报告投资评级与核心观点 - 投资评级：增持 [5] - 核心观点：调整盈利预期，维持“增持”评级 报告认为，尽管公司面临汇率及原材料等外部因素扰动导致利润承压，但营收已恢复增长，且公司通过优化全球产能资源、巩固海外市场并突破国内市场的策略，有望实现未来业绩的持续改善 基于公司客户资源及设计研发优势带来的估值溢价，给予2026年35倍市盈率，目标价调整至18.33元 [11] - 报告导读：营收恢复增长，利润仍承压，全球生产制造资源持续优化 [2] 财务表现与预测 - **历史与近期业绩**：2025年公司实现营业总收入30.30亿元，同比增长2.4%，结束了2024年4.7%的下降趋势 2026年第一季度营收为8.68亿元，同比增长10.4% 然而，利润端持续承压，2025年归母净利润为1.05亿元，同比大幅下降32.7%；2026年第一季度归母净利润为0.34亿元，同比下降24.2% [4][11] - **关键产品销量**：2025年智能电动床销售量达115.68万套，同比增长4.1%；床垫销售量达10.92万套，同比增长11.9% [11] - **盈利预测**：预计公司2026至2028年营业总收入将分别达到34.02亿元、38.29亿元和44.31亿元，同比增长率分别为12.3%、12.6%和15.7% 同期归母净利润预测分别为1.85亿元、2.33亿元和3.13亿元，同比增长率分别为76.1%、26.2%和34.1% [4] - **每股收益与估值指标**：预测2026-2028年每股净收益（EPS）分别为0.52元、0.66元和0.89元 基于最新股本，对应市盈率（P/E）分别为31.51倍、24.98倍和18.63倍 [4] - **盈利能力指标**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的3.4%回升至2026年的5.8%，并持续提升至2028年的8.8% 销售毛利率预计将稳定在33.3%-33.4%左右 [4][12] 公司发展战略与市场布局 - **双市场发展策略**：公司坚持“海外巩固、国内突破”的战略 2025年海外市场收入达28.15亿元，同比增长5.23%，占总收入的95.9% 同年，公司通过收购美国知名床垫制造商Corsicana Bedding的核心资产，旨在快速切入当地市场并规避高额关税 [11] - **国内市场开拓**：公司积极推广自有品牌“舒福德”，产品包括智能电动床、智能分级床垫和智能分级枕 2025年，“舒福德”品牌获得国内首张L4级家具智能等级产品认证，并发布了搭载“数字妙感岛”系统和AI语音交互功能的S500智能床 2025年国内收入为1.21亿元，同比下降34.2% [11] - **全球供应链优化**：2025年越南平福省工厂正式投产，取代了原有的平阳工厂，提升了海外智能电动床的总装出货水平 至此，公司已构建并升级了以中国智能制造基地为核心，协同越南、墨西哥组装工厂的柔性供应链体系，以灵活应对海外关税政策变化并增强客户粘性 [11] 财务健康状况与市场表现 - **资产负债表摘要**：截至最近财报期，公司股东权益为31.12亿元，每股净资产为8.82元，市净率（P/B）为1.9倍，净负债率极低，为0.74% [7] - **市场交易数据**：公司总市值为58.24亿元，总股本及流通A股均为3.53亿股 过去52周股价区间为11.32元至21.44元 [6] - **股价走势**：截至报告发布近期，公司股价在过去1个月、3个月和12个月的绝对升幅分别为8%、-10%和34%；相对指数的升幅分别为1%、-13%和9% [10] - **可比公司估值**：报告选取匠心家居和梦百合作为可比公司，其2026年预测市盈率平均值约为13.34倍 报告给予麒盛科技2026年35倍市盈率，体现了对其估值溢价的判断 [13]

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报告公司投资评级 - 投资评级为“增持” [5] - 目标价格上调至59.16元，当前价格为50.09元，潜在上涨空间约18.1% [5][12] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩同比下滑，主要受铁矿石均价下行拖累，但锂矿建设加速推进，叠加锂价偏强，预期公司业绩将逐步释放 [2][12] - 铁矿业务运行平稳，产量仍有增量预期，同时锂矿项目取得重要进展，未来锂资源将逐步放量 [12] - 碳酸锂行业因需求增长和供给扰动，供需回归紧平衡，预期价格维持强势，利好公司锂业务 [12] 财务摘要与分析 - **营收与利润预测**：预计公司2026年营业总收入为6823百万元，同比增长66.8%；归母净利润为1775百万元，同比增长141.2% [4] - **每股收益预测**：报告上调了2026-2027年EPS预测至1.16/1.36元（原为0.71/0.86元），并新增2028年EPS预测为1.29元 [12] - **盈利能力指标**：预计2026年销售毛利率为52.4%，销售净利率为26.0%，净资产收益率(ROE)为21.2% [4][13] - **估值水平**：基于2026年预测，当前市盈率(P/E)为43.26倍，市净率(P/B)为9.16倍 [4][13] 业务运营进展 - **锂矿建设加速**： - 湖南鸡脚山锂矿已取得采矿许可证，露天开采规模为2000万吨/年，一期1000万吨/年选矿厂已全面开工建设 [12] - 四川加达锂矿已完成首采区勘探报告评审备案，锂矿石资源量4343.60万吨，折合碳酸锂当量148.42万吨，正在推进探转采手续 [12] - 公司验证了“锂渣无害化综合提锂技术” [12] - **铁矿业务平稳**： - 2025年铁精粉销量321.47万吨，同比增加12.52%；球团销量98.13万吨，同比下降8.8% [12] - 内蒙区域推进智能化改造，自动化整体运行率从90%提升至98% [12] - **硫酸业务贡献**：依托硫铁矿资源，2025年硫酸产量40.91万吨，同比增加3.73万吨，贡献毛利9696.27万元 [12] 行业与市场分析 - **碳酸锂市场**：需求在储能和动力电池带动下快速增长，海外需求受地缘政治影响上行，行业供需回归紧平衡 [12] - **供给端**：国内江西地区、海外津巴布韦等地供给存在扰动，供给收缩预期加强，支撑价格强势运行 [12] - **可比公司估值**：选取金岭矿业、海南矿业、天齐锂业作为可比公司，其2026年预测市盈率均值为51.17倍，报告据此给予公司2026年51倍PE估值 [14][15] 股价与市场表现 - 公司股价近期表现强劲，过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为31%、66%、509% [10] - 52周内股价区间为8.40-53.30元，当前总市值为76，792百万元 [6]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受低库存与成本支撑偏强反弹但需求疲软限制上行空间，中长期价格中枢有望上移 [3] - 淀粉短期震荡偏弱，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [3] - 白糖国际基本面边际转强，国内存在进口政策收紧预期和套保压力 [4] - 棉花需求预计持续好转，新作季新疆种植面积下降，适合长期做多 [5] - 鸡蛋产能去化不及预期，关注需求转弱回调幅度和淘鸡节奏 [7] - 苹果市场交易平稳，部分产区好货价格稳中偏硬，销区销售氛围不浓 [10] - 生猪近端供需边际好转但库存压力待消化，期货升水受资金情绪扰动 [10] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，锦州价格从2026/04/28的2360元降至2026/05/07的2340元，蛇口价格从2520元降至2520元（期间有波动），基差从 -69 变为 -37 [2] - 淀粉价格方面，黑龙江和潍坊价格维持2900元和3030元不变，基差从97变为159，加工利润从 -113 变为 -130 [2] 白糖 - 柳州和南宁现货价格维持5415元和5380元不变，昆明价格未更新，基差从 -14 变为 -32，仓单数量维持23133 [4] 棉花/棉纱 - 3128棉花价格从2026/04/28的17415元变为2026/05/07的17760元，进口M级美棉价格从88.7变为93.4，进口利润等数据有相应变化 [11] 鸡蛋 - 产区价格方面，河北维持4.11元，辽宁从4.04元降至3.93元，山东从4.10元降至4.00元，河南维持4.10元，湖北从4.22元升至4.31元，基差从557变为860 [7] 苹果 - 山东80一二级现货价格维持7800元，1月基差从245变为195，5月基差从 -1872 变为 -1820，10月基差从247变为209 [9][10] 生猪 - 产区价格方面，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通价格维持不变，基差从 -985 变为 -1300 [10]

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免责声明: LPG早报 研究中心能化团队 2026/05/08 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华南 丙烷CIF 日本 CP预测合同 价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2026/04/28 6710 6471 6480 940 891 738 5700 8400 -564 127 2026/04/29 6725 6502 6460 964 923 742 5710 8500 -727 172 2026/04/30 6815 6611 6460 980 922 700 5770 8600 -758 206 2026/05/06 7095 6913 6410 940 807 676 5730 8600 - 70 2026/05/07 7105 6913 6430 915 771 665 5610 8500 - 319 日度变化 10 0 20 -25 -36 -11 -120 -100 - 249 日度新闻 隆众资讯5月7日报道：山东民用今日主流走稳运行，主流成交6400-6480元/吨，受原油消息面大跌打压市场观望情绪升温， 整体成交氛围有明显转淡，预计短 ...

