分组1：去年业绩差原因 外因 - 消费形势“断崖式”不友好，葡萄酒消费到临界点后断崖式下滑，下半年尤甚 [1] - 消费场景“断崖式”萎缩，面子和里子不足，与五年前比，白酒消费打对折（53%），葡萄酒对折又对折（26%），啤酒仅降7% [2] - 渠道推动力“断崖式”减弱，白酒价格倒挂使经销商承压，挤压葡萄酒业务 [2] 内因 - 产品创新不足，张裕去年提供的酒多数未达“喝完还想喝”效果，产品对业绩赋能有限 [2] - 渠道创新不足，应对渠道漠视的转型举措贡献较弱 [2] - 营销作为有限，葡萄酒行业销售费用远低于白酒行业，张裕去年广告、促销费用仅5亿左右 [2] 分组2：今年市场形势判断 从去年年报看 - 10家葡萄酒上市公司合计营收45亿，净利润1.8亿，较2023年略降，较2022年亏损收窄，但部分头部企业累计亏损严重 [4] 从一季度报看 - 截至5月20日，5家已公布季报公司葡萄酒业务销售额低，按一季度占全年3成估算，全年营收32.8亿，较上一年降7.8亿（19%） [4] 从线上线下竞争看 - 线上四大平台价格杀价内卷严重，线上低价影响线下经销商，张裕业务80%多来自线下，需谨慎应对 [5] 总体判断 - 今年葡萄酒形势不乐观，行业继续下行概率更大 [5] 分组3：今年张裕规划与目标 预算目标 - 去年营收32.77亿，今年目标不低于34亿，利润预计不佳，国内业务毛利贡献88%，毛利率规划61%多，单瓶交割价约46块多 [5] 突破工作 - 局部市场突破，龙谕酒庄酒选定12个城市，解百纳中档酒明确13个歼灭战城市，白兰地聚焦山东和广东主要城市 [6] - 提升营销水平，与专业公司合作，聚焦酒庄酒提升龙谕知名度，数字化转型围绕消费者，目标是拉新、复购、裂变 [6][7][9] - 创新品类，如小萄、长尾猫、起泡酒、草本葡萄酒、无醇葡萄酒等，要求创新单元三年做到亿级规模 [10][11][12] - 推动“口感革命”，秉持“中国风土、张裕风格、世界品质”理念 [13][14] - 与新势力商超合作，如山姆、开市客、奥乐齐、胖东来、盒马等，提高供应链速度 [14] 分组4：未来展望 - 短期不乐观，行业处于下行期，广告费用少，难以组织有效进攻 [14][15] - 长期不悲观，行业不会消亡，张裕机会大，关键是唤醒消费，补齐营销短板 [15] 分组5：股东提问与公司回应 关联交易问题 - 股东询问6800万包装采购预算相关问题，公司回应2025年采购额比2024年仅多100万，占全年包装采购预算18.56%，采购经严格程序，神马公司设备先进、管理规范，还包含近2000万橡木桶采购 [16][17] 公司目标与规划问题 - 股东询问百亿销售时间点、B股回购规划、海外市场客户培育、分红等问题，公司表示会研究回购和分红，坚持百亿目标，葡萄酒总量回到顶峰水平，白兰地目标超30亿，创新产品不过亿不做 [18] 刊物与商标问题 - 股东建议《张裕报》对外公开，提出“张裕”商标归属及使用费细化问题，公司表示会研究报纸公开，沟通商标使用费呈现问题 [18][19] 人员与旅游问题 - 股东建议有温度人员优化，担心旅游免门票服务问题，公司表示会研究销售人员考核，优化旅游系统，选择时期免费开放 [19]

公司基本情况 - 2025年5月23日东北证券要文强对汇绿生态旗下武汉钧恒进行特定对象调研，公司接待人员为汇绿生态董事副总经理/武汉钧恒董事长总经理彭开盛 [2] 利润情况 - 2025年第一季度武汉钧恒利润稳步增长，为全年利润提升奠定基础，虽各季度数据可能有波动，但公司对全年利润预期保持乐观 [2] 客户情况 - 国内客户主要为互联网客户和设备制造商客户，在互联网客户方面与多家知名企业达成合作推动400G乃至800G产品批量出货，在设备制造商客户领域巩固现有合作并吸引新客户 [3] - 未来公司将深化与各类客户合作，优化产品结构，提升服务质量，预期扩大市场份额实现业务规模和盈利水平双重提升 [3] 2025年规划 - 设备更新方面研发出有自主知识产权的耦合设备，利于提高生产效率、保证产品质量和降低成本 [4] - 厂房升级完成武汉厂房扩建和改造，优化生产布局 [4] - 增加活动资金确保业务活动顺利开展，抓住商业机会，应对不确定性 [4][5] 产能情况 - 武汉钧恒马来西亚工厂已开始产出，武汉和马来西亚工厂月产能均超100K，设厂提升产能弹性并提供战略缓冲 [5] 铜缆布局 - 武汉钧恒在高速铜缆（如DAC, AEC）方面有进展，已在800G DAC上实现批量出货并推出AEC系列产品 [5]

