业务进展与规划 - 电子纸产品已基本构建量产能力并实现小批量出货 [2] - 在泰国设立子公司并建设生产基地，主要从事产品生产制造销售业务 [3] - 公司将围绕主业及上下游产业寻求投资并购机会，以完善产业布局并培育新利润增长点 [3] 研发与创新 - 公司始终将创新与自主研发放在首位，不断加大研发投入 [3] - 研发聚焦于符合政策方向、行业特点及市场需求的前沿应用技术创新 [3] - 通过技术更新迭代、结构改进及推出新产品新技术来提升产品结构和拓宽应用领域 [3] 信息披露与沟通 - 公司严格按照法律法规进行信息披露，暂未对电子纸等细分产品的数据进行单独统计与披露 [2] - 本次投资者交流活动于2025年12月17日举行，公司接待人员与投资者进行了充分交流，未出现未公开重大信息泄露 [3]

业务与产品定位 - 液冷业务核心产品为外接式冷板式液冷模组核心部件，用于GPU/CPU直接散热，适配高功耗AI芯片 [1] - 产品主要应用于B系列芯片对应的HGX类服务器结构，服务于高算力密度、机柜级部署场景 [1] - 公司定位为液冷模组核心部件的机加工与制造方，覆盖外接式冷板、导流结构及相关金属部件，并计划延伸至模组设计制造 [2] - 公司不参与软管、快接头等系统集成环节，聚焦高精度加工、焊接与一致性交付 [2] - 除液冷业务外，公司保留传统金属加工业务以提供经营稳定性，同时推进材料与结构类创新业务 [6][7] - 液冷业务是公司当前重点成长方向，传统业务提供稳定性，新业务提供弹性 [7] 技术与研发进展 - 公司采用小型化、贴近GPU布局的外接式冷板方案，适配主流HGX服务器结构，在空间利用率、系统适配性及部署灵活性方面具优势 [2] - 冷板由铜质上下板与鳍片通过高压焊接形成密闭流道，冷却介质直接与内部鳍片接触以提升换热效率 [2] - 公司已推进微通道液冷技术研发，通过缩小内部流道尺寸提升单位面积换热效率，以应对下一代更高功耗芯片需求 [3] - 微通道技术目前处于验证与送样阶段，尚未形成量产贡献，但已完成关键制程能力的内部验证 [3] - 针对下一代Rubin Ultra平台，公司已参与前期测试与送样工作，并获得小量订单用于客户试产验证 [4] - Rubin Ultra平台的散热方案预计将从模组级升级至封装级液冷，对加工精度、焊接可靠性及良率控制要求更高 [4] 市场与订单情况 - 随着AI服务器单机功耗持续提升，风冷方案接近物理极限，液冷在高端AI服务器中的应用具备很强确定性 [2] - 英伟达、超威、摩尔线程、壁韧等国内外主流AI芯片均采用液冷方案 [2] - 公司产能已全线排满，并已完成新一轮扩产，预计春节前投产 [2] - 公司已实现冷板及配套品类千万级别规模出货，预计年底投产后订单量级会有提升 [2] - 在多个项目中，公司实现单一项目内多部件同时承接，以提升单机价值量并增强在客户体系中的不可替代性 [2] 核心竞争力与产业链 - 公司核心竞争力在于深度融入台湾高端半导体与服务器产业链 [5] - 公司与台湾客户A保持长期合作关系，参与其高端AI服务器液冷散热项目 [5] - 台湾客户A与台积电在先进制程与先进封装领域高度协同，使公司能够较早参与新技术验证 [5] - 这种产业链绑定使公司在新平台导入阶段具备先发优势 [5]

公司核心业务与技术优势 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 掌握堆焊三大技术路径：高效率的MIG焊（用于垃圾焚烧炉）、高质量的TIG焊（用于油气管道）、高效率的激光焊（用于煤粉炉）[2][3] - 拥有数字脉冲MIG高频振荡堆焊、激光堆焊、二次重熔等核心技术，可应用于强腐蚀、易磨损、高温、高压等复杂环境 [3] - 具备齐全的特种设备生产资质，包括中国特种设备生产许可证、美国ASME认证、欧盟EN认证 [1] - 拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势突出 [2] 市场前景与业务机遇 - **垃圾焚烧炉市场**：分为存量更新（政策趋严催生改造需求）与增量市场（中西部、三四线城市新建项目）[4] - **油气管道市场**：全球呈现结构性增长，驱动力包括天然气需求扩张、地缘冲突、老旧管网改造及开采难度增大带来的复合管需求增加 [4][5] - **HRSG（余热锅炉）业务**：匹配重型燃气轮机，是余热回收装置的核心承压部件 [6] - **美国HRSG需求**：因AI数据中心、制造业回流、电动汽车普及导致电网负荷新高，燃气轮机需求提升；能源清洁化转型（天然气为过渡能源）进一步推升HRSG市场空间 [7][8] 竞争策略与全球化布局 - 采取“以销定产”模式，生产布局贴近市场需求端 [5] - HRSG产品定价由材料预算、工时预算、其他费用及设定净利润率构成 [6] - 相较于海外竞争对手，公司在HRSG生产成本上具有优势 [6] - 积极开拓海外市场：越南工厂已落成投产，并布局中东油气管道市场，海外收入增长潜力持续释放 [2][5] - 客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商，拥有丰富的海外客户对接经验 [6] 公司发展现状与规划 - 前瞻布局HRSG和油气复合管业务：HRSG已具备一定规模产能；复合管形成市场卡位，正与国外头部客户对接论证 [2] - 越南基地HRSG已有多个潜在客户处于生产体系验证流程，价格将根据市场供求适时调整 [6] - 管理团队及核心技术人员稳定，具有跨国公司任职及项目经验 [1]

