报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][39] 报告的核心观点 - 炼化行业景气度回暖，公司业绩在2025年一季度大幅环比改善，结合当前情况调整盈利预测，维持“买入”评级 [6] - 燃料油政策频出或使边际炼油产能逐步退出，产品盈利水平有望修复 [7] - 公司持续“补链强链”，完善产品矩阵，增强盈利能力，作为炼化龙头盈利水平将逐步修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 炼化行业底部向上，景气度企稳回升 - 原油裂解价差2024Q4跌至低点，2025年企稳回升，2024Q4平均为1231元/吨，2025Q1为1452元/吨，2025Q2截至4月23号平均为1654元/吨 [16] - 烯烃价差回暖，截至4月25日，乙烯 - 石脑油价差为202美元/吨，较年初变化不大；丙烯 - 石脑油价差为197元/吨，较年初涨幅约20 - 30美元/吨 [16] - PX - 石脑油价差处于历史低位，4月PX生产利润理论亏损，PTA因行业过剩价差长期承压，涤纶长丝价差和盈利能力表现良好，截至4月28日，POY全年平均价差为1293元/吨 [19] 燃料油等相关政策频出，行业边际产能或将逐步退出 - 2025年1月1日起燃料油进口税率从1%调至3%，进口成本约增加80元/吨；1月起燃料油消费税抵扣比例从100%下调至50 - 60%，部分税费成本上升450 - 600元/吨 [28] - 2025年3月全国燃料油进口138.26万吨，环比降57.12万吨，降幅29.24%，同比跌幅超50%，Q1进口总计521.85万吨，同比降近300万吨，降幅35% [29] - 以进口燃料油为原料的地炼企业面临双重成本压力，2025年以来山东独立炼厂产能利用率降至48%左右，行业边际产能或逐步退出，产品盈利水平有望修复 [29] 公司产业链布局完善，炼化龙头业绩修复、整装待发 - 公司是重要生产商，控股的浙石化炼化一体化项目能力全球领先，与阿美战略合作巩固行业地位 [31] - 2024年浙石化α烯烃中试装置投产、稀土顺丁橡胶装置试生产成功、金塘新材料等项目推进，产品矩阵拓宽 [34] - 2025年一季报显示，公司归母净利润5.88亿元，环比增486.62%；扣非归母净利润6.18亿元，环比增736.04%，业绩大幅环比改善 [38] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3525.93（ - 615.63）/3702.23/3887.34亿元，归母净利润为19.62（ - 81.23）/41.20/62.62亿元，EPS为0.19（ - 0.81）、0.41、0.62元，对应当前股价PE为45.0、21.4、14.1倍，维持“买入”评级 [39] 附：财务预测摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为3251.12/3264.75/3525.93/3702.23/3887.34亿元，YOY分别为12.5%、0.4%、8.0%、5.0%、5.0% [10][41] - 归母净利润分别为11.58/7.24/19.62/41.20/62.62亿元，YOY分别为 - 65.3%、 - 37.4%、170.8%、110.0%、52.0% [10][41] - 毛利率分别为11.5%、11.5%、11.5%、11.7%、13.0%；净利率分别为0.4%、0.2%、0.6%、1.1%、1.6% [10][42] - ROE分别为1.7%、2.2%、3.7%、7.4%、10.1%；EPS分别为0.11、0.07、0.19、0.41、0.62元 [10][41] - P/E分别为76.2、121.9、45.0、21.4、14.1倍；P/B分别为2.0、2.0、1.9、1.8、1.6倍 [10][41]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][39] 报告的核心观点 - 炼化行业景气度回暖，公司业绩在2025年一季度大幅环比改善，结合当前情况调整盈利预测，维持“买入”评级 [6] - 燃料油相关政策频出，行业边际产能或逐步退出，产品盈利水平有望修复 [7][28][29] - 公司作为炼化龙头，产业链布局完善，产品矩阵不断拓宽，成本端控制能力优化，盈利水平将逐步修复 [8][31][34] 根据相关目录分别进行总结 炼化行业底部向上，景气度企稳回升 - 原油裂解价差在2024Q4跌至低点后，2025年逐季度环比改善，2024Q4平均为1231元/吨，2025Q1为1452元/吨，2025Q2截至4月23号平均为1654元/吨 [16] - 烯烃价差回暖，截至4月25日，乙烯 - 石脑油价差为202美元/吨，较年初变化不大；丙烯 - 石脑油价差为197元/吨，较年初涨幅约20 - 30美元/吨 [16] - PX - 石脑油价差处于历史低位，截至4月25日为137.40美元/吨，行业效益承压，4月PX生产利润理论亏损 [19] - PTA因行业过剩，价差长期承压，截至2025年4月28日全年平均价差为109美元/吨，处于亏损状态 [19] - 芳烃产业链终端产品涤纶长丝价差和盈利能力表现良好，截至2025年4月28日，POY全年平均价差为1293元/吨 [19] 燃料油等相关政策频出，行业边际产能或将逐步退出 - 2025年1月1日起，燃料油进口税率从1%调至3%，进口成本约增加80元/吨，依赖进口燃料油的企业加工成本增加 [28] - 2025年1月起，燃料油消费税抵扣比例从100%下调至50 - 60%区间，使用较多燃料油及稀释沥青的地炼税费成本上升450 - 600元/吨 [28] - 2025年3月全国燃料油进口138.26万吨，环比降57.12万吨，降幅29.24%，同比跌幅超50%，Q1进口总计521.85万吨，同比降近300万吨，降幅35% [29] - 2025年以来，山东独立炼厂产能利用率下滑，截至4月下旬降至48%左右，行业边际产能或逐步退出，产品盈利水平有望修复 [29] 公司产业链布局完善，炼化龙头业绩修复、整装待发 - 荣盛石化是重要生产商，控股的浙石化炼化一体化项目能力全球领先，与阿美战略合作巩固行业地位 [31][34] - 2024年浙石化α烯烃中试装置投产、稀土顺丁橡胶装置试生产成功、金塘新材料等项目推进，产品矩阵拓宽 [34] - 2025年一季报显示，公司归母净利润5.88亿元，环比增长486.62%；扣非归母净利润6.18亿元，环比增长736.04% [6][38] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3525.93（ - 615.63）/3702.23/3887.34亿元，归母净利润为19.62（ - 81.23）/41.20/62.62亿元，EPS为0.19（ - 0.81）、0.41、0.62元，对应当前股价PE为45.0、21.4、14.1倍，维持“买入”评级 [6][39] 附：财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|325,112|326,475|352,593|370,223|388,734| |YOY(%)|12.5|0.4|8.0|5.0|5.0| |归母净利润(百万元)|1,158|724|1,962|4,120|6,262| |YOY(%)|-65.3|-37.4|170.8|110.0|52.0| |毛利率(%)|11.5|11.5|11.5|11.7|13.0| |净利率(%)|0.4|0.2|0.6|1.1|1.6| |ROE(%)|1.7|2.2|3.7|7.4|10.1| |EPS(摊薄/元)|0.11|0.07|0.19|0.41|0.62| |P/E(倍)|76.2|121.9|45.0|21.4|14.1| |P/B(倍)|2.0|2.0|1.9|1.8|1.6|[10][41]

核心观点 - 公司通过全产业链协同创新和核心技术攻坚，构建了覆盖"基础研究—技术开发—工业应用"的创新生态，新材料产量稳居中国石油集团公司炼化企业第一 [1] - 公司在炼油、化工、智能制造等领域取得显著成果，包括分子水平炼油模型、智能巡检机器人、能源管控系统等，实现效益提升和节能减排 [2][3] - 公司通过"三阶四维"激励机制和对外联合的创新生态体系，激发科研人员活力，加速技术成果转化 [4] - 公司在茂金属聚烯烃、溶聚丁苯橡胶、聚丙烯锂电池隔膜等"卡脖子"技术领域实现突破，部分产品国内市场占有率达45% [5][6] - 公司规划建设年产百万吨新材料基地，重点攻关聚烯烃弹性体、特种橡胶等前沿领域 [6] 产业链创新 - 公司搭建分子水平炼油模型，覆盖2000余种烃类分子数据库，年加工800万吨原油，新增效益超3亿元，减少二氧化碳排放8万吨 [2] - 智能巡检机器人集成红外热成像与雷达扫描技术，设备预测性维护准确率达92% [3] - 完成86%分析仪器的数据直连改造，煤灰成分检测实现"一键生成报告"，人工录入错误率归零 [3] - 智慧计量平台覆盖4万余台设备，年节约人工成本260万元 [3] 机制创新 - 构建"三阶四维"激励机制，设立基础研究、技术开发、成果转化三类奖励通道，科研人员人均薪酬较管理岗高28% [4] - 建立"揭榜挂帅""赛马"等制度，让有能力、有抱负的科研人员承担关键科研项目 [4] - 与北京化工大学、中石油上海新材料研究院等建立常态化交流合作机制 [4] - 技术骨干中40岁左右的占比达到49% [4] 技术突破 - 自主研发的聚丙烯锂电池隔膜料T98系列产品累计供货量突破万吨大关 [1] - 茂金属聚乙烯膜料开发生产8个品种，为国内品种最全、产量最高的生产企业 [5] - 溶聚丁苯橡胶产量突破10万吨，国内市场占有率45% [6] - 开发出聚丙烯锂电池隔膜料T98系列产品与电容器膜专用料HP30CF，加速国产化替代进程 [6] 未来规划 - 依托塔里木120万吨/年二期乙烯承接工业示范项目，倾力打造"百项创新" [5] - 规划建设年产百万吨新材料基地，重点攻关聚烯烃弹性体、特种橡胶、碳纤维材料、环烯烃共聚物等前沿领域 [6]