招商期货-期货研究报告 黄金市场 2026年05月08日 星期五 商品期货早班车 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：周四市场震荡，以伦敦金计价的国际金价下跌-0.14%,收报 4684.78 美元/盎司;国内方面，金交所 | | 金 | 9999 前一交易日下跌-0.61%，收于 1038.94;上期所沪金主力合约下跌-0.42%,收于 1040.98 元/克。 | | 属 | 基本面：霍尔木兹海峡局势再次紧张，伊朗称美违反停火空袭伊沿海和油轮并反击，美军称拦截伊发起的无 | | | 端袭击、定点打击伊军事设施；伊朗外交部称尚未回应美方案；美国贸易法院裁定特朗普 10%全球关税无效； | | | 美国上周首次申请失业金人数回升至 20 万但低于预期，续请人数创 2024 年 1 月以来新低。昨日国内黄金 ETF | | | 小幅流入 0.6 吨；COMEX 黄金库存为 906 吨，维持不变；上期所黄金库存为 109.65 吨，维持不变；SPDR | | | 黄金 ETF 持仓为 1033 吨，微增 0.28 吨；伦敦黄金库存 3 月底 9338 吨，2 月底为 9208. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势扰动影响仍存，原油波动剧烈，农产品供需题材有发酵空间，油脂建议逢低买入策略；各品种展望多为震荡，部分品种有震荡偏强或偏弱趋势 [2][5] 各品种总结 油脂 - 观点：原油回落，油脂走势偏弱；展望为豆油、棕油、菜油震荡 [1][5] - 逻辑：市场预期美伊战争缓和，原油价格大幅回落，植物油跟随走弱，资金高位离场；棕榈油4月库存略降，关注产需数据预期差等；豆油节后清淡，大豆到港增加需求转淡；菜油现货库存低、进口政策不确定，未来供应或转宽松，价格预计震荡 [1][5] 蛋白粕 - 观点：大供应压力主导，盘面震荡偏弱；展望为豆粕、菜粕震荡偏弱 [5] - 逻辑：国际上美伊局势缓和使原油回落打压生柴需求，美豆播种和出苗率高、产区旱情或缓解，但需警惕厄尔尼诺影响；预计5月美豆对华出口量高，阿根廷大豆产量预估上调；国内巴西大豆到港高峰临近，供应宽松，油厂开机率或提高，豆粕库存或上行，养殖端需求刚需；菜粕供应预期增加，水产养殖恢复但可能受厄尔尼诺影响 [5] 玉米 - 观点：价格区域分化，关注糙米拍卖；展望为震荡 [7] - 逻辑：国内玉米市场区域分化，北涨南稳；上游贸易商持粮惜售，东北市场坚挺；下游饲用端需求弱，深加工端部分厂家收购价上涨；陈麦投放增加，新作种植成本涨幅大且播种延迟；关注糙米拍卖政策落地情况 [7] 生猪 - 观点：购销顺畅，猪价震荡；展望为震荡 [9] - 逻辑：短期4月猪价止跌反弹，5月出栏量单月下降或企稳，但6 - 9月出栏量将增加；长期去产能开启但幅度不足，周期拐点预计推迟至四季度，起步较温和 [9] 天然橡胶 - 观点：基本面利好支撑，盘面延续涨势；展望为震荡偏强 [12] - 逻辑：市场炒作厄尔尼诺及5 - 6月现货偏紧、去库预期，原料价格偏强，内盘无高估值；需求端下游需求未下滑，出口数据持稳，预计盘面维持偏强 [12] 合成橡胶 - 观点：受油价影响，盘面大幅走低；展望为震荡 [13] - 逻辑：国际油价下挫使盘面走低，虽逐步回归成本逻辑但地缘影响仍在；丁二烯价格走低，盘面跌幅有限，若无新变量将回归基本面逻辑，预计短期震荡 [13] 棉花 - 观点：关注政策动态；展望为震荡偏强 [14] - 逻辑：国际棉市供需好转，美棉产区干旱改善，印度有减产担忧；国内节后内盘高开未高走，下游淡季特征加强，抛储预期增强，中长期内外盘偏多，短期有回落风险 [14] 白糖 - 观点：油价下跌，外盘偏弱；展望为震荡 [15] - 逻辑：巴西中南部制糖比下调但对产量影响不明，糖醇价差转正，外盘糖价上行有压力；国内供应宽松，配额外进口许可证政策未落地，内盘震荡；关注原油、化肥价格、天气及主产国产量 [15] 纸浆 - 观点：盘面表现弱势，纸浆维持低位波动；展望为震荡 [16] - 逻辑：纸浆期货走跌，受现货市场疲弱驱动；需求季节性转弱使阔叶浆价格走低，低价针叶浆成交好转支撑期货价格，但无持续上涨动能，中期针叶浆厂去库压力未结束，国内需求淡季，预计在5200 - 5250元/吨有压力，4900 - 4950元/吨有支撑 [16] 双胶纸 - 观点：窄幅震荡；展望为震荡 [17] - 逻辑：部分纸企报盘上调但下游接单谨慎；月中下旬纸企报价下调，行业开工率提升但订单不及预期，库存压力上升，出版招标需求未放量，上游木浆交投冷清，预计未来三个月供需压力仍存，价格区间3900 - 4200元/吨 [17] 原木 - 观点：偏强运行；展望为震荡偏强 [19] - 逻辑：盘面前期下跌后反弹，估值恢复正常；基本面前期利多边际减弱，到港量回升使现货承压，外盘报价高但长协贸易商接货意愿有限，下游需求不足；二季度区间震荡，可关注逢低试多机会 [19] 商品指数情况 - 综合指数2541.10，较昨日-0.34%；商品20指数2862.03，较昨日-0.14%；工业品指数2558.78，较昨日-0.88% [179] - 农产品指数951.13，今日涨跌幅-0.54%，近5日涨跌幅+0.23%，近1月涨跌幅+1.36%，年初至今涨跌幅+1.94% [181]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判不确定性大但达成协议概率较大，铜原料供应紧张、国内累库压力不大，若中东局势缓和铜价有望震荡上冲 [1][2] - 中东冲突使海外电解铝产量下降、国内地产政策宽松，铝下游开工稳定，铝价有望企稳回升 [4][5] - 嘉能可旗下冶炼厂爆炸，下游蓄电池提价，铅价重心或小幅上移 [7][8] - 嘉能可旗下冶炼厂爆炸，市场情绪转暖，若伦锌库存去化或推动锌价中枢上移 [10][11] - 锡供需紧平衡、库存偏低，增量多头资金大，建议关注分歧后的做多机会 [12][13] - 短期地缘扰动缓解，硫磺短缺致MHP减产难恢复，镍价累库放缓或去库，关注价格下行后的做多机会 [15][16] - 5 - 6月锂矿供应偏紧，下游需求向好，碳酸锂预计去库，价格偏强运行，建议低吸做多 [19][20] - 矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，注册仓单压制盘面，宜逢高沽空近月合约 [22][23] - 不锈钢原料偏紧，现货交投活跃，300系去库，多头趋势明显，建议回调至1.5万元/吨附近轻仓买入 [25][26] - 铸造铝合金成本支撑强，下游需求旺季，供应端有扰动，短期价格预计高位震荡 [28][29] 各金属行情资讯总结 铜 - 美伊谈判预期乐观但霍尔木兹海峡交火，铜价冲高回落，伦铜跌0.51%至13323美元/吨，沪铜主力收至102720元/吨 [1] - LME铜库存增600至398325吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水；国内上期所日度仓单下滑至9.2万吨 [1] - 华东地区现货升水期货下滑至80元/吨，广东地区抬升至230元/吨，铜现货进口维持盈利，精废铜价差环比缩窄 [1] 铝 - 霍尔木兹海峡预期开放压制铝价回调，LME铝价跌1.34%至3490美元/吨，沪铝收至24410元/吨 [4] - 沪铝加权合约持仓量增1.5至68.3万手，上期所日度仓单增0.1至45.3万吨 [4] - 铝锭社会库存环比微增，铝棒社会库存环比下滑，铝棒加工费上扬，下游接货谨慎 [4] - 国内华东地区铝锭现货升水小幅扩大至100元/吨，LME铝锭库存减0.2至35.8万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水 [4] 铅 - 周四沪铅指数收跌0.89%至16830元/吨，单边交易总持仓10.61万手；伦铅3S涨42至1985美元/吨，总持仓17.89万手 [7] - SMM1铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9825元/吨 [7] - 上期所铅锭期货库存5.55万吨，内盘原生基差16600元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 80元/吨 [7] - LME铅锭库存26.62万吨，LME铅锭注销仓单0.34万吨，外盘cash - 3S合约基差1.6美元/吨，3 - 15价差 - 114.7美元/吨 [7] - 剔汇后盘面沪伦比价1.25，铅锭进口盈亏 - 31.82元/吨；4月30日全国主要市场铅锭社会库存6.55万吨，较4月27日增0.18万吨 [7] 锌 - 