行业趋势与公司定位 - 全球焊接设备行业呈现焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化及自动化等发展趋势 [2] - 焊接技术是装备制造业核心技术之一，公司产品下游应用广泛，涵盖新能源汽车、船舶、军工、航空航天、电力工程、工程机械等十多个行业 [2] 产品与技术实力 - 公司主营业务包括逆变焊割设备、焊接自动化系列产品、焊接材料配件、激光焊及精密结构件产品 [2] - 焊接自动化业务涵盖焊接小车、数字化设备、高效焊接系统、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线，具备设计建造大型智能化焊接生产线能力 [3] - 公司是技术驱动型企业，在电力电子及变频控制方面有深厚积累，拥有**200多项**国家专利，部分技术达国际领先水平 [5] - 公司自研数字化焊机专用芯片已应用于多系列产品，提升了产品性能并降低了成本 [6] - 公司产品可应用于核电工程建设等领域，弧焊电源、双丝高效焊等产品涉及核电建设工程 [4] 销售网络与市场分布 - 公司销售采用经销与直销结合模式：焊割设备、焊接材料及激光焊产品主要采用经销商模式；机器人系统集成及大型自动化生产线、精密结构件采用直销模式 [7] - 国内市场拥有近**400家**一级经销商和超过**2000家**二级经销商 [7] - 海外市场在**60多个**国家和地区拥有**100余家**经销商，逆变焊割设备海外销售占比约为**三分之一（约33%）**，业务覆盖一带一路主要国家，并正加大在美洲、欧洲的开拓力度 [8][9] 产能与未来发展 - 公司正在顺德建设智能制造产业园，旨在打造高端装备智能制造基地，以提升生产制造水平与综合竞争力，目前项目仍在建设中 [9]

市场竞争与核心战略 - 公司通过追求适度规模优势、强化定制化研发实力、完善国内外销售与售后网络来保持竞争优势 [2] - 公司核心在于坚持正确方向，确保不在竞争中掉队，并通过产品和服务赢得客户 [2] 市场前景与增长驱动 - 国内客车市场需求主要是结构性更新和升级，整体市场规模预计保持稳定的年度更新体量 [3] - 客车出海是企业的必然选择，国际市场需求呈现持续增长趋势 [3] - 未来增长不主要依赖海外市场，但海外市场是重要增长点 [2][3] 技术研发与挑战 - 公司持续关注并研发燃料电池技术，在有政策支持的区域进行产品验证和示范运营 [3] - 燃料电池技术的大规模商业化应用面临氢气储存、运输和基础设施等挑战 [3] 品牌与全球化战略 - 中国产品的高性价比源于成本优势但品牌溢价不足，公司不满足于低利润 [4] - 品牌向上和利润提升是长期系统工程，需保证并提升产品质量，持续进行产品改进和技术创新 [4] - 中国新能源客车凭借完整的三电供应链和早期布局，已成功进入欧洲市场，标志着品牌形象改善的开始 [4] - 海外市场拓展采用“以点带面，深度辐射”策略，优先聚焦已形成规模订单和良好口碑的国家作为区域标杆 [5] - 公司积极规划参与国际品牌建设，并利用山东重工集团旗下中国重汽、潍柴动力等品牌的海外声誉和渠道协同优势 [6]

重大资产收购进展 - 公司拟发行股份收购凉山矿业40%股份并募集配套资金，交易已于2025年12月12日获深交所并购重组委审议通过，符合重组条件和信息披露要求，尚需中国证监会同意注册方可实施 [2] 凉山矿业资源状况 - 凉山矿业保有铜金属量约77.97万吨，铜平均品位1.16% [3] - 旗下红泥坡铜矿处于建设阶段，查明资源储量矿石量4,160.60万吨，平均铜品位1.42%，铜金属量59.29万吨 [3] - 2024年竞得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积48.34平方公里，提升资源储备潜力 [3] 公司战略与业务运营 - 公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市平台，获集团资源支持 [4] - 硫酸作为冶炼副产品，2025年以来销售价格持续高位，对公司业绩有积极贡献 [5] - 为应对铜冶炼加工费(TC)下降，公司采取多项措施：战略上布局数智转型、做大资源等；推动“铁血降本”的极致经营；加大硫酸、硒、碲等副产品利润贡献；加大城市矿山原料采购以保障供应 [5][6]