2024年经营业绩 - 航班起降42.8万架次，全国排名第四，同比增长8.9% [1] - 旅客吞吐量6147.7万人次，全国排名第四，同比增长16.6% [1] - 货邮吞吐量188.1万吨，全国排名第三，同比增长17.6% [1] - 国际及地区货邮量96.5万吨，同比增长25.3% [1] - 国内货邮量91.7万吨，稳居全国第一，同比增长10.4% [1] - 营业收入47.4亿元，同比增长13.8% [1] - 利润总额5.8亿元 [1] 2025年业绩展望 - 持续提升深圳国际航空枢纽面向特定区域的区位门户复合型功能 [1] - 加快推进航空主业发展，深入挖掘流量资源价值，提升企业价值创造能力 [1] - 实现业务规模增长与质量效益相平衡 [1] 深中通道影响与展望 - 深中通道通车后，中山与深圳机场半小时通达，江门至深圳机场通行时间缩短至1小时 [2] - 中山航空港、江门航空港服务的旅客人数同比大幅增加 [2] - 公司发挥枢纽平台作用和辐射带动功能，助力大湾区互联互通和产业深度融合 [2] 市值管理与分红比例 - 管理层通过提升经营业绩、加强投资者关系管理、规范信息披露等增强投资者信心，实现企业价值和市值动态平衡 [2] - 依据监管要求，探索并实施科学、合规的市值管理举措，为股东实现价值最大化 [2] - 2023 - 2025年，每年以现金形式分配的利润不低于当年可分配利润的45% [3] - 综合多因素实行持续、稳定的利润分配政策，回报投资者 [3]

公司业务现状与挑战 - 二季度接单面临压力，因关税政策不确定和终端消费不振，且去年同期基数高 [2] - 中美联合声明后关税后续仍有不确定性，品牌客户对供应链保障要求提升，行业竞争加剧并向低人力成本及低风险区域外迁 [2] 客户与产品相关 - 下游客户对产品价格敏感度低，服饰辅料产品占成衣成本比重小，品牌客户更重视供应商综合能力 [4] - 公司拉链产品市场份额小，部分客户中占比低 [7] 行业竞争格局 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，关税变动加剧竞争，利于有国际化能力的企业，行业集中度将提升 [5] 公司竞争优势 - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样、时尚、创新及配套能力方面有优势 [6] - 企业文化与管理团队是核心竞争力，“可持续发展”价值观、“稳中求进”理念锤炼出优秀团队推动公司发展 [9] 公司布局与规划 - 越南工业园顺应客户需求，提升交付能力和品牌影响力，预计 2025 年产能利用率和业绩显著提升 [8][9] - 公司综合考虑多因素合理制定年度利润分配方案回馈股东 [9]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 5 月 23 日 15:00 - 15:40，通过电话会议交流 [2] - 上市公司参会人员为公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人韦永生 [2] - 参与交流的投资者来自 25 家机构 [1][2] 二季度工作情况 - 二季度国内经济形势复杂，但属销售旺季，策略性推广投入增加，终端表现回暖 [2] - 家庭渠道抓住旺季，开展流通铺市终端买赠、商超主题活动，挤压竞品市场空间 [2] - 餐饮渠道逐步完善产品矩阵，转型推多品初见成效 [2] - 电子商务开发 10 款电商专销品，推动线上线下产品区隔，共建旗舰店店群 [2] - 出口业务顶住欧美市场压力，拓展东南亚及非洲市场，保持增长 [2] 渠道策略 - 拓展餐饮渠道：针对餐饮渠道开发辣椒、酸菜等产品，拓宽消费场景，调整合作模式，截止 4 月底保持较快增幅 [2][3] - 传统渠道规划：维持对线下渠道的推广与布局，深耕成熟市场，下沉县级市场 [4] 市场与品类战略 - 复合调味料市场：复调品类市场空间大，部分细分品类未形成明显大品牌，跨界复合调味料是拓品类战略有力举措 [5] - 并购味滋美优势：味滋美有成熟 B 端产品研发生产能力，可完善公司餐饮渠道布局；公司可借自身渠道销售味滋美家庭端储备产品，实现品类新增与渠道布局 [6] 成本与费用 - 二季度原料成本：使用去年收购原料，2024 与 2025 年度原料价格相差不大，对全年成本影响不明显 [7] - 销售费用投入规划：2025 年销售费用投入总额较 2024 年增长，二、三季度投入多于一、四季度，配合新品推广并评估调整 [8]

鸿蒙生态战略布局 - 开源鸿蒙操作系统研发和服务，有自有品牌天鸿操作系统SwanLinkOS，首批实现与HarmonyOS互联互通 [4] - 煤矿行业深化布局20 + 矿鸿创新场景，中标业内首个千万级矿鸿装备改造项目 [4] - 电力行业中标南方电网项目，完成多款电力设备OpenHarmony适配 [4] - 水运行业参编团体标准助力内河航运智能化 [4] - 教育行业联合开发通用板卡，提供实训及人才培养方案 [4] - 信创行业发布搭载天鸿操作系统的开源鸿蒙AI PC [4] - 围绕HarmonyOS设计研发50余个组件，支撑多行业上千款应用上架 [5] - 元服务开发发布文旅行业联合解决方案，打造元服务 [5] - 鸿蒙人才培养认证通过人数约10000人次，合作院校覆盖140余所，组织10余场高校师资培训 [5] - 鸿蒙智联与500 + 生态品牌伙伴合作，对接1200 + 生态产品，获670 + 认证证书 [6] 新产品与技术分享 - 4月29日围绕智能、自主、绿色发布多个创新产品，完善全栈智能化产品与服务布局 [7] - 天行OS为智能汽车AI操作系统，支持多模态与智能体交互 [8] - 天慧·智园数智空间平台3.0以AI算法与数据智能为核心，覆盖多场景 [8] - 天元智算服务平台2.0构建多元服务体系，推出专属部署模式 [8] - 软通华方首发麒麟芯台式机和笔记本新品 [8] - 智通国际发布“恒悦”商用终端系列产品 [8] 人工智能领域布局 - 携手伙伴发布六大联合解决方案 [9] - 昇腾DeepSeek专业服务解决方案提供全链条技术支持 [10] - 智慧高校校园联合解决方案助力打造智慧校园生态 [10] - CSI通感一体解决方案助力园区高效智能化应用 [10] - 运营商ToB云运营联合解决方案构建一体化解决方案 [10] - 昇腾智能医疗诊断平台提升诊断效率和就医体验 [10] - 天慧智园解决方案重构空间智能平台，提供全生命周期业务 [10] - 人工智能工程研究院揭牌，聚焦三大核心领域，推出相关产品及服务 [11][12] 自主品牌情况 - 2024年1月推出软通华方品牌，与北京城市副中心共建京津冀信创小镇 [13] - 近期软通华方京牌京产首台服务器产品下线，将深化布局 [13] 业绩情况 - 2024年实现营业收入313.16亿元，同比提升78.13%，归母净利润1.80亿元 [14] - 2024年度拟现金分红金额占归母净利润比例52.83%，经营活动现金流量净额7.41亿元 [15] - 2025年一季度实现营业收入70.11亿元，同比增长28.65%，归母净利润 - 1.97亿元，较去年同期增长28.76% [15] 再融资情况 - 拟向特定对象发行不超过285,882,353股，募资总额不超过33.78亿 [15] - 募集资金用于4个项目，提升多领域服务质量和竞争力 [15]