公司财务表现 - 2024年实现营业总收入1254 63亿元 归母净利润2 34亿元 [1] - 2025年一季度实现营业收入271 68亿元 归母净利润5149 48万元 [1] 炼化板块分析 - 文莱炼化项目成品油主要销往东南亚及澳洲市场 [1] - 东南亚是全球最大成品油净进口市场 GDP增速高于全球平均水平 石油需求增长潜力强劲 [1] - 东南亚成品油市场存在较大缺口 2020-2023年超过3000万吨炼能退出市场 [2] - 2025年预计有80万桶/日炼油产能关闭 2026年供需缺口将扩大至6800万吨 [2] - 东南亚炼厂存在技术老旧 管理不善等问题 叠加环保政策趋严 扩产意愿低迷 [3] 聚酯板块分析 - 聚酯行业下游需求稳步复苏 行业景气度持续攀升 [1] - 2024年涤纶长丝净新增产能仅105万吨 产能增速放缓至2% [1] 战略项目进展 - 广西钦州年产120万吨己内酰胺—聚酰胺项目一期预计2025年投产 已进入生产运营准备阶段 [3] - 钦州项目具备技术 一体化及产品结构优势 投产后将增厚业绩并补强产业链 [4] - 文莱炼化项目二期持续推进中 [3] 行业需求预测 - 东南亚石油需求预计从当前每日500万桶增至2035年每日640万桶 [2] - 未来十年东南亚将占全球能源需求增长的25% 交通燃料领域潜力显著 [2]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 半导体、核工业、医药领域对离子交换树脂需求广阔，看好蓝晓科技、争光股份等龙头企业 [1][4] - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [5] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [5] - 积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [5] - 看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [5] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤产品价格有不同表现，如布伦特原油最新价格67美元/桶，近一月均价65美元/桶，30日涨跌幅2.7%，2025年均价72美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅 -11.0%；WTI原油最新价格64美元/桶，近一月均价62美元/桶，30日涨跌幅3.3%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年涨跌幅 -11.5%等 [10] 基础化工 - 煤化工产品价格有变动，如环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格670元/吨，近一月均价676元/吨，30日涨跌幅 -1.5%，2025年均价690元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅 -5.0%等 [15] - 化肥及农药产品价格有不同变化，如复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3200元/吨，30日涨跌幅0.1%，2025年均价3072元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅8.2%；草甘膦最新价格23450元/吨，近一月均价23342元/吨，30日涨跌幅0.6%，2025年均价23424元/吨，2024年均价25231元/吨，2025年涨跌幅 -2.5%等 [17][18] - 聚氨酯产品价格有波动，如纯MDI最新价格17600元/吨，近一月均价17153元/吨，30日涨跌幅2.0%，2025年均价18312元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅 -6.1%等 [20] - 