周四沪锌指数收涨0.16%至24315元/吨，单边交易总持仓17.7万手；伦锌3S涨18至3431美元/吨，总持仓23.59万手 [10] - SMM0锌锭均价24090元/吨，上海基差 - 15元/吨，天津基差 - 105元/吨，广东基差 - 45元/吨，沪粤价差30元/吨 [10] - 上期所锌锭期货库存10.02万吨，内盘上海地区基差 - 15元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 50元/吨 [10] - LME锌锭库存9.44万吨，LME锌锭注销仓单1.36万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 13.9美元/吨，3 - 15价差82.25美元/吨 [10] - 剔汇后盘面沪伦比价1.045，锌锭进口盈亏 - 3374.04元/吨；4月30日全国主要市场锌锭社会库存21.99万吨，较4月27日减0.40万吨 [10] 锡 - 5月7日，沪锡主力合约收报420160元/吨，较前日涨1.32%；SHFE库存报5956吨，较节前减84吨；LME库存报8475吨，较前日减25吨 [12] - 云南、江西两省精炼锡冶炼企业平均开工率由62.32%回升至62.73%，但仍处历史同期低位，下游采购谨慎，产能释放意愿受抑制 [12] - 需求端整体偏弱，传统消费板块疲软，光伏需求回暖但增量不显著，家电领域5月排产同比下滑 [12] - 锡价回落刺激下游备货，社会库存去化，截至4月30日全国主要市场锡锭社会库存9011吨，较上周五减652吨 [12] 镍 - 5月7日，沪镍主力合约收报149060元/吨，较前日跌3.32% [15] - 现货市场各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水 - 600元/吨，金川镍现货升水均价1150元/吨，较前日跌100元/吨 [15] - 1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价76美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价32.5美元/湿吨，价格均较前日持平 [15] - 镍铁价格持稳，10 - 12%高镍生铁均价报1152.5元/镍点，较前日涨4.5元/吨 [15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报190295元/吨，较上一工作日 + 1.47% [19] - MMLC电池级碳酸锂报价186000 - 195500元/吨，均价较上一工作日 + 2750元/吨（ + 1.46%），工业级碳酸锂报价183000 - 192000元/吨，均价较前日 + 1.49% [19] - LC2609合约收盘价199060元/吨，较前日收盘价 - 0.17%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 - 3250元/吨 [19] 氧化铝 - 2026年5月7日，氧化铝指数日内下跌0.22%至2830元/吨，单边交易总持仓47.62万手，较前一交易日增1.3万手 [22] - 山东现货价格2665元/吨，贴水主力合约204元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格308美元/吨，进口盈亏10元/吨 [22] - 周四期货仓单49.21万吨，较前一交易日持平；几内亚CIF价格67美元/吨，澳大利亚CIF价格63美元/吨 [22] 不锈钢 - 周四下午15：00不锈钢主力合约收15620元/吨，当日 - 1.01%（ - 160），单边持仓31.76万手，较上一交易日 - 11608手 [25] - 佛山市场德龙304冷轧卷板报15550元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15700元/吨，较前日持平 [25] - 佛山基差 - 270（ + 110），无锡基差 - 120（ + 160）；佛山宏旺201报9750元/吨，较前日 + 100，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [25] - 