投资者信息 - 参与单位及人员共53人，包括中信证券、海通国际等多家证券、基金、投资公司 [1] 公司接待人员 - 董事、副总裁徐俊雄，董事会秘书林育昊，证券事务代表江佳娜 [1] 活动内容 参观 - 参观公司及臻宝博物馆 [1] 问答 - 门店店均流水延续一季度以来趋势，未受近期金价波动影响 [1] - H股发行事项在策划阶段，未形成方案，以后续披露为准 [2] - 各方就珠宝产品系列、新品规划、产品结构、渠道扩张规划、电商业务等交流，可参阅已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表问答，未出现未公开重大信息泄露情况 [2]

会议基本信息 - 会议类别为媒体采访和业绩说明会 [1] - 时间为2025年5月23日下午15:00 - 18:00 [1] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员有董事、总经理杭宇，董事会秘书郭静，财务管理部部长李鹏 [1] 收入与项目相关 - 公司目前收入主要以管材销售为主，按权责发生制确认收入 [1] - 2025年重大项目均已及时公告，需关注相关公告信息 [1] 政策影响相关 - 国家最新城区改造政策若涉及公司业务相关内容，将对公司产生积极影响，公司会积极跟踪参与项目争取订单 [1] 业绩目标相关 - 公司管理层对未来充满信心，正围绕紧跟国家战略、内部管理优化、合作创新及适应经济变化等方面提升业绩，实现扭亏为盈目标，需持续关注公司公告 [1][2] 项目投标相关 - 对于中吉乌铁路喀什段项目，公司会积极跟进与业务相关项目并参与招投标，相关信息以公司官方指定媒体披露为准 [2]

回购与股权激励 - 2025 年 4 月 17 日和 5 月 13 日，公司审议通过回购股份方案，资金总额 2000 万 - 4000 万元，回购价不超 15.5 元/股，实施期限 12 个月，回购股份用于注销减资，不可用于股权激励 [2] - 2024 年 10 月筹划 2024 年限制性股票激励计划，12 月 26 日股票上市，授予 291.4 万股，授予 110 人，2025 - 2027 年为解除限售考核年度 [2] - 第一个解除限售期业绩考核目标需满足其一：2025 年度营收较 2023 年增长率不低于 15%或净利润增长率不低于 50% [3] - 第二个解除限售期业绩考核目标需满足其一：2025 年度营收较 2023 年增长率不低于 25%或净利润增长率不低于 60% [3] - 第三个解除限售期业绩考核目标需满足其一：2025 年度营收较 2023 年增长率不低于 35%或净利润增长率不低于 70% [3] 新建项目 - 待建项目有“年产 34000 吨聚氨酯功能性助剂项目”“年产 4 万吨聚醚胺（4.2 万吨聚醚）项目”“年产 35000 吨烷基糖苷扩建项目” [3] - “年产 34000 吨聚氨酯功能性助剂项目”已取得安全设计设施审查意见书，罐组土建施工中，环评报告编制中，取得环评后建设周期 12 - 24 个月 [3] - “年产 4 万吨聚醚胺（4.2 万吨聚醚）项目”已取得环评批复，处于建设状态 [3] - “年产 35000 吨烷基糖苷扩建项目”已取得备案证，取得环评后建设周期 6 个月内 [3] 利润情况 - 2024 年公司外争市场、内抓管理，技术上研发前置拓宽产品应用领域、推出衍生新品，生产上改善工艺降本节效、提升合格率，利润增长，毛利及毛利率回升 [4] - 2025 年一季度，公司在聚醚胺、烷基糖苷特殊应用领域加大人力投入，增加定制产品收入 [5] - 预计 2025 年利润增长点为创新和扩大小品种聚醚胺应用领域提升产能利用率、年产 35000 吨烷基糖苷扩建项目投产增量，若化工行业复苏整体收益将提升 [5] 聚醚胺优势 - 公司 2002 年开始生产聚醚胺，有连续法和间歇法两种工艺，近 30 种不同型号产品，是国内生产较早、品类较全企业，客户源应用领域较深较广 [6] 并购计划 - 上市后公司聚焦主业，重视产业链协同发展，围绕新材料、精细化工助剂和生物制造等领域寻找合适标的投资并购 [7] - 2025 年按“储备 2 - 3 家，力争成功 1 家”目标，与优质海外和本土公司交流合作，完善外延式增长路径 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002941，简称新疆交建；债券代码 128132，简称交建转债 [2] - 2025 年 5 月 23 日下午 15:00 - 18:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [2] - 接待人员有董事、总经理王永学，董事、财务总监张亮，独立董事李薇 [2] 科技创新与战略规划 - 重视科技创新，依托主业制定规划，推动路面无人机群智能摊压等发展，发挥研究院作用提升成果转化效率 [2] - “十五五”围绕国内外双循环等机遇，从传统基建向综合新业态服务商转型，构建综合业态发展模式 [3] - 未来聚焦自治区“十大产业集群”和“十张网”建设，构建循环发展格局，向综合新业态服务商转型，拓展区外及海外市场 [9] 公司治理与激励计划 - 2024 年完成董事会、监事会换届选举，聘任高级管理人员，制定《董事会授权总经理决策管理办法》并优化组织架构 [3] - 暂未实施股权激励，已制定《市值管理制度》，未来适时研究股权激励机制 [3] 股东与市值管理 - 截至 2025 年 5 月 20 日，股东户数为 44,505 户 [4] - 通过提升业绩、盈利能力和市场影响力实现股东价值最大化 [4] - 2025 年 4 月通过《市值管理制度》，通过业绩提升等维护市值，应对股价波动，完善回报机制 [8] 资质与市场竞争力 - 拥有公路工程施工总承包特级资质，5 项甲级、5 项一级资质，是新疆资质最全、等级最高的路桥企业之一 [4] - 参与新疆大部分高速公路建设，积累特殊地质施工技术和经验，本地化优势强，项目获取和成本控制能力高 [5] 业绩情况与原因 - 2024 年营业收入 68.63 亿元，同比减少 15.19%，净利润同比下滑，因新中标项目处于投入或手续办理阶段 [5][7] - 2024 年区内收入 61.05 亿元，占比 88.95%，同比下降 15.75%；区外收入 6.90 亿元，占比 10.06%，同比下降 16.88%；境外收入 0.68 亿元，占比 0.99%，同比上升 334.36% [6] - 2024 年施工业收入 65.64 亿元，占比 95.64%，同比下降 14.65%；贸易业务收入 1.48 亿元，占比 2.15%，同比下降 45.06%；勘测设计与试验检测等业务收入 1.20 亿元，占比 1.75%，同比增长 12.84%；租赁、运输及其他业务收入 0.31 亿元，占比 0.46%，同比增长 21.01% [7] 业务发展与风险应对 - 未来加大市政、铁路、水利等领域业务拓展，强化项目管理，推动新中标项目施工，确保收入增长 [5] - 采取设立区域事业部、多元化业务布局、把握政策挖掘需求等措施降低区域依赖风险 [5] - 加强区域深耕与跨区域扩张，拓展市政、铁路等领域应对市场竞争；关注政策导向，参与相关建设，优化业务布局，健全内控体系应对政策风险 [9] 境外业务 - 境外业务主要来自中亚及周边国家公路基础设施项目，如马鲁阿 - 波哥 - 普斯公路波哥 - 普斯段道路改造工程 [10] - 依托新疆区位和“丝绸之路经济带”机遇，适度开展国际工程业务，布局海外市场，拓展全产业链，提升国际业务占比 [10][11] 新兴业务与研发 - 培育新能源、新材料、装备制造、物流运输和物资贸易五大“交通 +”板块，推动协同发展 [11] - 2024 年研发费用 1671.86 万元，同比增长 4.91%，新立项科研项目 33 项，获多项荣誉，授权多项专利，通过知识产权体系认证复审 [11] 绿色施工与成本控制 - 重视绿色施工和环保，深化理念，健全制度，推进节能降耗，践行循环经济 [7] - 通过规范现场管理、校企合作、完善制度、错峰储备物资等控制成本，2024 年营业成本同比下降 20.31% [11] 政策影响 - 新疆 2024 年完成公路交通投资 705.93 亿元，2025 年计划投资 800 亿元，同比增长 13.5%，公司预计承接项目规模增长，带动营收及利润提升 [9]