业务布局与战略探索 - 在机器人领域通过投资与产业合作布局：投资深圳昱拓智能（聚焦电厂场景，覆盖五大发电集团）和深圳市零差云控科技（核心零部件，服务全球上百家客户），并与下游客户进行送样测试 [1][2] - 在宠物科技领域布局智能产品线：已实现智能鱼缸、宠物喂食器、宠物智能饮水器等产品的规模化量产，并持续丰富产品矩阵 [3] - 对医疗健康、宠物科技、机器人、低空飞行、智能家居等产业进行战略探索与前瞻研究 [6] 产能与全球化 - 越南工厂产能已达饱和：2024年8月成立的越南研发生产基地订单需求旺盛 [4] - 计划在越南扩张产能：正在物色新厂房并即将启动装修与产线优化，以支撑海外订单增长 [4] 公司治理与投资者关系 - 已实施两期股权激励计划：未来将围绕战略与人才需求，以更系统多元的方式推进股权激励 [5][6] - 通过现金分红和股份回购回报投资者：2021-2024年度累计现金分红12,051.56万元 [6] - 通过业绩说明会等活动加强与投资者沟通，以传递公司价值 [6] 业务结构优化 - 巩固家电智能控制器传统赛道 [6] - 拓展电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务 [6]

重大资产置换进展 - 重大资产置换方案正在审慎论证和评估，因可能导致关联销售比例大幅增加及对独立持续经营能力产生重大影响，目前存在不确定性 [2] 可转债相关安排 - 下修可转债转股价格的原因是为了保护债券持有人利益、优化资本结构并支持长期稳健发展 [2] - 针对即将到期的可转债，公司计划通过降本增效、专业化整合、重大资产置换等方式提升市值，并积极拓展融资渠道做好兑付准备 [2][3] 投资者关系活动基本信息 - 本次为特定对象调研，于2025年12月16日通过线上形式进行 [2] - 本次活动不涉及应披露重大信息，未使用演示文稿或提供文档 [3]

金刚石业务 - 金刚石产业分为结构化应用和功能化应用两大方向，功能化应用包括散热片和光学窗口片等 [2] - 金刚石散热未来有望应用于芯片制造领域，目前处于产业化萌芽期，可能因AI发展的高散热需求从“可选”转变为“必选”材料 [2] - 公司自2015年开始布局金刚石功能化应用，选择MPCVD法技术路线，因其生成的金刚石片品质高且兼容性强 [2] - 公司自2023年开始在散热和光学窗口实现部分收入，2025年该业务收入有望超过1000万元 [2] - 目前金刚石产品主要应用于非民用领域，民用领域处于国内头部厂商产品测试阶段，若进展顺利预计2026年可出测试结果 [2] - 金刚石散热业务的下游客户目前主要是非民用客户，民用方面正与国内厂商对接并处于产品测试阶段，未对接国外厂商 [2] 轴承业务 - 轴承业务毛利率下降原因有二：一是风电轴承业务增长快但毛利率低，拉低了整体毛利率；二是特种轴承受价格下降影响 [3] - 公司已将机器人轴承纳入“十五五”业务板块规划，未来将重点聚焦高附加值产品，如交叉滚子轴承、薄壁轴承、角接触轴承等 [3] 投资者关系活动基本信息 - 本次投资者关系活动为电话会议，于2025年12月15日在董事会秘书办公室举行 [2] - 参与机构包括浙商证券、华鑫证券和一久（海南）私募 [2] - 公司接待人员为董事会秘书赵祥功和投资者关系助理汪智婷 [2] - 本次活动不涉及应披露重大信息，未使用演示文稿或提供文档 [3]

业务发展与信贷策略 - 公司贷款规模稳步增长，未来将持续扩大金融服务覆盖面，对接实体经济融资需求以保持信贷合理增长 [2] - 公司聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业、民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度 [2] 资本规划与股东回报 - 公司着眼长远，统筹分红与内源性资本增长的关系，夯实资本基础 [2] - 鉴于当前再融资监管政策，内源性资本将为公司发展创造更大价值 [2] - 公司将努力提升业绩，保持内源性资本稳健增长，为股东创造更多回报 [2] 风险管理与资产质量 - 公司资产质量预计将继续保持在行业较好水平 [2] - 公司积极应对经营环境变化，聚焦重点领域，坚守风险底线 [2] - 依托“四化五帮”服务体系，精准助力经济重点领域，做好“五篇大文章”工作 [2] - 严格授信准入，实施审慎稳健、务实高效的授信政策 [2] - 持续完善全流程信用风险管理，依托金融科技提升风险监测体系，夯实系统工具“数字化”基础 [2]