山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日 + 10；保定304废钢工业料回收价报10450元/吨，较前日 + 200；高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平 [25] - 期货库存55202吨，较前日 + 4960；5月1日数据，社会库存降至107.03万吨，环比减2.87%，其中300系库存67.44万吨，环比减0.27% [25] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格走低，主力合约收盘跌1.51%至22875元/吨，加权合约持仓增至1.92万手，成交量0.94万手，仓单减0.04至3.34万吨 [28] - AL2606合约与AD2606合约价差1505元/吨，环比小幅扩大 [28] - 国内主流地区ADC12均价跌200元/吨，进口ADC12报价下调，下游刚需采买为主 [28] - 国内主要市场铝合金锭库存环比增0.19至4.55万吨，铝合金锭厂内库存环比增0.01至8.83万吨 [28] 各金属策略观点总结 铜 - 关注中东局势变化，若局势缓和铜价有望震荡上冲，今日沪铜主力运行区间102000 - 104000元/吨，伦铜3M运行区间13200 - 13600美元/吨 [2] 铝 - 中东冲突使海外电解铝产量下降，国内地产政策宽松，铝下游开工稳定，5月铝水比例预计抬升，进口亏损利于出口，铝价有望企稳回升，今日沪铝主力合约运行区间24200 - 24800元/吨，伦铝3M运行区间3450 - 3560美元/吨 [5] 铅 - 嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂爆炸，后续关注减产范围及修复周期，下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移 [8] 锌 - 嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂爆炸，后续关注减产范围及修复周期，市场情绪转暖，关注LME市场锌锭仓单状况及结构性风险，若伦锌库存去化或推动锌价中枢上移 [11] 锡 - 锡价增仓上行源于半导体股票大涨背景下的权益市场资金外溢，锡供需紧平衡、库存偏低，增量多头资金大，空头力量薄弱，建议关注分歧后的做多机会，国内主力合约参考运行区间40 - 50万元/吨，海外伦锡参考运行区间48000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - 短期地缘扰动缓解，做多资金止盈减仓，但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变，关注价格下行后的做多机会，短期沪镍价格运行区间14.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.7 - 2.0万美元/吨 [16] 碳酸锂 - 5 - 6月国内锂矿原料供应偏紧，进口增量有限，冶炼利润收缩，预计产量环比持平或小幅下降，下游需求向好，预计5月碳酸锂去库，价格偏强运行，操作上低吸做多为主，今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间195000 - 205000元/吨 [20] 氧化铝 - 矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，注册仓单压制盘面，宜逢高沽空近月合约，若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，06合约将出现较好的空头入场机会，AO2606合约参考运行区间2600 - 2750元/吨，需关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [23] 不锈钢 - 不锈钢原料端偏紧，现货交投活跃，300系去库，钢厂订单及出货情况向好，多头趋势明显，预计短期仍有上行空间，建议在价格回调至1.5万元/吨附近区间轻仓买入，主力合约参考区间15200 - 16000元/吨 [26] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡 [29]