| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | 叶倩宁 | 2025年9月15日 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | | | | | | | | | | | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 价去 | 66.30% | F期现价差 | 1.20 | -12.76 | 74.50% | | | | | | | | | H期视价差 | 0.06 | -7.06 | 53.60% | 57.30% | 朗现价差 | IC期现价差 | -9.64 | -7.75 | 85.20% | 72.40% | IM期现价差 | -30.08 | -18.00 | 70.00% | 48.50% | | 次月-当月 | -6.20 | 1.40 | 44.60% | 44.40% | 李月-当月 | - ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美国8月CPI同比增2.9%，交易商坚定押注美联储降息】美国8月消费者价格指数同比增长2.9%，与 预估持平，前值为2.7%；环比增长0.4%，高于预期的0.3%，前值0.2%。 美国8月核心消费者价格指数 同比增长3.1%，与预估一致，前值为3.1%；环比增长0.3%，也与预估相同，前值为0.3%。 美国短期利 率期货在CPI数据公布后上涨，交易商更坚定对美联储降息的押注，认为到2025年底美联储至少会降息 两次。 利率期货定价反映出对美联储到明年1月将连续四次降息25个基点的押注。 美国10年期国债收益 率自4月以来首次跌破4%。 ...

市场对美联储9月降息的预期 - 隔夜指数互换和联邦基金利率期货显示市场已将美联储9月降息25个基点的可能性定价至100% [1] - 8月和10月联邦基金利率期货交易异常活跃 SOFR期货2025年9月合约出现大单成交 [1] - 与9月FOMC会议挂钩的OIS利率跌至4.08%附近 [1] - 市场对全年总降息幅度的押注从59个基点增加到62个基点 [1] 降息预期形成的驱动因素 - 美国通胀压力逐步缓和且劳动力市场降温迹象增加为美联储提供更大政策操作空间 [3] - 全球经济不确定性和地缘事件潜在冲击可能促使美联储采取更宽松姿态 [3] - 长期美债收益率波动间接强化市场对降息的押注 因利率下降有助于减轻融资成本 [3] 市场预期与政策实际可能产生的互动 - 若美联储表态与市场预期一致则市场波动相对可控 因价格已提前消化政策影响 [3] - 若美联储强调数据依赖性则现有定价可能面临修正并引发短期波动 [3] - 过度依赖降息作为行情驱动因素存在风险 经济数据意外强劲可能逆转市场情绪 [4] 降息预期下的投资策略影响 - 短期利率产品、债券市场及利率敏感型股票板块最直接受益于降息预期升温 [4] - 交易员可能利用利率期货和OIS合约进行更多对冲与投机操作以锁定价格波动空间 [4] - 投资者需密切关注美联储官员讲话措辞、核心通胀走势及就业市场最新数据 [4]

市场反应 - 7月非农就业报告新增7.3万人，远低于市场预期的10.4万人 [3] - 道琼斯工业平均指数下跌1.23%，纳斯达克综合指数暴跌2.24% [3] - 布伦特原油价格暴跌3%，美元指数一度闪崩1.3%，黄金逆势上涨2% [3] - 纽约金主连上涨2.01%，铂主连上涨2.44%，纽约银主连上涨1.07% [5] 特朗普政府的行动 - 特朗普解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，指责数据造假 [3] - 特朗普团队正在物色新的劳工统计局局长人选，要求"确保数据真实反映经济成就" [10] - 特朗普对美联储理事库格勒辞职表示欢迎，称"位子留给我的人了" [4] 美联储动态 - 美联储理事库格勒宣布提前辞职，官方理由为"重返学术圈" [4] - 库格勒的辞职影响美联储权力平衡，鸽派势力可能崛起 [4] - 市场对9月降息的押注概率飙升至90% [7] - 美联储官员强调将密切关注通胀数据，能源价格波动和服务业成本成为新焦点 [9] 全球市场表现 - 恒生指数下跌1.07%，国企指数下跌0.88% [10] - 英国富时下跌0.70%，德国DAX暴跌2.66% [10] - 道琼斯下跌1.23%，纳斯达克下跌2.24% [10] 市场预期与不确定性 - 疲软的就业市场为9月降息铺平道路 [7] - 美联储9月决策前还将迎来8月非农报告和两轮通胀数据 [9] - 79%的投资者认为美联储的独立性正在受到政治因素干扰 [9]

美国6月非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，超出预期的10.6万人，且4月和5月数据合计上修1.6万人 [2] - 失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值的4.2%，前六个月失业率总体呈现轻微下行态势 [2] - 四月非农就业人数从14.7万人上修至15.8万人，五月数据从13.9万人上修至14.4万人，显示劳动力市场韧性 [2] 美联储利率政策预期 - 利率期货市场预计美联储将在9月会议上至少降息25个基点，7月会议则维持不变 [2] - 美国财政部长贝森特质疑美联储利率判断，认为两年期美债收益率3.76%显示隔夜利率过高（联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%） [3] - 美联储主席鲍威尔称通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着提前降息，但强调无需急于降息因经济仍强劲 [5] 特朗普政府与美联储的冲突 - 特朗普在非农数据发布后呼吁美联储降息，并转发要求调查鲍威尔的文章，指控其"刻意隐瞒事实" [4][5] - 特朗普政府以"政治立场偏差"和"虚假陈述"为由要求国会调查鲍威尔，并施压美联储降息以缓解债务压力 [4][5][6] 美国经济与通胀特点 - 当前美国经济呈现低通胀高增长态势，AI和信息技术革命显著提高劳动生产率，抑制物价波动 [6] - 特朗普的贸易战政策可能显著影响未来物价，但鲍威尔团队认为关税带来的不确定性需谨慎应对 [5][6] - "大漂亮法案"加剧债务压力，特朗普和贝森特希望通过降息缓解利息负担，但美联储坚持独立判断 [6]

利率期货市场预期 - 利率期货交易员预计美联储将在2024年进行两次降息 [1] - 首次降息时间点预期为9月 [1] - 第二次降息时间点预期为12月 [1]

CPI数据对美元指数的影响机制 - 2023年6月核心CPI同比上涨4.8%超预期，美元指数在90秒内跳升1.2%，背后存在利率预期重估、跨境资本重组、程序化交易共振三重传导机制 [1] - 核心CPI每超出预期0.1%，利率期货隐含的年内加息概率平均提升8个百分点，算法交易系统可在0.03秒内完成对美联储点阵图82位官员立场的概率重估 [3] - 2022年9月CPI环比涨幅较预期高0.2%，触发两年期美债收益率20分钟内飙升15个基点，带动美元兑日元突破150关口 [3] 跨境资本流动与利差套利 - 2023年11月核心服务通胀顽固性显现，日本养老基金调整美债持仓比例，引发美元兑日元单日2.3%涨幅 [3] - CPI数据强化加息预期推高美元资产实际收益率，促使持有欧元区负收益债券的机构加速置换资产类别 [3] - CPI公布当日美元货币市场基金资金流入量与数据偏离度呈0.7正相关 [3] 高频交易与流动性动态 - 2024年1月CPI数据公布时，前50毫秒美元期货成交量达日均水平的18倍 [4] - 欧元兑美元在数据超预期时买卖价差扩张幅度是低于预期时的2.3倍，非线性流动性变化放大价格波动 [4] 投资策略与数据分析框架 - CPI公布前20分钟将美元敞口调整为delta中性配置，可将极端波动导致的净值回撤降低42% [5] - 当核心商品通胀与住房通胀出现方向背离时，美元指数中期走势确定性提升至73%，该规律在2022-2023年6次CPI事件中验证 [5] - 精准识别不同通胀分项的传导权重有助于在数据冲击中捕获更清晰的交易逻辑 [5]

黄金期货价格变动 - 沪金主力合约现报787.28元/克 单日跌幅达4.18% [1] - 日内价格波动区间为785.02-828.74元/克 开盘价为820.58元/克 [1] - 技术分析显示上方阻力位840-845元/克 下方支撑位740-745元/克 [4] 美联储政策预期调整 - 利率期货显示市场将年内降息预期从四次下调至三次 每次25个基点 [3] - 美联储5月降息概率低于5% 6月降息概率由78%降至67% [3] - 联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间 近期两次议息会议均保持利率不变 [3] 货币政策影响因素 - 美联储理事库格勒强调需维持现有利率水平直至通胀风险消退 [3] - 进口关税政策对物价形成上行压力 影响货币政策决策 [3] - 美元走势取决于美联储政策独立性 若维持现政策或延续强势反弹 [3]