钛白粉产品价格有变化，如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0%等 [27] - 硅产品价格有不同表现，如金属硅最新价格9610元/吨，近一月均价9994元/吨，30日涨跌幅 -9.6%，2025年均价10866元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅 -17.8%等 [39] - 饲料及添加剂产品价格有变动，如维生素A最新价格73元/公斤，近一月均价78元/公斤，30日涨跌幅 -14.7%，2025年均价108元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅 -51.7%等 [45] 新材料 - 新能源材料产品价格有变化，如碳酸锂最新价格63900元/吨，近一月均价67708元/吨，30日涨跌幅 -7.8%，2025年均价73163元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅 -16.4%等 [46] - 半导体材料产品价格有不同表现，如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅 -52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅 -52.5%等 [52]

湛江临港经济区规划概况 - 湛江临港经济区总规划面积148 81平方公里，分为奋勇雷州片区（68 99平方公里）和乌石片区（79 82平方公里）[3] - 拥有对接东盟市场最短航程的雷州乌石港区，距离越南海防港仅158海里，与海南自由贸易港隔海相望[3] - 定位为承接珠三角等地区产业转移的枢纽，可提升湛江省域副中心城市发展能级[3] 区位与产业优势 - 地处粤港澳大湾区、海南自贸港、西部陆海新通道三大战略交汇点，具备地缘优势[5] - 依托宝钢湛江钢铁、中科炼化、湛江巴斯夫等重大项目，打造面向东盟的出口加工和服务配套基地[5] - 土地储备丰富且成本低于珠三角，劳动力资源充足，享受省级政策倾斜[5] 高质量发展实施体系 - 建立"1+4"工作体系，包括1份实施方案和4份清单（172项重点任务、30家责任单位、67项对接政策、42项重点项目）[7] - 总体目标为打造国家战略支点、东盟产业协作桥头堡、内外循环产业新载体[7] - 分阶段目标：2025年初步成型，2030年汇聚世界一流企业成为产业转移重要区域[7] 六大重点任务 1 **港口开发** - 推进《湛江港总体规划》修编，建设码头、航道及路网，打造对接东盟和海南自贸港的现代化港区[7] 2 **产业集群构建** - 重点发展电子信息、新材料、轻工纺织、农产品加工，配套新能源、海工装备、航运物流等产业[7] 3 **营商环境优化** - 推行"信用+承诺"审批模式，搭建智慧服务平台，加强跨境园区合作，引进科技研发等公共服务机构[7][8] 4 **改革创新** - 引进科技领军人才，依托广湛对口帮扶开展技能培训，探索风光储能一体化发展[8] 5 **产业转移推进** - 制定"链主"企业协作方案，引导设立飞地园区承接珠三角产业转移[8] 6 **政策对接落实** - 争取省级放权赋能、专项补助、要素保障等政策，推动投资贸易便利化[8]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - MXD6作为高性能工程塑料，具有高强度、高刚性等特点，主要应用于汽车和无人机轻量化以及阻隔包装材料，在某些场景可替代其他材料，市场空间广阔 [1] - 2024年MXD6市场规模约4.1亿美元，预计2024 - 2033年将从4.1亿美元增长至7.6亿美元，CAGR约为7.1%，2024年产量约3 - 4万吨 [2] - 日本三菱瓦斯化学和比利时索尔维为全球主要供应商，国产企业中化国际、七彩化学突破技术壁垒即将放量 [3] - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 布伦特原油最新价格67美元/桶，近一月均价65美元/桶，30日涨2.7%，2025年均价72美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年跌11.0%，代表公司有中国石油、中国石化、中国海油 [8] - WTI原油最新价格64美元/桶，近一月均价62美元/桶，30日涨3.3%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年跌11.5% [8] - 石脑油最新价格7677元/吨，近一月均价7669元/吨，30日跌0.6%，2025年均价7837元/吨，2024年均价8016元/吨，2025年跌1.0% [8] - 汽油(92国VI)最新价格8118元/吨，近一月均价8304元/吨，30日跌4.4%，2025年均价8668元/吨，2024年均价8818元/吨，2025年跌4.0% [8] - 柴油(0国VI)最新价格6913元/吨，近一月均价7070元/吨，30日跌5.0%，2025年均价7290元/吨，2024年均价7558元/吨，2025年跌5.1%，代表公司有中国石油、中国石化等 [8] - 国内航空煤油最新价格5385元/吨，近一月均价5501元/吨，30日跌3.9%，2025年均价5812元/吨，2024年均价6251元/吨，2025年跌7.5% [8] - PX最新价格6700元/吨，近一月均价6747元/吨，30日跌1.5%，2025年均价7195元/吨，2024年均价8234元/吨，2025年跌5.7%，代表公司有恒力石化、荣盛石化等 [8] - PTA最新价格4913元/吨，近一月均价4537元/吨，30日涨12.5%，2025年均价4828元/吨，2024年均价5543元/吨，2025年涨2.6% [8] - 乙二醇最新价格4408元/吨，近一月均价4351元/吨，30日涨0.3%，2025年均价4581元/吨，2024年均价4576元/吨，2025年跌6.0% [8] - 涤纶POY最新价格6719元/吨，近一月均价6672元/吨，30日跌0.7%，2025年均价7113元/吨，2024年均价7620元/吨，2025年跌5.8%，代表公司有桐昆股份、新凤鸣等 [8] - 涤纶FDY最新价格6884元/吨，近一月均价6788元/吨，30日跌0.9%，2025年均价7432元/吨，2024年均价8167元/吨，2025年跌9.2% [8] - 涤纶DTY最新价格8106元/吨，近一月均价8043元/吨，30日跌1.4%，2025年均价8380元/吨，2024年均价9054元/吨，2025年跌4.0% [8] - 涤纶短纤最新价格6535元/吨，近一月均价6354元/吨，30日涨2.7%，2025年均价6913元/吨，2024年均价7545元/吨，2025年跌8.3%，代表公司有桐昆股份、新凤鸣 [8] - 锦纶POY最新价格12375元/吨，近一月均价12615元/吨，30日跌5.5%，2025年均价13689元/吨，2024年均价16221元/吨，2025年跌15.5%，代表公司有台华新材 [8] - 氨纶最新价格24500元/吨，近一月均价24540元/吨，30日跌0.2%，2025年均价24977元/吨，2024年均价28478元/吨，2025年跌3.4%，代表公司有华峰化学、新乡化纤 [8] - 粘胶短纤最新价格13360元/吨，近一月均价13447元/吨，30日跌0.9%，2025年均价13587元/吨，2024年均价13469元/吨，2025年跌3.3%，代表公司有三友化工、吉林化纤等 [8] 基础化工 - **煤化工**：环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格675元/吨，近一月均价678元/吨，30日跌0.7%，2025年均价690元/吨，2024年均价718元/吨，2025年跌4.3%，代表公司有中国神华、中煤能源等 [13] - **化肥及农药**：复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3200元/吨，30日涨0.1%，2025年均价3072元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨8.2%，代表公司有新洋丰、云图控股 [15] - **聚氨酯**：纯MDI最新价格17600元/吨，近一月均价17153元/吨，30日涨2.0%，2025年均价18312元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年跌6.1%，代表公司有万华化学 [20] - **钛白粉**：钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨幅0.0%，代表公司有龙佰集团、安宁股份等 [25] - **硅**：金属硅最新价格9610元/吨，近一月均价9994元/吨，30日跌9.6%，2025年均价10866元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年跌17.8%，代表公司有合盛硅业 [37] - **饲料及添加剂**：维生素A最新价格73元/公斤，近一月均价78元/公斤，30日跌14.7%，2025年均价108元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年跌51.7%，代表公司有新和成、浙江医药等 [42] 