娃哈哈遗产纠纷案 - 香港高等法院于9月26日驳回宗馥莉方的上诉申请，维持原判 [1][2] - 宗馥莉方不服8月1日的法庭裁决，提出了五项上诉理由，但被法庭一一驳回 [2] 小米集团 - 小米法务部2025年至今已完成对16465条舆情线索的法律评估，并对92个恶意侵权账号提起民事诉讼 [13] - 小米法务部已协助部分车主进行维权，发起车主维权诉讼共计35件 [13] - 董事长雷军表示与苹果的竞争是漫长而痛苦的过程，公司要全心全意向苹果学习，在科技引领和体验等方面对标甚至超越苹果 [4] - TCL华星宣布小米17 Pro与Pro Max的主屏、背屏均由公司独供，并独供小米电视 S Pro Mini LED电视全系 [15] 阿里巴巴 - 阿里通义千问发布新一代原生全模态大模型Qwen3-Omni，能够无缝处理文本、图像、音频和视频等多种输入形式 [3][17] 名创优品 - 公司拟以股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆附属公司TOPTOY [5] - TOPTOY已于9月26日向香港联交所提交上市申请表格（A1表格） [5] 养元饮品（六个核桃） - 公司股价于9月26日实现三连板 [7][8] - 公司通过控制的泉泓投资16亿元获得长存集团0.99%股权，但公司表示此为财务投资，双方无业务协同，公司仍将专注主业 [8] 西贝餐饮 - 公司回应“一碗汤换顾客北京一套房”视频事件，确认为真人真事，但为旧闻且非对外公布 [4] - 旗下广州西贝餐饮有限公司发生工商变更，原股东陶发智、齐立强、贾文军退出，何娅娜接任法定代表人 [6] 京东 - 前副总裁蔡磊发文确认已完全丧失语言能力，目前通过眼控设备处理科研、运营等大量工作 [2] 苹果公司 - 公司要求欧盟废除《数字市场法案》，欧盟委员会发言人强硬回应，称苹果拒绝了为遵守法案而进行的积极谈判 [3][15] - 苹果官方旗舰店宣布国庆假期前后有5天不发货，电子发票等服务也将在同一时段暂停 [14] 好利来 - 门店回应月饼27元一块的质疑，表示用料更丰富，添加剂符合标准 [5] 永辉超市 - 公司收到四川证监局警示函，因在减持红旗连锁股份至5%整数倍时未及时披露权益变动报告书和停止交易 [14] 微短剧行业 - 广电总局数据显示，截至今年7月，中国微短剧用户规模已达6.96亿 [6] - 全年市场规模在去年达到500亿元的基础上，今年有望实现更大突破 [6] 旅游行业 - 截至9月25日，2025年国庆假期预售机票均价为819元，同比上涨9.1% [13] - 北京、上海、成都、广州、深圳、杭州、昆明、重庆、西安位列国内热门目的地前十 [14] 英雄联盟S15赛事 - 冠亚军决赛门票分为6等，价格从688元至1788元，但黄牛已将票价炒至最高5000元一张 [12] 新能源汽车与自动驾驶 - 日产汽车计划在2027财年内推出集成AI技术的下一代ProPILOT超智驾系统 [16] - 雷军透露凡客创始人陈年用十年时间还清约10亿元债务，目前陈年在杭州从事直播电商 [9] 人形机器人 - 宇树科技CEO王兴兴预计下半年将发布身高1.8米的人形机器人，公司算法升级使机器人稳定性大幅提升 [23] 公司上市/分拆动态 - 万兴科技向香港联交所递交H股发行并上市申请 [18] - 科大智能筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [19] - 海亮股份拟筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [20] - 摩尔线程首发申请通过上交所上市审核委员会会议审议 [21] - 海澜之家拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [22] 投融资事件 - 冷链物流科技公司“新亚科技”完成超过5000万美元战略融资 [26] - AI催化技术公司“象生科技”连续完成两轮数千万元天使+轮融资 [27] 政策动态 - 国家发改委印发措施，鼓励有条件地区探索发放“数据券”、“算法券”，以降低治数用数成本 [11] 其他公司动态 - 爱美客在天津成立科技发展新公司，注册资本10万元人民币 [8] - 松下宣布申请从名古屋证券交易所退市，以降低管理成本 [9] - 淘宝Vision未来旗舰店上海首店开业，通过“AI+3D+XR”技术打造未来购物空间 [9] - 中国瑞林选举吴润华为新任董事长 [10] - 挪威航空将增购30架波音737 MAX 8飞机，使总确认订单量达到80架，最后一架于2031年交付 [12] - 网易有道旗下教育智能体“小P AI超级老师”获信通院首批4+级评级 [15] - 影石Insta360推出Wave AI录音全向麦克风，支持300余种环境噪声消除 [23] - 长安汽车正式推出全球车型第四代CS55PLUS [24]

娃哈哈遗产纠纷案 - 香港高等法院驳回宗馥莉全部五项上诉请求 维持原判[3][4][5] - 案件于9月26日再度聆讯 围绕8月1日裁决后被告方提出的上诉申请展开[3][5] - 宗馥莉及Jian Hao为被告方 宗继昌等三人于2025年9月1日提交书面答辩提出异议[5] 小米集团动态 - 法务部打击黑公关 2025年完成16465条舆情线索法律评估 对92个恶意侵权账号提起民事诉讼[4][16] - 关注车主无端遭受网络攻击 已发起35件车主维权诉讼[16] - 雷军称与苹果竞争是漫长痛苦过程 需在科技引领和体验方面全面对标甚至超越苹果[8] - TCL华星独供小米17 Pro与Pro Max主屏及背屏 并独供小米电视S Pro Mini LED全系与小米平板8屏[20] 阿里巴巴技术进展 - 通义千问发布原生全模态大模型Qwen3-Omni 可无缝处理文本图像音频视频输入并生成文本与语音输出[4][21] - 淘宝Vision未来旗舰店上海首店开业 通过AI+3D+XR技术构建未来购物空间 支持品牌无限展示SKU[12] 短视频行业规模 - 广电总局数据显示中国微短剧用户规模达6.96亿[9] - 全年市场规模2024年达500亿元 2025年有望实现更大突破[9] 餐饮行业动向 - 西贝确认"一碗汤换北京一套房"视频为真人真事 发布在内部员工交流公众号[7] - 西贝旗下广州公司发生高管变更 原股东陶发智等退出 由内蒙古西贝餐饮集团全资持股[4][9] 半导体投资动态 - 养元饮品通过泉泓投资16亿元获得长存集团0.99%股权 引发市场对半导体押注猜测[10] - 公司回应此为财务投资 无业务协同且占比不足1% 将继续专注主业[10][11] - 摩尔线程首发申请通过上交所上市审核委员会会议审议[26] 人工智能与机器人 - 宇树科技预计下半年发布身高1.8米人形机器人 算法升级使稳定性大幅提升 具备反重力模式[28] - 日产汽车计划2027财年推出集成AI的下一代ProPILOT系统 融合Wayve AI驾驶软件与激光雷达技术[21] - 网易有道教育智能体获信通院首批4+级评级[20] 企业融资与上市 - 名创优品拟分拆TOPTOY赴港上市 已提交A1表格申请[8] - 万兴科技向香港联交所递交H股发行上市申请[22] - 科大智能筹划发行H股赴港上市[23] - 海亮股份拟筹划境外发行H股赴港上市[24] - 海澜之家拟发行H股深化全球化战略布局[27] - 新亚科技完成逾5000万美元战略融资 用于全球扩张及智能冷藏轻卡研发[30] - 象生科技完成两轮数千万元天使+轮融资 用于AI催化技术平台建设及产线拓展[31] 航空与交通 - 挪威航空增购30架波音737 MAX 8飞机 总订单量达80架 最后一批2031年交付[15] - 国庆假期预售机票均价819元同比上涨9.1% 北京上海成都等位列热门目的地前十[17] - 高铁票开售即售罄 北京至武汉长沙太原郑州等热门城市车票紧缺[17] 消费电子与零售 - 苹果要求欧盟废除《数字市场法案》 欧盟委员会强硬回应并称所有选项摆在桌面上[4][19] - 苹果官旗国庆期间5天不发货 电子发票服务同步暂停[17] - 英雄联盟S15决赛票被黄牛炒至5000元 原价最高1788元[15][16] - 永辉超市因减持红旗连锁股票未及时披露 收到四川证监局警示函[18] 企业人事变动 - 中国瑞林选举吴润华为新任董事长 章晓波因年龄原因不再担任董事[13] - 京东原副总裁蔡磊确认丧失语言能力 仅能通过眼控处理工作[6]

财务预测 - 维持FY2025E-FY2027E营业收入预测分别为4891亿/6418亿/7584亿人民币 [1] - 维持同期经调整净利润预测为454亿/681亿/836亿人民币 [1] - 维持目标价77.5港币及增持评级 [1] 汽车业务 - 7月及8月汽车交付量连续超过3万辆 [1] - 看好全年顺利实现并超越35万辆交付目标 [1] - 二期工厂产能爬坡预计快于一期工厂 [1] 大家电业务 - 25Q2空调出货量超过540万台 同比增长60% [2] - 连续三个季度增速超50% [2] - 武汉工厂即将投产 强化生产端能力 [2] 手机业务 - 小米17 Pro及ProMax配备可自定义背屏 [2] - 新品定金盲约量较上代翻倍 [2] - Q4手机收入及毛利率有望边际改善 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价77.5港币 [7][11] 核心财务预测 - 预计2025年营业收入4891.22亿人民币（同比增长33.7%），2026年6418.01亿人民币（同比增长31.2%），2027年7583.93亿人民币（同比增长18.2%）[5][11] - 预计2025年经调整净利润453.63亿人民币（同比增长66.6%），2026年681.43亿人民币（同比增长50.2%），2027年836.43亿人民币（同比增长22.7%）[5][11] - 毛利率持续改善：2025年预计22.9%，2026年24.0%，2027年24.9%[5] - 经调整PE倍数逐年下降：2025年29.0倍，2026年19.3倍，2027年15.7倍[5] 汽车业务表现 - 7月、8月汽车交付量连续超过3万辆，主要因一期工厂释放产能弹性[11] - 基于Yu7与Su7同平台优势（零部件复用率、供应链经验），预计二期工厂产能爬坡更快[11] - 看好2025年全年交付量顺利实现并超越35万辆目标[11] 大家电业务进展 - 空调25Q2出货量超540万台，同比增长60%，连续三个季度增速超50%[11] - 持续推行高端化战略，缩小与头部品牌价差，产品结构不断优化[11] - 武汉大家电工厂即将投产，补足生产端短板，强化新零售渠道优势[11] 手机业务催化 - 小米17 Pro及ProMax新增背屏设计，支持自定义显示、车辆控制及辅助自拍功能[11] - 新品盲订量较上代翻倍，预计Q4手机收入及毛利率将边际改善[11] 同业估值比较 - 小米2025年预测PE为31.6倍，高于智能手机行业均值23.2倍，但低于苹果33.3倍[14] - 在IoT领域，小米估值高于海尔智家（11.6倍）、美的集团（12.8倍）等传统家电企业[14] - 汽车业务估值参考理想汽车（32.5倍）、小鹏汽车（51.2倍），显示市场对新能源车板块给予较高溢价[14]