ...

法国国防预算增加计划 - 法国国防预算将在2026年度增加35亿欧元，2027年度增加30亿欧元，使年度国防预算达到640亿欧元的目标从原计划的2030年提前到2027年，相比2017年度的322亿欧元实现翻倍 [1] - 法国官方解释增加防务开支的原因是面临的危机加剧，包括俄乌冲突、美国地缘政治不确定性、非洲和中东的"危机之弧"、恐怖主义威胁、战争形态变化以及新领域对抗等 [1] 国际形势与法国战略评估 - 法国政府发布的《2025年国家战略评估》认为世界正进入"大规模高强度战争风险特别高的时代"，到2030年法国及其欧洲盟友可能被卷入其中 [3] - 国庆阅兵式以"实战化部署"为核心理念，体现法国军队面对当前国际局势的"备战姿态" [3] 美国对法国防务政策的影响 - 法国等欧洲国家在北约海牙峰会期间在美国压力下承诺，到2035年将年度国防开支占GDP比重提升至5% [3] - 左翼联盟批评法国的预算完全遵从美国领导人的命令，称马克龙的决定是送给美国总统特朗普的"一份礼物" [5] 预算落实的挑战 - 马克龙未明确增加的国防预算资金来源，仅称要提高生产力以拓展资金来源 [5] - 法国政府2026年度预算编制的核心目标是通过大幅削减公共和福利支出节省400亿欧元，新增35亿欧元国防预算将对政府形成挑战 [5] - 2026年度预算将在国民议会审议和表决，执政党在国民议会的议席处于劣势，预算通过可能面临反对派的强烈抵制 [5]

市场表现 - A股三大指数盘涨跌不一 沪指持续走低盘中回到3500点以下 [1] - 通信行业逆市大涨 国防军工再度回调 [1] - 航空航天ETF（159227）跌幅1.27% 成交额达7979万元居同类第一 [1] - 持仓股振芯科技、中航沈飞、纳睿雷达、中航西飞上涨 [1] 资金流向 - 军工板块阶段回调 资金逢跌布局明显 [1] - 航空航天ETF连续13个交易日获资金净流入 合计金额达3.12亿元 [1] - 最新规模5.63亿元稳居同类标的第一 近一个月规模增长1.4倍 [1] 指数特性 - 航空航天ETF跟踪国证航天指数 军工属性极强 [1] - 申万一级军工行业占比98.2% 为全市场军工含量最高指数 [1] - 航空航天装备权重占比高达66.5% 远超中证军工和中证国防指数 [1] 行业展望 - 军工板块业绩修复预期不断被印证 [1] - "九三阅兵"、地缘冲突事件等多重因素催化 [1] - 军工板块后市仍将是全市场关注重点 存在结构性机会 [1]

资金流向 - 近两周主力资金合计净流出1576.91亿元 无行业实现主力资金净流入 主力资金净流出额前三的行业为电子、计算机和国防军工 [2] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为18737.13亿元 较上期上升1.92% 其中融资余额18605.04亿元 融券余额132.09亿元 [2] - 两融日均交易额为1338.13亿元 较上期上升12.86% 融资日均净买入1332.50亿元 较两周前上升12.86% 融券日均净卖出5.63亿元 较上期上升11.65% [2] - 近两周融资净买入前三的行业为有色金属、非银金融和电力设备 融券净卖出前三的行业为电子、基础化工和电力设备 [2] 市场涨跌 - 近两周全市场上涨家数高于下跌家数 涨幅前三的行业为钢铁、建筑材料和综合 下跌的行业为汽车 [2] 强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分为6.19 沪深300强弱分析得分6.29 创业板强弱分析得分5.97 科创板强弱分析得分5.91 处于中性区间 [2] 市场诊断 - 上证综指冲上3500点 7月11日两市成交额创4个月新高 后续继续看好科技及港股机会 [3]