新材料 - **新能源材料**：碳酸锂最新价格64900元/吨，近一月均价67741元/吨，30日跌6.4%，2025年均价73171元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年跌15.1%，代表公司有盐湖股份、藏格矿业 [44] - **半导体材料**：电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日跌52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年跌52.5%，代表公司有晶瑞电材、兴福电子 [50]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - MXD6作为高性能工程塑料，具有高强度、高刚性等特点，主要应用于汽车和无人机轻量化以及阻隔包装材料，在某些场景可替代其他材料，提供更经济方案 [1] - 2024年MXD6市场规模约4.1亿美元，预计2024 - 2033年从4.1亿美元增长至7.6亿美元，CAGR约7.1%，2024年产量约3 - 4万吨，在新兴产业需求高增和国产替代浪潮下市场空间广阔 [2] - 日本三菱瓦斯化学和比利时索尔维为全球主要供应商，国内中化国际突破百吨级MXD6聚合工艺，七彩化学5000吨/年项目进入试生产阶段且规划有相关生产线 [3] - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块，并给出对应建议关注公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤产品中，布伦特原油最新价格67美元/桶，近一月均价65美元/桶，30日涨2.7%，2025年均价72美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年跌11.0%；WTI原油等产品也有相应价格及涨跌幅变化，涉及中国石油、中国石化等多家代表上市公司 [8] 基础化工 - 煤化工产品中，环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格675元/吨，近一月均价678元/吨，30日跌0.7%，2025年均价690元/吨，2024年均价718元/吨，2025年跌4.3%，涉及中国神华等代表上市公司 [13] - 化肥及农药产品中，复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3200元/吨，30日涨0.1%，2025年均价3072元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨8.2%，涉及新洋丰等代表上市公司；草甘膦等农药产品也有相应价格及涨跌幅变化 [15][16] - 聚氨酯产品中，纯MDI最新价格17600元/吨，近一月均价17153元/吨，30日涨2.0%，2025年均价18312元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年跌6.1%，涉及万华化学等代表上市公司 [18] - 钛白粉产品中，钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨幅0.0%，涉及龙佰集团等代表上市公司 [25] - 硅产品中，金属硅最新价格9610元/吨，近一月均价9994元/吨，30日跌9.6%，2025年均价10866元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年跌17.8%，涉及合盛硅业等代表上市公司 [37] - 饲料及添加剂产品中，维生素A最新价格73元/公斤，近一月均价78元/公斤，30日跌14.7%，2025年均价108元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年跌51.7%，涉及新和成等代表上市公司 [43] 新材料 - 新能源材料产品中，碳酸锂最新价格64900元/吨，近一月均价67741元/吨，30日跌6.4%，2025年均价73171元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年跌15.1%，涉及盐湖股份等代表上市公司 [44] - 半导体材料产品中，电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日跌52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年跌52.5%，涉及晶瑞电材等代表上市公司 [50]

地瓜经济理论 - "地瓜经济"理论强调企业立足本地、开放发展，通过向外拓展实现本地经济壮大 [1][3] - 理论指引浙江突破资源要素与市场空间瓶颈，避免经济"空心化" [2][3] - 理论为浙江开放型经济发展奠定基础，提供行动指南 [6] 省域的浙江 - 浙江规上工业企业超5万家，营业收入突破11万亿元 [4] - "中国民营企业500强"数量稳居全国第一 [4] - 柯桥中国轻纺城2024年总成交额达4009.87亿元，同比增长11.09% [4] - 传化集团在20多个省布局72个公路港项目，经营面积600多万平方米 [2] - 浙江推动数字经济与制造业融合，壮大实体经济 [4] 中国的浙江 - 600多万浙商深耕国内市场，带动杭州丝绸、温州皮鞋等产业享誉全国 [6] - 义乌链接210多万家企业、3200余万工人 [6] - 比亚迪在浙江嵊州累计引进133个亿元以上项目，总投资845.37亿元 [7] - 德力西集团在全国建成五大电气产业基地 [5] - 长三角地区形成新能源汽车'4小时产业圈'等合作成果 [6] 全球的浙江 - 200多万浙商遍布全球 [9] - 浙江累计备案对外投资企业超1.4万家，对外投资备案额1448.8亿美元 [10] - 华立集团在10个全球生产基地，产品销往120多个国家 [9] - 珀莱雅营收突破百亿元，通过全球化合作提升竞争力 [11] - 桐昆集团在印尼投资86.24亿美元建设炼化一体化项目 [11]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦缓和，美国将修改对中国商品加征的从价关税，中国也将相应修改对美国商品加征的从价关税并暂停或取消非关税反制措施 [2] - 中国召开各项会议刺激需求、稳就业稳经济，国务院常务会议释放更强政策信号 [3] - 看好炼化、MDI、农化、维生素等顺周期板块景气回暖，2025年化工品盈利有望整体回暖，价格有望底部回升 [4] - 给出投资建议，持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司、维生素及蛋氨酸板块 [5] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中，布伦特原油最新价格64美元/桶，近一月均价65美元/桶，30日涨跌幅-1.1%；WTI原油最新价格61美元/桶，近一月均价61美元/桶，30日涨跌幅-0.8%等 [11] 基础化工 - 煤化工相关产品中，环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格675元/吨，近一月均价678元/吨，30日涨跌幅-0.7%；无烟煤（Q:7000中块，焦作）最新价格1000元/吨，近一月均价993元/吨，30日涨跌幅2.0%等 [16] - 化肥相关产品中，复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3200元/吨，30日涨跌幅0.1%；尿素最新价格1945元/吨，近一月均价1906元/吨，30日涨跌幅-1.3%等 [18] - 农药相关产品中，草甘膦最新价格23350元/吨，近一月均价23332元/吨，30日涨跌幅0.2%；草铵膦最新价格46000元/吨，近一月均价46000元/吨，30日涨跌幅0.0%等 [19] - 聚氨酯相关产品中，纯MDI最新价格17550元/吨，近一月均价17132元/吨，30日涨跌幅1.4%；聚MDI最新价格16400元/吨，近一月均价15347元/吨，30日涨跌幅5.1%等 [21] - 钛白粉相关产品中，钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%；钛白粉最新价格15200元/吨，近一月均价15437元/吨，30日涨跌幅-1.4%等 [27] - 硅相关产品中，金属硅最新价格9610元/吨，近一月均价10063元/吨，30日涨跌幅-9.8%；有机硅DMC最新价格11680元/吨，近一月均价12165元/吨，30日涨跌幅-16.6%等 [39] - 饲料及添加剂相关产品中，维生素A最新价格75元/公斤，近一月均价79元/公斤，30日涨跌幅-13.3%；维生素E最新价格114元/公斤，近一月均价119元/公斤，30日涨跌幅-6.9%等 [44] 新材料 - 新能源材料相关产品中，碳酸锂最新价格65900元/吨，近一月均价68053元/吨，30日涨跌幅-5.6%；磷酸铁最新价格10600元/吨，近一月均价10600元/吨，30日涨跌幅0.0%等 [46] - 半导体材料相关产品中，电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%；电子级硫酸G5级最新价格3000元/吨，近一月均价3000元/吨，30日涨跌幅0.0%等 [52]